经济见底可期 资源价格上涨

送人听闻

经济见底可期 资源价格上涨

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：送人听闻 浏览：3912 回复：18

　　在此次金融危机中，非危机国家宽松的货币政策和扩张性财政政策，对实体经济的救助以及对投资、消费的刺激和结构调整，将抵消贸易增长低迷的影响，促使经济尽快走出危机并进入复苏阶段。笔者认为，中国等非金融危机国家经济将先行复苏，并带动金融危机国家的经济复苏；而在金融危机国家中，美国将先于欧洲复苏。因为本次金融危机虽然发源于美国，但英国和欧洲遭受的创伤更大，而欧洲中央银行救助金融机构相对美国来说，行动缓慢迟钝，其解决银行有毒资产的时间可能更长，因此其经济复苏可能落后于美国。
　　深层次矛盾已基本解决　　美国金融危机是否结束的一个根本标志，是危机暴露出来的深层次矛盾是否寻找到根本的解决办法，笔者认为，这一问题已基本解决。具体表现为：
　　产生危机的政策和市场根源因素已经改变。导致美国次债危机的高利率问题得到了解决，美国住房价格危机已经结束，美国的小银行还存在倒闭的可能，但整个金融不会出现恐慌性危机。雷曼兄弟公司破产是引发全球金融危机和市场恐慌的导火线，在此之后，美国再也没有让大的金融机构和企业直接破产，而是申请破产保护。
　　危机救助方式发生了根本转变，改变了市场预期。美国3月19日实施定量宽松货币政策，树立了市场信心，使市场流动性不再缺乏；4月2日，美国调整了会计准则，大大减轻了银行资产减记和筹集资金的压力，增加了银行利润。这彻底改变了市场短期预期，金融市场趋向稳定，银行之间的信用逐渐恢复。
　　此外，对投机的监管及对国际金融体系或制度的改革取得了一定共识；股票和大宗商品市场已经见底。
　　美元相对稳定中有所波动
　　现在有观点普遍认为由于美国采取定量宽松货币政策，未来美元可能趋向大幅贬值，而笔者认为美元不会大幅贬值。
　　首先，贬值可以刺激出口，推动国内经济增长，但美国不存在通过贬值来增加出口的需要，美国企业不是依靠价格竞争来实行出口的。其次，美元贬值将导致世界大宗商品价格上涨，这不利于美国和欧洲经济的复苏。本次危机无论是金融还是经济，受到冲击最大的是美国和欧洲，美欧目前没有意图让大宗商品价格过分上涨的战略。第三，今年以来，主要大宗商品价格虽然有了比较大幅度的上涨，但美元贬值不是主导因素。第四，定量宽松的货币政策并非只有美国实行，欧洲、英国、日本也在实行，包括中国的很多国家在国内都实行了宽松的货币政策和刺激性（扩张型）财政政策。如果说美国实行定量宽松货币政策会导致通货膨胀，导致美元贬值，那么，欧洲中央银行实行定量宽松货币政策也会导致欧元贬值，人民币、英镑等也都应贬值。如果各国都贬值，汇率就会循环贬值，汇率将仍然回到原始的均衡点，就是说，美元在目前的水平波动或相对稳定，不会大幅度贬值。此外，定量宽松货币政策购买的是金融资产，不构成对资源的直接需求，故不直接影响购买力和价格，只影响预期。
　　因此，基础货币的膨胀会导致物价上涨和汇率贬值，是适用于实体经济的理论，而对虚拟经济就不同了。虚拟经济产生以后，货币扩张可以不表现为物价上涨，也不反映为汇率贬值，而是表现为资产价格上涨（如不动产、股票和各种金融衍生产品价格），吸引资金进入，反而导致货币升值或稳定。
　　危机阶段货币政策购买金融资产，是继续保持资产价格稳定，乃至刺激对金融资产的需求，因而吸引资金，不会导致物价上涨，出口产品成本不会提高，筹集资金成本反而降低，故不会贬值，没有贬值压力。
　　危机持续时间不超过三年　　年初，世界主要组织对经济增长和贸易增长比较乐观，现在的情况比预料的要差很多。贸易急剧萎缩，经济增长下降和失业率提高，尤其是全球发展模式转换，这些矛盾的交织可能带来罢工、政治动荡乃至社会危机，影响社会稳定。目前，危机已经导致一些国家经济破产和政治动荡，而这反过来影响经济的恢复和发展，这也是危机复杂性的重要表现。
　　笔者认为，这次波及全球的金融危机冲击和影响之大前所未有，但危机持续时间（从危机到衰退和萧条）不会超过3年。原因在于：
　　危机的救助政策不同于亚洲金融危机。亚洲金融危机后，国际社会的救助资金很少，解决危机的办法是危机国家实行从紧的货币和财政政策。而这次金融危机之后，以美国为首的发达国家采取了极度宽松的货币政策和财政政策，在常规货币政策工具失效以后，美国、英国、欧洲和日本等采取了定量宽松货币政策这一非常规工具。而非金融危机国家则采取了持续降低利率、降低存款准备金和扩张信贷的宽松货币政策，采取了扩张性财政政策,同时伴随着大量的减税(包括企业和个人)和刺激个人消费政策。由于救助方式的不同和全球参与救助，且救助规模巨大，本次金融危机的持续时间不会超过亚洲金融危机的时间。
　　金融中心的危机不同于边缘地区的危机，但也有有利方面。美国、欧洲金融危机深重，但由于美国、欧洲的特殊地位（有新技术储备和可以出口的技术等），尤其是其拥有国际货币话语权，金融中心的危机在事实上会得到全球的救助，而不仅仅是危机国家自己救助自己，全球经济和金融对美元、欧元的依赖将支持美元金融市场的复苏和稳定。因此，不能将本次危机的影响程度与过去边缘地区的危机作简单对比。
　　事实上，目前危机国家和非危机国家采取的创新救助政策和措施正在逐步产生效果。预计到2009年底或2010年第一季度全球经济不再下降，将进入正增长阶段。
　　宽松信贷政策
　　推动资源价格上涨
　　美国和欧洲虽然采取了定量宽松货币政策，但这一宽松货币政策的资金投向主要是国债、机构债券和银行问题资产，不构成对实体经济的资源需求，故不会导致资源产品价格上涨。但是，在美国和欧洲之外的很多国家也都实行了宽松的货币政策，不仅降低利率，降低存款准备金，同时，还大量扩张信贷规模，刺激投资和消费，这将导致对实体经济的资源需求，因此，必将推动世界大宗商品价格大幅度上涨。尤其是2009年底的经济恢复性增长将再次使需求得到恢复，整个经济规模尤其是发展中国家经济规模增加，将推动石油的使用，因此将导致价格上涨。
　　同时，由于金融创新受到控制，金融产品投机空间大大缩小，主要投资资本将趋向股市和大宗商品市场。而全球货币供应量导致的流动性泛滥在未来1-2年内的某个时段可能突然出现，这将推动价格大幅度上涨，有可能再创历史纪录。（中国证券报）

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由于金融创新受到控制，金融产品投机空间大大缩小，主要投资资本将趋向股市和大宗商品市场。而全球货币供应量导致的流动性泛滥在未来1-2年内的某个时段可能突然出现，这将推动价格大幅度上涨，有可能再创历史纪录。

