论股市投资的实现方法

孟河

好几年前的数据了，最新数据巴菲特的收益率已经降到19%了

冷月皓千山

关于股市投资的收益率问题，值得再展开来交流交流。假设一个人30岁以10万入市，按兄弟认可的最低30%的收益率计算：
10年后当他40岁时，这笔投资的总价值为：138万元（13.8倍）
20年后当他50岁时，这笔投资的总价值为：1900万元（190倍）
30年后当他60岁时，这笔投资的总价值为：26200万元（2600倍）
40年后当他70岁时，这笔投资的总价值为：361188万元（36000倍）
即使扣除3%的通胀率，我依然觉得这个投资收益率是不可能的。
我们回过头来看，A股诞生20多年，这20年算是中国经济发展的黄金期了，GDP增长了30倍，赚够190倍的股民，我还真的没听说过。

冷月皓千山

这回818行业
楼主比较懒，写起东西来懒得查资料，完全是想到什么写什么，因此，有些东西可能真实情况有出入，甚至可能是错误的，请各位股友指正和见谅。
某些行业的公司确实没多大的发展前途，表现在股价上为，十年八年还是大致地徘徊在同一水平，PE值也就是10左右，股市泡沫到来的时候，它也会跟着涨，但泡沫一旦破碎，它马上被打回原形，乖乖地在10左右徘徊。这种公司缺乏成长性，捂着等分红我都嫌它太少，这种股少碰为妙。
先说自来水公司。这种公司在经营范围明显地呈现出地域性，公司的产品——自来水，只卖到本地区，你广州的自来水公司能把自来水卖到湖南吗？显然不能，你只能在广州范围内卖，卖多卖少，全看区域内的人口与工农业发展情况，产销量严重受限。再从价格上来说，自来水公司也不能根据市场情况随意上调价格。想涨价？先开个听证会吧，亲！听证会上公司诉苦说不涨价我要亏死，代表们却说，亏死是你们管理不善，职工高福利，少跟我们说亏，再哭穷，再不改革，你们这些领导全给我下岗！
——多苦逼的行业！这种公司饿不死，想发展我就呵呵了。
铁路运输业也跟自来水有相似之处，像广深铁路(行情 消息 资金)，运力基本已饱和，想进一步扩大营业收入，唯有涨价，但票价不能随便涨，标价被控制在一个适度的范围，这个范围就是保持公司有合理的资本回报率。这种公司就这个了，有本事再多开几条铁路，但是也不能摆脱宿命，因为开一条新铁路所获得的收益，也仅仅能维持新铁路所投入资本的合理回报。
航空业外表可光鲜 ，飞机啊！亲！飞机可比火车高富帅了！但是，谁知道航空业比铁路业更苦逼！第一飞机投资大，动不动数十亿一架；第二飞行员薪酬高，这帮爷不好侍候；第三机票打折非常严重，说明同质化竞争严重。说说同质化竞争吧：你深圳飞北京，我可选南方航空(行情 消息 资金)、东方航空(行情 消息 资金)、西南航空等等，大的方面没区别，都是送我到北京，也就是说，它们的产品主要功能没区别，这些产品在同一市场上就属于同质化竞争，其结果必然是价格大战。航空公司也不值得长期持有。
相似的还有电力行业，也就是发电厂，这个不做进一步分析了，跟上面差不多。
再分析一个水泥行业吧，这个颇有隐蔽性。首先，我们先抛开水泥行业是一个周期性行业，分析它的技术特性和产品特性。各家水泥公司，技术上都差不多，起码不存在代差，A公司能用更先进的设备来生产水泥，B公司马上也会引进相同的设备来跟A公司一较高下——水泥公司自己不研发生产设备，都是由第三方提供，你能买到，我也能买到。水泥这东西给我最大的印象就是：重！动不动就几十吨，不单产品重，原材料更加重。产品重量大的，运输成本是个大问题，再加上技术上没有独到之处，决定了产品销售呈显地域性，全国各地都不乏大型的水泥厂。这种公司的股票，我也觉得没盼头。

