顶尖私募大辩论 至少有相当暴跌幅度两倍以上涨幅

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顶尖私募大辩论 至少有相当暴跌幅度两倍以上涨幅

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：openglcplusplus 浏览：2028 回复：8

　　如何看待"牛市下半场"
　　7月，在市场高呼牛市归来时，在参与各方期待经济复苏之时，行情或许正在走向反弹行情的尾声。自1664点至3400点的反弹行情，无论是被称为"牛市上半场"，或是B浪反弹，到7月29日出现天量大阴之后，或许表明市场一致的乐观预期出现矫枉过正的倾向。我们判断，下半年行情或会重回熊市调整之路，而所谓的"牛市下半场"还将经历更多的坎坷。
　　做出这一判断，我们并不需要找太多的理由，但论证非常充分，那就是市场估值过高及市场供求关系或已出现拐点，这是决定本轮行情终将走向回归的主要依据。
　　从市场当前的估值水平来看，高于40倍市盈率的股票随处可见。自去年10月28日以来截至今年7月28日的9个月时间，在1581只可交易的股票中，累计涨幅超过200%的股票也超过500只，涨幅超过100%的有1281只；而A股市场市盈率16倍以下、市净率1倍以下具备安全边际的股票早已消失。
　　从市场供求关系的角度而言，多方认为，资金充足的供应是寄托在流动性充裕的基础之上，然而，随着新股发行规模及频率不断的加大，上百家企业即将排队进场"抢钱"，当前市场充裕的资金在未来或呈现边际递减效应，期待未来有更多的流动性缺乏合理逻辑的支持。
　　多一分理智，少一分盲从，这是许多优秀投资人的亲身经验。在市场日益狂躁的情绪波动下，投资者应该坚持理性投资的原则，保证资金安全才是上策。( 重庆晚报,华林证券)

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　　"汇金系"出手 超级主力"绝地反击"
　　昨日，跌宕起伏的7月行情几乎完美"收官"，沪深两市月K线双双收出"7连阳"，其中沪指累计大涨452.7点，涨幅达到15.3%；深成指累计大涨2104.11点，涨幅高达18.19%。两市两根"光头大阳线"，表明从今年初，在围绕国内经济复苏的大背景下，各路主力资金展开了气势如虹的攻势，从游资主导的题材股疯狂；再到十大振兴板块的轮动，最后是由新增基金主导的"大蓝筹"行情。
　　两个交易日
　　超级主力"绝地反击"
　　回顾本周，沪深股指周K线非常有意思的双双收出"7连阳"。尤其是本周7·29暴跌令市场"杯弓蛇影"，当日盘中最多狂泻260点，盘中300多只股票曾一度跌停，两市成交4378亿元的历史天量，当日众多投资者产生了绝望恐惧情绪。但实际上超级主力多头"绝地反击"的凶悍出乎市场意料，超级多头主力连续成功启动了银行股、3G股、电力、有色金属、信息软件等影响人气板块，连续两个交易日震荡上攻，至昨日收盘时，沪指报收3412.06点，距7·29暴跌的高点3454.02点，仅相差近40点。
　　本周"汇金系"工行、中行、建行周涨幅分别为4.02%、4.67%、8.55%。虽然涨幅并不算大，但银行股每每在大盘岌岌可危情况下果断出手护盘或拉升，显示出超级主力资金做多后市的坚决态度，此外深发展周涨幅达到15.33%，成为深市攻坚的重要力量。本周主力先启动宝钢，再启动联通、云铜，这些指标股周累计涨幅分别为17.44%、6.54%、12.02%。甚至昨日又启动了长电大涨6.42%。很明显，这成为多头集中攻击区域。相对而言，万科、中石油、中国神华等分别下跌6.05%、2.78%、3.74%，这些指标股代表的房地产、石化、煤炭等拖累大盘。本周题材股方面，信息软件与3G个股涨势喜人，比如浪潮软件周涨幅达到23.81%；超声电子周涨幅达到14.02%等。
　　启动长电 多头攻势不断
　　昨日盘面上，长电启动直接带动两市电力股集体启动，华电国际、大连热电、大唐发电纷纷封住涨停板。两市涨幅榜前列热点个股比较散乱，山东海龙、韶钢松山、天伦置业、龙建股份、明天科技、安徽合力等个股涨幅居前。昨两市成交金额3367.4亿元，较前个交易日略缩减了7.04亿元。
