光大证券(601788)上市时间初步定在8月19日

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光大证券(601788)上市时间初步定在8月19日

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：wzq_009 浏览：3002 回复：8

　　周五光大证券公布中签号码，中签的投资者纷纷打听光大证券何日上市。和讯股票综合目前市场上的各方信息认为，光大证券(601788)上市时间初步定在8月19日。

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　　昨天，A股IPO重启后第一只券商股光大证券(601788.SH)发布网下发行公告，这一次保险机构拿下网下配售的三成份额，其中中国人保获配数额居保险机构首位。

　　光大证券此次新股发行共计52000万股，其中，网下配售数量为17919.9万股，最终获配的有效申购2222880万股，回拨机制实施后，网下最终配售比例为 0.80615688%，认购倍数为124.05倍。发行价为21.08元，共有463家配售对象参与了网下申购。

　　公告显示，保险机构共动用82个账户和134.69亿元资金，共获配6389.51万股。其中，中国人保动用12个账户，以1234.95万股，成为保险机构中获配股数最多的公司。中国平安(56.74,0.00,0.00%)紧随其后，动用了13个账户，获配1114.91万股。中国太保(24.80,-0.54,-2.13%)动用7个账户，共获配771.09万股，位居第三。

　　在光大证券的网下配售中，中国人寿(30.25,-0.21,-0.69%)的热情远不及参与中国建筑(6.41,-0.03,-0.47%)IPO时的表现，此次用7个账户，仅获配643.88万股，尚不及泰康的获配数。泰康此次共动用7个账户，获配714.01万股。华泰保险动用9个账户，共获配540.85万股，新华动用3个账户，获配333.75万股，太平动用6个账户，共获配420.49万股。

　　此次，亦有一批中小公司积极参与其中，中意人寿、合众人寿、嘉禾人寿、幸福人寿、长城保险、国泰人寿、正德人寿、都邦财险、渤海财险、安邦财险、华安财险、华农财险和永诚财险等13家中小保险公司，共获配615.58万股。

　　IPO重启后的几单新股，引来不少保险机构纷纷“打新”。中金公司报告称，保险资金参与IPO和增发，将进一步打开获益空间，小盘股尤其是大盘蓝筹股的重新出现，结束了保险资金9个月来“无新可打”的局面，为保险公司提供了可能比在二级市场投资确定性更强的获利机会。

　　但是，无论是超级大盘股中国建筑，还是券商题材的光大证券，都不见中再资产管理公司的身影，是九家保险资产管理公司中唯一没有参与“打新”的一家。自从中再资产管理公司新的高管团队建立以来，其投资思路和策略正在悄然向长期价值投资的理念上回归。

　　在股指不断冲高、市场日趋躁动的形势下，“打新”是否意味着“稳赚不赔”，似乎尚无定数。一位保险资产管理公司投资人士表示，新股网下配售有三个月锁定期，在现在的高位下如果参与“打新”，那么三个月后新股是否破发，“谁都说不好，破发的风险并不小”。

　　中金公司报告称，大型证券公司和风格激进证券公司已成为投资标的首选。但是，相对于中国建筑等实业股，光大证券所处的证券行业具有特殊性，其盈利水平与股票市场涨跌幅、成交量等因素高度相关，具有较高的波动性。盈利波动因素与估值水平波动因素又通常正向叠加，导致证券公司股价波动幅度较高。

　　国联证券报告认为，光大证券介于领先的大券商和中小券商之间，其上市将会改变目前上市券商股投资格局中“非大即小”的简单思路，弥补了上市券商的代表性，提升板块及其自身的投资价值。不过，东方证券认为，光大证券在完成IPO之后，将陆续加大对主要业务的投入，将带来市场份额的持续提升和盈利模式的逐步转型。预计其2009~2011年的净利润分别为25.8亿元、29.6亿元和36.3亿元。

