行情纵深推进 谁是领涨新龙头

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行情纵深推进 谁是领涨新龙头

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：openglcplusplus 浏览：2644 回复：10

　　【编者注】市场的强势仍然没有改变，在流动性充裕的大背景下，上证指数强势突破3200点。对于股民来说，目前A股的点位使人迷茫，面对一波波行情你方唱罢我登场，上半年跑输大盘的一些行业类个股在下半年是否具有补涨空间呢？大盘蓝筹股能否继续强势？谁将成为新的领涨龙头？
　　导读：
　　[股市强势] 十大精英：突破3000点 坚定买家决心
　　[机构调仓] 机构调仓：弃银行地产 换钢铁汽车
　　[待涨金股] 补涨王锁定电力交运两板块 十大金股
　　固定投资凶猛 肥了水泥6龙头（名单）
　　建筑建材沉沦半年严重滞涨（附股）

　　十大精英看后市：突破3000点 坚定买家决心
　　多方
　　市场的强势仍然没有改变，在流动性充裕的大背景下，上证指数3000点被突破坚定了场外买家进入的决心。
　　银华基金研究部副总监、银华优势基金经理金斌：
　　下周中国建筑将要IPO，从已发的这两只新股表现来看，市场的热情较高，我们仍然对A股的后市持谨慎乐观的态度。本周最值得关注的事件是房地产新开工面积扭转了前期下滑的态势，出现了11％的正增长。地产新开工启动，意味着地产相关产业需求正式出现复苏。近期工程机械、（中东部）水泥，以及与地产投资相关的氯碱工业都有比较好的投资机会,我们前期看好的钢铁仍然有望继续走好。
　　工银瑞信权益投资部总监杨建勋：
　　今年以来的行情驱动因素来自于流动性及通胀预期、替代投资市场机会成本、政策推动和赚钱效应，而新的行情驱动因素则来自于实体经济数据的改善。从结构上看，大盘蓝筹股的估值水平明显低于市场平均水平，无论是绝对估值还是相对估值都还有较大的上行空间，聚焦50家重点央企大盘蓝筹股的上证央企指数投资价值可期。
　　泰达荷银首席策略分析师兼专户投资部总经理尹哲：
　　对下半年行情持相对乐观态度。未来市场走势主要取决于两大因素：一是在宏观政策调控下，股市、货币市场的调节情况；二是全球经济复苏的进程与外部需求的恢复。总的来讲，市场面临的不确定性因素，可能更多的来自于上半年连续上涨后，市场本身的稳定性及内在调整的要求。在这样的背景下，经过今年上半年对题材股的炒作后，未来市场将不仅仅是立足于概念，而是进入对实体经济的反映。未来将重点关注科技创新（低碳经济、3G）、资产、资源（金融、地产和大宗商品）、业绩改善和重组板块等。
　　宏源证券首席策略分析师唐永刚：
　　市场的强势仍然没有改变，上证指数从1664点以来，上涨幅度已达91％，与100％的涨幅仅一步之遥，市场情绪的亢奋不难理解。陆续公布的宏观经济数据表明经济复苏仍然在继续。随着成交量大增，投资者应该注意短期获利了结，蓝筹股银行、地产、有色仍然有继续强势的动能。
　　民族证券资深策略分析师刘佳章：
　　市场进入了一个新的上升阶段，也可以说行情的性质、行情背后的因素正在悄然改变。从短线看，这种热点层出不穷的"龙套行情"与目前高涨的投资情绪关系紧密。在流动性充裕的大背景下，上证指数3000点被突破坚定了场外买家进入的决心，随后的一轮调整也给了场外买家一次绝好的买入良机。近期造纸、航运、智能电网概念股，甚至一些农业、工程建筑、化工等板块和个股正在快速补涨。
　　国元证券投资总监康洪涛：
　　短线逼空加速正在演绎中。上方缺口3312-3368点的回补基本已成定局，虽中间或有波澜震荡，但坚信乌云终究无法遮挡太阳，股指加速向上的格局目前来看依然存在，但是我们再次提醒投资者的是，7月22日是一个重要事件窗口，一定注意量能的变化。或许再次上演7月7日的神奇也并非偶然。反复中股指震荡过后仍未阳光普照的个股建议积极把握。寻找相对估值较低的品种是目前的当务之急，或者是强势板块调整周期足够的，也可以捕捉技术性买点。创业板筹备基本就绪，券商股必将迎来加速暴涨的时代。
　　持平方
　　下周市场还是会保持强势震荡。在货币政策没有方向性变化之前，市场总体运行趋势不会改变。
　　民生加银基金研究部总监陈东：
　　下周大型IPO重启，市场难免震荡加剧，但总的强势格局应会维持。中国6月PMI连续4个月稳定在50％ 以上；6月金融机构人民币贷款新增1.53万亿元，大幅高于市场预期；机构开始上调部分上市公司的中报或全年业绩预测，这些都使市场处于强势之中。在货币政策没有方向性变化之前，我们认为市场总体运行趋势不会改变。美、欧、日的经济领先指标处于持续改善中，美欧经济企稳并带动中国出口是大概率事件。除了超配金融、消费品行业，我们认为可以关注中游如钢铁、水泥、化工的轮动机会。
