第一上海证券分析师蔡浩Simon谈从产业链角度看苹果现状与未来

gaoxu0937

清修 发表于 2013-2-1 13:38
HI，你好，我看了国内两家代工产业的代表，如比亚迪电子及富士康，我觉得劳动力成本上升的影响对他们的盈 ...

Simon你好，能不能从供应链的角度推测iPhone推大屏的可能性/概率。另外mac在q1季报遇到的供货问题主要问题出在哪儿了，解决的力度如何呢？多谢你了。

再生天地

清修 发表于 2013-2-1 13:38
HI，你好，我看了国内两家代工产业的代表，如比亚迪电子及富士康，我觉得劳动力成本上升的影响对他们的盈 ...

大家把东南亚想得太弱了，早在几年前我就亲眼见过有款从东南亚代工的MOTO手机，就比内地的质量好得多，严格来讲，在某些代工领域，是东南亚向内地转移。

清修

口信 发表于 2013-2-1 13:37
有分析称苹果在转型,从帮供应商买机器提高生产的"战术型"投资, 转变为掌控关键零部件(屏幕&芯片)制造的"战略 ...

苹果这么做是要应付三星的挑战，也就是我们所说的“去三星化”，这个过程对于三星和苹果而言都是苦难的历程，肯定会造成产能或成本上的负面影响，但也会有一定的供应链机遇。

2012年是android手机放量增长的一年，同时也是三星大放异彩的一年。12年前三季度，三星智能手机出货量约1.49亿台，而11年全年出货量也才9400万台，其市场份额由2011年的7.6%一跃成为全球第一，超越诺基亚、HTC、摩托罗拉等传统巨头，在第三季度中达到了31.3%。与此同时，苹果iPhone的市场份额却从12年的第一季度24.2%逐步下滑至15%。诚然，苹果与三星并不是一个级别上的竞争对手，前者最终面临的是系统级竞争对手（Google及微软），但三星在供应链上对苹果做出的种种牵制，以及在专利上对苹果做出的侵犯，已经让苹果不得不重视“去三星化”这一关键的供应链布局。

根据行业估计，2010年三星从苹果的供应链上赚取57亿美金收入；2011年这一规模提升至78亿美元。三星向苹果的各项终端产品提供NAND FLASH，存储设备，显示屏，核心处理器及电池等关键零部件，若不计显示屏，三星约占苹果产品的物料成本26%，如果将成本占比较高的显示屏也计算在内，这一比例将提高至36%。在苹果全球超过140个合作供应商中，三星是仅次于鸿海的供应链合作伙伴。

2012年三星曾经与苹果就专利问题发生“世纪官司”，双方都据理力争并引起了全球关注，最终以三星败诉赔款结束。我们回看整个官司过程中所曝光的设计概念及外观图纸，不难发现苹果对三星在硬件上的强势所持有的反感态度。从专利质量上来分析，苹果在移动设备领域的专利主要集中在外观设计及系统上，这对于消费性电子产品来说至关重要；但从数量上来看，苹果只有477项，就数量而言排名16，而三星电子数量上达到1529项，排名第6，三星在专利上的累积优势不可小觑，这也是苹果积极调整供应链的主要原因之一。

另外，2012年苹果供应链的产能出现瓶颈，也与“去三星化”有关。其中苹果对于屏幕的“轻便化高清化”的追求，导致供应链在短时间内无法完成巨量的产出，从而造成了iphone5及ipad销量不如预期的局面。而三星在智能设备领域最成功的两个环节——核心处理器及显示技术的确走在了世界前列，半导体优势使得苹果至今仍无法完全摆脱对三星产能的依赖，而三星不仅拥有世界上最大的中小尺寸面板产能，还通过AMOLED技术推动了自有品牌Galaxy系列手机的销售。因此我认为，苹果如果要调整供应链，绝对会从最关键的环节开始寻找替代厂商，从而给供应链世界带来变局，也带来机会。

不知道上文有没有给您有些帮助，谢谢！

清修

再生天地 发表于 2013-2-1 13:45
大家把东南亚想得太弱了，早在几年前我就亲眼见过有款从东南亚代工的MOTO手机，就比内地的质量好得多，严 ...