　　下周大盘如何收复失地？会否再创新高？对此，安信证券分析师邓雨春认为：央行相关货币政策没有变化信息，加之外围股市继续反弹之势，预计下周大盘收复7·29暴跌失地比较轻松，但收复之后盘中震荡不可避免，大盘8月行情继续看好3600点关口，建议重点关注券商、钢铁、有色金属股等。(成都晚报)

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　　不经历风雨哪里见彩虹
　　本周股市呈现过山车行情，周一、周二强势上涨，周三上演蹦极跳，股指当日下跌5％，周四、周五震荡回升，沪市收复3400点。本周盘中创下了沪深两市年内新高，一周来沪深两市分别上涨1.2％和1.0%。本周大宗商品价格波动较大，煤炭石油、有色金属股在经历前期的大幅度上涨后有所调整，而钢铁股由于钢材价格连续回升，钢企盈利状况明显好转，三季度迎来年内盈利高点，钢铁股本周大涨14％。由于管理层呵护股市、流动性尚未出现明显拐点、上市公司业绩已回升等作用下，大盘虽然经历了短期震荡，但不改中期向好趋势，8月大盘将由前期的单边上涨转向震荡盘升格局。
　　首先，本周三大盘调整属于技术调整，从管理层角度看也是微调的性质。管理层放松银根刺激经济是为了经济的复苏。虽然已预料到不可避免的一些资金会流入股市，但近期管理层的策略也是调控的性质，并不想将股市一棒子打死，这也不符合刺激经济复苏的目的。从市场角度看，1600点到3400多点，大盘已上涨一倍多了，特别是自6月以来，大盘呈现单边上涨行情，期间需要技术回调，消化获利盘，以利后市发展。本轮调整还是一个中期技术性的整理，不是趋势性的改变，不是系统性的风险。中期上升趋势没有改变，只是上市通道中的一次震荡。
　　其次，管理层呵护股市稳定。在市场猜测不断的情况下，央行周三深夜通过其官方网站再度表态，将继续执行适度宽松的货币政策。这是央行在6天之内第三次作出此番表态。不过，央行同时指出，注重运用市场化手段，而不是规模控制的方法引导货币信贷适度增长。
　　再次，市场流动性尚未出现明显拐点。据媒体报道，7月份新增贷款或将低于5000亿元，尽管这一规模较上半年有大幅下降，但与往年比，仍属于较高水平，下半年剩余月份的贷款预计每月保持5000亿元规模。贷款虽然大幅回落，但市场流动性依然充裕。据统计，7月份央行公开市场操作回笼资金6630亿元，而到期释放的资金量达8160亿元，回笼量明显低于释放量，公开市场实际向市场净投放资金1530亿元。即将到来的8月份将现资金释放高峰，公开市场到期释放资金量将达到7150万元，再加上债券市场8月到期兑付量，8月释放出的资金量将达到8500亿元。而市场关注的大小非未来两月解禁压力骤减，8月份解禁量313亿股，环比减少83%，9月份大小非解禁规模更小，共70亿股解禁，环比减少78％，整个市场三季度大小非解禁高峰已经过去。
　　从投资策略看，随着宏观经济的逐步好转，建议投资者在控制仓位的前提下，重点关注经济复苏与通胀预期两条主线。经济复苏看好金融、钢铁、电力、化工、机械、外贸、航运等行业；通胀预期看好煤炭石油、有色金属、金融、地产等行业。(新闻晨报刊,爱建证券)

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　　8月长阳将直逼4000
　　七月份完美收官，宽松的货币政策、上市公司盈利预期提升和外围市场纷纷走强对A股市场形成强有力的上涨推动。A股市盈率仍处于历史平均水平，目前市场已经部分体现了流动性带来的估值提升，而业绩预期将成为A股新的推动力。中国建筑巨大航母的上市阴影已被市场消化，为后市发行大盘股扫除了心理障碍。周线上股指形成7连阳强劲走势，且成交量已先行，笔者坚信在7月量先行的基础上，8月股指将形成强有力的上攻，目前市场加速上攻趋势已不可阻挡，政策面、技术面、成交量、外围市场等因素都较为乐观，在天时、地利、人和皆具备的背景下，笔者预言八月股指将直逼4000点大关，月长阳不可阻挡。
　　蓝筹股仍是本轮上涨行情的主线，强者恒强格局仍在延续，踏准市场节奏，把握市场脉络是战胜市场的关键！每次调整都是逢低介入良机，蓝筹股仍将新高不断。展望8月，笔者建议对银行、电力板块跟踪关注，其中一些个股将新高不断。另外随着美元的贬值，商品价格指数的重新向上突破，期货市场金属、化工品种仍将连续火爆，有色、化工类板块仍将不断走强，其中一些个股将连续爆发。(重庆晚报)