　　英大证券研究所所长李大霄：
　　下周市场还是会保持强势震荡。市场的活跃还会继续保持，然而，随着股指的不断升高，市场的成交量的不断加大，市场的风险也会越来越大，调整的概率也会越来越大，但是投资者不必过分恐慌，市场的强势姿态并没有改变。中报乐观预期仍然存在，后市股指有望展开宽幅震荡，板块还会继续轮动，已经涨上去的也会强势不改，有再度活跃的迹象，比如大家有目共睹的地产、银行仍然在发力，煤炭也有再度上涨的动能。
　　空方
　　通胀预期正在逐渐形成，预计市场下周可能小幅回调。
　　长盛基金投研团队：
　　近期房地产、汽车销量与投资单月增速都创出近年来新高，未来高位回落的概率逐渐加大。目前通缩预期已经完全消除，通胀预期正在逐渐形成，高通胀最终可能无法避免，未来货币政策重新转向将可能成为投资者新的预期焦点。未来一段时间内企业盈利仍面临严峻的考验。工业生产增速已经达到环比的历史高位，未来有可能回落。未来宏观经济周期可能出现的演绎路径是：半年内投资继续高速增长，拉动各类商品价格持续回升，通胀预期进一步高涨，之后投资的动力将会逐渐衰减，最终经济形成滞胀，资产价格泡沫破灭。
　　中海基金投研团队：
　　预计市场下周会呈现一个高位震荡或小幅回调的情况。特别是上周五收盘后中国建筑突然获得IPO批文，市场对于短期收紧的预期进一步加重。但是另外一个方面，6月信贷数据提前公布高达1.5万亿，同时通过政府各层面的公开言论，长期宽松的货币政策要坚定不移贯彻。综合以上两点，市场正常理解为长期向好的趋势不变，但短期在供给量不断增加的情况之下可能会出现相当反复的走势。市场主流热点将会不断转移，估计这种热点转移分为两条线，一条是上游产业逐步向中游产业演化，一条是从大盘股向中小盘股发展。（.华.夏.时.报）

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　　机构调仓：弃银行地产 换钢铁汽车
　　市场的资金之风，正在开始转向。
　　3000点之上，蓝筹行情能否延续成为市场关注的焦点。《投资者报》数据研究部通过对比沪深两市前50大权重股的近期和上半年资金流向后发现，进入7月后，已有近250亿元机构资金从银行、有色金属和地产3大板块中流出，资金之风转而吹向了此前涨幅较小的钢铁、汽车板块，即将进入需求旺季的煤炭板块，也成为机构资金持续增持的对象。
　　在前50大权重股中，超级权重股"石化双雄"遭遇了迥然不同的待遇，中国石化受到机构资金近20亿元的追逐，成为7月以来机构增持金额最多的对象，中国石油却意外遭到机构遗弃。
　　250亿撤离银行有色地产
　　根据《投资者报》数据研究部统计，今年上半年，在前50大权重股中，机构资金增持了其中20只。净流入金额最多的前5大权重股均为清一色的银行股，包括民生银行、建设银行、交通银行、北京银行、工商银行等都受到逾10亿元的机构资金追捧。
　　此外，地产龙头万科A也得到机构资金近14亿元的青睐。受资金推动，万科A二季度大涨54.92%，远超同期沪指24.70%的涨幅。
　　与此对比，进入前50大权重股的有色金属股，却在上半年遭到抛售。其中，上半年机构资金减持金额最多的为紫金矿业，减持近80亿元。上半年机构对其持仓比例亦大幅减少31.03%，骤降到8.67%。
　　需指出的是，今年上半年，紫金矿业遭遇了大股东陈发树和柯希平接二连三的减持，二者累计套现金额分别达20亿元。
　　步入7月，机构的资金流向开始生变，银行、地产和有色等板块成为减持重点。7月以来，机构分别在银行、有色金属和房地产上减持了102.59亿元、90.29亿元和52.75亿元，减持金额合计近250亿元。
　　银行股中，机构减仓最多的为招商银行，减持金额达到30亿元，这也是7月以来在沪深两市1600多只股票中，机构减持金额最多的股票。西南证券对此认为，这主要缘自于当前银行业的估值优势已经显着降低。
　　煤炭钢铁汽车成新"三驾马车"
　　值得关注的是，机构资金从估值偏高的银行、地产和有色金属中大规模撤离后，马不停蹄地流向了煤炭、钢铁和汽车板块。
　　7月以来，机构资金净流入最多的板块为煤炭及炼焦、钢铁冶炼和汽车板块，其净流入金额分别达到28.56亿元、27.12亿元和25.43亿元，合计约81亿元。
　　对于钢铁业而言，近期的铁矿石谈判一波三折，"力拓间谍门"风波又为该行业蒙上一层阴影。但这似乎无碍机构短期内对于钢铁板块的看好。
