原帖由 东和二队 于 2010-8-21 09:54 发表 
商品总体是多头获利减仓，目前未见空头总体加仓。行情仍然存在反复···
坚持商品市场已经确立中期上升趋势的基本观点（转帖） 美国经济疲软，到目前为止各项已公布的经济指标数据都对经济复苏不利，这就是外盘在近期下跌的主要理由。但首先要这样理解，笔者并不相信美国经济最后会崩溃到所有人束手无策的地步。正因为美国数据的疲软，美联储才不会收紧货币，执行经济刺激退出计划，所以在未来相当一段时间内，美国宏观经济层面不会出现利空因素； 其次，自股指期货上市以来，国内市场渐渐减弱了和外盘的联动程度。看看日线图表中的塑料、PTA、燃料油、橡胶，这些在以前紧跟美原油的品种都已经脱离了以往与原油同涨同跌的波动模式： 美原油是在5月25日见到的年度低点，LLDPE和PTA则是在7月19日跌到了年内最低，而上海橡胶却是在6月8日见到的年度低点，时间跨度如此之大，已经不能用滞后来形容这种背离了。表现最为异常的就是近期本轮走势，美原油自8月4日开始中短期下跌，构成了单边简单的下跌模式和特征，但是自8月4日以来，国内沪胶、连塑、PTA和燃料油走势各异，找不出一丝和原油相同的走势； 再看日线图表中的伦铜和沪铜，尽管在走势上两者波动相同，但是有一个明显的异常是伦铜对于沪铜开盘的影响力正在减弱。以往伦铜下跌，次日的沪铜肯定低开；但如今伦铜下跌后次日如果电子盘开盘走高，沪铜则会选择跳空高开而非低开，反之亦然。 至于CBOT黄豆豆油与国内豆类油脂的联动倒是比较紧密，但是这类品种并不能左右国内期市整体市场的走势。所以综合来看，内外盘的联动正逐渐趋弱，单纯分析外盘走势并不能完全摸准国内相关品种的走势变化。 经过经济危机之后，虽然世界各国大都实行了经济刺激计划，但是由于各国国情不同，经济实力和历史底蕴各有差异，所以经济复苏的速度和效果肯定是有区别的。中国做为新兴市场的代表在本轮经济危机中复苏最快，到目前为止GDP已经超过日本，而欧美国家还深陷内需萎靡、主权债务加重等问题中焦头烂额，无法自拔。外盘更多反应的是欧美经济、世界经济的宏观发展情况，但是国内期市则先需要对中国经济现状做出反映，因此在未来的走势中，国内商品更多的是紧跟国内证券市场和股指期货市场的变化，而非和过去那样成为外盘走势的附庸，本年度的走势也证明了这一点。 上文中提到了中国经济复苏步伐快于国外，本身就是一种利多因素的体现。在欧美国家需要面对“通缩”而烦恼的时候，中国“通胀”压力却日益加重。不过我们回顾08年经济危机之后，在四万亿经济刺激计划的带动下，中国是第一批走出危机阴影的国家之一。然而我们也应该清醒地看到09年世界资产价格的上涨仅仅使得国家经济指标转好，中国国内实体经济回升速度相对缓慢，同时上涨的资产价格也制约了国内经济的下一步发展。 按理说，中国应调控经济、执行刺激退出政策才是对付通胀的有效手段，但是实体经济复苏的缓慢却使得调控不能立即执行。不断上涨的商品价格大大提高了实体企业原材料的成本，“三大矿山”对铁矿石的提价就是最为显著的例子：做为钢材的原料铁矿石价格都上涨了将近90%，我们能期待其制造出来出厂的产品不涨价么？所以如果现在打压物价，进行宏观调控，势必要使得利润空间本就变得微薄的实体企业受到冲击，甚至可能会达到崩溃边缘。因此在实体经济没有真正好转之前，中国的经济政策陷入两难境地，这也是温家宝总理一直强调的一点。 既然近期中国出台利空经济政策的可能性不大，那么工业品市场应不必担忧，真正值得注意的是国内农产品市场的走势。 今年春季的西南干旱就已经使得国内农产品蠢蠢欲动，到了夏季全国性的持续高温多雨的反常气候则开始刺激农产品价格上扬。俄罗斯大旱而禁止谷物出口成为世界农产品市场上升的导火索，而国内夏粮的减产和因洪涝灾害产生的对秋粮减产预期也成为国内农产品上涨的基础所在。在自然气候因素分析过后，我们更多地要考虑到国家政策因素方面。连年的国家轮储政策使得中国的粮食储备可以缓解供应紧张，而且国家对玉米、白糖等品种的抛储也表现出对农产品价格抑制的决心。但是中国是个人口大国，对农产品的需求从来只会增加不会减少，我们需要关注的是目前高温、洪水、泥石流等自然灾害对我国农产品市场的后续影响，是否能影响秋粮产量？是否会影响明年粮食的种植面积？这些才是影响未来我国农产品价格变化的基本因素。 前文说到国内商品跟随证券和期指走势变化，这是不争的事实。除了这一特点，我们还应对具体品种具体分析。··········· 从本轮的上升中我们还能发现一个特点，国内商品轮动特征明显，而非以往的市场运行方式。在短期的下跌调整面前，千万不要受到市场的迷惑，目前趋势的转变几率是相对较小的，坚持顺势分析、顺势操作的基本原则比什么都重要。 | 
发表于 2010-8-20 06:38
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