基金杀个回马枪 集体换仓静悄悄？

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基金杀个回马枪 集体换仓静悄悄？

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：openglcplusplus 浏览：2020 回复：5

　　核心提示：60家基金公司旗下基金二季报昨日全部披露完毕。基金经理们在二季报中只字不提下跌风险，毫不手软把仓位打高，逾百只基金股票仓位超过90%的奇观出现。而在加仓大潮中，金融地产股成为基金经理们的抢购对象。

　　二季度基金减持的石油板块7月以来跑赢大盘，其超配的金融房地产板块却显疲态
　　7月以来，基金二季度报告中披露的部分减持行业势头迅猛，涨幅超过大盘，而部分基金在二季度增持的行业却显露出些许疲态。有业内人士指出，这似乎预示着基金新一轮的集体换仓行动已然来临。
　　昨日，中国石化(600028)涨停，7月以来该股已经上涨了25.52%，这种表现在该股历史上并不多见。中国石化当天33.12亿元的成交额，似乎不像是散户行为。实际上石油板块进入7月后显示出强劲的上涨势头。截至7月22日收盘，7月以来煤炭石油板块指数上涨幅度为27.68%，而同期沪深300指数上涨了13.91%，两者相差13.77个百分点。
　　值得注意的是，相关数据显示，石油板块是基金在二季度减持的行业。基金2季度报告显示，石油是基金二季度减持比例第三高的行业。在遭遇基金抛弃后，该板块的快速上涨吸引了市场的眼球。
　　这一现象并不单单出现在煤炭石油板块。数据显示，二季度遭遇基金减持比例前5位的供水供气板块，似乎也有着同样的际遇。7月以来，供水供电板块的上涨幅度为15.06%，领先同期沪深300指数1.15个百分点。这种情形在化工化纤等行业也表现明显。
　　与此相对的是，基金在二季度报告中披露的部分增持行业，在7月的表现落后于大盘。数据显示，房地产是基金在二季度增持比例第二大的行业，该行业在7月的上涨幅度为12.64%，没有跑赢同期沪深300指数。此外，银行类指数在7月上涨了4.78%，跟同期沪深300指数相比差距更大。金融板块是基金在二季度增持比例最高的板块，尽管券商、保险行业在7月涨幅超过20%，但其上涨幅度也没有超过在二季度被基金冷落的石油板块。
　　对此现象，有业内人士指出，二季度披露的基金重仓，仅能代表基金在二季度末的情况，不代表基金在三季度的持股会延续二季度的偏好。从目前的信息来看，基金开始调整重仓行业的迹象，已有所显现。
　　银河证券基金分析师刘志晶在接受证券日报记者采访时表示，研究结果的确表明基金进入7月后有换仓的迹象。刘志晶指出，二季度基金超配金融、房地产、煤炭三个行业的迹象比较明显，并且重仓这三大行业的基金也取得了良好的收益。但是，由于板块轮动因素的存在，基金不可能在少数行业内一直按兵不动，因此进入7月后开始转换重仓行业无可厚非。
　　那么基金为何不计前嫌地"重整旧股"，选择前期减持行业？刘志晶表示，在换仓过程中，基金可能倾向于选择一些处于价值洼地的行业，而前期减持的行业中就存在这样的机会。另外，前期遭减持行业的资金容纳性较好，便于资金庞大的基金进行运作，因此会成为基金换仓的重要选择。(.证.券.日.报 闫 铮)