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　暴跌改变上涨节奏
　　本周三大盘暴跌5%，但周五重新收复3400点关口---
　　本期嘉宾：证券分析师徐晓宇
　　私募人士陈晓阳
　　资深股民股市黑客
　　新股民拉拉
　　主持人：本报记者　吴琳琳
　　■暴跌！
　　大盘的神经很脆弱？
　　主持人：大盘本周最终还是收在了3400点之上，但不少小股民可是损失惨重，有的股民周三割肉，周五追入。万一下周一再次暴跌，那就更惨了。
　　拉拉：我可不想来回坐"过山车"，今天清仓了。
　　股市黑客：周三割肉没？
　　拉拉：我那个营业部的不少姐妹快到收盘的时候都割了，但是我没割。对了，周三的暴跌是怎么回事呀。
　　主持人：从资金流入和流出的数据看，当天的下跌，主要是机构资金所致。
　　拉拉：怎么机构也神经质呀。
　　徐晓宇：经过大幅的持续上涨，股票的估值已经不低了，获利盘也极其丰厚，一旦有风吹草动，短线兑现获利的欲望还是很强的。在回补了去年6月10日的跳空缺口之后，技术上随时出现剧烈震荡都不是意外。
　　股市黑客：没错，中国股市近期涨幅过大，与全球市场差距拉大，中证流通指数已经比全球市场超涨16%，比美国也超涨8%，境内股市面临巨大的调整压力。
　　中证流通指数已经进入40个月以来的强力压力线，上周该指数接近压力线，本周市场必须正面冲击该压力线，一般而言，一次冲击成功的概率不大。
　　拉拉：我看都是中国建筑惹的祸。
　　陈晓阳：也可以这么说，周三的暴跌不是来自基本面因素，而是来自市场行为。由于周三超级大盘上市，造成市场上存量资金一度失血，直接诱发了股指剧烈宽幅震荡。
　　股市黑客：中国建筑发行市盈率过高，上市后高开低走势成必然，大盘股亏钱效应对市场的压力可想而知。
　　陈晓阳：另外，近期市场一直没有像样的调整，积累了大量的市场短期风险，在获利回吐争相出逃带动下，迅速激发了市场恐慌情绪。
　　拉拉：不过，还是让人感觉很突然。
　　股市黑客：那倒也不是，过了3000点以后，3500点已是多空双方的分水岭，这是机构投资者获利回吐的良机呀。
　　拉拉：那天可真吓人，当时我的一个同事都傻了，一天亏了几万啊，老板交待的活儿都没心情干，结果被训了一通。
　　股市黑客：说实话，当天的跌幅也确实超过我的预期。
　　陈晓阳：从单日暴跌的特征来看，确实暴露了目前市场脆弱的一面。
　　■大盘的上升节奏
　　被打乱了？
　　股市黑客：不过，急跌也不是坏事。这种快速下跌，是我期待中的走势，痛快淋漓，随着调整的来临，市场风险一下子释放出来，反而没前期那么忐忑了。如果市场出现快跌慢涨状态，倒是典型的牛市特征。
　　陈晓阳：我倒不这么看，无论是中小投资者还是机构投资者，这次暴跌都让他们改变了此前对行情的乐观判断，后市大盘上升节奏将会因此改变。
　　主持人：后市有两种可能，一种是反弹受阻，再次深幅回落；另一种是夯实基础，再创新高。各位怎么看？
　　徐晓宇：关键看政策到底会出现什么样的微调，是强于市场预期还是弱于市场预期。
　　今年以来的这轮行情有两个重要的基础：一个是IPO的暂停，一个是巨额的信贷扩张。现在看，IPO已经重启了，而且扩容速度越来越快；下半年信贷继续保持上半年扩张规模的可能性不大。我个人更倾向于股市将改变轨道，从较长的时间上看，运行大型箱体震荡更合乎逻辑。
　　主持人：什么样的大型箱体震荡？
　　徐晓宇：如果基本面不发生大的变化，显而易见的是去年汶川地震之前，市场大量堆积筹码的区域压力相当明显，而去年奥运期间构筑的平台是明显的技术性支撑，区间大约在2900点-3500点之间，范围大一点儿，可以看作是2600点-3800点之间吧。
　　拉拉：这么说这行情也基本快到头了？
　　徐晓宇：今年以来，股市的上涨程度远远超过了经济复苏的程度，股市需要改变速度，以等待基本面的跟进，如果股价脱离基本面太远了，市场就会不稳定，泡沫就会破裂，从这个角度上说，股市等一等实体经济是好事。
