红5月还是绿5月 机构激辩后市机会

zhang0016

红5月还是绿5月 机构激辩后市机会

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：zhang0016 浏览：1454 回复：3

http://www.sina.com.cn  2009年05月02日 07:39  中国经营报


李辉
　　市场正处在一个微妙的关口。
　　本就充满争议的宏观经济在微妙的当口又遭遇了猪流感侵袭，一切变得更加扑朔迷离。

　　“宏观软着陆，微观硬着陆”

　　“现在有共识比较难，日前如果不能创新高，那就要盘整一段时间了。”连一向乐观的睿信投资董事长李振宁也有点担心了。
　　虽然他坚持这波纠错行情并未结束，即使上攻到3000点也不是不可能，但是“如果大家都慌了，那咱就先撤呗，也不能扛着。”
　　国内外形势的变化使得3月份开始刚乐观起来的市场情绪再次回落，谈论宏观经济走势的时候，研究人士开始更多的使用不确定的语言，所谓V型反转的论调重归沉寂。
　　“经济确实在复苏，但是其恢复程度和速度没有股市运行显示的那么好，”富国基金首席策略分析师杨贵宾认为，尤其美国情况还看不清，他们还没有度过最痛苦的时候。
　　有业内人士打了个形象的比喻，“就好比狗跑到主人前面了，需要趴一会儿，等主人赶上来再走。”
　　“宏观软着陆，微观硬着陆，”上海一位业绩相当不错的知名基金经理如此评价当前经济态势，一季度GDP同比达到6.1%，看上去很美，但是发电量还是不容乐观，失业率依旧严重，“宏观形势和微观经济不对称，所以大家很迷茫。”
　　虽然政策支持与鼓励的热度极高，但企业的经营与利润还很冷，民间投资并未如预期跟上。虽然整体的复苏预期很热，但电力、钢铁、交通运输、房地产、出口等核心产业的指标数据仍处于较低水平呈反复状态。
　　经历了一季度的疯狂之后，信贷是否会收缩，也成为市场最大的担心之一。“一季度是典型的政策引导、流动性推动的行情，”万家双引擎和万家精选基金拟任经理欧庆铃表示，今后是否能继续充裕，市场是很有疑虑的，因此对监管层的表态也比较敏感。
　　“如果按照全年8万亿元的规模计算，平均下来未来每月有4000亿元的信贷投放，应该说还是可以支撑市场需要的。”申万巴黎新经济基金经理常永涛算了一笔账，认为在经济没有明显好转的境况下，政府改变货币政策的可能性极小。
　　他认为，去年经济坏到极点，大家都没信心，形成了市场对投资和信贷的依赖，这显然不正常，随着“4万亿元”投资和信贷逐渐见效，经济的内生性增长得到恢复，投资依赖的路径也许会改变。
　　“现在谁还看一季度二季度的数据？只要你相信经济是往上走，那就盯着下一次的数据，股市也会随着往上。”南方一位基金经理则表示了一种乐观的解读。
　　在他看来，只有出现经济过热的苗头政府才会再度调控，而这种情况至少要到3年后才会出现，所以“3000点不在话下，2400点有什么担忧的。”
　　观察5月份的形式，宏观经济只是诸多影响因素之一。大小非的压力将在5月份达到上半年的高峰。
　　长城证券的统计显示，5月份有112 家上市公司有限售股解禁，解禁股份数目为256 亿股，解禁的市值约为2884 亿元。这是自2008年6月以来单月解禁额度第二大的月份，2009年上半年解禁额度最高的月份。
　　此外，进入5月份市场还将面临另一个不确定性因素，就是新股发行制度改革和创业板的推出对A股市场整个估值体系发生的改变。4月22日，一则IPO将于5月开闸的传言就让本来势头良好的股市暴跌了74个点，其杀伤力可见一斑。
　　“IPO，再融资以及大小非必然对市场形成短期冲击，而且可能还挺严重。”欧庆龄认为。

