中信建投吕江峰解读四维图新新业务前景

清修

中信建投吕江峰解读四维图新新业务前景

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：清修 浏览：6814 回复：18

$四维图新(SZ002405)$近期披露年报显示 2012 年实现营业收入 7.73 亿元，同比下降 10.86%，除手机地图业务下降较多以外（下降 55.05%），其他业务均实现增长，其中车载导航业务收入增长 12.17%，收入达到 4.19 亿元；动态交通信息服务增长 47.27%，收入达到 8,631.43 万元；在线服务和行业应用增长 140.55%，收入达到 6,544.44 万元；Telematics增长 11.26%，收入达到 3,092.06 万元。

2012年，国内汽车产销分别为1,927.18万辆和1,930.64万辆，其中，日系汽车份额 19.7% ，同比下降 3 个百分点；德系汽车市场份额 21.6% ，同比增加 2.2 个百分点。公司汽车导航业务收入在日系车下降的情况下依旧保持 10%以上的增长，随着 13 年新客户宝马的加入及日系车销售的恢复，公司车载导航业务 13年有望实现稳定增长。就前装渗透率来看，2012 年前三季度，乘用车前装渗透率为 7.7%，未来提升空间巨大。

消费电子业务仍存不确定性，公司 2012 年由于受到诺基亚手机销售下滑拖累，手机地图业务大幅下降 55.05%，但从 12 年四季度起，诺基亚 lumia 智能机全球销售 440 万台，此数字超出市场预期，表明诺基亚有望走出低谷。虽然目前还不清楚中国地区的销量统计，但诺基亚把中国市场视为全球最重要的市场，中国市场是诺基亚走上复苏之路重要的推动力。尽管如此，面对国内竞争激烈的智能手机市场，诺基亚能否给市场带来惊喜还存在诸多不确定性。

综合地理信息服务高速增长，报告期内，公司综合地理信息服务（包括动态交通信息服务、在线服务和行业应用和Telematics）增长60.80%，总收入接近 1.83 亿元，已超过公司消费电子业务的 1.71 亿元，未来在公司业务中将占据更重的位置。

此次邀请到中信建投计算机业分析师吕江峰与大家交流。

再生天地

你对四维的互联网战略怎么看

高崎

请问吕老师，如何判断lumia的真实销量？诺基亚的动作是不是太慢了点啊？

高崎

再请问吕老师，如何看待中宇交科与中寰卫星的业务前景和盈利预判？感谢

清修

再生天地 发表于 2013-3-20 13:03
你对四维的互联网战略怎么看

个人认为四维目前的互联网战略是一个跟随和伴随的策略，这跟目前互联网的发展现状和趋势有关，一是LBS商很多，但盈利模式都还不清晰，二是互联网巨头只要想做，就能轻易改变行业格局。在这种情况下，作为目前单纯的一个地图数据提供商，如果贸然的挤到前面，是有一定风险的。

清修

高崎 发表于 2013-3-20 13:03
请问吕老师，如何判断lumia的真实销量？诺基亚的动作是不是太慢了点啊？

因为有定制和非定制，我认为除了诺基亚自己外，目前还无法获得更多的lumia的销售数据

清修

高崎 发表于 2013-3-20 13:04
再请问吕老师，如何看待中宇交科与中寰卫星的业务前景和盈利预判？感谢

因为中交宇科与道路的设计、施工、养路、维护相关，因此公司业务的好坏主要是由道路实施项目多少决定的。去年由于受到一些经济形势和政府招投标放缓的影响，业务表现不佳，我感觉今年应该会比去年好点。中寰卫星主要是做商用车的监控，目前在网大概有十几万辆车，收入一半左右是服务费。我们认为在目前国家加大北斗行业应用的大背景下，依托航天科技的优势，未来中寰卫星还是有比较大的发展前景。

清修

马鲁克斯 发表于 2013-3-20 13:04
公司没有公布过前装市场的地图单价，请问如何通过公开的数据计算出产品单价？单价是否是逐年下跌的？

公司前装车地图单价是由车型、销量等因素决定的，我们只能根据每年整个市场前装车销量，公司市场占有率以及公司来自于前装车方面的销售收入算出一个大概的平均值。公司车载地图单价在一个合同期内，每年大概有3%到5%的降价。

清修

手摇式 发表于 2013-3-20 13:04
在前装领域，部分车型是百度直接参与的（比如百度地图与宝马在车联网方面的合作），目前四维奉行不与客户竞 ...

