【讨论】关于筹码分布的深入探讨

jmxz

【讨论】关于筹码分布的深入探讨

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：jmxz 浏览：6751 回复：34

[这个贴子最后由jmxz在 2002/02/22 11:55am 编辑]

    去年的10月-12月，很多机构利用对倒手法让大部分筹码分析软件的低位筹码集中，成功诱多后离场，这要“归功”于陈浩教授的“筹码集中”理论的深入人心。
    因此，很多技术派开始强烈排斥筹码理论，“筹码软件欺骗揭密……”文章彼彼皆是，更有甚者，反而开始鼓吹“超级龙虎榜”之类的席位窥探软件。问题是，沪深两地的券商交易并不通过卫星传输，“龙虎榜”依靠卫星天线只能接收除沪深两地交易所以外的数据，残缺不全，谈何分析？即便可以分析，往往也是选出那些大手笔对倒的诱多股，殊途同归，也难成气候。
    那么，筹码理论究竟有没有用，谈这个问题之前，就必须搞清两个重要问题，一是何谓正确筹码分布，二是如何区别庄家筹码和散户筹码。
    第一个问题是重点，我们先来看看陈教授在他的新作是如何说的……
“由于证券交易所不向公众提供投资者的帐目信息，所以各类软件中的筹码分布状况均是通过历史交易计算出来的近似值。假定筹码的抛出概率与浮动盈利及持股时间有关，可以在一定数量的投资群体中进行抽样检测，以获得这个抛出概率的函数，然后再根据这个抛出概率，认定每日交易中哪些原先的老筹码被冲销，并由现在的新筹码来代替。
　　我们把问题说得再简单一点：根据相当多的投资者的获利了结的习惯，尤其就散户而言，在获利10%至20%之间最容易把股票卖掉；而对主力而言，很难在盈利30%以下时卖出他的大部分仓位。那么，获利15%的获利盘对当日成交的贡献就比获利25%要大一些。这是较为精确的计算筹码分布的方法，有时候出于计算量的考虑，也可以用相等的抛出概率来代替真实的抛出概率统计，这样会引发一定的误差，不过这个误差是可以承受的。因为在实际的投资分析中，某个价位的筹码量多一些或少一些不会影响最终的结论。
　　在“指南针”的CYQ推出后，几乎所有的国内软件厂家都模仿了一个筹码分布图，有一些做得还是很不错的，但有一些算法误差过大，建议这些软件厂商予以修改。这类不准确的算法是把历史成交，按时间加权，时间越久占筹码分布的比重越低，这样做表面上似乎也可以得到一个很像筹码分布的东西，但实际上是不能用的。因为各股的活跃程度差异很大，人为的确定历史筹码的挥发速度很难反映这个差异。
　　由于涉及商业机密，“指南针”筹码分布的算法暂时还不能予以公开，这里也仅仅可以讲一些原理性的东西，还望广大读者朋友们见谅。”
   评论：的确，我看过很多软件，其筹码分布就是简单的“平均转移”，计算原理大致是：首先所有筹码的总和应是100%或流通盘，而筹码分布的意思是在每一个价位上筹码的分布多少；然后，从特定日期向回计算每个价位上的筹码并相加得到此价位上的筹码总和，直到筹码达到100%或流通盘停止计算。
公式大致如下：
成本分布=前一日的成本分布x（1-换手率）+当日的成本分布
这样最大的问题就是没有考虑人为因素和时间因素，同样一笔100手的成交记录，交易群体中获利程度大的投资者肯定比获利程度少的投资者多，而持股时间长的投资者也一定比持股时间短的抛出可能性大，所以筹码转移绝对是一个“不平均”的过程。在这里，陈浩教授以一个“抛出概率”一笔带过，具体没有细说，可能算是“涉及商业机密”吧。我猜想这个抛出概率应该是存在的。
   如何区别庄家筹码和散户筹码？我的看法是这样，有两个因素必须考虑，一个是涨幅，一个是换手率或成交量，如果放量长阳，一般应该是底层的筹码被冲销（这部分是庄家的筹码），如果缩量，交易最多的应该价格附近的散户筹码，如果放量滞涨，说明是价格附近的机构筹码在对倒……总的来说，筹码转移应该与涨跌幅、成交量有一个比值关系，这样才能最真实的反映筹码分布变化。
   这些想法还很不成型，而我手头也正在编写一个分析软件，希望有所创新。这里高手芸芸，发个贴也打算抛个砖引些玉出来，欢迎大家参与讨论。
   新年股市即将开始，今年操作将更加艰难！很多机构和个人将面临凤凰磐涅的生死抉择。我再次向大家恭祝好运！

