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安信证券大宗商品数据周报
安信证券石油与化工行业数据周报
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安信证券有色金属行业数据周报

兴业证券有色金属行业周报
兴业证券化工产品周报

[ 本帖最后由 dj777999 于 2010-1-11 09:05 编辑 ]

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东海证券医药行业研究周报

东方证券策略周报


宏源证券宏观经济周报

[ 本帖最后由 dj777999 于 2010-1-11 11:35 编辑 ]

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浙商证券房地产行业周报
长江证券钢铁行业周报

国信证券市场风险收益特征分析周报

[ 本帖最后由 dj777999 于 2010-1-11 14:50 编辑 ]

crabing

之所以这个论坛有人气,就是因为像楼主这样的人们存在
万分感谢

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东方证券电信服务业资本市场周报

国信资金强弱GSMS周报

[ 本帖最后由 dj777999 于 2010-1-11 15:16 编辑 ]

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内容消费行业将进入高速增长：看的不是阿凡达 看的是希望  


撰写机构：第一创业   撰写作者：任文杰 发布日期：2010-01-11  
    要点：
    《阿凡达》热潮显示了国内娱乐消费的惊人能量 我们估计电影《阿凡达》在国内上映一周票房已经突破2 亿元，打破国内电影票房纪录将毫无疑问。《阿凡达》在国内造成一片观影热潮，在不少城市的电影院都出现了大排长队购买电影票的现象，其购票热度和春运火车票有得一比，IMAX 电影院更是一票难求。事实上《阿凡达》从1 月4 日才开始在中国上映，其上映档期已经错过了圣诞和新年的黄金档期，又还没有到春节黄金档期。在这个前不着村后不着店的很一般的上映档期下，这么多人自愿付出并不便宜的票价（IMAX 3D 版票价在150 元左右,普通3D 版本票价在100 元左右）和宝贵的时间去排队购票观看，显示了国内娱乐消费市场的惊人能量。
    内容消费类传媒行业具有投资机会 我们在传媒行业2010年策略报告中主题就是中国的娱乐消费时代已经到来。随着中国消费者收入水平的提高，在满足了基本的生活需要以后，对于文化和娱乐等消费的支出会有大的提升。目前中国城市人们的物质消费已经非常丰富，并且从基本品消费向可选品消费过渡，家庭轿车在城市中的快速增长以及家电的升级换代都是明证。在物质层次的消费蓬勃昌盛的同时，精神层次的消费不会只停留在若有还无的低水平上。2010 年传媒行业，尤其是内容消费，将存在超出市场预期的行业性高增长的机会。
    有线电视、出版、电影行业发展前景巨大 文化娱乐的需求是全世界共有的。而目前中国的人均文娱消费金额和发达国家差距巨大，例如电视收看、图书、电影的人均年消费金额仅分别约相当于美国的1.2%、4.3%、10.8%。对应中国的有线电视、出版、电影行业未来五年的发展将充满动力。未来中国的人均娱乐年消费金额提高到相当于美国的30%是有可能的。只要有较好品质的内容，盗版和消费习惯都不是问题，中国消费者的对于内容的购买能力其实是十分巨大的。
    推荐受益娱乐内容消费的公司 从受益于中国文娱消费升级的主题下，我们推荐的组合是天威视讯（付费频道和高清点播）、时代出版（畅销书和数字出版）、中视传媒（影视制作和央视背景）、电广传媒（创投和有线电视），同时建议关注新片上映前后华谊兄弟的阶段性机会。

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东方证券A股权证周报

[ 本帖最后由 dj777999 于 2010-1-11 15:34 编辑 ]

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国泰君安航运行业数据周报
国泰君安电子元器件行业每周数据追踪

[ 本帖最后由 dj777999 于 2010-1-12 10:26 编辑 ]

