明日最具爆发力的六大金股

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明日最具爆发力的六大金股

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：openglcplusplus 浏览：1770 回复：12

　　导读
　　开滦股份（600997）焦炭扭转颓势焦化锦上添花
　　华锐铸钢（002204）风电铸件是业绩增长主要驱动
　　海信电器（600060）液晶电视领域优势地位加强
　　深赤湾A（000022）出口复苏预期的当然受益者
　　恒瑞医药（600276）产品销售在外方干扰中增长
　　南京银行（601009）贷款规模增速是短期亮点

　　上海证券：开滦股份 焦炭扭转颓势焦化锦上添花
　　上半年开滦股份（600997）收入40.31亿元，同比下降14％。毛利率25％，同比下降6个百分点。净利润4.04亿元，同比下降38％。每股收益0.33元，同比下降43％。
　　主要观点：
　　焦炭价格同比下降是拖累上半年业绩的主要因素。
　　公司洗精煤收入14.9亿，占主营37％，同比上涨13％；毛利率46％，同比下降4个百分点，销售量同比增长6％，毛利率下降主要原因应是成本上涨。冶金焦收入22.6亿，占主营56％，同比下降23％；毛利率12％，同比下降13个百分点，销售量同比增长5％，由此判断毛利率下滑主要是因为价格同比大幅下降。
　　焦炭景气反转，价格处于上涨通道，需求旺盛。
　　受益于下*游*冶金行业复苏，目前上*游*焦煤和焦炭价格都在上涨。河北炼焦市场延续5月份以来的偏紧状况，焦煤6月份价格较上月上涨40-50元/吨。6月份唐山冶金焦价格上涨了50元/吨，目前市场价格一级焦1800元/吨，二级1750元/吨。公司价格和市场价格相当，焦炭产能利用率已经恢复到100％，未来随市场价格上涨，价格有望继续提升。
　　其它焦化产品新产能投放，下半年将可能扭转亏损局面。
　　剔除焦炭的其它焦化产品收入5.4亿，同比下降6％；毛利率负3%，同比下降5个百分点。从单个产品销售数据看，甲醇销售6.2万吨，同比增长73％。焦化产品盈利不佳，主要原因应是价格低迷。去年募资新项目200万吨/年焦化二期，10万吨/年粗苯加氢，30万煤焦油项目陆续投产，考虑到规模扩张带来成本节约，下*游*行业复苏带来焦化产品价格上涨，我们判断这两个因素将提升产品毛利率。
　　运营成本占收入比重上升1.8个百分点，因为管理费用上涨18％。
　　公司营业税金4500万，同比下降23％。销售费用5700万，同比下降2％。管理费24700万，同比上涨18％。三项费用合计占主营收入的8.7％，同比上升1.8个百分点。管理费用大幅攀升是主要原因，公司并未披露原因，我们判断这主要是新建项目产出的费用所致，下半年随着新项目投产，这种大幅增长状况将不会存在。
　　投资建议：
　　未来六个月内，维持"跑赢大市"。
　　预计 09-10 年公司EPS 分别为0.77 元和0.92 元，动态PE 值分别为34 倍和28 倍。高于行业平均水平，但考虑到焦炭占公司业务比重较大，受益经济复苏更显著，煤化工行业景气反转，我们给予一定估值溢价，同时开滦集团的资产将在未来陆续注入上市公司，我们看好公司的长期发展，因此给予其投资评级为"跑赢大市"。