冷月皓千山

今天楼主自暴一下家丑，让大家总结一下经验。 几年前上证3400点时，楼主非常看好某只股票，它完全符合楼主的选股标准，于是全仓买入并打算长期持有，期待三年五倍的收益。楼主买入几个月后，股价急速攀升，楼主账户自然也飘红得厉害，最高时达到了盈利170%！这仅仅是几个月的时间啊！楼主坚持认为公司大有前途，股价还大有前途，可以放心持有。不料，股价开始向下，向下向下再向下，浮盈没了，反而被套了一长段时期，直到最近半年左右才上来，账户现在盈利50%左右。
在被套的时期里，楼主的心态很好，因为公司的基本面没有变坏，看到低价，楼主还增加了持仓。
股民最大的悲剧在于对公司、对行业、对政策等方面的信息掌握不够全面，但还偏偏认为一切尽在掌握。
楼主的择股标准是很高的，能促使楼主下手的股票，自是经过一番研究，认为大有前途，而且股价极具诱惑力，这支股票买入之后可以放心持有，只待时间的到来。这种态度肯定没有错，但楼主忽略了市场的波动，楼主经过这次失策，得到一个教训：
股价的涨速远远超过预期，可以先卖掉。
表明一下：楼主是不做短线买卖的，而且对短线博杀感到深深的厌恶。

冷月皓千山

葛沟 发表于 2014-3-26 14:36
这个可以讨论一下，针对成长性企业的长期持有，我觉得可分仓操作，底仓和活仓要分开的。底仓必须是该公司 ...

朋友的观点中大部分我认同，个别的地方，例如，如果股价涨速大大的超过预期，我倾向分批清仓。另外一点，技术分析的理论建立在对历史价格走势的基础上，我认为这个基础不可靠，缺乏可验证性，所以，我地技术分析不感冒，平时只参考一个换手率，只是参考，不是操作的依据。

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价值投资本身就是证券市场的真正体现。这个是不容怀疑的!但证券市场同时也是一个投机市场。投机和投资同时并存这个市场，但并不是矛盾体。就像人两条腿走路，单腿磕磕碰碰，双腿会走的更稳。

冷月皓千山

一般股民做价值投资，不单孤寂，而且困难不容小觑，最大的困难是对公司的技术和行业的陌生。举个例子吧，辊压机，大家知道是什么东东吗？002651(行情 消息 资金)利君股份就是做这个的。为了了解这支股票，我不得不去了解辊压机是什么东东，核心技术是什么，公司对核心技术是否掌握，是否具备较强的研发能力，该产品是否有被其他产品取代的迹象，对公司有了一番了解之后，自己掌握的信息是否可靠，还要进行求证。再后来，还要了解下游产业对辊压机的需求，下游行业的特点等等。朋友们听了这些，可知这个过程有多么的烦琐？更苦逼的，往往花大量时间研究后，断定这间公司不值得投资而把它扔进垃圾桶。又或者认为这间公司值得关注，然后对它进行长期的跟踪。又或者认为这间公司值得投资，但是目前股价不适合，需要漫长的等待，等待股价回落到很划算的时候，可能它的股价五年十年都不会回落。
活人不能让尿给憋死，对吧？我也经常苦中作乐，说实在的，自从研究股票投资后，我的知识面比之前拓广了很多。

冷月皓千山

好像是昨天吧，看到有朋友的问说，进入股市前需要学习些什么东西。我看到新手，不希望他搞短线投机，亏了自己，养肥了券商，于是回复他说：重点学习《微观经济学》和《会计学》，常识性地了解一下《宏观经济学》和《货币银行学》，批判性地看看《波浪理论》。其实，我心里也知道自己说不动人家，他必定会跟绝大多数股民一样，信奉短线是金。
今天说到股民做价值投资的困难，《微观经济学》应该不算太难，它讲的内容许多是耳熟能详的，而《会计学》就不一样了，要股民学习《会计学》真有点难为人家了。但是，学通了《会计学》你才能看清公司“利润表”里所包含的信息啊，而这些信息非常的重要，可靠性也非常高。
不瞒各位，楼主是会计学班科出身，对这方面有先天优势吧，不用为了做股票而专门花心思去学习这门课。我也不了解普通股民是否能读懂财务报告。
说到财务信息的可靠高，我举个例子：毛利率。
在利润表里，毛利率=（产品销售收入-生产成本）/产品销售收入*100%
从这个毛利率的高低，很直观地反映出公司的技术。毛利率低的公司，记忆中好像是巨龙管业(行情 消息 资金)，一看到它7%的毛利率，真的，我都没心思去研究它。
不同行业的毛利率不能直接比较，医药企业，毛利率特高，但是对医药企业比较致命的是销售费用，医院里各科室门上贴着“医药代表免进”的牌子，大家一定见过吧。软件业的毛利率通常也是95%以上，软件嘛，几乎是零成本复制出来，这个毛利率就没有意义了。
就一般制造设备的公司而言，30%的毛利率是正常的，低于25%的毛利率，我对它没有兴趣。
跟踪一个公司，毛利率的变化情况，必定是要考察的。毛利率降低或升高了，是什么原因？这必须要弄明白，是材料价格上涨，是薪酬上升，还是竞争对手的价格战？如果是前面两项就算不太糟，而如果是后面那项，说明公司要面临可怕的价格战，等待公司的可能是一片红海——鲜血染红的海。这样的公司要我投资进去，可能吗？

