陈浩健聊券商行业创新业务

清修

周高萍 发表于 2013-4-24 12:38
如果今年股市交易量持续低迷（在1200亿以下），会对券商的业绩有多大的影响？

按我之前的估算（粗略估算）全行而已的经纪业务大概还是有40%净利率，日均交易量低于480亿，全行业经纪业务陷入亏损。 中信的样本数据： 2012年经纪业务：收入62.9亿，下降27%，占收入比重53%

清修

个人对券商主要业务的逻辑分类：所有金融业务都只有自营和中介（通道）这两种。

券商业务中，除了纯自营投资外，其他都可以归结于中介业务
通道中介1（经纪业务：帮助客户交易）
通道中介2（投行业务：帮助企业解决问题）
通道中介3（资管业务：帮助客户解决（理财）问题）
资本中介1（类贷款业务）
资本中介2（做市商业务）
【所以有人说美高盛实际上是一个大的自营机构加上一个小的投行，而其自营机构，主要起源于做市商业务】

车场

券商创新的重点是在那些方面呢？在哪方面的业务创新利润较高，您看好哪几只券商股！

600198198

像高盛这样的公司，利润很大一部分成为了员工的薪水，而没有成为股东收益，这个您怎么看？

清修

增购 发表于 2013-4-24 13:03
请问未来券商盈利模式会发生何种变化？融资融券、新三板和资产证券化的空间有多大？

券商业务中，除了纯自营投资外，其他都可以归结于中介业务
通道中介1（经纪业务：帮助客户交易）
通道中介2（投行业务：帮助企业解决问题）-------新三板相关、资产证券化相关
通道中介3（资管业务：帮助客户解决（理财）问题）-------资产证券化相关
资本中介1（类贷款业务）------融资融券相关
资本中介2（做市商业务)-------新三板相关

这些空间都很大。融资融券是近水，可以救近火。资产证券化是远水，但属于大川大河，水量极大。

口信

当前券商杠杆率不到2，都希望加大杠杆率来快速提高收益。但传闻肖钢对券商加杠杆不支持，真的吗？

清修

奥良运动 发表于 2013-4-24 13:10
从你的角度观察目前的券商同质化是否依然严重？哪些券商差异化做得比较好

券商同质化非常严重，极其严重，你看所有证券公司的文件，看不出差异。业内连差异化的品牌宣传都没做开。这不仅是券商自身问题，更多是行业管制问题。

哪些券商做的好这个问题，因为本人是行内人士，不好评价，本文全部分析都基于数据样本需求，更不能公布未上市的所在企业数据。

清修

周高萍 发表于 2013-4-24 13:10
创新会耗费更多的资本，券商一方面可以加杠杆，另一方面需要融资，您认为未来这两个方面的可能性和空间各有 ...

1、券商融资的窗口打开了，步伐加快了。未来进入债券市场融资无阻碍，每个公司都在债市融资，很多也在排队上市。一融，大概都是0.2倍的净资本，一句话，钱不是问题
2、有了钱，如何创新是个问题，政策上是否收紧是个问题，但目前看，融资融券，作为最好的一个创新工具，还会继续高速发展。如果多余的钱得不到应用，只能往固定收益类去做。

我个人相信两边的门都已经打开，时代已经到来

清修

奥良运动 发表于 2013-4-24 13:38
既然是如此同质化的竞争   那中信证券[/istock]、招商证券[/istock]这类企业比小规模的同行比优势有哪些？ ...

细微处还是逐渐有区别的。建议可以去细读证券公司的财报报表，你可以看到哪些公司的资产投向倾向于哪个方面，比如A公司几乎80%的资产都在经纪业务线上，收入占比也达到了80%，B公司几乎50%的资产都投向旗下创新子公司的设置，夕阳的经纪业务占比也在下降。C公司的资管非常出色，收入占比也在节节提升。

清修

车场 发表于 2013-4-24 13:10
券商创新的重点是在那些方面呢？在哪方面的业务创新利润较高，您看好哪几只券商股！

无论哪个行业，大家都在沉睡中，率先醒过来的都会领先。看龙头和有某方面优秀业务特质的券商。例如银行的龙头是工行，优秀业务特质指的是民生的小贷，兴业的同业。 请对号入座。 由于本人在券商，不好推荐。请谅解。

清修

600198198 发表于 2013-4-24 13:10
像高盛这样的公司，利润很大一部分成为了员工的薪水，而没有成为股东收益，这个您怎么看？

券商本身是“玩钱的”，整个金融本身就是“玩钱的”，这个钱，体现在数据上，实际并无太多固定资产成本，增加业务的边际成本也比较低。在金融行业，业务利润主要来源于人的脑袋，员工的成本高可以理解。 跟互联网企业有相似之处。本人心里有个框架，未来可以将所有行业特质做个这框架对比

清修

投资券商两个小误区：
1、很多股民都会习惯性的投向区域领先的券商，并以此认为这个券商都是好券商，而在当地营业部少的券商就是小券商。这是个习惯...例如广东人会经常买广发...这也有目前券商全国性还不强的原因。
2、靠营业部来判断券商。实际上营业部将走向区域中心或者7-11的模式，未来营业部不是券商的利润来源，券商的利润来源在总部
3、营业部的面貌跟银行比起来还是稍差，不过看看四大行在04年上市前，基层网点的破烂情况就知道了

清修

口信 发表于 2013-4-24 13:26
当前券商杠杆率不到2，都希望加大杠杆率来快速提高收益。但传闻肖钢对券商加杠杆不支持，真的吗？

今天已经被问了三次同样的问题，证明大家很关心。我更关心。

反正还是那句话：可以被延缓，但不可以阻挡。
另外一个问题是，如果被延缓，未来受益者就不一定是目前的这批券商了。