一个笨蛋的股指交易记录-------地狱级炒手

hefeiddd

VIP著
『 解读操纵股市的无形之手（1） 』
　　前言：什么力量能决定股市走势？众多学派的分析方法被投资者使用，妄图解读股市的变化规律。波浪、江恩、技术派、基本面派、学术派、心里派等等方式都无法诠释如海潮一般变化的股市，难道真的是政策操纵导致没有分析手段完全适合股市？其实，股市操纵在极少数的精英手中，以博大精深的知识面为基础，思维空前一致，在人性弱点的转折处多空翻转，精密策划，一张一弛，攻守有道，进退有序。政策只是顺应的工具，制造行情或打压股价的工具。精英们如何达成做多做空的共识？当你具有相当的技能之后会发现，这是必然的结果或许也能被称为默契，假如你不具备这些技能，相信你读完本文后依然一头雾水。能肯定的说，不论中外股市确实是被操纵，不过不是政策，政策只是其中原因之一，操纵股市的是精英们的无形之手，全面分析经济和人性--贪婪、恐惧的无形之手。

　　凭借独到的眼光、精绝的思维和超人的毅力，牢牢把握事物的必然结果，精英最终将成为超级富豪！

　　回首中国股市十年（96年前的股市资金容量小，不做参考），96年为何产生超级大牛市？9％的利率降低到2％，导致居民储蓄大量流入，从无人问津的投机市场变成全民相中的投资市场，万亿资金源源不断供给把12道政策金牌打压的高点抛在脑后。6年牛市，绝唱中外，简单的说就是社会现金流寻找投资渠道的结果，回眸望，万川归海无例外。房产市场暴涨一倍也是全民投资的结果（详见另文《房产、股市--万亿现金流转的泡沫市场规律》），同样也是精英顺应政策策划的结果。99年B股暴涨十倍，是机构100点以上收集筹码疯狂拉升的结果；也是精英分析出外汇存款资金百倍于B股流通市值，后续散户接盘庞大的结果；更可能是一元参谋梁定邦献计疏通外汇存款流向，对境内投资者开放B股融资，管理层纳谏失误踩中精英布局的结果。2003年后H股暴涨4倍，以巴菲特大量买入中石油为标志，H股从一个港人都唾弃的市场变成世界投资中国高速发展，境外巨额资金唯一自由进出的投资渠道（至今仍有部分资金留恋人民币升值的利润不肯撤离，H股成为基本面恶化对战人民币升值的事态）。在科技泡沫破灭后，世界巨额流转资金缺乏投机投资对象，指挥这些资金的精英充分分析供给和需求后，把石油、铜等原材料价格做翻了翻，需求指挥资金还是资金指挥需求是相辅相存鸡和蛋的关系。近期金价大涨，一直是沿袭这一思路拓展战果，巨额游资扑向金市，精英剑锋所指，资金疯涌而至。最近10年，互联网经济导致资本疯狂升值，热钱的力量和效应使得指挥社会巨额资金的精英有了更多的资本和机遇，世界经济即将出现转折前，大宗商品市场多头气氛依然浓重。在中国经济学家谈论软着陆还是硬着陆的时候，金属大宗商品价格同样面临软着陆还是硬着陆的问题，问题核心是时间和图形形态的差别，不存在本质区别。利用国庆挤空内盘空铜的事情还会发生，然而这些都是小型战役，大战就在眼前！

　　很多人都会说以上列举事例空泛没有推论过程，支点单薄，不足以描述精英的思维。浅尝辄止还是深入阐明呢？尽力而为吧。分析供需不平衡后，精英以普通人人性弱点为依靠，利用憧憬的力量诱导群态思维扭曲，敌对群态思维建多、空仓。精英们在转折点如何达成空前一致，成功策划大小战役就是本文试图解说给普通投资者的。

　　96年6万亿存款对应3千万流通市值（20：1），少数精英通过利率和各国股市发展历史分析，意识到股市可能成为全民投资的场所，以九七香港回归为概念，6个月把深发展做翻5倍。由于当时管理层错误认为股市就是投机市场，暴涨暴跌扰乱经济次序， 12月国家出政策打压股市。市场休整一个月，邓小平先生在此期间去世，随后再拾牛途。99年3年盘整，买盘力量再度培育，管理层以泡沫经济支持实体经济发展的思路调控股市，股市再次暴涨。2001年，多方已经耗尽资金，管理层不合时机和方式出台国有股减持政策，漫漫熊途不尽头，本质原因是资金供给远远少于需求。政策是通过需求和供给力量对比发生作用，分析政策对供需的影响力度是精英的思维之一。随后2003年底出现400点大牛市，是通货膨胀导致上市公司业绩大幅增长，基金和海外投资H股资金回流，以价值投资名义造就的牛市，当时基金不论价位收集绩优股仓位屡见不鲜，可见业绩大幅增长是导致牛市的重要因素之一。可以这样说，牛市成因一般是两种：1）业绩长期大幅增长；2）巨额资金流入。现在的股市不具备条件，其实正处在与这两个条件相反的过程。轻言牛市，贻笑大方！

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　　　　2005年1月，管理层13道利好护盘1300点重要关隘，管理层很清楚1300点失手意味着什么，普通投资者想都不敢想！1300点失手意味3年熊市即将开始。当无知者无畏大谈牛市到来，精英间却流行保持清醒头脑获利就收手，歇几个月再来的思维（下图就是这种思维的结果）。得出几年内没有大牛市，大盘只是20％差价内的波动不是那么容易的，技术分析、盘面感觉、宏观经济、行业、公司等等基本技能只是第一步，其后良好的心里素质和资金策划是第二步，对政策和题材的挖掘，创造潮流应对长、短时期炒作的需求是第三步。仅技术分析中，通过K线图一眼识别主力持筹程度、盘面走单分析主力真实意图和推算主力将炒作的题材这些简单的必备基础，有几人能做到？第四步，最终将走向天人合一、游刃有余的气度应对各种情况，同时转战期市、汇市、债市和海外市场。

