抱紧蓝筹板块，年内奔向2800点

帕特

抱紧蓝筹板块，年内奔向2800点

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：帕特 浏览：3592 回复：0

投资要点

产业链数据综述

1、未来货币政策将从“定向”转向“总量”。11 月21 日央行公告非对称降息，在2014年“定向调控”基调下，且在市场普遍预期降准降息在2015 年实施的背景下，是超出市场预期的。从第一层思维来看，此次非对称降息，有望部分实现社会融资成本下降，对实现实体企业和地方政府融资平台降低利息负担具有一定意义；要使社会融资成本进一步下降，那么“总量”性质的货币政策有望进一步出台。但我们认为更为重要的是，从第二层思维角度来看待此次降息所能提供的思考。2014 年以来，资金成本从中央、商业银行到实体经济传导过程中出现了明显的割裂，表现为银行间流动性充裕、资金成本下降，而实体经济资金成本高企。从2014 年降低社会融资成本的实践来看，“定向调控”效果有限，在“定向调控”基调下采取“总量调控”的降息，表明管理层“迫不得已”，“降低社会融资成本”势在必行，因为不断高企的社会融资成本不但不利于当前经济企稳回升，更不利于经济结构转型升级。

2、产业链数据简评。（1）上周30 大中城市商品房成交约491.8 万方，再次临近500万方的高位区间。初步统计，上周30 大中城市商品房整体成交约为491.8 万方，环比上升了3.9%，再次临近500 万方的高位区间。随着11 月21 日央行非对称降息，以及近期地方政府纷纷出台契税减免以及公积金等相关政策，我们预判商品房成交有望继续稳步回升，有望继续驱动房地产板块上升行情。（2）工业金属期货结算价格普遍回升，具有交易性机会。上周铜铝铅锌期货连续结算价格出现了普遍小幅回升，升幅分别为40 元/吨、55 元/吨、90 元/吨和50 元/吨；随着11 月21 日央行的非对称降息，“中国宽松或中国需求”概念有望为工业金属带来一波交易性机会。（3）猪粮比价逐步回升，可适当关注畜禽养殖。上周猪粮比价为5.82 倍，环比上升0.1 倍；结合同期豆粕期货结算价格明显下降（上周环比下降了14.2%至3090 元/吨），以及年底猪肉价格有望修复会的回升，我们预判猪粮比价有望进一步小幅回升，畜禽养殖板块可适当关注。

行业配置建议

抱紧蓝筹板块，年内奔向2800 点。上周“沪港通”不及预期，导致前3 个交易日上证综指下降明显，基本符合我们“本周是沪港通的第一周，市场情绪或将有一波明显的宣泄”的预判，但值得指出的是，“沪港通”的低预期效应基本结束。对于年底前的行情，我们预判蓝筹板块估值修复行情有望持续，年内上证综指的高点有望冲击2800 点。超预期的降息，看到了管理层具有实质意义的主动作为，有利于提升市场情绪；预期货币政策从“定向”转向“总量”使得市场有望保持流动性相对宽松的状态。在行业配置上，我们建议重点关注证券、保险、地产、公用事业等利率敏感型行业。11 月24 日、25日的新股申购或对市场有一定的冲击，但不具有持续效应；证监会“不会在年底集中发新股”表态，意味着年内IPO 对市场冲击有限。