今日消息（0720）

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今日消息（0720）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：Babbler 浏览：3633 回复：34

12.4亿股 6月大小非减持创新高
  
　　中国证券登记结算公司最新统计数据显示，6月大小非减持12.40亿股，创历史新高。
　　在6月减持的股票中，持有限售股占比少于5%即小非减持5.88亿股，持有限售股占比超过5%的账户即大非共减持6.52亿股。当月，大小非共解禁126.67亿股，累计解禁数量2,254.77亿股，累计解禁占比达47.50%。截至6月，大小非累计减持346.93亿股，累计减持占比15.39%。
　　6月份开户数出现爆发式增长。其中，A股账户新增1,632,430户，远高于5月的1,078,091户。机构投资者开户数平稳，全国社保基金的新增开户数仍然为零，证券投资基金开户22家，QFII新增开户5家。（蔡宗琦　中国证券报）

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　　国家发改委已将川气东送天然气出厂基准价格定为每立方米1.28元(含增值税)。昨日，四川省物价局有关负责人说，具体的出厂价格由供需双方在上下10%的浮动范围内协商确定。记者了解到，今年全川天然气缺口约20亿立方米，国内天然气价格调整方案正待有关部门批复。
　　尽管国家有关部门尚未批复天然气调整方案，但一些城市已有动作。今年年初，河南郑州将民用天然气每立方米上涨了0.3~0.6元；本月16日，山东烟台举行价格听证会，拟将烟台市区民用天然气价格由2.4元/M3上涨至2.55元/M3；广东部分城市正酝酿调价。 （郭新志 王力凝　成都商报）

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　　仿佛一声令下，从去年年底开始，几乎所有的中国城市都陆续加入了自来水涨价的大合唱。尤其最近两个月以来，包括上海、天津、沈阳、广州、南京等多个大中城市都已经举行了水价上调的听证会。其他城市则正处于准备阶段。

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刘明康：控制房贷风险 严格执行“二套房”标准

2009-07-20 04:42   傅苏颖   证券日报

    7月17日，银监会召开2009年第三次经济金融形势通报会，党委书记、主席刘明康出席会议并讲话。刘明康强调，要继续以科学发展观为引领，以扎实的工作全面贯彻国家“保增长、扩内需、调结构”的方针政策，确保银行业安全稳健运行，促进经济平稳较快发展。

　　刘明康全面分析了2009年上半年国内外宏观经济金融形势。他指出，今年以来，面对极其严峻复杂的国内外环境，党中央、国务院总揽全局，坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，不断充实完善应对国际金融危机的一揽子计划，各项政策措施成效显现，经济运行企稳回升，积极向好。但经济持续回升的基础还不稳固，仍然存在许多不稳定、不确定、不平衡的因素。全球经济金融形势仍在振荡反复，走出危机的道路障碍重重。

　　刘明康指出，我国银行业在促进经济企稳、结构优化中做出了较大的贡献。一是促进了地区协调和“东、西统筹”；二是支持了外向度较高、受金融危机冲击最严重的东部沿海地区；三是保障了中小企业和“三农”的稳定发展；四是消费信贷增长有力地支持了国内消费需求的增长；五是基础设施行业、民生领域得到重点支持。

　　刘明康强调，今年上半年，我国银行业贷款规模迅速扩张，对推动经济企稳起到了重要作用，但贷款高速投放积聚的风险隐患也在增加，银行业金融机构经营活动中的不审慎行为和冲动放贷、粗放经营的倾向有所抬头。当前，要特别防范项目资本金不实或不足风险、票据融资风险、贷款集中度风险和房地产市场风险等新的风险点。

　　刘明康要求，各银行业金融机构要切实加强风险管理，进一步优化信贷结构。一是要严守资本充足率底线，保持资本充足率在当前水平上的稳定，确保资本构成的质量。二是要严守拨备覆盖率底线，在年内必须将拨备覆盖率提高到150%以上。三是要进一步完善风险管理，强化风险管理对银行业务经营的约束和导向功能，营造合规信贷文化。四是要强化内、外部审计的监督作用，通过内、外部审计确保银行整体业务运行健康合规。五是要加强授信业务的客户管理，加强客户的准入筛选、贷后的早期预警和信贷组合分析。六是要坚持风险定价原则，牢固树立风险定价的意识，不断培养和提高风险定价的能力。七是要切实调整和完善激励机制，通过科学的激励机制引导科学的经营行为。八是要做好流动性管理，不断提高流动性风险监测的敏感性和应对措施的有效性。九是要继续坚持“区别对待、有保有压”，加强对国家重点工程、中小企业、“三农”、保障性住房、重大科技专项、节能减排的信贷支持，严格控制对“两高一资”、产能过剩行业的贷款。对于不符合国家产业政策规定、市场准入标准、达不到国家环评和排放要求的项目，严格限制任何形式的新增授信，积极促进经济结构调整。十是要控制房地产贷款风险，严格执行“二套房”标准，严格按规定执行住房按揭贷款首付款比例和贷款利率，对投资性住房要坚持首付高成数、利率严格风险定价和资信严格审查的原则，严格执行与借款人100%“面谈”“面签”制度，采取切实有效措施防范“假按揭”、“假首付”现象的发生。

