长阴年年有，今年会很多!

浅水弯月

05-11午评：继续观望
分钟图的超卖缩量修复，无力借机拉起空间，继续观望。

浅水弯月

05-13还是成交量
    周末宣布降准，姗姗来迟的消息，预期将近半年终于落地，对市场的影响将低于预期。上周指数出现了预期中的调整，几乎每天分析中都强调的成交量仍然没有异常变化。对于证券市场本身，三月份之后的利好己经足够多，郭树清主席显示出与历任不同的风格，雷厉风行，全方位发力解决桎梏市场的制度弊端。但证券市场的政经基础不是证监会层面所能解决的，基本面始终弱于预期，经济不见真正的好转，即便解决证券市场的制度问题还需要政经基本面的配合才有可能全面走牛。
     “金改”的提出是全方位角力的结果，但对于宏观经济，金融系统的问题并不是根源，这点是大多数人的共识。因此，依然不用期望牛市来临。与去年相比，今年的利多因素及预期偏多，并且经过一轮大跌之后，市场存在着诸多的局部机会，因应一些消息的刺激，重新聚合形成新的板块和热点。这些热点的支撑，以及蓝筹的低估值和证监会导向与基本面持续没有改观场外资金迟迟不愿大规模入市的矛盾，使得指数形成目前频繁震荡的格局，这种状况在年初的评论中多次描述。
     因此对于周末的降准不必乐观，对于突发的利空也不必悲观，这不是趋势市，而是震荡市。震荡市意味着在特定的时间框架内的多空平衡，一些局部的利空利多改变不了整体的局面，波段操作的策略仍然行之有效。降准一方面会造成下周一的震荡，另一方面有可能使得指数在下档多重均线以及此前波段的形态位支撑处形成合力封闭调整空间，但最重要的还是观察审视成交量的变化。提前减仓给我们留下了足够的观察空间，只要指数不是成交量激增就没有追涨的必要，这点在上周的分析中也有所提及，可待回落之后介入。上周曾提到过本周的时间点以及强支撑的区域，在此区域也可以主动介入适当仓位，泛金改概念、海工、化肥农药、以及医药类的个股会有风险收益比合适的机会。不排除周期类个股突然发力，但应仔细斟酌。

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05-14午评：适量增仓
      
       降准刺激下依然量能不足，指数高开低走，因利好效应及下档多条重要均线支撑，盘中回落给予昨日提示的低位介入的机会，适量增仓，搏指数再次冲击压力的机会。

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05-15 勿乐观，勿悲观
    周末的降准仅造成今日指数的高开，盘中依然延续跌势尾盘收低，降准给予市场更多是对经济下行的进一步确认，宽松期望太久，降准来的太迟。晚间欧洲市场利空消息蔓延，如早前所述，欧洲的问题的解决会非常漫长，众所周知，这不是简单的经济问题，对于07年之后的危机，我理解为全球的制度危机。
    今日的弱势以及外盘的影响，及可能导致明日指数的低开。但主要指数出现超短线的超卖，日线J值己跌破-20，同时面临重要均线支撑，以及蓝筹股的数日调整，和重要时间窗口作用，因此指数如低开，可延续低吸的策略适量增仓。需要注意的是没有成交量配合的情况下，仓位不宜过重，有盈利时不要错过做T的机会，4月24日指数宽幅震荡的低点2350可做为防御位置，跌破出局观望。过去的分析中不厌其烦地描述了今年预测中的震荡市的特征，多数的利多利空几乎都是局部的，没必要过度乐观，或者过度悲观。板块方面，昨日提到的依然值得关注，尤其是医药板块今日相当强势，虽然龙头品种有调整的要求，但由于所处的时空不同该板块中还会不断出现补涨的个股。

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05-15午评：短线超卖
       指数跳空低开，短线超卖严重，位于重要时间及空间，小仓位搏反弹。