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　　　　998点谐音救救吧，就是精英利用手中资金发个信号给市场，历史上也曾出现过1748谐音一起死吧的情况。不要相信巧合，难道不是无形的手在说话吗？1000点上涨到1200点做头部，其后再见千点是必然，是众多因素汇集的结果，更是精英们通过无形之手操纵的结果，解释起来可能不费力。

　　股市是否存在中央军，我们不得而知。只要有，那么策划该笔资金的人肯定选择权重股的中石化护盘。原因是：长电价位高，各方势力盘踞，通俗说就是原来就有大资金留守，新近资金弄不好就给他人作嫁衣；联通市场竞争激烈，公司面临分解，不确定性大；宝钢配售的机构猴急想出局，而且公司业绩下滑；只有中石化价位和基本面都符合救市条件。（下图是中石化的图形）由于对股权分置改革的恐惧， 5月19日中石化最高下跌7％，盘中大笔买单进场护盘，不过空头气氛依然异常浓烈，直到6月6日才止跌，这一过程是资金被动护盘的过程。当时几乎所有的资金都空头思维，以至于流传证监会严令基金不得抛售股票，试问有几人在此过程保持清醒头脑。管理层为救市，抛头露面组织基金喝茶。极少数精英已经在谋划几个月后的行情，利用恐慌正在策划收集筹码，中石化四个交易日救大盘于水深火热之中，7月21日前一直盘整，这是精英主动收集筹码的过程，战争从被动护盘转变为多空相持。其后中石化的大幅拉升就是护盘的成功，掌控资金的基金经理总算明白世道已变，冰火两重天换了人间。极少数精英的思维如何诱导多数基金经理转向多头的呢？7月市场流传出中金公司放言股改不止，行情不断的豪言；6月22日博时基金发出《价值投资面临新机遇－－致基金持有人的信》，公开号召投资人做多。信中前三点阐述股市已经具有投资价值，就是股价很低，信中第四点是：我们认为，市场陷入极度恐慌之中的时候，往往是转机即将来临的时候。目前市场一个典型的表现就是对利好消息反应迟钝，而对利空消息极其敏感。从行为金融学的角度来分析，这很可能就是底部临近的信号。（这封信略显稚嫩） ；江作良先生也适时发表支持股改的访谈。以上只是几个例子，流传中金公司言论和江作良先生的言论，换一个坦然的名词就是思维操纵：利用言论调控思维达到协调资金共进退目的是操纵手法之一。 凭心而论，他们没有任何想操纵的意图，相反充满对投资者关爱之情，只不过正是这些正确分析时局的精英思维主导了行情的变化，成为无形之手。管理层停止融资导致供给缺失和个股大幅下跌后诱人的低价才是行情内在成因，加上对价的套利机会，8、9月份市场上竟然找不到空头思维的言论。由于这次行情没有业绩支持，基金等大资金几乎无法作为（不是不作为，是无法作为），亿元规模的游资成为行情的主导力量。游资挖掘股改政策带来的题材，以ST只有重组和极小A股流通盘掌握公司股改命运等题材为憧憬，把ST股和氯碱化工股价做翻翻，手段和气魄值得推崇，这才是精英们的作为。调控思维、把握人性弱点永远是投资投机市场的重中之重，这是历史的定律。

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『 解读操纵股市的无形之手（2） 』
　　俱往矣，多言无意！未来走势才是投资者最关心的，精英们又在思考什么呢？是否从他们的言论中得出蛛丝马迹呢？

　　首先让我们先分析多方还有多少牌可打，以权重股推算指数走势：中石化头部已成反弹而已、联通基本面太次、长电价位太高、银行板块业绩稳定股价只能是箱型波动、地产面临调控、制造业绩大幅下滑、煤炭价格下跌、电力股类似银行股箱形波动等等，指数上升空被封杀（所以几十个亿的大资金很难作为，难以找到建仓的对象）；中小板股改以来股价上升过大，抛压加重；ST股最终将面临公司基本面问题，抛压也相当沉重；小盘股主力正忙于清仓走人；基金重仓的二线篮筹价值挖掘到了2007年；只有极少数的个股具有可炒作的题材（下文将简略分析）。按以上分析，股指重回千点不可避免。再看看精英的言论，网上流传中金公司四季度简略报告中提到：1）出口将保持高速增长；2）城市消费升级继续保持旺盛；3）房地产外的固定资产投资高速增长，新增资金的来源不再来自于商业银行，在短期有可能持续而不至于引发政府行政性的宏观调控政策。该报告下的结论是，受惠于这三个主题的优质龙头上市公司将具备长期投资的机会，而当前股市回调将成为投资优质股票的好机会。假如四季度股市真的会下跌，那么这篇报告不是在告诉投资者四季度跌后就买上海机场、G上港等传统的二线股吗？尤其是二线篮筹价值挖掘过深，没有出头鸟推高股价，那么下跌一次做差价的布局不是很好的策划吗？我们可以拭目以待。网上又流传一篇文章《私募基金齐撤退神秘资金退出股市》，文中坦言下次行情来临的一段话值得投资者深思：不可能等到股改全部完成再重新启动再融资，所以我们下次登场，就是再融资大规模开始的时候。目前有关方面只有一个初步计划，具体的大规模再融资的时间，必须要看市场条件是否成熟，现在谁也说不准。黄利告诉记者。

　　届时，由于再融资导致股市出现低价投资机会，利用的同样是人性的弱点。此人观点和流传的中金公司报告好象不谋而合，是想操纵股市吗？肯定不是，只是表明自己的看法，不过观点的流传就成了无形之手，调控了股指的变动，问题是你能不能看懂。几个月后的走势，精英们已经在全局上布置完毕，普通投资者是否能幸免于难呢？靠天吃饭不是良策！

　　精英的思维如何推算几个月乃至几年股市的大体走势，是每个人都想问的问题。解答这个问题难度奇大，基本不可能说清，尽力而为。

　　基本技能中技术分析是第一步，均线、指标、支撑、形态、缺口、波浪理论、江恩理论等等笔者一概都不懂。多年走来，发现采用周K线结合形态识别长线资金是高楼更进一尺者可以用的方式，当然最后会发现周K还是日K没有区别。技术分析最后归结于经验判断，K线结合成交量和盘口是最基本的也是重要的，花拳太多不必要。空谈无味，结合即将上涨的马应龙（600993）解释技术分析的精髓。