hylt

请必胜客继续！

hylt

　　如果能坐在交易所的主机前，稍微编个小程序把数据转换一下，排个序，画个图，就可以把某只个股的真实筹码分布搞得清清楚楚。不过还有一个问题，就是会有多个帐户属于同一个人，如果他用他的多个帐户乱折腾一番，也会让分析者伤脑筋看不懂。
　　以上内容节选自古代阿拉伯著名文学作品《一千零一夜》。
　　真实的筹码分布应该是这样的（非常简单，但估计也没多少人去想它）：对于某个交易日某只个股而言，将所有该交易日实际持有该个股的帐户的筹码，按其当初的买入价格，全部累加画到以价位为纵轴的一张图上。
　　在不能坐到交易所主机前的境况下（别笑，有人能坐到的，我知道的就有好几拨人有这权），我们只能根据公开的行情数据（就是每日的开、收、高、低、量、额这6个数）模拟（或者说猜测）筹码分布。模拟的起点，我想一般都会从“完美换手周期”（SUMBARS(VOL,CAPITAL)）入手（敬请各位看官注意，这个“完美”的叫法是我今天在此提出的，引用须注明）。
　　一个完美换手周期内的简单筹码分布，与真实筹码分布相比，有这样几个不同（这也94需要解决的几个难题）：1、某些投资者买进该股后长期持有好几年不动，而某些做超短裙，前天进昨天出甚至T+0。2、某些做庄的，一家有多个帐号，左手进右手出，对倒。3、公司本身流通股本变动，送配增减（知道减是什么吗？94减持TNND！）
　　针对上述3个难题，分别的解决办法：1、估算长、短线客的市场比例（怎么估算？天知地知，反正我不知，不过必胜客大师应该会算）。2、通过实时内外盘显盘隐盘成交盘，把对倒盘揪出来、过滤掉（雪飞老首席早就想过了）。3、软件平台、数据源整好点，把送配增减精确地技术化。
　　（说完了，没待续）

hylt

GK老师：您稍微说两句吧！

jmxz

我接茬说几句：
1、“某些投资者买进该股后长期持有好几年不动”，这些对于股价短期波动几乎没有影响，且相对数量也少，几乎可以忽略不记，我们关心的是那批最活跃的交易。
2、市场交易者的长短线性质主要取决于大盘处于上升通道还是下降通道，熊市中投资者顾虑较多采取短线薄利进出（-10%--10%）占多，牛市中中长线偏多，比例可以放宽到-20%-20%。
3、指南针在股价一般波动下的筹码计算还是较为准确的，但如果遇到机构对倒，明显地就自动把上方的套牢盘转移到下方，比如11月份很多个股的放量走势，而实际上方的套牢投资者并没有全部减仓。是否雪飞在对倒盘方面做过研究？谁热心不妨贴出来供大家参看一下。但是若是通过检测实盘成交手数的方法，就必须保存10天以上的分时数据，在软件分析的实践上有一定困难，毕竟不是所有人天天都能看盘。

jmxz

再论“底层的筹码被冲销最快”：
只要股价上涨，散户和机构都在抛售，关键是占的比重大小不同。如果放量长阳，一般应该是底层的筹码被冲销最快，因为这部分筹码获利最大，一般底部买进的人在放量时都会选择获利了结，这是一种交易心态的预测，是不是机构的筹码我们可以不必去理会，只要知道股价上涨时一般是底部筹码转移最多，成交量量越大转移得越快。这也是“放量了就涨不动了”的原因。

hylt

我的上贴中写错了，是雪峰，不是雪飞。

zzwbcz

好文.

hylt

“底层的筹码被冲销最快”是个很有意义的思路，沿着这个思路走下去，会对筹码理论有新的重大突破，我猜。

liweihua

筹码分布只是个概算，只有能翻底牌的庄家知道某个股票的持仓情况，其它人只能猜，所以准不准谁知到，凭啥说某个软件比别的准。再说了上市股票1000多只每只持仓情况都不同，庄家操盘风格不同，你用一个算法怎能准确哪？现在股之龙软件和分析家软件都可以在一定程度上编制某只股票的筹码分布，难到这不是更客观吗？筹码分布指标其实应称为成交量价位变化分布简称成交分布指标更为贴切。至于如何变化分布各种软件没有本质区别，谈不上谁的更准，更不能说谁的不准。借贬低别人抬高自己也没啥出息。筹码分布指标算的就是成交量，所以对敲必然让它失真。筹码分布指标只能做参考，不是投资的本质。

jmxz

下面引用由liweihua在 2002/02/26 01:22pm 发表的内容：
筹码分布只是个概算，只有能翻底牌的庄家知道某个股票的持仓情况，其它人只能猜，所以准不准谁知到，凭啥说某个软件比别的准。再说了上市股票1000多只每只持仓情况都不同，庄家操盘风格不同，你用一个算法怎能准 ...