　　围绕2500点震荡？

　　“坦白讲，现在大家都很迷茫，没有什么明确的思路。”上海一家基金公司的基金经理向记者表示，强周期行业涨幅过大，调整势在必行，随着政策预期炒作到位，后期将更关注基本面因素，市场可能会逐渐向防御性行业靠拢。
　　2009年一季度季报的数据看起来也并不是很乐观，目前已披露的季报来看，营业收入和净利润依然出现了同比12%左右和21%左右的降幅。
　　“研究员的一致预期在不断下调，”中海基金一位基金经理对业绩比预期要差状况表示了担忧。
　　随着靠拢基本面的预期增强，业绩具有确定性的可能重回资金视线。但“景气度紊乱”也是当下经济的典型特征，同时也提供了结构性的投资机会。
　　医药、汽车、机械、食品饮料、通讯设备、建筑建材等行业毛利率继续处于上升状态，ROE(净资产收益率)始终保持着较高的水平；而有色、电力钢铁、交通运输、电子、房地产等行业毛利率显著下滑，ROE处于历史低位。
　　常永涛认为，大宗商品反转尚需时日，他更看好煤炭，地产，3G设备等板块。“主要看行业数据，价格，供需和毛利率情况。”不过他也坚持认为，在经济复苏的过程中，应该着重寻找进攻性的板块和个股，而不应过于保守。
　　“我更关心整合概念。”前述知名基金经理表示，政府推动企业整合力度将加大，其中蕴涵诸多机会，如钢铁行业的区域整合。此外对于防御类的医药和消费板块，他认为也将重新为市场所认识，“尤其后者，今年以来还没涨过。”
　　国联安精选基金经理李洪波则表示将密切关注区域经济概念投资。认为未来市场对于区域经济出台相关扶持政策的预期相当强烈，不少重点经济区域发展速度有望得到加快。
　　“我的判断是，5月份市场将在2500点附近震荡，上下幅度在10%左右。”上海一家合资基金公司的基金经理表示，如果跌10%，那我的仓位就加到85%以上；涨10%，则减到75%左右。5月份是个关键的时期，房产成交量能否延续，消费能否借“五一”起来，进入高峰季节的外贸能否回暖，都将是他关注的重点。

zhang0016

社保基金和QFII一季度持股数量减少

http://www.sina.com.cn  2009年05月02日 10:36  大洋网-广州日报

　　社保基金

　　持股数量下降9.25%

　　万联证券研发中心统计显示，一向注重投资安全性的社保基金一季度持股数量减少0.4亿股，整体小幅减仓。

　　另外，截至2009年一季度，社保基金持股市值120.58亿元，比2008年第四季度持股市值增加21.57亿元，增幅21.78%，但也远小于上证综指30%左右的涨幅。

　　从社保持有上市公司和股份数量看，上市公司一季报显示，截至一季度社保基金共持有76只个股，一季度社保基金新进和增持34只，减持或退出44只，持股数量由去年末的近4亿股降至今年一季度末的3.6亿股，下降幅度为9.25%，整体表现为小幅减仓。

　　QFII

　　持股数量下降17.15%

　　除了社保基金外，万联证券研发中心统计还显示，截至2008年第四季度，38家QFII的持股市值达198.33亿元人民币，而截至2009年一季度， 这38家QFII的持股市值达237.82亿元，增长仅19.92%，相对社保基金，更是远小于上证综指一季度30%左右的涨幅。

　　万联证券研发中心统计，已披露的一季报十大流通股股东名单中，13家公司被QFII增持，39家公司为QFII新进持有，18家公司被减持，25家公司QFII持股不变。

　　另外，QFII还退出42家公司的十大流通股股东行列。从QFII调仓情况来看，增持和新进持有的公司共计52家，明显少于减持和退出的有60家公司。

　　从所持股股份数量看，QFII一季度持有96家公司合计12.08亿股。而2008年年末，在可比QFII中，合计持有98家公司共14.58亿股。持有个股数量略有减少，但持股数量环比下降幅度达到了17.15%。

　　此外，在上述QFII中，恒生银行有限公司一季度以53.14亿元成为持股市值增长最多的QFII;荷兰银行有限公司以649.36%的增幅，成为持股市值增幅最大的公司;而哥伦比亚大学成为持股市值降幅最大的公司。

