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上周全球发达国家股市下跌明显。美国标普500股票指数下跌2.65%，成长股较多的纳斯达克指数下跌较多，达3.1%。欧洲股市在美股拖累下平均下跌3.5%。日本股市下跌最多达7.3%，盖因日本央行行长黑田东彦宣布日本央行不会再进行进一步量化宽松。
近期美股下跌较多，主要是由于前期上涨较多的高成长股不断下跌所拖累。纳斯达克指数从年初以来下跌已经达到4.2%。生物科技板块从2月高点下跌已达20%。互联网板块从近期高点下跌也已经超过16%。互联网、大数据、3D打印、云计算、光伏、蓝宝石、特斯拉等等这些前期狂涨的股票无不下跌严重。而同为科技股的蓝筹股票，如英特尔、微软、思科等反而保持稳定。美股为什么跌？坊间议论纷纷，我把能找到的理由都列下来，大家看看哪一条最有道理。
1. “技术面不好。”虽然，长期来看股市主要受宏观、行业、个股的基本面影响。但是总短期来看，技术面对股市的影响不容忽视。2014年以来的美国股市一直处于盘整。2月底以来，高成长股价值回归拖累整个股市获利回吐。标普500 接近200天平均线。不停的下跌让买家不愿进场。
2. “美国经济增长在减弱”。因为下跌最重的是高成长股，所以，有人认为这是因为经济增长在减弱。如果真是这样的话，股市当然要跌。而且要跌很多。但是经济数据显示的恰恰相反。1、2月美国的经济数据（工业增长、零售、房屋销售等）确实比较弱，主要是20年未遇的严寒造成的。3月份的美国新增非农业就业数字、PMI、汽车销售、等等都大幅反弹。新增失业人数还创下了2007年以来的新低。现在各大卖方机构纷纷表示有信心2014年美国GDP增长能够达到3%以上。经济增长减弱并不是现实。
3. “中国经济失速风险加大。”中国的经济确实在减速，也有很多人在担心中国的经济是不是会硬着陆。且不管这种担心是否有道理。上周中国A股大涨近4%。恒生指数大涨2.2%。这绝对不是“中国经济失速”的危险越来越大的节奏。
4. “欧洲面临通缩，而欧洲央行什么也不会做。”这也并不是事实。2014年，欧洲的经济将进入金融危机以来首次全面恢复。原来问题多多的希腊、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、意大利等国的经济纷纷触底发弹。问题最大的希腊不仅会有GDP正增长，财政预算也首次会达到盈余（不考虑还债和还利息）。上周希腊在欧债危机以来首次发债，5年期国债票息仅4.75%，竟然低于中国国债利率！（上周中国发行的5年期国债利率5.4%）。欧洲的经济在好转，这一点毋庸置疑。虽然欧洲的通胀仍然接近为零。但是欧洲央行的利率也接近为零。而且欧洲央行近期表示正在考虑施行历史上首次量化宽松来刺激经济。所以这种论调也是经不起推敲的。
5. “美联储会收紧货币政策，美联储会升息。”确实，美联储过去5个月来一直在降低国债购买量，但是这些在去年5月份开始就已经被市场消化了。美联储明年中或下半年会开始升息，这一点也非常明确。市场对此没有什么不明白。而且上周美国国债利息不断下降，而不是在上升。明显市场不是在害怕美联储升息。
6. “乌克兰局势非常紧张。”俄罗斯确实有4万兵力部署在乌克兰边境。俄罗斯从乌克兰手中吞并克里米亚（或者说克里米亚回归俄罗斯）一个月前就已经板上钉钉。美国和欧洲对俄罗斯的制裁也是雷声大雨点小。明显这件事已经“大事化小，小事化了”。乌克兰局势即使对俄罗斯股市有影响，但是对美国股市早就不会有影响了。
7. “日本的安倍经济学要破产。”安倍任职一年多以来，大力印刷货币，促进日元贬值，刺激经济。对此，我一直也不看好。日本的经济不是货币政策能够解决的。人口老龄化、人口下降、才是真正的原因。今年以来日本日经指数下跌14%，全球最“熊”。日元贬值并没有如期刺激出口，反而使贸易逆差创纪录。日本的经济、消费都没有什么起色。但是日本经济深陷泥潭已经有20年了，现在也没有什么大的危机马上出现。日本股市拖累全球股市的说法也不让人信服。
8. “股票太贵了。”这一点真的是见仁见智。美国标普500指数动态市盈率15倍多一点。从历史上看，不算高也不算低。有人说13-14倍比较合理。有人说16被也正常。但是无论如何，美股的估值不算离谱。如果再跌10%（13.5倍市盈率）就非常便宜了。所以美股应该是有下行支持的。
求
综上所述，我觉得近期美股下跌的动力与宏观经济或者说基本面因素关系不大。更多的是2013年上涨过多（29%）而造成的获利回吐。这次回调可能不会很快终结。现在丑陋的技术面原因有可能会使投资人的情绪比较负面，不愿进场。但是美股并不算贵。如果再跌一些（至1800点左右），应该会有支持。
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发表于 2014-4-14 11:30
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