深交所提醒炒新风险:首日买入新股亏损比例51％(最新统计家润多个人99.5％亏损)

送人听闻

深交所提醒炒新风险:首日买入新股亏损比例51％(最新统计家润多个人99.5％亏损)

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：送人听闻 浏览：7834 回复：21

深交所：首日买入新股的投资者亏损比例达到51％


　　随着新股发行改革的实施和三金药业等公司招股的启动，"打新"和"炒新"再度成为市场热门话题。由于新股上市(含增发股票上市和暂停上市后恢复上市)首日交易无涨跌幅限制，新股被爆炒的情形在过去屡见不鲜。自今年6月5日以来，4只当天不设涨跌停板限制的股票--顺发恒业(000631)、万方地产(000638)、ST中润(000506)以及京东方(000725)的上市首日股价走势也反映出传统的"炒新"思维当前仍在投资者中具有一定的影响力。
　　参与首日买入的投资者收益情况究竟如何？其账户分布有哪些特征？为此，中国登记结算深圳分公司及深交所金融创新实验室专门进行了数据分析，该分析从2006年6月19日"新老划断"之后至2009年6月前发行的223只中小企业板股票中选取了上市首日炒作最为严重的22只股票(开盘涨幅、盘中波幅和盘中涨幅分别居前十的股票合并后的总和)作为样本，有关统计结果如下：
　　参与首日交易的投资者分布
　　特征一：参与"炒新"的投资者以中小投资者为主
　　根据对交易数据的统计，共有245,743个账户在上市首日买入了上述22只样本股票。分类统计结果显示，参与上市首日买入的主要是中小投资者。其中账户市值在5万元以下的投资者占比接近50%，账户市值在10万元以下的投资者占总人数的85.73%，账户市值在10万~100万之间的投资者占比13.01%。相比之下，账户市值在100万元以上的个人投资者仅占1.05%的比重，而基金、QFII、券商等机构投资者的比重仅为0. 2%。由此可见，中小投资者是参与上市首日买入的绝对主力，机构投资者的参与程度则相对较低。
　　特征二：参与"炒新"的投资者多为初次尝试上市首日买入新股。
　　从全部223只股票的统计结果看，在上市首日买入新股的投资者中，高达71.49%的投资者为第一次参与首日交易，另有15.50%的投资者仅仅参与了2次上市首日买入新股。也即是说，近87%的投资者仅仅参与了1至2次上市首日买入新股，可见新股上市首日买入的投资者多数为初次尝试上市首日买入新股。从各年度的情况看，第一次参与首日交易的投资者比例逐年略有下降，但不显著，2006、2007、2008年三年的比例分别为74.75%、 73.49%、71.49%，这说明每年仍有相当多的投资者在不完全了解风险的情况下源源不断地加入初次"炒新"的行列。
　　投资者参与首日交易的行为特点通过对不同价位买入的账户比例进行分析，可以发现，大部分参与首日交易的投资者是被上涨的价格所吸引而买入。如下表所示，随着价格的上涨，买入的账户占比越大，其中有多达54.45%的投资者是在发行价涨幅300%以上时参与买入，呈现出一种非常典型的"羊群效应"式的追涨。
　　表1：不同价位买入的账户比例

价位 此价位买入的账户占账户总数的比例
(0,发行价涨幅的100%) 14.46%
［发行价涨幅的100%，发行价涨幅的200%) 14.97%
［发行价涨幅的200%，发行价涨幅的300%) 16.12%
［发行价涨幅的300%，∞) 54.45%
总计 100.00%

　　投资者参与首日交易的盈亏情况
　　为了精确反映买入上市首日股票的盈亏，避免长期指数变化带来的影响，该分析以上市首日之后20个交易日(约一个自然月)为考察期间，在此期间内，如果投资者卖出买入的新股，则直接按成交价计算盈亏；如果一个月后仍未卖出，则按20个交易日后的收盘价计算浮动盈亏。如果投资者有多次买卖行为，则按"先进先出"的原则计算盈亏。
　　统计结果显示，首日买入上述22只样本股票的个人投资者整体亏损近3亿元，亏损投资者比例达到51.28%。其中，一些首日买入新股的投资者损失严重，例如汉钟精机(002158)、三特索道(002159)、红宝丽(002165)、拓邦电子(002139)、东华能源(002221)账户平均亏损比例分别高达99%、92%、79%、74%和70%。总体来看，账户市值在10万元以下的投资者亏损程度最为严重，亏损金额高达1.97亿元。
　　"前车之鉴，后事之师"，上述统计分析结论值得投资者高度重视，因为这些数据背后蕴含的是众多"炒新"投资者的经历和教训。如果您从未参与过上市首日交易，那么在参与之前一定要慎重冷静，切勿因股价上涨就盲目跟风买入，因为以上的统计结果表明："炒新"并非包赚不赔，盲目跟风炒作更是风险巨大。
　　

（深圳证券交易所）

[ 本帖最后由 送人听闻 于 2009-8-9 20:49 编辑 ]

