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2011年，高兴过头摔了一跤。2012继续向前走
我最不擅长写东西。还是简单总结一下就行了。2010年末的布局还是很不错的，St联华让总资产有30%左右的赢利，2011年2月又在深B中，重仓深国商B取得了40%左右的回报（卖的太早，之后涨的太好了）。我说角落里面有机会吧。还有一些，小仓位的股，津劝业，浙江富润等等。自卖自夸结束。
今年的总结主要是错误和问题的分析。
一 乐观过分，过于自信。赚钱了心浮气躁也不是一回二回了。不过在弱市中赚钱远远超越市场是有很大运气成份的。并且新的投资在投资逻辑上仍然保持了基本的方向，但投资纪律，投资心态却已经变形。这种后果就是可怕的了。
柳化股份的买入是盲目和冲动的结合。最佳的投资是三角形的，低价格（有安全边际区间），重视股东利益的控股主体，企业经营的良好向上。这三点的结合有戴维斯双杀的可能。同时，在细节上，只有你能把握以下三原则的时候，才是真正的双杀（感谢茅台03兄提供的思路），主营销售收入增长，经营费用下降，毛利率提升。现在分析上市公司经营的人越来越多，分析的角度五花八门。但真正能给股东带来回报的分析，我想应该把握这三个角度，才最能体现在股价表现上。
当然真正的风险衡量上，把握资产负债表风险，估值风险，经营风险这三大类。2011银行也演绎了估值下降，经营业绩向上的例子。不过如果银行未来经营还向上，估值早晚会主动或者被动提升。有兴趣的朋友可以看看范登博格的文章。大象早晚会起舞的，不过我也不知道是什么时候。
柳化重视股东回报吗?我认为是重视的,逻辑和理由很明显。这家公司的管理层介入太深了。但行业受压制，经济周期不利，鲁西化工成功转型。柳化的经营之路还很长。赔钱20%左右吧。买的太高，心态浮躁。
二 老江湖，新问题
受挫了，浮躁之心收敛了一些。健康元是我非常喜欢的一家公司。一是因为朱保国本人就是一个做事业的人，收购丽珠，卖A股控B股。搞7_ACA环保生产，搞丽珠新厂。这样的公司加上私人企业的背景，对股东利益是非常重视的。出现过集体增持，回购等等情况，也因为减持被骂的挺惨。
但我最看好的医药行业机乎是2011年表现最差的行业，我没想到。特别是原料药行业受政策打击格外的大。经营短期内出现困难，这是行业分析和控制风险能力的问题了。在坚定持股的同时，我重仓调整为丽珠B，但整体也有20%损失。开年大好局面，完全消失。
遇到2011年这样市场情况是好事。只有在严酷市场环境下，经受住考验的投资理念和多策略的操作方法才能长期在股市中生存。这一年也是锻炼投资者自身素质最好的一年。对重仓集中持股问题上，仍然认为在有限的机会上应该下重注，但买入的节奏和频率要控制。即不过分分散也不太过集中。
对了还有一点。耐心一词的二种认识。一是买的耐心，二是等的耐心。一个良好的心态就是买的耐心带来的，在市场不断给出机会时，寻找又慢又直的好球，同时，你要相信，资本市场确实周期性的不理性，你要做个有耐心的猎人。第二个耐心，就是对投资亏损的兄弟们说的，在公司分析没有问题的情况下，耐心等待反转，耐心持股，大的收益是时间和纪律换来的。
2012/2/17 | 
发表于 2012-3-8 23:42
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