朋友，您认为哪种分析方法比较准？
拿现在备受一些“专业人士”推崇波浪来说，波浪理论原是有形遁无形，典型的油条技术派（其实艾略特自己最清楚），事后怎么数浪都是它对，我不太信这个……
周易八卦预测，其实它是和波浪一样的东西，不信？“太极生两仪，两仪生四象，四象生八卦”这不是和波浪理论的“驱动五浪，调整三浪，驱动浪派生3、21、89，调整浪派生5、13、55”是一样的嘛？不再复述。
基本面分析？我去年底极力推荐的问题股板块，按基本面说根本没有投资价值，但却成为本轮反弹涨幅最大的板块！是个笑话？还是揭示了筹码谁属的规律？
如果说投资，我想中国股市谈不上投资，只是投机或是赌博。我们只是找一种比较有效的猜测方法。当然也只能是猜，我想筹码分布应该还是值得深入研究的。

hylt

李苇花（音）兄脾气大，水平高。李兄所说的一种算法不能通吃一千多只股，我猜确实应该是这样。
必胜大师的教导深合吾心。我学技术分析入门时也是什么波浪，学了点皮毛后就拿定了它是伪科学，主要伪在乱数浪，好象看天上云朵一样。至于周易八卦，我倒是不敢不敬，但我也从小就听人说，算命的真功夫不在术，而在施术人的修为与状态，没有修为与状态，搬来一垛子蓍草也只能烧火烤。
关于前贴中提到的按照必胜大师提出的“底层的筹码被冲销最快”这个观点拓展开去的进一步思路，我自己接自己的茬说一点，其中之一我猜是否可以研究一个“价－价”模型。现在通常所说的筹码分布可以说是一个“价－时”模型，即以完美换手周期这个时间因素来计算不同价位上成交量的分布。我说的“价－价”模型，是指从历史成交价位这个因素来考虑成交量的分布。瞎想，很不成熟，只是抛块砖头，祈望别误砸到人。
记得大前年胡呵等几位老师研讨了一下筹码的问题，使吾等学人受益巨深，影响也远至MACD论坛之外。如果现在MACD论坛还能再出现那样的研讨该多好啊！因此请各位老师、朋友腾出点脑细胞想想多说两句吧。

东成

good

wind663

文章大有启发，但略嫌过简，原理说得不够透。
所有指标都应理解为一种参考，如果当作必胜秘笈，恐怕容易吃苦头。

hylt

转贴：
我的筹码分析理论（作者：理性投机）
前言：
概念：
股价走势循环周期的四个阶段：
A阶段：无穷成本均线由向下到走平；俗称筑底阶段；
B阶段：无穷成本均线由走平到向上；俗称拉升阶段，可称为上升阶段；
C阶段：无穷成本均线由向上到走平；俗称作头（顶）阶段；
D阶段：无穷成本均线由走平到向下；俗称派发阶段，可称作下降阶段；
对应筹码分布的特征：
   A阶段：筹码由分散到集中，发散度下降。
   B阶段：筹码由集中到分散，发散度上升。
   C阶段：筹码由分散到集中，发散度下降。
   D阶段：筹码由集中到分散，发散度上升。