送人听闻

　　IPO终于重出江湖，伴随着近一年的IPO暂停而淡出投资者视野的打新产品，再次引起关注。但世易时移，由于证监会6月份实施的新股发行新规定，银行打新产品盛景恐难再现。因此，银行方面目前对新推这类产品态度谨慎，多数持观望态度。
　　细则不明晰 观望为上
　　据悉，自从5月份IPO重启征求意见稿公布后，各家银行就开始准备"打新"理财产品；但是，6月10日证监会公布的一纸新规，无疑是一盆冷水。新的新股发行机制对网上网下申购等一系列制度进行了重大调整，如对网上单个申购账户设定了千分之一的上限等，这直接掐断了以往打新股产品低风险、高收益的可能性。
　　此规定一出台，中信银行即宣布终止旗下"中信理财之新股支支打计划1号"理财计划。
　　而更多的银行则选择了观望。某国有商业银行理财产品设计负责人表示，"目前来看监管细则还不是很明晰。也不知道这次会有多少股票发行。如果我们推出相关产品，在产品设计上是要对客户作出承诺的，目前很多东西不明朗，我们也只能等等看了。"
　　不过，6月23日，交通银行推出一款改造升级的打新产品--09年版"得利宝·新股连环打"，打破了新规出台后的僵局。
　　自打新股 PK 借道银行
　　申银万国银行业研究员励雅敏表示，根据IPO新规，机构资金的申购规模被限制，意味着中小投资者的中签率将大大提高，而银行打新产品的盈利空间被大幅压缩。
　　她说，按照证监会的新规定，单个账户网上申购上限为新股数量的千分之一，这意味着大量的银行打新资金派不上用场。在2007年的牛市中，打新产品的收益率可达百分之十几，甚至更高。IPO新规可能让打新股收益率骤降至3％，仅为此前收益率的1/5。
　　东南大学金融系主任周勤则认为，尽管新规理论上可以提高中小投资者的中签率，但投资者若放弃打新产品进行自行申购，同样面临诸多不确定因素。在新股定价市场化后，不排除上市首日出现更多"破发"的情况，投资者可能面临本金损失的风险。
　　另外，中小投资者只能决策什么时间去申购哪只新股，但在申购的资金锁定期以及没有新股上市的时期，资金就可能闲置；而银行理财产品可以通过机构组合管理的能力，投资债券、货币市场等，提高无新股发行期内资金的使用效率。因此，周勤认为，也许一次新股申购，投资者自行打新的收益率会高于购买银行理财产品所得的收益。但就一个期限内综合而言，投资银行理财产品的整体收益率仍可能高于个人直接投资。
　　拓宽投资范围 回避小盘股
　　新规则下，商业银行也开始思索理财产品的设计改良。为了防范风险保证收益，结构性设计可能将成为主流。
　　据交行人士介绍，09版"得利宝·新股连环打"最显著的一个特点是，改变了以往单纯打新股产品的做法，投资范围更加广泛。即以新股申购为主，同时兼顾债券、票据、信贷资产等投资品种。但IPO首单三金药业不是交行新款产品的投资对象。上述人士介绍，交行打新产品主要盯的是大盘股，回避小盘股。
　　励雅敏对此表示，新规使小盘股对银行打新产品的吸引力大大下降，以三金药业为例，首次发行4600万股A股。根据新规，这意味着至少有3680万股将采取网上发售，按照千分之一的规定，单个账户的最高申购额度至少为3.68万股，单个账户的资金量较小，预计在50万元左右。因此，三金药业对于银行理财产品来说，资金规模过小，难以发挥收益效应。
　　为此，励雅敏建议，"对于小盘股IPO，个人投资者可以自己投资；而对于大盘股，中小投资者由于资金有限，通过机构理财产品来做会更有保障。"
（陈宁　大众证券）

送人听闻

（上海证券）

openglcplusplus

:*18*: :*18*:

ytqdl

原帖由 送人听闻 于 2009-7-1 22:47 发表
　　随着新股发行改革的实施和三金药业等公司招股的启动，"打新"和"炒新"再度成为市场热门话题。由于新股上市(含增发股票上市和暂停上市后恢复上市)首日交易无涨跌幅限制，新股被爆炒的情形在过去屡见不鲜。自今 ...

汉钟精机(002158)上市首日高开低走的典范      集合竞价买入者当天亏损30%:*27*: :

zhang0016

"前车之鉴，后事之师"，上述统计分析结论值得投资者高度重视，因为这些数据背后蕴含的是众多"炒新"投资者的经历和教训。如果您从未参与过上市首日交易，那么在参与之前一定要慎重冷静，切勿因股价上涨就盲目跟风买入，因为以上的统计结果表明："炒新"并非包赚不赔，盲目跟风炒作更是风险巨大。