　　受南方洪涝灾害影响，柳钢股份的股价近期扶摇直上，已由6月19日启动之初的5元每股上涨到7月13日的9.01元，半个多月内涨幅达到80%。就估值水平来看，当前的钢铁板块无疑是一处洼地。今年以来整体涨幅不大的钢铁板块，明显具有很强的补涨潜力。
　　此外，近期国家对于钢铁行业的扶植政策不断出台，继6月1日提高钢铁行业出口退税率后，7月1日起，国家取消钢丝产品5%的出口关税，将中小型型钢10%的关税降低至5%。
　　对于钢铁业下半年的投资机会，中金公司认为，下半年需求的超预期复苏将为钢铁股带来投资机会。尤其是具有产能增长潜力和资产注入题材的钢铁企业，将在行业上升趋势中受益。中金预计下半年钢价仍有5%左右的涨幅，同时钢厂盈利将迅速恢复。
　　数据显示，7月以来，机构在钢铁板块内增持金额最多的前3只股票为唐钢股份、武钢股份和宝钢股份，增持金额均接近10亿元。但同时，机构也减持了鞍钢股份、包刚股份和福星股份等，减持金额在1亿元以上。
　　对于7月机构重点增持的煤炭行业，瑞银证券认为，当前市场上动力煤供应日趋紧张，而工业用电需求复苏势头强于预期，供需失衡。因此，瑞银预测2010年动力煤价格将由80美元/吨上涨至90美元/吨。瑞银同时指出，煤炭板块中最偏爱中国神华和兖州煤业。
　　此外，今年以来汽车销量的持续攀升，也使得市场普遍认为汽车行业已经逐步进入景气周期。
　　估值的优势以及行业景气度的攀升，使得煤炭、钢铁和汽车有望成为未来市场上的新三驾马车。
　　20亿机构资金抢入中石化
　　不过，《投资者报》的数据分析结果显示，在个股甄选上，机构最青睐的股票并不在新三驾马车中，而是隐藏在机构增持的第四大行业--石油化工业中。
　　7月以来，机构增持金额最多的股票为中国石化，其增持金额近20亿元。这也是50大权重股中，机构最为青睐的一只股票。
　　与此同时，7月以来，机构对中国石化的持仓比例也继续攀升，从1.23%达到73.99%。受机构资金推动，7月以来，中国石化已上涨逾10%，远高于沪指同期4%的涨幅。
　　近期，来自中石化集团的消息称，中国石化已接管国家两大石油储备基地黄岛和镇海。据称，中石化在镇海拥有国内第一流的超大型炼油厂，镇海储备基地交由中石化管理，将有利于中石化炼油一体化链条的完善。
　　出乎意料的是，在中国石化受到机构热捧之时，"石化双雄"的另一重要角色中国石油则受到了冷遇。
　　7月以来，机构对中国石油减持金额达到5.34亿元。同时，机构持仓比例也由22.76%下降到21.84%，机构减仓0.92%。
　　在50大权重股中，除中国石化外，机构增持金额较多的股票还有钢铁行业内的武钢股份和宝钢股份、太钢不锈和邯郸钢铁，以及汽车行业内的上海汽车。此外，还有中国平安和中国太保。（.投.资.者.报）

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　　补涨王锁定电力交运两大板块 黑马行情一触即发
　　是继续以投资拉动经济反弹还是以促进消费推动经济结构转型？温家宝总理在40天内5次提到积极的财政政策和适度宽松的货币政策不变似乎更倾向于前者。
　　对于股民来说,目前A股的点位使人迷茫,面对一波波行情你方唱罢我登场,上半年跑输大盘的一些行业类个股在下半年是否具有补涨空间呢？
　　最新公布的2009年上半年经济数据显示,上半年GDP增长率达到了7.1%,二季度的增速更是达到了7.9%,超过了此前7.5%的预期,而直接受益于上半年投资拉动经济的板块都出现了大幅上涨。
　　据Wind统计显示,从1月5日到7月15日,房地产行业股票的累计涨幅达到了155.5%,以银行类股为代表的金融板块累计上涨也超过了100%。汽车行业的整体涨幅达到了140.71%。虽然很多机构在下半年仍看好银行类和地产类股,但是此类行业市盈率已显偏高,获利机构可能要抛售套现,加上6月份获批的13只新基金手中超过600亿的资金进一步追涨的可能性较小,沽值洼地是投资的新目标。
　　上证综指年初至7月15日的涨幅为69.54%,申万一级行业涨幅统计数据显示,低于或约等于大盘涨幅的一级行业包括:公用事业（49.64%）、医药生物（57.23%）、农林牧渔（58.26%）、信息服务（63.85%）、建筑建材(65.87%)、食品饮料（70.90%）、交通运输(72.59%)、商业贸易（74.54%）、化工(75.80%)。
　　剔除受经济因素影响较小的存在刚性需求行业以及上半年涨幅较高类股票的关联类股,《华夏理财》认为下半年在板块轮动宏观政策影响下,上半年涨幅不高的交通运输（主要是铁路设备和物流及高速公路）、公用事业（主要是电力生产企业）在下半年出现补涨行情的可能性较大。
　　电力生产企业:
　　下半年暗喻政策利好