股市里的终极真理：供给大于需求价格下跌，需求大于供给价格上涨。
而供求又最终对应于资金和筹码。至于其它什么基本面、消息、信心、技术等等，都只是间接地影响或反映股市的这一本质。股价运动的本质等于成交量背后的筹码运动状态。
筹码     供求力量的两方：资金和筹码.
在股市里的意义是明显不同的。对于资金，倾向于有行情就有资金这种说法。也就是说，有行情才是关键，这是中国股市中长期走势的主线。筹码，则是股市利益主体博弈的媒介，抓住了筹码这一关键，才有可能从本质上把握住股票的价格走势。因此，从博弈角度看，筹码，才是股市博弈的核心。
筹码论其实是一种还原：将所有的影响股市里供求的因素，全部还原成筹码，以及筹码背后所反映的力量、利益、争夺、控制集中、分散、转移、等等。所以我认为股市研究的核心应该是市场成本! 在熊市中现金为主，而在牛市中筹码的为王，股票获利无非是将手中的现金在低位转化成股票，再将股票在高位兑换为现金的过程，这是从另一角度上看，就是筹码的运动，主流资金就是筹码的搬运工，而筹码的成本就是关键，成本分析将成为技术分析中非常重要的一个分支。
主要功能与目的
１．判断成交密集区的筹码分布和变化。
２．判断行情发展中的重要阻力位与支撑位。
３．通过分析市场的变化，制定相应的操作策略。
筹码是股票博弈的核心，在牛市中筹码为王就是这个道理，谁掌握更多的筹码谁就将在未来的博弈中争取到主动权，谈到筹码应从以下几方面进行研究
一、筹码的成本
这是筹码的核心问题，市场中主流资金或绝大部分的筹码的成本对股票的走势起决定性作用，这里引入成本均线的概念，主要是反映市场的平均持筹成本的成本均线。
平均移动线与成本均线的区别。成本均线在计算中考虑了成交量的作用，并用神经网络方法解决了在计算时间内短线客反复买卖的问题，可以真实的反应最后的持股人的成本。5日、13日、34日成本均线分别代表5日、13日、34日的市场平均建仓成本。如某日13日成本均线为10.2元，表示13日以来买入该只股票的人平均成本为10.2元。无限长的成本均线则表示市场上所有的股票的平均建仓成本。
无穷成本平均线是最重要的成本均线。是市场牛熊的重要分水岭，就象价值曲线一样，股票价格始终围绕起上下一波动，这里又引出另一个概念，无穷成本均线的乘离率，也叫盈亏指标。
该指标反映投资者平均持色的盈亏，5.13日盈亏对短线操作有重大意义，而引物尤其是无穷BIAS才对中长期判断有决定性作用，这个指标在投资方案和思路中占有重要的地位，比如。什么叫超跌？跌倒什么份上差不多了？为什么有的股票跌连跌7.8个跌停仍不超跌？盈亏指标较好地解决了这些问题。
二、筹码分布的形态：密集与分散
筹码分布的运动：集中与发散
成交密集的区域，形成筹码峰，两峰之间的区域则形成谷，这是筹码分布的视觉形态，筹码的运动伴随筹码的集中与发散。必然伴随着筹码密集而形成峰。密集分为高位密集和低位密集。
任何一轮行情都将经历由低位换手到高位换手，再由高位换手到低位换手，筹码的运动过程是实现利润的过程。（当然也是割肉亏损的过程）
低位充分换手是完成吸筹阶段的标志，高位充分换手是派发阶段完成的标志。
成本密集是下一个阶段行情的准备过程，成本发散是行情的展开过程。
三、集中度
表明主要筹码堆积的主要区域的幅度，数值越大表示筹码集中的幅度越大，筹码就越分散，需要特别提醒的是，这个集中的意思，不等同于庄家控盘，与龙虎榜数据完全不是一个意思。
就目前而言，无法将其编成方案，只能通过一只一只股票的观察进行总结，得出的以下结果。
1。筹码集中度高的股票（10以下）的爆发力强，上涨或下跌的幅度比较大。
2．筹码集中度低的股票（尤其是20以上）的上涨力度明显减弱。
3．筹码的集中过程是下一阶段行情的准备过程，而发散过程是行情的展开过程。
需要强调：
1．不是只有集中，股票才会上涨。
2．达到集中，上涨的幅度增大。
3．不集中的股票，也会上涨。
四、活跃筹码
筹码分布能让我们看出别人持股成本的分布情况，是我们做成本分析时很有效的工具。我们仔细观察筹码分布的变化情况时，发现在股价附近的筹码是最不稳定的，也是最容易参与交易的，因为在股价附近的股票持有者，最经受不住诱惑，盈利的想赶快把浮动盈利换成实际盈利；被套的想趁着亏损得还少赶快卖掉，利用资金买另外的股票，把亏损赶快挣回来。而远离股价，在下方的筹码，由于有了一定的利润，持股信心会增强；在上方的筹码，由于被套太深而不愿割肉，所以在股价附近的筹码是最活跃的，而在股价上下，远离股价的筹码是不太活跃的。
活跃筹码就是反映股价附近的筹码占所有流通筹码的百分比。它的取值范围是从0到100，数值越大表示股价附近的活跃筹码越多，数值越小表示股价附近的活跃筹码越少。
活跃筹码的多少还可用来描述筹码的密集程度，如今天的活跃筹码的值是50，则表示在股价附近的筹码呈密集状态。如今天的活跃筹码的值是10，则表示在股价附近的筹码很少，大多数筹码都在远离股价的地方，获利很多，或者亏损很多。
活跃筹码的数值很小时是很值得注意的一种情况。比如，一只股票经过漫长的下跌后，活跃筹码的值很小（小于10），大部分筹码都处于被套较深的状态，这时多数持股者已经不愿意割肉出局了，所以这时候往往能成为一个较好的买入点；再比如：一只股票经过一段时间的上涨，活跃筹码很小（小于10），大部分筹码都处于获利较多的状态，如果这时控盘强弱的值较大（大于20），前期有明显的庄股特征，总体涨幅不太大，也能成为一个较好的买入点。所以，在股价运行到不同的阶段时，考虑一下活跃筹码的多少，能起到很好的辅助效果。
五、投机策略
短线资金或小盘资金（3个月内，2000万以内）以方案为主，中线资金和大盘资金的投机策略，将有所变化。以下是两类思路请您给出建议和意见。谢谢！