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刘明康：银行拨备覆盖率年内须提至150%以上
　　
　　中国银监会主席刘明康17日表示，银行业金融机构要切实加强风险管理，严守拨备覆盖率底线，年内必须将拨备覆盖率提高到150%以上。要严格执行“二套房”标准，严格按规定执行住房按揭贷款首付款比例和贷款利率，对投资性住房要坚持首付高成数、利率严格风险定价和资信严格审查的原则，严格执行与借款人100%“面谈”“面签”制度，切实防范“假按揭”“假首付”现象的发生。

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基金仓位升近十个百分点 金融地产成增仓重点
　　
　　截至20日，有42家基金公司公布旗下350只基金的二季报。天相投顾统计数据显示，二季度基金仓位比一季度大幅提高，全部平均(可比)股票持仓达83.82%，比一季度提高近10个百分点；金融、地产成为二季度基金大幅增仓的最热门行业；大部分基金继续看好三季度行情

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A股上半年飙升75.18％ 四成多股民上半年不赚钱 李成   广州日报

　　A股半年飙升75.18% 两市近千只个股股价翻番


　　年内,A股反弹气势如虹,累计涨幅高达75.18%,稳居全球股市涨幅榜之首。个股方面更是涨幅惊人,两市近千只个股股价翻番。

　　在这一轮大好行情中有多少股民赚钱呢？调查显示,有四成多股民“白忙活了大半年”。这些股民不是踏错节奏,就是频繁追涨杀跌,最终不但痛失年内大反弹行情,甚至“牛年牛市”亏了钱。业内人士表示:股民输就输在心态上。

　　温军,35岁,白领,20多万元本金,131个交易日买卖369次,目前亏损4万多元。

　　投资风格:买股听推荐,选股靠K线,天天盯大盘,涨了追高,套了杀跌,超短线操作。

　　目前仓位:空仓

　　故事一:

　　追高杀跌 亏损4万多元

　　投资者温军（化名）是记者的好朋友。在机关上班的他是典型的超短线炒股一族。由于对市场把握不准,加上过于短线炒作,今年上半年,温军时间没少花,钱却没赚到,除去交易成本（包括券商佣金和交易印花税）,温军的账户整整少了4万多元。

　　记者在温军的账户交易纪录里看到,截至上周五,他年内交易次数竟然高达369次,按年内131个交易日计算,平均每天他就要交易近3次。如此高密度的交易,使他的交易总金额也出现惊人的数字:20多万元的本金,年内总成交金额高达1800多万元。这也使得他付出了高额交易费用:券商交易佣金高达3.1万多元,交易印花税高达9500多元。

　　交易频繁,持股时间也特别短。记者注意到,温军基本上是当天买入,第二天就卖出,持股最长的一般也不超过一个星期。

　　温军说,自己主要是看“K线图”炒股,属于“技术派”。一看图形形态好,股价有上升趋势,量价配合不错,就尾盘追进去。如果第二天股价有个3%~5%的涨幅,就先获利出货,等回落时准备再进。“我当时算了一下,如果每天有3%的收益,那么,一周下来有10%以上的收益,一月40%的收益,两个月就可以翻番!可谁知道,具体操作起来,完全不是这么回事。这不,上半年白忙了。唉!”温军说。

　　其实,今年像温军这样的股民不在少数,根据最新的调查显示:在上半年的反弹行情中,有超过五成的投资者赚到了钱,其中15.6%的投资者盈利超过了50%;但仍有14.1%的股民持平;更有33.8%的投资者表示仍旧亏损。也就是说,不赚钱的股民占了47.9%。

　　陈力,某私营投资公司老板,131个交易日仅买卖5次,目前赢利130%多。

　　投资风格:注重独立分析,谨慎买入。一旦持有,不到目标绝不轻易卖出。

　　目前仓位:25%　　

　　故事二:

　　独立分析 本金翻了一番多

　　就像很多久经考验的投资者一样,陈力对股市有较高的敏感。今年前几个月,他抓住低价股、题材股不放,后几个月则抓住滞涨银行股中的招商银行(600036)。半年下来,他的资金由500多万做到了1200多万元,收益率达130%多。

　　“先炒题材股,再做大盘股,半年做了两波行情,等于是赚了一年的钱。不过,目前市场冲到3200点高位,风险比较大了。所以我已经基本空仓。我的年内收益不算高,不过我已经非常满意了。”陈力称。 　　

　　陈力表示,自己也不是股神。去年年底前,他还完全处在熊市的思维中,不敢投入太多资金炒股,只是小打小闹,用很少的资金买一点股票,赚一二元钱就赶紧跑。

　　“大盘3月初大幅回调至2000多点时,我也怀疑是否会跌回到1800点,甚至一度有过清仓的想法。不过,随着国家4万亿投资计划的实施、十大行业振业规划的陆续出台,中央实施积极的财政政策和宽松的货币政策,以及扩大内需的种种举措,我嗅出了市场有大反弹的味道。思维转变之后,就介入到滞涨的绩优股中,一直持有不动。”陈力说。

　　分析:良好心态是盈利法宝

　　大盘连创新高,为什么四成多股民赚不到钱呢？业内资深人士认为,股民炒股多输在心态上,而良好的心态是炒股最重要的盈利法宝。

　　资深分析师邓力认为,投资者要保持好的心态,首先要了解股市“一赢二平七输”说法,做好知识、心理等准备,不能盲目去炒股;其次,“勤劳”的股民不一定能够致富,不要频繁追涨杀跌。相反,凭思考、耐心等待机会,再重仓杀入;再次,耐心等待最好的时机,如果市场上涨趋势一旦形成,就不要轻易卖掉手中股票,除非股票基本面发生不好变化。

