中国人寿一年市值蒸发1700亿 万峰提主动负增长

太空游

中国人寿一年市值蒸发1700亿 万峰提主动负增长

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：太空游 浏览：20131 回复：10

2013十大熊股之五：[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock]市值一年蒸发1700亿 万峰提主动负增长　　中国经济网北京1月7日讯(记者 臧允浩)从2009年提出要谨防保费收入负增长到2014年主动采取保费负增长,这背后除了[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock](下称“国寿”)发展策略的转变外,也揭示了国寿高增长时代的终结。
　　眼下,国寿2013年度财报尚未揭晓,但从其已公布的前三季度财报来看,国寿去年的成绩单应不会太难堪。但意外的是,国寿总裁万峰却在去年末抛下2014年总保费“主动负增长”的预期,并借势推出转型计划。
　　虽然针对这次转变,万峰一再强调“负增长并非坏事”,但业内仍有观点将其视作国寿在多重压力下的无奈之举:“保险行业步入低增长周期已是大势所趋”。
　　其实,对国寿近期已公布的财报数据稍加研究便不难发现,在这些“看上去很美”的业绩背后,保费增速的放缓、退保率的高企、现金流压力的增大,都令国寿感到危机四伏。
　　而回首过去一年的股市,国寿股价从2012年最后一个交易日的21.40元下跌至2013年最后一个交易日的15.13元,跌幅高达28.63%,市值蒸发1715.67亿,领跌保险行业熊股。若追溯到2007年,[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock]则创下过75.98元的历史高点,到去年7月创出12.88元低价,在6年的时间里,其股价跌幅最高达81.30%。
　　销售压力作祟 国寿成罚单大户
　　每年9月16日是[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock]的“诚信合规日”,从2008年开始,[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock]都于这天前后在全国范围内举办多种活动宣传诚信理念。
　　在2010年的宣传日上,国寿总裁万峰曾表示,[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock]持续3年的“诚信我为先”活动带来三个明显的销售理念变化:一是由重销售技巧转变为重专业素质和服务品质的提高;二是由“业绩为王”转变为“业绩与合规展业并重”,销售行为更自律、更规范;三是由重客户感情维系转变为更关注客户利益,从而带来自身业绩的持久增长。
　　不过,事实胜于雄辩,从近一年国寿罚单连连的情况来看,国寿时时强调,年年操办的“诚信”活动实乃收效甚微。
　　从2013年伊始,国寿就从北京保监局接到高达40万元的单张罚单,据罚单所示,北京保监局去年对国寿北京市分公司抽查的30件保单中竟有22件涉及隐瞒重要内容和欺骗投保人等违规内容,占抽查保单总数七成有余。此前的2012年,[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock]就曾收到79张罚单,位列当年罚单量第二位,是名符其实的“罚单大户”。
　　2013年5月,国寿前后接到的7张罚单,受罚原因均为“虚假宣传”,包括“将保险产品虚假宣传为银行理财产品和银行储蓄产品”等。根据统计,[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock]被罚金额为 60万元,占据5月份罚单首位。
　　2013年9月,据保监会网站消息,国寿平阴县支公司因报销虚假费用,违反中华人民共和国保险法》第八十六条第二款规定,接到1万元罚单。
　　2013年12月13日,重庆保监局发布消息称,2012年3月至10月期间,国寿重庆市奉节县支公司发布广告宣传营销员“按公司规定月收入达5000元,年收入达6万元以上”等内容。经查实,国寿奉节县支公司2012年在册营销员的实际收入与宣传的收入水平相差甚远,已构成误导性宣传。根据规定,重庆保监局对[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock]奉节县支公司警告并罚款2000元。
　　面对雪花一样的罚单,为何国寿仍屡屡违规呢?
