★★★★★4.3 实战看盘与交流专贴★★★★★

山火之歌

要蝈蝈啊:*22*: :*22*:

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chenjq6378

周三，联储主席伯南克在国会作证时指出美国经济有可能陷入衰退，受此影响，美国股市小幅下滑。　　道琼斯工业平均指数下跌45.44点，报12,608.92点，跌幅0.36%。
　　纳斯达克综合指数下跌1.35点，报2,361.40点，跌幅0.06%。
　　标准普尔500指数下跌2.65点，报1,367.53点，跌幅0.19%。
　　纽约证交所成交量约42亿股，下跌股与上涨股之比为1293：1815。
　　纳斯达克成交量超过20亿股，下跌股与上涨股之比为1334：1545。

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又见陈MM，早上好呀！

sunyz

早啊，chen mm！辛苦辛苦！

sunyz

惊现豆瓣，呵呵！

yuan_jiming

陈MM早:*19*:

洪牛

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didisheng

股市早8点（4月3日周四）   
每日开盘必读
    1、胡JT会见美国财政部长  
    国家主席胡JT2日下午在人民大会堂会见了美国总统特别代表、财政部长保尔森。 胡JT说，作为全球经济体系中的重要成员，中美担负着维护全球经济健康稳定发展的共同责任。中方愿同美方加强宏观经济政策沟通协调，不断提升两国经贸合作水平，为保持世界经济增长、维护国际金融稳定而共同努力。（沙：在此之前，中美双方特别代表王QS与保尔森举行了会谈。国务院总理温JB也将会见保尔森。分析人士普遍认为，保尔森在中国新一届政府成立后即来华访问，足见对中美关系的重视。在当前美国经济疲软、次贷危机影响面扩大的形势下，确保中美经贸关系和整体关系稳定发展符合中美双方的共同利益。但是，分析人士指出，尽管中美在战略经济对话中取得了许多成果，双方在人民币汇率、美元贬值等问题上仍存在分歧，短期内并不能完全达成一致，这也是战略经济对话所需要进一步探讨的问题。）
    2、美财长保尔森金融大部制改革骂声一片
    据《东方早报》报道，3月31日，美国财政部长保尔森推出一套长达218页的金融监管系统整改蓝图，在美国国内掀起轰动。一时间，批评声此起彼伏，而整改方案本身存在的隐患也令市场担忧。虽然美国股市31日小幅上扬，但这并不能粉饰整改所带来的隐患。这一整改方案勾起了人们对上一次大改革的痛苦回忆，由于投资者不愿面对一个严厉的新市场“警察”，因此，该整改方案可能导致投资回报下降，资本纷纷逃向海外市场的情况。（沙：民主党总统候选人希拉里和奥巴马已经公开表示了对整改的反对，称其“实在缺乏执行力”。）
    3、工行建行等商业银行面临200亿元汇兑损失
    据《21世纪经济报道》报道，4月2日,美国财政部长保尔森访问中国,讨论包括人民币汇率在内的一系列经济话题。在刚刚过去的2008年一季度,人民币对美元已经升值接近4%,即使最保守的预测者认为全年人民币将升值超过7.5%。简单地说,在年初持有美元资产,在年末将有7.5%以上随风而去。毫无疑问,除了央行持有的外汇储备,外汇资产最大的持有者这就是包括工商银行、建设银行和中国银行 在内的商业银行。随着一份份年报的披露,投资者发现这些上市的银行手里,有接近400亿美元的外汇资产处于风险敞口状态。以7.5%的升值速度和现有的人民币汇率简单估算,这部分外汇资产的损失将超过200亿人民币。（沙：在我看来，由于人民币大幅升值，持有美元资产当然将会面临汇兑损失，但中国银行业更多的是持有人民币资产，其汇兑的增值将大大超过其损失！）
    4、伯南克讲话打压美股走低 石油黄金大涨
    周三，联储主席伯南克在国会作证时指出美国经济有可能陷入衰退，受此影响，美国股市小幅下滑。道指下跌45.44点，跌幅0.36%。纳指下跌1.35点，跌幅0.06%。标准普尔下跌2.65点，跌幅0.19%。黄金期货上涨了12.50美元，至895.40美元/盎司。原油期货上涨了3.85美元，涨幅3.8%，收于104.83美元/桶。（沙：昨日亚太地区、欧洲地区股市全面飘红；港股承接外围升势，早盘升逾千点，并一举收复年线，但午后，内地股市回落，恒指升幅收窄，年线和24000点两道防线得而复失。）