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　　国泰君安：华锐铸钢 风电铸件是业绩增长主要驱动
　　中报概述：2009 年上半年华锐铸钢（002204）实现营业收入、营业毛利、净利润分别为696、125、75 百万元，同比分别增长61%、56%、30%;毛利率、净利润率分别为18%、11%，同比分别下降0.6、2.5 个百分点。中报EPS 为0.35 元，低于预期。
　　风电业务大幅增长是业绩增长的主要驱动力：(1)风电业务收入328 百万元，同比增长192%，占当期营业收入47%，贡献了收入增量的83%;(2)风电业务毛利40 百万元，同比增长336%，占当期营业毛利32 %，贡献了毛利增量的71%。
　　风电业务占比提升是综合毛利率下降的主要原因：(1)风电铸铁件属于批量产品，毛利率相对较低，而水电和火电铸件属于单件小批量产品，毛利率相对较高，所以随着风电铸锻件占比的提升，综合毛利率会下行;(2)风电铸钢件因为是转包业务，毛利率只有10%左右，所以风电铸钢件占比的提升也会导致综合毛利率下行。
　　管理费用大幅增长是净利润低于预期的主要原因：上半年管理费用因为固定资产维修费用增加等原因同比增加14.79 百万元，同比增长135.46%，管理费用率同比上升1.17 个百分点。
　　在建三大项目进展：(1)募投大型锻件项目上半年已经实现销售，尚未确认收入，根据公司4 月网上交流会情况，预计下半年收入确认2 亿元左右;(2)募投大型水电铸钢件产能扩容项目上半年已经实现2,295 万元毛利，下半年该项目产能将继续释放;(3)自筹资金的瓦房店热加工基地项目上半年已经形成1.42 亿收入。
　　盈利预测及投资建议：考虑下游需求持续增长、订单饱满和产能释放，预计2009-2011 年EPS 分别为0.82、1.11、1.48 元。公司是成长性较好的中小板公司，依照2009 年预测业绩，给予30 倍PE，目标价25 元，维持"谨慎增持"评级。
　　风险因素：目前风电业务80%左右是与集团大重成套和减速机厂的关联交易。对此，公司在努力将该业务第三方交易占比提升至50%左右。

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　　今日投资：海信电器 液晶电视领域优势地位加强
　　海信电器(600060)是中国最大的数字电视、网络终端设备提供商之一，是平板电视的龙头企业，连续四年稳居中国平板市场销售量榜首，国内电视销售额占有率连续三年位居第一，是我国彩电品牌领军企业。电视机收入占主营收入的90.79%。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.61、0.74和0.93元，对应动态市盈率为22、18和14倍;当前共有20位分析师跟踪，3位分析师建议"强力买入"，16位分析师建议"买入"，1位分析师给予"观望"评级，综合评级系数1.90。
　　上半年业绩增长超出预期。公司09年上半年电视机业务实现收入68.66亿元，同比增长23.79%;归属于母公司所有者净利润为16.7亿元，同比增长87.9%，EPS为0.34元，在扣除非经常性损益后净利润增长约123%。银河证券表示，公司业绩增长超出预期，原因主要在于公司充分受益于国家出台的刺激消费的政策，销售实现超预期增长，同时，公司推行的产业链上下游一体化战略效果显现，连续两个季度公司盈利能力比去年同期提高。
　　产品升级受益最大，领先地位稳固。公司上半年液晶电视销售增长高达141%，内销增幅接近200%，充分享受了产品升级的盛宴。由于先行进行了产品结构的调整，目前公司液晶电视收入占电视业务总收入的比重已在90%以上，在液晶电视的市场份额为16.91%，处于行业领先地位。政策层面，上半年公司下乡产品销售额占有率达到21.12%，处于行业第一，下半年"家电下乡"效果将延续，同时"以旧换新"试点正式实施，公司市场表现将更加突出。
　　模组投产成本效应显现，增发强化优势。公司坚持"技术立企"的战略，目前3条模组生产线均已投产，生产良率在99%以上，使可控成本升至60%以上，整机成本下降，而下半年增发募投项目也将增加模组产能500万片，提高公司模组的自供能力。
　　公司受面板短缺的影响相对较小。公司介入上游较早，对面板的供求情况反应更快，在年初就对面板等关键原材料备货充分，可保证了市场销售的稳定供应，下半年面板短缺的问题将逐渐缓解。
　　银河证券称，总的来看，公司通过延伸产业链的方式不断扩大公司的竞争优势，通过差异化能力来拉动销售增长，强化盈利水平，预计公司2009-2011年有望实现较高的增长速度，维持给予公司"谨慎推荐"评级。
　　风险提示：面板短缺加剧，价格大幅上涨;增发未获通过。