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从这张周K线中，轻易能得出有长线资金驻守，因为走势和大盘完全不一样，该笔资金利用大盘的涨跌一直在做差价。9月30日冲击历史高点，盘口（见下图）很轻，几乎没有抛盘压力，盘面有种随波追流的感觉，主力没有任何减仓意图，尾市大单收高修复一下图形。

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『 解读操纵股市的无形之手（3） 』
　　2005年3月-6月，基金大幅增仓，换手率100％，前十大股东收集557万股占交易量的30％，股价没有大幅变动，说明是默契的悄悄吸筹。7月底到8月底，僵局被打破，清洗意志不坚定的浮筹，长线资金控盘能力得到进一步加强。10月20日将公布3季度报告，就能看到前十大股东持仓再次增加。从这种收集筹码的方式来分析，上涨到35元以上才有出仓的可能。推论出，年底将大比例送配同时公司新建项目能带来业绩较大增长，否则难以支撑过高的股价。《马应龙：市场占有率高》是基本面分析的一篇文章，可以借鉴。

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　　　　　　盘面感觉来自于多年的实战，热点板块从81中可以获得。 大盘还有多少牛市时间，对题材可否深入挖掘和其它同类资金的意图是盘面感觉的较高境界。宏观经济中利率、汇率、进出口、内需、固定资产投资、通膨、准备金率、大宗商品价格走势、社会巨额资金动向等等都和股市息息相关，例如低利率难以应对原材料上涨带来的通膨，利率政策调控宏观经济力度减弱，近期国家提高个税门槛就是刺激消费保持经济增长的方式之一，流传公务员加薪也是出于同样理由。2003年国家默许农产品价格上涨，是提升农民购买力保持经济持续稳定发展的必然，结果导致低通货膨胀，产生小牛市。固定资产投资受到宏观经济调控后，外贸和内需能否起到替补作用值得深思。行业研究就是研究行业供需力量对比，当今股市好行业不多。博时基金在汽车股的失败就是没有考虑到社会思维和原材料价格上涨以及产能对供需的压力。公司分析就是生产能力和产品的价格走势分析，决定产品价格的不是成本而是供需，公司长期规划也是重点考虑对象。基金在大商股份（600694）从6.5元建仓到10元，看中的就是公司占据北方地利，用苏宁和国美的生产方式长期扩张的规划，股价策划战略价位高远。中材国际（600970）毛利率太低，考察该股能否成为大牛股只要查阅近一年半的合同是否提高价格，通过季报中毛利一项指标就能知道梗概。挖掘片仔癀（600436）的品牌题材、宝钛股份（600456）业绩大幅增长。去年7月资金进庄宝钛股份（600456），大幅下跌后的买点很诱人。

　　良好的心里素质来源于基本技能的支撑，等待时局变化扑捉战机，敢打敢歇，同时规划好资金投向，在不同时间段把资金投入长线白马还是短炒热点需要相当的能力，私募基金很看重此项能力。比如笔者建议资金投入马应龙（600993），就是出于提高资金效益的做法。如何规划资金投向呢？现在市场的主力分为基金和游资，基金做盘对业绩很看重，一般不会以空洞的概念发起行情，但是他们研究好公司前景扎堆控盘的力量很强大，运作周期长，把股价做翻翻是特色之一。跟白马股做盘轻松不累，只要资金量不是过大，建仓和出仓都比较容易。游资规模在3个亿以下，一般就是个把亿，题材挖掘和挖掘政策的盲点能力超强，本轮ST和小盘股暴涨行情就是游资挖掘的经典，选择这类个股也是因为资金规模的必然性，游资做盘时间周期很多在3个月内完成进出。明确市场主力的基本规律和投资手法，对大盘判断是强有力支持。1000点涨到1200点是游资占主导力量，基金在没有业绩支撑的背景下，只好少作为，这也是资金规模决定的。热点一旦退却，游资撤退速度极快，所以这次大盘涨跌起来都很快。

　　对政策和题材的挖掘，创造潮流应对长、短时期炒作的需求是第三步，和第二步无法区分，重要的是对当前股价定性分析。股价存在多大的挖掘空间，适合多大的资金运作，然后再在政策和热点新闻中挖掘题材。这是一个估量的过程，依靠策划者的感觉成份很大。

　　第四步，最终将走向天人合一、游刃有余的气度应对各种情况，同时转战期市、汇市、债市和海外市场。一个投机投资市场的大赢家必定有深厚的思维分析、人性分析和在不同市场形成的机会间腾挪辗转的能力。思维分析就是其它大资金操作者和散户在想什么；人性分析就是市场氛围的程度量值；转战不同市场，例如：过高的铜价导致下游企业负担过重，一旦中国制造业出现衰退，良机就在眼前。制造业强劲的出口将受制于人民币升值，升值又能促进铜进口，就要清晰的的分析出那种力量作用大，把握其中的战机。

