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- 2008-9-23
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原则同意白玉米关于金融的观点，因为这事太复杂，谁都无法说明白。他还尽量去说，不容易啊！
坚决支持他的关于股市最多有10％与经济相关的观点；股市是一个人类历史上发明的最高明的融资机器，同时又是最高明的零和游戏，完全合法，参与门槛最低（点下鼠标即可）。这注定了股市只有两类人，赚钱的人和亏钱的人（平本可纳入亏钱），这两类人分别对应就是战略坚持者和随波逐流者（用科斯托拉尼的话就是固执和懦弱）。大体上说，股市决定在战略坚持者的手上，股票主要在这种人手上，那么股价就会飚升；股票主要在随波逐流者手上，那么股价就会跌落！这就是股市的主要秘密！
zt
【 原创:baiyumi 2008-10-26 04:55 淘股吧论坛 浏览/回复：58103/398】
首先声明的是,我对国际金融一头雾水,看不清晰,但是估计别人雾水更多.
如下言论可能错误重重,请慎重采纳.
现在快5点了,这篇文章我写了5个小时,请少一些指责.
希望与高手交流观点.
那些不喜欢我的人就不要看了,
讨厌你们既来看,又要骂.
如果骂人者多,请斑竹直接删除这个文章. 我再也不来了.
2008-10-27
国际金融方面
美国道琼斯指数，本周下跌473点（或5.35%），收于8378点。前周最低点为7884，依旧没有跌破。
日本指数本周下跌1045点（或12%），收于7649点，与2003年的最低点7603只有0.5%的差距，或者揭示日本股市自1989年到达最高点38500到现在将近20年，还要探最低点？
本周欧洲股市也是比较糟糕。
现在中央电视台甚至开了一个专门节目，华尔街金融风暴，在长篇直播。
那我们怎么看待这个事件呢？
这是一个次级债引起的，并美联储以及美国政府处置不当导致的一个综合危机。
1、美国网络泡沫破裂和911事件，本来美国经济应该遭受冲击。
2、格林斯潘大幅度降低利率，将利率迅速从6%左右降低到1%。使得房地产市场启动（房地产市场的容量比网络大很多），前者受到掩盖。需要注意的是，格老的1%利率政策仅仅在最低维持了半年左右，就迅速进入加息周期。
3、即使如此，低利率政策使得各个投资银行大量发行次级债（收益率高）--金融机构负责人为追求业绩红利，违背了道德底线。
4、伯南克上任后继续的几次加息使得次级债问题被刺破。（我个人对伯南克的评价极其低，认为只要其不下台，美国经济难以有好转）
5、次级债引发了贝尔斯登达到破产，但是它得到了美国政府的救助。
6、次级债又引发了雷曼兄弟投资银行（这是美国的第四大规模的银行）的破产，它也想得到美国政府的救助。但是美国政府却想，如果以后所有的银行破产都来找政府，怎么办。 于是，在小算盘的心理下，说不。
7、当美国的第四大机构都无法自保的时候（类似于我国的工农中建银行），各个金融机构开始思考，第一二三大机构也不一定可靠，也不确定能够得到政府的救助。那么各个金融机构都随时可能破产，都已经无法信赖。
8、如果各个金融机构都随时可能破产，那么金融机构之间还怎么交易啊？（比如，今天我机构购买了另一个机构的债券，如果明天该机构宣布破产，那么我机构的钱就打了水漂了）。所以，各个金融机构之间呈现了一种冻结状态。
9、美国7000亿救助计划。一是注入资本，二是提供担保，三是其他方式。他们救助的一是金融机构，二是实体经济。目前虽然危机有所缓解，但是这次危机实在太大，随时可能有金融机构宣布破产，所有金融机构还在惊恐之中，无法缓神。
10、汇率：欧元美圆4个月内跌22%，加元跌28%，澳元跌38%。欧洲过去的金融政策一直是独立的——不大依附美国，本来以为自己的经济和金融没有什么问题，甚至在美国7000亿救助计划时，也没打算大力配合，但是却很快发现问题。
在国际货币中，美圆依旧是老大。欧元在过去的几年中，虽然汇率一直升值，但是依旧只是老二。世界上各个大型基金的资金拆借往来依旧使用美圆为标准，现在金融大动荡，归还借款的时候，依旧是用美圆计算。
所以，美国的金融危机很快传导到了欧洲，欧洲的金融机构也抗不住，欧洲被迫出台了4万亿欧元的救助计划。 注意，欧洲的救助金额是美国的好几倍。
11、世界金融机构目前处于全面的惊弓之鸟状态。
12、目前的市场也可能处于巨大的错误之中，包括被错杀。
13、无论美国还是欧洲都来中国寻求支持。
（注解：错误一、伯南克上任后没有及时发现次级债问题；错误二、伯南克上任后继续加息；错误三、没有对雷曼给予救助。 我个人可能对小伯有成见，谢绝指责）
基于以上因素和逻辑推理，我形成了以下几个观点：