也是，就算转移到东南亚又如何？没啥影响啊。。。

清修

川衡 发表于 2013-2-1 13:37
目前直接供货的公司中，毛利率最高的有哪些？有什么共同特征，如果苹果销量下降，有其他的消化方式么？

给苹果直接供货的，ROE超过20%的公司有：
LINEAR TECHNOLOGY CORP
ADVANCED MICRO DEVICES
INFINEON TECHNOLOGIES-ADR
FLEXIUM INTERCONNECT INC
CYPRESS SEMICONDUCTOR CORP
LARGAN PRECISION CO LTD
DYNAPACK INTERNATIONAL TECH
LSI CORP
INTEL CORP
ANALOG DEVICES INC
EMERSON ELECTRIC CO
LG CHEM LTD
CATCHER TECHNOLOGY CO LTD
AMPHENOL CORP-CL A
AAC TECHNOLOGIES HOLDINGS IN
JABIL CIRCUIT INC
我认为，如果苹果销量下降，ROE越高的公司越不怕，因为你发现没有，他们都是半导体设计公司或者核心驱动芯片的提供者。只有一些功能性器件的厂商才需要小心，如大立光及AAC等，他们的苹果收入占比太高，而苹果又给了他们最高的毛利率，假设您认为苹果销量会下降，那高毛利订单的减少，肯定会影响他们的盈利能力，从而影响他们的估值，谢谢~

清修

cctv0316 发表于 2013-2-1 13:38
是否可以分享下你对苹果出大屏iPhone的可能性以及时间点的想法？

以前1年1出，现在半年1出，如果IP5是在9月，那您不用我说都知道IP5S或者IP6啥时候出了吧。出大屏手机我觉得可以，但不是关键，关键是要达到用户的需求，其实我们可以问问我们自己，到底自己需要一个什么样的iphone？我经过这两年换超过3部手机，觉得已经差不多了。。。产业链上，我认为TPK的举动大家可以观察一下，最近没有太多的信息。。。

清修

奥良运动 发表于 2013-2-1 13:46
mini的毛利率应该是比普通pad低吧

我看到的是所有零配件都没有创新，而且亚洲厂商份额提升，因此判断毛利率可能会高于pad，但ASP低于PAD，因此毛利的绝对值肯定低于PAD

lightlzq

哥，怎么看苹果？

清修

600198198 发表于 2013-2-1 13:40
曾有消息称苹果将在美国本地建工厂，你觉得这样的成本更高还是更低？

然后所有的零配件都坐飞机去美国组装？不可能。。。哥

韩剧Fans

hi，你好！想了解您对苹果公司计划推出廉价版的IPHONE的看法？谢谢！

cctv0316

对苹果这几年没有革命性产品怎么看？是苹果的策略还是创新能力不够？

清修

lightlzq 发表于 2013-2-1 13:49
哥，怎么看苹果？

觉得他很危险，两种策略都对，但挑战性很大，我更看好国内智能手机品牌的崛起，因此时候已经到了。。。具体解释请看我刚才讲过的，以下转载给您：

我有时候会思考这一个问题，苹果毛利率的下降有多少是来自于产品结构的改变，有多少是因为销量不如预期所引起的。就目前而言，我比较倾向于1）IPAD MINI是个好东西，但是他的毛利率比普通的PAD高，可是他的ASP下降了，他的出现弥补不了IPAD销量的骤减，因此在PAD部分，没能维持毛利率；2）IP5的确没有预期好，规模达不到效应，而IP5所有配置和设计研发都是顶级的，销量不达预期，可能会影响毛利率。我认为目前有两条路给苹果走，一个是维持Iphone的现有设计，推出多端产品路线，在牺牲部分用户体验的基础上，覆盖中低端市场，夺取系统平台的有效份额；二是老老实实创新，以一款超越大家预期的智能终端来打败高端市场上的竞争对手，继续占有货币化能力最强的高端市场。

目前来看，如果选择前者，对于供应链来说就是扩量降价，苹果通过供应链管理来弥补毛利率，就是通过压缩供应链利润来补自己，零部件的规格或技术没有创新或继续汰弱留强，损害的是用户的体验，但也符合苹果的战略；如果苹果选择后者，供应链就继续以前的风格，没有改变，但苹果必须在设计和研发上下功夫。目前看来，市场认为苹果会走第一条道路，而我希望苹果走第二条路。