冷月皓千山

不少股民对会计报表保持排斥的态度，认为所有企业都做假账，会计报表的数字不可信。今天我就818会计假账的问题。
我也相信，不做假账的企业是罕有，企业普遍性地有做假账的爱好，问题的关键是假的程度，假账是否损害了股东的利益！
有一位前辈跟我们讲过：“好会计的标准就是能把假账做得跟真的一样”。没错，我深深地认同这个观点。其实，企业做假账很多时候是为了生存，为了维护股东的利益。我举个例子吧：所有企业都必须销售产品才能生存，而现在社会的潜规则大家都清楚，如果没有销售佣金（又称回扣），哪怕你的产品优于人家，你也很难销售出去，企业为了生存必须要遵循这个潜规则，如果你是老板，你会抵制这个潜规则吗？我想凡是理智的老板都不会跟钱过不去，不会意气用事把辛苦创办的企业搞砸，对吧？这个佣金一般没有合法的收据，你不能要求收佣金的同志开张收据给你，并在上面签个大名吧？这个付出去的佣金该怎么列账？总不能列明“付A公司采购员张三佣金XX元”吧？这不是找死吗？通行的做法是补税点，弄回一张相应金额的发票，项目可以是“五金材料”，把这笔支出记到生产成本中去。对于这种假账，非但没有损害股东的利益，恰恰相反，完全是为了维护股东的利益。损害了谁的利益？税局！
当然，也有非常恶劣的假账，如美国的世通和安然，中小板里的胜景山河和创业板里的万福生科(行情 消息 资金)，但毕竟是极少数，我人不能因噎废食，对吧？
说到胜景山河和万福生科(行情 消息 资金)，这哥俩有两处共同点：都在湖南，都是平安证券做保荐人。以后我会讲讲如何防止上这种当。

冷月皓千山

前面说到毛利率，今天举个有关的实例吧。
大金重工(行情 消息 资金)，对，今天黑的就是它。
我第一次看到它，是它刚通过预审，证监会预先披露的招股书。粗略地看了一下，我心里不由自主地?骂:典型的傻大黑粗企业！
公司主营是钢结构和风电塔。钢结构建筑大家都见过吧，公司以前也是做这种建筑，后来搭上了哈尔滨锅炉厂，专门为哈锅做配套，承建锅炉的钢结构，说白了就是锅炉的厂房吧，招股书里显示毛利率达到20%。风电塔大家也见过，也是钢结构，主要客户是国内几家风电制造商，毛利率有30%。这两样产品技术简单，毫无技术壁垒，国内能做这个的不下500家，公司上市前两年申请了好多项专利，不过全是实用新型。公司唯一的亮点是实际控人、老总金鑫有强大的和谐和谐能力，93年下海经销盼盼的防盗门兼做防盗网，没多久就跟盼盼的高层熟络起来。慢慢地这个行业不好做了，这时也攒了点资金，于是南下了解钢构行业，并拉回了一批人，和盼盼合资成立钢构公司，也即是上市公司的前身。公司成立后开始做普通的钢构，做着做着，也不好做了，于是就跟哈锅搭上了，给哈锅做配套。上市前些年，风电疯起来，国内大批建造风电。风电的塔架体积大，不便长途运输，风电主机厂在东北的业务，部分由大金重工(行情 消息 资金)提供电塔。
就这么个傻大黑粗企业，发行价38.6元，PE去到约50，文明用语这不是抢钱是什么？
不得不佩服老总的和谐和谐能力！国内的风气大家都清楚，和谐和谐能让不可能的事情成为可能。
好吧，上市三年，现在如何？钢构业务毛利4.5%，风电搭毛利16%，公司如果没法成功转型，找到新的出路，只有死路一条。

38zl

真心佩服买这股的散户银行业绩这么华丽被骂的狗血淋头昌九之类的个个去抄底

冷月皓千山

个人感觉现在的银行股很划算，光分红都有5-6%，收益是存款的2倍，比存银行要好多了。pe也低，股价也破净，国有大行，如中行、工行、建行可考虑长期持有。不知各位怎么看?

