【正华投资内部参考】选录（2010.12.21）

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【正华投资内部参考】选录（2010.12.21）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：wjaaa 浏览：20642 回复：37

阅读揭示：个人认为，目前证券市场上的各类资讯刊物多如牛毛，不少制作华丽，内容繁杂，实际上就是大杂烩，对于实际操作没多少价值，动辄收费几万元的，冠以××私募、绝密等挑逗字眼，大部分就是忽悠你。试想，哪个大资金吸货、出货会事先通知你？以为掏了几万元就能得到真实消息？我想任何一个成熟的股民都不会相信有这种天上掉馅饼的好事。
        而正华信息其价值在于尽量客观地提供股票市场的信息（这点长期追踪过的朋友都深有体会），这些信息大部分都是源于基本面的，而基本面的变化不一定反映在短线波动上，需要得到资金的认可才有可能发生异动。所以早一天晚一天知道影响并不大，建议观者长期跟踪观察。此外由于我的信息是通过朋友获得的，为避免引起纠纷，也为了保证信息来源的顺畅，正华信息的发布一般是不定期的，而且可能会有延迟，请理解！我将尽可能地多发一些，为技术版的朋友带来一些帮助。

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12.20〖正华投资内部参考〗（4）   

  
发表时间：2010-12-20 8:44:10
   
近期鸭苗价格的大涨直接刺激了新希望、华英农业等标的的上涨。
一方面，鸭苗价格上涨的一个原因是供给量下降。2010 年1 季度鸭苗最低跌至0.5-0.7 元/羽，养鸭户最多亏2元/羽，今年上半年山东六和的鸭苗业务微亏以及华英农业鸭苗平均毛利为0.8 元/羽、毛利率下降10.42%就是这种低迷市道下的真正写照。长达1 年半的鸭苗价格持续低迷，养殖亏损减产、养殖规模急剧萎缩。
另一方面，需求回升是引发鸭苗价格上涨的更重要推手。具体的传导链条为：“猪价大幅反弹（6 月）—>拉动鸡鸭肉价格整体上涨（7-8 月）—>毛鸭补栏积极（8-9 月）—>鸭苗需求旺盛（9 月）—>价格上涨（9月）”。此外，今年上半年南方多地区的暴雨影响了养殖量，3 季度起开始补栏恢复生产，提升了鸭苗总需求。
鸭价前期最高涨至9 元/羽，目前虽然回落到6.5 元/羽，但下跌空间有限，预计2011 年上半年鸡鸭苗整体仍将处于较高水平。根据下文的静态测算，鸭苗业务目前属于暴利阶段，未来恐难持续，鸭苗价格有调整压力，但考虑到明年鸡鸭养殖对雏苗的需求同比仍有大幅增长，因此我们预计国内鸡苗、鸭苗价格下跌空间有限，预计合理价格中枢将逐步回落至4-5 元/羽附近，对应合理毛利率约35-50%左右。
继续看好鸡、鸭、猪、水产品等养殖业的系统性机会直到2011 年上半年，继续推荐新希望、圣农发展、正邦科技、雏鹰农牧、大北农，同时看好华英农业、益生股份、民和股份由产品涨价驱动的短期机会。
编辑部继续推介圣农发展002299，编辑部之前资讯详细阐述了公司行业逻辑与股票股东博弈，近期缩量创出阶段新高，强势特征显著；中线积极关注。

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12.20〖正华投资内部参考〗（3）   

  
发表时间：2010-12-20 8:35:04
   
中期角度力推徐工（000425），逻辑：（1）起重机不同于土石方搬运类工程机械，受到房地产调控影响不大，2011/12年EPS预期3.7/4.5元，中期目标70-75元。
（2）国企徐工管理体制落后，但这也是双刃剑，说明其内部效率挖潜可提升的空间优于三一中联等一线企业。
（3）相关投行渠道反馈，兵器集团旗下的北奔重汽（包头北方奔驰重型汽车）资产质量比较优质，集团正在酝酿2011年内注入徐工0425，这将进一步提升估值水平。

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12.20知名研究员行情研判      

  
发表时间：2010-12-20 8:39:42
   

申万王牌策略袁宜：7.5 万亿并不宽松！
上周在香港路演。尽管目前国内机构投资者对明年 A 股市场走势仍存在分歧，但我们拜访的香港机构投资者几乎一致对明年 A 股市场持乐观态度。
归结起来，香港投资者乐观的理由有四。
第一，基于概率的经验主义。2010 年 A 股市场跑输亚洲其他市场，明年继续跑输的概率较小。这似乎是一种源自经验主义的判断，但持该观点的投资者不在少数。
第二，以中长线的眼光看待 A 股。多数香港投资者之所以看好 A 股，是基于中长期的角度。尽管大部分投资者认同我们对近期国内政策的不确定性的担忧，但也认为从中长期看，A 股估值不贵，成长性可期，具有上升的空间。似乎香港投资者的投资视线和容忍期比国内更长久一些。在跟 Fidelity的安东尼?波顿交流时，得知他不看"一个季度那么短的策略"。
第三，A-H 折价。对银行、保险这些 A 股股价明显低于 H 股的现象做套利，仍是部分投资者热衷的策略。当然，也有一些大陆背景的基金经理表示，不会这么做，因为低价不代表能涨。
第四，对政策"放纵"的期盼。有个别投资者认为，明年是"十二五"的开局年和政府换届的前一年，出于"维稳"的考虑，管理层不会出台过于紧缩的政策来打压经济。
7.5  万亿信贷仍然相对宽松？另一个有意思的问题是关于明年的信贷投放量。除了一位基金经理，其他投资者普遍认为，如果明年能有  7.5  万亿的新增信贷，那一定不能算是紧缩的环境，因为跟今年的  7.5  万亿相比，并没有量的减少（紧缩）。
其实，7.5  万亿并不宽松！我们给这些投资者算了一笔账：2009  年新增的9.5 万亿信贷，并没有在当年就全部花掉，而是通过票据和提前借贷等形式，预留了 1.6 万亿左右的资金给今年，因此 2009 年实际消耗的信贷量可能不到 8 万亿。2010 年，预计将有 7.8 万亿左右的新增信贷，加上接近 9000 亿的票据被压缩和置换，以及对去年预提贷款的消耗，实际贷款资金的使用量可能超过 9 万亿，明显多于 2009 年。展望明年，票据已经压无可压，银行的表外业务受到严格限制，因此  7.5  万亿的新增信贷量会是非常紧的，是明显低于今年的。

gghaotian

感谢版主提供的信息
很有价值！

大力水手长

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春雨冬雪

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guowest

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寂寞极洲

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南山听雨

华英农业、益生股份、

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farseer102

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