聪明投资

richwood

即然决定进行价值投资，又对于价格的变动非常的敏感，天天想看着盘的行为习惯对我有所伤害。每天收盘进行分析。下周实行看盘禁。学会克制自己对于一个看了多年盘的人来说，我感觉非常困难。

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近期的投资风格变化让我自己还不能完全适应。不能完全说是价值投资还是不是价值投资。未来的投资模式还是主要以范登博格模式为主。


京东方 北京政府大力扶持，又一次巨额再融资，资本回报与投入极不相配。公司如果能走出低谷不可限量。三季度毛利率转正。

东方电子  以低的资产负债率，今年三季度刚刚消化掉历史上高额的亏损（负未分配利润）智能电网行业前景喜人

云天化    受金融危机影响和重组失败，三季度创历史最高现金净流量，毛利率回升过程中。

这三只股票，都有赌的成分。关键是前段时间的顺利操作，让心态有些浮躁。这点是必须加以自省的。

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不以股价变化论，以企业商业价值的提高为标准。这种提高一方面体现在未来业绩上，更一方面可以衡量市场给予企业的市盈率认同度上。

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云天化
09半年报

一）公司所处行业的发展趋势
    公司所处行业为化学肥料制造业，现已形成化肥、有机化工、玻璃纤维、商贸物流四大产业格局。
    化肥产业方面，目前国内化肥行业产能持续扩张，尿素市场总体上供过于求，受上游原材料价格和国家宏观政策调控的影响，国内化肥价格上涨面临一定的压力。从化肥行业目前的情况来看，虽然形势不容乐观，但尿素作为重要的农业资料，在农业生产中所占据的重要地位并无动摇，公司尿素产品的盈利能力将较为稳定。公司有机化工产业主要是聚甲醛产品，目前国内聚甲醛行业发展十分迅速，产能不断扩大，聚甲醛产品的生产技术和质量有很大提升。但随着金融危机的持续蔓延，聚甲醛产业面临上游原料价格上涨和下游需求萎缩的影响。玻璃纤维作为化工新材料，被广泛应用于国民经济各领域，交通、新能源、电子通讯、工程塑料和建筑基础设施等领域对玻璃纤维的需求持续增长。在金融危机背景下，公司玻璃纤维出口将受到一定影响，但随着玻璃纤维应用范围的不断扩大，行业发展潜力依然巨大。
    二）未来公司发展机遇和挑战，发展战略等以及各项业务的发展规划
    1.发展战略
    公司将继续推行从“以肥为主”到“以化为主”的战略转型，坚持以市场需求为导向，以人力资源开发为保证，以培植企业核心竞争力为中心，紧紧依靠技术创新、管理创新和制度创新，抓住增产降耗、挖潜增效和结构调整、产品升级两条主线，以资本营运和产业整合为重要手段，依托现有主业优势，从化肥、有机化工、新材料、商贸物流四个方向不断培育新的效益增长点，不断壮大公司整体实力，把公司发展成为以化肥、有机化工和玻纤新材料为支柱产业，并广泛涉足商贸等领域的跨地区、跨行业、跨所有制和跨国经营的上市公司。
    2.发展机遇和挑战