    5、披露年报公司近七成 中小板业绩增长跑赢主板
    截至4月1日，中小企业板2008年以前上市的202家公司中，有138家公司已披露年报，占比达68.32%。这138家公司共计实现营业收入1761.82亿元，同比增长33.54%；实现净利润130.12亿元，同比增长48.56%。而同期已披露年报的701家主板公司共计实现净利润6315.78亿元，同比增长44.28%。分析可知，中小公司中化工、机械等行业出现较高增长，高送配的“传统”得以延续，并购扩张的增长模式也悄然显现。（沙：目前由基金导演的小市值股票大幅连续下跌是极其不正常的，其中必然隐含着阴谋！）
    6、关注农业板块涨价受益者
    近期国际农产品期货价格跌宕起伏，政府也加大了对农产品价格的调控以降低通货膨胀预期。对于这些新情况，申银万国研究所认为，农业板块此轮上涨，并非完全“投机”，有一定行业基本面支撑：一是农产品价格长期上涨预期；二是中国农业发展环境日益趋好（宏观调控的不确定性在农业行业中表现较小）；三是部分农业类上市公司受益于产品涨价，2008年业绩增长将明显好转。其中，农产品价格长期上涨趋势应是投资者关注农业板块的主要理由。（沙：近期大米等价格、食用油、奶制品大涨应引起投资者关注！）
    7、全球米价上涨：出口国严控进口国不安
    作为全球近一半人口主食的大米，最近在国际市场上价格飙升，从每吨580美元、涨到了每吨760美元，创出20年来的新高。这使得世界一些主要稻谷生产国、宣布严格限制大米出口，从而加剧了进口国的不安。（沙：农业板块在此轮下跌中跌幅巨大，但也可能成为反弹先锋！）
    8、中国平安以21.5亿欧元收购富通投资50%股权
　　中国平安与富通2日在深圳签署协议，建立全球资产管理合作伙伴关系。根据协议，中国平安以21.5亿欧元(约合240.2亿人民币)收购富通集团旗下的富通投资管理公司50%的股权，以上款项将于交易完成后以现金方式支付。（沙：市场在等待中国平安今年第一季度的季报，以期找到其巨额增发的注脚。保险股今年业绩将如何深令投资者担忧，昨日保险板块大涨让人称奇。）
    9、50ETF天量成交 资金嗅到转暖气息
    持续破位的A股市场出现了些许“异常”：追随指数不断下跌的华夏上证50ETF，3月18日开始成交量显著放大，昨日更是一举创下上市以来的最大单日成交金额。“50ETF天量成交，一个动机是先知先觉资金已嗅到市场转暖的气息，动手抄底。”一位市场人士说，“另一个动机可能是机构套利。”（沙：市场在焦急地盼望一揽子实质性救市举措，而不是需要昨日的“一季度基金净申购超300亿元”、今日的“50ETF天量成交”，在我看来，这些是“人造利好”！）
    10、分红预期不敌净值缩水 封基现普跌
    由于市场行情持续走弱，封闭式基金净值缩水严重，备受市场关注的分红行情似已提前结束。昨日两市封基延续上日跌势，所有品种几近全线下跌，分红行情遭受重创。（沙：面对分红的诱惑要想到分红后会“除权”！）
老沙的感觉
    今日消息面难言偏多偏空，随着时间的推移，人们会慢慢接受资金严重缩水的现实，而救市的呼吁也由于“千呼万唤不出台”而渐渐销声匿迹，遍布祖国所有大中城市的中小投资者只好在等待和忍耐中度过这稍显漫长的“倒春寒”！
    似乎已经“好久”没有在媒体上看到“尚FL”的名字了，这位证券市场的父母官的“千秋功罪，谁人曾予评说”？
    我也是，不过，作为“最后一个唱多的人”，迟早都会成为下跌的“替死鬼”的！
    我早就在《从山背后下山》一文中写道——
    有人拉住我，对我说：“老沙啊，山那边漫山是坟地、遍野见墓碑，你这么往上爬，总有一天会葬身在熊市里的！”我笑了笑，回答他：“俺不下地狱，谁下地狱？”
    问题在于，还没到山顶，更没到山背后，我还盼望着和很多朋友去香格里拉呢！我如此顽固、顽抗、顽犇，自我解嘲的理由是“站得高，看股市风平浪静；站在近，看股市波涛汹涌”！毕竟我是从5年大熊市、从998点走过来的人！更何况，我们到股市里来，难道仅仅就是为了赚钱吗？无论是从马明哲的巨额“融资”计划里，还是从刘纪鹏《悠着点》的文章中，我们都了解、明白了很多“如果不进股市”就根本不可能了解的东西！了解了这些并表明了我们的态度，我们才活得像个“人”！

