从海龟说起

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从海龟说起

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：百年华尔街 浏览：11268 回复：10

学习期货半年，实战交易一月，成绩不太理想，刚刚打平。看来期货交易和债券股票不同，没有想象的那么简单。开始阅读了一些交易方面的书籍，慢慢把心得写下来，和大家交流。

说起期货，恐怕还得从海龟交易法说起。作为目前市面上公开过的交易系统而言，海龟交易法应该是最完整，最NB的交易法则了，下面简单谈谈自己的一些心得，不足之处请大家批评：

1. 个人认为海龟交易法最大的亮点就是引入了波动性N，通过这个波动性和每点价值量把不同价位的期货品种的仓位和风险统一起来，使得每次建仓所冒的风险都近似相等，同时对仓位进行了控制。
书中比较难理解的地方就是每点价值量，通过仔细阅读理解，对应于国内期货交易市场，其实就是期货品种的交易单位和最小变动价位的乘积，以玉米为例，交易单位为10吨/手，最小变动价位为1元/吨，那么每点价值量为 10X1=10元，其他品种的每点价值量如下表所示：

名称        交易单位        最小变动价位        每点价值量
5年国债        100        0.002        0.2
黄金        1000        0.01        10
玉米        10        1        10
黄大豆2        10        1        10
籼稻        20        1        20
玻璃        20        1        20
动力煤        200        0.2        40
螺纹钢        10        1        10
黄大豆1        10        1        10
强麦        20        1        20
菜粕        10        1        10
豆粕        10        1        10
白砂糖        10        1        10
线材        10        1        10
PTA        5        2        10
PVC聚氟乙烯        5        5        25
菜籽        10        1        10
沥青        10        2        20
焦煤        60        1        60
普麦        50        1        50
白银        15        1        15
豆油        10        2        20
甲醇        50        1        50
棕榈油        10        2        20
菜油        10        2        20
铁矿石        100        1        100
焦炭        100        1        100
郑棉        5        5        25
锌        5        5        25
沪深300        300        0.2        60
铝        5        10        50
铅        5        5        25
乙烯        5        5        25
燃料油        50        1        50
天然橡胶        10        5        50
铜        5        10        50

对于一个期货品种而言，每点价值量基本是固定不变的，但ATR是变动的，这样海龟法所建仓位是随着ATR有近似的变化的（这种变化比较小，我觉得可以忽略），相对于占用相等保证金的减仓方法而言（帝国的建仓法），我觉得海龟的建仓方法是优于占用保证金的方法的，且不论占用保证金的方法存在保证金比例有随时变动的风险，其最大问题在于，由于保证金比例不相等，无法在不同品种之间将风险统一化，比如，对于籼稻而言，目前价位2488，一手占用保证金4976。而对于玉米而言，目前价位2342，一手占用保证金只有1873.6，对于5500元资金单位而言，只能买入一手籼稻，但可以买入3手玉米，同样下跌1个单位，5500元的玉米损失30元，而5500元的籼稻只损失20元，因此，我觉得海龟交易法对风险和减仓单位的统一化，到今天仍然有十分重要的借鉴意义。

我不知道丹尼尔当时的交易品种的保证金比例是如何的，就国内期货品种而言，不能单单按照波动性N去计算建仓仓位，而是要考虑到每手占用保证金的因素。例如，黄金的每点价值量是10元（如果我没有计算错误的话），假设一手为一个单位的话，按照海龟单品种满仓（4个单位）所需保证金为4*(N*每点价值量/1%)=15400元，而对于四手黄金将会占用34541*4-138164元保证金，远远大于海龟交易法所计算的所需保证金量，国内期货品种4手占用保证金和每个单位为1手海龟满仓所需保证金如下表所示：

