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发表于 2009-12-1 08:56
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化工行业09四季度策略
随着投资者对经济复苏预期的谨慎,我们预计未来市场将进入以业绩定价的时代。但我们认为化工行业整体复苏趋势并未改变,我们建议投资者配置基本面明确好转和即将好转的子行业,维持化工业增持评级。
支撑评级的要点:海外市场生活必须品需求恢复使得部分上游化工品需求有所好转。未来2-3 个月,纺织品原料类 (氨纶、粘胶、染料等)和异氰酸酯类 (TDI、MDI)产品下游进入旺季,这些产品价格将处于上升通道。
结合供给、需求面分析,我们认为氨纶、TDI、粘胶和MDI 等行业供需较为平衡。与历史价格和毛利率比较,我们认为TDI、氨纶行业产品均价和毛利率在2010 年仍有上升空间,景气度最高。其次是粘胶、MDI、PVC 行业。而其它化工品由于产能过剩,需求恢复较慢,我们预计景气度未来2-3 个月难有提升,2010 年恢复进度则取决于地产和出口需求拉动的程度。
风险:如果房地产新开工面积波动较大,对上游象 PVC、纯碱等化工品需求拉动不确定性增大。
估值和首选买入品种:结合估值因素,未来2-3 个月化工行业我们首选股票是沧州大化、浙江龙盛、山东海龙和烟台万华,同时建议投资者关注华峰氨纶等氨纶类公司的投资机会。另外,防御型股票我们仍然选择扬农化工、上海家化,维持其买入评级。 |
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