浅水弯月

05-16 未来最大的机会来自于改革
        受昨日外盘及降准后市场弱势表现的影响，主要股指低开后全天多数时间低位震荡，直到尾市最后一小时走出单边上升，主要股指收阳，多数也封闭了早盘的下跌缺口。
       上周及昨日己指数出今日是重要时点并面临重要均线的支撑，因此建议小幅加仓，今日虽如预期下影后回升，但尾市分时回升阶段的量能不及早盘的量能，因此只能暂时判断此处为弱市反弹，轻易不能增加仓位。正是出于这种担心，所以这两日提示只能回落后轻仓参与。
        目前，基本面中宏观经济显然不支持指数上行，宏观政策虽己有所转变，但因制度原因，政策两难。即使有良策，因换届原因，也很难出台。后市最大的变数仍然来自于证券市场自身的制度建设，在多数观点之外，需要留意一点，善意地说郭主席是要完善多层次的市场，培养有竞争力的证券机构，以及公平健康的市场环境，促进资本的流动更加顺畅。切记这是双向的，有很多政策是双刃剑，譬如为证券市场引入长期资金的同时，也会允许有能力的资金流向其他市场，QFII的额度提高，QDII的额度也会增加。未来需要我们有更广阔的投资视野，和更专业的投资能力。最近宏观政策中期望最高的就是金改概念，证券市场的改革也可以看做是广义的金改的一部分，市场围绕着小贷概念疯狂炒作，这本身就是资金不足的体现，金改的逐步深入，保险、券商、信托受益更多。最终利率将走向市场化，人民币自由流动，金融行业由过度分业经营向适度混业发展。如果“一切”平安，未来最大的机会都是来自于改革，方方面面的改革，不只是金融行业。

浅水弯月

05-17 但愿未来不是悲剧
     今日指数跌破2350，按前两日计划，破位清仓，一击不中，走为上策。此前轻仓试错的原因己经详述，并因短期趋势以及中长期判断的原因，所以轻仓博弈。此轮高点风险己经回避，指数面临重要均线组支撑，以及左侧形态支撑，表现脆弱，打开下行空间后即便反抽也失去主动先机，不宜主观行事，空仓观望等待下次出击机会。
    目前权重股中中石油己十连阴，华夏银行创出年内新低，郭主席蓝筹战略虽然引来一片叫好声，奈何资金不配合，企业不争气。年内主要权重股中己有个别创出08年以来新低，A股市场的资金结构缺乏真正的长期投资者，除了社保及保险资金部分被动配置的资金，以及少数投资者主动长期投资之外，就是被套的散户长期投资者。在经济下行阶段，打破国企垄断呼声越来越高的今天，郭主席的蓝筹战略短期阻力重重。
    长期看，蓝筹战略会有成效，随着被动投资型的指数基金的大规模扩容、养老金入市、QFII扩容逐步落实，情况将有改观，但不是朝夕之功。近几个月来无论宏观政策还是证券市场的制度建设，利好频仍，但这些所谓的利好有一部分是双向的。市场如此低迷的情况下，发行速度不减。三月曾有数篇文章分析，扩容的视角不应只局限于股票市场。随着金改的深入，整个金融市场的产品线将更加丰富，股市一方面承受着快节奏的IPO吸金，另一方面还要承受外部产品线丰富带来的资金分流，局部的利好难以抵挡这些冲击，只能短期地对冲压力，这也是今年复杂震荡的一个重要原因。
    这种复杂震荡等待的结果如果是宏观经济的强劲复苏还好，如果结果是经济的进一步下行，又将上演一场悲剧，以目前情况看，第二种可能的概率越来越大。但愿是我过于谨慎，但愿不是后者，没有悲剧，大家都能安然度过。

浅水弯月

05-17午评：金改股回抽
反弹逐波缩量，金改概念巨量回抽，其他板块表现平平，观望。

浅水弯月

05-18 众望所归的牛市
     指数短期超卖后，金改概念、券商板块、中日韩自贸区概念盘中发力，结合超卖的权重股的反弹，阳线收复昨日阴线。前两日短线轻仓试探后撤出，判断的时间和空间略早，但不碍大局，今日阳线仍然欠缺成交量的配合，难以改变大局。
    上周的分析中提醒短期顶部的同时曾指出再次重要的条件，指数放量突破下年内两次高点连线形成的反压，或严重超卖后放量回升，否则没有必要追涨，也无需因为单日的波动影响对整体形势的判断，没有成交量配合的趋势多数都是不可靠的。今日拉动指数收阳的三个板块中，中日韩自贸区概念是近两日新启动的板块，此概念既无明显的行业特征，又有辐射区域广阔的特征，适合游资做势炒作。
    2012己经近半，概念炒作层出不穷，经典案例一大堆，但行至今日，大势始终难以形成年初众望所归的牛市。各种概念的炒作热闹了市场，是游资们的饕餮盛宴，多数散户的资金会逐渐创新低，震荡市一样会亏死人，01-05的跌势中就有明证。这样的市场中要能坚持自己的原则，逆势而出的热点要谨慎对待，除非他有扭转大势的能力。还要重视资金管理，严格遵守操作纪律。
    今年以来的分析中，几乎每次我都会强调量能的问题，年初似乎多虑，现在看当初的担心都己成为事实。今日阳线缓解短期跌速，修复超卖，强势预期不改的心理合力是其产生的原因，但是力度与成交量依然不匹配。同时分钟图上2453以来的下跌是推动结构，今日只是结束了第一组推动，一般情况反弹后至少还会有第二组推动。除非收复降准高开的点位，否则稍安勿躁。