　　最新出炉的2009年上半年统计数据显示,发电量同比增长4.7%,第一产业的增幅远超二、三产业。另外据国金证券(600109)中期策略报告分析,煤炭行业受需求复苏和产业整合影响,煤价下半年会持续维持高位。虽然这一定程度上可能提高电力生产企业的成本,但另一方面也会增加电价上调的可能性。
　　众所周知,电价是左右电力生产行业利润的关键因素,从已公布的企业财报（包括一季度财报和二季度盈利预期数据）显示,电力生产企业在2009年多数已经扭亏为盈,昔日的"亏损大户"目前利润水平不断上升。
　　由新能源概念推动电力板块上涨的势头已经减缓,证监会行业类监测数据显示,电力生产企业股票上半年平均涨幅只有75.52%。行业性扭亏为盈加上下半年可能出现的政策性利好使得上半年处于防御性态势的低估值电力板块积聚了上行动能。
　　天相投顾一位不愿具名的分析师接受《华夏时报》记者采访时说:"下半年水电生产公司的水火同价同质极有可能,上半年电力板块基本处于防御态势,行业没有敏感因素刺激,统计数据中可以看到6月份用电量和发电量同比都大幅上涨,发电企业的利润水平在所有行业中已处于中等偏上水平。另外智能电网的启动,直购电的试点,与电解铝企业的深入合作加上销售价上涨带来的业绩亮点,出现补涨的可能性极大。"
　　包括华电国际(600027)、华能国际(600011)、国电电力(600795)及长江电力(600900)等一批企业在内的股票目前市场普遍认为估值偏低,中报公布后市场可能对其进行重新估值,特别是一些蕴含题材的个股在下半年应该会受到市场的关注。
　　交通运输板块:
　　受益需求回升及投资拉动
　　受益于中国经济率先复苏,实体行业对资源需求上升影响,下半年交通运输板块潜力不可小视。另外国家4万亿投资最大受益者铁路基建部门的上市企业也集中于此板块,在投资拉动铁路建设的政策背景下,铁路设备企业的业绩值得期待。
　　据申万行业涨幅数据显示,1月份到7月中旬,铁路设备的行业涨幅只有47.44%,交通运输类包含机场（47.58%）、高速公路（66.31%）、铁路运输(45.88%)的涨幅都远远落后大盘。
　　机场运输方面,证券机构的研究报告显示,3、4月份客运量数据开始呈两位数增长,认为民航客运数据基本已呈V型反转局面。另外2008年下半年开始国家通过直接注资、返还民航基金、降低航油成本等一系列措施来缓解民航业的困难局面,对民航企业今年下半年的营收预计有较大帮助。
　　在国家首轮交通基础设施大规模投资中,铁路建设投资以及高速公路项目建设投资带动GDP增长的效果最好。
　　铁路设备企业,作为国家直接投资的最大受益者,让其他行业企业眼红不已。多数机构判断我国的新一轮铁路建设高潮已经到来,并且将有10年左右的持续期。相较于铁路基建部门以前较低的利润率,高铁建设会在提升基建部门营收的基础上推高其盈利水平。盘踞于此板块中的中国中铁(601390)和中铁二局(600528)在下半年可能会以高成长姿态傲视其他行业龙头企业。此外,周边的铁路运输板、物流板在我国积极向好的宏观经济形势下,出现补涨的可能性极大。
　　受益于成渝高速本周的IPO,高速公路板块又一次吸引了投资者的眼球。其稳定的盈利水平和丰富的题材性使多家机构纷纷推高对其补涨行情的预期。随着市场整体估值水平的上升,防御性较强的高速公路类股票的潜力也愈加明显。市场认为高速公路类股票质优价良,下半年不排除其成为黑马的可能。
　　中原证券分析师李俊在接受《华夏时报》记者采访时认为:"下半年宽松的货币政策保证了流动性的充裕,所有的板块都有机会,特别是一些低洼板块。上半年涨幅较大的板块如地产和金融肯定要面临调整,但总体趋势不会改变,连带上游钢铁、采掘企业也会产生一定的波动。我比较看好低洼板块,新基金的建仓需求和老基金的配比限制很有可能使这些板块出现补涨。"
　　十大待涨金股
　　中国铁建(601186)
　　补涨理由:作为基建行业龙头,公司受益于国家4万亿的投资才刚刚开始体现,国内的铁路基建市场建设也进入高峰期。
　　该公司自年初至本月17日股价只上涨2%,严重落后于大盘。从市场表现来看,该股已经横盘整理半年,未来业绩的持续增长具有较高的确定性,后市有望向上突破。
　　补涨空间:40%-45%
　　大秦铁路(601006)
　　补涨理由:公司为西煤东运战略运输的最大铁路运输企业。截至目前,大秦铁路的股价走势落后于大盘近40个百分点,今年以来整体涨幅不大。
　　从宏观来看,短期股价刺激因素,主要是受煤电谈判结束以及煤炭运量复苏的利好影响。当前公司动态市盈率较低,估值相对偏低,值得关注。
　　补涨空间:30%-35%
　　弘业股份(600128)
