农行最快6月份启动IPO 四大行虎年融资格局初现

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农行最快6月份启动IPO 四大行虎年融资格局初现

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：agan1976 浏览：9147 回复：0

四大国有商业银行今年的融资计划正在逐渐显露。近期几家已上市的国有大型商业银行的大股东代表，在反复测算几家大行最新的资本金缺口，再融资意向便趋明确。同时，据接近决策层的权威人士透露，目前各部门与农行已达成基本共识，该行深化改革方案正由牵头方央行会签，农行希望力争在今年寻找到“上市窗口”。

自中行(03988.HK/601988.SH)A股发行可转债加H股配售的方案出炉后，工行(601398.SH/01398.HK)和建行(601939.SH/01939.HK)的再融资意向便趋明确。此后一周，两家银行都想赶在年报发布前，敲定一个市场和股东均能接受的最佳方案。

不过，直到提请董事会审议的前一天，这些银行的方案仍扑朔迷离。不仅因为各行资本充足率水平的动态变化，亦要将市场承受能力、股东认购能力、市场消化能力等因素统筹考虑，减少对市场的冲击，照顾到新老投资者的利益，但不同方案对银行自身的资本金补充效率和质量会有差异。

3月26日，建行原定提交董事会审议的再融资计划临时撤销，有关方面表示还要“再想一想”，延期讨论。分析人士认为，原因应在于大股东汇金公司尚未考虑清楚。知情人士称，建行在2009年末开始着手研究再融资，前后提出了六七套备选方案。再三探讨和权衡之后，一份有别于工行和中行的融资方案得到了各主要利益相关方的初步认可，内容包括A股定向增发与H股闪电配售。

此前一天上午，工行方案刚刚水落石出——不超过250亿元的A股可转债加上不超过20%的H股配售授权，与中行的路径选择如出一辙。最早披露再融资方案的中行，将在A股发行不超过400亿元可转债，以及不超过H股总面值20%的配售。

目前已经完成再融资的招行(600036.SH/03968.HK)以及正在推进再融资计划的交行(601328.SH/03328.HK)，都无一例外地选择了配股。不过，从目前来看，三大行的最终融资方案虽然尚未彻底水落石出，但配股显然并非最优选择。

一位银行家举例称，如果选择在H股配股，其中一个主要的股东不是H股股东，则无法认购；如果该股东是H股股东，而无意认购，就无法实施。在主要股东尚未就如何参与，参与程度等问题有明确说法前，配股具有相当的不确定性。

资本充足率是银行的风险底线。目前，11.5%被视为监管部门认可的大型商业银行未来稳健经营的资本充足率要求，且要求商业银行持续动态地满足。接近监管层的人士指出，为在未来三年里持续动态地满足11.5%的资本充足率要求，各家银行或将在首轮面向市场的再融资完成后，在今后两年通过发行次级债的方式，进一步补充资本。

此外，有关权威人士告诉财新记者，日前，农行深化改革方案已经获得了银监会的批准，也得到了证监会的认可，目前正在央行最后“会签”中。他透露，央行是国有商业银行改革领导小组的牵头机构，经央行“会签”也意味着农行的改革上市方案基本达成了共识，获批的可能性加大。

“如顺利通过，预计今年六七月就将启动上市准备工作。”前述人士称，这也意味着工、农、中、建、交五家国有商业银行，全部完成了股份制改造，成功上市，这也将使得农行获得了长期的资本金补充机制和渠道。