　　陈晓阳：我倒觉得言过其实。行情的趋势并没有发生改变，因为截止到目前，并没有出现影响股指趋势变化的因素。既然股指趋势没有变化，后市大盘仍将强势不断，单日巨量宽幅震荡只是改变了后市大盘上行节奏。可以说，后市大盘上行节奏不会像以前那样流畅，应该是在宽幅震荡中上行。
　　■暴跌之后该如何操作？
　　主持人：没错，泡泡吹得太快了，破的也快，换换节奏不一定是坏事。那各位老师看好什么板块？
　　徐晓宇：我看好两个板块，一是与60周年大庆有关的，取得骄人成果的行业或者相关个股，比如说航天；二是仍然看好大盘股和资源股，资金推动型行情主要是流动性泛滥，大资金只能找理由买大股票。
　　陈晓阳：我也比较看好60年国庆题材，大庆很快到了，3G建设也将在下半年进入实质性的推进，与其相关的军工、3G以及软件信息类个股，可能成为较好的投资亮点。
　　股市黑客：如果美元持续坚挺，资源类股票的行情基本告一段落，逐渐崛起的将是金融、地产、消费类股票。
　　拉拉：我替主持人问一句，下周操作上要注意什么问题？
　　徐晓宇：顺势而为，中期上升通道没有破坏的股票继续持有，中期通道已经遭到破坏的个股坚决减仓。
　　陈晓阳：在操作上，由于经历本周的单日暴跌，投资者在具体的操作上，应该适当地控制仓位，不宜全仓操作，以免出现被动局面。
　　主持人：没错，暴跌之后，操作更要谨慎。好，今天的神仙会就到这里。(北京青年报)

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　　桂浩明:后市至少还会有相当于暴跌幅度两倍以上的涨幅
　　出现在本周三的暴跌，令众多投资者感到震惊。毕竟在大盘持续上涨9个月之后，很多投资者多少已经习惯了这种单边向上的格局，同时也在不断调高对后市的预期目标位，认为股指能够上涨到4000点的已经不在少数。而在这个时候大盘突然出现幅度达到5%的暴跌，显然是大家始料未及的。此刻，人们都会不由自主地去思考这样的问题：后市该怎么看？
　　其实，现在要研判后市，首先要搞清楚这次股市为什么会突然暴跌。本周三的时候，曾经有不少人想方设法去打听是否有利空出现，而当天上午有关几家国有控股大型商业银行确定全年信贷指标的传闻，也让不少人相信银根将会明显收紧。不过，晚间央行网站上刊登的央行负责人谈话，还是重申了要坚持适度宽松的货币政策。虽然发表这个谈话未必是直接针对股市的，但在这个十分敏感的时侯被公之于众，对澄清投资者认识，提振市场信心的作用，还是不小的。也因为是没有什么政策利空出现，同时考虑到前一段时间股市的涨幅又比较大，获利盘很多，加上舆论也对股市"泡沫"等问题有不少评论，所以这个时候股市的下跌，具有明显的技术性、偶然性与情绪性的特征。所谓技术性，是指调整并非由于基本面改变所致；所谓偶然性，是指调整的出现与当时市场上的一些偶发现象正好碰在一起产生共振，并非必然性；所谓情绪性，是指在调整展开以后，由于部分投资者信心动摇，所以不计成本卖出股票，操作上存在非理性。有鉴于这样的事实，因此人们可以得出这样的结论：虽然这次股市跌幅很大，但它没有也不可能改变当前行情运行的基本趋势。换言之，这就是一次常规的中途调整。在一波完整的大行情中，出现这种调整是一点不奇怪的，只是今年以来股市几乎是单边上涨，鲜有像样的调整，这就使得很多投资者对正常的调整感到难以适应了。
　　当然，换个角度来说，既然这次调整的力度很大，而且称得上是本次行情以来最大的一次暴跌，那么它的发生就不可能不对市场产生影响。所以在暴跌之后再来看后市，会有新的认识。首先，由于这次的暴跌，在很大程度上与前期股市上涨过快有关，因此在随后的一个阶段，股市在保持向上运行的大方向的同时，在运行方式上会有一些变化，譬如说会走得相对温和一些，盘中的整理与震荡的频率也会增加，不太可能再长时间保持单边上涨的格局；其次，因为在这次以暴跌形式展开的调整中，市场人气没有被打散，很多投资者对后市的乐观预期也没有因此而动摇，所以也从一个侧面反映出股市仍有上涨空间。一般而言，如果暴跌所抹去的指数涨幅会较快得到收复，那么从技术上来说，后市至少还会有相当于暴跌幅度两倍以上的涨幅出现。就拿两倍来说吧，那么后市就有机会看到4000点。最后，在这次暴跌中，还是有相当一批股票逆势上涨，即便是股指盘中暴跌超过5%以上时，也仍然有股票处于大幅上涨的状态。这些股票在不利的环境下尚且如此，那么一旦大盘企稳了，其上行的爆发力会更强烈。因此，暴跌实际上也是对个股强弱的一次检验，投资者从中能够发现很多有明显上行潜力的股票。