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通胀预期的提前表现*d:1* *d:1*

送人听闻

随着大宗商品价格在2008年下半年大幅下挫，投资者正在质疑大宗商品超级周期的概念，以及投资此类资产的理论依据。
　　实际上，今年大宗商品价格上涨15%，要归因于一些暂时性因素，其中包括投机性空头回补以及中国收储。不过，去年大宗商品价格近40%的回落，应被视为大宗商品长期牛市一次健康的回调。的确，未来几年，预计大宗商品将表现良好，原因有以下三点。
　　首先，全球经济的结构性力量在于新兴市场经济体。1997年至2001年的一系列新兴市场危机期间，这些经济体经历了重大经济困难。此后，它们一直在偿还债务，增加储蓄并累积储备。由于这种结构性经济实力以及这些经济体目前正施行的经济刺激措施，我们预计，未来十年，新兴市场经济体将成为全球增长的主要推动力。最为重要的是，由于这些处于工业化过程中的经济体对大宗商品有着强烈兴趣，全球主要大宗商品的需求应会激增。中国的铜消费今年已出现快速增长，因为中国的财政刺激方案及贷款快速增长，共同推动着经济复苏。我们的长期需求预测显示，2020年之前，仅金砖四国(Brics，巴西、俄罗斯、印度和中国)——尤其是中国——的关键大宗商品消费就将占到全球的绝大部分，因为这些国家的经济将继续快速增长，它们对于大宗商品的依赖将日益增强。
　　其次，美联储(Fed)正通过创造商业银行准备金来增加货币供应，用现代的说法就是印钞。今年，美联储宣布并启动了其自身的定量宽松政策，美联储更愿意称之为放松信贷。通过创造商业银行在美联储的准备金，并利用这些准备金购买3000亿美元的美国国债以及1.25万亿美元的抵押贷款支持证券，美联储将把货币基础扩大逾一倍。如果这种做法成功地令经济复苏，那么我们对于过去150年定量宽松历史的分析表明，最终将出现高通胀局面。另外，鉴于美国政府决策者对于经济复苏的脆弱性及美国经济结构性问题的担忧，放弃经济刺激举措可能会为时过晚。作为一种有形资产，大宗商品是一种价值储存手段，因此也是天然的通胀避险工具，在上述环境下，大宗商品应会有良好的表现。
　　第三，大宗商品超级周期仍在继续，且运行良好。去年的价格回落，是大宗商品价格上行过程中典型的超级周期中继。最近的两次大宗商品超级周期，都经历过长达几年的价格回落，然后才进入牛市阶段。事实证明，在这两次周期中，价格回落都是暂时的，上行趋势将会持续。在上一次大宗商品超级周期（1968年至1980年）期间，大宗商品价格在1974年中到1975年底下跌了25%左右。同样在1937年，在1932年上半年至1951年的超级周期中，大宗商品也经历了大幅调整，累计下跌40%，之后才重新步入上行轨道。这两次周期中回调的规模，都与去年的跌幅类似。这两次周期也都与全球陷入严重衰退有关。
　　实际上，大宗商品超级周期的存在，可以追溯到1750年（即开始编制数据之时）。而学术研究表明，大宗商品价格的长周期可回溯到12世纪的欧洲。自18世纪中期以来，大宗商品牛市周期平均历时20.7年，平均累计涨幅为293%，涨幅区间为135%（1788年至1814年）至689%（1932年至1951年）。最新一轮大宗商品超级周期始自2001年，已历时8年。迄今为止，累计涨幅为76%。如果说历史经验和长期需求预测可以提供借鉴的话，那么为期数年的强劲上涨应该可期。
（证券时报）

Babbler

　　14日亚洲交易时段中，全球商品市场上主要品种价格纷纷走高，对于即将公布的宏观经济数据，以及其所隐含的大宗原材料消费情况的乐观预期成为了主要推涨动力。
　　能够对货币政策产生影响的美国6月CPI数据将在美国东部时间周三上午公布。同时，中国6月份的宏观经济数据也会在本周四公布。大宗商品市场未来走势有赖于投资者对于未来商品消费的预期，宏观经济数据走向成为这一预期的重要参考指标。与此同时，CPI数据所代表的通货膨胀情况也将影响货币当局的货币政策，进而对未来商品市场面临的流动性产生影响。
　　消费预期向好
　　截至北京时间14日19：00，在已经开始的欧洲时段交易中，商品价格继续全面上扬：NYMEX原油期货成交最活跃的8月合约于盘前电子交易中报于60.70美元，上扬1.01%；伦敦三个月期铜报于4996美元/吨，上扬1.96%，三个月期铝和三个月期锌同期涨幅分别为1.85%和1.22%。
　　农产品市场上，CBOT大豆期货11月合约报于9.186美元/蒲式耳，上涨0.79%；玉米期货12月合约报于3.422美元/蒲式耳，上扬0.77%。
　　在商品市场走强的同时，亚洲主要市场股指也纷纷上扬，沪深股指均创出反弹以来新高。
　　周三和周四，美国6月份CPI数据及中国6月份主要经济数据即将公布。大华期货研究所总经理宋启虎认为，商品价格的积极表现显示了投资者对宏观经济数据的乐观预期。相对于美国CPI数据，市场对于中国经济数据更为看好。
　　路透此前对于分析师的调查显示，6月美国CPI将上升0.6%，高于5月为0.1%的涨幅。如果预估准确，这将是2008年7月以来CPI最大增幅。有分析师认为，CPI回升会激励投资者购入商品，以应对未来可能的通胀。企业为了防止成本进一步上升，也会注重原材料的即期采购。
　　宋启虎认为，相对于去年年中之前的状况，美国物价水平还处于相对低位，即便CPI出现回升，也不足以使得美联储对于目前的宽松货币政策进行修正。
　　苏格兰皇家银行(RBS)的研究报告认为，除非美国经济经历又一次冲击，否则很难想象从现在开始的通胀周期性下行压力就会加强。
　　同时，上海中期期货宋聪认为，外界对于中国6月宏观经济数据有着乐观预期，对于商品市场有着较强激励作用，特别是与宏观经济状况紧密相关的金属和能源价格。综合此前经济学家公开的预估数据，今年2季度我国GDP增幅能将回升至7.5%-8%。与此同时，中国6月份CPI和PPI跌幅有可能会继续缩窄，其中，6月CPI同比降幅可能自5月的1.4%缩窄为1.3%；6月PPI同比降幅可能自5月的7.2%缩窄为6.9%。
　　资金面状况短期难改
　　经济数据预期中的好转无疑是消费状况即将好转的重要前提。与此同时，投资者也会担心宏观经济数据回暖会使得主要经济体货币当局普遍的宽松货币政策发生改变。
　　惠誉主权评级部门的全球主管David Riley认为，美国和英国的政府债务将分别在2012年和2013年达到GDP的100%。而法国和德国政府债务占GDP的比率将在未来五年超过GDP的90%。然而这些国家为巨额赤字和债务筹资的能力仍然非常强劲，利息负担仍然处于历史适宜水平，公共财政易受负面冲击，寻求反周期财政政策的能力较弱，这些都是AAA级主权的主要特点。 （金士星　中国证券报）

福来

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送人听闻

　　亿万富翁投资人吉姆·罗杰斯22日表示，不管世界经济复苏前景如何，现在投资商品总是正确的选择。他同时称，中国内地股市近期的强劲上涨可能有些超前于基本面，他本人自去年10月以来再没有买卖过A股。同样在本周，“新兴市场教父”墨比乌斯则表示，中国股市虽稍稍嫌贵，但仍可能震荡上行。

　　继续坚定买入商品

　　罗杰斯在新加坡接受彭博电视采访时说，自己近期买入了商品、日元和瑞郎。“如果世界经济复苏，商品的上涨将会最强劲。”他说，“如果经济迟迟不见复苏，商品也依然是最好的投资选择，因为供应始终处于短缺。”他还表示，自己也买入了黄金和白银，并预计这方面的投资也会带来不错的收益。

　　预言货币危机可能在明年爆发的罗杰斯说，他无法准确预见到哪一种货币会诱发危机，建议投资人密切关注货币市场的发展，以规避潜在损失。不过他认为，澳元和新西兰元等商品货币可能是避险的选择之一，另外他还看好人民币。

　　罗杰斯说，A股的上涨已经有些超前经济基本面，他近期没有买卖A股股票。

　　“从去年10月买进A股以来，我再没有买过。”。他称，A股的上涨已经超前于基本面的发展。他还表示，相比发达经济体，中国经济规模还“太小”，虽能确保自身的较快增长，但还不足以拉动世界经济复苏。