　　社保新开户组合

　　一季度继续建仓

　　从行业分布看，除了化工、新能源两大行业外，石油化工、金属非金属、房地产以及信息技术行业也为社保基金所关注。

　　而在社保增仓的股票中，一季度社保增仓数超200万股的个股10多只，社保增仓数量在500万股以下的个股有10多只。其中，对包钢股份(3.60,0.08,2.27%) 、国投电力(10.11,-0.06,-0.59%)、荣盛发展(10.54,0.30,2.93%)和银泰股份(9.91,0.71,7.72%)等一季度增持数超500万股以上。

　　偏爱津滨发展(5.21,0.02,0.39%)与荣盛发展

　　万联证券研发中心统计数据显示，社保基金今年一季度对津滨发展(000897)十分热爱，社保基金110组合在一季度末持有2427.62万股，占流通股本的1.50%而成为第四大流通股股东，而社保基金604组合以持有987.49万股出现在前十大流通股的行列，这两个组合均是首次登陆该股的前十大流通股的行列中。

　　另外，今年一季度社保基金对荣盛发展格外厚爱，社保基金109组合在一季度末共持有805.04万股，占其流通股本的5.16%而成为其第二大流通股股东，而社保601组合则以持有473.71万股首次出现在前十大流通股的行列。

　　去年末社保基金新开户的007组合，一季度继续建仓，该组合一季度买入丰原生化(4.94,0.03,0.61%) (000930)、银基发展(3.92,0.02,0.51%)(000511)、关铝股份(6.39,0.06,0.95%) (000831)和长航凤凰(5.55,0.04,0.73%)(000520)等四只股票，持股数量分别为270.13万股、214.95万股、124.35万股和121.25万股。

　　QFII主要减持大盘蓝筹

　　中证数据中心统计显示，大盘蓝筹公司成为QFII一季度主要减持目标。在QFII减持和退出十大流通股股东的60家公司中，有12家公司的减持股份数量超过了1000万股，其中7只股票属于中证100(2597.312,5.33,0.21%)(2597.312,5.33,0.21%)成分股，是名副其实的大盘股。

　　其中，万科A(8.48,0.18,2.17%)是QFII减持数量最大的公司。QFII自2008年四季度就在不断减持该股票。2008年9月末4家QFII股东持有万科 A48666.37万股，而2008年年末只剩下了摩根大通银行一家，持股7769.81万股。而到了2009年3月末，万科A的十大流通股股东已经不见了QFII的踪迹。

　　此外，中国石油(11.57,-0.03,-0.26%)、中国国航(6.68,0.16,2.45%)、大唐发电(7.22,0.08,1.12%)、海螺水泥(44.37,3.49,8.54%)、上港集团(5.88,-0.04,-0.68%)和攀钢钢钒(9.70,0.00,0.00%)也是QFII减持股份数量较大的公司。分析人士认为，这些公司受金融危机影响出现业绩下滑是QFII减持的主要原因。

　　四行业仍受QFII“青睐”

　　另据中证数据中心统计显示，QFII持仓排名第一的为医药生物行业公司。52家公司中，有5家属于医药行业，持股数量从2008年年末的1176万股增加至3401万股，增幅1.89倍；排名第二的是机械设备行业，QFII对机械行业增仓居前的有万向钱潮(7.90,0.40,5.33%)、中核科技(16.98,-0.07,-0.41%)、山推股份(11.39,0.27,2.43%)、中航精机(12.86,-0.24,-1.83%)、东力传动(14.85,0.29,1.99%)等，被减仓的则没有；持仓排名第三的为金属非金属行业，增持者包括*ST锌业、江西水泥(8.92,0.15,1.71%)、苏泊尔(15.27,-0.22,-1.42%)、山东药玻(12.25,-0.04,-0.33%)和华新水泥(26.91,1.47,5.78%)，被减持的同样没有；而持仓排名第四的石油化工业，对比大盘涨幅同样有明显增仓。这一行业被增持的重仓股有沙隆达A(8.21,0.02,0.24%)、渝三峡A(13.17,0.17,1.31%)、泸天化(10.19,-0.01,-0.10%)、永新股份(12.04,0.30,2.56%)、赤天化(9.20,0.13,1.43%)和江山股份(15.27,0.00,0.00%)等。

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