- 金币:
-
- 奖励:
-
- 热心:
-
- 注册时间:
- 2007-5-13
|
|
自由现金流＝现金流－资本开支
现金流动态收益率＝自由现金流／股价 ＋ 永续增长率
自由现金流要到年报的现金流量表里找，里面有两行：一是“经营活动产生的现金流量净额”，二是“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”（投资活动产生的现金流量下的其中一项，即资本开支）。两者相减，就是自由现金流。以张裕A为例，2011年经营活动产生的现金流量净额为1,505,722,107元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金（766,332,806），自由现金流为739,389,301元。除以总股本5.27亿，大约每股1.2元自由现金流，目前股价95元算，当前的自由现金流收益率为1.4%左右。中国是新兴市场，长期增长率给高一点，6%，那么动态自由现金流收益率为7.4%，目前股价吸引力不够。
长期增长率，考虑长期通胀率，中国4%要算吧，葡萄酒在中国渗透率还不是很高，销量给予每年2%的增长应该没问题，两者相加6%。
基本分析，同股同权，理应按总市值计算。
基本上需要10年的数据，才能看出该公司稳定性和成长性，不知道国内有没有这种数据服务。
从张裕2011年数据看，资本开支占现金流量一半以上，与国外的类似企业差距很大，好像没有为股东精打细算。
自由现金流的意思就是这些钱全部分给股东，不会影响到企业明年的运营，这就是作为股东每年可以从企业经营活动中真正获益的部分。打个比方，你以50万元买了个小饭店，一年运营下来赚了15万元现金，但是，为了维持生意，需要对饭店进行装修改进和新增一些设备，花去10万，所以真正赚到的是5万元（自由现金流），年收益率10％。
如果你有1000万的闲钱，需要保值，到市场上找投资。存银行，大约3－4％年回报；买债券，大约5－6％。如果有这样的一些公司，行业稳定性好，市场份额占优势，股东友好型的管理层，动态自由现金流收益率达到了9％以上，补偿了作为公司股东在经营上承受的波动风险，那么这种股票就有了绝对价值。你为什么要关心K线和均线、金叉和死叉、支撑和阻力，主力和散户？守住这条底线，其它的市场自然会帮你照顾好。
我来回顾性地贴一下，算给教授盖盖楼。
|
-
查看全部评分
|
|
[复制链接]
发表于 2013-2-16 10:15
楼主