﹤独角仙

股市有风险，入市需谨慎。。。

xneel703

看了不顶,,算你狠

送人听闻

　　发行制度改革以来，已有五只新股陆续登陆深沪交易所，成为当前市场关注的热点之一。从总体情况看，发行制度的市场化改革以及监管机构警示风险和强化监管的举措得到了市场各方的理解和支持，各证券公司积极配合，加强对客户的风险揭示和交易行为规范管理，绝大部分投资者也充分认识到盲目炒新的风险，理性谨慎参与。但我们也仍然看到，在一定程度上还存在着新股上市首日涨幅远超市场预期、上市初期股价波动性较大、投资者追高意愿强等现象。8月11日，久其软件和神开股份将于深交所挂牌，投资者在参与上市首日及随后的交易时应注意哪些问题？值此之际，"热点"背后的"冷思考"显得尤为必要。
　　投资"高价"新股须谨慎
　　"是意见而非事实能够无需通行证在世界上畅行无阻"，在很多情况下，我们从各类渠道得到的、听到的并信以为真的东西往往只是意见而不是事实，所谓的新股不败就是如此。五只新股上市后的走势再次说明，"新股不败"可能只是一种"神话"，甚至"大话"，尤其是在发行定价机制市场化改革后的当前市场环境下。
　　深交所金融创新实验室分析报告显示，于7月10日上市首日买入桂林三金的个人投资者人数为26510人，两周(10个交易日)之后，有82.4%的投资者为亏损，整体亏损6480万元；首日买入家润多的个人投资者数量为25437人，两周之后有99.5%的投资者亏损，整体亏损1.26亿元。
　　盲目炒新股蕴含的巨大风险再次凸显。因此需要提请广大投资者注意，新股发行制度改革后，市场化的定价机制将使发行定价与二级市场价格进一步接轨，如果在新股上市首日涨幅较大的情况下买入股票，需要承担较大的价格回落造成亏损的风险。投资者在决定买入前，一定要认真分析公司的基本面，详细阅读有关专业机构的估值报告，参考市场上同类公司的估值情况，谨慎参与。
　　上市首日盲目追高很"受伤"
　　上市首日买入新股须谨慎，上市首日盲目追高买入新股则更是容易"受伤"。深交所金融创新实验室分析了首日开盘后价格快速上涨，盘中成交价格较开盘价涨幅达到20%而被临时停牌的桂林三金高位买入投资者的盈亏情况。结果表明，首日追高买入桂林三金的2477位个人投资者(价格达到20%限制被临时停牌前5分钟买入的投资者)两周(10个交易日)之后的亏损面高达96.33%，整体亏损983万元，盲目追高的高风险性可见一斑。
　　按投资者类型进行细化分析，在参与桂林三金和家润多首日买入的投资者中，持股市值10万以下的个人投资者账户占比分别高达71.83%和62.69%，亏损账户比例达到81.83%和99.86%，合计亏损2743万元和4790万元。可见，参与上市首日买入的主要是中小投资者，该类投资者的亏损金额最多，亏损账户比例很高。
　　远离基本面的"击鼓传花"很危险
　　从市场估值来看，当前新股市盈率普遍较高，以最新收盘价计算，万马电缆、中国建筑等股票的市盈率都达到了70倍以上，在一定程度上存在着高估值风险。"高处不胜寒"，远离基本面的股票投资，如果失去了价值的支撑，将成为纯粹的"击鼓传花游戏"，这类"游戏"的结果非常难以预料，"危险系数"非常高。这样的例子可谓比比皆是，从中工国际、拓邦电子、川润股份、水晶光电等股票上市首日爆炒及随后的连续跌停的事实中，我们应该充分吸取教训，以避免上市首日即套牢，甚至上市首日价格成为历史最高价的情形再次上演。
　　任何事物都具备其内在的发展规律，脱离了内在合理价值的"商品"迟早都会回归的，资本市场也不例外。以万马电缆为例，按照万马电缆保荐人平安证券的分析，"万马电缆2008年EPS为0.37元，预计2009年EPS为0.49元，按照行业平均水平39.4倍和30.3倍折算，对应的股价为14.58元－14.87元。"该股票目前的市场价格明显偏离了专业机构给出的估值区间，其中所蕴含的价值高估风险必须引起投资者的足够重视。
　　违规交易后果很严重
　　在上市首日及上市初期的交易中，个别投资者无视股票基本面，为追逐投机利润，热衷在新股上市首日及随后的一段时期内，进行具有高度投机性的短线炒作，甚至不惜采用虚假申报、大笔集中申报、连续申报、高价申报或频繁撤销申报等方式引起股价大幅异常波动，诱导中小投资者跟风介入并以此牟利，孰不知此种行为已经涉嫌违规，将被重点监控以至立案调查。少部分投资者热衷于此类炒作，无异于"饮鸩止渴"。
　　深交所前期公布的有关通知强化了上市首日交易监控和对重大交易异常账户的处理力度，并对证券公司在新股上市首日合规交易和风险控制中的责任与义务提出了明确要求。深交所将密切监控上市首日的委托和交易，并可根据市场情况采取进一步的风险控制措施；对存在违规交易情形的账户将依据有关规定采取限制交易、提请中国证监会提前介入稽查或立案调查等措施。
　　7月份以来，深交所已先后向中国证监会上报了多起投资者利用资金优势巨额申报、连续申报、拉抬股价、虚假申报和涉嫌操纵开盘价的案件，共涉及异常交易账户40余个。同时，继7月上旬对以连续大笔申报、涨停申报、虚假申报等方式蓄意拉抬股价的方文艳和黄丽娟等2个账户实施限制交易措施后，近期又对参与万马电缆等个股违规炒作的有关账户实施了为期2个月的限制交易措施。因此，投资者务必要充分认识到违规交易的风险和危害，做到依法合规交易。
　　面对当前部分新股上市初期的高换手率、高波动性和高估值的"三高"症状，我们需要从过热的亢奋状态中及时自我降温，进行必要的"冷"思考，"多一份警惕，多一份安全"，切记不可盲目，不可盲从，更不要铤而走险，心存侥幸，从事违规交易。 （深圳证券交易所网站）

送人听闻

　　高换手率、高波动性、高估值造成炒新族八成亏损---
　　发行制度改革以来，已有五只新股陆续登陆深沪交易所。深交所昨天公布的投资者报告显示，目前市场上依然存在新股上市首日涨幅远超市场预期、上市初期股价波动性较大、投资者追高意愿强等现象。8月11日，久其软件和神开股份将于深交所挂牌，投资者在参与上市首日及随后的交易中尤其要注意有关风险，避免落入新股首发"三高"陷阱。
　　深交所金融创新实验室分析报告显示，新股首发日的投资者八成以上出现亏损。如7月10日上市首日买入桂林三金的个人投资者人数为26510人，两周（10个交易日）之后，有82.4%的投资者为亏损，整体亏损6480万元；首日买入家润多的个人投资者数量为25437人，两周之后有99.5%的投资者亏损，整体亏损1.26亿元。盲目炒新股蕴含的巨大风险再次凸显。
　　在目前市场整体偏热的状况下，上市首日盲目追高买入新股则更是容易令投资者"受伤"。深交所金融创新实验室分析了首日开盘后价格快速上涨，盘中成交价格较开盘价涨幅达到20%而被临时停牌的桂林三金高位买入投资者的盈亏情况。结果表明，首日追高买入桂林三金的2477位个人投资者（价格达到20%限制被临时停牌前5分钟买入的投资者）两周（10个交易日）之后的亏损面高达96.33%，整体亏损983万元。
　　按投资者类型进行细化分析，在参与桂林三金和家润多首日买入的投资者中，持股市值10万以下的个人投资者账户占比分别高达71.83%和62.69%，亏损账户比例达到81.83%和99.86%，合计亏损2743万元和4790万元。调查表明，参与上市首日买入的主要是中小投资者，该类投资者的亏损金额最多，亏损账户比例很高。
　　深交所的报告指出，从市场估值来看，当前新股市盈率普遍较高，以最新收盘价计算，万马电缆、中国建筑等股票的市盈率都达到了70倍以上，在一定程度上存在着高估值风险。"高处不胜寒"，远离基本面的股票投资，如果失去了价值的支撑，将成为纯粹的"击鼓传花游戏"，"危险系数"非常高。
　　以万马电缆为例，按照万马电缆保荐人平安证券的分析，"万马电缆2008年EPS为0.37元，预计2009年EPS为0.49元，按照行业平均水平39.4倍和30.3倍折算，对应的股价为14.58元－14.87元。"该股票目前的市场价格明显偏离了专业机构给出的估值区间，其中所蕴含的价值高估风险必须引起投资者的足够重视。
　　针对当前部分新股上市初期的高换手率、高波动性和高估值的"三高"症状，投资者尤其要保持清醒的头脑，避免落入"三高"陷阱，遭受不必要的损失。（北京青年报）