深山宝物

人民币升值给中国带来了什么？
还要加速升？
压低股市升人民币，好主意。
这样中国几十年的成果，都可以送给别人了。
用升值吸引热钱进来；压低股市让人家抄底，呵呵，
上次金融风暴，我国是挺住利率没动，已是大大功臣，这次美国金融危机，我们是升上去主动出击，呵呵，
升吧，通胀的最大动力，但愿通涨到二位数，看你还升不升。
股市跌吧，看你归零让谁捡去？

didisheng

警惕题材股、绩差股补跌
　　 时寒冰
　　
　　 沪综指在去年10月16日创下6124.04点的历史新高后步入下跌轨道，截至4月2日创下的3283.64最近低点，下跌幅度达到46.38%。从世界范围来看，在实体经济未发生明显变化、社会形势稳定，且未发生重大自然灾难的情况下，出现如此暴跌是绝无仅有的。
　　 股市处于空前脆弱的阶段，而另一个危险正在悄然展开，那就是题材股、绩差股、小盘股补跌——当然，此处所指的题材股、绩差股、小盘股是就整体而言，并非指全部，不排除个别股票仍有良好表现。
　　 权重股的持续下跌，套住了数万亿资金，倘若权重股继续下跌，要不了几天就洞穿3000点，投资者的愤怒之火将被点燃。因此，如果不救市，下跌的方式将不得不改变。于是，另一种方式的清洗悄然展开，那就是：稳住主要权重股，不让指数明显下跌，甚至还在指数上涨的情况下，疯狂打压前期跌幅较少的题材股、绩差股、小盘股。如果说权重股的清洗是公开的，那么，这种清洗就可能比较隐蔽，就像打了麻醉药一样，虽然流血，却让人麻木，感觉不到疼痛。相同的是，同样很残忍。
　　 单纯就指数而言，权重股的企稳预示着指数距离政府所能容忍的下跌底线已经比较近了——政府当然不会坐视股市跌到容忍度范围内再出台救市措施，那样无疑会非常被动，与其不惜一切抑制通胀的主导思想亦不相符。至少，从目前已知的相关信息及数据来推断，2700点至3000点的区间，是政府不乐意穿破的。单纯从指数来看，最黑暗的阶段或许正在慢慢过去，当然，这并不意味着清洗的结束，而是另一个开始。
　　 最近，权重股的止跌企稳迹象明显。以4月2日为例，就连一项萎靡不振的中国石油等权重股，也突然发力收红。中国石油每涨10%，沪综指上涨200点。加上其他权重股（尤其金融类股票）的企稳，就能使指数看上去很美。在这种美丽背景的遮掩下，则上演着另一场杀戮。4月2日跌幅超过7%的股票，多达541只。跌幅超过4%的股票，更是多达1027只。对照相关数据不难看出，许多题材股、绩差股、小盘股开始补跌，而权重股正在趋稳。
　　 值得一提的是，4月2日，《人民日报》刊发了一篇题为《放任股市 警惕暴跌酿造“廉价中国”》的文章，其中提到：“大盘蓝筹股是什么？是中国经济的神经中枢，是政府集所有的优势资源捧出的中国价格，如今，中国价格被打得落花流水，这哪里是与H股接轨，明明把中国垄断资源的定价权拱手交给美元投资者，让海外资金低价来接中国资源的盘。这些大盘蓝筹股的下挫，对内地投资者而言，是不堪回首的价值欺骗之旅，既非价值投资的标志，也无法成为股市的定海神针，而是成为吸纳中小股民的工具，成为刺破普通投资者财富的工具。对于海外投资者而言，这些大盘蓝筹股则成为炒手的调控中国市场的工具，成为赚取中国红利的捷运线，也成为掌握中国日后经济咽喉的要道。大盘蓝筹股沦落至此，绝不仅是中国资本市场的危机，而是中国经济的危机。”
　　 这段文字意味着政府对权重股持续下跌的警惕！正因为这一点，近期，华夏上证50ETF成交量不断放大，在4月2日，更是达到了16.87亿元的历史天量。华夏上证50ETF成立于2004年12月，2005年2月23日正式上市交易。产品追踪上证50指数，到昨日收盘，其成份股中包含了中国石油、中国人寿、工商银行等50只规模最大的股票。华夏上证50ETF成交量的放大，意味着近期权重股可能走出一波反弹行情。
　　 为什么会出现这种情况？为什么要走出这种局势？由于对相关信息过于担心，使我不得不连夜将它写出来，以供散户投资者参考，更好地保护自己。
　　 第一，通胀因素。一些愚蠢的学者、智囊或溜须拍马之徒，担心股市的上涨增大通胀压力，因此，不惜通过打压股市锁住万亿资金。而热钱看准政府对通胀加大的顾虑，也乘机做空中国股市，在海外以做空A股为基础设计出来的ETF、新华富时中国25指数等上获取暴利。由此，多种力量凝聚起来，形成做空A股的强大动能。A股终于倒下。为了制造恐慌效应，首先打压权重股，造成股市暴跌的恐惧感，而把资金放到题材股、绩差股、小盘股炒作，获取暴利。因此，在权重股主跌的过程中，一些题材股、绩差股、小盘股仍然有非常好的表现。