　　对于光大证券首日上市的预测，国联证券认为，从近期新股的表现来看，在市场流动性充裕、投资积极性较高的情况下，新股首日涨幅大幅超过合理估值区间的现象比较明显，对光大证券首日表现可以更乐观些。

　　在日前召开的保监会上半年监管工作会议上，保监会主席吴定富指出，今年有1.1万亿元保险资金需要配置，接近资产存量的30%，保险机构面临较大的投资压力。尽管如此，保持资金的安全性，仍是不可忽视的考量因素。吴定富同时指出，国际国内经济金融形势还存在不稳定、不巩固、不平衡和不确定的因素，保险机构投资一定要保持审慎的态度。

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　　继中国建筑(6.40,-0.04,-0.62%)之后，基金的“打新”热情在光大证券的发行中再次得到印证。

　　光大证券8月6日公告显示，光大证券本次网下发行有452家配售对象进行了有效申购，对应的有效申购总量为222亿股，有效申购资金总额为4685.8亿元。

　　作为七年来第一家IPO的券商，光大证券虽然以高市盈率发行，但仍然受到基金的热情追逐。据本报统计，452家机构中，有212家为国内公募基金、基金公司管理的企业年金和社保基金，占比接近五成。上述基金合计有效申购数达到100亿股，共获配8082万股，总计冻结资金量达2113亿元。

　　统计数据显示，基金此次参与光大证券网下申购的为44家公司旗下的144只公募基金。除大成基金外，2009年2季度资产规模排名前10的基金公司悉数参加。其中，易方达基金共动用了旗下25只证券投资基金及管理的企业年金和社保基金参与网下申购，南方系22只参加，博时系20只，华夏系也有15只参与。

　　但与此同时，嘉实、华安、广发、交银施罗德、上投摩根参与网下申购的产品均以个位数计算，大成基金甚至没有一只基金参与。这也可以从一定程度上显示出基金对光大证券58.56倍高市盈率的态度分歧。

　　值得一提的是，在此前中国建筑的网下发行中，广发基金、大成基金以及交银施罗德基金就已经显示出其在“打新”上的谨慎态度。当时，广发旗下仅一只债券型基金和一只混合型基金参与了中国建筑的网下申购，大成基金公司旗下仅2只债券型基金和1只混合型基金参与了中国建筑网下申购。

　　另外，此次共有44只债券型基金参与了光大证券的网下申购。申银万国在其发布的研究报告中指出，随着股市步入高位，后期或将震荡或调整，持有较多转债及股票的债基面临较大净值损失风险。建议投资者在追求债基“打新”收益时，应挑选较低股票、转债仓位的债基，获取更为安全的收益。

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　　本报讯 光大证券IPO受到保险机构热捧，参与光大证券新股申购的大型保险机构数量，创IPO重启后新高。

　　根据光大证券公布的网下配售名单，此次共有30余家保险公司动用了超过90个账户和大约1652.22亿元获配新股。其中，中国人保、中国平安(56.74,0.00,0.00%)、中国太保(24.82,-0.52,-2.05%)获配股数位居保险机构获配股数的前三位。

　　剔除受委托的保险资产账户，中国人保动此次用了人保健康、人保寿险、人保财险等12个账户和大约322.92亿元资金参与网下配售，共获配1234.95万股。中国平安则动用了15个账户、约291.54亿元资金参与网下配售，共获配1114.91万股。中国太保动用了7个账户、约201.63亿元资金参与网下配售，共获配约771.09万股。中国人寿(30.31,-0.15,-0.49%)动用了7个账户，168.37亿元参与网下配售，共获配约643.89万股。

　　而位于第二集团军的保险机构也对光大证券青睐有加。泰康资产管理有限公司此次动用了7个账户、大约186.71亿元参与网下配售，共获配714.01万股。

　　此外，合众人寿、民安保险、中意人寿、国泰人寿、正德人寿、都邦财险、安邦财险、长城人寿、渤海财险、华农财险、永诚财险等12家中小保险业都成功获配。光大证券成为IPO重启以来，中小保险公司打新最为积极的一次。