　　资深私募基金管理人汪先生表示,要保持好的心态,首先做好选股的基本功。其次,买股要谨慎,不做深入研究决不轻易买入。

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五大利空陷股民两难境地 四个信号警示大盘转向 北京商报
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　　没人能怀疑A股正在走着一轮辉煌的行情。上证综指从1664点一路上涨到3200点附近,近100%的涨幅让其他市场的股市难以望其项背。但是,尽管现在流动性仍然充裕、政策面仍然宽松、公司业绩逐渐上行,但是曾经消失或者被人遗忘的种种利空已经开始逐渐显露。


　　这些利空包括大盘股以很快的速度上市、估值上看A股已无投资价值、宽松货币政策微幅调整、大非减持速度加快等等。这些显露的利空让很多投资者已经成为惊弓之鸟,但凡一有风吹草动就打算“弃城而逃”。

　　利空一

　　绝大部分个股已无投资价值

　　去年10月份,本报写过一篇文章《A股已是遍地黄金时？》,认为A股已经出现一批具有投资价值的股票。因为当时,111只个股股价跌穿净资产,204家公司的市盈率在10倍之下。然而目前,纵览A股都已经很难说这样一句话。

　　截至7月15日,沪市的平均市盈率为26.84倍,深市的平均市盈率为39.19倍,中小板的平均市盈率为39.33倍。而最新上市的三金药业和万马电缆,发行市盈率均超过30倍,上市后的市盈率接近或者超过50倍,实在难以称得上有投资价值。

　　“从估值看,目前A股已经提前透支了复苏后的业绩,目前90%以上的个股不具备投资价值。”国金证券(600109)财富管理中心投资经理宋世文接受采访时表示。

　　私募基金经理吴国平赞同这一观点。“看市盈率,A股的市盈率在全球来说都是最高的,高市盈率必然需要高增长的配合,但是从目前的经济形势来看,高速增长是不可能的,因此股价的快速上涨必然是不能长久的。”

　　此外,他指出目前AH股的溢价进一步拉大,也表明A股出现了不小的泡沫。

　　利空二

　　管理层态度转变令人忧

　　部分投资者同样担忧的是管理层态度的转变。7月4日,大盘股成渝高速拿到IPO批文,将发行不超过3.5亿股。短短一周之后的7月11日,巨型航母中国建筑拿到IPO批文,融资额将超过400亿元。此时,成渝高速还没有正式招股。

　　因此,不仅仅是大盘股已经被推上市,上市的速度也明显加快。“管理层的态度很明显,大盘不能再像此前那样涨那么快。”信达证券分析师张孜表示。

　　而且,更令人担忧的是,中国建筑发行完成后,还有第二个、第三个中国建筑。“投资者应该关注市场扩容的步伐加快,在中国建筑之后,还有很多大券商甚至农行都在等待上市。市场扩容对A股的影响是从量变到质变的,目前我们还扛得住,但是大盘股连续发行后压力肯定会显现。”宋世文说。

　　利空三

　　技术层面面临重重压力

　　技术面也是A股面临重重压力的一个原因。从6124点下跌到1664点,然后反弹到3150点,这一位置正好是大趋势的1/3回撤线的位置。同时,去年6月10日从3312点到3215点的跳空缺口,也成为一个压力位。

　　而从1664点反弹到3328点,又正好是上证综指反弹一倍的地方,从心理学的角度来说将对部分资金产生威慑力。而从去年的套牢盘来看,3500点附近有长达一个半月的套牢盘,这也将对A股产生压力。

　　“我认为短期市场会冲击3200点-3300点这个缺口,在填补缺口之后,A股将不可能再持续上冲,而将出现大幅度的震荡。”宋世文表示,“因为在市场公认这一压力位的情况下,肯定有部分获利盘将在这个点位出来。”

　　吴国平也表示,从盘面上看,A股这一轮上涨有很多跳空缺口,这些跳空缺口表明A股出现很多盲目的上涨,之后出现调整回补的可能性很大。

　　利空四

　　大非高管近期减持加速

　　5月份以来,上市公司高管套现势头猛烈。进入6月份,上市公司高管套现额和套现比例更有了成倍的增长,上百家上市公司高管争先恐后的套现。据统计,5月份高管减持了1600万股。6月份这一数字增加到超过4000万股,高管们当月从二级市场上套现8.7亿元。

　　如果说5、6月份是高管减持的高潮,那么进入6月下旬,曾经稳如泰山的大非们也坐不住了,纷纷进行减持。根据上交所、深交所发布的信息统计,近一个月以来,两市持股比例超过5%的大非减持数量已经超过100家。同时,关注近几日上市公司减持的公告,超过一半都是上市公司第一大股东减持。比如7月15日,就有6家上市公司发布第一大股东减持公告。

　　“7月份是大小非解禁高峰,这一段时间以来小非的减持并不多,但大非近一个月减持却非常厉害。紫金矿业(601899)就是一个经典的例子。”宋世文表示。

　　利空五

　　货币政策已现微幅调整

　　支撑这波行情的最基本因素——充沛的流动性,也出现一定改变的迹象。

　　“上一周,央行发行500亿元票据,同时银监会只允许理财产品投资新股,不允许这些资金投资股市。这些都是渐渐地阻止老百姓的钱流向股市。因此,尽管目前来说货币政策并没有明显转向,但是至少可以肯定信贷的大幅扩张不会维持,8、9月份将出现明显缩紧的情况。我认为,下半年货币政策或明松实紧,这对A股来说是一个危险信号。”宋世文表示。