浅水弯月

05-18午评
60日均线下K线组合形成盘局，是下跌中继的概念大，观望。

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5-20      期望变成失望
                   上周金改概念股全线回落，除券商板块强于大势，其他多数权重股震荡走低，部分权重股创出年内新低。上证指数多条重要均线失守，短期均线呈空头排列，成交量也持续低迷。虽然盘面依然如年初以来地爆炒题材股，如中日韩自贸区概念，但力度己较此前的金改概念有所减弱。四月初曾多次提示的外盘风险兑现，希腊事件再次使欧美市场全线走低，周末暴出欧洲个别银行出现挤兑现象。证监会答市场热点，指出新股发行节奏与股市涨跌无必然关系，指数高低不是行政监管的范畴，继续为市场引入长期资金，温总理强调继续执行稳健的财政政策与货币政策。一切都是那么暧昧，可惜经济和股市己经厌倦了刺激，也厌倦了暧昧，也承受不了这种修修补补式地拖延时间。最近一段时间外围的流动性有所宽松（其实某种角度看流动性一直不缺乏），但市场仍然不能吸引增量资金入市，一方面新投资渠道的分流加剧，另一方面的确如总理所言“信心比黄金更重要”，外围资金缺乏信心，并不单是对股市的信心，更重要的是缺乏对经济和政策的信心。虽然近半年以来，似乎利好频仍，但仔细考究，往往是多空参半。例如所谓的减税，中央减下去了，地方加起来，无法依赖土地财政的政府，资金更加匮乏，不从根本上改变现有的税制，减税很难落到实处。所以市场复杂的走势不难理解，经济无明显回升的迹象，证券市场制度改革并不能多大程度上提升整体的估值，更何况新股发行速度不减，资金供给明显不振，多空陷入纠结之中，长此以往，年初的期望逐渐变成失望，游资爆炒过的短期热点又重新给市场带来新的下跌动能。指数短期下跌趋势己非常明显，此前上升过程中多空角力放量的区域底限2350己跌破，上证和深成指的下一支撑在年内两个重要低点连线形成的底上升支撑线，以目前的速率计算下周就能到达，届时最重要的仍然是成交量的变化。既没有背离和完整的结构，又没有成交量异动的信号，进退失踞的情况，只能选择观望。

浅水弯月

05-21午评：
上证指数运行在标准的下降通道中，盘中反弹欠缺量能配合。

浅水弯月

5-21 审美疲劳 保持清醒
     指数反弹，热点杂乱，铁改概念股暂时没有得到市场的真正认同，银行等权重股的超跌反弹支撑住指数，量能持平。前期指数的超卖并没有引发真正的反弹，阴阳交错消耗了反弹动能，过山车似的热点也会使跟风盘越来越犹豫，行情至此需要真正的政策利好。
    以目前的趋势看，在经济没有极度恶化的情况下，政策还是修修补补，不会大动干戈，尤其是半年未过，如果有重大的利好，发生在三季度末的可能性比较大。彼此，内外形势相对明朗，出台政策不会再陷入如四万亿经刺计划的被动局面。现在到三季度末的周期中，次级时间点比较，复杂多变，届时视具体变化选择策略。
    对于近日而言，复杂的震荡也意味着在不断地寻找可以引导大盘的热点，但量能的徘徊，新的热点兴起，必然会有旧的热点的大跌，多空此消彼涨，徒劳无功。反而拖延日久，审美疲劳，热点的炒作力度越来越弱，方向也越来越散乱。投资不仅需要高超的技术，严谨的逻辑，也需要保持很好的心理状态，目前市道不益慌乱地频繁出击，否则没几个人能始终保持清醒的状态。

浅水弯月

05-22午评
热点频繁切换，防御性品种走强，反映市场弱势心态，继续观望。

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预期的自我实现

浅水弯月

5-22 寻找可理解的确定性机会
    延续昨日小时级别的反弹趋势，今日主要股指继续震荡走高，光头收盘，尤其深成指阳线插入5月14日阴线实体半分位。因成指构成中地产板块权重较大，该板块的强势上涨对指数贡献较大。经济下滑趋势明显，总理在近日讲话中予以明确，出台刺激政策的预期越来越强，午后传出即将招开国务院会议，总理主持各部委参加，讨论加快基建项目审批、刺激消费和加大减税力度。因此预期，地产及基建相关板块今日走强。
    当前需求锐减，宏观经济欲振乏力，出台刺激政策的可能性非常大。但如昨日所言，有四万亿经济刺激计划前车之鉴，和锐显的制度弊端，以及外围市场悲观的预期，财政政策和货币政策运用的空间越来越小。并且当前面临换届，政策的制定需要给下届政府留有余地。而最根本的人口红利即将消失，改革开放三十年，制度改革严重落后经济发展，贫富严重失衡这些阻碍经济发展的问题没有勇气和智慧难以解决，眼下不缺乏路径，缺乏的是解决这些问题的魄力。所以政策最大的可能是稳增长，保住今年的宏观目标，不会有更大的力度。浅尝辄止、流于形式的改革只会再一次沦为财富分配的工具，解决问题的同时制造更大更深远的问题。
    对于投资而言，这意味着当下不存在系统性的长线投资的机会，但会因为政治经济的频繁博弈不断地制造波段的和局部的机会，寻找可理解的确定性机会谨慎把握才可以暗流汹涌中有所斩获。