　　大师也频频看走眼

　　统计显示，截至本月中旬，A股市值已达到3.21万亿美元，超过了日本的3.20亿美元，跃居全球第二大股市。上一次，A股市值超过日本股市是在2008年1月。目前，美国股市仍是全球规模最大的市场，市值总额为11万亿美元左右。

　　彭博的统计显示，目前全球市值最大的10家上市公司中，中国企业占了4席，排在首位的中国石油。日本最大的上市公司目前是丰田汽车，现在排名全球第25位，市值仅为中国石油的三分之一左右。

　　最近一段时间，随着全球股市持续大幅上涨，一些机构开始发出风险提示。摩根士丹利的策略师21日发布报告，建议投资人选择在全球股市上涨时抛售，因为“周期性的增长风险已经有所下降但未完全消失”。

　　以杰森·托德为首的大摩策略师在报告中写道：在投资人看来已是既成事实的股市利好因素，如信心增强、短期经济增长预估上调以及企业盈利能力持续改善等，很可能只是昙花一现。“经济复苏依然处于微弱状态，这是我们对股市持审慎态度的原因所在。”报告说。

　　尽管人称投资大师，但罗杰斯似乎也没有看清股市今年以来的趋势。5月底时，他还声称股市可能还会创新低；而在一周后，他又称现在不应该再放空股市，应该坚定做多，并声称如果美国继续大印钞票，道指可能涨到2万甚至3万点。

　　看好A股者亦不在少数

　　彭博社本周公布的一项调查结果显示，投资人的风险偏好正在持续上升，特别是更加关注在中国和印度的投资机会。这项对金融投资人和分析师进行的首次季度调查显示，股票和大宗商品被认为是未来一年中预期收益最高的资产品种。

　　调查显示，投资人对新兴市场日益看好。有40%的调查参与者认为，在这些市场可以获得高额回报。对印度和中国的未来感到乐观的调查参与者比例分别为66%和70%。在今年全球股市的这一波上涨中，发展中国家处于领先地位，MSCI新兴市场指数涨幅已超过40%。

　　相比之下，投资人对美国和欧洲的复苏仍持怀疑态度，有44%的调查参与者认为欧洲是投资风险最大的地区，有20%的调查参与者认为美国是投资风险最大的地区。

　　受访者还预测，人民币和美元将成为未来一年中升值幅度最大的货币。25%的人认为人民币升值幅度最大，22%的人认为美元升值幅度最大。

　　邓普顿资产管理公司主席、“新兴市场教父”墨比乌斯本周表示，中国股市的市值3年后可超越美国，成为全球最大的股市，主要得益于国有企业发行新股以及中国超过14亿人口将更多钱投入股市。墨比乌斯说，中国人投资股市的比例还微不足道，未来有很大的增长空间。

　　墨比乌斯本周早些时候表示，尽管A股估值稍显偏高，但随着企业盈利的增长，股价仍将继续走高。他表示，由于财政刺激带动了国内消费开支，中国经济今年将增长8%。

　　不过他也表示，对A股这样的新兴市场而言，不时出现的调整也是不可避免的。他预计中国股市接下来会继续在持续震荡中走高。（上海证券报　朱周良）

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　　这是2009年的第一次，铜、铝、锌三大基本金属联袂创出了年内新高，有色品种正以火爆的行情不断上冲。尤其是一直以温和面目示人的铝，在巨大的库存压力下，近日王者之气毕露。 一些业内人士分析，在铜已经冲至压力位的情况下，资金正在通过拉抬前期走势温和，但价格便宜的铝、锌，从而倒逼整个市场继续上扬，实现"围魏救赵"的战略意图。
　　据了解，伦铝从7月14日启动以来至今，短短十个交易日累计涨幅超过19%。同期伦锌也上涨了18%，而伦铜上涨了15%。可以说，作为铜"老大"的"哼哈二将"，铝锌两者的走势颇有喧宾夺主的气势。
　　金属联手创出新高
　　昨日走势最为显眼的当属涨停的沪铝，小幅高开后，盘中震荡上行，收盘全线上涨。收盘各主要合约价格上涨445-705元，成交30.83万手，持仓增3.57万手至29.27万手。主力合约AL0911涨停，收于14865元，涨705元，持仓增3.48万手至11.66万手，成交24.16万手。
　　沪锌的走势仅次于沪铝，小幅低开后震荡上行，成交放量，收盘全线走高。收盘各主要合约价格上涨485-670元，成交39.95万手，持仓增2.67万手至23.12万手。主力合约ZN0911涨4.11%，收于14565元，创出年内新高，持仓增3.39万手至13.04万手，成交31.87万手。
　　金属"领头羊"沪铜的涨势则略逊一筹，收盘各主要合约价格上涨1360-1550元，成交114.84万手，持仓增5078手至50.94万手。主力合约CU0911涨3.36%，收于43700元，涨80元，持仓增1.05万手至29.69万手，成交99.72万手。
　　总体来看，这是三大金属今年首次联袂创出新高，各品种均放量大涨，持仓量也大幅增加，显示入场资金极为活跃。昨日，沪铜成交了2548亿元，沪铝和沪锌分别成交225亿和286亿，三大金属的总成交额突破了3000亿，极为惊人。
　　截至记者发稿，LME的三大金属电子盘也同时创出年内新高，其中伦铜报5638美元，涨1.96%;伦铝报1855美元，涨2.60%;伦锌报1736美元，涨2.62%。
　　温和期铝异军突起
　　铝业股的整体飙升，也让更多投资者注意到了伦铝和沪铝的强劲走势。的确，从7月14日启动以来，伦铝涨了18%，一贯在铜身后不温不火的铝突然走强，其风头近来已经盖过了铜。
　　长城伟业首席分析师景川表示，铝的大涨源于两方面：一是铝与铜之间的差价需要弥补，前期铜涨幅很大，目前铝正好借机填补差价，维持大越1比3的关系;二是碳排放权的谈判正在进行，铝的出口关税有望提高，国内的大量高耗能的中小铝企将面临关停的命运，这也使铝的产能因素出现利好。
　　景川表示，流动性充裕，资金出于通胀预期，在大举拉铝。"铝还有能源概念，买铝也等于买了背后的电力，"景川说。传言国外大型基金"拖拉机"已经在三周前开始建仓伦铝。而且在铜已到高位的情况下，推铝上涨更加容易。
　　有专家认为，资金在铜已到技术压力位的情况下，开始转往铝、锌等品种上发力，一来铝锌前期涨幅小，补涨空间较大，二来铝锌的价位较低，建仓也较为容易。
　　这一猜测从昨日上海铜铝锌的持仓也可看出端倪，沪铜增仓5000手，沪铝的增仓则在3.5万手以上，就算考虑其3比1的价格比，资金的入场重点也明显在沪铝上。"围魏救赵"的战略意图有所体现。
　　神策投资分析师陆承红表示，伦敦市场上目前铝的持仓较大，从冻结的保证金量来看，比伦铜的资金还要略多。
　　股市已成商品"风向标"
　　在A股市场上，有色金属股的走势最为引入注目，其中又以铝业股的走势最为强势，这其中与期货的行情密不可分。"铝厂的成本价在12400元左右，而目前期货价已接近15000元，铝上市公司的收益将明显好转，其财务报表将非常好看。"一名专业人士分析，与铝企相比，由于铜企只是赚取冶炼费用，除非自有矿山，否则从铜的涨价中受益不会太大。
　　"有色板块，极有可能资金在股市和期市的两边都炒。"景川表示，这一现象今年很明显，而金属也进入了新的拉升阶段。"2009年整体就是一个反弹年，金属走势未来不会大的问题。"
　　陆承红认为，这一轮金属的走势可谓是"泡沫上升浪"，可能会随着股市的下跌而消亡。目前整个商品市场都在炒作通胀预期，而目前最大的指标就是股市，市场都在预期道指将破万点。"很明显，现在连原油的走势都受到股市的影响。"
　　业内人士表示，目前铜已经到达2006-2008年的技术阻力位，也就是说可能离顶部越来越近。昨日沪铜0911的空头永安期货突然增了3000多手空单，也说明了压力不小。而铝的阻力位还在1900美元左右，还有一定空间。锌由于是最后一个下跌的金属品种，上涨也最晚，目前来看其补涨潜力是最大的。另外，锌和铅的价格一般是一致的，目前国际铅价已经先行上扬，锌的补涨动力将更为充足。（叶苗　 上证）

luhanta

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7月份制造业指数普遍超预期

昨日，中国、欧元区、英国、美国等主要经济体相继公布了7月份制造业指数，最新数据显示，全球主要经济体制造业正强劲回升。

里昂证券亚太区市场周一公布，7月份里昂证券中国采购经理人指数(PMI)从6月份的51.8升至52.8，创12个月来最高水平，为连续第四个月位于50.0上方。而早在上周六，中国物流与采购联合会公布，中国7月份制造业PMI由6月份的53.2小幅升至53.3，为连续第五个月保持在50的兴衰分水岭上方。两项PMI指数都进一步上升，表明在内需的支撑下，中国经济复苏的基础似乎变得更加稳固。