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钢铁行业出口数据点评：出口延续改善 冷轧进口微增  


撰写机构：东方证券   撰写作者：杨宝峰/徐卫 发布日期：2010-01-12  
    1、12 月国内钢材进出口局面持续第8 个月改善，出口同比首次实现正增长5%；前12 月共计粗钢出口、进口分别为2611、2325 万吨，净出口286 万吨，我们预计今年可实现净出口2000 万吨左右。
    2、钢材进口数据的环比增加可能是由于汽车需求的旺盛而导致的冷轧进口增加：从历史看，冷轧进口比例一直稳定在55%左右，09 年11 月冷轧进口77 万吨，占进口钢材比重为60%。目前国内冷轧价格略高于国际价格（见图5、表3），且对高端冷轧板的需求有望持续，冷轧进口量或稳中有增。
    3、12 月份进口铁矿石6216 万吨，比上月增加1109 万吨，同比增长80.02%，1-12 月份合计进口62778 万吨，累计增长41.6%，进口环比增加反映国内旺盛需求和对矿价看涨预期。
    4、从外部环境看，国际钢价自11 月初以来出现了两个多月的调整，调整幅度在5%~15%之间，近期美国板材价格已率先反弹，东南亚、印度等地区进口报价近一个月涨幅达10%，国际钢价企稳回升将有利于直接出口进一步恢复。况且从中长期看，OECD 领先指标显示国际钢价在调整结束后仍有上行空间。（见图7）
    5、从出口国别看，主要还是对亚洲出口的复苏，因为持续的反倾销事件和需求相对低迷，对欧美出口仍维持低位。对亚洲出口出口比例从07~08 年的60%上升至近6 个月份的73%左右，对非洲、南美等发展中国家的出口也有所恢复。
    6、未来6 个月我们仍相对看好钢铁表现：从需求看，随着地产新开工和出口增加，呈环比改善趋势。从钢价趋势看，成本上涨预期和强劲的需求将推动钢价易涨难跌。从政策层面看，将要出台的《钢铁行业准入条件和兼并重组指导意见》对行业预期影响正面。
    7、基于以上分析，对于具备独特产品竞争优势、原材料采购成本优势、区域市场优势的钢铁公司，短期市场调整将买入机会，重点推荐：宝钢股份、八一钢铁、大冶特钢。

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医药行业动态跟踪：医药流通业将进一步整合  

撰写机构：东方证券   撰写作者：李淑花 发布日期：2010-01-12  
    商务部接管医药流通业日前，国家食品药品监督管理局正式公布《关于加强药品流通行业管理的通知》。《通知》明确规定“商务主管部门成为药品流通行业的管理部门”。按照分工，商务部管宏观，负责制定药品流通行业发展规划、行业标准和有关政策，配合实施国家基本药物制度，提高行业组织化程度和现代化水平等；医药商业将进一步向区域龙头集中。商务部接管更多的考虑流通行业发展的共性，现代化物流是整个行业的发展主航标，区域龙头将进一步主导流通业的格局。
    卫生部鼓励社会资本举办非公立医院：
    卫生部7 日公布《2010 年卫生工作要点》时指出，将开展公立医院改革试点，并鼓励、支持和引导社会资本举办非公立医院，加快形成多元化办医格局。《工作要点》再次指出对发展非公立医院的支持。随着医保制度和职称制度引入非公立医院，前期制约其发展的桎梏将逐步放开。可以预计，未来几年民营连锁医院将进入高速发展期。据此，我们看好爱尔眼科眼科连锁医院及马应龙肛肠科连锁医院。
    公司动态
     恒瑞医药：盐酸伊立替康将成公司新增长点美FDA 原定于2009 年12 月4 日检查恒瑞医药的伊利替康冻干粉针注射剂的生产线，由于美国本土的一些公共卫生事件，使得检查官员返回国内。现重新择日，将于2010 年3 月检查生产线。盐酸伊立替康由日本研制开发，是经过化学修饰的天然喜树碱衍生物，是治疗晚期大肠癌的特效药物，对5-氟尿嘧啶产生耐药性的病例仍然有效；该药已获得美国FDA 和欧盟的共同批准，在全球100 多个国家上市。它是美国FDA 40 多年来继5-氟尿嘧啶(5-FU)之后，唯一批准用于晚期大肠癌一线治疗的化疗药。伊立替康（开普拓）在美国市场的专利权为辉瑞公司所有，但该专利已于2008 年2 月到期，2007 年辉瑞伊立替康创下9.7 亿美元超高销售额，市场基础雄厚。
    马应龙：2009 年净利同比增长120%以上业绩大幅增长符合预期：公司净利润大幅增长120%以上，业绩增长主要源于治痔药业务的良好市场表现和交易性金融资产等投资收益的大幅提升。我们预计2009 年公司全年实现营业收入11.73 亿元，同比增长55.2%。归属于母公司股东的净利润同比增长125%，为1.81 亿元，对应EPS 为1.1 元。我们预计扣非后归属于母公司股东的净利润同比增长70%以上：考虑到4 季度金融市场整体呈横盘整理的局面，我们估计公司2009 年全年非经常性损益与前三季度持平，约为0.6 亿元，归属于母公司股东扣非后净利润为1.23 亿元，较2008 年的6928 万元增长70%以上，扣非后eps 为0.75 元。