　　不过,部分分析师认为这些措施并不能真的阻止A股流动性泛滥,宽松货币政策并不会出现微调。“管理层也已经表态将保持宽松的货币政策不变,对管理层而言保'8’的任务大于一切。现在经济还处于复苏中,CPI还是负的,管理层大幅收缩流动性的可能性不存在,A股的流动性仍然充沛。”民族证券分析师刘佳章说。

　  看空看涨分析师各执一词

　　正因为种种不利于A股的利空开始显露,且此前促进A股上涨的诸多利好因素已有出尽的意味,很多分析人士认为A股的调整随时可能到来。但也有部分分析人士坚信,整个A股上市公司,尤其是房地产、银行业绩的高企将为A股继续上涨奠定坚实基础。

　　“目前A股保持一个平衡,但平衡总会被打破。从成交量上看,高位成交意味有大量资金出逃,只不过大家认为还有资金,所以仍在做多。”吴国平表示,“下半年会有很多值得期待的事情发生,建议投资者想一想曾被宣扬的奥运行情,我认为今年下半年A股的走势和去年那段时间的奥运行情很像。所以我严重看空,认为大盘下半年会回补2100点的缺口。”

　　刘佳章指出,在中国建筑IPO出炉后,A股进行一轮很快的调整,这表明A股的流动性非常好。“现在的大盘如同2007年那波行情中从5000点向6000点冲去一样,没有任何原因上涨,就是钱多,大家都不得不看多。简单地说,这轮行情到现在就是'博傻’,什么时候结束不好说,但已开始倒计时了。”

　　张孜并不同意这些观点,他认为A股或许会调整,但很可能是部分板块调整,部分板块仍会上涨。“下半年看什么？看房地产和大金融。房地产今年的盈利很好,有望同比上涨40%-50%,这几乎已被确定了。而房地产商再次投资,将带动整个金融行业的业绩较好。既然房地产和金融业绩都有保证了,大盘还怎么跌？”

　　同时,他认为今年A股上市公司的业绩将是后一个季度好于前一个季度。“现在A股的炒作,一是靠政策,二是靠利润。很多行业和企业将会如此表现:一季度业绩不正常,二季度正常,三季度四季度超常。因此我认为短线会震荡,长线则乐观。”

　　投资者满仓看空风声鹤唳

　　在目前A股利空压顶上下两难的境况下,投资者也感觉风声鹤唳。

　　“什么时候离场？等到A股涨得令我恐惧的时候。如果前几大权重股有一只连续两个交易日涨停我就跑。”一位投资者称,在目前的行情下他满仓看空。

　　这很好地反映了目前A股投资者和分析人士的心态:A股向上的趋势明显,因此只能做多。但由于多项利空存在,且心知肚明A股已涨至基本面之上,投资者认为A股调整随时可能到来。

　　不舍得跑、但是又随时可能跑的心态,使一点风吹草动都可能成为投资者弃股而逃的理由,最可能催生连续大跌。“现在在股市里面的人,多数都赚了百分之几十了,出现大跌时有逃跑的资本。”另一位投资者表示,“一旦出现破位下跌我就跑,先保住胜利果实再说。”

　　同时,市场上也出现不少跑掉又重新回来的投资者。“没办法,看着大盘涨心里难受啊,本来已经全部卖掉了,打算近两个月不碰股市,但是一转眼又买了别的了。”这些已经出现“去意”的投资者,很容易在大跌时彻底离场。

　　四个信号警示大盘转向

　　出现什么样的警示,将成为很多投资者逃跑、从而促成大盘转向的信号呢？

　　最直接的信号就是一个刚性的政策利空,比如印花税征收比例提高。国金证券首席经济学家金岩石曾经用了一个很形象的比喻:A股1600点到2400点是钓鱼的,2400点到3000点是游泳的,冲破3000点就是冲浪的。风险尽管越来越高,但是由于海滩越来越热闹,钓鱼和游泳的人也不走。除非突然间有人喊鲨鱼来了,那么人就会全跑了。鲨鱼是什么？最大的可能就是印花税调整。

　　另两个比较直接的信号就是盘面出现连续大阴线,以及A股成交量快速萎缩。“投资者应该密切关注A股成交量的萎缩,成交量的萎缩表明资金量的缩小,对于目前A股这轮由流动性支撑的行情来说是重大的打击,投资者应该及时抽身。”一位券商分析人士指出。

　　而出现连续的大阴线或者中阴线,在目前脆弱的市场环境中也很可能成为压垮骆驼的最后一根稻草:因为几乎所有人都抱着逃跑的念头,因此逃跑也将产生羊群效应,无论是机构或者散户,在出现调整势头时将集体离场。

　　除了以上三个比较明显的信号之外,还有一个不太明显却非常关键的信号:中国建筑上市前后的表现。首先,如果申购中国建筑的资金量非常巨大,同时申购阶段市场的成交量有明显的缩小,这表明市场上大量的资金已经深刻意识到A股的风险,宁可尝试中签率很低但却几乎没有风险的新股申购。其次,如果中国建筑上市之后,出现类似中国石油(601857)一样的暴涨,那么投资者也需要万分警惕。因为,一旦中国建筑出现高开低走连续下挫,那么很可能将拉动整个A股连续下跌。