送人听闻

　　鉴于新股发行改革后爆炒之风仍未见退，深交所昨日循例在新股首日上市前发出"风险警示"。
　　深交所宣布，7月以来，已先后向中国证监会上报了40余个涉及异常交易账户，目前中国证监会已对上述账户提前介入稽查，并锁定部分涉嫌违规账户。
　　根据深交所近期对市场的监控，在新股上市首日及随后交易中，仍有投资者通过大笔申报、连续申报、高价申报等手段拉抬股价，诱导其他投资者尤其是中小投资者跟风介入，造成股价大幅波动。深交所称，这类行为已成为新股上市首日过度炒作的主要风险。
　　据介绍，7月份以来，深交所已先后向中国证监会上报了多起投资者利用资金优势巨额申报、连续申报、拉抬股价、虚假申报和涉嫌操纵开盘价的案件。
　　深交所指出，7月上旬，方文艳和黄丽娟等两个账户以连续大笔申报、涨停申报、虚假申报等方式，蓄意拉抬股价。眼下，这两个账户已遭为期一个月的限制措施。
　　此外，深交所发现，在近期涨势最为凌厉的次新股万马电缆（002276）的交易中，有账户涉嫌以虚假申报手段操纵开盘价参考价及开盘价等。眼下，该类账户也已遭为期两个月的限制交易措施。
　　深交所再度强调，将继续对重大异常交易行为保持高压态势，严密监控和打击涉嫌违规行为。
　　被深交所列入重点监管范围的重大异常交易行为包括：虚假申报，拉抬、打压，对倒交易，自买自卖，连续集中交易，异常回转交易和涉嫌内幕交易等。
　　久其软件和神开股份明日上市
　　发行市盈率分别为36.14倍和32.57倍的久其软件（002279）和神开股份（002278）将于明日登陆深交所。
　　针对新股爆炒风险，深交所昨日再次发文指出，当前部分新股上市初期存在"高换手率、高波动性和高估值"的"三高"症状。以家润多（002277）为例，首日买入该股的个人投资者两周后亏损比例高达99.5%，整体亏损1.26亿元。
　　深交所金融创新实验室出具的最新报告显示，于7月10日上市首日买入桂林三金（002275）的个人投资者人数为26510人，两周（10个交易日）之后，有82.4%的投资者为亏损，整体亏损6480万元；首日买入家润多的个人投资者数量为25437人，两周之后有99.5%的投资者亏损，整体亏损1.26亿元。
　　据统计，首日追高买入桂林三金的2477位个人投资者（盘中成交价格较开盘价涨幅达到20%限制被临时停牌前5分钟买入）两周之后的亏损面高达96.33%，整体亏损983万元。
　　此外，该报告显示，新股上市首日买入的主要是中小投资者，其亏损金额最多，亏损账户比例很高。统计显示，在参与桂林三金和家润多首日买入的投资者中，持股市值10万元以下的个人投资者账户占比分别高达71.83%和62.69%，亏损账户比例达到81.83%和99.86%，合计亏损2743万元和4790万元。
　　深交所强调，新股发行制度改革后，市场化的定价机制将使发行定价与二级市场价格进一步接轨，如果在新股上市首日涨幅较大的情况下买入股票，需要承担较大的价格回落造成亏损的风险。
　　从市场估值来看，当前新股市盈率普遍较高。以最新收盘价计算，万马电缆、中国建筑等股票的市盈率都达到了70倍以上。深交所警示，这类远离基本面的股票投资，如果失去了价值的支撑，将成为纯粹的"击鼓传花游戏"，"危险系数"非常高，如之前中工国际、拓邦电子、川润股份、水晶光电等股票上市首日爆炒后即连续跌停。深交所称，要避免此类上市首日价格成为历史最高价的情形再次上演。
　　●四川成渝（601107）与中国建筑（601168）分别于8月10日和8月12日计入上证综指。（东方早报）

