明日最具爆发力的六大金股

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明日最具爆发力的六大金股

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：openglcplusplus 浏览：1873 回复：6

　导读:
　　保利地产（600048）半年完成08年全年销售额
　　中青旅（600138）稳健发展有保证 创新灵活是核心
　　银星能源（000862）风电业务顺利进入扩张期
　　鱼跃医疗（002223）进军中医医疗器械
　　青岛软控（002073）成长中的轮胎软件龙头
　　光迅科技（002281）产品技术领先 市场需求旺盛

　　今日投资：保利地产 半年完成08年全年销售额
　　保利地产(600048)主要从事房地产开发、销售、租赁及物业管理。其中房地产行业占营业收入的97.38%。公司是中国高端商业地产龙头企业之一，是从一家广州的区域性房地产开发企业迅速成长为一家全国性大型房地产集团公司，在全国范围内树立起了"保利"的品牌声誉;近三年净利润年均增速超过100%。公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.91、1.20和1.46元，对应动态市盈率为29、22和18倍;当前共有37位分析师跟踪，17位分析师建议"强力买入"，18位分析师建议"买入"，2位分析师给予"观望"评级，综合评级系数1.59。
　　公司1-6月的销售金额超过08年全年水平，均价环比同比上升盈利持续改善。公司1-6月签约面积252万平，签约金额211亿，同比分别增长164%和168%，1-6月销售均价为8341元/平，同比上升1%。1-6月的销售金额为08年全年(销售认购金额205亿)的103%。
　　公司当前销售回笼资金规模大，财务稳健，在土地市场积极拿地，进一步加强中心城市土地储备，拿地成本较为合理。公司6月新增3个地块，分别位于广东省阳江市江城区、重庆市江北区和天津市和平区，总建筑面积为191万平米，成交价款42.6亿，平均楼面地价2669元/平米。上述三城市均是今年来去库存化较快的城市，也是未来住宅消费升级较快的城市，公司在上述城市获取的土地在保利品牌的开发下，收益有保障。公司是上市公司中在行业谷底拿地最多的公司，为公司后续高增长奠定了坚实的基础。在当前行业进入高增长期，公司仍积极增加在一二线城市的土地储备，土地成本仍然保持在较低水平。
　　公司近日将完成非公开发行80亿元，募资投入上海保利叶上海、上海保利林语溪、天津保利上河雅颂、长沙麓谷林语等8个项目有望进展顺利，未来2年的业绩增长有保障。国元证券表示，非公开发行后增强公司实力，巩固公司行业地位，改善资本机构，提高抗风险能力，同时募集资金投向有利于加快公司未来业绩释放速度。
　　国元证券称，公司目前估值较为合理，考虑到公司未来的高成长性以及行业龙头地位的确立，给予公司"强烈推荐"的投资评级。
　　风险因素：由于公司从事的房地产开发业务投资周期较长，增发后净资产的增加短期内在一定程度上会摊薄公司的净资产收益率，但是从中长期来看，增发有利于公司进一步扩大生产经营，增加公司综合竞争实力和抗风险能力，有利于提升公司盈利能力。