主力合约        4手合约所占保证金        一手为一个单位所需保证金        海龟满仓所需保证金4N(每个单位为1手)
5年国债        1497.7         4.2         16.8
黄金        138164.0         3850.0         15400.0
玉米        7494.4         9650.0         38600.0
黄大豆2        13225.6         24050.0         96200.0
籼稻        19904.0         29800.0         119200.0
玻璃        11484.0         31000.0         124000.0
动力煤        44256.0         32800.0         131200.0
螺纹钢        15483.6         34500.0         138000.0
黄大豆1        14428.8         36150.0         144600.0
强麦        22736.0         38800.0         155200.0
菜粕        9624.0         43250.0         173000.0
豆粕        14552.0         49300.0         197200.0
白砂糖        23117.6         53050.0         212200.0
线材        17160.0         57210.0         228840.0
PTA        19661.2         69500.0         278000.0
PVC聚氟乙烯        12840.0         101875.0         407500.0
菜籽        19900.0         103250.0         413000.0
沥青        21398.4         112000.0         448000.0
焦煤        29040.0         114900.0         459600.0
普麦        51900.0         135750.0         543000.0
白银        41256.0         146775.0         587100.0
豆油        25927.2         156000.0         624000.0
甲醇        66744.0         158500.0         634000.0
棕榈油        21218.4         171000.0         684000.0
菜油        29616.0         176200.0         704800.0
铁矿石        37040.0         230000.0         920000.0
焦炭        67892.0         248500.0         994000.0
郑棉        37220.0         249375.0         997500.0
锌        36036.0         265000.0         1060000.0
沪深300        432972.0         313140.0         1252560.0
铝        28780.0         315000.0         1260000.0
铅        37414.0         319375.0         1277500.0
乙烯        22620.0         361250.0         1445000.0
燃料油        97344.0         1158500.0         4634000.0
天然橡胶        104754.0         2225000.0         8900000.0
铜        134498.0         2750000.0         11000000.0

从上表可以看出，对于十万资金而言，按照海龟交易法，满仓做单品种的话，只能做玉米，黄大豆2，籼稻，玻璃这几个品种。如果只做一个单位的话，就有很多选择，但是如果只做一个单位不加仓的话，根本不能发挥海龟交易法的威力，所以海龟交易法对初始资金量还是有要求的，当然如果有百万初始资金的话，就能做大部分品种了。

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未完待续 。。。

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2. 说完了波动性N，再说说海龟的突破吧。

海龟采用20日均线和55日均线突破，这两个数字的选择，我认为不是随机的，而是

丹尼尔经过精心设计的，我们可以一起看看《克罗谈期货》(p103)中对单均线突破

获利的测试，如下表所示：

        最佳移动平均        积累利润/亏损        交易次数        获利次数        

亏损次数        利润/总交易次数比率
白银        19天        42920        1393        429        964        .308
猪腩        19天        97925        774        281        493        .363
玉米        43天        24646        565        126        439        .223
可可豆        54天        87957        600        157        443        .262
黄豆        55天        222195        728        151        577        .207
铜        59天        165143        432        158        274        .366
糖        60天        270402        492        99        393        .201


是不是发现最佳移动均线为20天和55天？所以我觉得海龟当时对这两个数字的设计

是有心的。但是这组数据是80年代测试出来的结果，海龟交易法在80年代有着非常

好的成绩，但是进入90年代以后，其交易结果就不理想，也就是说90年代以后，海

龟交易法失效了，这个当中与这个突破方法或者参数的选择有关系吗？

我觉得有关系，但关系不大。对于单均线的突破而言，参数较小的均线，比如10日

现，能够很好的捕捉波动，灵敏度很高，但是在整理行情中，失败的突破也更多。

对于较为迟钝的均线，比如60日均线，突破信号较少，但是失败的信号也较少。对

于双均线交叉而言，同等级别参数下的交易信号比单均线少，成功率也高，但是其

发出的信号比单均线迟钝。灵敏的双均线交叉能够很高的捕捉行情，但是成功率也

低。于是有一个很有意思的结论，那就是在相当长的一个周期内，各种均线的交易

结果趋向于相同。

在实际中，这个结论是不成立的，首先由于有了交易费用的存在，灵敏的交易信号

，交易次数太过，长期而言，交易费用蚕食了很大的利润，导致其会亏损，这里应该有一个边界，边界的具体参数我没有测试，我想说的是，选择单均线突破和双均线交叉，在很长的一个周期内而言，结果差距不是很大。

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3. 海龟的失败

海龟法则在90年代以后，特别是公开以后，基本上就失效了。记得原来看过别人做的测试，海龟法则在海龟所在的80年代取得了很好的成绩，进入90年代以后基本上就失效了。

如果非要探究原因的话，我认为海归法则的弱点在于其加仓策略。海龟选择在盘中突破中买入，然后在之后的上涨中以1/2N的位置顺势加仓，比起常用的死守收盘价买卖策略而言，这是一种极其激进的买入和加仓策略，甚至在行情变化快的时候一天之内就满仓了。 海龟法则公布以后，太多的假突破，也就是突破20日均线后，迅速下跌使得海归们止损出局。这种假突破在国内市场也很常见，比如最近的菜粕突破前高后下跌，豆粕突破前高后下跌，白糖在20日均线上不断突破下跌，这些都是遵循海归法则的噩梦。