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　逾百只基金股票仓位过90% 集体增仓金融地产
　　60家基金公司旗下基金二季报昨日全部披露完毕。基金经理们在二季报中只字不提下跌风险，毫不手软把仓位打高，逾百只基金股票仓位超过90%的奇观出现。而在加仓大潮中，金融地产股成为基金经理们的抢购对象。
　　加仓！加仓！
　　在疯涨的市场中，每类基金都尽量将股票仓位打到最高。在各基金二季报中，几乎很少看到风险控制这个词，更多的字眼是"市场将继续上涨"、"将维持基金的股票高仓位"。
　　据Wind资讯统计，在全部433只基金（非货币基金）中，二季度基金的股票仓位平均高达77.04%，比一季报的70.69%，增加6.35个百分点。其中，104只基金的二季度股票仓位超过90%；201只基金的股票仓位超过80%。
　　分类来看，各类基金的股票二季度加仓都不含糊。其中，股票型基金的股票仓位平均为84.9%，比一季末的80.12%增加约4.8个百分点；混合型基金的股票仓位平均为75.58%，比一季末的69.69%增加约6个百分点；积极配置型基金也不示弱，股票平均仓位也从一季末的61.75%增加到二季末的63.79%。
　　汇添富、交银施罗德、华夏等多家基金公司进行了坚决有力的加仓。从二季报来看，华夏基金旗下基金增仓趋势明显，旗下11只股票型、偏股混合型开放式基金的平均仓位从一季度的66.7%大幅提升到84.2%。在上涨行情中，高仓位也带来丰厚收益，这些基金二季度平均净值增长率高达17.31%。
　　加仓动作最引人注目的是国投瑞银瑞福分级基金，该基金二季度的股票仓位高达91.83%，比一季末的81.75%增加10个百分点以上。由于该基金分类投资、合并运作，瑞福进取(150001)向瑞福优先(121007)进行了大量融资，这也是瑞福进取今年二季度表现强劲的一个重要原因。
　　集体增仓金融地产
　　基金二季报还显示，基金二季度把目标锁定金融股与地产股。这两个业务高度相关的行业，成为二季度最受基金青睐的"并蒂莲"。
　　二季度，基金共持有金融股总市值约4007亿元，占净值比23.46%，增持6.58%。
　　在排行榜上，基金增持量最大的前三只股票分别为民生银行(600016)（600016）、工商银行(601398)（601398）、建设银行(601939)（601939），基金重仓持有的这三只股票持股量分别约为48.6亿股、31.4亿股和166.2亿股，分别占其流通股的27.16%、21%、18.47%，增股数分别为28.2亿股、12.2亿股和10亿股。
　　在大幅增仓金融股之后，基金还大量买入股价弹性十足的地产股。二季度，基金共持有地产股总市值约1534亿元，占净值比8.98%，增持3.12%。
　　从基金持股在流通股占比的排名上看，华侨城(000069)、招商地产(000024)(000024)、保利地产(600048)(600048)因其土地储备更多，成为二季度基金抢着"储备"的上市公司。二季度，基金对这三只股票的持有量，分别占其流通股的39.18%、35.32%和34.97%。
　　不过，一位房地产行业研究员出身的基金经理昨天告诉早报记者，其在今年一季度大幅增仓地产股之后，目前对地产股略作减持，但减持比例不大，在目前尚看不到打压房价政策出台的情况下，房地产股价格仍可看高一线，但目前应该保持一定灵活性。（.东.方.早.报）