冷月皓千山

我一直对银行股没多大兴趣，所以，也从未涉足对上市银行的研究。刚才看了一下中行2012年的年度报告，两个字：头大！对这份311页的年报，我该做个什么样的表情呢？从工业企业的财务报告跨入到银行，尤其是这种巨无霸型银行财务报告，这个跨度让我这个有点财务基础的股民都难以承受。
银行的贷款准备金分成两部分：一部分是按贷款总额的1%计提，我们在资产负债表里看到的贷款数，实际上已经抵减掉了那1%的呆账准备金，这1%可以在税前扣除；另一部分是用税后利润（净利润）任意计提的准备金。第一部分由于与税法有关，一般严格控制在贷款总额的1%，第二部分就不同了，首行看净利润有多少，多的话可以多提，少的话可以少提，甚至不提。可见，第二部分最关键。
读报告时产生了一个感想，对这样的巨无霸无需看得太细，看太细了反而一叶障目，对这些国有大行的信心，其实就是对中国经济发展的信心。

冷月皓千山

哈哈，今天翻查旧文档，发现了多年前做的笔记，嘿嘿，我把它贴出来。
这些笔记的信息，印象中有些是公司招股书的申报稿中获得的，申报稿可能与正式版的有些不同。另外这些申报稿，你懂的，意味着公司还没有路演，没有确定发行价。
这些笔记，现在看来很多预测都不对，这正好作为反面教材，反思为什么当初会判断错误，从中可以吸取经验教训。
笔记，呵呵，记得很乱，大家将就一下吧。

海格通信(行情 消息 资金) 评价：平庸级
背景：广电集团旗下具有浓厚军工背景的无线电通信装备制造商，技术能力强。
近三年稳定，但营收及净利润均呈下降趋势。其发展空间受国防经费预算影响很大。
典型的吃不饱饿不死型企业。

天齐锂业(行情 消息 资金) 评价：危害级
民营企业，位于四川某射洪县。公司主要业务是从矿石中提炼锂产品。原材料锂辉矿，依赖澳洲进口。电动汽车的国家战略，催生了锂产品的广大市场，公司由此得益。
风险因素：原材料的进口依赖；公司的生产方法早已被主流厂商遗弃，属落后产能。
当今锂产品市场需求旺盛，暂时处于供不应求的阶段，供需平衡后，公司的末日即宣告来临。这公司上市，坑人！！


沪电股份(行情 消息 资金) 评价：平庸级
台资企业，位于苏州昆山。公司主营业务是印刷电路板，向知名电子电器厂商供货。
行业毫无技术壁垒，竞争惨烈，工厂排污严重。
业内老大是上市公司生益科技(行情 消息 资金)，既有生益，何要沪电？


赣锋锂业(行情 消息 资金) 评价：优秀级
民营企业，锂产品供应商，采用国际先进的盐湖卤水工艺提炼原料锂，自主知识产权，公司具有一定的科研能力。
疑点：冶炼业尤其受制于原料，公司的原料产地在何地，这个问题须搞清楚。
据闻，佛山照明(行情 消息 资金)联袂盐湖集团开发卤水炼锂业务，佛山照明(行情 消息 资金)有提炼技术，盐湖集团有原料资源，可谓强强联合。这个联合将会是公司巨大的威胁。
锂产品业受动力电池概念的影响，公司股价被爆炒，风险巨大，短期内回避。

百川股份(行情 消息 资金) 评级：平庸级
民营企业，位于江阴。公司主要产品是涂料溶剂、增塑剂，属于低毒、环保、安全的涂料溶剂、增塑剂产品，是对传统有毒有害相关产品的替代产品，市场前景看好。
公司主要业务集中在上述两个产品尤其是醋酸丁酯方面，面临一定的产品替代风险。
公司行业属对资金密集型行业，高负债率形成比较大的资金风险。
公司的上游是石化行业，下游是建筑行业，公司的议价能力弱。
化工企业，难懂，回避为上。

