IPO开闸临近推升资金紧张 预期利率互换报价走高

烟雨尘

IPO开闸临近推升资金紧张 预期利率互换报价走高

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：烟雨尘 浏览：1787 回复：4

　自5月22日证监会公开就新股发行体制改革征求意见以来，对IPO即将重启的预期已引发市场对资金流动性充裕局面的心理变化。从当日截至目前，基于7天回购利率的1年期利率互换报价，已累计上升15个基点至1.37%左右水平。
　　"1年期人民币利率互换价格近期出现上升，表明市场对新股发行重启将导致资金面紧张的预期有所升温。"西南证券(600369)分析师李慧对《每日经济新闻》表示。
　　市场预期资金面收紧
　　利率互换是指，交易双方将同种货币不同利率形式的资产或者债务相互交换。债务人通过利率互换，可将其自身浮动或固定债务转换为固定或浮动利率债务，利率互换不涉及本金。
　　5月22日证监会公开就新股发行体制改革征求意见后第一个交易日(5月25日)，利率互换报价上升10个基点。进入6月以来，由于新股发行时间表仍不确定，利率互换报价近期有维持着小幅上升局面。
　　6月1日，中国银行(601988)间市场回购利率小幅走低，基准7天回购加权平均利率报0.94%，较节前最后一个交易日(5月27日)收盘下跌2个基点，但资金价格在节后出现下降属于惯例，因为这受机构节前所提高的备付重新回流市场的影响。
　　昨日，银行间市场回购定盘利率走高，1天期回购定盘利率2日为0.8220%，与1日持平。7天期回购定盘利率2日为0.9450%，较1日上涨0.5个基点。
　　"这和2007年的情景有些类似，每当有新股发行，回购利率这些就会有较大的涨幅。"一股份制银行资金营运中心交易员对 《每日经济新闻》表示，因为从银行机构看，新股发行的时候资金面确实紧张。
　　"主要是市场对资金面收紧的心理预期比较大。"李慧认为，由于具体的开闸时间和规模都没有确定，预计在IPO正式开闸前，报价短端或以小幅震荡上行为主。据相关媒体报道，最快今年6月A股将重新启动新股发行。
　　关注央行公开市场操作
　　值得注意的是，昨日央行在公开市场上进行了800亿元的28天期正回购，中标利率为0.90%，连续21次将利率维持在一个相对较低的水平。
　　"IPO重启的话，央行肯定会考虑在公开市场上缓解资金面的压力。"上述银行交易员认为。李慧也认为，未来应关注央行在公开市场上的操作方式，并应适当考虑减少资金回收的力度。"毕竟经济向好的过程比较缓慢，且政策面多次表态维持宽松的货币环境"。
　　央行今年1~5月通过公开市场累计净投放资金规模达到1725亿元，6月份公开市场到期资金为6630亿元。据统计，2009年下半年到期资金量为16975亿元，公开市场整体资金到期量比较充裕。如果下半年经济复苏不能提速，这或许也为缓解IPO重启可能导致的资金面变化，提供调控空间。
　　对于公开市场利率的判断，目前业内人士均认为中长期内不会有所变化，如果要升高，则意味着政策面给市场的信号是经济快速复苏已经没有悬念。

烟雨尘

　IPO改革方案本周结束征求意见，券商投行高层预测新股最早6月底开闸

　　中国证监会5月22日就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》公开征求社会意见，时间截至6月5日。证监会新闻发言人表示，指导意见征求意见结束并正式发布后，即会安排新股发行。IPO最早可能什么时候开闸呢?第一个IPO公司可能是谁?

　　重启IPO不晚于7月

　　中信建投证券投资银行部执行总经理王广学认为，IPO何时重启是很难判断的。新股发行改革办法征求意见6月5日结束，经过整理汇总社会各方意见后，预计6月中旬会正式公布，有可能6月下旬IPO重新开闸。

　　证券投资银行部执行总经理王承军认为，《征求意见稿》征求意见结束并正式发布后，即会安排新股发行。IPO重启估计在6月底7月初，最迟不会超过7月份。

　　国金证券投资银行总部董事总经理张玉忠认为，《征求意见稿》征求意见6月5日结束，然后要将各方意见整理汇总并发布，但IPO具体什么时间重启不好判断，券商投资银行一般也无法预计。

　　首单或是中小板过会前三名

　　王广学认为，IPO重启将先中小板后创业板。IPO开闸的第一家公司较难判断，原则上是按过会的时间先后顺序确定，过会时间排前三名的公司可能性大些。目前32家已过会公司中，剔除已过会的大盘拟上市公司，中小板拟上市公司的前三名中，很可能有一家是IPO重启第一单。如果上证综指涨到了3000点上方，主板大盘股IPO也可能推出来，比如中国建筑、光大证券等IPO放行。预计7月底8月初拟IPO公司要补中报，证监会此时将受理创业板IPO材料，经过2至3个月IPO材料审核，最快10月份，但可能还乐观了一点，预计11月至12月份创业板能推出来。记者发现，过会最早的前三名分别是遵义钛业股份公司、桂林三金药业公司和福建星网锐捷通讯公司。

　　第一家IPO公司可能是谁?王承军认为，如果先发大盘股公司，便有可能是中国建筑;如果先发小盘股，则可能是中小板公司。据从业内了解到的情况看，先发大盘股的可能性极低，即中国建筑成为IPO首单可能性很小。王承军指出，目前两市有32家过会公司，但有些业绩下滑(同比50%以上下滑)甚至亏损的公司，已经不符合IPO条件而发不了股票，这类业绩下滑或亏损公司应不在考虑之列。证监会一般按照过会时间顺序放行IPO，过会时间早且业绩没有下滑的中小板公司，很可能会成为IPO重启的首家公司。记者查阅了中国证监会网站有关信息，中小企业板拟上市公司中，遵义钛业股份过会时间最早，过会时间是2008年4月29日;其次是桂林三金药业，过会时间是2008年6月23日。三、四名是福建星网锐捷通讯和浙江万马电缆，过会时间分别是2008年6月27日和7月4日。其后是2008年7月7日过会的天润曲轴、博深工具、汉王科技和浙江亚太机电公司等4家公司。

　　准首单中无上市公司参股

　　记者查阅了中小板过会最早的三家公司，拟上市公司股东中，没有A股上市公司持有其股份。

　　遵义钛业股份目前共有10名股东，主要是控股股东遵义钛厂(持股20452.887万股，占57.63%)、中国华融资产管理公司(持股占24.46%)、中国环境保护公司、西北有色金属研究院、东港市东方高新金属材料有限公司等。

　　桂林三金集团股东中仅一名法人股东，其余均为自然人股东。桂林市金科创业投资有限责任公司持有91809100股，占总股份的45.90%。

　　福建星网锐捷通讯公司股东有5个，其中福建省电子信息(集团)公司持股53927300股，占总股本的41%。

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