    （1）化肥产业方面：农业作为国民经济的基础，地位十分重要，国家政策也必将更多的向“三农”倾斜。近期轻工业和石化产业调整振兴规划的出台，对公司的发展起到了一定的促进作用。从长远来看，国内化肥行业面临产品需求和生产成本的双重压力。“十一五”期间，将是化肥行业的整合期和产品的结构调整期。为此，公司将依托自身的管理和技术优势继续推进产品结构调整，不断降低生产成本，提高产品质量，确保消费者的认可和稳定的市场占有率。
    （2）玻璃纤维产业：公司作为国内三大玻纤生产商之一，拥有较强的技术优势和品牌优势，也面临更大的发展机遇。公司将充分发挥玻璃纤维生产规模优势、技术优势和市场优势，通过加大研发力度和技术改造等手段，延伸产品链条，调整产品结构，提升市场竞争力，确保产品在国际和国内市场较高的占有率。
    （3）有机化工产业：有机化工产业面临产业结构调整，这给公司带来了很大的发展机遇。公司将不断提高产品质量、积极推进产品应用开发，加强聚甲醛产品研发力度，通过新项目建设、技术研发，扩大产品规模、提升产品品质，提高产品的科技含量和盈利能力。
    （4）商贸物流产业：针对目前市场变化，公司将进一步加大对流通渠道的整合控制，不断完善连锁经营体系，提升连锁体系的规范运作水平。逐步建立自有售后服务机构，整合营销体系内的服务资源，在广大的市场区域内展开大量的售后服务及宣传推广活动，使售后服务工作迈向标准化、规范化的轨道。进一步集成和优化物流资源，真正构建现代企业物流管理体系。
    3.各项业务的发展规划
    公司将围绕现已形成的四大产业，持续推进项目建设，进一步实现各产业的规模效应。稳步推进呼伦贝尔金新化工年产50万吨合成氨、80万吨尿素项目建设，扩大公司化肥产业规模；快速、有序推进26万吨甲醇的煤代气技改项目；6万吨/年聚甲醛的二期年产4万吨/年聚甲醛项目，即将于2009年建成投产，公司有机产业规模优势得以增强；已建设的重庆新材料研发中心，不断拓展公司产品种类和应用领域，为公司的发展提供强有力的科技支撑，公司的自主创新能力将得到进一步提高。
    4.新年度经营计划
    公司新年度力争实现营业收入约74亿元。
    5.公司未来发展战略所需的资金需求及使用计划
    发展战略规划及新增项目所需资金，公司将通过资本市场等多种融资方式筹集资金，保证发展所需资金。
    6.不利影响的所有风险因素以及已（或拟）采取的对策和措施
    公司生产经营中将出现的主要问题及困难有：①国际金融危机持续扩散和蔓延，对公司的生产经营将造成较大影响；②天然气供应紧张的问题依然突出，一定程度上影响了公司“安、稳、长、满、优”运行；③玻璃纤维产品对出口的依赖较大；④原材料、天然气、电力的价格上涨增加了公司的成本。
    对此，公司上下将加强忧患意识，坚定信心，共克时艰，确保平稳渡过此次金融危机；积极协调天然气、电力供应部门，最大限度的保证天然气和电力的供应，确保正常生产；通过推行挖潜增效工作，严格控制原材料及能源消耗，实现成本有效控制，积极拓展融资渠道，充分利用各种融资手段减少融资成本，提高资源投入的产出比率，力争以最少的投入获得最大的收益。
     7.公司是否编制并披露新年度的盈利预测：否

