2014年4季度A股市场策略报告：乘地产暖风，看老树新花

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2014年4季度A股市场策略报告：乘地产暖风，看老树新花

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：SZSFYZ 浏览：3870 回复：0

流动性进入双向波动期

7月下旬以来的小牛市由国内外资金合力推动，外资引领行情启动，内资跟风接力。类比2012年12月—2013年2月，流动性驱动行情持续性不佳。

欧央行加码货币宽松，美国货币政策转向预期逐渐强化，海外流动性或呈前松后紧，局面复杂；国内货币政策一波三折，中性偏松为常态，阶段震荡在所难免。流动性进入双向波动，难为单边上涨行情持续输血。

“信贷—房地产—经济—股市”进入正向循环

2014年以来房地产拖累经济下行，基建投资对冲力度有限。从建国以来第三次婴儿潮高峰，以及城镇化率角度分析，房地产行业长期拐点未至；“稳货币，宽信贷”为央行主要政策基调，信贷条件放松有利于房地产供给、投资需求恢复，利好房地产、宏观经济企稳回升。

经济将由温和衰退步入温和复苏，大类资产轮动进入看多股市阶段。货币政策通过支持房地产间接影响股市，而非直接注入流动性。

改革传递新能量，传统行业获新生

主板、创业板从严重分化到齐头并进，反映投资者改革预期的转变：改革转型不仅打开新兴行业成长空间，也为传统行业注入勃勃生机。

金融脱媒化解融资风险，国企改革增强经营绩效，产能转移消化遗留产能，跨界成长实现产业跃迁。在四项改革合力之下，传统行业有望焕发生机，走出债务高企、效率低下、产能过剩、成长乏力的泥淖。信心重建有助资本市场恢复生机活力，支持看多氛围扩散。

投资策略：坚守主板，掘金传统行业

四季度维持乐观判断：市场整体偏暖而波动加剧，宜保持定力、逢低加仓；将视角转向传统行业，重主板而轻创业板。行业配置从两角度入手：

角度一：房地产产业链

房地产（经济复苏的主要推手）、水泥（需求恢复，毛利率提升）。

角度二：传统行业改造升级

外力改造：券商（金融脱媒） 、铁路设备（产能转移） 、国企改革；

内生转型：家电、传媒、汽车（传统行业向新兴行业跃迁）。