松芝股份(行情 消息 资金) 评级：平庸级
民营企业，主营大型客车的空调系统。技术优势并不突出。
空调系统制造最讲求工艺精度，这方向中国根本没有优势！

云南锗业(行情 消息 资金) 评级：优秀级
民营企业，目前主要产品为区熔锗锭、红外级锗单晶（光学元件）及锗镜片。公司主导产品的最终运用领域主要包括红外光学、太阳能电池等行业。

锗金属目前正处于价格下跌周期，公司盈利空间将遭压缩。

公司的亮点，在于不断努力加大对锗金属的深加工，凝结产品的附加值。公司的深加工产品高效太阳能电池用锗单晶片和红外锗镜头的研发，对公司有重大影响。

公司产品过半出口，汇率风险显而易见。

目前市盈率明显透支，有下调的空间，2010年市盈率70以下可考虑介入。


凯撒股份(行情 消息 资金) 评价：优秀级
民营公司，位于广东汕头市。公司主营男女时装设计、制造与销售，具有一定的品牌知名度，在华南华东地区有众多的门店。公司募得资金，大部分用于拓展门店，小部分用于建造研发设计中心及女装股饰生产线，资金用途分配明显优于其它同业，折射出管理层的经营理念的先进性。
(很不幸，拓展门店受阻)

雅克科技(行情 消息 资金) 评价：优秀级
民营企业，位于江苏省。
公司主营阻燃剂产品，占营收的85%以上。
产品符合环保安全的时代潮流。公司拥有技术与资源优势。
产品品质达到国际水平，产品60%用于出口。
募得资金投向有二：一是扩大阻燃剂产能，二是各上游原材料生产迈进，发展产业链。
磷系阻燃剂是公司产品的亮点，因其环保，将成主流。我国是富磷国家，具有资源优势。
公司拥有国际一流的生产工艺，产品质量足以参与国际竞争。
公司已与国际知名厂商建立长期合作关系，产品销路有保障。
公司目前受限于产能，扩大产能后，营收将会有较大的提升。
有机磷系阻燃剂产能：4万吨/年，扩建后：81000吨/年，另还有上游产品项目，2012年投产。
国内尚未出台阻燃强制标准，市场容量有待爆发。
公司综合毛利率为20%以上，三项费用率占营收7%以下，盈利能力相当强。
发行价30元，现29.65元，看好！！


双象股份(行情 消息 资金) 评价：平庸级
民营企业，主营人造革制造，产品有三类，过时类PVC革，主流类PU革，高端类超细纤维超仿真革。三类产品营收占比相若。第三种是公司的拳头产品。
行业竞争激烈，业内各公司都不见得有绝对的优势。


高乐股份(行情 消息 资金) 评价：平庸级
家族企业，位于普宁。公司致力于开发制造销售电动玩具，产品绝大部份用于出口欧美日。
公司的行业性质决定了产品必然属于差异化竞争产品，避免同质化竞争，具有比较强的价格主动权，产品销售毛利水平较高。
玩具行业不受经济周期影响，盈利稳定性有保障。
公司地处粤东，有高度密集的玩具制造产业群，地理位置优势明显。
家族经营企业的优势与劣势一样的明显。成员在公司内部任职。。。。
公司产品系列有：电动火车，电动汽车，线控飞机，女仔玩具，产品系列不够丰富。
公司如能以上市为契机，依托现有的销售渠道，加强产品的研发，提高产品的品质，定能实现高速增长。
预计未来几年增长率为30%以上。如果股价回调至16元左右，则颇具投资价值。

科士达
生产制造销售UPS系统
09净利6100万元，发行后总股本11500万股，参考科华恒盛(行情 消息 资金)的估值水平50倍左右，其股价应当在26元左右。
公司高档产品研发能力不及科华恒盛(行情 消息 资金)，主要体现在高档产品的占比上
公司营收大于科华恒盛(行情 消息 资金)
公司的营收，受制于产能，扩产后，营收会有进一步增加