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钢铁进出口数据点评：外需逐步恢复 看好出口复苏  


撰写机构：长江证券   撰写作者：刘元瑞 发布日期：2010-01-12  
    报告要点
    2009 年净出口大幅下降，但后期逐步恢复，上涨趋势明显2009 年我国钢材全年净出口为697 万吨，同比下降幅度为84.11%，考虑钢坯后净出口总量为244 万吨，同比下滑94.57%。但受益于外需的缓慢复苏，下半年以来净出口稳步上升，恢复趋势明显。
    出口增长的动力来自外需的增长以及国内外价差
    历史的经验表明，出口的主要动力来自于国内外价差。不过，2009 年国内外钢价价差的走势与持续反弹的净出口出现了两次小的背离。第一次背离出现在五六七月份，价差的缩小主要源自国内钢价上涨速度过快，而并非外需疲弱；第二次背离出现在近期，国内钢价的持续上涨使得价差重新缩小，但净出口依然在增长。而且，这种增长是在国际产能利用率复苏至瓶颈期实现的。从这个角度上来说，考虑到部分出口的刚性，外需复苏可能才是净出口最根本的动力。而从当前指标来看，外需的复苏虽然缓慢，但毕竟在稳步进行中。
    净出口恢复大势所趋，预计2010 年净出口量约为2100 万吨
    我们通过观察我国钢材主要出口地区的分布，结合IMF 对它们最新经济增长率的预测，发现2010 年我国钢材出口明显恢复是大势所趋。预计全年出口量约为3720 万吨，净出口将大约为2100 万吨。
    国际钢价缓慢上涨，基于制造业的复苏，板材恢复强于长材
    鉴于国际经济更多依赖于制造业复苏，因此看上去板材的复苏进程略好于长材。
    出口恢复将使得出口占比高的公司率先获益
    虽然出口恢复带来的是全行业的收益，不过，逻辑上看，出口占比较高的公司理应优先获益。结合历史出口及目前的股价情况来看，我们相对更推荐鞍钢股份、南钢股份和宝钢股份。