　　在一个没有做空机制的市场中，暴跌行情是最不受欢迎的。但反过来，暴跌行情也有很多积极的作用。在单边上涨的格局中，投资者往往会犯迷糊，对行情盲目乐观。而经过了暴跌以后，一方面市场会出现变化，另一方面大家的认识也会深入一些，投资行为也会更理性一些，这样操作也就会比较顺当。(四川金融投资报)

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　　贺宛男:资金牛市转为业绩牛市
　　本周的过山车行情让人着实领略了市场的魅力：先是周三一根大阴线吞没了之前的5根阳线，接着周四、周五两根阳线又几乎将失地全部收复。大幅震荡使市场得到洗礼，而且有迹象表明，资金牛市有可能渐渐转化为业绩牛市。
　　今年以来指数翻番的这波牛市是典型的资金牛市加上经济复苏预期，由于复苏只是预期，存在很大的不确定性，这就为市场提供了充分的想象空间。资金牛市的特征是凭实力说话，谁手中有钱看中哪个股票（通常是小盘股、低价股），再加上重组、通胀等说不清道不明的预期，就可以把股价炒上天。这一特征发展到极端就是四川成渝和中国建筑之狂炒、恶炒，同一家公司，成渝高速H股不过3.50港元，A股一上市硬要炒到15元；而中国建筑4.18元的发行价、51倍的发行市盈率已经让人叹为观止，可机构硬是狂抢，公司方面还说定价合理，上市首日又炒到近8元，51倍的市盈率进而翻番至100倍……
　　可上周末本周初这一情形发生了变化。上周末，有报道称工行将今年新增贷款目标控制在1万亿元，而上半年该行实际贷款已达8280亿；本周初，建行发言人又主动约见媒体，确定全年新增贷款目标为9000亿元，而上半年已完成7090亿元。据称，两大行已立下信贷"军令状"，7月建行仅增贷款700亿。事实上，根据该行下半年不到2000亿的信贷计划，月增贷款不过300来亿，7月份700亿的贷款还将大大压缩。工行建行如此，其他金融机构自然不会例外。
　　粗略估算一下，若按两大行的比例，上半年贷款将占全年的80%，下半年仅为20%，即上半年贷款7.4万亿，下半年充其量再贷2万多亿，重新回到去年的"宽松程度"（去年全年新增贷款4.91万亿），而谁都知道，去年是"从紧"而非"宽松"。
　　与此同时，银监会一月四度公开强调防控信贷风险，在明确商业银行必须在年内将拨备覆盖率提高到150%以后，月底连续颁发《固定资产贷款管理暂行办法》、《流动资金贷款管理暂行办法》，据说还有《个人贷款管理办法》。种种迹象表明，虽然有关领导和官方报告一再声称，货币财政双宽松基调不变，但同是适度宽松，上半年新增7万多亿是"适度"，下半年新增2万多亿也是"适度"。"适度"者本非量化指标，就看有权部门怎么拿捏了，有知情者称，实际上已是"明松暗紧"。既然如此，通过灰色渠道明里暗里流入股市的各路资金（不排除还有信贷资金）就得赶紧撤离，想必这正是周三股市大跳水的重要原因。
　　但是，经济复苏已确定无疑，中国经济轨迹已经较为清晰：即一季度指标见底，二季度环比增长，三季度全面向好已然在望。据迄今已披露半年报或业绩快报的350来家上市公司指标，营业收入同比约下降5%，净利润同比约下降10%，环比约增长6成。笔者根据800多家发布业绩预告的公司测算，今年半年报上市公司业绩同比约下降15%，环比约上升4-5成，而到三季报出来，同比、环比均将呈现上升趋势，全年业绩当有15-20%的增长，即目前沪市28.65倍的市盈率（见上交所网站）有可能下降至23-24倍。当然深市较高，目前为39.27倍（见深交所网站），但深市只占全部市值的2成，所以目前平均市盈率也就30倍左右，更何况还有不少低估和成长型公司，资金牛市转为业绩牛市的条件还是具备的。当然，像今年前7个月连续7根月阳线的状况，将会有所改变了。(四川金融投资报)

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　　"巨震"不足惧 私募多看好后市
　　核心提示：面对本周的"巨震"，私募人士又如何看待？本期《每日经济新闻》特别邀请了多位业内顶尖私募人士，他们各抒己见，就巨震行情以及未来的A股走势展开一次大讨论。