东光微电(行情 消息 资金)
半导体行业，市场容量巨大，但是，国内的半导体厂商，正处于内忧外患之中，难啊！
公司还行，或可阶段性持有。

1、 可控硅产品转型。由摩托车用可控硅转向冰箱、吸尘器用可控硅。可控硅产品市场占用率？，产品质量？
2、 MOS管生产线的盈亏平衡点为50%产能，生产线造价2亿，年折旧额
MOS管生产线的建成投产，对公司的净资产收益率生产了巨大的影响，由16%降为9%
公司在半导体分立器件和集成电路诸多细分领域具有较强的技术优势、领先
的市场地位和较高的市场占有率。公司的半导体防护功率器件被中国电信等基础
电信运营商认定为其设备供应商的指定采购产品，因此在国内通讯用防护功率器
件领域市场占有率多年来排名第一，2009 年该市场占有率达到80%以上。
自成立以来，公司就坚持自主研发，不替国外品牌代工，走自主创新之路，
力争打破半导体元器件领域国外技术垄断的格局。公司生产的SA230-J 固体放电
管填补了国内企业在半导体防护器件领域的产品空白，打破了国外企业在这一领
域的长期垄断地位，并逐步替代了国外进口产品。
近年来，公司成功进入了可控硅产品应用的高端领域，是国内较早进入吸尘
器用可控硅市场的企业，成功地打破了国外进口产品的垄断，目前在该应用领域
的可控硅市场占有率较高，在国内可控硅生产企业中排名领先。
2006 年公司利用自主研发的“高压功率管生产工艺”专有技术实现了利用
国产设备生产1300X 系列产品，成为国内较早采用国产设备成功大规模生产同
类型产品的企业。
公司生产的VDMOS 产品为近年来公司新研发生产出的高端半导体功率器
件产品，目前国内半导体行业中主要有江苏东光、华微电子(行情 消息 资金)、华润华晶、士兰微(行情 消息 资金)
和中环股份(行情 消息 资金)等企业能够生产该类半导体功率器件并通过客户检测、成功投放市
场。本公司的VDMOS 产品于2008 年3 月开始投放市场，并取得了迅速发展，
2008 年、2009 年、2010 年1-6 月公司VDMOS 产品的销量分别为1,867.95 万只、
4,349.50 万只、3,325.56 万只，拥有客户一百多家，其中包括为戴尔、富士康、
LG、松下、飞利浦、西门子等国际知名厂商配套的电源系列产品生产厂家，在
市场上影响力较大，享有一定的知名度。
——招股说明书P15-17

达华智能(行情 消息 资金)

国内非接触识别卡的最大厂商，市场占用率第一，达19%，五倍于第二名。26元对应76倍市盈率发行，对照东信和平(行情 消息 资金)、远望谷和航天信息(行情 消息 资金)的估值水平，股价可以去到50元以上。

星宇股份(行情 消息 资金)

15%的毛利，实在低，其他的事情说得再美，也不能掩盖红海的事实。

南方轴承(行情 消息 资金)（预计发行价下限13元（PE40倍），上限27元(PE动30倍)）
原股份：6500W，IPO：2200W，总共：8700。
2009年净利润：2600W，募投项目实施后：5300+2600=8000W，增300%
项目投资总额：25000W（建投16000W+流动9000W），预计完成时间：24M
公司最近几年的产能处理超负状态。

并且这两类轴承（起动机轴承和多密封轴承）已成功实现国际汽车零部件制造商的后市场配套。（招P272）
AM市场，即售后维修！！

国内轴承产品以球轴承为主，产量约占全国轴承产量总量的75%，滚针轴承
约占轴承总产量的5.6%。

2008年轴承行业整体毛利率约为16.11%，而滚针轴承主要制造商平均毛利率在25%以上，远高于轴承行业平均水平。

2008年国内滚针轴承的产量约5.6亿套，同比增长9%，2003年至2008年随着市场需求的持续增长以及滚针轴承产品性能和质量的提升，行业发展迅速，年均复合增长率达到15.63%。

轴承行业上市公司最近三年的毛利率水平如下表：
公司简称 2009年度 2008年度 2007年度
龙溪股份(行情 消息 资金) 28.22% 34.13% 35.15%
天马股份(行情 消息 资金) 39.49% 40.96% 36.54%
西北轴承(行情 消息 资金) 6.94% 26.75% 25.03%
轴研科技(行情 消息 资金) 22.44% 27.17% 30.62%
襄阳轴承(行情 消息 资金) 18.71% 20.15% 30.53%
本公司 33.70% 31.76% 32.63%

