尽在不言中

无处话凄凉

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无处话凄凉

经济学教科书需要重写，因为理论和今天的现实之间的差距颇大。
理论上讲，供给与需求决定价格，可是在商品和能源市场，期货市场主导着商品的现货价格。理论上讲，市场是有效率的而且具有自我纠错能力，可是市场的合力吹出一个巨大的资产泡沫。理论上讲，创新带来社会进步，可是一轮金融创新带来的却是前所未有的金融海啸和财富、就业的劫难。理论上讲，企业资不抵债、流动性枯竭就得破产，可是这次危机中出现了一批大得不能倒的企业。理论上讲，分散投资可以减少风险，取得稳定回报，可是金融海啸以来各国市场齐跌，各种资产价格也齐跌。理论上讲，所有银行的资本充足率在危机前都是良好的，可是事后发现它们将风险投资划入到了SIV(特别投资工具)，出事后银行资本金在一夜间消失。理论上讲，政府财政失控、赤字累累，国债应该暴跌，可是美国国债却成了避险天堂。理论上讲，央行的货币政策是独立的、中立的，可是如今央行既是行政当局的马前卒，又有一双拉低商业利率的有形手。
经济学家们不停地将此次经济危机与历史上的其它衰退相比较。笔者看来，这是一次全新的经济危机，历史上的衰退对这场金融海啸的参考意义并不大。
这场金融危机中，金融市场几乎将实体经济推向了悬崖，上一次金融危机是80年前的大萧条。但是，当时资本很少跨境流动，没有衍生产品，几乎没有期货市场。当时的央行站在经济与市场的对立面，政府也对银行出现倒闭视而不见。
如今的世界早已完全不同了。资本全球化了，经济证券化了，政府GDP化了。资本的全球流通带来了效率，在正常情况下，还带来了市场的自动调节和稳定。也正因为此，世界经济的增长波动在过去二十年远远小于现代历史上的任何时期。
经济的证券化，将全球储蓄最大限度地推向证券市场，资金成本大降，成就了一轮罕见的经济平稳快速增长，于是房价、股价齐升。政府GDP化，将执政重点窄化成保持增长、维护就业，一切以选民的眼前利益为出发点，干预市场不再可耻，推出不可持续的财政方案甚至不见多少阻力。
笔者认为，这次危机与之前的衰退，至少有四个重大不同。
一是金融先导。历史上，没有任何一次衰退（包括大萧条），有如此明显的金融先导特征。信贷膨胀、资产升值、炮制毒资产、次贷危机、流动性枯竭、雷曼倒闭、银行信心危机、之后才轮到实体经济坍塌。这是一次不折不扣的金融经济绊倒实体经济。经济的复苏，也同样始于金融经济的稳定和信心的恢复。经济周期理论，需要因此增加内容。
二是连锁反应。资本全球化和衍生产品大行其道，将不同国家和多种金融产品串连在一起，交易对手风险在危机中被极度放大。有没有买次贷产品，并不重要。只要你的交易对手中毒出事，你一样受牵连；只要你有投资组合，随时可能通过衍生产品直接或间接地（许多时候事先根本不知情）与有毒资产挂钩，你一样受牵连。哪怕你完全清白，其他中毒者不得不大手抛货，你的投资一样受牵连。火烧连营，第一次在全世界范围内，跨资产种类地爆发了。金融经济学需要重写。
三是央行灌水。货币当局的传统政策手段，在信心危机中彻底失效了。政策利率一降再降，但是恐慌中市场利率并未随之回落，次贷市场、信贷市场仍然断流。央行历史性地祭出数量扩张，通过大量购买商业票据、债券，直接压低商业利率，手法罕见、规模更是史无前例。这轮复苏的路径也很特别，资产价格强力反弹，而不是银行信贷反弹，揭开经济上升周期的序幕，其背景便是央行越俎代庖式的灌水。央行的行为模式和定位必须重新研究。
四是政府疯狂救市。这场危机中，政府救市速度和力度是前所未有的，而且还是全球联手。政府制造了出天文数字的财政赤字规模，这不仅对通货膨胀、财政负担有深远的影响，公共财政理论也需要大幅更新。
这是一场21世纪的经济危机，与20世纪的危机有明显不同。危机的主角不再是汽车业、地产业、商业贷款，而是金融业和金融资产。就业市场、实体信贷、消费信心依然重要，不过它们似乎成了金融经济的衍生物。金融经济本来是实体经济的折射虚拟，如今却成了实体经济的主宰。
然而，经济学研究仍然停留在20世纪。政府与央行的政策反应，多属急中生智，而非建立在成熟的理论基础之上。数量扩张到底对经济有着怎样的长远影响？流动性通过市场渠道（而非传统的银行渠道）进入经济意味着什么？央行除了看CPI（消费者价格指数）外，是不是也应该看FPI（金融价格指数）？期货市场到底对价格机制有没有实质性影响？未来的储蓄货币应该是什么？
这场危机在改写经济学教科书，呼唤属于21世纪的经济学。