　　本周，股市在冲上3400点之后展开剧烈震荡，周三曾一度暴跌260点，盘面上哀鸿遍野，投资者担心行情就此结束。但是在周四、周五，行情却重现曙光，连续两天大幅上涨，大盘指数重返3400点之上。
　　面对本周的"巨震"，私募人士又如何看待？本期《每日经济新闻》特别邀请了多位业内顶尖私募人士，他们各抒己见，就巨震行情以及未来的A股走势展开一次大讨论。
　　【乐观派】
　　段焰伟："巨震"过后行情更乐观
　　私募背景：中融信托·鼎辉1号基金经理段焰伟，具有多年的实盘操盘经验和大资金管理经验。
　　段焰伟在上周表示，行情的高点可能在4000点，而本周巨震后，他对后市更加乐观。
　　记者：本周三突然大跌，然后有连续两天上涨，作为长期参与市场的专业投资人，你怎么看？
　　段焰伟：本周的巨量震荡标志着本轮行情的高点可能超出所有市场参与人的预期。理由如下：
　　1、以工商银行为例为代表的市场蓝筹股的估值还在正常偏低的位置，这也证明了市场的基石是很结实的。
　　2、本轮市场的上涨，以板块轮动为主要特征。我们仔细研究了市场各板块的运行情况，由此得出结果表明，目前尚有很多板块还有强烈的补涨要求。
　　3、有一个稳定向上的股市，对于我们目前的实体经济以及新股发行都是极为有利的。因此，目前从政策上还看不到转向的迹象。
　　记者：目前3400点的位置，究竟高不高？
　　段焰伟：我们认为A股还有较高的投资价值，理由很简单。就以工商银行为例，按照去年的每股收益，目前的工行只有16.4倍的市盈率。考虑到工行每年20%的增长率，目前的估值真是太便宜了。工行代表的是市场的基石，在基石都还被低估的情况下，市场绝对不可能被高估。我们认为市场还有大幅上涨空间的可能。行情的发展还会不断地超预期。
　　记者：接下来你将如何操作？
　　段焰伟：我们认为未来1~2个月市场机会还是在涨幅偏低的个股，坚定重仓不动摇。
　　张晶：中期未见顶下跌就是买入机会
　　私募背景：张晶，现任北京书尚汇盈投资顾问有限公司执行董事、总经理。
　　张晶告诉记者，下跌就是买入优秀公司的机会，目前，他最看好的还是军工股。
　　记者：如何看待本周的剧烈震荡，中期头部来了吗？
　　张晶：市场终于出现了下跌，而且是暴跌，我认为是好事，至少跌一下可以告诉最近疯狂入市的投资者股市是有风险的。
　　A股已经出现结构性泡沫，市场需要调整，但调整并不是中期头部，现在的大环境是经济复苏，流动性充裕。在宏观政策未转向之前，行情仍会维持。
　　从K线图上看，已经有连续7周和连续7个月是阳线了，回调可以修复超买的指标。接下来行情走势会分化，下跌是买入优秀公司的好机会。
　　记者：目前，A股仍然是最值得投资的市场吗？
　　张晶：我们看到我国经济已经有了复苏迹象，IPO打开了优秀企业上市之门，包括推出创业板，给市场注入了新的活力。我想这些都会为市场提供投资机会，关键在于公司价值。
　　从全球配置来看，我公司更倾向于投资金砖四国，尤其是以资源类上市公司为主的俄罗斯市场。
　　记者：如果从估值的角度，目前的市场是否值得参与？
　　张晶：现在国内的分歧在于实际的复苏情况与市场预期的差异，如果实际情况如预期一样甚至超过预期，那么这个点位就没有风险；如果实际情况不如预期，那么3500点就有泡沫。我们的看法是：市场预期快于经济的改善，有些行业估值过高，比如地产，需要观望。
　　记者：未来哪些板块会有表现的机会？
　　张晶：军工是我公司下半年投资的重点。我认为从现在算起，整个军工板块还有上涨20％的空间。
　　赵公明：行情会超出预期转折在创业板开板前
　　私募背景：财神私募赵公明，今年多次在关键点位成功研判大盘走势。
　　赵公明认为，未来行情将超过大家的想象。接下来关注新股、重组题材股及防守型行业板块。
　　记者：本周市场放出历史天量，并在3400点一线出现巨震，这是不是标志着本轮行情进入了尾声？
　　赵公明：扩容压力的逐渐增加会改变和影响之前指数上涨的步伐和节奏。在指数短期连续多日大幅上涨之后，扩容压力集中释放的密集时段，指数必然会出现结构性调整。但目前为止显然还不足以熄灭大部分投资者做多的热情，流出地产等板块的资金大部分还是在场内寻找其他板块的投资机会，比如银行板块以及军工板块等防守型行业板块，并没有完全撤离股市。