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　　仓位接近历史高位 警惕基金大换仓
　　截至昨日，基金2季度业绩报告披露完毕。统计显示，2季度基金加仓力度很大，回报也非常可观，60家基金公司旗下473只基金2季度累计盈利3460.46亿元，刷新了基金季度净收益的历史新高。不过，不少基金的仓位已达高位，再提升空间有限，而且一些基金重仓股升幅较大，对普通投资者而言，现在追高已经不合适。
　　平均仓位高达83.46%
　　据天相统计数据显示，截至6月30日，60家基金公司旗下的偏股型基金，平均仓位达到了83.46%，相比上一个季度末大涨8.02个百分点，为基金加仓幅度第二高的一个季度。加仓最猛的为今年一季度，接近10个百分点。连续两个季度大举加仓使得基金平均仓位（股票型为86.01%，混合型为80.66%）已经接近2007年的历史高位。以可比的303只基金为考察对象，今年二季度，加仓最猛的5家公司分别是，宝盈、金元比联、华夏、易方达和友邦华泰。上述基金季度内的加仓幅度从30%到17%不等。减仓的基金则只有7家，分别为东吴、汇丰晋信、益民、嘉实、融通、国泰以及华商等。不过，华商、国泰、融通三家基金的仓位波动幅度都为超过1个百分点，减仓幅度较大的是东吴基金，当季度减仓10.6个百分点。
　　就各基金仓位看，ETF基金仓位最高。据WIND资讯统计显示，6月底有100只开放式基金的仓位超过了90%，其中易方达深100ETF和友邦华泰红利ETF的仓位都超过99%，大成优选(150002)、南方绩优(202003)、易方达价值成长(110010)、嘉实量化(070017)阿尔法、宝盈泛沿海(213002)等主动性基金的仓位也升至持仓上限。
　　对偏股型基金仓位上升太快，业内人士看法不一。有人士认为，这意味着，作为机构主力之一的基金后市推动市场的力量下降，也有人士认为，这可以理解为基金看好后市，老基金扎堆入市，新基金密集发行，股指难以深调。
　　别追基金重仓股
　　就持仓品种看，基金持仓的前20大股票，主要由银行和地产板块组成。民生银行(600016)被增持最多，截至6月底，基金持仓占其流通股的比例已经达到27.61%。兴业银行(601166)、招商银行(600036)、浦发银行(600000)、工商银行(601398)、建设银行(601939)、交通银行(601328)等紧随民生银行之后；地产龙头万科重新受到重视，成为基金加仓最多的地产股，截至6月底，基金持仓占其流通股的比例超过30%。另外，金地集团(600383)、保利地产(600048)、金融街(000402)等也受到基金的大举增持；另外，基金还对其他一些和经济复苏有关的行业进行了增持，被增持较多的有西山煤电(000983)、宝钢股份(600019)、上海汽车(600104)等。在增持金融地产的同时，基金大举减仓防御型股票，比如电力、航运、医药甚至一些能源股都受到一定程度的减持。
　　不过，二季度的仓位变化情况并不能作为普通投资者三季度决策的参考，因为不少基金重仓的经济复苏概念股、通胀概念股都已经有很可观的升幅，有私募人士就评价说，即使经济真的稳步复苏、通胀如期而至，这些个股也不算便宜了。而从近期市场表现看，食品、电力、航运、医药、有色以及二季度涨幅较小的新能源、节能减排等题材涨势较好，而银行、地产行业指数则出现涨幅趋缓的情况，因此，不排除基金近期有换仓动作。不过，考虑到房地产有望成为下半年拉动经济的重要推手之一，投资者还是可以逢回调关注与房地产相关的产业链。
　　参考王亚伟选股
　　因为定期报告披露时间的滞后性，二季度基金持仓的变化仅能适度参考。投资者不妨参考王亚伟所管理的两只基金的选股方法。它们不直接追热点，选择的都是相对估值不高且有一定基本面支撑的股票。
　　资料显示，华夏大盘(000011)一季度末仓位不足60%，华夏策略(002031)一季度末仓位为40%左右，二季度末两只基金的仓位分别提高到86%和77%，加仓幅度非常之大。不过，这两只基金都没有追银行、地产等热点，它们增持最多的是国阳新能(600348)。从走势看，在二季度的大部分时间中，国阳新能的表现不算强，直到6月底才又进入快速上升通道，7月份以来该股上涨超过40%；又如王亚伟增持较多的太行水泥(600553)，走势与国阳新能类似，二季度表现平淡，但7月份以来该股的涨幅超过20%。S上石化在二季度也不是热点，王亚伟轻松收集筹码，本月该股涨幅已超过10%。不过，华夏大盘与华夏策略增持较多的中国联通(600050)暂时还没有表现出太强的走势，但或许这块"估值洼地"也会很快会吸引资金来填满它。
　　基金二季度增持的前 10 大重仓股
　　简称 占流通股 增持该股
　　比例(% ) 的基金个数
　　广深铁路(601333)5.21 4
　　唐钢股份(000709)5.1 4
　　大众公用(600635)3.12 3
　　中油化建(600546)11.98 6
　　信达地产 7.51 6
　　云南城投(600239)12.16 5
　　太工天成(600392)9.96 2
　　华光股份(600475)7.54 6
　　长城开发(000021)2.61 1
　　太行水泥 6.46 2
　　基金二季度减持的前 10 大重仓股
　　简称 占流通股 减持该股
　　比例(% ) 的基金个数
　　特变电工(600089)6.04 9
　　中信证券(600030)10.17 83
　　盐湖钾肥(000792)21.20 15
　　中兴通讯(000063)5.32 24
　　金风科技(002202)10.01 9
　　攀钢钢钒(000629)0.01 1
　　海油工程(600583)9.79 17
　　上海机场(600009)4.34 5
　　华夏银行(600015)5.52 22
　　东方电气(600875)8.83 7
　　数据来源:WIND 资讯（.新.快.报）