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国信证券重点城市房地产销售跟踪周报

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房地产周度交易数据点评：政策风险基本释放  
撰写机构：中银国际   撰写作者：田世欣 发布日期：2010-01-12  
    上周（1 月4 日-1 月10 日）我们观察的17 个主要城市合计成交面积达267.5 万平米，较前周406.2 万平米的成交面积环比下跌34.1%，环比下跌城市达13 个，占观察城市的76.5%。但各地房价仍保持高位运行。我们看好在房地产调控政策框架基本成形后，地产股在资产价格上扬和城市化进程中的投资机会，维持板块增持评级。
    支撑评级的要点
    4 个一线城市上周合计成交63.8 万平米，环比下跌25.4%，广州、北京、深圳和上海均出现环比下跌，跌幅分别为66.1%、21.0%、17.4%和3.3%。
    在13 个二、三线城市中，成交量延续上周的跌势。
在9 个下跌的城市中，成都录得最大跌幅97.2%，苏州、南京和杭州跌幅居前，分别为78.8%、77.9%和61.2%；4 个上涨城市中青岛、长沙上涨明显，分别为70.3%和53.2%。13 个二三线城市合计成交203.7 万平米，环比下跌36.5%，表现逊于一线城市。
    七大城市新增可售面积跌势显著，环比下跌了60.0%，而同期成交量也出现大幅下跌，为54.4%，新增供应消化率从142.1%上升到上周的161.8%。
分城市看，深圳、南京本周均未有新增供应出现，而成都则出现了25.0%的涨幅，与其大幅萎缩的成交量形成鲜明对比。
    我们跟踪的主要城市可售存量由于成交量萎缩的原因，七大城市合计存量环比回升0.5%，分城市来看，杭州延续涨势，为2.2%；重庆以1.5%的周跌幅居前。总体上看长三角存货紧张的局面由于成交萎缩的缘故得到了一定的缓解。
    上周受到恶劣天气、推盘有限、近期调控政策密集出台、以及大量需求在去年年末消化等因素的综合影响，成交清淡。国务院12 条地产新政的出台对二套房贷等敏感问题进一步明确界定，本轮调控政策的框架已基本成型，政策对板块造成的风险在本轮调整后阶段性见底。目前地产板块累计跌幅较大，估值合理，但短期缺乏上涨催化剂。我们判断亮丽的年报业绩和再融资开闸将将成为板块回暖的契机。地产板块中，我们中期看好受益于加速城镇化的二三线城市地产股，建议投资者在回调中适时介入并布局。维持行业的增持评级。

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煤炭行业：国际煤价大幅上涨  


撰写机构：东方证券   撰写作者：王帅 发布日期：2010-01-12  
    秦皇岛港煤价延续涨势。供求偏紧推动秦皇岛港煤价上周延续涨势，发热量为 6000 大卡的大同优混动力煤为840 元/吨，环比涨30 元/吨或3.7%。受秦皇岛煤价上涨拉动，山西各地区动力煤上周普遍环比上涨5-10 元/吨左右，涨幅显著低于秦皇岛港，显示投机因素对秦皇岛煤价上涨起到一定作用。受钢价持续上扬影响，焦煤价格涨势也得以延续，其中山西太原古交2 号焦煤车板含税价格1350 元/吨，环比涨50 元/吨或3.1%。喷吹煤、无烟煤价格结束连续多周的平稳走势，其中，山西产煤地区喷吹煤环比涨10-20 元/吨，无烟煤环比涨40 元/吨。基于降雪降温天气导致未来煤炭需求进一步增加，而国有煤矿检修及小煤矿停产放假将导致供应下降，供求偏紧的局面将会延续，煤价具有继续上涨动力，但存在因投机因素带来煤价大幅波动导致政府再次出台限价政策的可能。
    直供电厂库存创新低、耗煤量维持高位。供求偏紧使得电厂库存继续下降。1 月10 日，直供电厂库存1992 万吨，再创年内新低，较月初下降119万吨或5.6%，库存可用天数维持8 天水平，华东、华中等地区电煤库存持续处于紧张状态。受恶劣天气因素影响，秦皇岛港发运量有所下降，库存有所回升，1 月11 日为616 万吨，较去年年底增加80 万吨或14.8%。
总体看，经济繁荣及季节性因素带来的需求增长是电厂煤炭库存下降的主要原因，1 月份以来，包括湖北、河南、四川、贵州等地在内的全国多个地区用电负荷创出历史新高，由此导致1 月7-10 日，直供电厂平均单日耗煤量261 万吨，处于历史最高水平。
    用煤高峰到来推动国际煤价大幅上涨。寒冷天气导致国际煤炭需求大幅上升，从而推动国际煤价上周大幅上涨。1 月8 日，澳大利亚动力煤现货价为95.6 美元/吨，较1 月1 日上涨10.86 美元/吨或12.8%，涨幅创近期新高。考虑到全球季节性用煤高峰到来，我们认为国际煤价未来一段时期具有继续上升动力，这将有利于2010 年国际动力煤合同谈判，我们将2010 年国际动力煤合同价格预测由90 美元/吨上调至100 美元/吨。
    维持行业“看好”评级。我们认为，需求增加及供应偏紧使得未来一段时期煤价具有继续上涨动力，但要关注因投机因素导致煤价尤其是动力煤价格大幅波动而带来的政策干预风险，并密切关注煤价与库存走向的一致性。我们继续看好受益国内需求拉动、进口下降且政策风险较小的焦煤行业，维持行业“看好”投资评级，推荐焦煤公司上海能源、神火股份、兰花科创、西山煤电及动力煤公司国投新集。