轴承是机械行业的基础件，当今国内机械制造业发展迅速，将会带动轴承行业的进一步发展。公司若能实现扩张，则不失为一只黑马股。


森马服饰(行情 消息 资金) 预计发行价：40
概况：公司位于浙江省温州市。本次发行7000万股，发行后总股本为67000万股，盘子比较大。公司拥有两大服装品牌：森马休闲服和巴拉巴拉童装。09年每股收益1.14元。该公司类似于搜于特，集设计与销售于一身，制造环节全交外协厂商。
所募资金18亿用于营销网络建设，2.6亿用于信息化建设，保障公司的增长。（重视面料辅料的研发，才有可能走向世界）
品牌、营销渠道、设计能力和管理能力是服饰企业实现可持续发展和保持较高盈利水平的四大支柱。
股权结构太过复杂
08年收益何以大幅增长？
自营店，专柜和加盟店各占营收多少？是否存在地区总代理？
直营店140间，加盟店5700间。营收不可比，直营店按终端售价计，加盟店按供货价计。
公司募资18亿用于开直营店，增加销售渠道，将会明显提高公司的盈利能力。
加盟店仅在采购环节接受公司的规划，其人、财、物均独立于公司。根据经验来说，公司的自营店占比大更有利于公司的可持续发展。
公司的市场定位？

冷月皓千山

这一回谈谈风险意识
大家玩过“雷电”这个小游戏吗？楼主在电脑上玩过，那时还是DOS版的，呵呵，现在好些小青年都不知DOS是什么了。玩雷电，一只手长按开火键不放，另一只手不停地操作，控制飞机的飞行，躲开敌人发来的炮弹，一不小心让敌人炮弹砸中就咣当了，有人戏称：你看哥是在打飞机，其实哥是在躲炮弹。其实股市投资亦然：你别看我选好股，其实我是在努力排除掉垃圾股；你别看我在盈利，其实我是在努力避免亏损。
众所周知，股市风险高，我们进入股市，应当具备很高的风险意识，降低风险才能获得长久的盈利，连续买对十只股可以让我盆满钵满，第十一只买错就足以教我前功尽弃，一夜回到解放前。
根据我多年来关注中小板的经验，好公司真心不多！一百个公司里面，谈得上好的，一只手掰得过来，换言之，于我看来，95%的公司都是不具备长远投资价值的，好公司那么稀少，我说长期持有也是必然的，难道丢掉西瓜去捡芝麻，把好公司扔掉换差的捂在手上？

冷月皓千山

本贴不会向看官推荐任何股票，也不会透露楼主的持股，因为我要对自己的行为负责，不能误导各位看官。我想再强调一个：买入股票前，必须对公司抱有决定的信心，而决定的信心来自于对公司全方位的分析，而不是来自于道听途说。为什么信心这么重要？如果没有坚定的信心，你就不可能长期持有，市场波动时，你就会心生恐惧，而坚定的信心，能让你笑看跌停，真正成为市场先生的主人。
楼主觉得价值投资就像是一种信仰，一系列的机缘巧合让皈依了价值投资，然后遇上市场的波动，使我被套其中达一长段时间。现在回过头来看，被套这个经历太重要了，在这段时间里我像一个苦行僧，不断地修练，更加坚定了我的信仰，被套时心情依然很开朗，做到了快乐投资，达到了做市场先生的主人的境界。