　　记者：最近散户、基金的开户数都在井喷，不禁让人回想起2007年上半年。接下来的行情会如何演绎？
　　赵公明：经过"7·29"巨震之后，我认为行情还会超出大家预期。未来的转折点，可能在创业板正式出台前几个星期出现，届时可能是大盘转势的敏感时间窗口。
　　当市场出现结构性调整时候，必须对持仓板块做加减仓的结构调整。板块轮动的机会仍然存在，或从相对估值较低的银行板块等开始。对于"恐高症"类投资者，为了减少投资压力，可以将仓位逐渐降低一些。
　　记者：你认为接下来哪些板块会有表现的机会？
　　赵公明：接下来的几个月，新股和重组题材股将更多受到市场关注。新股已经成为市场资金新流向，具备行业优势和独特题材的新股值得参与。另外防守型行业板块的轮动机会预期也将受到基金关注。
　　中国龙团队：暴跌难重现市场或大箱体震荡
　　私募背景：中国龙团队是中国最早的私募信托基金，目前管理的信托产品高达20只。
　　中国龙团队认为市场可能会在3000~4000点之间波动，结构性的机会依然存在。
　　记者：怎么看待本周的历史天量，本轮行情真的结束了吗？
　　中国龙团队：7月29日A股市场出现有史以来的天量，是不是顶部我们目前还很难判断。
　　目前市场占权重较大的银行股估值相对较低，银行股不出现大的调整，整个市场的大幅调整是看不到的。
　　记者：下半年的流动性将会被收紧，这对于行情有怎么样的影响？
　　中国龙团队：最近虽然央行强调继续执行宽松的货币政策，但是收紧流动性的动作也逐渐出现了。
　　可以说3000点以上是流动性催动的行情，目前上市公司业绩还没有真正恢复。所以A股市场存在结构性泡沫。但同时也有一些企业已从去年的危机中恢复起来、盈利大幅上升，所以也存在结构性机会。
　　如果仅从目前的估值来看，已经反映了2009年甚至2010年的复苏预期。在流动性非常充裕的情况下，该估值有一定的合理性，也能够维持。如果市场流动性被收紧，那么该估值水平必然不能维持。
　　我们认为市场行情不会重演2007年的情况，也不会出现2008年大幅的下跌。市场可能会在3000~4000点之间波动。而在未来一段时间，选择个股将会更加重要。
　　记者：最近上市的新股表现非常出色，定位也远远超出市场预期，你认为新股是否值得参与？
　　中国龙团队：我们不认为新股有投资价值，但是有申购价值。至于新股上市后的表现，我们认为就是一个赌博。
　　记者：接下来看好哪些板块？
　　中国龙团队：我们认为受4万亿投入刺激显著获益的板块，未来的2~3年有明确的增长。2009年中报超出市场预期的公司也会受到市场的追捧，如铁路、建筑行业、3G、医药、品牌消费品、公共事业等增长相对明确的板块。
　　鑫巢资本："巨震"正常下半年流动性仍然充沛
　　私募背景：自2008年国金证券《中国非公开募集证券投资产品评级》体系发布以来，鑫巢资本一直在五星级基金管理人中名列前茅。
　　对于本周的大震荡，鑫巢资本并不担心，他们认为，中央的经济政策不会发生实质改变，充沛的流动性依然将支持当前的行情。
　　记者：最近出现了多种管理层收紧流动性的信号。下半年的宏观经济政策会发生改变吗？
　　鑫巢资本：下半年经济政策不会发生实质性转向，但可能采用市场化手段进行微调。理由如下：1、出口还未见底，民间投资的启动刚露出向好苗头，后续还需要流动性的支持；2、首轮"美中战略与经济对话"中，双方同意维持经济刺激，带领全球经济复苏；3、本周央行副行长苏宁的讲话显示央行短期内无采取激进措施抑制流动性的打算。
　　记者：宏观经济数据显示经济已企稳回升，下半年能否进一步复苏？
　　鑫巢资本：下半年中国各项经济指标的同比和环比数据都将走好，这有经济数据上半年环比基数较低和去年同比翘尾因素的影响，也有上半年政府投资大量显现作用的影响。同时，充裕的流动性所带来的资产价格上升，对民间消费和投资也将起到正面作用。但中国经济能否真正复苏，还需要密切关注出口和民间投资。
　　记者：你们怎么看待这次巨震，投资者应该如何调整投资心态？
　　鑫巢资本：本周的大震荡，我们认为非常正常，涨涨跌跌才是股市。我们关注的则是企业真正的价值，不会因为一次震荡而改变对市场的看法。
　　【谨慎派】
　　张可兴：本周清仓完毕耐心等待新机会
　　私募背景：张可兴是北京诺亚方舟投资基金，总经理，长期坚持价值投资。