至于苹果硬件上最大的问题是，他的硬件这么成功地渗入到用户群中，覆盖的都是有效用户（高端的，愿意在APPS上花钱的），但我们最终发现，硬件的粘性其实很差的，比软件差多了——我们该相信自己的直觉，以前有了IPHONE就觉得其他手机是垃圾，后来我换了HTC，换了三星，身边的人也换了，而且换了后也没有发现体验的大幅下降（肯定有点，但三星的屏幕弥补了），可是我无论怎么换，我还是用微信，上微薄。因此我觉得，硬件的粘性很低，苹果如果不能成功继续覆盖系统用户（包括娱乐需求为主的一般用户，商用需求用户以及专业领域用户），苹果本身会进入到一个非常危险的局面。

口信

清修 发表于 2013-2-1 13:40
他最大的问题是，他的硬件这么成功地渗入到用户群中，覆盖的都是有效用户（高端的，愿意在APPS上花钱的） ...

Hi Simon, 请教你对苹果生态系统包括iCloud和iMessages等用户粘性的看法，谢谢。

车场

清修 发表于 2013-2-1 13:40
他最大的问题是，他的硬件这么成功地渗入到用户群中，覆盖的都是有效用户（高端的，愿意在APPS上花钱的） ...

软件的另一面是苹果巨大的优势，appstore是全球最大的应用商店，无论质量还是数量都远超安卓阵营，重要的是，它是封闭的，只支持iphone。
也就是说，除了微信微博等主流app会同时兼顾多家平台（iOS,android,WP)，许多app开发者在开发时需要选择一个好的平台优先，甚至独占。这时候appstore的优势是巨大的，它有完备成熟的开发工具、第三方引擎、支付通道、反盗版。这几项安卓从基因上就注定没法解决这几个问题，因为它是高度开放的系统。

清修

口信 发表于 2013-2-1 13:52
Hi Simon, 请教你对苹果生态系统包括iCloud和iMessages等用户粘性的看法，谢谢。

我没有太专业研究，没有发言权，我不是专业看软体的，以上只是我的一些看法

清修

车场 发表于 2013-2-1 13:54
软件的另一面是苹果巨大的优势，appstore是全球最大的应用商店，无论质量还是数量都远超安卓阵营，重要的 ...

是啊，可是我们很多苹果用户说不用IPHONE就不用了，换成三星或者别的，我们扯这么多系统好系统烂，可是用户的选择就是这样，硬件粘性真的不高，而系统的优势是必须通过硬件才能体现出来的，循环反证。。。

清修

增购 发表于 2013-2-1 13:50
苹果会不会按照当年做iPod的产品组合方式来做iPhone？iPhone2012年的市占增长率相比较而言好像不太好。

那就是我所说的走量不走研发设计路线，那苹果就要进入“欧洲架构”时代了。苹果这么做，好处是可以以用户体验好的优势，尽快夺取平台用户份额；但是损害了他原有覆盖的高端的有效的用户体验；同时，当他把产品覆盖面向下沉的时候，他的弱点就不止现在一个两个，三星和国内手机品牌肯定能够攻击他，这么做最坏的结果就是丧失原有用户的忠诚度，同时，为竞争对手打开了市场，自己增加了无效份额。

车场

清修 发表于 2013-2-1 13:56
是啊，可是我们很多苹果用户说不用IPHONE就不用了，换成三星或者别的，我们扯这么多系统好系统烂，可是用 ...

说的好啊，很多买三星其实是随大溜，并没有觉得哪里好，乔布斯在的时候他和iphone本身就是最大的广告，所以我觉得苹果的问题是在没有乔布斯的情况下，在市场已经对iphone失去新鲜感的情况下，怎么做市场……
不过话说回来，低于三星的出货量，几倍于三星的利润（手机方面），再算上appstore和itunes的分成，哦尼玛我要是苹果我才忙着不变革呢

gaoxu0937

simon您好，苹果最近一直在挤压供应链／代工厂商 的价格，从原来的引领创新潮流 到 现在的去保毛利率，您认为这样做会对苹果供应链的上市公司会有哪些影响？

清修

韩剧Fans 发表于 2013-2-1 13:51
hi，你好！想了解您对苹果公司计划推出廉价版的IPHONE的看法？谢谢！

这个已经回答了，请看看解答的信息。