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　　招商证券：深赤湾A 出口复苏预期的当然受益者
　　09 年7 月深赤湾(000022)集装箱吞吐量环比增长10%。7 月，公司完成集装箱吞吐量38.9 万Teu，较6 月环比增长10%;7 月同比降幅29%，降幅基本与6 月的28.8%持平，但较5 月的-22.8%有所回调。1-7 月，公司累计完成集装箱吞吐量254 万Teu，同比减少29.5%。现阶段来看，外贸集装箱业务仍处于缓慢复苏中的初级阶段，蓄势反弹可期。
　　当月集装箱空箱比例24%，基本与上月持平。2009 年7 月，公司集装箱空箱比例24%，与上月 持平，较4-5 月份明显好转，亦优于盐田(34%)、蛇口(28%)和大铲湾(58%)等深圳其他港区。09 年上半年，深圳西部港区的赤湾(28%)和蛇口(28%)明显优于盐田(38%)和大铲湾(68%)。
　　产能利用率继续小幅回升，瓶颈桎梏短期无虑。前7 月公司主要集装箱码头资产的产能利用率较1 季度继续回升，其中公司主要利润来源赤湾集装箱码头的产能利用率较1 季度回升7 个百分点。总体而言，09 年前7 月公司码头资产的产能利用率较07 年巅峰状态时仍大幅回落20-30 个百分点，过往困扰公司的产能瓶颈问题得到阶段性缓解，重归盈利增长之路。
　　公司集装箱吞吐量在深圳市场份额维持稳定水平。截至09 年前7 月，深赤湾集装箱吞吐量在深圳市场的份额为27%，较前两年饱和状态相对稳定。被视为未来竞争分流因素的深圳大铲湾港区前7 月完成吞吐量6.1 万Teu，影响有限。
　　深赤湾(000022)是受益于外贸缓慢复苏的港口类优选配置。PMI 新出口订单指数持续上升，美国个人消费支出指数亦筑底蓄势反弹，外围经济将于09年末逐步回暖，预示中国外贸出口亦有望逐步复苏。深圳港是中国沿海外贸货物占比最高的港口，深赤湾(000022)将是外贸复苏的直接受益者。 预计09-2011 年EPS 分别为0.65、0.70 和0.80 元，维持"审慎推荐"评级。

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　　东方证券：恒瑞医药 产品销售在外方干扰中增长
　　事件：
　　2009年8月4日，恒瑞医药（600276）收到法国阿文-蒂斯公司《民事再审申请书副本》以及国家最高人民法院《受理通知书》。通知书对阿文-蒂斯公司与公司和上海国大东信药房有限公司侵犯专利权及不正当竞争纠纷一案的再审申请进行立案审查，要求公司自收到再审申请书副本之日起十五日内提交书面意见。阿文-蒂斯公司《再审申请书》要求撤销2007年5月30日上海市高级人民法院作出的终审判决，维持一审判决。
　　点评：
　　安万特公司不服上海最高人民法院作出的关于恒瑞医药胜诉的"(2006)
　　沪高民三(知)终字第112号"终审判决，又到北京高院去申诉，认为一审判决后，恒瑞医药的上诉不符合再审申请条件，要求北京高院对公司的再审申请进行立案审查。
　　但无论在法律程序的遵循上，还是具体法律条款的引用上，公司的做法都符合相关的规定。
　　最重要的是公司多西他赛的生产是符合避工艺路线的。公司生产多西他赛所用的工艺为"安万特"92年的工艺，92年的工艺在中国没有申请专利，公司用此工艺能够规模化的大生产;公司所生产的产品符合SFDA的质量的要求，公司用92年工艺所生产的产品能够达到成本控制的要求。而安万特本身生产是用其93版的生产工艺。
　　根据我们对国内医药上市公司的拜访，由于海外金融危机后，药品市场也受到影响，跨国药企在海外市场难以增长，他们把目光放在中国市场。安万特想用此策略打开中国市场，并对竞争对手的市场营销产生消极影响。
　　至2003年以来，公司虽然与安万特间总在磨擦，但多西他赛的销售年年持续增长，于2007达到4.66亿元，于2008年达到5.56亿元，我们认为公司多西他赛的销售将不受到官司的影响。
　　投资建议恒瑞医药是中国化学药板块中最好的企业，公司在研发储备和前瞻性战略发展上的优势越来越突出，该股估值在其历史估值曲线上(公司股价历史估值波动为25-80间)处于低位，基于我们2009年、2010年的每股收益1.13元、1.46元的盈利预测，该股2010年的预测市盈率仅为25倍，给予该股买入的投资评级。