同日公布的数据显示，欧元区7月份PMI指数由6月份的42.6回升至11个月高点46.3，创下了有记录以来的第二大点数涨幅，并且高于市场预计的46.0。

随后，英国方面公布，其7月份制造业活动大幅上升，产出和新订单数量上升推动PMI自去年3月份以来首次升破50，该指数远高于经济学家预计的47.8。

而北京时间昨日晚间10时多，美国供应管理协会(ISM)公布，7月制造业指数为48.9，预估为46.2，是去年8月以来最好的水平，显示经济朝着复苏又迈进了一步。部分预测人士由此认为，不仅衰退会结束，而且一种经典的、V型复苏正在酝酿之中。

美企业财报逾七成企业业绩优于分析师预估

经济的强劲上涨也从美国企业正陆续公布的第二季度财报中得到确认。

根据汤森路透编纂的数据,标准普尔500指数成分企业获利料较上年同期下滑29.5%，一周前的预估为减少31%。

在标准普尔337家已公布财务的企业中，有74%的企业业绩优于分析师预估，有9%符合预估，另有17%不如预估。

这些百分比数据超乎长期平均水准，汤森路透数据显示，在一般的情况下，会有61%的企业季度获利超乎预期，19%符合预估，以及20%未达预期。

如果最终结果是超乎预估的企业比重为74%，这将是汤森路透自1994年开始追踪此项数据以来比重最高的一次。

全球制造业强劲回升，最受益的将是大宗商品市场。对此，连此前极度看空市场、有“末日博士”之称的鲁宾尼2日也表示，由于全球经济衰退减弱，2010年大宗商品价格可能进一步上涨。

铜市：今年全球供略小于求

昨日，国内的期货市场延续外盘上周五的涨势，其中金属铜、锌和钢材的两个品种表现分外出色。

至此，铜价在最近的两个交易日涨幅已超过10％，东华期货首席分析师陶金峰表示，“国内铜价在47700元/吨上下有较强的压力。恰好外盘铜价也接近6000美元/吨，因此短期内可能出现调整”。据悉，国内铜期货的总持仓已经从上周的约50万手减少至40万手左右，大幅减仓上涨也意味着投资者平仓动力较强，价格可能面临调整。

而对于后市，投资者依然比较乐观。瑞银集团预计，2009年全球的铜需求为1740万吨，较去年同期下降2.8％；与此同时总供应量的下降幅度更大，达到6.6％，预计2009年全球铜总供应量约为1700万吨，全球铜市依然处于紧平衡状态。瑞银在报告中表示：“这是我们看好铜价将在基本金属价格中表现强劲的主要理由”。

天琪期货在报告中表示，“展望下半年，在全球宏观经济转好的推动下，基本金属价格将维持升势。国内电力投资和家电行业出口市场的回暖以及海外房地产市场的见底反弹将给铜价提供支撑。即使基本面催化剂不能完全兑现，美元贬值和流动性溢价将进一步强化价格涨势。尤其是供需处于紧平衡的铜，下半年价格上涨超出预期的可能性最大”。（陈芳、刘星宇）

油价：本月料在70~80美元

昨日在国内工业品期货全线上涨的推动下，国际原油在电子盘中也延续了前两个交易日的涨势，截至北京时间周一18：00国际油价报70.45美元/桶，较上周五的收盘价上涨约1.43％。

在相隔一个多月之后国际油价再次登上70美元，而在这一个月中国际油价出现了两次明显的调整，但随后都出现了更强劲的反弹，显示市场的做多力量很坚决。

短期内原油市场以利多消息为主。CFTC公布的NYMEX原油期货持仓数据显示：截至7月28日，总持仓小幅增加了2.38万手；其中主要为投机资金持有的非商业头寸增加明显，空头持仓增加7829手，多头持仓增加5467手，这是自6月30日以来非商业空头和多头首次出现双双大幅增加。

除了预期经济复苏有望带动消费之外，石油输出国组织(OPEC)谋求再次减产的消息也限制了油价下跌的空间。近期石油输出国组织（OPEC）多个成员国表示希望在9月份再次进行减产，上周五伊朗也加入了这一行列。

东华期货首席分析师陶金峰表示：“国际油价在突破70美元后可能会出现短期的反复，但上涨的趋势不变，8月份油价有望在70~80美元之间运行”。（广州日报 陈芳）

送人听闻

　　刚刚公布业绩大幅下滑的中国铝业(601600),终于在下游电解铝需求有所复苏后上调了氧化铝价格。CBN记者昨天获悉,中铝将氧化铝的现货价格上调100元至2400元/吨,涨幅为4.35%,这也是中铝四个月以来首次调价。
　　氧化铝涨声一片
　　受金融危机影响,铝市场也从去年下半年开始深陷低迷。今年3月31日,中国铝业首次将现货氧化铝价格从每吨2200元上调100元,上调幅度为4.54%,此后,中铝的氧化铝价格就没有再变动过。当时,包括魏桥、茌平信发等主要民营氧化铝企业的氧化铝报价都比中铝的报价要高些。　 不过,在此次上调氧化铝价格后,中铝的氧化铝价格已经高出了现货市场。据记者了解,目前现货市场的氧化铝价格在每吨2200元到2300元之间,因此此次中铝的提价有可能拉动现货市场氧化铝价格的集体提升。
　　"氧化铝价格上调主要受下游电解铝产量释放的影响,目前国内电解铝企业在闲置产能多时后,产量已经连续三个月上升。"安信证券分析师章小韩告诉记者,目前国外氧化铝价格涨得更快,比如最近一个月,国内现货氧化铝的价格涨幅在9.6%左右,而澳大利亚的涨幅已经达13%。
　　消化闲置产能？
　　目前,全球的电解铝消费已经开始上升,6月份电解铝消费环比增长6.6％。茌平信发华宇氧化铝有限公司的一位高层告诉记者,看今后氧化铝价格的走势,关键就是要看下游电解铝的产能释放和需求情况,还有电解铝价格的走势。
　　章小韩则指出,目前电解铝价已经高于企业的生产成本,促进了电解铝产能的恢复,不过目前无论是氧化铝企业还是电解铝企业还没有到满负荷生产的程度。
　　根据中国铝业(601600)此前公布的数据,2008年中国氧化铝闲置产能1219万吨,建成未开工的产能90万吨,开工率只有60%,电解铝闲置产能505万吨,建成未开工产能303万吨,开工率更是只有57%。
　　而铝价的回升也有利于中国铝业业绩的好转。继首个季度出现19亿元的亏损后,中铝铝业在7月底再发盈利预警,表示上半年仍将录得亏损。而中国铝业总裁罗建川接受CBN记者采访时曾预计,由于对库存消化和铝价回升有信心,预计今年全年可盈利。
　　不过,铝价的上涨也可能令铝行业产能过剩的问题再度恶化。中国有色金属工业协会副会长尚福山曾表示,目前铝业的产能过剩问题严重,"大家的投资热情不减,现在价格稍微涨上去,地方又开始上项目了。" （陈姗姗　第一财经日报）