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战略上。  从以肥为主，转变为以化为主。


  项目名称                ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜                        ｜万元)     ｜万元)     ｜(%)   ｜入比例(%)   ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤


  尿素(产品)              ｜  51142.59｜  24171.66｜ 47.26｜       17.29｜
｜玻璃纤维(产品)          ｜  97313.76｜  14453.24｜ 14.85｜       32.89｜
｜聚甲醛(产品)            ｜  14420.43｜  -1889.35｜-13.10｜        4.87｜
｜商贸(产品)              ｜  80723.25｜   -892.06｜ -1.11｜       27.29｜
｜合成氨(产品)            ｜  32692.57｜  -4160.62｜-12.73｜       11.05｜

从商业利润角度讲，公司以肥为主，从销售收入来讲以化为主。关键性的问题是，化工产品的竞争力和毛利率（产品优势）能否体现出来。
各项产业政策和投资方向符合公司目标。

richwood

商业价值为主题的投资就一点非常好。股价的下跌不让我心乱。反而是低吸的好机会。商业价值的判断标准和介入时的冷静还要加强。

chenyoung

聪明投资 =价值成长

tongtong969

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lgithz

进来学习，很高兴看到RICHWOOD兄到学习中心开很多新贴#*d1*#

fbl125-2008

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richwood

对于市场的日常波动，投资者必须摒弃杂念。这是很难的，也是提高投资收益的重要一课。

fbl125-2008

原帖由 richwood 于 2009-12-9 13:46 发表
对于市场的日常波动，投资者必须摒弃杂念。这是很难的，也是提高投资收益的重要一课。

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richwood

先顶起来。

richwood

顶一下自己的贴子。

前方有雾

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前方有雾

参股冠捷功败垂成后，京东方再次尝试向下游整合。

　　3月16日，京东方A(000725)公告称，拟以总价为2.9亿元并购台湾美齐科技股份有限公司(下称“美齐”)计算机显示器及电视机业务以及相关资产，包括美齐于台湾地区的相关计算机显示器及电视机业务、其通过BVI公司JEFFREY在中国大陆设立的全资子公司——高创(苏州)电子有限公司100%的股权。

　　京东方集团公共关系总监张宇表示，收购美齐整机业务，一方面可充分利用美齐及其母公司台湾大同集团在TFT-LCD面板领域的上游资源，另一方面，也可有效扩大代工整机产品产销量，进一步扩张京东方在产5代、6代线及将产8代线的面板“出海口”。

　　联姻台湾林氏集团

　　“与此前参股冠捷不同，这次是直接收购了9条新型显示器组装线，实打实的550万台年产能。”京东方内部人士对记者表示，尽管此次收购的规模不大，但显然为主打液晶面板生产的京东方，找到了一个可以发挥协同效应的下游配套。

　　除了可以扩充液晶整机产能外，京东方更在意这次与大同集团的合作。据记者了解，美齐所属的林氏大同集团，是台湾地区极具实力的超级电子集团之一，现拥有大同股份、中华映管、美齐等三家上市公司。此外，该集团还有涉足电子、光学、化学等关键零组件的多家子公司，收购美齐无疑为京东方与这些产业链资源对接提供近距离机会。

　　另据公开资料，美齐在江苏吴江经济开发区生产基地的投资约为10亿美金，总面积286亩，楼板平面面积近72000平方米，拥有两座现代化厂房，员工2000名。

　　“大同集团跨越海峡寻求与大陆液晶龙头京东方联姻显然还有后招，相信不会是仅卖掉代工制造业务那么简单。”相关液晶产业人士对记者表示，3月18日鸿海集团的新奇美呼之欲出，友达光电则是紧锣密鼓与大陆电视品牌厂商海尔、长虹等合资建厂，林氏家族旗下的中华映管面对竞争明显势微。

　　对此，iSuppli高级分析师顾文军指出，业务层面，美齐以自有品牌PC液晶显示器以及品牌代工为主，收购后京东方可借此有效拓展下游整机客户源；制造层面，苏州高创在国内投资超过10年，集中了美齐几乎全部的制造研发能力，而且苏州厂区还有大量闲置土地，产能提升空间很大。

　　液晶整合时代的突围

　　“组装制造厂必须与液晶面板厂有更为深度的整合才能获得竞争优势，这显然是液晶显示器和液晶电视接下来的竞争方向。”美齐总经理陈修乾在接受记者采访时强调，美齐在集团中肩负着品牌扩张的重任，虽有中华映管的家族支援，但品牌与代工终难两全，分割出售给大陆京东方，无疑符合液晶产业整合大趋势，对双方也是两利局面。

　　张宇也表示，液晶作为高聚合效应产业，链条上每个环节的结合，都会对新的聚合产生催化刺激作用，预计液晶面板业垂直购并、资源整合热潮未来仍将继续，未来京东方与大同集团之间也将寻求更多合作。

　　顾文军则指出，尽管京东方此次交易规模并不大，但继收购现代面板线、参股冠捷制造后，随着京东方自有多条生产线的逐步投产，扩充自身整机制造能力已提上日程，而收购规模不大的美齐并寻求与排位靠后的中华映管联手，或许是条切实可行的液晶突围之路。