　　补涨理由:该股自去年11月以来,一直处于反复震荡的格局中,累计涨幅非常小,属于典型的滞涨股,后市随着整体估值的提升,未来具备较大的补涨需求。
　　该公司参股期货,公司对江苏弘业期货经纪有限公司的出资比例达到40%以上,股指期货推出后,公司会大大获益。
　　补涨空间:42%
　　华能国际600011
　　补涨理由:随着当前发电量同比降幅明显收窄,6月中旬发电量已经实现同比正增长,预计电力需求回升趋势将在下半年延续。
　　作为电力行业的龙头,华能国际已经盘整了近一个季度,目前该股已经展开补涨之势,成交量放大,值得关注。
　　补涨空间:31%
　　五矿发展(600058)
　　补涨理由:该股自今年3月份以来,一直反复震荡,近一个月以来,在箱底区域附近震荡积蓄了上涨的动能,从技术角度讲,补涨欲望强烈。
　　金融危机以来,钢铁业受到沉重打击,公司业绩大幅下滑。不过,随着经济的复苏,作为强周期性行业的钢铁龙头公司,业绩有望得到快速提升。
　　补涨空间:26%-30%
　　中信证券(600030)
　　补涨理由:目前,创业板筹备工作基本就绪,券商股的加速暴涨时代马上就会来临。从目前市场的信息看,招商证券上市的预期越来越明确,广发证券的股权更是吸引资金眼球。券商股将成为三季度最大的估值洼地。
　　中信证券作为券商股中的龙头老大,已经在调整中缓慢抬头,加速上涨迹象十分明显。
　　补涨空间:25%
　　中兵光电(600435)
　　补涨理由:6月份,军工行业整体跑输于大盘,军工板块的滞涨十分明显。随着国庆阅兵的临近、行业新增订单增多,这些因素随时刺激着板块个股的走高。而军工板块的异军突起,中兵光电则是代表。
　　二级市场上,该股底部放量,后市可期。不过目前该公司的股价已经基本反映了公司的基本面,本轮补涨行情中,投资者不宜过分追涨。
　　补涨空间:20%
　　中海集运(601866)
　　补涨理由:上半年几乎是航运板块最差的时刻,随着中国出口逐渐见底、欧美经济开始企稳,航运能力过剩现象也将好于预期。下半年航运行业将出现缓慢的复苏过程。
　　中海集运是航运板块中估值相对合理的公司。6月至今,中海集运A股仅上涨10%,远远跑输上证综指19.45%的涨幅。该股已经开始酝酿补涨攻势,建议投资者关注交易性机会。
　　补涨空间:22%
　　晨鸣纸业(000488)
　　补涨理由:上半年由于行业不景气,晨鸣纸业等造纸龙头的涨幅远远低于大盘,现在随着造纸行业产品提价,相关公司也迎来了补涨先机,很多机构预计造纸行业三季度会强于大市。
　　公司产品种类丰富,几乎涵盖了所有主流纸种,下半年公司主要纸种仍存在较大的提价预期。在盘面上,该股近期走势相对稳健,已经露出补涨端倪,建议在股价调整中逢低吸纳。
　　补涨空间:19%
　　三友化工(600409)
　　补涨理由:随着板块的轮动,资金目前已经有回流到化工行业的迹象。化工板块平均市盈率约22倍,比市场整体估值还要低,补涨合情合理。
　　由于去年下游需求增长缓慢,纯碱行业处于供给过剩的局面,产品价格仍然低迷,三友化工目前维持微利。然而,进入下半年,经济逐步回暖以及房地产建设复苏,化工行业也将走出低迷,公司的业绩将有所恢复。短期公司已经开始受到资金的追捧。
　　补涨空间:14% （.华.夏.时.报）

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　　固定投资凶猛 肥了水泥6龙头（名单）
　　在遭遇"中国经济最困难之年"的水泥行业上半年却淡季不淡,出人意料地迎来了盈利环比上升的亮丽业绩,近6成水泥上市公司中报净利润预增50%~100%。在国家4万亿投资的政策刺激下,水泥业似乎已经率先在金融危机深化的阴影中"突出重围"。

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　7月16日,国家统计局公布2009年上半年国民经济运行情况数据,为上半年水泥行业业绩逆转给出了答案。国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长李晓超介绍称,固定资产投资快速增长,投资结构有所改善。上半年,全社会固定资产投资9.13万亿元,同比增长33.5%,增速比上年同期加快7.2个百分点。另外,上半年基础设施投资增长57.4%,其中铁路运输业增长126.5%,道路运输业增长54.7%,水利、环境和公共设施管理业增长54.5%。

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　　作为基础设施建设的上*游*行业--水泥行业上半年实现高增长也在情理之中。而下半年水泥行业和相关上市公司能否从复苏行情走向业绩成长将主要取决于两个因素:政府带动的固定资产投资项目的落实情况和房地产开发市场景气度的延续态势。

