2009年下半年医药行业投资策略
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：左扭右扭
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上半年医药行业政策/事件频出，下半年更有看点。下半年是医改配套政策文件集中发布的时段，而相关操作性文件对有关行业的利好将更为明确。
甲型流感继续蔓延，下半年仍需重点关注。由于欧美各国不重视疫情的控制，甲型流感将会在全球造成大范围的传播。未来病毒所造成的危害取决于病毒是否变异，以及各国对于今年秋季可能的第二轮传播的防范。
受通涨预期及出口退税政策刺激，部分化学原料药可能受益。由于海外需求下降，出口退税政策对医药出口型企业带来的业绩增厚相当有限。然而多种维生素近期出现了货源紧张的局面。比如，VC的价格近期持续维持高位运行，而出口量并未比去年同期下降太多。
IPO 首单或催涨医药股。将密切关注在三金等医药股陆续IPO 后，运行一直较为稳定的医药行业，是否有可能由于行业关注度的提升迎来一波新的行情。医药行业收入和利润快速增长，各子行业则表现分化。09 年上半年行业整体运行良好，属于消费品制造业中景气较高的行业。二季度，利润增速先于收入增速发生转折的主要原因是投资收益的巨幅波动。
下半年医药行业景气度预计将会恢复。伴随着全球经济形势的逐渐好转，预计09 年二季度医药行业景气度将见底回升，09 年下半年与10 年将迎来本轮周期的增长阶段。
投资建议：未来十二个月内，维持医药行业有吸引力评级。对下半年医药行业走势影响较大的因素主要有：医改后续政策的推出；子行业的经济运行情况；子行业PE 估值未来的发展趋势。生物制品、中药行业下半年能取得超过医药行业平均水平的表现。而部分原料药行业的个股或能在下半年有所表现。建议关注的个股为：生物制品行业（天坛生物，华兰生物），中药（上实医药，三九药业，天士力、康美药业），原料药（东北制药）。 | 
发表于 2009-7-8 13:18
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