冷月皓千山

刚才花大半个小时，简单看了看跃岭股份——中小板最新的成员。
阅读招股书，最大的感触是中国仍须努力。公司先后遭受欧盟、袋鼠国的反倾销调查影响，连三哥这样的国家也对咱进行反倾销调查，龌龊的欧盟，可怜的袋鼠，奇葩的三哥！中国政府应继续努力啊，争取国际承认市场经济地位，成功后那可是比加入WTO更加值得庆祝的大喜事。但是，以欧美为主导的世界经济格局，他们不会轻易承认，不会眼睁睁地放任中国崛起，他们必定会使出各种阴招来打压中国。同胞们，革命尚未成功，同志仍须努力！中华民族伟大的复兴，要靠我们这代人了。
公司生产铝合金车轮，包括汽车轮和摩托车轮。汽车轮主要销外海外AM市场，摩托车轮主要是国内OEM市场，两轮的销售收入各占99%和1%，可见，汽车铝合金车轮是主要收入，摩托车轮的销售几乎可以忽略。
这里有个疑点：中国已是全球最大的汽车市场，为什么公司的产品在国内基本没有市场？
公司综合毛利率约26%，这个令我感到惊奇，依我的常识判断，公司的业务不太可能有这样的毛利水平，这是又是一个重大的疑点。
公司2012年每股收益1.26元（稀释后0.95元），发行价为15.36元，PE约为12（稀释后16），还算厚道吧。
募集资金主要用于扩大产能，小部分（3000多万）用于研发中心。
公司承认，AM市场比OEM市场对公司在技术和产能方面要求低，另外也提到，国内车轮出口企业中，公司排第五，出口AM市场的公司中排第一，也就是说，国内最少有四家车轮企业是做OEM的，这四家公司在技术与产能方面比公司强。
再看看市场占有率，行业内排名前二的两家公司，市场占有率一共达到60%左右，而公司却只有可怜的3.8%。
上面两个疑问在披露的资料中找不到答案。
招股书也没有披露销往不同地区的产品各自毛利情况（真心质疑它的毛利率）。
招股书洋洋洒洒数百页，只字不提公司的核心技术是什么。这一点很正常，本身做铝合金轮的活就没什么技术含量，要不是想给各位看官提个醒，一看到这公司的行业，我就不会有丝毫的兴趣。
总结一下：这家公司没有核心竞争力，行业门槛极低，公司在行业没有地位，如空气般存在。上市后股价还被爆炒一番，各位看官宜敬而远之。

冷月皓千山

723金莱特
公司主营：（1）可充电备用照明灯具；（2）可充电交直流两用风扇
这公司真心的不容易，产品技术含量低，在竞争异常激烈的行业里，完全依靠规模取胜，13-15元是它的合理价，然而一上市就被爆炒。大家等着吧，一两年内股价必然回落。

冷月皓千山

说说MH370的感想吧
首先为MH370航班上所有乘客和机组人员祈福，同时也希望家属们坚强和耐心地等待消息！
飞机关系着一百多位同胞的生命安全，各大媒体也是极为关注。在这次事件中，马来西亚的表现让我十分气愤，马来西亚作为飞机的东家，在失事后没有及时通报，在随后的几天不断地发布不恰当的消息，误导舆论，叔可忍婶不可忍！
现在的消息是，航班有意偏离了既定的航线，可能向北飞往中亚，也可能向西飞往安达曼海。我说，波音777这么一个大目标，周边各国不可能没有监控到它的去向，民用雷达说监测不到那情有可言，而周边这么多国家，布署了不计其数的军用防空雷达，难道也监测不到？不可能！原因在于军用雷达属于国家机密，这些国家不愿公开所监测到的数据！
今天中午看到了CCTV报道关于中国政府的表态，最重要的一点是，在南海的所有舰船、飞机继续搜救，不过要调整搜救策略。我想所谓的调整搜救策略是一个重大的信号！
说到周边国家，不得不提到越南。越南在中南半岛是一个军事强国，飞机不论往哪个方向，都离它很近，我想越南必定监测到了飞机的去向，越南出于它的政治目的，不愿公开而已。中国也不傻，必定私底跟越南有过接触，要它提供帮助，可这越南不识抬举，故意装聋作哑。好吧，咱就跟它玩到底，我们在南海“改变搜救策略”——扩大搜救范围，把范围扩大到南沙群岛去！看你这越南心里慌不慌。
飞机刚出事的那几天，看到南海舰队派多艘军舰过去，我心里就暗暗地为中国加油。根据当时的消息，可机极可能已坠入南海，机上人员了不可能生还了。茫茫大海，要找一架飞机简直就是大海捞针，根据09年法航的搜救情况，我们在南海要展开一长段时间的搜救工作，而且，当时说客机失联，具体位置不明，那更好，咱就有机会名正言顺地把军舰开到南沙群岛，然后创造机会，把越占的部分岛礁夺回来。
中国今天的表态，目的就是为了鞭策越南，你再不公开雷达数据，小心你在南海霸占的岛礁！咱走着瞧！