老和讯看盘（应网友建议，标题修改）

老和讯

游资突然醒悟，狼狈逃窜。

ycowcow

起落

这 次 逆 势 拉 涨 票 的 庄 家 ,有 得 呛 !现 在 就 看 这 些 太 行 水 泥 华 仪 电 气 如 何 跳 水

默存

老和讯，再次感谢。哈哈，这次反弹俺没参与！空仓看笑话。

天真的小海龟

谢谢老和讯一路来的分析   空仓中vv vv

dengjiajun1970

紧紧的跟老和迅，一直空仓

dengjiajun1970

9:57  观 察 员:TOP系统显示机构资金连续3天净流出,从11月17日到19日累计净流出超过56亿,其中银行类板块在11月19日净流出7.2亿

dengjiajun1970

我等10连阴，破1664后

sahara73710

一些人又要消失咯~~ 谢谢老和讯，让我的心如此冷静。。。:*19*:

逆流的鱼45

我认识老和有四年多了，虽然老和一直不认识我，呵呵。
因为我进入的第一个财经论坛是和讯，因此一直都很怀念。
后来在闽发看到“老和讯”这个马甲，格外亲切。
2004年9月的那波“914”行情，我也踏空了，后来老和说踏空的不要怕，跟我买000906和600129这两个垃圾股。
我开始半信半疑，后来发现这两只股票异常生猛，特别是000906。
于是我就全仓杀入，最终那波反弹获得了接近30%的收益。
因此，我深信如果真有值得操作的行情，老和是不会错过的。

r320

谢谢老和讯:1:1 :1:1

baiminmin

原帖由 老和讯 于 2008-11-21 09:47 发表
游资突然醒悟，狼狈逃窜。

果然，一点不假

米糠

危机不等同熊市要严防市盈率和市净率陷阱
作者：谁是谁非任评说

　　无论市面上的舆论怎样说，我们应当内心明白现在开始进入经济危机的时期，很多事情就要有经济危机的思维，这里我们不能把危机思维等同于熊市思维，在经济危机时，一定是熊市，但是熊市却不一定有经济危机，就如我们上次的五年熊市，社会的实体经济发展是非常好的。

　　对于熊市的时期，价值投资是一个寻机买入的时期，大家都在挖掘市盈率和市净率好的股票，以期下一次牛市到来的时候有良好的收益，但是在危机的时候是不同的，大家要特别关注的是市场中的市盈率和市净率的陷阱。

　　首先对于一个公司，市净率是可以有假象的，因为我们在危机中要淘汰大量的过剩产能，就如我们小时候课本上讲的资本主义世界经济危机的浪费等等，这些被淘汰的产能等资产，实际上就是垃圾，你处理它还要有额外的费用呢！但是他们可以是一个上市公司账面上很大笔的资产；同时公司的很多产品不能及时销售以后，会成为废品，就如前面的牛奶事件，大量牛奶就要倒掉，而你倒奶人家还要你排污费呢！:*22*:

　　而对于公司的盈利能力，我们也要另外的看待，很多人认为危机中公司不赚钱，但是危机过去了，公司的盈利能力就会恢复，这样的想法也是有问题，原因就是经济危机是一个经济模式的调整过程，平时会被束之高阁的新技术，很多都是在经济危机的情况下实施的，而要淘汰落后的产能，也会有很多更加严厉的政策，比如：环保、节能、卫生、安全、劳动保障等等，这些也会极大的加重产品的成本使应有的市盈率不再。这样的情况对于中国的现状有特别的意义，我们太多的企业的盈利都没有计算对于环境、能源、社会的软成本，所以在计算了这些因素后，这些企业的竞争力也就没有了。所以每一次的危机，都会促使市场发生巨大的变化，这样的变化我们不能以惯性思维来看待企业的，这就是危机与一般的熊市的不同。

　　对于此种情况，有很多历史的例子，就如当初美国有两千家汽车公司：汽车是二十世纪上半叶最重大的发明。它对人们的生活产生了巨大的影响。但是，在两千多家汽车企业中，只有三家企业活了下来。而且，曾几何时，这三家公司的出售价格都低于其账面价值，即低于当初投入公司并折旧后留存下来的资金数额。因此，虽然汽车对美国产生了巨大的正面影响，但却对投资者产生了相反的冲击。再来看看二十一世纪另一项伟大的发明：飞机。从1919年到1939年，美国约有两百多家航空公司。想象一下，当你在小鹰号时代，你是否能预见航空业的未来发展（小鹰号是莱特兄弟发明的飞机名字）。你可能会看到一个你做梦都想不到的世界。历史上，对航空企业的所有股票投资都赚不到钱。这就是这样的危机中的例子，大家投资不对，一定是陷入了市盈率和市净率的陷阱里面。

　　:*27*: 对于中国也是一样的，我们的钢铁业早已经产能巨额过剩，而我们的金融业开放了外资，再不是四大行的垄断，而且随着危机的发展，各国的金融合作加深，这样的开放只能是越来越深入；而我们的电信业，电话和手机已经普及，新增的用户有限，而新技术要求淘汰老的财产，例如网络电话会淘汰以前的电信网，3G实施大家都认为好，可是谁会想到上了3G，以前的2G投资会成为废品，一点价值也没有的在企业账目上。所以大家一定要发展的看待问题。

　　还有一点就是上市公司投资的其他企业的不良，会在价值上反映滞后，我们是实行成本制的会计，这些子孙公司的问题，这些参股公司的问题，能够反映在企业报表上，也是要时间的，因为他们的财务报告出来后，企业是在下一次的报告周期进行财务调整的。这一点对于金融和保险企业特别明显，他们的贷款损失和保险的投资损失是后来反映的，就如次贷危机后，国际上因此遭受的损失要到现在才反应，并且造成了本次金融危机，所以我们投资这一类股票要特别注意。