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新股发行改革“满月” 散户资金申购占比达98％  朱宝琛   证券日报

    改革前机构大规模从银行调拨头寸打新股的情况，在此次新股发行中得到一定程度的扼制；桂林三金、万马电缆和家润多定价折价率分别为8%、14%和13%


　　从6月19日中小板公司桂林三金发布招股说明书算起，重启IPO暨新股发行制度改革已经走过了31天。桂林三金、万马电缆、家润多等3家新上市公司的二级市场表现，中国建筑、成渝高速的发行定价及上市工作，备受各方关注。从目前的情况来看，重启后的新股发行工作取得了积极的成果。

　　本次新股发行体制改革最核心的内容是定价市场化，其途径是完善询价和申购的报价约束机制，即“真实报价、真实申购”。监管部门有关权威人士称，在新股发行改革指导意见中确立的有关原则、目标已经得到了体现。

　　证券监管部门提供的最新数据显示，桂林三金定价之日，同行业的二级市场市盈率是35.92倍，折价约8%；万马电缆和家润多的发行市盈率分别是30.88倍和31.58倍，其定价当日同行业二级市场市盈率分别是36.02倍和32.63倍，分别折价14%和13%。而2008年发行的全部71只中小板股票平均折价47%。“意味着新股发行改革中市场化定价的机制正发生作用，同时也更接近于二级市场的价格。”一券商人士对记者表示。

　　“发行价与二级市场价格价差的显著缩小，就使得新股上市首日的涨幅得到了直接的压缩。”该券商人士指出。

　　这一点，从统计数据中也得到了很好的印证。数据显示，上述3只中小板股票的首日涨幅分别是三金药业81%、万马电缆125%、家润多93%。而2008年新股上市首日平均涨幅为116%。

　　此次新股发行制度改革除了市场化定价以外，还有一个重要的措施就是向中小投资者倾斜，提高中小投资者的中签率。这一点在上述3只股票的发行过程中得到了很好的体现，比如每个账户只能申购一次，单次申购设最高数量限制等措施。

　　统计数据显示，桂林三金分配到个人账户的股份占比98.19%，万马电缆是98.31%，家润多是79.39%。该指标与2008年的平均值相差较多，去年平均仅29.48%的股份分配到个人账户。

　　这份统计数据同时对参与申购的账户数量、冻结资金量等指标做了比较分析。统计结果显示，参与上述三家企业网上申购户数分别是336万户、280万户和168万户。而在去年发行的全部中小板股票中，这一数据的平均值仅为41万户。

　　事实上，主板的成渝高速网上申购户数同样也是大幅增加，共有398万户。这一数据远远高于去年沪市发行的5家公司网上平均参与账户119万户的水平。

　　上述券商人士分析，网上参与的热烈程度得到了很大程度的提高，这与网上限制单个账户申购比例应该是密不可分的。

　　记者注意到，在这些申购的账户中，个人账户的资金，3家平均占97.99%，只有2.01%资金来自机构账户——这就使得中签率大幅度提高——桂林三金为0.17%，万马电缆为0.13%，家润多为0.25%。而2008年的平均中签率仅为0.08%。当然，对于账户性质，市场有质疑部分个人账户背后实际是机构。对于这一点，虽然目前无法准确判断占比，但与2008年个人账户资金仅占29.58%相比，差异显然还是较大。

　　此外，这份数据同时对网下冻结在资金量做了统计，上述3家公司分别为300亿、217亿和478亿，而2008年71家公司的平均值是210亿。

　　2008年71家公司的网下配售比例的平均值是0.48%。上述3家公司的这一数值与去年平均水平相差并不多，3家公司分别为0.61%、0.53%何0.43%。

　　还有一点值得关注，就是此前曾出现的机构大规模从银行调拨头寸打新股的情况，在此次新股发行中也得到了一定程度的扼制。数据显示，桂林三金申购资金解冻时，涉及到跨行资金调动的约140亿元。此前，每当中小板发行新股，跨行头寸调拨平均为320多亿元。

　　“从这些数据来看，新股发行制度确实已经显示出了初步的成效。”多位接受证券日报记者采访的专家如此表示。

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黎明前黑暗：抢跑5大出口行业逆转机会 航运居首 理财周报

    三季度可重点关注行业为:航运、造纸、轻工、家电、纺织服装。


　　等时机不如抢时机。

　　投资、内需、出口三驾马车,只有出口不为我所控,所以中国的制造业备受折磨,但是一旦复苏起来,弹性也相当大。从种种迹象看,三季度出口较普遍的回暖势在必然。

　　而实际上,以宜华木业(600978)、瑞贝卡(600439)为代表,近两周的市场已经对出口复苏题材予以了重点关注。

　　出口企稳,局部已现复苏

　　6月份当月,我国进出口总值1825.7亿美元,比去年同期（下同）下降17.7%,环比增长11.2%;其中出口954.1 亿美元,同比下降21.4%,环比增长7.5%;进口871.6亿美元,同比下降13.2%,环比增长15.6%。海关统计显示,6月份当月进出口、出口、进口同比降幅比今年前5个月累计同比降幅分别减少7个百分点、0.5个百分点和14.8 个百分点。