『 解读操纵股市的无形之手（4） 』
　　精英有了相当的技能，又是如何分析问题的呢？他们如何测算股市几年的走势和均衡股指点位？有什么因素能影响股市几年的走势呢？

　　首先分析中国股市面临的几大问题1）券商问题：注资券商，使得股票市场能生存下去。2）股权分置：2001年国有股减持方案可以叫抢钱，以当时奇高股价全流通的话，投资者需承担几万亿市值的或有供给。什么市场能提供这么多资金？精英得出几年后都是熊市很容易。大肆为该方案叫好的各界人士，有没有凭良心说话还是你是白痴？难道屁股决定脑袋，良心不是东西？普通投资者在股市的钱不是血汗钱？不过，当时减持是为充裕社保基金，也可以称之为取之于民用之于民，出发点还是可取的。现在的政府对股改的目的是国退民进，着眼远大，改善证券市场资本结构，扩大资本市场证券化率，通俗说就是以直接融资促进经济发展。股改以10送3对价为基础方式基本公允，允许上市公司回购等等都是关爱股市的，只是两年内资金需求大于供给的现实无法逆转。政府态度的转变决定了不会出现超级大熊市，700点以可能性极小，两年内的股市将是不断寻求底部，培养买盘的过程。群态思维现在视股市为洪水猛兽，20万亿的银行存款对1万亿的流通市值，缺的就是思维转向。思维转向就是社会巨额资金把股市作为投资对象，这种情况需要的条件是什么？（在本段结尾进行综述）3）新老划断：新老划断就是股价按10送3对价打折，心里压力相当大，新老划断前除了基金和QFII，几乎没有新资金进入股市。4）经济减速增长：经济减速增长，就是股市缺乏业绩支持，大资金不会也无法作为，96-2001年是纯资金推动型，今后业绩和资金同时推动型的牛市可能性较大。除了上海房价大幅下跌外，中小城市房地产市还是比较健康的，也就是说宏观经济调控周期很可能在两年内就可以结束，再加上现在的政府调控手法和能力都远强于上届，相信本次调控的结果会让各方满意。 做个大胆的设想：两年后，宏观经济恢复，同时股市两年的探底更加具有投资价值。时间上正好是国有股大量变现，市场异常悲观，此时从房地产市场退出来的社会巨额资金（两年后新房出售不征交易税）将寻找投资渠道。只有大牛市和物有所值，股改才能获得真正成功，方案通过和减持成功是两个层面的问题。两年后，管理层必将出台新政策面对时局。沿袭国有股减持填充社保到解决资本市场股权分置支持实体经济发展的思路，管理层让利于民的思维一定会形成，不然休整期就会加长，养好鸡才能有更多的蛋，急不得！如果让利于民思维形成，届时在价值投资、网络题材、生物医药等概念引领下，股市将再现牛途。

　　精英就像优秀的战略统帅，出奇的谋略构思，指挥若定，兵法一心，没有定式，甚至力量的对决有时采用类似政治条件交换来解决问题。精英的能力主要体现在对战机的理解、把握、创造方面，战机未至，不可以先；战机已至，不可以后；速兵还是温水煮蛙等等都是方式，精英的思维就是操纵故事的无形之手！