Babbler

　　为进一步防范新股上市首日交易风险，维护证券市场秩序，深交所将继续对重大异常交易行为保持高压态势，严密监控和打击涉嫌违规行为。
　　深交所有关负责人表示，从当前市场情况看，仍然存在着部分新股上市首日涨幅远超市场预期、新股上市初期股价波动性大等现象；从近期市场监控情况看，在新股上市首日及随后交易中，仍有个别投资者通过大笔申报、连续申报、高价申报等手段拉抬股价，诱导其他投资者尤其是中小投资者跟风介入，造成股价大幅波动，谋取不当利益。这类行为已成为新股上市首日过度炒作的主要风险。
　　该负责人介绍，为防范新股上市首日交易风险，维护证券市场秩序，保护投资者合法权益，交易所将对涉嫌违法违规的重大异常交易行为实施重点监管，这些行为包括：虚假申报，拉抬、打压，对倒交易，自买自卖，连续集中交易，异常回转交易和涉嫌内幕交易等。对此，广大投资者应予以高度重视，避免违规越线。
　　据了解，IPO重启以来，针对新股交易中出现的重大异常行为，深交所积极发挥系统联合监管和执法的优势和作用，重点对涉嫌违法违规行为采取了以下监管措施：一是及时提请证监会稽查提前介入。7月份以来，已先后向中国证监会上报了多起投资者利用资金优势巨额申报、连续申报、拉抬股价、虚假申报和涉嫌操纵开盘价的案件，共涉及异常交易账户40余个。目前，中国证监会已对上述账户提前介入稽查，并锁定部分涉嫌违规账户；二是不断强化证券商对客户交易行为的管理职责，要求会员采取有效措施切实规范客户交易行为，加强投资者风险教育，引导投资者行为，遏制上述重大异常交易行为发生；三是对重大异常交易账户实施限制交易措施。继7月上旬对以连续大笔申报、涨停申报、虚假申报等方式蓄意拉抬股价的方文艳和黄丽娟等2个账户实施为期一个月的限制措施后，近期又对参与"万马电缆"等个股炒作，涉嫌以虚假申报手段操纵开盘价参考价及开盘价的账户实施了为期两个月的限制交易措施；四是及时制止和风险警示，盘中严密监控，发现利用资金优势大笔申报、连续申报拉抬股价等重大异常交易情况，立即采取警示措施。
　　深交所有关负责人强调，新股过度炒作，价格严重背离价值，扭曲了二级市场的价格形成机制，势必影响一级市场的定价基础，损害证券市场平稳和长远发展。因此，深交所提醒广大投资者，对少数投资者通过大笔申报、连续申报、频繁申报、虚假申报等方式拉抬股价、诱导中小投资者跟风介入并以此牟利的行为，要保持高度的警惕和清醒的头脑，理性投资，切勿盲目跟风。深交所将继续对重大异常交易行为保持高压态势，严密监控和打击涉嫌违规行为。同时，再次郑重提醒广大投资者，一定要树立理性投资的观念，合法合规参与证券交易。（证券时报）

Babbler

　　截至8月13日,先后上市的7家公司,股价和首日收盘价相比,出现了大面积滑坡,神开股份连续三天下跌,13日收盘为26元,久其软件收盘为53元。桂林三金从收盘价36元跌至29元,家润多从37元跌至30元。

　　国联证券策略分析师李斌告诉《华夏时报》记者:“新股发行改革后,IPO定价更接近市场,但是新股上市后,在高定价基础上再被游资爆炒,上市第一天就把一两年的投资价值涨没了,股价只剩下跌一条路,类似当年的宁波银行、中石油。”

　　7只新股中,除中国建筑和四川成渝,其余5只都在深圳交易所挂牌,而近期深交所对打击新股爆炒可谓不遗余力,对异常交易账户进行监控,并在久其软件和神开股份上市前,作出特别警示。

　　分析师赵旭说:“深交所对一些异常账户监控,只是暂时缓和了新股炒作的局面。”目前,IPO定价普遍高于行业平均市盈率、新股上市带来动荡,更多的原因来自新股发行改革不彻底。

　　证监会透露新股发行将继续深化改革,从机构和学者层面的意见纷至沓来,有券商建议打破对网下申购三个月的禁售期,有分析师建议,对询价作出改革,机构以各自不同的报价认购新股,武汉科技大学金融证券研究所所长董登新则认为,发行审核可以保留,但是上市批文可以取消。

　　开盘价谁说了算

　　8月11日,久其软件以63元开盘,较发行价上涨126%,神开股份以36元开盘,较发行价上涨124%,随后两只股票进入下跌通道。

　　深交所对两只新股实行可临时停牌多项风险控制措施,而此前,深交所还对参与万马电缆等个股炒作,涉嫌以虚假申报手段操纵开盘价、参考价及开盘价的账户实施了为期两个月的限制交易,并向证监会上报异常交易账户40多个。

　　经过深交所一番严打,两只新股在上市当日没有出现在股价异常波动之列,这还是IPO重启以来第一次。“按照新规,新股上市第一天,涨幅超过20%将被暂时停牌,而且深交所对中小板上市的股票严加监管,大资金炒作新股的手段已经不多,只能通过拉抬开盘价,一步到位。”李斌说。

　　长盛基金一位有多年操盘经验的人士也告诉《华夏时报》记者:“新股开盘需要集合竞价,历来有一群投机客热衷于在当天炒作,他们的资金集体推高了开盘价。”李斌也说:“从交易所的公开信息公告可以看到,网上申购新股较多的营业部,往往也是新股上市首日买卖最活跃的大户,新股炒作,游资是主力。”

　　新股上市首日不设涨跌幅限制,但是买入卖出受限制,机制为游资炒作新股创造了天然的机会。而新股流通市值在总市值中占比较小,也为资金抬高股价节约了筹码。

　　赵旭说:“如果打破机构3个月的新股锁定期,上市首日新股抛售的压力大,炒作新股的游资再接盘的代价也抬高了,足以遏制新股炒作。”一个疑问是,如果为机构松绑,这些资金主力会不会也加入到新股爆炒行列？

　　询价为何变成抬价

　　在采访中,抱怨目前询价制度有缺陷的机构大有人在,李斌就认为:“新股询价和以前发生的最大变化,就是市盈率就高不就低,25倍市盈率是以往新股发行的高基准,现在变成了最低标准。”

　　赵旭说:“IPO发行定价,是上市公司、承销商和机构多方利益对冲的结果,市场打新的资金多,新股供给不足,一级市场询价自然被推高。”机构并不愿意高价认购,但是高价认购总比认购不到好,询价就变成了抢新股筹码的游戏。

　　当市场批驳IPO圈钱变本加厉,董登新却是新股询价改革的坚定支持者,他告诉本报记者:“新股发行改革后,对定价行政性干预减少,本身就是一种进步,新股定出30倍或者50倍的市盈率,反映的是二级市场人气,一级市场和二级市场的价差已经被大大填平,中小板上市首日涨幅100%,而以往大多在300%以上。”