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　　三基金持股比例超红线 14基金重仓持单只股超9%
　　三基金持股比例超"红线" 此外，还有14基金重仓持有单只股票超过9%，呈现高比例投资状态
　　基金对极为看好的个股往往采取高比例持有的策略，不过这可能触及基金投资上的"双十"限制。二季报显示，二季末富国天益(100020)、荷银品质(162211)和基金汉兴(500015)等三只基金持有单只重仓股的市值占净值的比例超过10%的法规红线，处于超比例持有状态，同时有14只基金持有单只重仓股的市值超过各自净值的9%。
　　富国天益二季报显示，二季末该基金持有贵州茅台(600519)的市值接近12.98亿元，占基金净值的比例达到10.06%，一举超过10%的上限。
　　分析各季度报告可以发现，陈戈管理的富国天益自成立以来一直对贵州茅台青睐有加，在该基金自2004年6月15日成立以来的20个季度里，无论股市走势如何变化，贵州茅台一直占据该基金前两大重仓股位置。今年二季度富国天益持有贵州茅台的总股数未发生变化，但贵州茅台市值上涨令其占该基金净值的比例超越10%的投资上限。
　　对于此次超限持有，富国天益在季报中表示是"因市场波动所致，本基金将在规定时间内调整到位"。不过，富国天益或许并不需要卖出部分贵州茅台，因为贵州茅台于7月1日实施大比例分红，每10股分红11.56元。在分红除权后，贵州茅台市值占富国天益净值的比例应回到10%以内。
　　新基金建仓生猛也触及"双十"限制。今年4月9日成立的荷银品质混合基金二季度大举建仓，中国平安(601318)成为其第一大重仓股。二季末荷银品质持有中国平安近230万股，中国平安市值占该基金净值的比例达到10.03%。荷银品质并未在季报中解释超比例持有中国平安的原因，分析人士认为除了极度看好该股高比例持有之外，也可能是荷银品质打开赎回后出现较大比例净赎回，总净值规模下降，从而中国平安市值占比被动上升。
　　封闭式基金基金汉兴重仓持有华兰生物(002007)也超过了10%。季报显示，二季末基金汉兴持有华兰生物1105.06万股，持有市值达40353万元，而该基金二季末总净值为40.347亿元，华兰生物占该基金净值的比例稍微超过10%。以往季报显示，基金汉兴自2007年一季度开始大举介入并重仓华兰生物，去年二季末华兰生物更是取代招商银行(600036)成为该股第一大重仓股并一直持续至今，显示基金汉兴对这只医药股发展前景极为看好。
　　二季报还显示，除了这三只个股被基金极为看好造成超比例持有之外，还有14基金重仓持有某只股票超过9%，呈现高比例投资状态。例如，长城品牌(200008)重仓兴业银行(601166)达净值的9.90%，重仓浦发银行(600000)占净值的9.38%。华富竞争力重仓中国联通(600050)达净值的9.79%，金鹰红利(210002)重仓冷门股诚志股份(000990)达净值的9.74%，东方精选(400003)重仓首钢股份(000959)和S上石化两只冷门股分别达净值的9.33%和9.23%等。（.证.券.时.报）