　　有业内人士认为,这与保监会近期重拳整治保险行业不无关系,但更多是企业自身的原因。保险行业在经历多年快速增长后,保险公司保费增速拐点隐现,同时投资收益“独腿”难支,再加上新投资渠道产出有限,银保新规带来的销售压力又未见松动,行业发展中长期积累的问题和出现的新情况叠加在一起。这让保险公司感到越来越大的压力。
　　那么,在这种情况下,各地分公司将日益增大的销售压力,摊派到销售人员身上时就难免出现急功近利的情况,而最后算下来,数十万元的罚单与险企动辄以亿计的收入相比,仍属九牛一毛,上述业内人士称。
　　的确,保险公司将销售任务高压摊派给员工早已屡见不鲜,国寿在2013年曾数度因“高压摊牌销售目标引员工不满”而见诸报端,保险营销员一边叫苦不迭,一边顶着压力跑业务,甚至自费购买保险以求完成指标。
　　在这种情况下,国寿销售误导问题一直居高不下,也就不奇怪了。
　　退保率高企 或因员工“先买后退”
　　高企的退保率同样是国寿的一块心病。
　　公开数据显示,国寿前三季度退保金总额为502.04亿元,较去年同期的299.51亿元大幅上升67.6%。
　　退保金的攀升导致该公司三季末退保率达3.07%,而中国保监会统计信息部相关负责人在10月24日的新闻发布会上介绍称,全行业前三季度的退保率为百分之二点多,才属正常水平。从目前看,[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock]的退保率显然已经超过行业平均值。
　　在财报中,国寿将退保率高企的原因,总结为“由于受各类银行理财产品的冲击致使部分银保产品退保增加”。
　　[istock]长江证券(行情 消息 资金)[/istock]则在研报中指出,“在利率市场化背景之下,理财产品竞争加剧,公司保费倚重银保渠道,因此退保较为严重。
　　对于这种过分依赖银保渠道的模式,有业内人士直言,依赖通过银保渠道卖出的产品,附加价值率比个险渠道低,所以高度依赖银保渠道的险企,需面对新业务价值难以提高的现实。民生证券保险分析师张磊也表示,过多依赖银保渠道的保险公司,面临较大的转型压力。
　　对于退保率高企的原因,也有行业人士认为,可能与国寿销售模式中存在的问题有关。
　　2013年6月,有媒体曝光,[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock]山东分公司为保业绩向包括内勤人员在内的全体员工摊派指标,制造了“全员营销”的奇观。原来,在该分公司中,业务完成比例不仅与员工绩效工资与员工评级挂钩,而且还与员工年终绩效工资与员工评级挂钩。
　　在此情况下,一些员工迫于压力只好自己贴钱买保险,拿到提成后,再退保挽回部分损失。据上述业内人士称,摊派销售指标以致全员营销几乎成了很多保险企业的惯用伎俩,而员工的这种“先买后退”方式,却只能解燃眉之急,顾得了一时,却救不了一世。最终造成了国寿业绩的一时辉煌,事后风头一过,便出现大量退保。
　　无论原因如何,由退保、应付赔付款增加而给国寿带来的现金流压力,已足以令人担忧。
　　据中信建投的一份研报指出:2013 年前三季度,国寿仍然面临很大的现金流压力,将可能会对公司后续发展策略造成影响。前三季度,公司退保金支出502.04亿元,同比增加67.6%;赔付支出1182.48 亿元,同比增加86.7%,导致公司经营活动现金净流出382.03 亿,公司经营活动现金流量净额同比下降41.6%。三季度末,公司应付赔付款为248.88 亿,同比增长47.4%。
　　“主动负增长”背后 被指另有隐情
　　去年10月,[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock]发布2013年三季报,显示其前三季度实现归属净利润236.89亿元,同比增长218.9%;实现归属净资产2360.77亿元,较年初增长6.8%。
　　然而,面对如此不错的业绩,国寿总裁万峰却于去年11月底举行的[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock]全球媒体开放日上坦言,“明年(2014年)公司计划预期总保费为负增长”。而之所以做出这样的调整,万峰的解释则是“为了效益而刻意压低了总保费规模”。
　　有业内人士一语道破了其中的玄机,“在看上去很美的业绩背后,国寿仍难言轻松。其保费的增长早就显现颓势,截至2013年三季度,[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock]的总保费同比也仅为微增,主动负增长不过是一种好听的说辞”。
　　的确,根据保监会数据显示,[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock]保费收入1-4月为1356.04亿元,1-5月为1550.46亿元,1-6月为2025.72亿元,1-7月为2231.15亿元,1-8月为2469.1亿元,1-9月为2740.19亿元,1-10月为2929.75亿元,1-11月为3,110亿元,下半年增速明显趋缓。