didisheng

在这个过程中，权重股完成了对资金的捆绑，数万亿资金被锁住。他们又同时在题材股、绩差股、小盘股上获利。由于权重股持续下跌，一些投资者纷纷砍仓，转而进入前提涨势较好的题材股、绩差股、小盘股，以希望尽快挽回损失。于是，前期做空中国股市的资金开始反其道而行之，拉升权重股稳住大盘，转而做空题材股、绩差股、小盘股，逼迫这里面的散户投资者砍仓，不仅是锁住这部分资金，同时也“没收”相当一部分资金。或许正是因为摸透了政府的心思，北大某教授才敢那么嚣张地反对降低印花税——他自然更清楚什么是政府最喜欢听的。
　　 第二，估值体系的变化。凡用兵必先找借口，从6000多点开始的这波下跌，不知道大家还有没有印象，当时提得最响的一个词叫“蓝筹泡沫”，即蓝筹股、权重股的市盈率高，泡沫太多，这正是为打压股市造舆论的第一步。随后，蓝筹股就开始了下跌，而这种下跌在任何人看来，都那么合理，因为要实现价值回归。我在去年10月15日夜写的《股市仍是少数人的盛宴》一文中指出：“等到绝大部分人都认识到，权重股才是真正能够赚钱的股票，蜂拥而至的时候，权重股就要借助散户的血泪自我挤压泡沫了！之前累积的风险就会突然释放出来。”
　　 如今，大盘接近3000点的跌幅，使得整个A股的估值体系发生了巨大变化，许多权重股的估值趋于合理状态，一些A股的股价比H股还低，之前的巨大差距已经缩小。从估值的角度来看，打压市盈率高的题材股、绩差股、小盘股似乎变得非常合理，因为题材股、绩差股、小盘股也要实现价值回归。
　　 第三，随着题材股、绩差股及部分小盘股的恶炒，能够炒作的题材基本上收割了N遍了，继续恶炒的空间变小。当热点淡下去的时候，就是集体杀戮时刻的到来。在权重股止跌企稳的掩护下，一部分题材股、绩差股及部分小盘股很可能暴跌，跌幅可能超过权重股之前的跌幅——因为他们要为自己留出下一步继续恶炒，牟取暴利的空间。同时，题材股暴跌符合价值回归、压缩泡沫的需要。当然，此处所指的题材股、绩差股、小盘股并非全部。
　　 第四，创业板在奥运会后将推出，将对股市产生两个方面的影响：一，对小盘股产生某种程度的替代作用（从投资角度来看如此）。二，将吸引相当一部分资金，这一方面会弱化主板市场的题材股、绩差股尤其小盘股的炒作价值，另一方面，如果权重股不在创业板之前企稳，资金的分流将使他们未来的拉升之路变得更为艰难——除非它想永远趴在底部。
　　 股市就是一种利益博弈之地，我现在越来越谨慎、越来越认真地用利益分析法去剖析它。当然，你揭它的底儿，强势利益主体的战术也会随时作出调整，因此，以上分析只是一种提醒，作为规避风险的提醒，不作为交易依据。不排除个别题材股、个别板块仍有上涨表现。但是，股市要真正走出困局，必然在通胀压力减轻之后。期间，股市会有反弹，但不会达到让被锁住的资金放走的地步——这是政府的底线。
　　 写于2008年4月3日凌晨三点半