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　方正证券：南京银行 贷款规模增速是短期亮点
　　投资要点：
　　上半年新增贷款超过预期
　　2009年上半年南京银行（601009）的贷款环比增速将达到50%，高于同行业的水平。贷款发放的投向主要集中在开发区的基础建设项目贷款以及中小企业贷款。其中一季度开发区的基础建设项目贷款占到新增贷款的比重达到70%，下半年项目贷款还将陆续审批下放，因此贷款仍然能维持较快速度的增长。
　　从贷款的来源来看，南京银行的流动性比较充裕。由于其原来的存贷比和生息资产占比不高，下半年可通过存贷比的调整以支持贷款需求的增加，同时保证银行整体的业绩。
　　新开分支行贡献巨大
　　南京银行贷款的快速增长原因之一是新开的分支行在贷款规模上贡献度的提升。2009年上半年新增贷款中70%的增量来自于分行。目前南京银行已经开设了四家异地分行，分别为泰州、无锡、上海、北京。7月份银监会又核准了南通分行的开设。我们预计年内还将开设2家省内异地分行和1家省外异地分行。江苏省内分别为苏州、扬州，江苏省外为杭州。今后异地分支行的开设将仍然立足于长三角的主要城市。
　　从南京银行已经新开的异地分行情况比较来看，发展速度较快的为上海分行。由于上海具有总部经济特点，同时南京银行在人力资源方面的优势，其贷款项目和来源较为稳定。除此之外，北京分行的下半年经营状况将持续向好。异地分支行对总部的贡献度将继续加大。
　　二季度净息差将好于一季度
　　目前南京银行已经完成了贷款重定价。一季度投放的贷款主要为项目类贷款，贷款利率为基准利率或是下浮10%利率，二季度中小企业贷款投放增加，此类贷款利率为上浮利率10%。因此二季度的净息差水平将会好于一季度，下半年银行的净息差将趋于稳定。同时伴随着流动性回收力度的加大，银行贷款议价能力的提高，相对来言，银行的净息差有上行的空间。
　　贷款质量目前趋于稳定
　　由于新老行长的交替，公司对贷款进行了全面的核查，资产质量的风险已经提前暴露，二季度没有新增不良贷款。在对不良贷款的拨备方面，由于公司此前拨备较高，对风险抵御能力较强，因此目前资产质量较为稳定，近期不会对银行业绩产生影响。
　　债券业务优势继续凸显 中间业务逐渐崛起
　　债券业务是南京银行重要的特色业务，债券资产占比仍然高达30%以上。目前由于债券利率回升，债券的投资收益二季度将继续超过预期。从整体交易量水平来看，目前已经超过工商银行，位于银行业的首位。
　　中间业务仍然呈现快速发展的局势。一季度南京银行中间业务增速超过160%，二季度增速仍将超过预期。主要原因是中间业务的基础工作去年基本完成，现在开始进入快速盈利的阶段。另一方面江苏地区实行了柜面通，南京银行利用网点的优势，在电汇、委托等业务方面实现了爆发性的增长。
　　盈利预测和评级
　　从总体来看，南京银行短期在业绩上有保证，在贷款规模上存在亮点。但是从长期来看，南京银行在经营理念和模式上较为稳健，目前缺乏相对的竞争优势。我们预计公司2009、2010年的每股收益为0.86元和0.85元。给予其短期"增持"评级。

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:*22*: :*22*:

jnwsy

:) 有理有据,应该也有结果:*18*:

福来

关注金股，上升在望。:*22*: :*22*: :*22*:

福来

望黑马快上升，关注了。

xiaolu81

正感觉很对，谢谢您，顶

紫雨昕

都是黑马吗？