　　而在此前桂林三金(32.19,0.10,0.31%)、万马电缆(27.97,0.87,3.21%)等中小盘股发行过程中，几家大型保险机构相对保守，平安、人保、国寿等保险资产管理公司并未全部参与其中，从申购数量或是占比来看，保险公司也都显得热情不高。在中国建筑(6.41,-0.03,-0.47%)的网下申购中，保险机构参与申购的总体数量，也远远不及此次对于光大证券的申购。(伍 起)

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　　光大证券8月5日晚发布公告称，最终本次A股发行价格为每股21.08元，融资规模达到109.616亿元，实施回拨机制后的网上最终中签率为0.81%，略低于网下最终配售比例。

　　这一中签率在IPO重启以来排名第二，仅次于中国建筑(6.37,-0.07,-1.09%)。

　　保荐人和主承销商东方证券表示，根据网下累计投标询价情况，并参考发行人基本面、可比公司估值水平及市场情况，确定本次发行价格为人民币21.08元/股，按以本次发行前的总股数计算，该价格对应的静态市盈率为49.02倍；若以本次发行后的总股数计算，对应的静态市盈率为58.56倍。

　　公告显示，光大证券本次共发行52000万股，其中，网下配售数量为17919.9万股，占本次发行数量的34.46%；网上发行数量为34,080.1万股，占本次发行总量的65.54%。

　　启动回拨机制

　　发行结果显示，在提供有效报价的165家询价对象管理的466家配售对象中，有463家配售对象参与了网下申购，459家配售对象及时足额缴纳了申购款，冻结资金总额为47613773.8万元。

　　其中，达到发行价格21.08元/股并满足《网下发行公告》要求的有452家配售对象，对应的有效申购总量为2222880万股，有效申购资金总额为46858310.4万元，网下初步配售比例为0.70179227%，认购倍数为142.49倍。

　　根据上海证券交易所提供的数据，本次网上发行有效申购户数为2,742,001户，有效申购股数为42,274,874,000股，网上初步中签率为0.86103154%。

　　由于中签率差距较大，按照此前《网下发行公告》公布的回拨机制，光大证券从网上发行部分回拨2319.9万股(约占本次发行规模的4.46%)至网下配售。

　　这也是继中国建筑后，A股第二例从网上向网下的回拨案例。

　　回拨机制实施后，网下发行17919.9万股，约占本次发行总规模的34.46%，认购倍数调整为124.05倍；网上发行34080.1万股，约占本次发行总规模的65.54%。从而使得网上最终中签率为0.80615498%，略低于网下最终配售比例0.80615688%。

　　光大证券方面表示，为了提高中小投资者的参与度，本次发行对机构投资者网上申购做了限制，使得本次申购的集中度将会大幅度减小，避免了筹码过度集中，从而降低了操控市场的可能，切实保护中小投资者的利益。

　　逾58倍PE不嫌贵

　　以光大证券本次发行价格21.08元每股计算，其对应2008年静态市盈率为49.02倍，若以本次发行后的总股数计则高达58.56倍。

　　该价格所对应的市盈率水平相比同行业可比上市公司有一定的溢价。

　　按7月30日收盘价计算，上海证券交易所上市股票的平均市盈率为28.65倍，中信证券(35.02,0.01,0.03%)、海通证券(18.01,-0.22,-1.21%)、宏源证券(24.82,-0.40,-1.59%)按前述口径计算的平均市盈率为48.35倍。

　　由于差价明显，发行人和保荐人被证监会要求对此定价做出说明。

　　光大证券在8月4日发布补充公告解释，2008年发行人利润受国际金融危机、宏观经济环境变化等特殊因素影响较大，随着2009年以来宏观经济形势和发行人各项业务环境的回暖，其营业收入和净利润均恢复正常增长，网下机构投资者普遍认为发行人的业务和所处行业在未来将有较好的发展，配售对象参与本次发行申购的热情较高。