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　　根据水泥行业发展规律,每当经济滑入低谷的时候,水泥就迎来了自己的景气周期,且一般长达4年,而当下水泥业的表现则告诉我们,这个行业已经开始了新一轮上升周期。
　　通过调查和分析,《投资者报》认为,下半年煤、电价将较大概率维持现有水平或小幅上升,水泥生产成本压力不大,而从供需关系、社会固定资产投资和落后产能淘汰等三因素看,行业需求将继续保持旺盛增长,因此在上游成本不变或微升和下游需求增加的双重利好下,水泥行业下半年将继续盈利上升的市场趋势。
　　我们看好华北、西北和西南三大区域,并认为投资机会将出现在全国龙头和区域龙头两类公司之中,建议投资者关注全国龙头:海螺水泥、冀东水泥和华新水泥;区域龙头:祁连山、赛马实业、天山股份。
　　基建、地产:水泥需求将更旺
　　水泥业属于投资拉动、资源消耗型的周期性行业。从产业链来看,上游受到煤炭、电力制约,下游受基础设施建设、房地产投资影响。基建投资和房地产对水泥消费的拉动在70%左右。
　　金融危机下,政府连续出台大批固定资产投资政策。作为最受益行业之一的水泥业,今年上半年需求持续增长,1～4月水泥产量4.3亿吨,同比增长13%,主要增长集中在中部和西部地区,特别是西南、西北的水泥产量增速高达28%和23%。这一点也与国家统计局固定资产投资西部地区最高的数据相吻合。
　　根据中央对4万亿投资计划的分配规划,铁路、公路和保障性住房是与水泥行业关系最为密切的三大投资领域,可以计算出,相对于2008年整体需求,2009年将新增水泥需求8923万吨,2010年将新增水泥需求14703万吨,需求增速在7%以上。此外,从投资项目的时间周期看,大多数项目的启动要到2009年中期。
　　从"2008年以来水泥产量及增长率走势图"可以看出:今年3月份以来,全国水泥产量同比和环比增长速度均在10%以上。水泥作为工业快速消费品,储存周期较短,所以一般以销定产,产量增速的上升说明水泥需求的增速在上升。
　　总体而言,上半年基建投资的增长是水泥行业转暖的主要推手,房地产投资对水泥需求增长贡献较小。而自6月份以来,房地产投资增速不断加快,远远超过市场预期,完成投资额4340亿元,同比增长18%。
　　预计三、四季度房地产投资回暖趋势会更加明显,再加之基建拉动效应的继续深化,水泥行业落后产能的加速淘汰,以及水泥销售进入传统的旺季等诸多有利因素,都将推动下半年水泥需求的进一步稳定增长,特别是景气区域如西北、西南的水泥的需求将可能出现超预期的增长,增速达到30%左右。
　　根据中国建材总裁曹江林年初测算,2009年全国水泥需求总量可达15亿吨。而前5个月,全国水泥产量约为5.7亿吨,即便6月产量达到1.7亿吨,下半年水泥需求缺口也仍达到7.6亿吨。更何况,曹江林在年初作出预测时,经济环境还比较悲观。
　　因此,我们认为下半年整个水泥行业的基本面会朝更好的方向发展,并将迎来一个持续的上升期。
　　看好华北、西北、西南三大区域
　　目前,水泥行业集中度较低,全国前十大生产厂商市场占有率不到20%,未来行业并购整合,并从区域竞争逐渐扩张到全国性竞争将成为不可避免的趋势。水泥行业的地域性特征,使得各地市场景气度又有所区别。
　　1~5月水泥行业累计投资额520亿元,同比增长78.6%,按此趋势测算,2009年水泥固定资产投资将会在2010年底释放出2亿吨以上新增产能。目前,水泥投资的热点仍集中在西南和华北地区。其中,西南地区的投资额仍保持迅速增长,同比增长在280%左右;华北地区增长幅度仅次于西南地区,同比增长156.57%。
　　5月份全国水泥毛利率平均为15.3%,西部和北部更多受益于政府经济刺激计划,水泥市场产销两旺,因此毛利较高,其中西北地区水泥企业毛利率最高,高出全国平均水平70%多;东部和中部由于经济发达,行业竞争过于激烈,毛利偏低。六大地区水泥毛利率分别为:西北地区26.6%;西南地区20.3%;华北地区17.6%;中南地区14.5%;华东地区12.6%;东北地区12.5%。
　　通过比较上述六大区域固定资产投资的复合增长率和2008~2010年均淘汰落后产能在全国的占比,发现华北区域两项指标均较高。因此看好这个区域水泥行业的发展。