didisheng

3月31日，美国财政部长保尔森推出了一个应对危机的金融监管系统整改蓝图，受这个消息推动，4月2日，美国股市大幅上扬，欧洲和亚太地区的主要股市也出现了强劲上涨，但海外股市的信心并没有传递给沪深股市，今天两市冲高回落，收盘时沪市只微涨18点，深市则下跌了116.39点，两市A股跌停数多达246只，跌幅超过6%的个股达688只，盘中沪指一度下探至3283点，再次创下本轮调整新低，与去年四月初接近，意味着2007年一年牛市的涨幅已几乎丧失殆尽，目前持续不断的下跌行情对投资者带来了怎样的影响？我们的记者今天就赶到了北京的一家证券营业部进行了调查。
　　股市持续不断的下跌行情为投资者带来怎样的影响？
　　今天的A股走势一波三折，上午，股市迎来了一波难得的反弹，最高一度上涨了128点，然而记者来到第一创业证券北京月坛南街营业部，这里仍然显得非常冷清，整个大厅里空空当当，曾经人头攒动的电脑交易前，现在都没有人进行操作，排队开户的场景也不复存在，第一创业证券的分析师郭树华告诉记者，像目前这种情况，在营业部已经持续了快一个月了。第一创业证券公司分析师郭树华："最近市场环境不是特别好，普通投资者的心理来看，最近的下跌，在心理上从情绪比较波动到大家慢慢接受了，有的客户就过来看看，有的就是可来可不来。"
　　看到如此冷清的市场，不禁让人联想到了2005年前后的漫长熊市，根据郭树华的调查，经过这轮股市的急速下跌，他们营业部的绝大多数股民都已经被深度套牢。郭树华："80%的都已经亏损了，盈利的不是说没有，而是很少，单纯买卖股票盈利的很少，单纯股票的话全面套牢。"
　　李大爷就是被深度套牢的投资者之一，他向记者展示了他的股票帐户，所购买的十多支股票全部处于亏损，最多的亏损幅度高达50%。这位炒股10多年的老股民，历经了中国的熊市牛市，这么也没有想到，这次下跌会来的这么凶狠，一点离场的机会也不给。李大爷："熊市不是这么跌，小跌一点，阴跌，然后反弹一下，慢慢跌，这好，你喘气的功夫都没有，出货的机会没有啊。"
　　尽管看着上午的大盘有向好的迹象，但李大爷一点都高兴不起来，他对下午的走势并不抱信心。李大爷："我看今天的长得不错，这一涨一小会儿又下去了，现在保证不了下午就涨。"
　　现在，一股恐慌的心态正在中小投资者中间蔓延，面对这样持续大幅下跌的市场，李大爷不知道该如何是好。李大爷："现在不是我没有信心，别人都没有信心，都有恐慌的心理，没有希望了。"
　　张阿姨跟李大爷一样，资金缩水了近50%，每天看着股价一个劲的往下走，感到非常难受，以前张阿姨总是告诉别人，中国经济发展这么好，会有反弹的一天，但现在她自己也产生了怀疑。张阿姨："你老说国民经济没有走坏，那老百姓相信这样，如果说这个的经济像美国一样，有次级债风险了，那我们也走了，老是说国民经济好，我们总是有希望，我们是为了希望在这儿待着。"
　　尽管现在已经没有多少人来证券公司炒股了，但张阿姨告诉记者她还得每天都来，因为亏成这样，她没法向家里人交待。张阿姨："我们从熊市过来的，我们也是刚刚解套，我们要是存银行的话，这些钱的利息也有好几万利息，你说赔成这样，我们也不敢在家里呆着，家里人一问，说不出口，没办法，才在这里呆着。"