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　　基金二季报：前十大基金公司的仓位变奏曲
　　基金的舞步总是不一致的。
　　Wind统计，二季度，基金共向股市注入了3673亿元的资金。它们群体吹响了超越指数的号角。二季度初至7月20日，共计53只股票型基金超越了同期上证指数37.66%的涨幅。而在一季度，只有7只战胜了市场。
　　如此辉煌的战果来自多数基金在二季度采取了较为激进的加仓操作，但是此前看好反弹的一些公司却保守起来，有的在二季度减仓，有的则观望。在二季度，多空阵营的队形重新站列。
　　十大基金公司的仓位增减术
　　"没有基金参与的行情是走不远的。"去年年底深圳某基金公司高管说。如果说一季度基金对市场的参与还是接触性的话，二季度基金是真刀真枪的上了。
　　Wind统计420多只基金二季度报告，二季度各类基金平均股票仓位高达72.7%，已经超过2007年二季度末的71.2%。较之一季度末的61.4%提高了11.3个百分点。
　　具体观察靠证券投资为生的偏股型基金（包括股票、混合两大类基金），平均股票仓位为83.36%；如果按可比口径统计，较2009年一季度末上升超过8个百分点。开放式股票型基金平均股票仓位达到了86.01%，较2009年一季度末的78.45%大幅提高，超过了2007年的基金平均仓位水平。混合型基金的平均股票仓位更是有了大幅度的提升，从一季度末的70.8%提升到了80.66%。
　　与之相应的是基金的其他资产缩减，基金持有的债券二季度减少了1428亿元，现金减少了378亿元。
　　然而，基金二季度并不是采取统一的步伐。基金披露的二级报显示，有部分基金公司整体谨慎了起来。
　　观察基金管理规模排名前十大的基金公司，呈现出明显的正态分布趋势。
　　除去指数基金、封闭式基金以及QDII基金，在旗下偏股型基金中平均加仓（以算数平均法计算）幅度超过10%的公司有3家，分别是是华夏系基金（平均加仓19.8%）、易方达系基金（平均加仓17.72%）、华安系基金（平均加仓11.33）。
　　而平均加仓幅度在6%-10%的基金公司有5家，分别是南方系基金（平均加仓9.55%）、交银施罗德系（平均加仓8.88%）、大成系基金（平均加仓8.45%）、广发系基金（平均加仓7.64%）、上投摩根系基金（平均加仓6.15%）。
　　只有1家公司平均加仓幅度小于6%，分别是博时系基金（平均加仓2.86%）；而嘉实系基金甚至出现了平均仓位的下降，降幅在0.79%。
　　再对照二季度末前十大基金公司的仓位,发现其分布呈现一个沙漏型。二季度末，前十大基金公司旗下基金平均仓位多集中在78%-83%之间。如华夏、博时、嘉实、南方、广发、华安、上投。
　　易方达则以85.91%的平均仓位位于上下两个沙漏的中间。其上方是交银施罗德89.97%的仓位和大成基金90.87%的仓位。
　　这也即是说，平均加仓幅度小的公司旗下基金并不是没有加仓空间而被迫不加仓。基金公司的整体性策略也就一目了然。
　　值得一提的是，博时基金和嘉实基金一季度的策略是较为激进的，博时旗下基金一季度平均加仓超过11%；嘉实系有接近5%的加仓幅度。
　　这显示出随着大盘的升高，一些基金公司的策略谨慎起来。这或许是基金公司对于牛市和反弹还存在认知上的差异。
　　基金骑上了金融地产的牛背
　　综合各基金二季末的资产组合，在23个行业中，有12个行业基金持有的市值占总净值之比出现了增加，另外11个行业出现下降。从行业个数来看，大体较为均衡。
　　但是基金向金融地产的集中程度加深了。一季度末，基金持有的金融股市值2663亿元，占净值14.52%；持有的地产股市值843亿元，占净值的4.59%。但到了二季度末，基金持有这两个板块的市值分别是4411亿元和1510亿元，占总净值的比例分别达到了20.67%和7.12%。这个比例超过了2007年年中水平。
　　从个股来看，在前20大重仓股中，银行保险业占了12家，房地产业有4家，3家消费品及服务行业，1家能源行业。二季度基金增持前十大重仓股为招商银行(600036)、中国平安(601318)、浦发银行(600000)、兴业银行(601166)、万科A、 民生银行(600016)、贵州茅台(600519)、中信证券(600030)、工商银行(601398)、保利地产(600048)。（.21.世.纪.经.济.报.道）

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