公司在车联网这块还是有序推进的，公司参与车联网主要从三个方面来进行，分别是系统集成、内容提供以及运营。根据公司年报，公司在这块已经获得了一些主流车厂的订单，发展态势良好。

高崎

移动互联网的趋势让国内的互联网大佬都将会做或正在做地图。这些大佬都可以赔钱给客户使用。从宏观角度看，如此强大的竞争，四维以后如何生存？

车场

高崎 发表于 2013-3-20 13:29
移动互联网的趋势让国内的互联网大佬都将会做或正在做地图。这些大佬都可以赔钱给客户使用。从宏观角度看， ...

大佬不做数据采集的

lghw

高崎 发表于 2013-3-20 13:29
移动互联网的趋势让国内的互联网大佬都将会做或正在做地图。这些大佬都可以赔钱给客户使用。从宏观角度看， ...

四维与互联网大佬们是合作关系，高德才是竞争关系

车场

准线 发表于 2013-3-20 13:30
吕先生您好，可否详细说说NDS地图数据具体是什么？网上的资料好像很强调使用NDS会使地图变得通用了，这个通 ...

这个问题、、、建议还是先看看券商的研报吧，起码补下基本知识。

清修

成本计算法 发表于 2013-3-20 13:04
四维在NDS的编译方面相较高德存在先发优势，您认为公司今年会扩充多大份额的宝马订单？会在大众和奔驰的车型 ...

从去年下半年开始，宝马新车型已经开始陆续切换四维图新的地图，根据去年宝马前装车的销量情况，我们认为今年四维图新的宝马订单应该会非常不错。大众和奔驰都是NDS协会成员，因此今后他们也应该会装NDS格式的地图

清修

奥良运动 发表于 2013-3-20 13:05
中寰卫星的公开信息较少，请问中寰卫星的主要客户群体是哪些？随着移动通信运营商退出自己的车辆位置服务产 ...

中寰卫星目前的客户主要是一些商用车辆，其实车辆监控市场特别是GPS车辆监控并不是一个新的市场。移动运营商也早有相关的产品，因此我们并不认为运营商在这块今年会有什么实质性的变化。目前我们还无法判断中寰卫星在市场上能达到多少份额，但我们还是看好国家在推广北斗系统过程当中公司能获得的新的机会。

清修

增购 发表于 2013-3-20 13:29
从公开的宣传看，北斗的优势在于具有通信功能，从技术上说，它能否替代目前的GPS+3G的组合？正是因为北斗具 ...

目前北斗只是具有短报文通信功能，对于大量的数据交换还是无法做到，因此我认为至少是短期内还很难替代GPS+3G组合。至于说会不会实施牌照准入，个人认为这跟目前国家需要大规模推广北斗应用的初衷是相悖的。

清修

高崎 发表于 2013-3-20 13:29
移动互联网的趋势让国内的互联网大佬都将会做或正在做地图。这些大佬都可以赔钱给客户使用。从宏观角度看， ...

很多大佬都是通过收购地图商来做应用，他们在产业链上所处的位置不一样。

清修

字卷 发表于 2013-3-20 13:30
公司费用大幅上升，人员平均工资是不是增加许多？增加那么多费用和人，都去做什么了？您判断多长时间产生新 ...

根据公司年报，公司去年在人员工资方面应该是有所提高，公司增加的投入，主要放在了新业务的拓展等方面，包括行业应用、车联网、以及互联网等，行业应用去年公司已经做了一些电网的项目并产生收益，我个人判断车联网在今后两到三年之内产生新的收益，而互联网或者移动互联网需要的时间或许更久。

清修

准线 发表于 2013-3-20 13:30
吕先生您好，可否详细说说NDS地图数据具体是什么？网上的资料好像很强调使用NDS会使地图变得通用了，这个通 ...

NDS确实能够降低车厂更换地图的门槛和成本。四维在街景方面有开发，但应该还不是目前主要的发展方向。