　　第一创业证券公司分析师郭树华告诉记者，绝大多数的中小散户的资金依然还在市场里，伴随着市场的一天天下跌，许多人的财富正在大幅度缩水，这样下去，中小投资者的损失将会非常惨重。郭树华："从资金的流出量来说，其实并没有占大头，很大程度上，大家还在坚持，都处于套牢持有的阶段，真正的退出斩仓出局的还是占到少数，两成都不到，我感觉如果再持续下去，我觉得情况也会慢慢的类似，像那个情况转化，一旦大家都在下跌，都绝望了，我感觉情况差不多了，跟05年差不多。"
　　A股怎样才能重新走上健康的轨道？
　　刚刚过去的3月份里，我们看到国内沪深股市诞生了多项历史记录：上证综和指数一个月下跌20.14%，创下了1995年以来的月跌幅最高纪录；沪深300指数3月份18.91%的跌幅也创下了自2005年以来的之最；上证综和指数今年一季度累计跌幅达37.63%，更创下15年来季度跌幅的最高纪录。作为世界经济增长最快的经济体，为什么我们的股市却出现了同期全球最大的跌幅？A股怎样才能重新走上健康的轨道？
　　一起来听听信达证券研究人员的观点。信达证券吕立新："我个人对市场短线的看法，因为前期的跌幅比较多了，无论是从时间还是空间上看，都是过深过猛过快，而市场的基本面实际上并没有发生太大的改观，包括宏观面和市场本身的这个基本面，所以我个人认为，短线应该有一个像样的反弹，而中线我仍然不是特别的乐观或者说是谨慎的乐观，因为中线这个总是取决于这个市场信心的恢复和供求关系的好转这两个方面的情况。"
　　记者："你对目前市场到底是一个怎样的看法。"
　　吕立新："从盘面来看，投资者似乎是不太领情，那么我个人认为，投资者可能是在期盼更高层面的，更有力度的，更实质性的支持股市直接回稳的政策措施出来，就是说近期这个投资者呼声比较高的，降低印花税，比如说这个在维持股市供求关系向好的方向发展方面可以控制新股的发行速度，配股的规模，国家必要的时候可以启动救市基金，这在国外都有案例。"
　　在经历了持续暴跌之后，今年一季度A股总市值蒸发掉了12万亿元，这相当于去年全国GDP的40%，在这种情况下许多投资者选择了割肉离场，但也有不少投资者依然坚守等待市场变好，在当前情况下该如何操作，再来听听西南证券专家的看法。而针对当前情况，西南证券首席研究员张仕元认为目前市场上存在着一些非理性因素，究其原因，也是多方面的。
　　西南证券首席研究员张仕元："还有一些散户投资者，还是有一些非理性的投资行为在市场中。"
　　张仕元认为，缺少投资品种，已经成为阻碍资本市场健康发展的一个瓶颈。张仕元："证券市场的很多金融衍生产品依然还有所欠缺，包括我们的股指期货，包括我们的创业板这些都还没有完整建立起来，这样就给资本市场的一个健康发展带来了很大不利的因素，比如说如果在去年或者前年我们的资本市场如果存在创业板或者股指期货，可能去年的市场就不会出现单边的上扬行情，因为其他的金融衍生产品或者投资的领域会分流市场中过剩的大量的流动性资金，所以我觉得这两年出现这种单边上涨或者单边下挫的一个主要原因还是我们整个资本市场发展不太完整。"
　　张仕元建议广大投资者的建议是无需恐慌，更不用割肉。张仕元："现在持续下跌可能对今后资本市场的发展还是有很多积极性的意义，所以从这点来看，我觉得投资者没有必要太恐慌性追涨杀跌，这种操作可能会带来更大的一个损失，投资证券市场其实关心的一点是投资我们的上市公司，从长远来看，我觉得中国的企业依然处于一个比较高的健康的成长期，所以它们成长的空间依然非常大，所以从这点看，我觉得中国的很多上市企业依然还是具备一个长期投资价值。"
　　股市的恶性循环，会给国家宏观经济带来什么影响，该如何来呵护这个市场？