　　在目前的IPO询价中,主导权在发行人和保荐人手中,有学者建议,新股询价应实行拍卖方式,设定一个市盈率区间后,机构以各自的价格来认购,而不是一味追高。李斌说:“机构网下申购,如果采用拍卖方式,以各自出的价格打新股,因为是超额认购,这种方式在操作上存在困难。”

　　让市场决定IPO节奏

　　董登新说:“新股发行改革是一个系统工程,定价市场化只是一个环节,下一步要改革的是发行市场化,让市场控制IPO节奏。目前已经过会的公司有30多家,应该由这些公司自主选择上市,而不是证监会强制安排日程。”

　　证监会主席尚福林曾表示,新股发行改革的终极目标是注册制。李斌说:“在不成熟的市场环境中,注册制非常遥远,上市需要严格的信息披露制度,如果缺少一层监管,难以避免公司上市后业绩大变脸的情况。”

　　注册制只是高层的一种设想,而从新股核准制向注册制过渡,却可能成为现实。董登新告诉本报:“发审委审核通过公司公开发行,表示公司达到了上市标准。在现阶段,完全可以取消上市批文的步骤。只要证监会将红头文件握在手心,股市就更像政策市。”

　　“在下一轮熊市出现时,证监会可能不会去人为暂停IPO。每一次暂停和重启IPO,都是对市场的冲击,也加大了行政成本。”董登新说。(中国新闻网　夏华旺)

