亨通光电董秘王军解读2012年年报

清修

亨通光电董秘王军解读2012年年报

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：清修 浏览：5694 回复：17

$亨通光电(行情 消息 资金)(SH600487(行情 消息 资金))$ ​是亨通集团有限公司的核心企业之一，是一家专业研发生产光纤光缆、光棒、各类光器件与光接入设备的国家级重点高新技术企业，公司占地面积15万平方米，拥有员工785人，2008年光缆销售量约700万芯公里，市场占有率达18%左右，产销量已连续多年在国内排名第二。

2012 公司实现营业收入 78 亿元，同比增长 17%；净利润 3.45 亿元，同比增长 35%（公司调整 11 年基数，实际增长 42%，符合 40-60%的预告范围）；每股收益 1.67 元，扣非后每股收益 1.13 元，符合我们的预期。4Q 单季实现营业收入 21 亿元，同比增长 9%；净利润 7643 万元，同比增长 20%；每股收益 0.37 元。分业务来看：1、受益于光纤宽带建设，光纤光缆需求量持续增长，光棒、光纤、光缆销量分别同比增长 41%、15%、23%。12 年公司实现光纤光缆收入约 32 亿元，同比增长近 20%。同时因技改以及光纤预制棒产能扩张，该业务毛利率提升了 1.1 个百分点；2、通信电缆、电力电缆收入分别下滑 28%、3%，但毛利分别同比增长 14%、42%，这主要是由于铜价下跌导致的产品单价下跌，并不代表产品盈利下滑。

公司的产业链优势是否会逐步显现？13年能够确认的订单规模是否能够保持增长？哪些新业务将会在未来贡献新利润？此次邀请亨通光电(行情 消息 资金)董秘 王军 先生，来解读公司的12年年报及未来发展前景。

车场

在读年报时发现，贵公司2012年全年费用增长也比较快，公司三费占比16%,同比提升2个百分点以上。请问：

1）公司研发费用增加1.23亿元达到3.09 亿元，研发支出主要用于哪些项目？这些项目在公司总体规划中占据怎样的地位？
2）不断攀升的期间费用导致公司扣非后净利润很难大幅释放，如何控制好费用攀升与业绩稳定增长对公司来说是一个比较棘手的问题，请问公司将如何应对？
3）公司财务费用增长很快，2013年是否有发债或定向增发的计划？
感谢

车场

再请教王总，公司2012年通信电缆业务收入下降 28%, 有分析称主要是因为“通信电缆销量下滑及主要原材料铜价下跌”造成。那么在“光进铜退”的大趋势下，公司通信电缆业务未来将如何发展？是否会考虑放弃这块业务，而集中精力做其他业务？谢谢

再生天地

作为光纤光缆行业龙头公司，亨通光电(行情 消息 资金)的竞争优势主要体现在哪些方面？另外请教亨通光电(行情 消息 资金)未来几年的业务增长战略是怎样的？

gaoxu0937

之前看到里说中国官方有望于今年发放4G牌照。中国三大移动运营商也今年计划投入3450亿元人民币(约合560亿美元)扩张网络，其中就包括4G投资。请问4G时代到来对亨通光电(行情 消息 资金)带来怎样机遇？公司内部对于4G的前景有哪些共识？

cctv0316

从财报中来看，公司铜铝杆业务毛利率下滑，亏损有所放大。旗下苏州亨通铜材和广德亨通铜业分别亏损 1001 万元、4744 万元,拖累了整体业绩。请问公司未来铜铝杆业务这块有何规划？铜铝杆业务的毛利率会继续下滑吗？感谢

清修

准线 发表于 2013-3-29 13:15
王总好，我们看到2012 年底以来，国内光纤光缆行业呈现一定复苏迹象，而光纤光缆的需求回暖，也为贵公司业绩 ...