　　西北区域水泥需求占全国6%左右,主要依靠铁路、公路等基础设施建设的拉动。最近公布业绩预增的水泥类上市公司大部分都集中在该地区,说明四万亿经济刺激计划对西部地区基础设施建设已经开始,预计下半年对水泥市场的需求拉动将更为明显。此外,根据传统经验,西北地区在三季度进入施工高峰期,水泥价格将在需求的拉动下稳中有升,因此这个区域水泥行业的发展也值得看好。
　　而西南区域新型干法比例及城市化率都偏低,且由于西南地区运输相对封闭,水泥价格一直位居全国首位。灾后重建再加上四万亿投资中的大型基建项目正在进入施工期,以及房地产行业的回暖趋势都将进一步支撑下半年西南区域的水泥需求和价格。西南区域将是全国六大水泥区域中景气度最好、发展最具潜力的区域市场。
　　此外,地区经济政策也给水泥行业发展带来一次难得的发展机会。如近期安徽省公布称,将于今年下半年新开工建设10个铁路建设项目,总投资约1200亿元,其中年内确保完成投资150亿元,这些投资将使下半年当地水泥需求增加300万吨,带动海螺水泥等当地水泥制造企业。
　　另外,今年5月,国务院正式颁布《关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见》。海西战略的实施将带来福建基础设施建设的飞跃,政府重点项目投资已经开始提速。2009年,福建省计划重点项目投资总额为1470亿元,同比增长22.14%,维持了最近几年高速增长的态势。当地龙头福建水泥以及主营业务20%供给福建的江西水泥或将从中受益。
　　买入优质水泥股
　　伴随水泥行业投资的持续火热,在盈利上升、销量旺盛的拉动下,水泥企业半年报业绩也表现抢眼,6成水泥上市公司中报净利润预增50%~100%。
　　其中,预计业绩同比增速超过100%的,有赛马实业、祁连山、青松建化、天山股份等。预计业绩同比增速在50%~100%的公司,包括亚泰集团、冀东水泥。
　　上半年,受益于基建投资拉动,水泥需求旺盛,全国水泥价格总体平均高于去年同期水平,而主要原材料煤价的平均价格却低于去年同期,成本下降使得水泥行业毛利率同比上升。水泥的生产成本中煤炭占38%,电力占28%,原材料占18%,人工占2%,制造费用占11%,其他占3%。下半年煤电价预计比较平稳,每年四季度,进入旺季,水泥价格都会上涨,因此,预计下半年水泥行业的毛利率将稳定增长,优势水泥企业的业绩将得到有力支撑。
　　鉴于水泥生产线布局受主要原料石灰石资源分布的制约,同时销售又受销售半径的影响,且水泥产品具有高度的同质性,因此,水泥行业基本上呈现本地销售的特性,企业往往首先扩大区域市场份额占据控制权,继而再通过新建生产线和异地并购向全国范围内扩张。
　　因此,我们首先看好在国家重点工程项目竞标能力强,具有规模成本优势,长短期价值兼备的全国性龙头水泥企业,如海螺水泥、冀东水泥和华新水泥。它们不仅在区域市场具有主导地位,且实力雄厚、产能扩张快,能够迅速开拓并覆盖高景气地区并呈现竞争优势。
　　其次,我们看好受益于景气地区市场发展的区域性龙头水泥企业,如赛马实业、天山股份、祁连山。作为西北区域最大的水泥集团中材集团是天山股份和赛马实业的大股东,这两家企业分别是新疆和宁夏地区最大的且具有明显区域垄断优势的水泥企业。西部的基础设施建设加速将给这些区域性龙头带来新的发展机会和业绩的持续提升。（.投.资.者.报）

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　　建筑建材沉沦半年严重滞涨（附八只金股）
　　上涨的故事还没有结束，是金子终究会发光的。
　　建筑建材板块在过去的半年里几乎无人问津，而今终于成了资金竞相攻略的"宝岛"。
　　7月14日，建筑建材板块集体大涨。7月15日，以精工钢构为代表的建筑建材板块早盘再次迅速拉升。早盘，精工钢构大涨9.98％，盘中一度创股价新高。
　　在中期的行业分析报告中，各家研究机构纷纷将建筑建材行业下半年的评级水平上调，机构和散户也开始在建筑建材板块中寻找价值股。
　　"沉沦"半年 严重滞涨
　　风水轮流转。建筑建材板块上涨的欲望越来越强烈了。
　　滞涨是市场有目共睹的事实。记者利用交易软件粗略统计，今年上半年，沪深300指数累计涨幅接近63％，而同期建筑建材板块的涨幅约为30％，远落后于大盘。无论以哪种指标计算，该板块上半年的涨幅都是位居倒数一二位的。
　　"行业间的比价效应是年初以来建筑业落后于大盘的主因。下游需求的稳定增长使建筑业的估值弹性小于其他周期性行业；而受经济周期影响，其他行业相对大盘有所折价，涨幅远远超过建筑行业。"银河证券资深行业分析师郝飞飞分析了建筑建材板块滞涨的原因。
　　然而，补涨并不是唯一的上涨因素。自6月份以后，随着地王的频频出现，房地产行业复苏的迹象也愈来愈明显。而房屋建筑业在整个建筑工程行业占比在60％以上，其复苏将有力推动建筑板块景气攀升。分析人士一致认为，房地产复苏带动的相关水泥、玻璃等建筑建材行业都将不同程度受益。