送人听闻

　　A股市场第六次IPO重启，在短短一个月内发行上市了7只新股，融资总额达创纪录的550亿元。如此多的新股发行，IPO公司、中介、中签者都捧着钞票乐开了花，但炒新者除了在万马电缆上有机可退外，其他6只新股都很难逃脱被深套的下场。然而，新股发行仍在密集进行。8月，已有5只新股发行完毕，另有6只等待发行。炒新永远不会停止，下一次炒新的赚钱机会，会在哪里?
　　发行回顾
　　密集发行 IPO重启不走寻常路
　　自7月10日桂林三金(002275，收盘价27.81元)、万马电缆(002276，收盘价24.15元)正式上市后，截至8月11日一个月时间里，已有7只新股发行上市，其中还包括中国建筑(601668，收盘价5.78元)这样的超级大盘股，本次IPO重启后的发行密度和融资强度已经创出新高。统计数据显示，本次IPO重启在募集方面呈现两大有别于以往的特征：发行速度加快，首月募资创纪录。
　　两股同时发行8月IPO又提速
　　6月29日，桂林三金网上发行，尽管"游戏规则"已经修改，桂林三金的网上中签率还是仅有0.171%，每578万元资金才可中得一手。
　　7月2日，万马电缆发行;7月8日，家润多(002277，收盘价28.66元)发行;紧接着，7月15日四川成渝(601107，收盘价7.01元)发行，然后是中国建筑。
　　截至7月31日，一个月左右时间已发行了7只新股。至8月11日，这7只新股又全部完成了上市。而进入8月，新股的发行速度更是快马加鞭，本月已发行或将要发行的新股达11只，还频频出现两只新股同日申购的情况。
　　国金证券财富管理中心投资经理张兆伟在接受 《每日经济新闻》采访时称，两只新股同时发行，将分流打新资金，或许会提高中签率。这一方面能加快发行速度，另一方面，也是为了实现让新股收益向中小投资者倾斜的初衷。
　　重启首月募资550亿史上最高
　　在A股发展史上，曾有过六次新股发行的暂停和重启。前三次出现在1994～1996年之间。2005年1月是第四次IPO重启，2006年6月第五次，本次IPO新政后的开闸是第六次。
　　截取每次IPO重启后第一个月的新股发行数据：1994年第一次IPO重启后，一个月内发行了4只新股;第二次是6只，第三次是5只，第四次2只，第五次5只。而这一次是7只，创出新高。
　　本次IPO重启首月发行的7只新股中，因为出现了中国建筑这只超级大盘股，融资金额也成为史上第一，达549.97亿元。
　　而2006年6月IPO重启时，以两只小盘股中工国际和同洲电子打头阵，随后又发行了两只大盘股--大同煤业和中国银行，但这两家公司合起来的融资额还不到200亿元，首月发行的5只新股募资总额不过232亿元。此外，其他几次IPO重启首月就没有大盘股参与。
　　赢家生态
　　新股频发 成中介和中签者盛宴
　　在上市公司巨额融资的同时，谁还是这场大戏中的赢家?不难想到，除了上市公司，还有承销商和一级市场中签者。
　　中金公司笑纳6.72亿元
　　募集了500多亿元资金的几家上市公司无疑是喜笑颜开。而参与新股发行的中介机构也是毫无风险地从中分得一杯羹。
　　承销及保荐商是分羹最多的机构，本次已发行上市的7只新股，其承销和保荐费用占募资总额的1.58%。这7家公司募资550亿元，支付的承销和保荐费高达8.68亿元。其次是审计验资费，约占总融资额的0.39%，排在第三位的是路演及信息披露费，约占募资总额的0.13%。
　　其中，中国建筑的A股发行承销商及保荐人中金公司拔得头筹，其从中国建筑获得承销及保荐费6.72亿元。而为中国建筑A股IPO服务的中介机构也都获利不菲。
　　如担任发行人律师的北京海问律师事务所，担任保荐机构律师的北京通商律师事务所，获得中国建筑支付的律师费510万元。德勤华永会计师事务所和担任资产和土地评估机构的中发国际、华源房地产土地评估公司，总计获得1.94亿元的审计验资费。
　　目前，本次发行上市的7家公司在发行费用上共支出11.96亿元，占募资总额的2.17%，其中9.4亿元由中国建筑贡献。
　　打新年化收益率达33.6%
　　除了中介机构，中签者也是IPO赢家中的常客。中得一手四川成渝，若在上市首日以收盘价卖出，中签资金的收益率达202.78%，堪称暴利。
　　目前已发行上市的7只新股，在申购时间和资金解冻时间上都是错开的，投资者可参与每只新股的申购。假设某投资者有800万元资金(能保证每只新股中一手)，连续参与这7只新股的申购，并在上市首日以收盘价卖出，按照这7只新股的中签率计算，这800万元资金在一个月内可以无风险赚得22.42万元，月收益率为2.8%，年化收益率达33.6%。
　　即使投资者没有这么多资金，只要能够中得一只新股，也能获得不错的收益。按照上市首日收盘涨幅排位，四川成渝涨幅超过200%居首，排在其后的是万马电缆和久其软件，两者的首日涨幅也都超过100%。中国建筑首日收盘涨幅最低，为56.22%，但是由于中签率极高，中国建筑的资金收益率也最可观，达到1.59%。
　　炒家窘况
　　停牌威慑 炒新资金频折戟
　　中介和中签者赚得盆满钵满，但在交易所三申五令的警示下，炒新热情遭到抑制，炒新者难以分享这道新股盛宴。除了在万马电缆上能够全身而退外，其余新股股价均创新低。
　　交易所停牌令伺候炒新
　　根据Wind数据，《每日经济新闻》统计了六次IPO重启后头三个月发行新股的首日涨幅，四川成渝以202.78%的涨幅排第二位，万马电缆首日涨幅125.48%排第六，久其软件(002279，收盘价50.9元)排第十。
　　本次7只新股中，有3只首日涨幅排进历史前十。而2006年的IPO重启，则有7只新股的首日涨幅超过100%，其中6只排进前十，中工国际更以332.03%的首日涨幅夺冠。
　　由于2005年以前的几次IPO重启相隔时间太久，且考虑到市场环境变化，2006年与本次重启更有可比性。
　　深交所也发文表示，IPO重启以来，发行制度的改革等取得了初步成效，从近期深市中小板几只新股上市情况看，股价走势总体平稳。
　　张兆伟对此的解释是，IPO新政后，新股发行市盈率与市场上同类个股的估值相差不大，不像以往那样低于市场估值，暴涨后还有一定的基本面支撑。像中国建筑这样，发行市盈率已超50倍，上市后要暴涨翻番肯定有很大难度。
　　事实上，桂林三金与万马电缆上市前，深交所就已准备了两道停牌令：一是相对开盘价，涨幅超30%后将临时停牌;二是超过50%后将第二次临时停牌。而桂林三金和万马电缆首日只让深交所动用了一道停牌令。
　　炒新资金频频被套牢
　　按照以往惯例，新股上市首日表现不火爆，炒新者追高的风险相对就小，被套的可能性也小。然而，本轮IPO重启后，首日炒新者几乎无利可图。
　　对历次IPO重启三月内发行新股的市况统计显示，对比首日涨幅和上市5日后的涨幅，有18只个股上市5日后涨幅仍高于首日涨幅，即大部分在上市首日买进这18只个股的投资者，短期内能获得一定的"炒新"收益。
　　不过，在这18只个股中，只有万马电缆是本轮IPO重启后发行的新股，有10只是2006年重启IPO后发行的新股。而本轮的另外6只新股，上市5日后的价格都低于首日收盘价，且股价还在连创新低。
　　12.2亿炒新资金深陷家润多
　　截至昨日，上市的7只新股除万马电缆外，全部创下了上市以来的新低。
　　以家润多为例，该股上市首日收盘上涨93.56%，盘中加权平均价为39.26元/股，假设炒新者是以39.26元的价格买入，随后就再也没有出现解套机会，即使首日以最低价37.51元买进，也无法解套。
　　因为，该股上市第二天便跳空低开连续下跌，截至昨日，首日追高的投资者账面亏损27%左右，同期大盘跌幅不过4.48%。根据家润多首日成交量估算，被套资金高达12.2亿元。
　　神开股份 (002278，收盘价26.96元)也是如此，首日买进的资金基本上没法保本出局，因为上市第二日的盘中最高价只比首日盘中最低价高0.01元。
　　被称为"A股炒新第一人"的铑钿对《每日经济新闻》表示，炒新股就是博弈，最肥的时候就是上市头一两天，如万马电缆、四川成渝，但并不是所有的新股都能赚，家润多和神开股份就套了很多人。只能说炒新股是做短线的绝佳品种，但对个人的操作判断能力要求很高，喜欢持股不卖或喜欢重仓的人都不适合炒新股。
　　东海证券研究员王凡也不建议投资者追高炒新："这是博傻游戏，特别是本次IPO新政后，新股的发行市盈率与市场持平，再炒就是泡沫。"
　　炒新策略
　　盈亏交替 光大上市或有戏
　　2009年IPO重启首月，炒新者几乎全军覆没。接下来，光大证券、光迅科技(002281，发行价16元)、新世纪(002280，发行价22.8元)等大盘股、小盘股将陆续上市。如何在接下来的炒新中"扳回一城"?《每日经济新闻》采访了多位业内人士，他们给投资者提供了许多建议。
　　大同证券策略研究员称，目前，新股密集发行，而二级市场持续下跌，新股较高的年化收益率对场内场外资金都有很强吸引力，前段时间的储蓄搬家，相信其中很大一部分流入了一级市场。尽管交易所一再强调炒新风险很大，但资金仍然络绎不绝涌入。
　　而炒新也不能完全凭运气，除了对短线的精准把握，还要考虑市场环境。一般情况下，新股上市时若大盘上涨，可以适当参与，若当日大盘下跌，参与被套的可能性大。
　　在具体的操作上，证券市场炒新第一人铑钿用了两句话来概括：失败以后想着成功，成功以后想着失败。
　　铑钿说，炒新就是遵循辩证法，有的人认为竞价换手率超7%，5分钟换手率超25%，追进就能赚钱。其实哪有这么简单，炒新讲博弈，还需要参考其他条件。
　　比较简单的判断方法有：前次新股爆炒后，下一只上市后再炒就会亏钱，如此轮回。比如桂林三金和万马电缆被爆炒，紧接着上市的家润多就亏了，四川成渝被炒高了，大家以为中国建筑会模仿这个走势，而实际情况就会相反。
　　按照铑钿的理论，神开股份和久其软件已经炒失败了，很可能是下一只上市新股的光大证券就有机会了。 （每日经济新闻）

李茹

原帖由 送人听闻 于 2009-8-15 11:13 发表
　　A股市场第六次IPO重启，在短短一个月内发行上市了7只新股，融资总额达创纪录的550亿元。如此多的新股发行，IPO公司、中介、中签者都捧着钞票乐开了花，但炒新者除了在万马电缆上有机可退外，其他6只新股都很 ...