无处话凄凉

先贴个陶冬的博文
思考：不知道这场经济危机，是否使得资本市场的运行规律产生一些新的变化，是否出现一些新的波浪结构，换言之：波浪理论是否也需要补充增订（重写我不敢说）？

无处话凄凉

道琼斯这种结构的推动是否很少见？
或许我们可以根据传统画出推动，但是也许是新的结构？

无处话凄凉

也许是形态未完成，现在看不出来？

无处话凄凉

再看看上证指数1664-3478以来的走势，至今尚无定论，中间有多少令人困惑的地方，是我们水平不行？也许是吧！

青林1

:) :) b:b

jingqli

好帖,顶上去不能沉b:b b:b b:b

无处话凄凉

《7天循环》的A股实践

yuanxinjian

几天没来。呵呵。上来学习。

yuanxinjian

《关键》一书第78页提到了关于ADL指标的情况，后一页也有“而腾落指标早已在1959年第三浪的顶部达到高峰。”这个指标在波浪中的辅助作用有多大、如何运用，书上却没有提到。从历史来看，6124到5522的走势，与现在的情况有些相似，都是大盘未创新高，ADL不断新高。深成指也是一样。
    不知道这种背离，意味着什么？:*31*: :*31*: :*31*:

无处话凄凉

道指如果突破11640，那么14198以来就是ABC结构，而A股如果站稳3240，则428楼的概率极大

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ADL指标的一般研判标准

与其他技术指标不同的是，一般情况下，ADL指标不仅只能用于大盘走势、不能用于个股分析，而且，ADL指标只能用于大盘的日走势这一种分析。ADL的应用重在研判其曲线的走势，并不看重取值的大小。ADL指标的一般研判标准主要集中在ADL曲线与股市大势指数曲线的同步走势及相反走势等的配合使用上。

一、ADL曲线与股市大势指数曲线的同步走势
1、ADL曲线与股市大势指数曲线同步上升，并创新高，则可以判断大势的上升趋势将继续，大势短期内向下反转的可能性不大。
2、ADL曲线与股市大势指数曲线同步下跌，并创新低，则可以判断大势的下降趋势将继续，大势短期内向上反转的可能性不大。
3、在长期上涨的多头市场里，当ADL曲线呈长期上升趋势，其间如果突然出现急速下跌的现象，接着又立即掉头向上，并创下新高，同时股市大势指数曲线也呈相似走势时，则表示多方力量很强大，行情有可能再次向上，再创新高。
4、在长期下跌的空头市场里，当ADL曲线呈长期下跌趋势，其间如果突然出现急速上升的现象，接着又立即掉头向下，并创下新低，同时股市大势指数曲线也呈相似走势时，则表示空方力量很强大，行情又可能再次向下，再创新低。

二、ADL曲线与股市大势指数曲线的相反走势

1、在长期上涨的多头行情里，如果股市大势指数已经进入高位时，而ADL曲线并没有同步上升，而是开始走平或下降，这是大势的向上趋势可能将结束的信号。
2、在长期下跌的空头行情里，如果股市大势指数已经进入低位时，而ADL曲线并没有同步下跌，而是开始走平或调头上升，这是大势的向下趋势可能进入尾声的信号。
3、股市大势指数从高点回落，整理后再度上涨，并接近前期高点或创新高后，而ADL曲线却盘桓不前或无法冲过前期高点时，说明大势随时有向下反转的可能。
4、股市大势指数从低点反弹，反弹后再度下跌，并接近前期低点或创新低后，而ADL曲线却无法跌破前期低点并走平或向上掉头时，说明大势的跌势可能已有转机，随时可能向上反弹。

无处话凄凉

ADL指标的特殊分析方法

ADL指标的特殊分析方法主要集中在ADL曲线的背离现象以及当日ADL曲线与N日ADL平均线之间的关系等方面进行研判。

一、ADL指标的背离现象

1、顶背离
在多头市场里，主力经常会控制一些指标股的走势来维持市场的上升趋势而达到吸引买盘、拉高出货的目的。当市场主力借控制指标股的大涨小回以维持中长期投资者的信心，而对其余股票则采取轮番上涨的节奏上扬时，股市的上升趋势将十分稳定。当多头市场行情持续数月后，股市大势指数仍在缓慢攀升，而此时DAL指标却在高位徘徊不前甚至开始掉头下降时，则表示股市大势指数的上升趋势主要是指标股拉动上升所致，并得不到其他股票得配合，市场主力有拉高出货得迹象。此种走势，就是ADL指标的顶背离现象。当ADL指标出现顶背离现象时，
通常意味着股市的多头行情已接近尾声，股市大势很可能很快会反转向下。