1、本月最后一周，世界各国可能再次联合降息，如果世界各国真的联合降息，中国可能再次响应。一是这种响应是一种示好，说明中国为维护世界金融出了自己的力，二是国内GDP增速滑落，降息只有正面作用而没有副面作用。
2、世界金融机构的惊弓之鸟状态应该会再维持一个月时间，进入12月份，惊恐劲才能差不多过去。也就是说，12月之前，世界金融市场将一直呈现一种大动荡，各个品种日内6-12%的颠簸是一种常态。(注解,此句不代表12月美国股市就见底开始反弹)
3、因为各个发达国家都不会忍受经济的倒退，都不会允许长期通货紧缩的出现。所以，无论美国还是欧洲，都会大量输入流动性（也就是向市场大量释放货币）。货币的来源一是发行债券，二是直接印钞票。
4、如果世界各国再次联合降息半个百分点1-2次（美圆就降低到1-0.5%了)。那么对经济产生的刺激是有效的，同时释放的货币也是足够多的。
5、通缩是短期的，也就是说，通货紧缩可能仅仅出现在最近几个月（认为12月-明年2月结束）。
6、通货膨胀是长期的，也就是说，在经历后面2-4个月通货紧缩后，再后面依旧是长期的通货膨胀。我认为，一是在纸币环境下，二是美圆、欧元、日元世界货币共同存在情况下，通货膨胀是主基调。
国内金融和经济
我个人认为，中国经济从2004年底就开始过热，但当时的CPI表面并不高（实际如果计算房屋等固定资产类是很高的），到了2006年中的时候已经进入高烧状态，但是GLC这个慢郎中，依然用慢药（这是错误的）。到了2008年7-8月，当粮食价格被管制，原油价格被管制，煤炭价格被管制，电力价格被管制，由于人民币升值，出口被压制，企业利润严重下滑，全部处于冰封状态，继续改革无从下刀的时候。世界金融风暴却出呼所有人意外的大爆发了（这种大爆发有其偶然性——美国政府的处置不利），同时大宗商品价格爆跌。
柳暗花明又一村。。。。
现在国家正抓住有利时机，锐意价格改革（这是很英明的）。一是实行油价接轨，如北京提高了汽油价格。二是提高粮食收购保护价——接轨。三是提高能源价格——接轨。
现在在世界大宗物品爆跌的时候提高国内价格，负面作用是最微小的。
（注解：在咱们中国，每年M2大幅度增加，出现持续通货紧缩的可能很小。税收制度的缺陷使得通货膨胀是永远的中国特色）
拉动中国经济的有三架马车：
一是投资。目前住房投资大幅滑落，水泥、钢材等需求滑落。但是国家在铁路建设、能源设施建设上增加了公共支出，作为弥补。
二是消费。消费惯性呈现一种惰性状态，衰减不大。
三是出口。国家提高了出口退税率。现在欧洲和美国都火烧眉毛，顾不了跟中国交涉升值问题了。
总体而言，经济未来半年将比较低迷。
在货币政策上，我倾向于人行为了拯救经济会连续降息。并且最好是贷款利率多降。
同时，人行会逐步取消信贷规模限制。（注解：看是否金融机构再次狂发贷款了，如果再次狂发贷款，M2大增，通货膨胀就很快再次来临）
（目前美国金融机构出大问题，国家对银行不对称降息心存顾虑，如果10-11月份降息依然可能是对称降息。如果世界金融稳定了，国家为了大经济的整体利益，肯定会选择不对称降息——牺牲银行的利益）
（估计未来中国采取长期低利率+高通货膨胀政策，大力剥削存款人了）。
股市方面：
首先，梳理一下过去的言论
1、07年10月。提出10月、12月、2月、4月每批3/1-1/4，分3-4批全面撤离，激进的可3次完成。
2、08年3月。提出建立空头思维，起码在09年6月之前会下跌。
3、08年5月。提出未来的大底在08年12月21日到09年7月12日之间。（我私下与别人交流的，但是很多人可以证实）
4、08年10月6日。提出到12月。破2000概率85%，破1900概率75%，破1800概率65%，破1700概率55%。现在1900已经实现，1800近在咫尺。
更真实的399311指数显示，上周五1532点是本轮下跌的新低，与历史高点4771比，下跌67.89%。
其次，对未来更清晰地表白：
1、中期大底在08年12月到09年7月之间。（不再局限日了，我弄的太精确了）。
2、从中期角度，见底后会来一个以最低点指数为基准的（按399311算吧），100%以上幅度的V型大反弹。反弹的低点确定后，我会给出高点的时间。（反弹--指不会高过6124）。
3、股市的跌与涨，是其自身的自然规律。与经济有关，但是相关度少于10%。与资金流入流出相关度大于90%。
4、PE、PB都是扯淡。 砸的足够低，是上涨的唯一原因。 股市是财富转移的场所。
再次，结论：
股票和股票型混合型基金进场再等等吧。 |
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发表于 2008-11-7 15:54