　　为什么会产生这样的结果，我们要知道更深层次的原因，我们评价一个企业的依据是企业的财务报告，而企业的财会体系实际上就是一个反映企业情况的数学模型，这个模型是一个近似的模型，是有其特别的假设的，出现这样的问题，就在于其假设的条件与实际情况的不符。

　　懂得财会的人，都知道财务的永续经营的假设，所有的财产和报表是基于公司将持续的经营和经营情况不变的假设下进行的，如果这个假设不存在了，财务系统这个数学模型也就不准确了，我们的产能淘汰、企业市场变化等等，都改变了这个永续经营的假设，因此会在财务数据上造成陷阱。而这些造成财务假设变化的问题，在一般熊市的情况下是没有的，因此我们要认清里面的内在原因区别。

　　而在中国，法律的监管就更加有问题，给一些人利用财务准则，进行类似于避税的陷阱设置变得比其他国家的成熟市场容易得多，因此我们的市场这样的陷阱还特别多，尤其再配合庄家的操作，散户死都不知道怎样死的，所以是散户要特别小心的。

　　我们做价值投资，价值的挖掘和陷阱的规避，实际上就是发现我们评价体系的问题，摆在桌面上的数据谁都知道，市场一定会有所反映甚至透支，这是挖掘不到价值的，反而却非常容易遇到陷阱，我们对于危机造成的熊市，一定要特别的注意陷阱，而最容易上当的就是数据市盈率、市净率等等价值投资者最迷信的数据，因为很多人认为买入非常放心，他们的收益可以超过银行利息，他们的资产如果清算，会超过自己投资的本金，殊不知这里也是有陷阱存在的。
　　

dengjiajun1970

老和迅老师请问你是否一直在这儿，如果到别的地方，能否告知一下啊。

米糠

?金融股票是不能沾的
作者：谁是谁非任评说　
:*(
　　　中国的金融股票，是股市里面的大头，也是大盘主要的指标，被贴上了蓝筹的标签，很多害怕风险的人，均喜欢这些股票，持有这些股票的人，一般也是长线和价值投资的爱好者，但是本人认为这些股票在近几年内是不能沾的。

　　不能沾的理由首先是这些股票的小非问题非常严峻，我们的几大银行上市，都给了外国的战略投资者大量的股票，市值超过万亿，而他们取得股票的成本非常低，即使在股市这样低迷的今天，他们抛售股票也有翻倍以上的利益，而这些持有股票的境外金融机构，在本次金融危机下自身损失惨重，均在破产的边缘挣扎，在这样的背景下，这些股票解禁，他们能够不疯狂抛售吗？而他们的三年锁定期，明年就会到期了，因此这些股票的大跌应当能够看到。

　　　我们的很多人可能会说到时候这些股票如果跌得太多，政府会救市买入，但是事情若果真如此，那就是国家的悲哀了，拿纳税人的钱去给国际金融大鳄填肚子，本身就很腌臜，而这样的做法，还会导致上万亿的资金挤兑我们的外汇储备，而中国的外汇储备只是账面上的储备，本次金融危机是损失了很多、套牢了很多，这些储备已经不是储备而是外汇投资，届时迅速变现是有困难的，而且一旦抛售就由套牢变成了彻底的损失。因此有谣言说本次政府扶植楼市等等到明年6月，大家想一下工行、中行何时上市，就该明白，这些金融股的小非抛售，会吸干市场内的各路资金的。

　　　第二个问题就是中国必然要进入降息的周期，因为政府这样的大规模投资来刺激经济，利息高企，财务成本必将不可负担，就拿铁路投资为例，每年要有1000多亿的投资利息，这是铁路运营难于承担的。而降息就必然极大的降低银行的利润，因为我们的60%的银行资金是活期存款利息可以忽略，而银行贷款绝大多数都随央行利率进行浮动利率，降低年利息就等于降低银行的收入，所以以后的数年，金融业的收入会持续的下降。
　　　　　　最后就是危机中的金融业的损失问题，我们的金融业也损失巨大，但是我们的会计准则为了避免企业的避税行为，不允许提列大比例的损失准备金，所以这些损失只有到了实际发生时才能够反映到账面上，真实性不够好，比国际上要滞后很多，随着危机的加剧，以后我们包括房贷的各种贷款损失，国际金融操作的损失，国际债券投资的损失等等均会出现在我们金融业上市公司的报告里面。

　　　　　　而这周国际的金融峰会，似乎要给金融股票带来利好，但是我认为无论是怎样的利好，都是诱多，这金融股的拉升需要几百亿、上千亿的资金，但是这些钱对于上万亿的金融小非来说，都只能算作是诱饵，近几年的金融股票，本人认为是绝对不能沾的，因为这是赌博，你赌不赢庄家的，对于长线和价值投资的人，更是如此。
　　　　　　

lsylsy

外市场跌跌不休以及国内基本面短期不够乐观，，也是影响投资者的情绪。。。

天真的小海龟

我认识老和讯只有半年:*26*: :*26*:   虽然他也不认识我  但是真的很感谢他  每次头脑发涨的时候就来看看他的帖子:*29*: :*29*:

湖说

[quote]原帖由 老和讯 于 2008-11-21 09:47 发表
:*29*:

老乱

我认识老和讯只有半年    虽然他也不认识我  但是真的很感谢他  每次头脑发涨的时候就来看看他的帖子

大象73

等到一批小银行倒闭或者被收购 ，时在介入