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　　山西证券：中青旅 稳健发展有保证 创新灵活是核心
　　事件概述：
　　2009年8月5日,我们会同民族证券、天相投资及银华基金共同走访了中青旅（600138），与公司战略投资部总监兼证券事务代表丁重阳先生进行了沟通交流，就沟通交流的问题，主要内容有以下几点：1、对公司目前各项业务发展现状及未来发展前景和规划;2、对于市场比较关注的公司房地产业务的未来可持续性发展和景区业务引进战略投资者的意图;3、对于公司的高科技业务存在的有关高科技企业认定能否重新定位、云南彩票业务的经营期限到期后如何处理。以下是通过这次调研我们分析得到的主要观点：
　　房地产业务未来三年持续性将有一定的保证。2009年中报显示，公司房地产业务占公司净利润比重达到38%，公司目前有利润贡献的三个项目可能于今年后半年和明年基本结束。资料显示，这三项项目总建筑面积为90万平方米，截止中报披露日止，尚有约28.5万平方米在2009年后半年和2010年进行结算。目前，参股95%的徳清桂花城项目已经基本接近尾声，而参股50%的德清西子项目可能有200多套将于2009年9月开盘，我们估计可能于2010年上半年进行结算，郑州百合公寓有可能在明年和今年后半年实现分期结算。公司参股100%的慈溪项目将于今年后半年预售，可望在2011年到2013年实现结算，实际建筑面积为25万平方米，作为精品住宅，销售前景看好。鉴于房地产市场目前销售良好和价格高企，在没有发生什么突变性政策影响下，公司2010年到2013年房地产业务方面的利润贡献持续性是有保证的。至于公司在慈溪项目后还会是否和绿城集团合作，我们分析，绿城集团的储备项目很多，鉴于多年的合作关系，在公司权衡自己的财务状况和需求后，选择继续合作的可能性较大，但就目前来说，公司还没有一定的规划。
　　景区业务未来三年分拆上市可能性较小。乌镇业务目前增长性良好，尤其是引进战略投资者后，市场对其分拆上市充满憧憬，我们认为，目前，政策鼓励整体上市，而不支持分拆上市，有关分拆上市的法律和部门规章尚未明确，尤其是乌镇业务净利润占公司总净利润比重达20%以上，分拆上市有一定的障碍，我们估计未来三年分拆上市可能性比较小。但引进IDG，对公司未来发展有一定的帮助。另外，就乌镇西栅和北栅未来如何开发，目前没有一定的规划，要开发出象西栅那样的度假游和会展游有一定的难度，但不排除采取走出去的战略，收购或开发新的景点。由于西栅定位的准确性，鉴于市场需求，正在建立另外一家酒店，建成后，西栅接待规模将可能从目前的770多间房上升到1000多间房，我们认为，乌镇业务未来三年保持15%的增长率是相对保守的。鉴于同样理由，我们认为，公司的会展业务分拆上市可能性也较小。
　　山水酒店未来是否追求规模扩大存在争议。公司目前拥有12家山水酒店，主要分布于北京、广州、深圳，定位于中低档商务客人，但由于缺乏规模效应和品牌效应，虽然出租率目前要低于一般的经济性酒店，要高于同类的商务类酒店，但市场占有率份额较小。目前，计划今年或明年扩张1-2家，未来是否进军酒店业尚存争议。
　　公司暂时没有计划继续涉足二级市场进行股票投资。公司在今年上半年结束了伊泰B的投资后，目前没有继续进军股票投资的打算。
　　旅行社业务下半年或明年可能有一定的增长。虽然旅行社业务竞争厉害，但公司这方面的竞争力要高于其他同类公司旅行业务，公司推出的百变自由行实现超常规的发展有一定的竞争优势，旅行社业务中国内游和出境游目前比较乐观，但入境游受金融危机影响，暂时恢复比较慢。
　　其他问题。公司目前拥有的两家从事高科技企业能否再次获得高科技认定，获得所得税优惠，目前基本没有可能;对于云南彩票业务将于2011年6月到期，我们认为，公司会继续向有关部门争取的。
　　综述
　　在旅游类上市公司依靠大股东拥有丰厚的资源背景下，今年上半年纷纷进行资产注入的背景下，中青旅由于大股东为社团组织，缺乏资源资产，进行规模扩张比较困难，但公司一直在市场上寻求机会，努力奋进，追求创新，有着灵活多变的优势，公司的主要业务竞争力比较突出，创新能力较强。鉴于公司目前各项业务发展良好，在未来可预见的三年，持续发展有一定的保证，为期半年的上海世博会将会对公司的业务有一定的带动作用，二级市场上，股价偏低，有一定的安全边际，维持"买入"评级。