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风电设备国产化率政策调整  


撰写机构：中银国际   撰写作者：韩玲 发布日期：2010-01-12  
    日前，发改委已正式取消了有关“风电设备国产化率要达到70%以上”这一政策，总体我们认为这个政策对国内的风电设备厂家负面影响不大，主要有两点原因：
    1. 国内的风电设备制造已具有竞争力，不再依赖于70%国产化率的政策。随着近几年风电市场的快速增长，中国已经涌现出一大批优秀的风电设备制造企业，中国风电整机制造能力已经过剩。质量上目前和国外产品的距离也在迅速缩小，而价格比国外设备仍有低20%以上的价格优势。
    2. 国外主要风电整机厂商已经通过在中国设厂已达到了70%国产化率的要求。Vestas、GE、Suzlon、GamesaNordex等这些主要的国外风电设备生产厂商早就在中国设有很多生产基地，他们在中国的产品早已达到了国产化率70%的要求，因此这次国产化率70%政策的取消，并不会帮助他们获取更多的市场份额。

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月度房地产交易数据：补贴政策结束前销量上升  

撰写机构：中银国际   撰写作者：田世欣 发布日期：2010-01-12  
    如我们预期，12 月房地产市场销售保持稳定。由于很多购房者选择在政府补贴政策结束前出手购房，因此12 月增势超过了11 月。虽然政策微调的不确定性可能会进一步影响该板块的投资热度，且时下正值淡季，销量可能进一步回落，但是我们依然对该板块的长期前景充满信心，预计该板块将在2 月末或3 月迎来估值向上重估。我们重申对A股和香港上市房地产开发商板块的增持评级。
    支撑评级的要点
    12 月，我们关注的八个城市中，除北京和上海的成交量分别环比下滑26%和6%以外，其他城市的成交量均有不同幅度的提高，环比增幅在2-48%；
    除北京同比下滑53%以外，12 月其他七个城市的成交量均实现同比增长，增幅范围为51-378%；
    12 月我们覆盖的八个城市成交均价环比上涨0-18%；
    11 月六个城市的未售面积由11 月的4,500 万平方米降至4,290 万平方米。
    首选买入
    在香港上市的主要全国/地区性开发商中，我们最看好华润置地，在中盘股中我们看好保利香港；
    A 股中我们首选保利地产，因为公司具有很强的营销能力和拿地能力。
    首选卖出
    碧桂园仍受到销售进程放缓的冲击，因为其大部分项目位于郊区。