　　发行结果证明，机构在本次发行中延续了对新股认购的热情。

　　本次发行中，光大证券仅给予网下配售30%的设定，仍有其中463家配售对象参与了网下申购，其中452家配售对象达到发行价格并满足《网下发行公告要求》，参与机构数量在今年IPO重启后排名第三，次于中国建筑和四川成渝(8.69,0.27,3.21%)。

　　多数证券分析师对光大证券上市前景看好，给予“建议申购”的评价。

　　招商证券分析师罗毅认为，参照当前新股发行所受的追捧，对券商股市场接受2009年动态25倍以上的市盈率是在意料之中；光大证券股票上市发行后，可能还有20%左右的上升空间，给与新股目标价24元，对应2009年PE30倍，建议积极申购。海通证券分析师谢盐分析称，公司上市3个月至1年内的动态PE可达35.61倍，对应二级市场股价为31.28 元，相对21.08元价格有48.37%的上涨空间，建设申购。

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:) :) :*P

zhou945

蛋B蛋B，牛比牛比，大了大了！

wzq_009

　　应健中 资深股评家

　　新股缘何爆炒？大家都认为是主力所为。但谁是主力，却是一个说不清的话题。

　　现在新股上来一个炒一个，市场为此惊叹。有人认为，现在市场上有一支神秘的主力，从战略角度来炒新股，甚至有意亏钱，为的是得到更大的利益。比如说，家润多一开盘40元/股，主力舍小钱，为的是在日后上市的股票中获利；四川成渝开盘首日拉高至15元/股，是为了在中国建筑上完成战略性的胜利大逃亡，说得有鼻子有眼。实际上这只是假想，现在的发行制度已经今非昔比，上市前股票的筹码已经分散到众人手中，每人500股、1000股的，无法成为主力，即便机构网下申购的新股，也要到三个月后才能抛，犯不着提前三个月拉高股价。

　　那么，为何新股如此多娇？这恐怕与高价发行和财务记账杠杆有关。光大证券发行价为21.08元，但股票面值为1元一股，每股发行溢价为20.08元，按照财务记账规则，这21.08元的发行价，1元计入股本，20.08元计入资本公积金，高溢价将给上市公司带来巨额的资本公积金和净资产，招股书中显示的是发行前公司的每股资本公积金，等下一个财务报告公布时，投资者会发现，公司的每股资本公积金和每股净资产将出现大跳跃，而高资本公积金的一大功能就是股票有超强的“生育能力”，今年发行的这批新股都具备极强的股本扩张能力。明白了这个道理，就会发现高价发行助长了新股的炒作，你20元/股发行的就炒到40元/股，如果100元/股发行，1元计入股本，99元计入资本公积金，不炒到200元/股才怪。

　　股市已经全面恢复了融资能力，在大家将眼光盯着本周发行的光大证券之时，在同一时期内，其他方式的融资也热闹非凡。四川长虹在与光大证券同一个资金冻结区内发行了30亿元可转债，网上和网下中签率还不到0.27%，冻结资金5700亿元，可转债、权证，这些久违了的金融品种悄悄地登台了。美的电器的增发也好不热闹，申购资金进去，配售比例高达48%。本周五，新兴铸管又进行了增发，申购资金正好与下周一发行的新股处于同一个冻结区，那些热衷于打新股的人近期忙得不亦乐乎。

　　新股如此多娇，已经不是停留在“炒”的层面上了。那些增发的股票并不为公众所关注，但在等量资金的投入上能比申购新股带来更大的收益。至于可转债，那更是带来更多的朦胧的想象，股价、可转债价格、权证……相互间的套利，给未来的股市带来更多活力，这种多元化的市场运作是股市良性循环的表现。至于二级市场，如今已经进入了历史上成交量密集堆积的“雷区”，以3400点为轴心需要充分地盘整，去除浮动筹码，在这个上下200点的盘桓区间，需要以时间换取空间。