您好！2013年，公司开年后的光缆接单量环比2012年四季度来看，是增长的。根据市场的反馈信息，2013年受中国移动4G基站建设计划、三大运营商的3G网络维护与升级、国内光纤到户工程的继续进行，预计整个光纤光缆行业的需求在2012年基础上仍有20%左右的增幅。如果受4G牌照发放、中国宽带战略政策的明确出台等因素的影响，2014年的光纤光缆的需求增长我们预计仍然是可持续的。

川衡

王总好，在过去几年，亨通光电(行情 消息 资金)在不断扩充产能的同时，也通过并购、投资等手段，已经将触手广泛延伸到特种光缆、海缆、FTTH光缆、LTE光缆等领域，实现从光纤产业链到产品链的布局。请教亨通FTTH光缆、LTE光缆目前是否已进入产业化阶段？全产业链里哪块业务有望成为业绩支点？

清修

车场 发表于 2013-3-29 13:16
在读年报时发现，贵公司2012年全年费用增长也比较快，公司三费占比16%,同比提升2个百分点以上。请问：

1 ...

您好！关于您的第一个问题，公司研发支出主要用于大口径光棒、G657 A2光棒、特种光纤光缆、海底光缆、220KV及500KV的超高压电缆、铝合金特种导线等项目。光棒和特种光纤光缆项目有利于公司在光纤光缆板块提高生产效能和产品的附加值，增强毛利率水平。其余项目将为公司打造新的利润增长点奠定基础。

关于第二个问题，期间费用中，销售费用的增长与公司的销售规模、收入的增长是基本匹配的。管理费用中主要是研发费用增长幅度较大。公司对研发项目的投入会随着研发进度、产业化进程等情况而变化。公司对会议、招待、差旅、工资奖金等费用的控制是十分严格的。财务费用的增长也是因为公司的销售规模和收入在逐年增长，在销售中存货以及应收账款也会同比增长，并沉淀经营资金。其次，公司在这几年为取得在行业中的规模优势和寻求新的利润增长点，也进行了较大规模的投资，这些都是公司融资规模和财务费用增长的主要原因。公司将采取以下措施控制财务费用增长：（1）加强对应收款和存货的管理，加快周转速度，减少经营性资金在这两个环节的积压。（2）利用已获批即将设立的企业财务公司的平台，加强对各子公司资金的集中管理，提高资金使用效率，通过企业内部银行的功能，压缩各公司的贷款规模并降低财务费用的支出。（3）争取更多的中长期贷款以及在适当时机发行公司债，能够取得更低的利率，降低财务费用。（4）控制资本性支出，压缩和减少短期内不必要的固定资产投资或技改项目。

关于第三个问题，公司充分利用资本市场的融资功能，寻找适当的机会重启定向增发或进行公司债的发行工作。

清修

车场 发表于 2013-3-29 13:16
再请教王总，公司2012年通信电缆业务收入下降 28%, 有分析称主要是因为“通信电缆销量下滑及主要原材料铜价 ...

公司通信电缆板块正在进行积极的转型，包括市场转型和产品转型。

市场转型就是指类似像市话缆、程控缆这样的铜缆通信产品随光进铜退的影响，在国内的需求正在逐年大幅减少，但在海外市场，一些国家仍在继续使用。公司力争将这部分产品销往海外市场。此外公司还加强了对通信设备用的软电缆、高速数据缆的市场开发，并在2012年取得了初步效果，实现了产品的转型。第三，我们认为随着国内铁路投资的恢复，铁路信号缆的销量将恢复。综上所述，公司的通信电缆业务正在转型和适应市场的变化，并已有效果，公司仍然看好通信电缆的前景，并将继续经营好这一主营业务。

清修

再生天地 发表于 2013-3-29 13:20
作为光纤光缆行业龙头公司，亨通光电[/istock]的竞争优势主要体现在哪些方面？另外请教亨通光电[/istock]未 ...

您好！公司最主要的优势体现完整产业链优势、市场与规模优势、营销与服务优势和技术与研发优势等四个方面，您可以查阅公司的2012年报，在董事会报告的章节中对上述竞争优势有着详细的披露。

此外，公司未来几年的业务增长战略是：（1）在光通信板块，加快提升产业链配套能力、加快光棒配套产能的形成，在完善产业布局的基础上发挥规模效应，巩固并提升成本与服务的竞争优势，保持国内前三强的地位。
（2）在电力电缆板块，一方面着力提升传统产品的成本优势，打造规模化经营能力；另一方面，立足细分市场，结合市场需求开发特种电缆、超高压海底电缆和海底光缆等高附加值产品，走高端产品发展之路。
（3）在通信电缆板块，加快推进产品及业务转型，走高端线缆产品路线并形成新的业务支撑和利润增长点，确保行业地位。
（4）加快国际化战略，力争产品出口实现年均增长50%以上，引进和培育国际化的管理与营销人才，积极开拓多种形式的海外资本合作与产业输出。
（5）有效利用资本市场的融资功能，通过并购、重组、定向增发、直接投资等多种方式扩大投资领域，调整资本结构，形成内生增长与外延扩张并举的良性战略发展模式，培育新的利润增长点。