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　　天相投资：银星能源 风电业务顺利进入扩张期
　　银星能源（000862）2009年上半年实现营业收入3.52亿元，同比增长104.09%;营业利润为1237万元，同比下降60.14%;净利润为1364万元，同比下降56.24%;每股收益为0.05元。
　　持续投入资金将改善自动化仪表业务。营业利润比上年同期下降60.14%的主要原因是自动化仪表业务毛利率下降9.31个百分点至24.66%。2008年7月公司向全资子公司宁夏吴忠仪表上海公司增资520万元引进新技术。2009年公司将以国家发改委核准满足重大技术装备关键调节阀产业化项目为契机，提升公司仪表产品质量和竞争力，公司计划投资1800万元用于工艺布局改造、设备技改和购置。近期公司已成功引进的德国ARCR公司的智能化调节阀产品，这将对自动化仪表进行技术升级，毛利率有望恢复。
　　公司营业收入增长，期间费用没增加。公司营业收入增长而销售费用和管理费用没有增长的原因是，公司的风电项目2007年已经进入运营期，费用已经产生;而且公司的风电产业是自给自足，制造的风电设备只供给自己的风场，不外销。
　　风电设备制造业务产能扩张顺利。公司围绕着100台风机的生产目标，实施了产能扩展，技术和质量支撑体系的建设和完善。完成了4个组装试验台，一条轮毂组装流水线及近100多件辅助工装的制作，建立和完善了零部件质保体系和140多种检验控制卡，对新老员工基础理论和业务技能进行了系统培训，使风电设备制造公司达到了批量化生产条件。风电设备制造产业已经从培育期转入了正常生产阶段，正成为公司新的经济增长点。
　　风力发电业务积极扩张。报告期内，红寺堡风电场一期49.5MW工程项目已全部并网发电，使公司的风力发电装机规模达到99MW。同时，在区政府相关部门的重视和支持下，公司取得了麻黄山风电场一期、二期和红寺堡风电场二期三个风电项目148.5MW的核准文件，并积极开展了三个风电场建设的前期工作。
　　盈利预测与风险提示：预计公司2009和2010年EPS分别为0.17元和0.22元，以昨日收盘价12.85元计算，对应动态市盈率为76倍和57倍，由于公司估值偏高，维持对公司"中性"投资评级。提示风电产品达产时间的不确定性。

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　　平安证券：鱼跃医疗 进军中医医疗器械
　　鱼跃医疗（002223）公布公告：公司与曹炀等30名自然人签署了《股权转让协议》，确定以3100万的转让价格受让其持有的苏州医疗用品厂100%的股权。本次收购完成后，苏州医疗用品厂将成为公司的全资子公司。
　　一、苏州医疗用品厂简介苏州医疗用品厂成立于1956年，是一家专业从事中医器械产品、专业设备的研发、生产和销售的公司。该公司拥有的"华佗牌"商标系中华老字号，有百年历史，是中国极少可以自有品牌在国际市场营销的医疗设备企业，拥有多项国家专利，其中两项为国家发明专利，拥有SDZ系列电子针灸仪、针灸针等22项医疗器械注册证，拥有三个药品注册证和药品生产许可证。
　　二、收购点评：进军中医医疗器械，扩展新市场苏州医疗用品厂，主要产品是针灸针。公司此次收购苏州医疗用品厂，主要就是为了进军中医医疗器械领域。通过收购，公司能够迅速进入中医器械市场，节省时间成本并获得中医器械领域优先话语权，加快公司发展步伐。苏州医疗用品厂的主要客户是经销商，与鱼跃的经销商具有很强的一致性，因此有效整合后将有利于发挥协同效应，获取更好的收益。
　　我估计，本次收购对09年业绩影响不大，2010年将产生一定影响。
　　三、维持09年7月28日中报点评时上调的盈利预测不变，09、10年EPS分别为0.60元、0.82元，维持"强烈推荐"评级。