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09年我国汽车销量同比增长46.15%  


撰写机构：中银国际   撰写作者：王玉笙 发布日期：2010-01-12  
    据《中国汽车工业产销快讯》统计，12 月国内汽车销量表现出色，同比增长91.67%，环比增长5.68%至1,413,642 辆。09年全年汽车销量增长46.15%至13,644,794 辆，符合我们的预期。其中乘用车销量同比增长52.93%至10,331,315 辆，商用车销量同比增长28.39%至3,313,479 辆。
    12 月汽车销量再次创下历史新高。09 年国内总销量超过1,300万辆。中国已成为全球最大的汽车产销国。我们认为汽车购置税政策有效的提振了09 年乘用车销量，一并释放08 年被抑制的需求。而09 年汽车下乡和以旧换新政策的效果不明显，但我们认为这两项政策将在2010 年真正发挥作用，轻卡和微客将成为主要受益者。
    我们预计2010 年乘用车销量将同比增长15%左右。考虑到09 年1 季度基数低以及2010 年一季度排产较满，预计1 季度轿车销量同比增长超40%，这也意味着之后同比增速将出现放缓趋势，尤其是在2010 年下半年。按照各厂商未来的产能扩张计划，我们认为新建产能将在2011-2012 年期间释放，2012 年底预计总产能将超过2,000 万辆。从今年来看，将不存在产能过剩的局面，因此价格战的可能性也有所降低。我们预计在汽车销量增长15%的假设下，汽车制造企业的平均盈利能力将会同比提升20-30%。09 年1-11 月主要汽车企业的平均税前利润水平同比增长达52%。商用车方面，09 年销量同比增长28%至331.35 万辆。我们认为重卡板块仍将受益于宏观经济和物流行业的复苏。 轻卡板块明年还将受益于国家汽车下乡和以旧换新政策的真正落实。
    我们认为汽车板块目前基本面良好，4 季度和2010 年一季度增长率预计较高，近期股价的调整主要来自于对2010 年增长率的担忧及资本市场的波动。我们认为目前的股价实际体现了一些投资机会。未来六个月，我们在A 股汽车板块中的首选股票为潍柴动力（000338.SZ/人民币71.31, 买入)、上海汽车(600104.SS/人民币22.38, 买入)、福田汽车(600166.SS/人民币19.63, 买入)和江淮汽车(600418.SS/人民币9.52, 买入)。在H 股中我们推荐潍柴动力(2338.HK/港币74.35, 买入)、东风集团股份(0489.HK/港币11.64, 买入)和庆铃汽车(1122.HK/港币2.08, 买入)。

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世纪证券商品房成交周报
国元证券利率产品周报

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我国取消风电设备国产化率要求  


撰写机构：中银国际   撰写作者：胡文洲 发布日期：2010-01-12  
    据彭博消息，日前发改委已正式取消了有关“风电设备国产化率要达到70%以上”这一政策。预计未来风电设备行业将接受更多来自国外生产商的竞争与挑战，这将有助于提高我国风电设备行业的技术水平，达到国际标准。2008 年，国内风电设备生产商占据了73%的新增市场份额，而在2009 年5月最近一轮的招标中，国内生产商的市场份额已经超过了80%。虽然在订单规模上占据主导优势，但是国内企业仍然高度依赖于海外企业所提供的转换器等核心元件。
    以我国领先的风电企业龙源电力(0916.HK/港币10.90，未有评级)为例，该公司与丹麦Vestas、西班牙Gamesa 和印度Suzlon等公司的合作已逾十年。但是，我们认为这一规定被取消不会对风电企业产生较大的影响，因为风电设备的大部分零部件已经来自于国内供应商，国内供应商大多在原材料、劳动力和物流方面拥有明显的成本优势。随着国内生产企业的发展，我们认为长期来看国产化率还有进一步提高的空间。预计国产设备的增值税退税政策仍将保持不变。

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光大证券宏观经济周报
安信证券大宗商品数据周报
安信证券有色金属行业数据周报
安信证券有色金属行业周报

[ 本帖最后由 dj777999 于 2010-1-18 09:09 编辑 ]