　　我们初步解读下:出口出现反弹,6 月份环比上升4.5%（季调）。这至少说明出口形势没有继续恶化。实际上,从4月份开始,出口降幅就已经明显收窄。

　　值得注意的是,劳动密集型产品的出口继续好于其他产品出口。1-6月份,服装及衣着附件出口下降8.5%;鞋类出口下降4.3%;家具出口下降9.8%;塑料制品出口下降7.1%;箱包出口下降7%,均远远低于平均出口降幅。这几大行业已经可以明确为复苏前夜了。

　　出口复苏的三条管道

　　随着奥巴马政府的财政刺激政策,美国已经走出了最差的一季度,之后环比有逐步回升。

　　就目前经济发展的指标来看,虽然美国就业率仍没有出现好转,但我们仍可以从美国房地产市场的回暖,以及有关汽车、电脑等高端电子消费品的销售有所回升中,仍可看到美国经济中显现的积极信号。尤其是消费者信心指数和房地产领先指标透露的信息,

　　美国房产的复苏拉动了我国建材行业的出口;高端电子产品的销售增加使得我国一度低迷的电子产品触底反弹;而日常消费品的持续增长更是让我国劳动密集型的出口产业看到复苏的前景重回阳光之下。

　　不过,与国内市场类似,这其中有一个滞后的过程存在。美国房地产5月以来开始的销售复苏,可能需要3-6个月时间方能全面传导到国内,这主要包括化工产品、钢铁、家具等;我国是世界建材出口大国,天然石材、玻璃纤维纱、平板玻璃等产品的出口占世界贸易量的40%-60%,水泥及熟料、加工玻璃、高岭土等产品的出口量占世界贸易量的20%-30%。

　　而高端电子消费品拉动的半导体和电子元器件,则时间可能更长。2009年下半年,电子行业的复苏行情应该来自于全球,尤其是美国的终端需求的提振,以及半导体行业的产能不足。根据预测,半导体供给不足应该在今年3季度开始显现,同时美国市场的终端需求也将在下半年有所改进。因此我们应抓住即将开始演绎的电子复苏行情。

　　目前反应最快的是刚性需求部门,也就是日常消费品,这就包括纺织、服装、低端家电及其他综合日用品。

　　三个角度筛选的结果

　　较高的出口弹性、盈利改善的趋势以及相对便宜的估值,是投资外需公司的基本框架。

　　从弹性看,美国消费市场反弹是这一趋势的主要拉动力量,出口美国的相关公司值得关注。从子行业受益层面来看:家具、彩电、空调的对美出口占比较高,分别达到37%、32%和26%。

　　纺织服装的对美出口比例为13.4%,比重不高,但是总量相当大,而且集中在优势企业手中,因此,对纺织出口比重较大的公司具有战略价值。另外,冰箱为18.2%。

　　而美国服装和家电消费在2月份反弹快于家具,主要原因是家具受房地产销量影响较多,因此有一定的滞后性,但美国房地产市场的一些领先指标反弹清晰,这也给家具出口商的业绩回升带来了一定的想象空间。

　　但无论从哪一个角度看,进出口的回暖,尤其是进口的回暖,必将刺激海运和外贸港口的复苏。

　　从产业相关性考虑,与出口关联性较高的行业包括:集装箱运输（航运与港口）、电子类、造纸、纺织服装、家电、钢铁、化纤等。其中造纸、钢铁和化纤都是受到间接出口拉动较大的行业。

　　从行业盈利状态来看,家电、造纸和纺织服装龙头企业处于盈利状态, 后续外贸复苏对行业促进应更明显。

　　再综合考虑二级市场近期的表现,理财周报认为,三季度可重点关注行业为:航运、造纸、轻工、家电、纺织服装。

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沪指在上周延续强势，一度突破3200点。来自大智慧超赢数据显示，主力资金逢高减持，一周之内净流出169.1亿元，地产、金融、黄金板块遭弃。（上海证券报）

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证券公司2009年半年报在银行间市场已经披露过半。已经披露半年报的去年“亏损户”，全部实现扭亏为盈。曾经拖累业绩的自营业务今年成为了券商中期业绩超预期的主要原因。（上海证券报）

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据报道，中国投资有限责任公司已与中信资本控股有限公司签订入股协议。这是第一次投资中资背景的海外专业投资管理公司。（中国证券报）

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国家外汇管理局资本项目管理司副司长孙鲁军19日表示，预计全年我国实际利用外资增长幅度同比仍会下降，不过降幅将明显缩小。利用外资整体规模仍将保持一个较大的数额，全年会呈现前低后高的态势。（中国证券报）

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中国连续天量进口铁矿石，这其中到底有没有贸易商“囤矿”、“炒矿”，一直引发市场众多争议。中钢协相关负责人士向中国证券报记者透露，最近一段时间，协会与国家相关部门重新审核相关企业的铁矿石进口资质，主要是对铁矿石进口状况进行一次摸底，重点是了解铁矿石的真正流向。而媒体传闻的取消30家贸易商进口资质说法没有依据。（中国证券报）

