连载学习《股市实战心理》-张世国著（1998）

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4.对石化行业的心理预期
石化作为我国重要的支柱产业，在未来经济的发展中将会产生重要的作用。这一点，曾为市场各方作为题材所利用，以掩盖该行业衰退之真相。
（1）我国已由石油净出口国变为石油净进口国，使石化产业面临原材料涨价、成本上升。并且受石化行业性衰退的影响，石化类上市公司经营业绩大幅滑坡。投资者要注意该行业的景气回升是一个过程，在对该行业进行感知和价值判断的时候，要注意把握这个过程，以此来决定自己的投资策略。
（2）投资者要注意一些大型化工企业拿出优质资产来推出的小型上市公司。这些国有大中型企业，为解决目前的困境，一般会采用“老子”（指国有企业集团公司）拿出最好的资产或获利能力最强的项目，来培养“儿子”（指上市公司），促其业绩提升和股本扩张，以达到从股市吸纳资金的目的。这些上市公司一般也同样是机会，例如，湖北兴化就是这样。:*22*: :*22*: :*22*:

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5.对房地产行业的心理预期
我国的房地产业是在90年代初获得大发展的。短短几年时间，全国性的房地产热从沿海到内地，迅速地发展起来了。但是这个行业目前的特点是：商品房空置率比较高，所以当市场在渲染房地产业启动时，常会带有一点造就市场氛围的动机；房地产业具有极大地地域差异性，比如说投资者在香港回归之后，可预期深圳的房地产股会容易启动；当然，深圳、北京、上海等地的房地产市场前景会好于其他地区。
（1）投资者要注意房地产业具有较强的周期性，以周期变化和波动的心态来把握行业前景。主要原因在于该产业属资金密集型产业，启动起来不容易，但启动之后，其上市公司的获利能力却是非同一般的。整个国民经济的循环和发展周期提前，而房地产是国民经济的先导产业之一。所以投资者要注意香港回归之后深圳的房地产市场所带来的市场机会。
（2）“九五”规划把启动住房消费作为搞活房地产的重要措施。所以投资者对房地产公司进行研究、价值判断、盈利前景估计的复杂心理活动中，要把这一点当作重点来把握。
（3）房地产行业目前的存量房积压很大，所以从总体上来说，复苏有待于时日。但是投资者必须注意到，像黄房、深万科等地产经营布局较为合理的上市公司具有较大的业绩提升能力。:*22*: :*22*: :*22*:

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在家庭中感恩家人，在生活中感恩社会，都将使我们活的更快乐。在股市中感恩市场，将会使我们在市场中的脚步更稳健，走得更久远。
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tree_yi

走的更远~~~不要太老~~~

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6.对家电行业的心理预期
家电行业是我国仅次于摩托车工业的第二大制造业。投资者对这个行业的主导产品是电视、空调、洗衣机、电冰箱的研究，必须注意上市公司个体本身的差别。由于家电业在80年代末基本上是处于成熟期。所以，从90年代以来，该产业同行业内部的分化重组为主，当然对投资大众的识别、判断、理解等方面也难免有利好、利淡之分。投资者预期产生机会的股市是指那些在激烈的市场竞争中成为赢家的上市公司，近年来在市场激烈的竞争中，出现的行业赢家主要有长虹、春兰、海尔、小天鹅、科龙、康佳等。例如四川长虹、江苏春兰的市场占有量都在30%以上。而这些业绩优良的上市公司，其涨势容易为市场所认同，已经在二级市场上产生良好的增长势头。对这样的上市公司，当投资者预期其经营业绩持续增长时，可在一定的牛市环境中长线持有。当然，投资者也必须注意到该行业的多数公司因不适应市场竞争也容易产生业绩滑坡的风险。:*22*: :*22*: :*22*:

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7.对医药行业的心理预期
投资者必须注意到这样一个事实，那就是药业是人类最有前景的高科技产业，并与人类生命科学有直接的关系，所以容易为市场所注目。一般而言，制药工业包括两个方面：一种是原料药业；另一种是片剂药业。前者投资回报率一般比较低，但是是一切药品制造的基础。而后者则回报率比较高。投资者在行情中，可以通过把握目标公司的业务比重和投资重点，来识别、判定和理解其经营状况，进而形成合乎市场情况的价值判断和价值评估。例如华北制药的产品的市场占有量达到30%以上，在90年代初期宏观经济紧缩时期，容易形成高增长。但是，高增长会吸引大量的社会资源，如人、财、物流入药业板块，进而形成生产过剩的实际情况，引发上市公司经营业绩滑坡。因此，投资者在行情中对药业板块同样会产生一个价值判定与风险评估的实际问题。:*22*: :*22*: :*22*:

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投资者通过对这些行业的分析和把握，就可以看出行业在国民经济中的地位和目标公司在行业中的地位。有了这样一个行业概貌，就会对目标公司的认识站在经济的全局的观念上，来正确的研判目标公司，为实现投资者的避险获利服务。
经济衰退对大多数行业可以造成影响。如中国政府为控制通货膨胀，实行紧缩的经济政策，会引致房地产行业、建材行业（如水泥、涂料、钢材等）的整体衰退，在市场预期产生利空认同和做空共识，投资人的持股信心被打掉了，引来的是连续3年的大熊市。对少数行业引致分化，如汽车行业中的汽车本业引致衰退，但其中的另一大类产业如摩托车业并未受到影响，反而在紧缩中加速膨胀。如彩电行业也是在加速分化，长虹、康佳等大公司引致规模扩大，业绩提升，效应增加。
经济周期启动，会对一些行业产生影响，这一个过程会使投资者将来可能产生的机会表现为现在。例如，减息之后，市场预期会推动金融业上市公司经营业绩提升，并能在这一点产生心理认同，引致股价上涨，而实际的情况是股市的实际涨升是另一回事。:*22*: :*22*: :*22*:

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●不同投资者因为自身素质不同，对上市公司业绩波动重要信息的把握能力不同，经常出现了先知与后知、先动与后动，进而出现获利与受损各异的实际情况。
一、对上市公司业绩波动的把握:*22*: :*22*: :*22*:

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(一)业绩波动
所谓上市公司的经营业绩波动是指现有的经营业绩会发生变化的缘故。主要的情况有：一是绩优变绩平或绩劣；二是绩平变绩劣；三是绩劣变绩平或绩优。这些上市公司的经营业绩波动是客观存在的，所以投资者在股市实战中离不开对上市公司经营业绩波动的评价、判断，以确定目标公司的持有价值上升或下降。由于绩优股的良好市场表现，在市场上形成了一股研究上市公司基本面、发掘绩优股的热潮，极大地调动了投资大众的热情。当然，不同的投资者因为自身素质不同、对上市公司业绩波动重要信息的把握能力不同，经常出现了先知与后知、先动与后动，进而出现获利与受损各异的实际情况。而每一次上市公司公布经营业绩（无论是公布中期业绩，还是公布年度业绩，都是如此），市场就会形成一定的价值判断、价值评价舆论，会形成一定的市场热点，受经验的暗示（如批量主流放量上攻的有意暗示、技术图表暗示、指标暗示）和主力的引诱（如传闻引诱、机会引诱等），市场会产生特定的心理预期。
（二）绩优股是一个动态的演变过程
业绩是支撑股价结构的内因，这一点，没有投资者会怀疑。问题在于绩优股是一个动态的概念。在过去几年中国证券市场的业绩股中，会出现一些独有的演变特征。主要是上市公司由于股本扩张过快引致绩优变绩平，上市新股是绩优股的主要来源等等。这些特点构成了中国上市公司的独有特色。:*22*: :*22*: :*22*:

tree_yi

呵呵~~~学习~~~

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(三)绩优股和市场机会
一般而言，绩优股是机会。沪深绩优股四川长虹一度涨幅为388.03%，位居上海市场之首。正因为如此，投资者对绩优股呼声日高；而对中国股市而言，上述观点就要看具体的情况而定。例如，绩优股经过大剂量的送配变为绩平股，其长期投资价值就会大为降低，如中山火炬经过10送6配2.4股，业绩每股收益为0.76元，这是问题的一个方面，再如，一级市场的绩优股，被先知先觉经过充分的发掘之后，在开盘后大幅高开，在相当长的时期内，对一级市场来说是机会，对二级市场则不一定是机会。
1.绩优股的市场机会受一级市场和二级市场的分配。例如深圳市场的格力电器每股收益为1.21元，而上市时开盘为27.50元。一级市场获取的利润十分可观。
2.次新股中的绩优股容易被稀释，容易被市场各方有意无意淡化，产生较为有力的心理预期，因此其保持持续绩优的能力要看上市公司的分配政策。
3.绩优股不等于成长股，成长股具有良好的潜质，可以成为市场重要的操作热点。
4.绩优股的心理期望要大于实际。在行情中，不少投资者往往会产生较为强烈的心理预期。以沪市为例，某年沪市涨幅前10位的股票是四川长虹、青岛海尔、天津磁卡、济南轻骑、爱建股份、江苏春兰、哈医药、武汉电缆、申华实业和百大集团。涨幅最低者为173.75%，最高为389.03%。中期业绩排名前10位仅有四川长虹、江苏春兰及爱建股份，仅占涨幅前十位排行榜的30%。从一个方面来看，业绩股不等于高回报的股票。
5.绩优股的业绩容易为市场所利用。在行情中，一些绩优股被强烈的升势所影响，受到大众投资者的追捧，进而成为市场热点。例如四川长虹、新大洲、深发展、湖北兴化等都是如此。
6.市场最关注的绩优股是业绩提升股。如琼民源成为沪深市场涨幅最大的股票时，即从年初的2.01元上涨至最高价26.04元，涨幅为1200-1300%
7.绩劣变绩优（业绩改善）心态。上市公司由绩劣变为绩优，主要通过如下途径：:*22*: :*22*: :*22*:

[ 本帖最后由 fbl125-2008 于 2008-8-13 15:51 编辑 ]

chenyoung

海蓝海蓝

:) :) :)

tree_yi

好歌~~~~爵士~~~~

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本书出版于1998年到现在刚好10年！:*22*: :*22*: :*22*:

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(1)正确的投资战略心态
如琼民源上市之后，一度公司的投资重点放在海南的房地产。后来由于宏观调控，公司的大量资产被套，引致该公司的经营业绩大幅度滑坡。后来该公司由于及时调整投资战略，在北京西客站和沙河拥有大量的土地储备和房产，给该公司带来了巨额收益，净利润增长为29068.32%。净资产收益率为21.51%。消息一公布，投资大众的心态会被其成长感染，市场追涨者众。
（2）通过技术进步来实现。例如投资者如及时识别、理解和判断出深科技通过开发出MIC磁头的新情况，则会对该股产生价值重发现的心理过程。这些措施会刺激大众投资者对其经营业绩的大幅度提升的心理预期。
（3）通过创出品牌优势来达到目的。例如宁波杉杉，经过努力开拓，在激烈的竞争中（衬衫行业属于常规产业，无垄断优势，全社会均可参与竞争）终于脱颖而出，成为沪市不可多得的绩优股，同样可以感染市场大众的投资心态，使不少投资者在行情中将注意力调整到该股上来。
8.绩优变绩劣（业绩滑坡）心态。
（1）行业性衰退心态
行业性衰退引致的投资大众的看淡心态会比较持久。如化纤行业大幅滑落，引致投资者的看淡情绪在增长，经过两年时间任然比较低迷。在长期的股市操作中，一般会形成主力行为心理的注意力、感知力及思想比上市公司基本面的变化快，而且主动。而市场跟风群一般会更多地表现为注重股价的变化，而忽视这些基本面的变化。这一点，在市场不成熟的情况下，上海石化成了领头羊。股价从年初的2.20元上涨为年底的8.80元。大量的跟风盘在受市场氛围感染于1000点的8元追买后，在股指1200点时，该股股价跌到仅4元左右。又如中国ZF大规模地对房地产业进行清理整顿时，房地产业上市公司在短期内从高峰滑落至低谷，引发市场看淡情绪和持股信心，进而使大量的房地产类股票从绩优股变为绩炉劣股。
（2）企业经营不善心态
上市公司经营不善给投资者造成的心理影响主要是看淡心态比较强。原因在于上市公司经营不善，意味着其主要经营指标出现下降状态，因而无法支持市场现有的股价水平，因此会动摇大众投资者的持股信心，反映在市场表现上，主要是抛售股票。这一心态，在调整走势中，容易获得市场的看空心理认同，引发力度较大的调整行情。
（3）投资风险心态
主要有两种表现：一种是当市场可以预期时，市场主动的加以规避；另一种就是市场无法预料时，由于上市公司的投资活动，随着投资项目的环境和条件的变化，也会引致投资风险。例如，中川国际在一度经营业绩大幅滑坡，主要的原因主要其在乌干达的电站投资项目受到当地当权派的影响而产生风险，造成每股亏损0.70元。消息一公布，超出了大多数投资者的预料，极大地影响了投资大众的心态，当日该股即出现暴跌，跌幅达50%。:*22*: :*22*: :*22*:

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9.绩平股心态
对于业绩平平的股票，市场一般会出现两种心态：一是在成熟股市中其强烈的升势不容易为市场所认同；二是市场各方在行情中都想从其项目进展、经营情况的变化中寻找新的利润增长点，以此来调整自己的价值判断、投资方向和持股心态。:*22*: :*22*: :*22*:

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二、寻找高成长股
（一）高成长股的含义
高成长股是目标公司具有业绩持续提升和股本持续扩张的股票。这就是说，高成长股所具备的条件实际上包括三层含义：一是具有业绩提升能力的股票，而业绩不能提升的股票不能算作是成长股。二是在业绩提升基础上，具备股本扩张能力的股票，业绩提升而股本不能扩张的股票不能算作是成长股。另一方面，业绩平平，即使具有股本扩张能力，也不能算作是具有成长性的股票。三是必须业绩持续提升，股本持续扩张的股票，才具有成长性。一家上市公司业绩有提升，股本有扩张，但不是连续2年以上保持绩优与扩张，同样也不能称之为绩优高成长股。在股市实际操作中，投资者所关注的焦点是寻找高成长股。综合前述的一些观点，就会得出这样一个结论：所谓高成长股，其实际含义是在目标公司中具有持续的、大幅度业绩提升能力和持续的、大幅度的股本扩张能力的股票。投资者对高成长股识别、判断，就需要从上述两个方面开始。一般而言，从股市实战心理的角度来看，在股市操作中寻找高成长股，最重要的还是把握目标股的经营状况。特别是在中国股市不成熟的情况下，庄家和上市公司有时会过从甚密，一些目标股会被打扮成绩优、高成长股，在市场渲染的各种气氛的情况下，也会引发大众跟风盘的心理认同。例如，琼民源原先只是海南上市公司的普通的一员，经过主力的精心包装之后，在涨势形成之后，在市场氛围的感染下，获得了市场在追涨心理认同，成了深市大盘的领头羊。
（二）寻找高成长股的主要标准
（1）看重企业的发展前景，选择朝阳企业进行投资可以使投资者产生较为强烈的心理预期。例如，摩托车行业作为适应中国未来市场特点的热门消费品，具有广阔的市场前景。有投资者曾言，在未来2—3年中要寻找涨10倍的股票，其极有可能在摩托车行业中产生，而济南轻骑、中国嘉陵、新大洲为其中首选者。这一点正是反映了投资人过于乐观的心理预期。
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（2）注重上市公司净资产增值，这一指标是市场各方认识上市公司含金量的重要标准，净资产增长率较高，容易为市场认同该上市公司具有较高的含金量；净资产增长率比较低，则容易使市场认定该股含金量不高。在沪深股市中，已有的高成长股如四川长虹、深发展、新大洲等股票，扣除其大幅度的股本扩张，其净资产增值速度是非常大的，在涨势中常获投资大众追涨心理认同。:*22*: :*22*: :*22*:

chenyoung

一个人做点好事并不难
难的是一辈子做好事。。。。。