浅水弯月

5-23 午评：换档下跌的风险
两日反弹，得不到成交量的配合及政策超预期的确认，防范换档下跌的风险，观望。

浅水弯月

5-23  扩容，再扩容
     两日反弹后今日盘面陷入震荡，近两日消息面上频繁传来基建项目审批加快，扬州购房补贴政策高层默许，没有象前几次地方刺激地产政策受到打压，引发市场对放松的预期，因而固定投资相关个股有所上涨带动大盘反弹。但如近日分析，政策更多的地保增长，促稳定，与08年不同，政策大开大合的可能性不大，更多的是定向宽松。再者国外市场重新陷入跌势，目前时点出台强力政策的可能性不大，更多的是保在建。结构性减税有可能继续加大力度，但一时动不到关键的税收制度，这样地方财政紧张依旧，减税的效果将大打折扣。
    经济下行，政策抵抗，这是目前基本面的真实写照，这种矛盾在二级市场也得到充分的体现。量能迟迟无法放大的原因有多种，关键地就是预期。目前场外并不缺乏流动性，但这些流动性既不愿意进入二级市场承担不可测的风险，也不愿意进入行政干预力度过大的实业，而游走于各个市场之间，寻找投机的机会。
    中小企业债己获批于六月发行，高风队高收益机会将不仅仅存在于股票市场，债券市场也面临大扩容，目前的扩容是广泛的，千万不要理解只是股票市场的扩容，整个金融产品链都在创新和扩容。对于机构适应能力强的投资者来说，增加了更多的获利机会，而其对手当然也增加了更多亏钱的机会。对于短期而言，量能和趋势以及超卖都达不到介入的要求，政策利好逐渐释放的同时，股票的走势依然如此低迷，继续观望。

浅水弯月

7-27可能出现反弹的时间
上周后半周指数连跌三个交易日，上证指数半年之上的抵抗形态破位，前周的短线严重超卖引发的反弹未能放量收复空间，超跌反弹的动能消化后，重现低迷，周线也出现三连阴。虽然政策利好的消息不断传来，但正如上周的多次分析，这些政策多数流于表面对经济不振，与预期混乱，适时间内所起的作用有限，除非进行更深入的改革，或者耐心等待政策的累积效应与经济的反弹叠加才能起到明显的效果。
目前各主要指数的短期趋势向下，成交量平平，既无超卖，又无形态支撑，日线KDJ己经在低位区出现钝化趋向，找不到可以进场重仓的理由。虽然下周有可能出现小幅反弹，但时间和空间难以形成共振，难有持续三日以上的反弹。考查2451以来的分钟图，下一个重要时间区域在六月中公布五月份宏观数据前后。届时如果指数超卖，与基本面的预期形成一致，或有引发更大幅度反弹的可能。

浅水弯月

5-28 技术压力的位置  
    上周末预计本周会出现小幅反弹，今日午盘提示早盘己现此次反弹低点，虽然下午两点之后分时成交量明显放大，并且指数几近光头阳线报收，但既无严重超卖，又无形态完全确认前，不宜过于乐观。今日分时形态呈单边上扬的形式，分钟图上的角度也较此前下跌陡峭，预计反弹仍将继续，能否保持今天的角度非常重要，关乎能否冲击今年两次高点形成的反压线。
    今日反弹的诱因与此前反复分析的基建审批加快有关，近日一些项目的审批使市场对于放松的预期增强，甚至又有关于“N”万亿的说法。基于这些预期，基建类个股大涨，这类个股业绩弹性大，容易吸引资金又颇能带动指数。预期终归是预期，短线能力强的投资也可以参与，但不要把这种预期当真，今年以来的预期真正实现的没有几个，关键还要看这种预期是否能得到场外资金的认同，吸引资金持续入市。
    上证指数去年十一月、今年二月、五月三个高点的连线形成明显的技术压制，在没有放量突破这个形成半年多的压力线前还是空仓或者轻仓。