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流动性过剩导致的资产价格泡沫化，必将反过来削弱经济复苏的步伐，长期形势不乐观呀！*d:1****d:1* *d:1*

送人听闻

在经济复苏迹象增多的背景下，下半年“调结构”分量的相对加大，有可能推进资源产品价格改革进一步提速。

国家发改委日前表示，下半年将继续推进水、电力以及成品油等资源能源产品价格改革。业内人士表示，公共事业和能源板块未来有望因此获益，而资源价格改革题材也将为市场增添新的轮动热点。

时机较为有利

有关专家指出，在下半年宏观调控基调不会轻易改变的情况下，三、四季度GDP增速有望延续升势，同时调结构促转型的工作将被更加强调。在此背景下，资源产品价格改革有望继续推进。

国家发改委能源研究所研究员周大地认为，中央把进一步理顺资源型产品价格作为当前经济阶段改革转型的重要内容之一，目前也是理顺资源产品价格的较好时机。水、电等资源产品的价格机制一方面要体现公益性，防止出现暴利，同时这些产品又有一定技术垄断性，其价格监管、质量保障要比普通商品更为严格和复杂，必须增加透明度，保障消费者利益。

当前我国GDP、工业增加值、投资等经济指标纷纷明显好转，而价格水平仍处历史低位，这种经济格局有利于资源产品价格改革的推进。国家发改委明确表示，要积极推进水价改革，继续深化电价改革，坚决执行业已出台的成品油定价机制。

不过也有业内人士提醒，在经济复苏趋势仍不巩固的情况下，仍应把握能源资源价格的调整力度和时机，避免明显影响居民生活水平和消费能力。

涨价大势所趋？

国家发改委日前对全球2500家公司的调查结论显示，为促进节能工作，55%的成效要依靠价格杠杆，技术进步、结构调整、环保意识等因素各占百分之十几。而对我国而言，不少资源产品价格何时兑现“补涨”，同样为业界广泛关注。

中金公司发布的研究报告认为，从政府部门新近表态来看，未来我国很有可能大范围上调水价，但幅度和时间则尚难确定。水价上涨将会直接增加自来水公司的收入并提高其盈利能力，也为一些自来水资产注入上市公司创造了契机。同时，污水处理费的上涨会缓解政府的财政压力，并使污水处理行业长期受益。

清华大学水业政策研究中心主任傅涛认为，根据世界银行测算，公众对水价上调的承受率不超过5%。实际上国际上一般通行的比率是2%-3%，中国大概在1%-2%左右。对中国来说，如果超过3%的话，最好对低收入人群采取一定的补偿机制。

电力方面，长城证券电力行业分析师张霖认为，今年我国销售电价存在一定的上调空间。国家去年两次上调了上网电价，而尚未调整销售电价，这导致电力企业的利润被明显压缩。也有专家认为，与水价相比，年内进行电价调整并未确定。

对于天然气，中金公司认为，未来天然气价格的上调空间不大，但是价格形成机制可能参考目前的汽柴油价格调整机制，逐步向市场化方向靠拢，天然气城市分销商将因此长期获益。

然而也有专家指出，天然气价格也存在调整空间。中石油天然气业务副总经理马新华日前表示，天然气价格改革势在必行。去年国内天然气的平均出厂价只有0.93元，仅相当于每桶21美元的原油价格，国际天然气贸易的价格远高于国内价格。此外我国还面临多气元的合理定价和推价问题，因此必须加紧天然气价格改革。

增添轮动热点

“资源产品价格改革或将成为市场新的投资热点”山西证券发布的研究报告认为，今年我国将继续推进资源性产品价格改革，要素价格改革有可能成为市场新的投资热点。短期来看，水务类企业、电力特别是水电企业可被投资者重点关注。

中信建投则强调，长期来看，资源价格改革有可能通过明确资源市场定价权，吸引民间资本的进入。其对投资的影响主要集中在提价的幅度、节奏和品种上。但应注意，煤、电等资源价格的全面提升，应在工业企业利润为正时才能进行。而乐观估计，这一现象将在四季度或明年一季度才能出现。

中金公司认为，长期来看，供水、供气、污水处理等行业的所有公司都会从合理的资源价格中受益，而短期受益最明显的是自来水公司。

国家发改委日前表示，下半年将继续推进水、电力以及成品油等资源能源产品价格改革。（中国证券报　韩晓东）

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　　工信部周三发布了09年上半年有色金属工业运行情况。工信部表示，今年上半年，我国有色金属生产呈现出企稳回升的态势，主要产品价格震荡回升，规模以上企业总体实现扭亏为盈。
　　数据显示，今年1-6月，有色金属工业增加值按可比价格计算，同比增长6.9%，增幅比一季度回升了2.7个百分点。其中，有色金属矿采选业增长11.3%，有色金属冶炼及压延加工业增长6.0%。
　　十种有色金属产量为1145.7万吨，同比下降7.49%，降幅比1-5月份收窄0.23个百分点。其中精炼铜和铅同比增长，但原铝（电解铝）和锌产量同比下降。
　　工信部指出，今年1-5月规模以上有色金属工业企业总体实现扭亏为盈，但国有企业仍处于亏损状态。其中常用有色金属(铜、铝)加工企业、铜冶炼企业、铅锌冶炼企业盈利居前；铝冶炼企业(包括氧化铝和电解铝)、锡冶炼企业、镁冶炼企业、锑冶炼企业则亏损居前。
　　另外，上半年有色金属进出口额下降，但冶炼产品进口明显增加。
　　有色金属工业完成固定资产投资增幅回落，比去年同期增长19.3%，增幅比去年同期回落了22.9个百分点。
　　而有色金属价格呈现震荡回升的态势。6月份国内市场铜现货平均价为39667元/吨，环比增长5.2%，同比下降35.6%，比去年12月份增长48.0%；铝现货平均价为13480元/吨，环比增长4.5%，同比下降27.6%，比去年12月份增长22.1%。
（雷震　 全景）

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　　就在股市与楼市持续上涨的时候，有色金属也成为期货市场中最引人关注的品种。在刚刚过去的七月份，上海期货交易所的有色金属品种出现了价格快速反弹，连续创出年内新高，镍、铝、铜、锌和铅的月度涨幅都在17%到11.3%之间。有色金属在期货市场成了香饽饽，在现货市场又有怎样的表现？我们先来看看北方最大的大废旧金属回收集散地——河北安新县的情况。

　　铜价较低，促使囤货？

　　(河北省安新县)

　　王超是河北省安新县一家大型废旧金属回收站的负责人，今年上半年，一直坚持货物快进快出的他，突然决定转变经营思路，大量囤积废铜，搞投资。

　　记者：“当时为什么选择去买，你不怕有风险吗？”

　　河北省安新县某废旧金属回收站经理王超：“风险是避免不了的，现在我感觉做这种生意跟赌博一样。”

　　王超说，安新县号称北方铜都，是北方最大的大废旧金属回收集散地，今年年初，铜价受经济危机影响，从前几年的每吨7万多元降到了历史低位1万多元，镇上很多人觉得铜价会往上涨，都在家里屯起了铜。五一的时候，眼看铜价一路从一万多元涨到了3万元，王超和朋友赶紧筹集了300多万元资金，囤积了100多吨铜线。

　　王超：“3万多买的。”

　　记者：“你是觉得价格还是会涨。”

　　王超：“肯定会涨。”

　　记者：“你们这里囤积铜多吗？”

　　王超：“多。”

　　王超告诉记者，在老河头镇，几乎家家户户都囤积了少则几十吨，多则几百吨的铜。尽管近期的铜价已经涨到了4万多元，但是大部分买铜的人还没有出手的打算。

　　王超：“最高的时候涨到7万多，现在才4万多，还得涨，买了再买回来就难了。”

　　记者：“你现在卖的话，买的人多吗？”

　　王超：“好卖。”

　　(浙江省温州市)

　　火爆的投资热情在各地有色金属市场上反复上演。记者发现，在有色金属加工企业比较集中的浙江省，投资者的囤积量数额惊人。

　　记者：“你现在库里还有多少铜？”