　　不要以为精英就没有困局，正如江作良先生所说：

　　这个世界诱惑太多！

　　笔者想说的是：

　　金钱只是数字游戏，不是人格和尊严。

hefeiddd

感觉挺好，整理到一起，方便学习
   【火箭炮】你可别介意啊
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   《在雨中》----我炒股的心路历程1 [火箭炮*] (8-18 20:25)
   告别军旅踏入股海成为一名职业投资者以来，我一直行进在风雨中。没有骄人的业绩，没有显赫的声名，更不敢以“成功人士”之居，甚至越来越觉得自己从来就不会做股票，尽管五年里付出了全部的心血，尽管在我的小圈子内，在朋友们看来，很少有人会相信这点。今天我坦然自若的写出这些时，内心是宁静的。我愿意真实的披露自己的心路历程，用冰冷的手术刀无情的解剖自己。几年里一直象上军校时那样勤于笔耕，较完整的记录了自己的投资心路历程，现在想来仿佛进入股市不是来赚钱倒更象是为将来“成功”后的“回顾”做准备的。
   几年前“穿着一身军装，背着一个书包，扛着一把锄头”就进入这茫茫股海。其间酸甜苦辣，成败得失，如过眼烟云。股市可以彻底改变一个人。股市可以让人不是人，也可以成为真正的人。股市可以让你迷失自己，也可以让你找到自己。股市是最好的现代修行之地。老火常想旧时修行多选僻静之地大概是因为没有股市的缘故吧。
   在股海的沉沉浮浮，让我真正能认识自己，解剖自己，进而把握自己，战胜自己，艰难苦涩的探索之路，艰辛无比的问道之旅，今天更感觉它是一笔财富。连那许多的幼稚，单纯，无知，无奈，可悲，可叹，甚至愚蠢，荒唐。。。都会常常让自己会心一笑。。。。
   每个人都是一个宇宙。每个人又都是一滴水。能主宰自己的命运时你就是天就是地。
   我用心给你说，玩玩可以，业余可以，偶尔可以，你要把“股票”这行当个事来做，专门当个活来做，你要具备的，你要失去的太多太多。见了就做了做了就放下了了了有何不了？是的，学股也许不难，做股也可成就，懂股，悟股也能超越。可弃股放股呢？ 你一但进来了，要走出去，是一件多么艰难的事。
   每当夜深人静，独自呆于书桌时，每当遭受挫折品尝失败的苦味时，常常自己问自己，是如何抛弃功名，自绝后路，一脚踏入这风险市场的，当初哪来这勇气和气魄？当我读了几本佛书，懂了一些“因果”之说时，突然觉的答案是那么清晰的闪现在脑海了，闪现在过去的一言一行中，闪现在走过的时空里自己的那些心念中。。。
   81年的仲夏，17岁的我被“第三炮兵学校”在高考前提前录取，那一年是20年军队来唯一的一次在高考前提前录取学员。母校后来以长沙炮兵学院的身份被国防科大“兼并”了。我的录取非常具有戏剧性，因为不须高考仅凭“预考”成绩录取，那些有相当关系的子弟就想尽各种办法想挤上这趟车，母校负责招生的军官非常正直，顶住了各种压力，严格的凭成绩录取了我。我所在的地级市共六个名额。还没跨进军校的大门，就给我上了最好的一课。象他那样做个正直的军官。在军校的三年时间里，几乎所有的星期天都是在图书馆度过的，看的都是政治，经济类书籍，杂志，带到部队去的一大叠摘抄卡片，多少年后读来都感到是那样亲切，又有点不可思议，作为一个学军事指挥的学员，伴随了八十年代初当时经济学领域里最新的观点，与此同时非常和谐的是（今天看来却是矛盾的），热衷于青年毛泽动研究的我，真正的接受了他的“三不谈”：不谈金钱；不谈女人；不谈身边琐事。毕业分配时，以行动报效国家和军队，拒绝了留校和到大城市，隐瞒了自己心率不齐的病情，带着一腔热血到了青藏高原。。
   在西藏一呆就是十多年。。
   对股票市场的敏感和“理论”研究，是在上海交易所成立不久，91年回来探亲时，买了第一本股票书（很简单的股票知识），以后来来回回对股市的兴趣和“研究”依然停留在口头上，直到新中国股市走完了一个大的循环之后，96年春才以妻子的身份证开了户，把休假时要用的6000元钱全部丢了进去。那个假期里就忙一件事，股票。。尽管看了几年书，但真正迈进营业部大厅时，才知道原来连最基本的操作都不会。一切从小学一年级开始。记得在交易厅里看见一老者“气定神闲”，穿着旧的军裤，抽着烟，若有所思的忘着大屏幕。凭军人的直觉，他是不会拒绝我幼稚的提问的，我买了一包当时最好的烟，和老者请教了一些最基本的问题。他很热心的告诉我，买卖股不复杂，会买菜就会买卖股票；要学会炒股，不能急，悟性好的话，一年就差不多了。。。我当时的真实想法是“要用那么长时间呀。。”
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   《在雨中》——我炒股的心路历程2 [火箭炮*] (8-19 9:55)
   八十年代军队的正统教育，自己十年寒窗苦读立下的人生志向，善良父母无声的给予我的最基本的做人立身之道。。。尤其是青年毛泽东“自信人生二百年”的万仗豪情，扎扎实实的影响决定着我的人生走向。我把真理的力量，人格的力量看作至高无上。（其实任何东西都不能太过，太执，“过于刚直”这一条既让我的军旅生涯多姿多彩，也多了些“悲壮”的成份。）无论在高原上经受哪样的苦难，艰辛，甚至生死，总能保持着一种乐观主义，理想主义的心境。因为是要“准备做大事的”，所以在个人道德操守方面（情感之类除外，此话题我没资格自我标榜）能特别有意识的苛刻的要求自己，所以在对待金钱的态度上，视之如粪土（这一点我在后面讲会详细的谈到），所以在许多方面潜意识里多了些“自我圣化”的清结。当96年那个夏天，一头扎进实实在在的股海时，完全是一个全新的世界。当时一点不明白，其实我的入市时机是非常好的，是中国股市十年大牛市的起点（至今我依然认为发端于96年的这轮大牛市还在进行之中）如同“热血报国”一样，我以极大的热情今天看来却是稀里糊涂的跨进了股海。那个假期里，天天到大厅上班，每个周末按照报纸上的广告追“股评家”听课，那时市面上的股票书不是很多，见了就买（现在才感觉到，就那样的简单的书当时也并未真正看懂），最可笑的是在饭桌上和老婆的同事们大侃特侃股票（那个假期是在她们单位食堂度过的，客观上我几乎不用做任何家务活，更强化了股票参与意识，半年后她的同事几乎都入海了，那不完全是我的游说，是大牛市氛围催人奋进呀。。。）几个月的假期过去了，带着几本股票书和股市给我最直接真实的“启蒙”返回了高原的营地。作为一个任职已三年的政治教导员，此时嘴上，心里，包括每周的政治教育课堂上，和老婆的通信里，多了一样挥之不去的东西---股票。在演讲，上课方面，我敢说全军区没几个能让我服的。想来好笑，给即将退伍的老兵们讲股票知识，能一口气站那儿说六个小时，我对兵的爱之深，是我在军旅最问心无愧的，我总是企图给他们以人生最根本的指导和帮助，直到许多年后，我的兄弟们还常常想起我，念起我时，那种快慰是无法在股票市场体会到的，（好为人师，诲人不倦，这个优点，这个缺点被完整的带到股票市场老来了，由此而开始的精彩而滑稽的故事在三年后上演了。。）我给他们讲自己都没弄明白的“股票”，他们回家面临的是“生存”问题，而我讲的却是“发展”问题。课全是业余时间上的，只能是要退伍的老兵才能听，我发现这帮家伙比平时听课积极性高多了。。。和大家交流时，一个有头脑的调皮鬼的话，至今都“响彻”耳边，“教导员，你炒别人的股票，为何不可以让别人老炒你自己的股票？”（这些话可能是我后来不自量力搞“战友基金”最原始的动力了）就这样过了一年多，也思考了一年多。在当年提出转业未被批准反而把我调任政治部宣传科长。在这个位置我自我感觉也是问心无愧的，有些事做的是出色的。但股票已经占据了我心灵太多的空间。为了给自己即将作出的选择更多更好更“高”的理由，理想主义的我，在经典著作，红头文件里寻找着自己的法宝。