　　目前中国股市的走势让很多投资者倍感困惑，如果是周期性的经济调整，那沪深股市的跌幅应该比照周边股市，可是，不到半年时间45%的跌幅，比面临衰退危机的美国还高出2.6倍。显然，现在的股市已经脱离了客观经济环境，掉进了一个非理性的陷阱。这样的恶性循环最终会给国家的宏观经济带来什么影响？记者也采访了中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓球。
　　中国人民大学证券与金融研究所所长吴晓求："我们没有从灵魂深处理解资本市场对未来的中国究竟有多么重要，可能在某一个报告里面写在字面上，写了而已，但是它的确没有转化成政策，没有转化成人们的意识，没有转化成人们的观念，如果说再深层次就这个问题对资本市场还停留在一种非常歧视的阶段，非常片面认识的阶段，它没有把资本市场看成现代金融体系的核心，现代金融体系的基本平台，他没有看到这个东西的价值，如果说没有一个健康发达的资本市场，中国的金融体系首先是没有竞争力的，你的金融体系没有竞争力，在一个开放的一个经济体系中，你这个国家的整个经济的竞争力就要大幅度地下降，所以说，我想应该从这样的战略层面来看待我们的资本市场的发展。"
　　记者："实际上我们A股市场的表现跟我们政策所发出来的信号是完全相反的。"
　　吴晓求："你那么高的税收，显而易见是在严格地控制这个市场的发展，如果说我还用这么高的税收，我还说我在鼓励这个市场发展，我认为这完全是弥天大谎，如果说我一方面需要大力发展这个市场，我一方面给出的信号又是和大力发展这个市场的信号完全是相反的，那肯定是有个地方出了错，那我认为就是你给出的政策信号有问题的，所以说你要给投资者一个明确的预期，目前关于股市大跌。"
　　记者："长久以来我知道中国经济有一个问题，一方面是流动性过剩，另一方面是企业很难融资，现在A股市场又在持续低迷，那么未来这个问题会不会更加严重，对中国经济会不会产生更加恶劣的影响？"
　　吴晓求："流动性相对过剩，对一个国家金融体系的市场化的改革，对于一个国家的金融市场的发展，特别是资本市场的发展是非常重要的，如果这个国家全面的流动性紧缩，连企业正常的运行资金都没有，我也不知道这个金融市场怎么发展，直到今天我们很多人还是对资本市场怀着一种歧视，用一种有色的眼睛去看待它，还是认为这个商业银行是中国金融的未来，实际上不是，中国金融的未来一定是资本市场，那么这是一种观点，还有一个观点以为说股票价格的上涨就是风险出现了，股票价格的下跌就是安全了，这种观念都是非常莫名其妙，怎么能得出这种观念呢，你看在成熟市场国家，发现它下跌是非常担忧的，一般来说，稍有一个比如说到了10%的时候，他就开始警觉，到了15%，他就认为必须干预了，应该让这个市场稳定下来，而我们有时候反而相反，下跌了倒是很高兴，觉得终于安全了，上涨了老是很担忧，这都是对资本市场不理解的一个体现，不了解的体现，如果用这种心态，说我们要建立一个现代化的金融体系，我看是不可能的。"
　　国内股市的上一轮熊市其实离我们并不遥远，2001年到2005年，国内股市在慢慢熊市中挣扎了四年之久，直到股权分置改革，才拨开了市场前途的重重迷雾，演绎出了06年到07年这波空前的大牛市。
　　记者："你认为现在对市场的呵护不仅是对于投资人的呵护，更是对股权分制改革成果的一种呵护，为什么你这么看？"