　　据统计数据显示，1-5月份城镇固定资产投资53520亿元，增速为32.9％，政府投资效应已经很明显。随着国内基建投资的大幅增长、原材料价格的相对稳定等因素的影响，建筑建材行业的主要龙头企业中期业绩高增长可能性较大，这也是支撑该板块反弹的重要因素。
　　在铁路建设方面，上半年，全国铁路基本建设共完成投资2014.56亿元，比上年同期增长155.1％。从目前完成的投资情况来看，东海证券预计，下半年铁道部的基建投资将大幅超出年初的计划，达到7000亿元左右，乐观估计将有望达到7500亿。
　　北京一位私募人士郑先生在接受《华夏时报》记者采访时，对短期建筑建材板块的上涨十分确定，但他认为："建筑建材板块并没有什么超预期的事件，从上半年的'沉沦'以及目前市场板块的轮动来看，现在也该上涨了，短期内肯定有望跑赢大盘。"
　　首选估值低业绩好个股
　　虽然补涨的道理对于整个板块都适用，但并不是每一只股都是金股。
　　在各公司的中期业绩预报中，4万亿元政府投资对业绩的拉动已经开始在水泥等建筑建材行业体现。不过，A股市场主要建筑建材上市公司22倍的市盈率并不低。因此，一定要选择估值便宜业绩好的个股。
　　联合证券分析师周焕预计，随着下半年基建项目将大量开工，房地产新开工面积将出现明显回暖，拉动水泥需求增长强劲，预计全年水泥需求增长15％。"而水泥行业龙头公司估值并不高，建议关注业绩弹性受房地产投资回暖影响大的东部水泥公司。"
　　此外，中国建筑IPO重启对于双铁的刺激作用也不容忽视。华泰证券建筑工程行业首席分析师张平说："中国建筑上市后，业务上与中国铁建、中国中铁有所差别，但是，如果市场能够有良好的反应，对于这两家公司估值的带动会很明显，从而刺激整个行业。"
　　无论"防御性"还是"周期性"，下游需求变化才是决定建筑建材板块表现的根本原因。分析师一致认为，葛洲坝具有较高的增长和相对较低的市盈率；华新水泥将受益于房地产建设的复苏；精工钢构估值较低，业绩增长明朗。
　　八大金股
　　精工钢构 600496
　　中信建投证券点评：公司是国内最大的建筑钢结构企业，近4年钢结构收入的复合增长率高达39.65％，增速在行业中居领先地位。
　　预计公司未来3年的复合增长率在30％以上，给予"买入"的投资评级。
　　华新水泥600801
　　东方证券点评：公司的控股股东Holcim 公司为全球第二大水泥及混凝土设备制造商。
　　2010 年公司熟料产能将达到3100 万吨/年，水泥产能达到5000 万吨/年以上。我们维持"买入"评级。
　　葛洲坝 600068
　　爱建证券点评：目前公司主营业务为建筑工程承包施工、水泥生产销售、民用爆破、水利发电、高速公路运营和房地产。
　　公司正积极介入铁路投资运营领域，沪汉蓉高铁将或为公司今后新的增长点。目前公司控股三条高速公路，参股一条高速铁路。
　　中国中铁601390
　　东海证券点评：截至2008 年12月31 日，公司基建建设业务的未完成合同额为3992.25 亿元。2009 年公司预计完成新签合同额3900 亿元，截至2009 年7 月9 日，公司今年披露的重大合同已达1410.67 亿元。给予公司"增持"评级。
　　中油化建600546
　　海通证券点评：不考虑对山煤集团煤矿的收购，2009-2010年，即将注入中油化建煤矿的产量年均保持50％的增幅。未来3年，集团公司年均将有1000万吨的煤炭增量，这部分将会成为中油化建的增量。我们维持"买入"的投资评级。
　　中材国际600970
　　招商证券点评：公司由于业绩超预期、估值偏低，将会出现一波较大的中报行情。我们分别将2009年的盈利预测1.53元上调了0.27元，2010年的盈利预测1.96元上调了0.45元，维持"强烈推荐-A"的投资评级不变。
　　金晶科技600586
　　兴业证券点评：公司目前各项业务正朝积极方向演变。在下游太阳能组件企业形成非常好的影响，对公司未来太阳能超白销售起到非常积极的作用，我们认为两年内公司达到30元的目标价位仍是可以期待的。
　　继续维持公司"强烈推荐"的评级。
　　金螳螂002081
　　安信证券点评：公司拥有国内最大的装饰装修设计师团队，30名中国最具影响力的设计师，60名全国有成就的资深和杰出中青年设计师。公司未来在业务能力、营销、成本控制、团队管理上将更具竞争优势。维持"买入-B"的评级，6个月目标价32元。（.华.夏.时.报）

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