　　张可兴去年末起一直看多做多，本周他的观点首次发生了改变。在采访中他表示已经空仓了。不过，如果市场出现一次较大幅度的回调，他将再度入市。
　　记者：本周，股市在摸高3454点后出现巨震，并放出历史天量，这是不是标志着本轮行情进入了尾声？
　　张可兴：当市场上的观点空前一致的时候，意味着风险已经来临，可能也意味着本轮的行情已经接近尾声。
　　记者：前期两大龙头房地产板块和煤炭板块，在巨震中走势偏弱，即使随后大盘展开反弹，也未能同步反弹，如何看待这个现象？
　　张可兴：从二季度以来，在通胀预期的共识下，地产、资源类股票被市场一致看好，价格也必然水涨船高，在我看来，很多股票价格早已被炒高，偏离了企业自身的价值，那么目前或者是未来的大幅度调整将会是必然的。
　　记者：A股在3500点会不会重演当年6124点的一幕？
　　张可兴：我们在这周已经清仓完毕。我们认为目前的市场明显已经处于疯狂状态，大部分人在向6000点看齐，整体上来讲已经高估，至于是否会继续更加疯狂，我的确不知道，所以，目前还在场外准备进入的投资者，一定要慎重考虑。想要急于进入的人很可能犯错。我个人觉得上涨空间不会太大，很可能是蝇头小利了。
　　记者：最近上市的新股表现非常出色，定位也远远超出市场预期，你认为新股是否值得参与？
　　张可兴：新股在目前阶段的表现很疯狂，应该属于确定性的投资品种，但是，开盘当天才去买入的话，可能会重演中石油的悲剧。
　　记者：此前你一直最看好银行股，如果市场出现调整，你是否准备重新介入？
　　张可兴：未来最有可能有表现的还是银行股。但是我们在本周已经清仓，会耐心等待新的买入机会的到来。
　　沈渊文：
　　往上压力明显保持半仓策略
　　私募背景：沈渊文拥有十三年证券市场经验，现任公司投资研究部研究总监，兼任文渊阁首席股票策略师。
　　沈渊文坚持了一贯的稳健风格，对于这次巨震他保持着谨慎，在操作上则半仓应对。
　　记者：本周，在摸高3454点后出现巨震，并放出历史天量，是不是标志着本轮行情进入尾声？
　　沈渊文：3月以来，市场几乎在没有调整的情况下完成了近1500点的上攻，调整压力一直在不断累积。没有经过充分回调换手的行情，都缺乏持续向上的动力。"7·29"放量回调是累积做空动力的释放预演。处于历史高仓位运行的基金体系，适度调整持仓结构就会引发大盘的短期震荡调整。在大盘没有出现明显的向下拐点之前，我仍然无法预测大盘到底能够涨到多高。
　　市场已成功将2008年6月10日的缺口回补，往上看，处处都是压力。1664点以来的上涨属于大D浪反弹，而不是反转。
　　记者：现在市场非常担心流动性被收紧，你认为可能吗？
　　沈渊文：下半年整体市场流动性的宽松程度将大大低于上半年，一方面是央行的微调，一方面是在上半年信贷超高增长后，从超额存款准备金率就可反映出宽裕程度已非年初时所可比。但下半年宏观层面的流动性仍处于充裕状况。央行下半年的主要任务是在调整信贷调整的总量和结构的同时，保持银行体系资金充裕，以求将实际利率稳定在极低水平上，以低利率刺激经济的继续回升。
　　记者：近期有私募建议客户清仓，而一些私募人士也在减仓。A股在3500点的位置，真的就没有投资价值了吗？
　　沈渊文：在外需不振的情况下，仅依靠政府投资拉动的经济增长的持续性有待观察。半年报预警显示业绩下滑的企业占六成。以静态市盈率统计，有75%的股票市盈率超过35倍，有一半以上股票市盈率超过60倍。6124点高点时也不过有一半的股票市盈率超过65倍。当前市场的价值风险已经很高。
　　7月份以来的IPO融资和再融资的规模分别为540亿元和205亿元，募集资金创下2008年3月以来新高。近期又有19.95亿股的中船重工、5亿股的光大证券过会，未来农行IPO、红筹股中国移动回归势必都是超级大象，还有100多家创业板公司提交申请和超过50亿股的大小非解禁，市场供给压力不言而喻。
　　记者：即将迎来的8月行情，你会选择哪些板块？怎么操作？
　　沈渊文：电力、银行、商业连锁、3G等板块可以关注。在3400点的相对高位，多空双方分歧加大，个股操作难度增加。我会继续保持半仓策略。(每日经济新闻)

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