海龟汤法则就是针对海龟法则的弱点设计的，其具体内容是：
规则:
   *今天市场创20天以来的新低；
   *前一个20天新低必须出现在至少4个交易日以前；（需要考虑barnumber时的情况）
    *在市场创20天以来新低以后，在前期低点以上5-10点放置停损买入单（当天有效）；
    *如果买入停损成交，马上放置在当天日低以下放置GTC止损卖单；
    *当头寸开始获利，使用追踪停损Trail保护利润，其中一些交易可能持续2-3小时，一些可能持续几天；
    *如果当天或者第二天被止损，你可以在之前入场位置重新设置买入止损单（当天有效），这样可以小幅增加胜算。

海龟汤法则就是一个短线交易系统，专门针对海龟的突破加仓策略设计的，致使海归们不断止损出局，海龟激进的加仓策略，在整理或者这种假突破面前，会面临迅速而巨大的亏损。

鼻子插葱的猪

不错啊 请继续

车场

lz请继续1！！

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4. 止损与仓位

首先说明两点，第一是我有自己的交易系统，我没有用海龟交易法也不会去用海龟交易法，我将自己的心得和体会发在这里是想和大家讨论，以期对自己有新的启发； 第二是前面对于每点价值量的理解有误，导致对黄金的仓位计算错误，感谢 cfxqm 的提醒，对于国内期货市场而言，每点价值量就等于交易单位。

下面说说止损，海归法则采用固定的2N止损，这样的止损被很多人所适用，对于场内交易者而言，很容易把价格突破后又推回到2N处使得海龟们止损出局。我认为止损应该采用动态的止损方法，品种不同，止损的位置和幅度应该不同。当然止损也应该和每单仓位大小相关，止损越小，每个单位交易的合约数就越多，反之止损越大，每个单位交易的合约数就越少。

若采用1N止损，那么对于20000元资金而言，可操作的品种就扩大化了，如下：
主力合约        修正后每个单位合约数
玉米        4.15
PVC聚氟乙烯        1.96
黄大豆2        1.66
籼稻        1.34
玻璃        1.29
铝        1.27
螺纹钢        1.16
PTA        1.15
黄大豆1        1.11
强麦        1.01
菜粕        0.90

若是采用1/2N止损，那么对于20000元而言，可交易的品种就更多了，如下：
主力合约        修正后每个单位合约数
玉米        8.29
PVC聚氟乙烯        3.93
黄大豆2        3.33
籼稻        2.68
玻璃        2.58
铝        2.54
螺纹钢        2.32
PTA        2.30
黄大豆1        2.21
强麦        2.02
菜粕        1.81
豆粕        1.62
郑棉        1.60
锌        1.51
白砂糖        1.51
沥青        1.43
线材        1.40
铅        1.25
乙烯        1.11
豆油        1.03
棕榈油        0.94
菜油        0.91

对于一个日线的交易者而言，小于1N的止损是没有意义的。

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5. 级别
海龟采用了20日均线和55日均线，可以说是中线和长线的两个系统，可以认为是初步的级别的雏形，但是对于耽搁系统而言，并没有级别这个说法。

三重滤网的作者，初步有了单仓位的级别的概念，但是他的级别是为了寻找买入点而已。

其他就我所知道的公开技术中，还没有看到详细和完整的关于级别的讨论，除了缠中说禅。

缠中说禅的理论，简称缠论，大约在07年初步公布于他的博客中，在他的缠论中，第一次完整详细地论述了级别这个概念。他认为，一段行情，无论大小，都先开始于1分钟k线，然后演变成上涨或者下跌，形成中枢，随着时间的推进，必然演变成高一级别的一端行情，高一级别的行情经过不断的演变，又会演变成更高一级别的行情。

他的缠论，从线段、中枢、级别、到三个买卖点，都是前所未有的，这一理论让我曾经在股票市场取得了很好的成绩，可惜他的理论只适合于股票市场，后来股指期货出来以后，他的理论也渐渐难以适应现有市场。其原因在于，有了股指期货以后，很多机构或者股票的主力利用股指期货直接对冲就完成了出货，并不需要最后拉升出货，使得他的缠论的卖点变得很难把握。

而我在设计期货交易系统时，也考虑到了级别这个概念。初步建仓的头寸应该是一个短线仓位，经过行情的演变，会出现三种情况：
1. 短线止损出局；
2. 短线止赢出局；
2. 演变成中线头寸。

当短线头寸演变成中线头寸后，会出现2中情况：
1. 中线获利出局；
2. 演变成长线头寸。

对于一个长线头寸而言，也可以演变成更高级别的头寸，但我这里对级别级数做了限制，也就是说级数最大等于3，这样一个长线头寸而言，只会有下面一种情况：
1. 长线获利出局。

这样就会形成一个短线试错，中长线获利的多级别交易系统。

V风林

很好，楼主继续