　　温州商人何先生：“有一万五千吨至两万吨。”

　　记者：“我知道囤积占用资金量也是很大的，你们的资金问题怎么解决？”

　　温州商人何先生：“我可以银行融资。”

　　记者：“你这一次囤货从银行贷了多少款？”

　　温州商人何先生：“几千万吧。”

　　记者：“那一共投入的资金有多大？”

　　温州商人何先生：“那我这里这个资金大了，十二个亿。”

　　记者：“你准备什么时候出手？”

　　温州商人何先生：“可能还会涨一些吧，通货膨胀的话涨到每吨6万元也不会过。”

　　采访中记者得知，在这浙江省，像何先生这样大量储存有色金属，等待涨价的投资者大有人在。

　　兴业铜业国际集团有限公司执行董事王建立：“相对来说，投机现在是比较多一些，特别是在浙江省各个地区，包括我们宁波周边地区，很多人把放铜当作存钱，包括前一阶段，温州人大量在储备镍、钼这些稀有金属。”

　　有数据显示，上半年，浙江省有几十万吨的有色金属，没有按正常情况被用于企业生产，而是被囤积在了仓库里。

　　长城伟业期货有限公司首席研究员景川：“很多企业对于今年整个的经济状况还是有一些顾虑，避免出现经济的第二次探底，导致去年金融危机以后对实体经济的冲击，那么他不愿意过度投到生产上。但是他又担心出现通货膨胀，所以他就会买一些房子，买一些商品。”

　　作为全国最大的有色金属交易市场，上海市上半年的有色金属仓储量直线上升。位于上海市吴淞区的这家仓库，是上海市期货交易所指定的有色金属存储仓库，仓库调度员秦宝庆告诉记者，早在三月份，仓库的仓储量就已经饱和。

　　“今年大，比去年大，大得多了。”

　　“去年是个什么数量？今年到什么数量？”

　　“今年有二十几万吨的吞吐量，去年很少，去年只有十几万(吨)。”

　　秦保庆告诉记者，现在仓库的货物在室内无处堆放，只能堆在院子里。记者注意到，从日期来看，这里不少货物的存放时间已经超过了三个月。

　　中储股份有限公司吴淞分公司调度员秦保庆：“这个是中铝兰州的，这个就是贵铝的，这个就是贵铝。”

　　记者：“但是他们不是距离这很远吗，怎么会存在这里？”

　　秦保庆：“这儿，我们这里不分很远的，厂家不会分的，上海它是一个有色的集散地。”

　　国内有色金属资源匮乏，依靠进口，投资热导致进口量创历史新高

　　伴随有色金属价格触底反弹，我们看到，现货市场上也出现了囤积现象，不仅交易商在囤货，生产加工企业也在囤货。和现在的火爆相对应的是，去年全球金融危机爆发后，有色金属一度成为受冲击较大的重灾区，国内需求下降导致价格反弹无力，持续低位运行。就在二季度之前，市场人士仍然对有色金属看空的较多。怎么短短几个月之内，市场就出现了180度的调头呢？

　　上半年有色金属投资的火爆局面，让在行业内摸爬滚打十几年的贸易商何金碧看的有点眼花缭乱。

　　迈科控股投资公司总裁何金碧：“在广东我们就看到一些很怪的现象，跟这行业没有关系的，你像喂鹅的，就开始收购了，家里收购100多吨铝等等这种现象。”

　　作为国内最大的铜贸易商，迈科资源从年初开始，就一直忙着在世界各地采购货源，以满足国内火热的投资需求。

　　何金碧：“铜铝锌镍这几大产品，从前半年来讲，几乎增长了100%，今年像铝的进口量也是发生了像增长是300%、500%，在过去这一段时间都是，可以讲不可想象的一个量。”

　　何金碧介绍，按目前的价格，一吨电解铜的到岸价是48000元，一吨电解镍是141000元，一吨电解铝铝是14850元，一吨电解锌是14900元，算起来，不管囤积哪种有色金属，都需要占用大量资金，不过看起来客户手中的资金似乎都比较宽裕，签订合同后，都是立即付款，很少有延期付款的。

　　何金碧：“因为利息的因素，利息太低，你很多的你像融资工具的成本太低，融资成本年息，一吨铝锭几十块钱，所以大家就说我拿几十块钱去赌几百块钱的上涨空间。”

　　记者：“银行的钱这么好拿到手吗？”

　　何金碧：“拿已有商品去融资很容易，你像大宗商品的融资，银行是非常乐意愿意做这个融资，而且融资手续又很简单。”

　　何金碧发现，现货市场投资热情火爆，而有色金属的期货市场上，各路投资大军也早已经悄然登场。

　　何金碧：“券商很少参与期货的交易，而从09年来讲，由于券商手里拿的钱非常多，很多私募，就是利用买好股票，再去买期货，拉动有色板块的上涨，都在往这个行业在涌入。”

　　何金碧发现，带有券商背景的这些经济行和私募，资金实力相当雄厚。

　　何金碧：“我们从各个经济行了解的情况，很多券商就利用了手中的闲置资金，拿三个亿五个亿对他们来讲很简单的事情。”

　　记者：“那你估计券商和私募介入到领域的资金有多大？”

　　何金碧：“我认为在200、300亿。”

　　数据显示，去年整个期货市场的资金不到500亿，而从今年初到现在，这个数字已经变成800多亿，大量资金的涌入把有色金属的进口量一路推上了历史新高，根据中国海关总署发布的数据，今年前6个月，中国铜进口量达到180万吨，与上年同期相比飙升了160%。原铝进口则猛增16倍。火爆的投资热情也把有色金属的价格一路拉了起来。目前，上海期铜价格已从年初的每吨两万五千元，涨到了每吨四万五千元，涨幅约80%，而铅价、锌价及铝价也分别上扬75%、40%和近20%。记者采访这天，上海期铜每吨的价格又涨了2000多元。

　　记者：“目前也有资金在不断在进入这个市场吗？”

　　何金碧：“有啊，每天都在有，大家这种热情就是很难以消退，因为大家对未来的这种货币的通胀因素，就是愿意买房买股票，或者是买一些大宗原材料。”

　实体企业正经历着什么

　　从期货市场到现货市场，各路资金都加入到抢购有色金属的队伍当中。上半年，国内铜铝等有色金属的进口量猛增。与此同时，国内有色金属冶炼企业的经营业绩出现好转。中国有色金属工业协会监控的国内21家重点电解铝企业6月份实现利润5.79亿元，今年以来首次实现扭亏为盈。可是处在这条产业链下游的加工企业却告诉我们，它们的情况仍不容乐观。

　　就在有色金属市场投资行情越演越烈的时候，铜类加工企业上海杨行铜材有限公司的经理孙国飞却正为越来越冷清的生意发愁。他告诉记者，这两个月来，客户陆陆续续取消或者推迟了订单，他们的企业已经无法维持正常生产了。

　　上海杨行铜材有限公司行政部经理孙国飞：“整个订单量明显下降，导致开工不足，本来我们都是三班倒的，有的有些班分成两班的，有些设备就停掉一部分了。”

　　孙国飞告诉记者，铜等有色金属，主要是用于电力，汽车，电子，五金建材以及电器等行业，但是上半年来，这几个行业的经营状况并不理想。进入六月份消费淡季以后，不同行业的销量更是大幅下滑，像汽车行业，降幅达到10%，而电器行业降幅高达16%，孙国飞的不少客户因此停产或减产了。

　　孙国飞：“有些客户，特别是合资企业订单的话，基本上几个月没有订单，以前的话可能每年都有一千吨左右全年的量，现在等于到上半年的话，总共来了只有一两百吨只有。”

　　孙国飞说，他的企业上半年没有屯货，这段时间有色金属价格大涨，水涨船高的推动了生产成本，像铝经过几轮上涨之后，目前已经远远高过电解铝生产成本，而铜价一路大涨，导致铜板生产成本提高了近80%，不少下游客户不堪成本重负，都要求孙国飞降低供货价，核算下来，孙国飞已经没有钱赚了。