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　　随着IPO重启和创业板即将面世，国内的VC、PE们也逐渐活跃了起来，国家发展改革委员会财政金融司副司长曹文炼日前在由专业合作媒体证券时报协办的“2009上海国际创业投资和私募股权投资论坛”上表示，近期创业投资总体形势较好，发展健康，但仍然面临三大挑战。
　　首先，我国创业投资总体上还处于起步阶段，成熟的创投机构，市场公认有业绩的创投机构还比较少。国家希望能够扶持创业投资，投资一些早期、中期，有价值增长潜力的企业。帮助中小企业、高科技企业改善治理结构，提高竞争能力，最终走向IPO退出。其次，社会闲散资金的增多，市场乱集资的风险最近又有抬头。出现了一些以募集创业投资的名义违规非法集资的行为。为了规范管理，监管部门又重审创业投资企业办法规定，要求单一机构不得低于1000万元，通过发布广告举办研讨会、讲座等等募集的推介等等。最后，市场机构不平衡，成熟的投资人太少。应该大力促进保险公司、商业银行以及养老金等有关机构按照规范、有序的方式进入创投市场，才能建立市场真正的平衡。 ( 证券时报 )

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证监会研究中心研究员王欧19日表示，目前推出创业板的各项工作正顺利进行，预计完成全部投资者的开户申请还需一段时间。创业板健康运行需要多层次市场的补充和支持，证监会正在研究如何健全OTC市场，从而进一步丰富多层次资本市场，加速资本市场的完善和成熟。
　　在第四届中国金融市场分析年会上，王欧表示，创业板推出后，还需要比较健全的OTC市场进行支持。未来随着OTC板块的不断扩容，很多高科技园区的企业会进入这个系统。如何构建我国场外交易市场是目前证监会的重要工作之一。
　　关于OTC板块建设，他表示，政府部门将着力研究OTC板块与现有的产权交易所、产权交易中心搭建怎样的关系，从而进行有机结合，下一步将在制度建设、运作机制等方面进行深入研究。（中国证券报）

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　　根据法国财经新闻社《财经周刊》最新一期的报道，相比两年前次贷危机爆发之时，全球大银行市值排名现在已经出现重大变化。中国三大银行机构跻身前三名，而此前多年占据榜首的美国花旗集团如今的名次却滑出前１５名之外。
　　《财经周刊》文章说，在次贷危机爆发前的２００７年６月底，在全球市值最大的１５家银行中，花旗集团、美国银行和汇丰银行位居前三位，其市值均超过２１５０亿美元，当时位居第１５位的意大利联合信贷银行市值也达到９３０亿美元。而中国三家上榜银行中国工商银行、中国银行和中国建设银行的位次分别为第四、第六和第七位。
　　而到今年６月底，中国工商银行以２５７０亿美元市值高居榜首，中国建设银行和中国银行分列第二、第三位。中国交通银行也跻身排行榜，以约５９３亿美元的市值位列全球第１３位。另外一个新兴市场国家的主要商业银行也出现在今年的榜单中，巴西伊塔乌联合银行以６１０亿美元市值位列全球第１２位。
　　全球１５大银行的市值总额相比两年前缩水了２８％。在仍留在榜单上的１０家银行中，只有中国工商银行和中国建设银行市值出现上涨。两年前的榜单中有１３家银行的市值超过１０００亿美元，而到今年６月底只有６家银行的市值超过这一标准，前１５强的门槛也由９３０亿美元锐减至５４０亿美元。（上海证券报）

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新京报7月20日报道 最高人民法院昨日发布《关于当前形势下进一步做好房地产纠纷案件审判工作的指导意见》，妥善审理房地产连锁纠纷案件成为《意见》的指导重点。

根据《意见》，法院在审理因房地产企业资金困难引发的连锁纠纷案件中，力争通过案件审判盘活现有的存量资金，实现当事人双赢、多赢的结果。调解不成的，根据当事人的偿付能力和对方的资金需求，确定还款期限、还款方式，最大限度避免连锁案件引发群体事件。

对于房地产开发商确因资金暂时困难未按时交付房屋的，要多做双方当事人的调解工作，确无调解可能的案件，可以根据案件的具体情况，依法合理调整违约金数额，公平解决违约责任问题;对于买受人请求解除商品房合同纠纷案件，要严格依法审查，对不符合解除条件的不能解除。要引导当事人理性面对市场经营风险，共同维护诚信的市场交易秩序。

■ 背景

房产纠纷案同比增一成

最高院民一庭表示，房地产纠纷案成为国际金融危机影响下增幅最快的案件类型之一。今年1-6月份，全国法院受理房地产民事案件67294件，同比上升10.58%。出现退地潮、停建潮、断供潮、退房潮。

民一庭分析称，房地产案件在数量大幅增加的同时，疑难复杂类型案件显著增多。此外，由于此前商品房价格严重下跌，买受人请求解除商品房买卖合同纠纷案件大幅上升。

本报记者 李静睿 (本文来源：新京报 作者：李静睿)

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中国经济周刊7月20日报道 “水是生命之源”!当水资源面临枯竭，你会不由自主地想起这句话。

为保护水资源，无论是官员、学者还是老百姓，都在献计献策。在资源税改革方案酝酿出台时，将水纳入资源税征收范围已成业内共识。

不少专家建议，将水资源全面纳入资源税征收范围，逐步对各类水资源征收资源税，通过价格杠杆促进水资源的节约、保护和合理利用。

征收水资源税时机已成熟

家住北京朝阳区的李女士每季度都会收到来自北京市自来水集团公司的缴费通知单，上面写着每吨水3.70元的收费金额，其中包括三部分：自来水水费、水资源费、污水处理费。其中水资源费为每立方米1.10元，污水处理费为每立方米0.90元，自来水水费是1.70元。

