寻找大师的足迹～～～经济周期与资产重估

evan138

经济环境,政策,股市波动,产生机会.

忘记问题

教授的好帖，先占个位置，其实很想和教授交流我国目前发展的一些态势。

vIL6

一直喜欢安信证券高善文先生的文章，他的牛市上半场和下半场之说只是表面的东西，他的资产重估理论把宏观经济与股市联系起来，是我看到的最有逻辑性的东西，可以回答大熊猫和其他几位的一些问题。

他认为，支持资产重估的力量来自三个方面：1. 贸易顺差扩大代表的剩余储蓄；2. 中央银行的国内资产增长；3. 商业银行部门的主动信贷创造。

他的演绎推理过程是这样的。一个具有代表性的微观单位的资金来源和运用约束关系可以表述为：

ΔCBDC + Y - C = ΔM0 + ΔB + ΔL + ΔPC + ΔNFA

ΔCBDC：中央银行的国内资产

Y：微观单位收入

C：微观单位消费

ΔM0：现金

ΔB：债券。包括股票、银行存款、贷款等

ΔL: 土地或房地产。还进一步包括古董、大宗商品等

ΔPC：物理资本，厂房、机器设备等

ΔNFA：该微观单位的国外净资产

njsunl

发现好帖子了，赶紧拜读

陈尘缘

一段时间没来，一上来马上找教授的帖子，结果发现另有了新帖，先回帖再慢慢拜读教授的精华。

vIL6

这个等式的前提是假定商业银行也是实体经济的一部分，它的资产负债表的调整是被动的。等式左边表示一个微观单位的资金来源要么来自收入节余（自身储蓄），要么来自从中央央行获取的贷款，没有其它来源。等式右边表示资金的运用和配置，一个典型的微观单位会持有现金、债券（包括股票）、土地或房地产、物理资本（厂房、机器、原料等）以及国外净资产。

这些资产如何配制对于一个微观单位来说是有它的风险承受能力和最大化期望收益决定的，在优化过程结束后，资产配置的每一项不是一个任意值，而是固定的。

因此，从等式上可以看出，支持资产重估的一个重要力量就是实体经济的剩余储蓄，就中国而言就是贸易顺差。实体经济部门把这些剩余的储蓄分配到不同的资产市场，形成了这些资产市场的上涨。

第二个重要力量是中央银行的国内资产增长，中央央行主动进行信贷创造同样会导致资产重估。

小小跟班

寻找大师的足迹～～～经济周期与资产重估

KLINSMNN

在教授的强帖里留名

vIL6

如果考虑商业银行主动调整资产负债表，等式可以重写为：

ΔDC + Y - C = ΔM + ΔB + ΔL + ΔPC + ΔNFA

ΔDC包括中央银行国内资产的主动增长，也包括商业银行主动通过信贷创造形成的国内资产。ΔM代表广义货币供应，包括现金和银行存款，等式的其它不变。

支持资产重组的第三个力量来自商业银行的主动信贷创造。

vIL6

从经济总量上进行这样的思考，一下子思路就变得简单明了起来。

我们需要考虑的是什么样的情况下央行会主动增加流动性，商业银行会进行主动信贷创造，如何追踪实体经济的剩余储蓄？也可以对一些问题进行进行进一步的思考，比如M2与股市的关系，有没有其他人说的那么神，我们自己该如何看？

vIL6

上面的图中，我把M1（蓝线）、M2（红线）、M1-M2（黄线）与上证指数跌加起来。可以看出它们之间是一种相关关系，有时领先，有时落后，总体相一致。

从上面的等式可以看出M2的增长并非股市上涨的原因，而是两个相关的并立的东西，它们共同受其它更基本的因素推动。所以，它们可以用来相互验证。对我们确认股市趋势很有帮助。

samellen

坐下认真听讲

uime

先留个脚印吧，观摩听课

山寨大熊猫

留爪慢慢看

KEX

天天来看，表情茶一杯，鲜花一朵

mopdog

基本面是
有确切事实
可审计数字以
合理统计预计
翔实资料的分类整合
....是处于非逻辑判断

czq20885588

我喜欢这个帖, 坐下来听讲

飞舟

寻找大师的足迹～～～技术主题交流倡议汇总贴


http://bbs.macd.cn/viewthread.php?tid=1784791&pid=23500801&page=1&extra=page%3D1&styleid=14

wmz1

基本面是庄家拿来骗散户的玩艺

eagletgao

学习了。
请教老师那个M1，M2叠加指数的图是怎么做的？