1.逆势操作
股票跌穿单密集峰，如果股价超跌而原单密集峰并没有被消耗，行情将发生V形反转，反转第一目标位在原密集峰处。
*股价跌穿原单峰密集；
*股价下跌的速度较快；
*下跌至超跌区原单峰密集仍完好存在；
*活跃筹码越少越好。
*5cm01(上档筹码)越小越好。
超跌V形反转确认后即时跟进；或无穷乖离达到－３０越跌越买。
股价反弹至原单峰密集区域出场观望。
2.顺势操作
A低位突破
股价经较长时间的整理，移动成本分布在低位形成单峰密集，同时股价放量突破单峰密集是一轮上升行情的征兆。
*一轮上涨行情的充分条件是移动成本分布形成低位峰密集；
*单峰的密集程度越大筹码换手越充分，上攻行情的力度越大；
*单峰低位高度密集意味着股价的上升空间彻底打开；
*要从历史的走势中确认相对低位；
*单峰密集形成的时间越长其可靠性越强；“横多长竖多高”就是这原理。
*突破必须有大成交量的确认；
*突破的股价有效穿越密集峰并创出近期新高。
*活跃筹码一般在85以上为好。
B高位突破
股票经一轮升势后在高位形成单峰密集，如果股价再次突破高位峰密集将是新一轮升势的开始。
*股价经一轮升幅形成高位单峰密集；
*股价的突破一定要创出近期历史新高；
*要历史地研判高位密集的成因；
*将股价回落击穿高位密集峰设定为止损位；
*以短线的策略操盘；
*谨防假突破。
投资成功关键在于:使用方法的哲学思想正确,交易系统的一致性,铁的纪律.  

晨晨

这样的研讨很有意义，我是新人，希望能多看到这样的文章，谢谢。

理性投机

如果有止损,就无所谓骗不骗.
止损可设在筹码集中区域的中位线或底线,视个人风格而定.

理性投机

感谢hylt兄转贴我的拙文.
我们不能指望一个指标或一套理论,能够100%准确,我的理念是:根据投机思想创建交易系统,铁的纪律实现交易过程,最终的交易结果可以证明你的投机思想正确与否.
hylt兄如果方便,可否赐教.

hylt

只铁在《铁血短线》中说，目前国内还没有一个软件的公式平台的历史测试功能能真正准确（大意），不知是否真是如此。我知道的公开的具有完整的交易系统设计平台的股票软件只有投资家、分析家、金钥匙、飞狐四家，所谓完整主要是指具有历史测试功能。
我觉得通过交易系统进行操作应该是消除主观情绪干扰的最好办法，但是依靠目前的几种股票软件，还不能设计出一个完全自动的交易系统。最近投资家研发版提出操盘函数值得研究，还有飞狐的软件开发最近也进展神速给人希望。
理性投机兄：我是MACD论坛的一个老学生，跟我说话千万不要搞得太客气。

spwei

主力吸筹往往在筹码分布上留下一个低位密集区。在大多数情况下，主力完成低位吸筹之后并不急于拉抬，甚至主力要把股价故意再作回到低位密集区的下方，因为这个地方市场基本没有抛压，所有投资者处在浅套状态，护盘相对容易一些。一旦时机成熟，主力从低位密集区的下方首先将股价拉抬到密集区的上方，形成对筹码密集区的向上穿越，这个穿越过程极易暴露主力的持仓状况，如果主力巨量持仓的话，盘面上就不会出现太多的解套抛压。即股价上穿密集区而呈现无量状况，这个时候我们就知道该股已由主力高度持仓了。
以上摘自陈浩的筹码定义一文，个人认为正确。实际应用中有个因地制宜的灵活运用的问题。JMXZ是位指南针老手老前辈，多多指教。