前次新股爆炒后，下一只上市后再炒就会亏钱，如此轮回。很可能是下一只上市新股的光大证券就有机会了.有这样的轮回吗?拭目以待.:*18*: :)

luhanta

:*22*: :*22*:

送人听闻

　　中小板今日迎来四名新成员。亚太股份（002284）、世联地产（002285）、保龄宝（002286）、奇正藏药（002287）将同时挂牌上市。深交所特发布风险提示，提醒投资者注意投资风险，理性投资，并及时关注有关临时停牌公告。
　　深交所表示，将对上述股票上市首日交易实施以下措施：当股票盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到或超过20%时，可对其实施临时停牌30分钟；首次上涨或下跌达到或超过50%时，可对其实施临时停牌30分钟。临时停牌期间，投资者可以继续申报，也可以撤销申报。
　　股票临时停牌时间跨越14:57的，交易所于14:57将其复牌并对停牌期间已接受的申报进行复牌集合竞价，然后进行收盘集合竞价。
　　深交所强调，交易所可视盘中交易情况采取进一步的风险控制措施，将严密监控该股上市首日的交易，对通过大笔集中申报、连续申报、高价申报或频繁撤销申报等方式影响证券交易价格或证券交易量的账户，将依据有关规定采取限制交易、上报中国证监会查处等措施。
　　亚太股份本次公开发行2400万股，发行价格18.8元/股，发行后总股本9568万股。其中首次上网定价公开发行的1920万股股票自上市之日起开始上市交易。
　　世联地产本次公开发行3200万股，发行价格19.68元/股，发行后总股本1.28亿股。其中首次上网定价公开发行的2560万股股票自上市之日起开始上市交易。
　　保龄宝本次公开发行2000万股，发行价格20.56元/股，发行后总股本8000万股。其中首次上网定价公开发行的1600万股股票自上市之日起开始上市交易。
　　奇正藏药本次公开发行4100万股，发行价格11.81元/股，发行后总股本4.06亿股。其中首次上网定价公开发行的3280万股股票自上市之日起开始上市交易。

（陈丹蓉　全景）

送人听闻

　　自IPO重启以来,两市已经累计上市了16支新股,尽管深交所一再提示炒新风险,建议投资者不要在新股上市首日追高买入,但仍有不少投资者扛不住新股上市首日无涨跌幅限制的诱惑,冒险杀入,以期获取超额收益,结果首日追新让大部分投资者都"很受伤"。
　　根据全景网统计,在IPO重启后已经上市的16支个股中,仅有万马电缆和光迅科技的首日最高价格不是其上市以来的最高价,其余个股均是在上市首日触及顶峰后便一路下行,将追高的投资者套了个严实。
　　按9月1日的收盘价计算,目前仅有万马电缆高于其上市首日的均价,而神开股份目前的价格仅相当于其上市首日均价的不足七成,全部16支新股的平均浮亏比例高达15.91%,那些在首日高点附近追进去的投资者浮亏比例则更大。
　　深交所分别在7月8日和9日,也就是IPO重启后的桂林三金和万马电缆上市前夕,连发《研究表明:追买新股亏损可能性近60%》和《警惕"炒新"风险》两篇文章,为久未尝到新股滋味的投资者打预防针,提示炒新风险。不过或许是新股发行暂停太久,投资者热情高涨,尽管深交所一再提示风险,但万马电缆和四川成渝仍然出现盘中涨幅过大而被临时停牌的情况。
　　为此,8月10日,深交所再度在神开股份上市之前发表《冷静面对新股炒作热》的文章,文中引用的深交所金融创新实验室的分析报告数据显示,于7月10日上市首日买入桂林三金的个人投资者人数为26510人,两周（10个交易日）之后,有82.4%的投资者为亏损,整体亏损6480万元;首日买入家润多的个人投资者数量为25437人,两周之后有99.5%的投资者亏损,整体亏损1.26亿元。
　　数据的效果还是有影响力的,8月11日上市的神开股份和久其软件尽管首日最高涨幅仍超过100%,但全日未出现因爆炒而被临时停牌的情况。随后上市的新股首日最高涨幅也节节走低,光大证券上市首日仅30%左右的收盘涨幅为IPO重启后的最低水平。中小板新股上市首日的涨幅也频频出现30%-40%左右的低水平。
　　炒新得到抑制,也与深交所对新股上市节奏的调整不无关系。近两个星期都是将四支新股集中在一天上市,使得炒新资金无暇分身,不可能同时对其展开炒作。上周五上市的四支股票,除了奇正藏药首日涨幅超过100%外,其余三支首日最高涨幅均在40%上下,显著抑制了炒新势头。明日中小板又将迎来四"新丁",这样的新股发行节奏安排是否将继续有效抑制"炒新",投资者可拭目以待。
　　当然,一个市场中买卖总是相伴而生的,炒作新股被套也不能简单地全怪投资者贪心,资本本身就是逐利的。新股询价定价机制仍存在漏洞,导致发行价和发行市盈率高企,透支了股票的成长空间,也是目前不可回避的重要问题。

（雷震　 全景）