2、底背离
在空头市场里，主力经常也会控制一些指标股的走势来延长市场的下跌趋势而达到诱逼卖方抛售、低位吸货的目的。在股市下跌初期，市场上人气涣散，投资者争相抛售手头股票，股市的下降走势一波比一波低。当空头市场行情持续数月后，随着卖盘的逐渐减少，成交量极度萎缩，市场上出现惜售股票的迹象，许多股票开始止跌回稳，而此时市场主力并没有收集到足够的廉价筹码。为了达到能有足够的空间和时间逢低吸纳绩优股的目的，市场主力便借控制指标股的再次下跌打击中长期投资者的信心。当股市大势指数再次下跌并创新低，而DAL指标却在低位走平甚至开始调头向上时，这表示股市大势指数的下降趋势主要是市场主力打压指标股，以达到逢低吸货的目的所致。此种走势，就是ADL指标的底背离现象。当ADL指标出现底背离现象时，通常意味着市场上主力已开始进场建仓，大盘将很快止跌反弹。

二、ADL曲线的形态

和其他技术分析指标一样，ADL曲线出现的各种形态也是判断行情走势、决定买卖时机的一种分析方法。
1、当ADL曲线在高位形成M头或三重顶等顶部反转形态时，可能预示着股市大势由强势转为弱势，股市大势即将大跌，应及时卖出股票。如果股市大势的曲线也出现同样形态则更可确认，其跌幅可以用M头或三重顶等形态理论来研判。
2、当ADL曲线在低位出现W底或三重底等底部反转形态时，可能预示着股市大势由弱势转为强势，股市大势即将反弹向上，可以逢低少量吸纳股票。如果股市大势曲线也出现同样形态更可确认，其涨幅可以用W底或三重底形态理论来研判。
3、ADL曲线的形态中M头和三重顶形态的准确性要大于W底和三重底。

三、ADL线和MA线之间的关系

1、当ADL曲线和MA曲线经过长时间的底部整理后，ADL曲线开始向上运行，MA曲线也同时走平或小幅上升，说明股市大势整体向上的动能开始增强，股市大势的长期向上运动趋势初步形成，投资者可以开始逢低吸纳股票。
2、当ADL曲线开始向上突破MA曲线时，说明股市大势的上涨动能已经相当充分，股市大势的长期向上趋势已经形成，如果伴随较大的成交量配合则更可确认，投资者应坚决地全仓买入强势领涨股票。
3、当ADL曲线向上突破MA曲线并运行一段时间后，又开始向下回调并靠近或触及MA曲线，只要ADL曲线没有有效跌破MA曲线，都表明股市大势属于强势整理。一旦ADL曲线再度返身向上时，表明股市大势的动能再次聚集，股市大势将进入强势拉升阶段，投资者可以及时买入低位放量的股票或持股待涨。
4、当ADL曲线和MA曲线再度同时向上延伸时，表明股市大势的强势依旧，投资者可一路持有强势股票或买入刚开始低位放量的股票。
5、当ADL曲线和MA曲线同时向上运行较长的一段时间后，由于ADL曲线运行速度较快从而远离MA曲线时，一旦ADL曲线掉头向下，说明股市大势上涨的短期动能消耗比较大，股市大势有短线回调的要求，投资者应短线卖出涨幅过大的股票。
6、当ADL曲线从高位掉头向下运行时，表明股市大势的上升动能已经衰竭，而下降的动能开始积聚，股市大势的中期上升趋势已经结束、中期下降趋势开始形成，投资者应及时地卖出股票。
7、当ADL曲线从高位向下运行并向下突破MA曲线后，MA曲线也开始向下掉头运行时，表明股市大势的强势上涨行情已经结束，股市大势的长期下降趋势日益明显，投资者应坚决一路持币观望或逢高卖出剩余的股票。
8、当ADL曲线在MA曲线下方一直向下运行时，说明股市大势的弱势特征极为明显，投资者唯一能采取的投资决策就是持币观望。
9、当ADL曲线在MA曲线下方运行很长一段时间后，开始慢慢掉头向上时，说明股市大势的下跌动能暂时减缓，股市大势处于弱势整理格局，投资者还应继续观察，不要轻易采取行动。
10、当ADL曲线在MA曲线下方开始向上突破MA曲线时，说明股市大势的反弹动能开始加强，股市大势将止跌反弹，此时，投资者可以少量买入强势股票做短线反弹行情但不可恋战，一旦行情再度向下，及时离场观望，直到股市大势长期下降行情开始形成。
11、当ADL曲线和MA曲线始终交织在一起，在一个上下波动幅度不大的空间内横向运动时，预示着股市大势处于一个长期的横盘整理格局中，投资者还应以观望为主。

无处话凄凉

这种情况应该说明：权重股滞涨，其他个股活跃。

无处话凄凉

还有就是IPO导致股票数量增加

zzyhaha

呵呵，楼主怎么看目前的大盘呀，静听高见

zzyhaha

呵呵，楼主是高手，静静等待分析

无处话凄凉

1.站稳3240，看428楼
2.否则：394楼，多重回撤（我个人定义的概念，呵呵）
3.稳当：观察
3.激进：短线个股机会颇多，如 yuanxinjian 所看到ADL反映的现象，可量力而行

zzyhaha

原帖由 无处话凄凉 于 2009-11-10 17:30 发表
1.站稳3240，看428楼
2.否则：394楼，多重回撤（我个人定义的概念，呵呵）
3.稳当：观察
3.激进：短线个股机会颇多，如 yuanxinjian 所看到ADL反映的现象，可量力而行

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