   或许当时不愿意承认，其实和任何人一样，是被股票市场本身具有的巨大诱惑而来的。这是一个完全自由自主的空间，这是一个有可能改变自己命运的地方。。。理念上，我不把金钱当回事，可现实中样样得用钱，我只能做个清官，所以我不可能会有钱，随着年龄的增大，“上有老下有小，中间还有阿庆嫂，稍微不注意，关系就搞不好。。。”特别是当意识到仅仅为了“自己”的“事业”而让父母妻儿为我付出太多太多，我给予他们的太少太少时，在残酷的现实中我越来越感受到本该是最伟大的“真理和人格”显得是那么的脆弱时，我决定要放弃自己为之奋斗了多年的事业了。我不敢说无怨无悔，我敢站在世界的高地大声的对自己的祖国说，我问心无愧了！！我把青春心甘情愿的留在雪域高原了，我可以不为自己而活，我不能不再为父母做点事，尽管父母总是无私的告诫我不要为他们操心，我无力适应现实中官场上许多东西，我无力在孤独的抱守自己的“理想”的同时，能尽好孝道，我想再走下去，我会很悲哀，即使能有所作为，也经不起将来良心的折磨。。我决定放弃。。97年下半年，无论讲课还是与密友交谈，自己常不由自主流露出这样的论点“一个人应该有追求，而且应该执着的去追求，再上一个层次呢？无论成败，那就是放弃。。。”活一个说法，无论做啥事都要找点理由，理论，大概是我这种人的悲哀吧。几年过后。最好的两个哥们依然坚守在高原，并且都做了“付司令”以后，他们有时用股市语言“刺激”我，说在军队，我是倒在了自己的主升浪即将开始之前。。
   98年春节过后，带着几袋子书，带着几十本日记和一大堆过去十几年里亲友们的信件，还有先预支的一点“复员费”离开了令我永生难忘的雪域高原。。
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   《在雨中》----我的炒股心路历程3 [火箭炮*] (8-20 1:53)
   原以为思考成熟了，准备充分了，特别是离开部队前对关心我的政治部主任坦率的介绍了我可能会遇到的艰难，更多的是对“美好前景”的描述，对“创业困难”的应对策略。回来后和妻子深谈了几天，对我的“一意孤行”作出合理的解释，把最坏的可能性告诉了她（其实当时只是戏言，心里一点不相信我会走到那一步），那就是万一我被股市消灭了，你要能理解并负责家庭日常生活和孩子教育。一切谈好后，办理了“股票帐户”交接手续，除了一年的生活费用其它的都在股市里了，从此我做了“操盘手”，重新设置密码，老婆被剥夺了操盘权利。合计下来，总共不到五万元。一个职业军人转变为一个职业股民就这样开始了。。
   人们进入股市大都由激情开始，风险，理智，冷静之类的话也只是口头上接受而已。往往是在陷入困境后，被动挨打后才会重新回头思考这些问题，我也一样。后来接触了大量的股民朋友，当我在电视台做嘉宾时，当我在报纸做广告后认识的那些股友，也大都如此。我那时的激情，今天想来都感到好笑。复员费要年底才可领到，脑子里想的，本子上记的，和别人谈的是，如何让这些资金保持复利式的增长？初步的策略是想办法能每月有10%的收益，然后就无条件取出赢利部分，直到股市中本钱全部取出（哈哈，这是多么的贪婪，无知，多么美妙的想法。。）为此我定出了详细的计划，列出按月10%复利增长的五年资金增长目标。在散户大厅呆了一个月后，就开始实施进“中户室”的计划（原来设定是一年后，现在形势大好呀，要大干快上，中户室在五楼。钱不够，咋办？借贷！！反正复员费还没到位，先筹备资金进中户室在说。此时的心理是，理论上绝对明白，也曾定下贴规，绝不借贷，透支炒股。但自己过于自信了，坚信不会出错，炒股票，是炒未来嘛。只要能确定在不久的未来能驾驭局势，能还得起，先借来做着再说。进了中户室，感觉就是好。可以静静的坐在那里，不受别人情绪干扰的做了。真是这么想的。过了一段时间我突然发现，人到了股市钱越多越感到贫穷，在没有达到相当的级别之前。看着进进出出的大户，超级大户们依然和散户一样，中午都是一碗盒饭，我常给人开玩笑“不论白万千万，都是一碗盒饭”。这是后话，一年后想办法挺进大户室时，膨胀的内心世界其实是失衡的。
   除了在资金方面做些安排之外，主要的就是开始干活了（后来常说，股民股民，股市里的农民呀。真辛苦。）和几乎所有的人一样，求师问道看报纸，记下了当时活跃在中国股评届的名人的电话号码，联系方式，开始了股票书籍大采购。。。。现在想起来，我由于太投入，不是一般的听听股评完事，而是更进一步的了解，接触，追随。。“受害无穷”，这也是没办法绕过去的，因为他们是浮在面上的，因为他们很风光，因为他们“说”的好。。。做股票是需要在向市场学习，向书本学习的同时向他人学习，但绝不能是向浮在“面”上的股评人士学，无论他多有名，多成功。矛盾的地方在于，那些只做不说的赢家，那些市场高人，我们往往没有机会、机缘能找到他们，接近他们。当我后来有缘走近这这些人时，我更觉得当初的可悲可笑可恨可爱，但我深知，那是我没办法跨越的一步。
   98年3-6月里，我做了许多票，主要是中信国安，二纺机，深华源。至今为止，我都要说这三只票的庄家是当时是一流的。。记的中信国安三月底公布年报，10送10，然后就是一个调空高开突破大双底，那年的行情是“资产重组”，少有高价股大幅上涨，但这支次新股几乎成了当时的导火索，我用了整整一个晚上研究它的年报，想操盘计划，完全是凭胆量和勇气在参与。它让我赚了钱。直到今年6月初，当它再此调整到循环低点，增发新股后，在大盘极其低迷时，我还对它有一种特殊的情感，理性分析它会涨，它是我在158推荐的第一只股票。其它两只，我当时介入时机非常好，有一天，两只票同时涨停，那个高兴劲呀，不提了，当时居然打电话给爱人报喜。。哈哈。乐极生悲，物极必反。由赚到陪，第一次跌入谷底。。。
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   《在雨中》----我炒股的心路历程4 [火箭炮*] (8-21 1:18)
   初秋的静夜里，细雨绵绵，忙过一天后，伏案敲出《在雨中》三个字，那些人生旅途中走过的风风雨雨，是那样清晰的和应着窗外的点点滴滴，此刻，凉爽已经替代了炎热。。。
   事隔几年后，当我历览中外“炒家”走过的路，从根本上说都可以归纳为几个阶段时，我试着把它划分为这样的四个阶段，尽管是很不全面的，但多少可以说明一点问题，为了行文的便利，我把它先直接抄在这里，然后继续叙说我在四年前的故事。
   人们都希望知道自己到了哪个地步。当然和你是否在赚钱有关，但也不一定。
   