而1.70元的自来水水费已经沿袭了近7年。记者日前从北京市自来水集团公司了解到，从2002年至今，北京市的水资源费和污水处理费进行过调整(此两项费用自来水公司是代收，财政划走)，而自来水水费一直没有提高。

“自来水水价跟成本是倒挂的，我们一直处于亏损状态。”北京市自来水集团公司宣传科负责人宋女士接受《中国经济周刊》采访时表示。

不久前，北京市自来水集团总经理徐维浩在相关场合也表示，由于2002年以来自来水水价一直未调整，水价与成本倒挂，政策性亏损严重，至2008年累计亏损13.4亿元，折合每吨水亏损0.81元。

中国人民大学环境学院石磊博士告诉《中国经济周刊》，一方面是自来水企业亏损运营，另一方面却是我国水资源短缺问题日渐凸显，两方面的原因促使水资源税必须改革。

针对我国水资源严重缺乏的实际情况，环境保护部环境规划院副院长王金南向《中国经济周刊》表示，目前从政策环境、技术条件等各方面看，开征水资源税的时机已经成熟。

实行“阶梯式税制”

如果开征水资源税，首当其冲的问题是要界定水资源税的征收对象。

“征收水资源税主要是体现对资源价值的重视。从资源的角度分析，水资源税的征收对象范围，无论是使用者还是开采者，都应该征税。”中国人民大学环境学院院长马中教授接受《中国经济周刊》采访时表示。

对水资源开采者征税，意味着今后矿泉水等相关开采者也在征税之列;对使用者，涵盖的范围包括工业、居民、农业等，而最容易引发争议的是居民饮用水。目前各地对居民饮用水的收费包括自来水水费、水资源费、污水处理费三部分。未来的水资源税改革，是将这三部分都合并改为税?还是采用税费并存体制?

环境保护部环境规划院副院长王金南告诉记者，污水处理费跟水资源税互不相干。污水处理费，相当于政府部门提供公共物品而需要交纳的费用，是根据污水排放量来向使用者征收的。因此，污水处理费还应该由主管部门来征收。而水资源费才需要转化为水资源税。

“将要进行的水资源税改革，很可能是税、费并行的。”王金南说。

石磊也认同税、费并行的情况。他说，“水资源费这部分可以用水资源税来代替，但是污水处理和自来水水费部分，还是应该以费的形式出现。”

毫无疑问，征收水资源税应该对节约水资源起着很重要的影响，但是如何确定水资源税的税率，事关整体改革。用马中教授的话说，“以后要用税来调节水价了。”

现实的问题是，如何设定水资源税税率。

“这个问题要看从什么角度考虑，正是由于我们长期以来实行资源和环境无价制度，导致了资源和环境的恶化，现在通过征收资源与环境税，体现了资源和环境的价值，对被征收者而言，是重视环境和资源的表现。”石磊向《中国经济周刊》分析。

而王金南认为税率是一把双刃剑，“从资源节约角度，我希望税率高一点，但同时会带来一些负面的影响，尤其是对中低收入的老百姓影响较大。我建议实行‘阶梯式税率’，针对不同类型用户应该体现不同的税率，可以分为工业、生活和农业等不同类型，甚至工业也可分为耗水大的行业和一般性行业等。”

在认同“阶梯式税率”的同时，马中教授建议，“由于各地情况不一样，如果开征水资源税，应该根据各地水资源的稀缺程度和对环境的影响程度，由地方来决定税率。对那些水资源稀缺或者重要的地区，税收应该高一些。”

他同时建议应该采取水资源税和水价的双重调节机制，“毕竟税的调节不可能太随意，当一个地区根据水资源的稀缺程度定完税率以后，对水资源的再调节，还是要靠水价。而水价也可以采取阶梯式、从量计征的方法。用的水越多，水价也应该越高。”马中说。

水资源税价的确定，无疑牵动着大家的神经，但是与之相伴而生的问题是费改税之后，征收体制将发生变化。

现行征收体制不宜变动太大

目前，对水资源费，全国各地的征收机构并不统一。

中国煤炭经济研究会副秘书长赵家廉日前表示，“资源税已经明确为地方税种。” 毫无疑问，水资源税的征收将全额纳入地方财政预算管理，而水资源税由谁来收取，征收体制的变革在所难免!

北京市自来水集团公司宣传科负责人宋女士告诉《中国经济周刊》，目前北京的水资源费和污水处理费他们只是代收，这两项费用直接由财政拨走了，集团公司留下的只有自来水费。

而在湖北，全省水资源费一直是由地税部门代征的，但是在今年5月，湖北省人民政府下发了《关于全省水资源费由水行政主管部门直接征收的通知》，明确要求全省水资源费由各级水行政主管部门直接征收，地税部门不再履行代征职能。

“如果水资源费改为水资源税后，由税务部门征收就名正言顺了。”石磊说。

而王金南认为，在费改税的过渡时期，在征收体制上不能有太大变动，这样对相关部门冲突会小一点。等过渡到一定阶段，把征税体制逐步建立起来以后，再一点点完善，包括环境税，都有类似的问题。”

而水资源税征收上来以后，是否能做到专款专用?

石磊建议说，“我们既然通过水资源税获得了利益，是不是将这部分税收用于对水资源的保护和再开发更好一些?这些都是需要我们着力考虑的问题。” (本文来源：中国经济周刊 作者：王红茹/北京报道)