　　孙国飞：“就6月份报表，我听这边财务上说是亏损的，之前几个月等于是基本是打平，现在整个市场上行业里面降价很厉害，像我们前一阶段去谈，人家客户一开口就降价20%。”

　　孙国飞告诉记者，从上半年的行情来看，企业把原材料投入生产远不如囤起来挣钱，这也正是很多企业选择停产囤货的原因。在迈科资源采访时记者也了解到，他们以往直接供货的下游企业，大部分的经营情况现在都很不理想。

　　迈科控股投资公司总裁何金碧：“行业中的很多一些电线电缆厂，包括很多一些电力设备这些东西，订单在大幅度减少，有的减少30%40%，有很多一些工厂买了原材料，放那3000、4000、4000、5000吨现在没办法用，前一段时间有很多客户就找我们能不能再卖给市场，再卖回来。”

　　何金碧告诉记者，通常情况下，每个月8到12万吨的进口量，就可以基本满足国内企业对电解铜的需求。但是6月份，铜的进口量已经达到了将近38万吨，是企业正常需求量的3——4倍。但这些大量进口的铜，用于实际生产只是很少一部分，剩余庞大的库存如何消化，让他非常担心。

　　何金碧：“我们自己亲自感受到它的整个市场消化不了，你像前半年整个铜的进口量已经比去年全年的进口量都要大，去年前年中国进口量不到140万吨，今年前半年进口量已经180万吨，全年我看下来应当在280万到300万吨。”

　　记者：“超一倍。”

　　何金碧：“超一倍。”

　　建议理性对待本轮行情，不要继续囤积居奇

　　我们看到，当国际金融危机的警报尚未完全解除的时候，汽车、电子、电力等消费大户，对有色金属的需求并没有出现急剧攀升。可是，一些不正常的现象却在市场上逐渐显现出来，价格飞涨，进口量成倍上升，加工企业生产赔钱，停产囤货反而挣钱。这也引发了一些业内人士担心，有色金属市场会不会出现新一轮投机炒作？由此累积的泡沫风险如何才能化解？

　　在中国有色金属工业协会，副会长文献军告诉记者，造成我国有色金属进口猛增的原因有两个，首先是国内产量的下滑，今年上半年，我国铝的产量下降了15%左右，锌的产量下降了11%左右，铜和铅的产量虽有增加，但非常缓慢，而与此同时，国内生产消费需求却在快速增加。

　　中国有色金属工业协会副会长文献军：“我们国内四万个亿的投资，我们刺激经济发展的各项政策出台以后，国内市场需求增长速度要快于我们产量恢复的速度，所以这个就造成阶段性的国内供应的紧张，这样的话两个市场，国外市场和国内市场有差价，造成进口快速增长。”

　　另一方面，文献军认为，部分热钱对铜铝铅锌等有色金属的炒作，也是进口量大幅增加的重要原因。

　　文献军：“现在流动性过剩，现在钱多了，他没有别的可炒的，他就炒有色金属来得快，变现也快，所以我觉得这个主要因素还是投机因素在拉动。”

　　中国政府和民间资本的大量收储，在一定程度上也推高了国际市场上有色金属的价格，今年以来，伦敦金属交易所期铜的价格上涨了约80%，铅价、锌价和铝价也分别上扬75%、40%和近20%。文献军认为，本轮价格上涨存在大量泡沫。

　　文献军：“因为从现在基本面来看，不支持价格这么持续走高，尤其是国外，国外的消费到目前来看还没看到有起色，伦敦金属交易所的库存屡创新高，到现在已经460万吨，是去年年底的两倍，整整两倍，生产在下降，库存在增加，怎么能支持价格走高，所以对LME(伦敦金属交易所)价格往高了走，持续上涨，我们觉得是非常明显的就是炒作。”

　　文献军告诉记者，由于进口的大量有色金属并没有进入生产领域，这部分被囤积起来的金属将会成为市场的一大隐患。

　　文献军：“这一部分量终究要重返消费市场，我们倒希望最理想的时候，在价格涨到很高的时候这部分货出来平抑价格了，来把价格平抑一下，这个我们觉得非常好，就怕他在一般来说人就这样，一般就是涨的时候都是囤，要抛的时候都是一块要逃，就怕在价格下跌的时候，这些基金要逃离市场的时候就要抛，那个时候对市场的打压那就非常大，就没法估计。”

　　对于上半年，迅速增加的有色金属进口量和急剧上升的价格，长城伟业期货分析师景川，同样充满了担心。

　　长城伟业期货有限公司首席研究员景川：“市场的上扬速度的确让我们多少有些担心，由于按正常的运行包括今年的货币状况，以及今年的供需关系，就是我们原来估计今年的整体上在去年年底触底之后，那么市场可能会逐级回升，基本上对于上一次的金融危机以后一个逐渐的修复的这么一个行情，那么这个行情可能会维持一年多的时间，那么从去年年底开始，它其实运行了半年时间。”

　　景川告诉我们，有色金属市场曾经经历一次大震荡，2005年，各种有色品种在炒作下出现价格暴涨，但是从2006年5月份开始，形势急转而下，锌等品种的跌幅甚至超过4倍，大批投资者来不及离场赔了个血本无归，面对价格的暴涨暴跌，生产企业难以正常经营，也遭到很大打击。专家分析，当时的情形下，国际需求还比较旺盛，而目前我们面临出口下滑，企业的消化能力更加疲软，被过分炒作的有色金属，很有可能将会成为一枚定时炸弹。

　　景川：“通常情况下，这种超出实体承受范围内的快速上扬，可能会导致价格的剧烈震荡，那么这种震荡其实对企业经营来说带来很多很大的不确定性，那么也会伤害实体经济。”

　　迈科控股投资公司总裁何金碧：“实体经济依然还是很脆弱的，但是就是资本市场火火爆爆，天天都在创新高，大量的库存不断的聚集，实际上并没有比市场所吸收和消化，慢慢的过剩的这种因素就会越来越多，你积累到一定程度，它市场无法接受这个泡沫的时候，就会产生破裂。”

　　对于随时可能引发的风险，文献军建议有色金属贸易商和生产厂商理性对待本轮行情，不要继续囤积居奇。

　　文献军：“价格推得太高，将来是呆不住的，因为没有基本面的支撑，尽管炒作是可以炒，可以把价格脱离基本面炒上去，但是价格始终以它的价值为基础，我觉得最后的价格如果太高的话，肯定要跌下来。”

　　半小时观察：市场需要正确的信号

　　短短几个月时间，有色金属市场就从冰点回到了沸点。在中国经济整体企稳回升的时候，市场的消费需求无疑会推动有色金属出现价格回升，但从我们的调查看，这轮反弹当中也出现了一些值得警惕的信号。不少企业和资本杀入这个市场，并不是真正了解未来的价格走势和需求状况，而只是把有色金属当作一种对冲通胀风险的投资品种，或者干脆搏杀一把的投机工具。一旦市场风向突变，出现价格剧烈震荡，这些企业吞进的巨量存货，就可能变成巨型炸弹，造成巨大浮亏。

　　而对处于回升中的整体经济来说，有色金属市场积聚的风险也不容小视。短期来说，就像节目中看到的，一些资金炒作有色金属发出了错误的价格信号，已经搅乱了正常的市场秩序。如果这些错误信号沿着产业链进一步放大，引发汽车、电器等终端消费品出现价格波动，反倒会加剧市场恐慌，形成波及面更广的恶性循环，对中国经济保增长、扩内需带来负面影响。

　　虽然，最近一段时间，国内外对经济前景的预期都比年初有所改善，但各种不可预测的风险仍然存在。这种情况下，任何经济回暖的迹象都值得我们关注，任何机会都值得我们珍惜。正因为如此，更需要谨慎小心地把握市场动向，防止从一个极端走向另一个极端。作为重要工业原材料和战略物资的有色金属，尤其如此。