   1 蛮干阶段---
   特点是自己无主意，买时不知为何买，卖也不知为何卖，买卖的决定全靠自己一时冲动或盲目的听别人的。决不肯止损！！！！！！！
   不怕不贪！但只知股市赚大钱，不懂风险会死人！心里有太多的幻想，梦想，理想，空想，妄想。。。。。往往能赚到钱。。百分之的人无法毕业（？），这是学股的原始阶段。听“股评“看报纸”“找消息”。。。
   
   2 探索阶段——
   知道了蛮干的不对，开始大量的阅读有关故事的书籍，到处求师问道，开始懂的舍的止损（而如何真正领悟此要领还差的远，只是把前一阶段的不肯止损亏大钱变成了一次次止损积小亏为大亏罢了），开始崇拜技术，迷信大师，“刻苦”学习，尝试着按照各种技术方法去赚钱。特点是已多多少少明白炒股的行规，心理知道了蛮干阶段的人是多可笑，有时赚钱有时赔，没有系统的选股方法，没有系统的买卖点。有一点懂了会了的好感觉，特别喜欢和人说股票，滔滔不绝，诲人不倦，好为人师，以为股票太简单了。。。
   
   3 体验风险阶段----
   有时和前一阶段是同时进行的。这阶段常要亏大钱，不亏一两次大钱你不知道啥叫风险，你也还不可能毕业，只有在亏的吃不下睡不着时，你才会真正的反思炒股为何要有行规？也在此时，行规的意思变的很清楚了，你才会懂的“资金管理”。如同游泳淹死的都是会水的人，那些知道自己不会游泳或真正知道如何游泳的人，通常不会淹死！
   炒股的最大挫折往往是发生在“有灵光在我脑海闪耀之后”。如果你亏大钱发生在蛮干阶段。我对你表示同情；如果你确确实实有了几年的炒股经验，对股票及其运动规律的研究下过苦功，这时亏大钱常常是大成之前的最后考验。请千万不要放弃！！！！在忍无可忍时，请再忍一忍。当然不能拿这话来安慰自己，股市里只能鼓励自己，绝不可安慰自己，否则，到不了下一阶段。
   
   4 久赌必赢阶段---
   特点是只在正确的时间做正确的事！！！！在该做的时间做该做的事！！！不会对赚钱和亏钱有任何情绪上的波动！！！！对止损不再痛苦，那是游戏的一部分，对赚钱也不再喜悦，你知道那是必然结果。会用概略思考问题。你知道分析判断了，不再迷信权威。你知道为何能赚钱，有一套行动计划去重复赚钱的经历。也清楚为何会亏损，已学会跌时止损，亏钱不再成为心理负担。你知道亏掉的钱很快会赚回来。到了此地步你知道可以炒为生了。
   当时我还不能够意识到自己处于第一很第二阶段之间。总是全仓进出，频繁操作，一旦买了某只股票，总要给予它更多的热情，常常会有一种潜意识“我的投资生涯就要从它开始一个新的飞跃。。”每天收盘后开始做大量的作业，现在想来是很无章法，不得要领的；在那个营业部里，我可以算的上是“最勤奋一族”。因为舍不得买电脑（只是想尽最大可能把每一个铜板都投入股票帐户。。）所以每天呆在那里的时间远远超过8小时，事后和朋友们常开玩笑，想当年吃“官饭”时要能如此刻苦，现在就不用这么刻苦了。俗世中人，常“为情所困，为情所苦，为情所累，为情所狂，为情所悲。。。”置身于股海中人，在没有找到解脱法门之前，把那“情”字换成一“股”字，不是很好的写照？当我强烈的意识到“情绪”是如此严重地左右着我的判断和决策时，我开始琢磨《冷静学》，该书汇集了佛，道，儒，法，兵。。各家各派有关“冷静”的典故和警言哲思，记得对我触动最大的是“山是山，水是水；山不是山，水不是水；山还是山，水还是水”，我把它抄在投资日记一个能天天看见的位置，当时只是从辩证法的“否定之否定”角度去理解，远远没有领会其博大精深之意。对技术分析的痴迷，钻研，所用之功只有当年高考可比。自己尝试着用各种技术方法来寻求黑马，企图发现股市的规律，更着迷于根本不可能存在的所谓“秘绝”之类。。有一件事记忆很深刻，在听过的许多股评人士的报告中，至今还能清晰的想起华夏的曹海（不知此公后来何处高就）在98年夏非常认真非常肯定的推荐“琼海虹”“红星宣纸”，此后的两年都是顶级大牛股。按照“学”来的思路，自己认定“南通机床”会是个很好的股票，给不少朋友吹过此票，当然我和他们没有一个人能预见和坚守到“5。19”之后。这是后话。发现并痛失“沧州化工”是我后来曾经常“引以为豪”和“患得患失”的经典案例。
   迷茫中的 人对股市“秘绝”的苦苦探索和追寻，是使的想当一部分“卖水者”（其实是自来水，但要的是矿泉水的价）鲜活的存在的前提。当然根子在于人们的贪心和妄想。我看到那些煞有介事的广告同样会心动，不惜高额的长途电话费用，总想得到答案。甚至于对任何暗示性的文字都要瞎琢磨。记的看过这样一个小故事，一个操盘手到深山向高人问道，那老者一言不语，只是带他一步步走上山去，到达山峰又原路下山。。。大道无言，本来是如此质朴的一个暗示，我却要复杂化地去思量好久，实际更使自己的心未能打开。。
   在推出0839，0014后全仓押在了600604，在该股上本来是赚了的，介入时机和几个小波段做的也不错，“心理增强作用”让我在“6。4”实际已经见顶的情况下，孤注一掷。同在一室的小施和小向两个小伙子苦口婆心在那天给我提醒大盘见顶了，反复规劝我出场，因为600604比较抗跌，甚至还上涨，后来它的补跌一气呵成，把我牢牢的丢在了高高的山岗。一周大概亏了两万（这是做军官时一年的收入）风险实实在在的体验到了。此时，短期融资时间到了，做人的信誉让我忍痛下手，先还本付息。可怕的是当时并没有好好思考问题的实质，而是做了这样的决定“短期的借贷不能干了，那就变短期为长期的，借贷改为代理操盘。。。”这是真实的想法和经历，在那样的状况下，已经开始要继续“做大，大做”了。。。。
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   《在雨中》---我炒股的心路历程5　[火箭炮*] 2002-8-22 　
   