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　　齐鲁证券：青岛软控 成长中的轮胎软件龙头
　　投资要点：
　　2008年全球轮胎需求出现下降的地区是欧洲和北美，而在南美，亚洲，非洲，中东等发展中国家却出现了同比正增长。在乘用车和轻卡胎领域，全球需求在2008年下降了4%，而载重胎需求下降3.9%。
　　轮胎制造中心正从西方转移至亚太。2009年1月美国汽车轮胎产量为1028.3万条，换算为重量计算，1月份产量为75666吨，与上年同期相比下滑24%。日本也由2005年的1.87亿条下降到2007年的1.77亿条。
　　我国已经成为轮胎生产大国，特别是载重胎。根据轮胎协会的数据，2007年我国载重胎产量达到6500万条，其中子午胎5000万条，是全球最大的载重胎生产国。而轿车胎市场则由国际巨头控制，外资占轿车胎产量的70%以上，我国轮胎生产企业主要集中在中低端。
　　配料系统和成型机系统是公司的主打产品，合计收入占到总收入的68%，全钢成型机贡献的利润几乎达到50%。配料系统在国内市场上具有垄断性，市场占有率达到85%，目前正在由轮胎行业转移至食品，化工，医药等其他行业，如果公司能够成功跨行业应用配料系统，将大幅提升公司的长期价值。
　　青岛软控（002073）的增发项目是要在青岛胶州建设集科研制造于一体的高水平装备科研制造基地，主要包括科研中心、数字化轮胎装备与物料输送配料科研制造基地、压力容器科研制造基地的工程建设、公用设施建设，以及实验、试验、开发仪器设备、产品制造设备的购置等。
　　预计09年EPS为0.88元，FFCF估值显示公司合计价值为28.5元。

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　　中信建投：光迅科技 产品技术领先 市场需求旺盛
　　光迅科技（002281）基本情况公司前身为1976年成立的邮电部固体器件研究所，是国内通信光电子器件制造的龙头企业，主要产品包括光纤放大器、波分复用器、光集成器件等。以08年销售额计算，公司已成为国内第一、全球第十一位的光电子器件制造商，其中光纤放大器和波分复用器销售额均居国内第一。公司的客户既包括了国内华为技术、烽火通信、中兴通讯三大主要通信系统设备商，也包括了阿尔卡特-朗讯、爱立信、诺基亚-西门子、Sanmina-SCI、Opvista等国际厂商。
　　主要业务情况分产品来看，光纤放大器和波分复用器是主要收入来源，分别占收入的43%和11%，光集成器件则是具备较大增长潜力的业务；分地域来看，国内业务收入占比由06年的55%上升至08年的63%；国际业务则从06年的45%下降至08年的37%。
　　从收入增长角度分析，公司产品受益于国内3G网络建设和"光进铜退"，未来2-3年的产品需求将持续旺盛，虽然国际业务会受到金融危机影响，但由于通信行业具备一定抗周期特点（网络建设受经济影响较小），故负面影响有限。整体而言，营业收入将维持快速稳定增长。
　　从毛利率角度分析，随着产量的大幅提升（募投资金扩充产能），研发费用和营销成本被有效分摊，规模效益将使综合毛利率稳步提升，但金融危机、产品外包增加等因素将对毛利率上升在短期内起到一定抑制作用。我们预计从09年开始综合毛利率将稳步提升（09年毛利率上升幅度较小）。
　　募股资金项目分析公司拟首次公开发行4,000万股，占发行后总股本的25%，募集资金将投资于以下项目：光纤放大器与子系统产品建设项目、光无源器件与光集成产品建设项目、市场营销网络建设项目。
　　拟投资额为3.28亿元。
　　受益于国内3G网络建设和"光进铜退"，加之通信行业的抗周期特点，光电子器件需求将持续旺盛，公司产能已经无法满足市场需求的增长，通过此次募资，产能紧张将大大缓解，产品外包比重也将下降，有利于实现公司收入和毛利率的双增长。
　　盈利预测及投资建议公司属于知识密集型和劳动密集型企业，与国内竞争对手相比技术优势较为明显，与国外竞争对手相比则具备较大的劳动力成本优势，而且产品的市场需求旺盛，是具备较大增长潜力的高科技企业。我们预测，公司09-11年的EPS分别为0.60元、0.83元、1.15元，按09年30-35倍PE测算，上市后合理价格在18.1-21.1之间。

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