清修

招聘人 发表于 2013-3-29 13:20
2012年公司的一大亮点是海外拓展，其中又以巴西合资项目最受关注，请教巴西项目将可能为公司2013年营收贡献 ...

公司的巴西项目目前仍在建设过程中，预计在2013年内投产。目前规划的产能是70万芯公里光缆。在未来的国际业务拓展中，公司将着力提高在全球及部分重点国家市场的知名度、影响力和市场占有率。积极寻找全球范围的合作伙伴，继续推进光缆产能向海外转移。

清修

gaoxu0937 发表于 2013-3-29 13:20
之前看到里说中国官方有望于今年发放4G牌照。中国三大移动运营商也今年计划投入3450亿元人民币(约合560亿美 ...

您好！4G时代的到来，首先新4G基站的建设能够有效增加对光纤光缆产品的需求；其次，公司还针对4G的更多需求，率先于2012年底发布了无线射频拉远光电混合缆、非金属引入光缆系列、4G移动通信室外基站一体化机柜、4G通信远程供电系统、4G通信网路光无源器件——预连接光缆等众多4G创新产品，为运营商的4G投资提供各种应用环境下的端到端系统解决方案，积极支持我国的4G网络建设和无线网络升级。

清修

cctv0316 发表于 2013-3-29 13:21
从财报中来看，公司铜铝杆业务毛利率下滑，亏损有所放大。旗下苏州亨通铜材和广德亨通铜业分别亏损 1001 万 ...

您好！公司针对铜铝杆业务2012年经营情况，采取了调整产品结构，扩大竖炉铜杆的产销量，提升产品品质和毛利率，增加高端客户比重；加强风险管控，完善销售及回款的业务流程、客户评估机制等措施。铜杆业务的毛利率水平和原材料废铜、电解铜的价格、铜杆产品的市场需求和市场价格等因素密切相关。

清修

马鲁克斯 发表于 2013-3-29 13:22
王总好，注意到咱们公司的净利润（3.45亿元）里，上海赛捷9100万及政府补贴1.36亿贡献很大一部分，请问政府 ...

您好！通过上海赛捷取得的投资收益是不确定的，只有在上海赛捷所投资的PE项目实现股权退出并取得收益以后才能够进行分红。政府补贴的取得主要是公司在近年来加大了高新技术产品的研发投入并争取到政府对相关项目的扶持资金。公司将继续在高新技术、产品创新等方面进行投入。

清修

安培计 发表于 2013-3-29 13:22
，“亨通光电[/istock]主要利润产品是光纤光缆产品，可是据我调查近年来此行业竞争异常激烈，很多大企业都具 ...

您好！针对您所述的情况，公司从2008年以来，未雨绸缪，通过自有资金和再融资募集资金加大了对产业链上游光纤、光棒的投入和建设，目前已具有相对的规模。在这个行业，拥有完整产业链优势，特别是拥有独立自主知识产权和技术的光棒生产能力的厂商并不多，而拥有自产光棒对增强竞争能力和成本控制能力、消化因产能过剩、光缆产品价格下滑等因素具有关键作用。

清修

川衡 发表于 2013-3-29 13:27
王总好，在过去几年，亨通光电[/istock]在不断扩充产能的同时，也通过并购、投资等手段，已经将触手广泛延伸 ...

您好！FTTH光缆一直是公司的主力产品，并在三大运营商的市场份额中占据前列。针对中国移动率先启动投资的TD-LTE基站和网络，公司也推出了具有市场针对性的LTE新产品。公司光缆产品中，除正在研发的一些特种光缆外，其他都已实现产业化并进入市场。在未来，特种光缆、海底光缆都将成为公司的业绩增长点。

红K99

谢谢分享，投资顺利