　　中国人民政法大学教授刘纪鹏："把国家股按照市价抛出来，当时国家股数量很大，它们折价就是一元钱，但是市价是当时十二元钱，2001年6月的时候，所以市场就迟迟不能接受这样的大地雷的爆发，因此就徘徊了4年，我们又没有提出新的思路，以后到2005年4.29通知下来，就改市价减持为对价减持，对价过程中就产生了照顾中小股东的利益10送3的问题，因此从这个意义上说，对价减持就更符合国情，但是这种送(股)是有代价的，我今天给你送了10送3，你要同意我在12个月之后能够流动出5%跟你并轨，24个月之内我可以流动10%，36个月，3年以后，我的所有非流通股转为可流通股，这就是大非，小非基本上一年以后就可以流动了，只要你持股不超过5%。"
　　记者："那么实际上现在市场进行到这个过程当中，只是刚刚完成了股权分制改革的第一步，那么随之而来的，我们现在正在经历的应该是股权分置改革当中的第二部分，就是大小非的流通，减持。"
　　刘纪鹏："熊市将进一步积聚矛盾，就是我们的股权分制改革，最艰巨的任务还没有到来，大股东向股民送，大家高兴，市场上涨，这是我们大家欣喜的一段，让大家比较忧虑的一段就是现在开始越来越大的抛压。"
　　记者："那么制度建设方面有哪些制度是可以进一步来呵护这个市场的？"
　　刘纪鹏："就是强化它的信息披露，你在每一次买卖之前，不管多寡都必须披露，我们现在是超过5%可能才需要走程序，那么现在很多大非出来了，信息披露得不充分，股民都不知道，股价就下来了，因此我想针对这个问题，我们的媒体，制定的报刊，必须专辟栏目，在这三年当中凡是大非在卖股票的都必须提前在这些制定的刊物上披露，证监会应该制定一个专门的规则，加速制度性的改革，推行对经营者高管的期权制度，让这个股价跟经营者高管的期权挂钩。"
　　半小时观察：切实履行承诺 保护投资者利益
　　现在的不少老股民都应该对2001年到2005年的那场漫长熊市记忆犹新，我就还记得，在2005年和2006年的时候，沪深两市成交极度萎缩，有时两市交易量加在一起只有几十亿元，新股一发行就跌破发行价，大量的股票价格都低于上市公司的净资产，几个月下来股价涨跌不过一两分钱，基金和券商经营惨淡，连发基本工资都困难，这个股市已完全丧失了融资功能，根本起不到优化配置资源的作用，可以说是死水一潭。
　　监管层频频出台利好政策，但当时的股市就像已经停止心跳的病人，面对一次又一次电击，丝毫不为所动。垂死的股市最终促使管理层下决心启动股权分置改革，中国股市也迎来了随后波澜壮阔的大牛行情，大量的国有蓝筹公司才能够以较高的市盈率发行新股，而亿万股民也能够真正分享到中国经济成长的成果，真正让自己的财产性收入有所增长，在不断高企的CPI面前挺直腰杆。但让大多数投资者没有想到的是，这轮行情变得太突然，当越来越多的投资者丧失信心，承受巨大损失的时候，我们需要清醒的认识到，如何促进中国股票市场稳定、健康发展。
　　如果违背市场规律、漠视投资者利益的情况持续发生，繁荣的市场一夜就会变得荒凉，但相信这不仅仅是投资者受到损伤，整个国民经济也会受到拖累，投资者信心的恢复也需要很长很长的时间。我们注意到证监会在其网站上宣传说："保护投资者利益，是我们工作的重中之重。"希望监管者切实履行承诺，尽快采取措施保护投资者利益，并一定要让投资者知道，监管者正在为此付出努力。
　 央视国际

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