上汽集团：生产调整、新品切换分别影响大众、通用销量，后续增速将提升

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上汽集团：生产调整、新品切换分别影响大众、通用销量，后续增速将提升

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：guoxp 浏览：3021 回复：0

事件

公司公布8 月销量8 月，上海大众、上海通用、上汽乘用车、上汽通用五菱、南京依维柯分别销13、13.3、0.9、15.05、0.34 万辆，同比-2.3%、5.5%、-45%、24.3%、-67%，环比-2%、7%、-10%、18%、-41%。

集团合计销42.95 万辆，同比4.8%，环比6%，累计销369.1万辆，同比11.64%。

简评

上海大众：生产节奏调整影响批发销量，终端实销稳定增长。主销车桑塔纳、Polo、朗逸、帕萨特、途观销2.45、1.43、2.42、1.01、2.16 万，同比36%、12%、-17%、-54%、27%，环比-3%、-25%、-1%、-11%、13%。本月凌渡亮相成都车展，该车为上海大众MQB平台首款轿跑车型，定位介于朗逸、帕萨特之间，预计明年初上市。

上海通用：本月产量高出销量1.14 万，估计与新科鲁兹上市备货有关，主销车英朗、双君、昂科拉、科鲁兹、迈锐宝、创酷分别销1.7、1.65、0.77、1.73、1.03、0.59 万，同比-6%、0.61%、52%、-16%、25%、-，环比-2%、15%、5%、-25%、46%、12%。受换代影响，科鲁兹销量同比/环比明显下降，后期新、老科鲁兹将同堂销售，预计稳态月销量将增加大几千台，考虑到年底昂科威上市及明年三款主力车型换代(凯越、英朗、迈锐宝)，预计明年上海通用销量将达到两位数增长(15%左右)，盈利增速也将提升。

自主品牌乘用车销量较弱，环比稳定，上汽通用五菱新品宝骏730(MPV)本月正式对外销售，销量达1.2 万，拉动整体销量明显增长。

继续强烈建议买入，目标价25 元

公司近期股价涨幅可观，我们认为公司自身基本面、沪港通、国企改革预期仍将为股价走势提供坚实支撑。维持2014-2016 年EPS2.55、2.93、3.35 元预测，继续强烈建议买入，第一目标价25 元。