　　[istock]招商证券(行情 消息 资金)[/istock]保险分析师罗毅在报告中亦表示,预计[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock]全年保费收入增速在4%以内,明年将大力推行价值导向转型,保费收入还较难维持今年水平。
　　不过,在万峰看来,这种负增长并非坏事:“这是[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock]上市10年来首次计划负增长,这是公司结构调整的结果”。
　　但[istock]长江证券(行情 消息 资金)[/istock]的一份研究无疑为国寿的“保费负增长”计划泼了冷水。该研报表示,公司净利润的高增长主要依赖于基数效应和2012年大幅计提减值,当前退保和赔付导致公司净资产以及投资资产增速放缓,如果保费增速不能够持续回升,公司投资资产增速持续较低,未来投资业绩的贡献能力将会受到限制。
　　巧合的是,2013年12月18日,瑞士联合银行集团(UBS AG)将[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock]的美股评级从“买入”下调至“中性”。此前不久,Zacks Investment Research的分析师同样将[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock]的股票从“跑赢大盘”下调至“中性”。
　　来自业内的悲观态度并非空穴来风,巨大的满期给付的压力也将成为国寿新年里的包袱。2013年12月27日,瑞银证券有限责任公司的研报指出,预期2014年[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock]新业务价值将保持适度增长,受益于税收递延型年金产品和一系列新的传统产品的推出,公司长期新业务价值增长的前景在改善。但是,我们仍然认为在未来12~18个月内公司保持两位数的新业务价值增速的难度很大。我们预计公司2014年总的满期给付金额仍将超过700亿元,这将影响公司产品结构调整的进程。
　　2013年9月14日,中国证券报援引分析人士的说法称,在经历了多年的快速增长之后,寿险业保费增速拐点已现,投资收益“独腿”难支,再加上新投资渠道产出有限,保险利润增长或放缓,保险行业步入低增长周期。
　　这样看来,国寿的“主动负增长”计划并非无的放矢。日前,国寿也在积极谋求转型,由规模速度型向规模效益型转变,经营目标从以往重在追求保费转向追求价值效益。在增长方式上由以首年保费推动转向以续期保费拉动增长,产品结构则从以理财产品为主转向以保障型为主、兼顾产品多样化。
　　“[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock]的转型其实是无奈之举,各方面的压力都在增大,如果不转型迟早会爆发”,一位投资人士向中国经济网记者感叹,“国寿提出主动负增长,意在给自己一个台阶下”。
　　其实,早在2012年12月24日,标准普尔评级服务就因考虑到国寿未来所面临的压力,而将其评级展望由稳定调整至负面。
　　“调整[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock]的评级展望至负面,反映出继2011-2012年运营表现趋弱后,该公司未来两年的资本水平可能面临进一步的压力。近年来由于[istock]中国人寿(行情 消息 资金)[/istock]持续扩张,投资市场波动,以及针对银保销售渠道的监管变化,该公司的资本水平有所恶化”,标准普尔信用分析师黄如白如是说。

太空游

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又审核了，算了

qcsj

大整理或许要几年吧。

leo8li

就是数字游戏

leo8li

跌到9元就牛啦

leo8li

不会倒闭的

乱世妖媚

搬个小板凳，倾听楼主心声。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

太空游

leo8li 发表于 2014-1-10 21:04
不会倒闭的

保险也就是有证的传销

leo8li

太空游 发表于 2014-1-12 13:38
保险也就是有证的传销

好像是那么回事

太空游

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随心所欲bj

进帖必回，学而时习之，New nian GOOD！