　　客观地说，市场从来不可能在一个绝对稳定的环境中，沿着人们设定的理想目标运行。如何正确看待有色金属市场以及最近股市楼市的强势反弹？如何把握其中合理的需求，防止泡沫成分产生？经济主管部门除了坚持宏观视角，保证政策连续性，还需要结合市场具体特征，仔细分析。(CCTV经济半小时)

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很有帮助,死了都要顶

送人听闻

　　据新华社电 水、电、油、天然气等资源价格改革关系国计民生。近期国家发改委有关负责人表示，当前要继续推进相关资源性产品价格改革，一些举措也已出台。这一新动向引起公众热议。在当前形势下，缘何强调“继续推进”、改革中怎样注重民生、如何破解垄断等改革取向，格外值得关注。

　　改革不能等也不能拖

　　“现在正是进一步理顺资源价格的重要契机”，国家发改委能源研究所研究员周大地说，保增长是当前经济发展首要任务，但调结构也是保增长的重要内容。“当前价格总水平下行，推进改革不会导致价格失控。”中国人民大学公共管理学院副院长许光建表示。

　　改革并非单纯“涨价”

　　在当前“时间窗口”下，资源价格改革步伐有望继续“提速”。不过，水价等资源价格调整上涨的问题，引发部分公众的议论甚至质疑，其中很重要的一个看法就是，改革即涨价，百姓负担加重。

　　总体来看，这一观点显得有些片面。许光建认为，如不抓住时机推进资源价格改革，积压问题会越来越多，可能对未来生活影响更大。不过，社科院财贸所价格室研究员温桂芳表示，推进改革中，要切实考虑大多数百姓的经济承受能力，对少数困难群体应考虑给予补贴。

　　严禁借机谋求高额利润

　　资源价格改革不能成为垄断企业牟利的盛宴，要努力做到改革成果由人民共享。许光建说，应进一步深化垄断行业改革，将价格改革的推动和竞争性市场的培育结合起来，避免垄断企业牟取超额利润。（广州日报）

Babbler

　　水、气涨价 推倒通胀多米诺骨牌

　　8月12日，国家发改委公布《反价格垄断规定(征求意见稿)》。此前，关系到百姓生活的猪肉和水、电、油、气等生活资源品“涨”声不断。

　　发改委最新数据显示，生猪8月5日的平均出场价格为每50公斤（下同）573.79元，比前一周上涨2.20%，猪粮比价连续6周超过盈亏平衡点。此外，近期各地政府纷纷上调水价，国家发改委日前也明确表示，要积极推进水价改革。不仅如此，发改委还表示要继续深化电价改革，坚决执行业已出台的成品油定价机制等等。

　　记者截稿时还获悉，北京市发改委已经通知各液化气公司，从8月14日起，北京液化气价格每罐上涨5元钱。

　　包括中国价格协会会长王永治在内的众多专家和官员接受《华夏时报》采访时均表示：价格改革的时机来了。不过，改革往往演变成了涨价。“什么样的价格才算合理呢？”接受记者随机采访的多位普通群众显得难以接受，“收入没有增加，负担却在加重。”

　　在缓解财政压力的背景下，要保障消费者利益以及避免被视为“照顾”垄断企业，让价格改革尤其是资源品改革陷入了“剪不断理还乱”之中。

　　7月底中国价格论坛的召开，被业内人士认为是国家发改委就价格问题征求意见的一次问计会议。据参会的中国农业大学教授常清透露，与会各方均认为必须进行资源品价改，矛盾在于如何在改革中平衡各方的利益。

　　价改时机来了？

　　国家发改委经济体制综合改革司孔泾源司长接受记者采访时表示，下半年要继续贯彻落实《国务院批转发展改革委关于2009年深化经济体制改革工作意见的通知》（下称《通知》），推进各项改革。而《通知》内容表明，价格改革是此次经济体制改革中的一项重点。

　　国家发改委此前在2007、2008年就提出过资源品机制改革，但当时物价水平较高，资源品价格改革随之搁置。当前我国GDP、工业增加值、投资等经济指标纷纷明显好转，而价格水平仍处历史低位，这种经济格局有利于资源产品价格改革的推进。

　　王永治指出，长期以来，扭曲的资源品价格无法反映资源的稀缺程度，也无法反映供求关系，不利于经济转型。

　　“现在是资源品价格改革的好时机。”财政部财政科学研究所所长贾康8月13日接受记者采访时态度相当坚决。其理由是CPI处于低位运行，而今年的宏观经济势必走出前低后高的局面。实际情况也如此，CPI继续保持负增长，7月份为负1.8%。

　　价改意味着涨价，会不会引发通胀？长城伟业期货公司首席经济学家谭雅玲分析说，资源品价格上涨，会遵循一定的路径向下游产业传导，但是传导路径会有多远且最终会不会波及终端消费领域，这在很大程度上取决于政府或者市场力量对局部产业市场供需的矫正。矫正适当，则通胀不会发生或者虽然发生但仍会处于可忍受范围；否则，就可能引发连环上涨。

　　财政创收新解

　　资源品价格改革的一个重要任务就是缓解财政压力。

　　1-7月累计，我国全国财政收入40672.05亿元，比去年同期减少209.66亿元，下降0.5%。财政收入中的税收收入35464.99亿元，同比下降3.5%；非税收入5207.06亿元，同比增长26%，从中不难发现非税收入依然保持着极大的增幅。而在国内增值税等税种收入继续下降的情况下，国内消费税收入同比增长69.8%，而这要归结于成品油改革。

　　整体税收的增长乏力继续纠缠着财政收支平衡，要实现全年财政收入增长8%的目标，就必须寻找新的增长点。国家税务总局税收科学研究所所长刘佐告诉《华夏时报》记者，除了资源税改革列入今年计划外，普遍预期的物业税、城市维护建设税、个人所得税以及环保税改革等四个税种因各方意见很难统一，基本上都还处在研究或者评估阶段。

　　资源品价格改革就成了唯一的出路。来自中金公司的研究报告认为，从政府部门新近表态来看，未来我国很有可能大范围上调水价。水价上涨将会直接增加自来水公司的收入并提高其盈利能力，同时污水处理费的上升会缓解政府的财政压力。

　　利益分配成难题

　　如何避免价格改革演变成价格调整，甚至是简单的价格上涨，这是决策层担忧的问题。

　　“在经济企稳回暖尚不稳定的情况下，价格上涨必然会加大上下游企业经营成本，必然会增加百姓生活成本。”王永治分析说。中国石油大学工商管理学院副院长董秀成也表示，水、电、油、气等资源品牵涉千家万户，这也是多年来困扰改革的一大因素。

　　成品油价格改革即为佐证。自一年前国际原油价格创下147美元/桶的历史高价后，一路跌至当前60美元/桶左右。而同期，中国从6月20日将国内成品油价格每吨上调1000元后一直未动，导致国内油价明显高于国际油价，发改委饱受价格机制不透明的指责。

　　按照发改委的解释，今年3月25日调价后，原本在5月7日前后应有的一次降价被叫停，原因是担心某些用油企业在金融危机背景下的负担加重。但到6月1日不得不涨价时，这个涨幅并没有涨到位。随着国际油价继续攀升，调价又不得已在6月30日再次上涨，这就出现了一个月里连续两次涨价。人们在承受了半年的高于国际市场的油价之后，等来的不是油价下调而是上涨。

　　改革因利益的再分配变得异常艰难。在资源品价格改革中，消费者成为价格上涨的承担者，而部分企业成了利益的获得者。恰恰掌管水、电、油、气等资源品的企业主要为占据垄断地位的国有企业，消费者要从这些企业手中分得利益，无异于“虎口夺食”。

　　“反价格垄断机制是从法律的层面解决垄断的难题。”中国能源网首席信息官韩晓平表示。8月12日，国家发改委就《反价格垄断规定(征求意见稿)》向社会公开征求意见。公告指出，应预防和制止价格垄断行为，保护公平竞争，维护消费者利益和社会公共利益。不过，王永治与董秀成建议，除了反价格垄断外，还应该建立完善配套机制，比如建立对中低收入群体的补贴机制等。(华夏时报　晏耀斌 宋丽)