    如同中国股市并非本来意义上的股市，它承载着太多的其他的附加的动西，如为国企脱困服务，股份制试验，等等，我进入股市也是人为的不自觉的负载了“让资产保值增殖”之外的太多的因素，要实现自己的人生价值，要获取金钱之外的更多的，还要把炒股当成事业来做，不仅打点自己那一点血汗钱，还要为更多的战友，亲人，和社会需要帮助的人服务，既要直接帮他们在股市赚钱，还要以自己的“踩雷”行动，带领大家冲向资本市场，唤醒他们的金融意识。。心里想的太复杂了，心中的起点过高了，后来反思这些时，急于求成，“非凡之心”，盲目自信，从入市之初就埋下了种子，
   除了人性共有的弱点，自己突出的个性话弱点，缺陷，在后来的炒股实践中表现的淋漓尽致。在以后的岁月里更加深刻的体会到，作为特殊的最高级的市场形态（我今天理解的市场，依此为消费品市场，生产资料市场，技术市场，人力市场，资本市场）它既有一般市场的共性，更多的是它的个性特征。清楚的记的动员一位生意场上很得心应手的朋友“加入”股市（我和许多散户朋友一样，自觉自愿地为股份制改造在当义务的宣传员，现在再也不干这“害人害己”的事了。）时，他告诫我，没有一点市场经验，严重缺乏一般商业技能，无法体会到商人有货积压在那里的滋味，他很不理解做生意时大家都明白，尽量加快周转，有利就出手，万一该类商品价格下跌，首先考虑的不是它何时涨回成本价来而是尽快的脱手，找到下家了事，货物的积压是巨大的压力。可人们为何把股票这个货物要抱守那么紧呢？任凭它不段的向下远离进价？那时我心理在笑他不懂股市，经历了许多后才哑然失笑，究竟是股市中人懂股市还是股市外的更懂股市？还有一个有趣的现象，在现实生活中节俭的人，往往一进股市就变得无比大方起来，原因之一就是现代科技的“成果”，货币在不同形态下，不同环境中人们的心理价值是不一样的，我在部队时，特别喜好抽好烟（积少喝酒和其他消费）有时一天要抽几包“红塔山”（部队规矩，有人在场一般要发一圈。）可一探亲回来，马上就降低档次，不完全是虚伪，实在是环境使然，看看家人为生活节节俭俭，同样的货币价值在心目中就自然增值了。那电脑下的潇洒敲击，看不出见真实的货币进出，让人对“金钱”的感受大不一样，不信可以做实验，在相同心理素质的前提下，没笔成交都采取现金交割，你还舍的一次次的做赔本的买卖吗？
   为了更真实的记录我的心路历程，我又翻出了在98年专职炒股后半年时间里的“投资日记”，把我当时的幼稚的思考原原本本摘录几段。现在再看，当时许多感悟是对的，但在后来的岁月里并没有坚持不懈的去按照当时写下的做。
   98。6。18。
   
   100多天来，早出晚归，苦苦探求，与沪深股市起起伏伏，几经捕杀，进进出出，亏了两万。 教训如下：
   保持自始至终的风险意识，特别是行情好时，控制风险是第一位的；
   严格按计划操作；
   严格按“技术分析”，结合大势走向，热点所在；特别注意周线的参照作用；
   不要轻易碰新股；
   坚决不按报纸推荐买票；
   克服冲动性买卖的情绪；
   买错了，坚决出局，不打持久战；
   相信走势，“眼见为实”，不可主观臆断，勉强找出所谓的理由；
   卖错了，果断追回；
   绝不能随时满仓，应随时保有一定的现金；
   以后的岁月里，多回味一下此刻的感受，割肉的滋味；
   
   98。10。
   
   股市中到处是鲜花，到处是陷阱。知己知彼，方可百站不殆。总结近期一些容易受骗上当的手法：
   利用散户追涨心理，放量后阴跌，让你认为是正常回调，而使跟风者吃套；
   做出漂亮的图形，然后对倒放量，阴跌或急跌，使“看图说话”者入套；
   利用抢便宜货，抢反弹心理，先向上拉出足够的空间，然后低位杀跌出货，更狠毒者此时会有公司利好配合；
   利用追强势股的心理，把上升通道营造好，然后急拉破位，关起高位入套者；
   利用近期有人不断总结出的连拉多少阳线之类，反复低开收阳，然后一根大阴线使追入者吃套；
   利用传媒，特别是互联网（注：当时是新事物）传出一些无可置疑的庄稼“目标位”然后震荡出货；
   利用心理预期，充分运用技术手段，及反技术操作、发明，发挥各种高智慧，新型的高科技的骗术。。
   
   炒股的要领，真的最关键的就是那一层“窗户纸”， 在漫长的探索中，“入门”对一般智商者而言，并不复杂，“找到那个窗户”也非难事，只要你勤奋，刻苦，坚持不懈，难就难在看起来不费吹灰之力之力的那个“捅破窗户纸”，这层纸往往就是簿簿的一层。。。具备大天才，大悟性者，可以“顿悟”，而我等之辈只能“渐悟”，直到今天我仍不敢称“已悟”。
   风雨之中，艰难前行。。。
   
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    在雨中》---我炒股的心路历程6 [火箭炮*] (8-23 0:47)
   “得意默然，失意泰然”！说起容易，做到很难。。在98年8月跌到1000点附近时，心理压力极大，可谓“出师不利”，如同打仗，没能“首战告捷”，如同行军，起行就陷入泥泞。。还是不加修饰的摘录几段当时心态的真实记录。
   
   98。8。17 周一
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   今日两市在承接上周的急跌后，又暴跌9%，不到十只票飘红，跌停几百只。是“6。4”见顶1422以来跌势最厉害的一天。
   一个多月来，长江流域发生了自54年以来最为严重的洪灾。近日长江抗洪抢险到了最为关键的决战关头，股市也到了一种极为危急的境地。或许是一种自然的法则。
   自96年股市进入一轮大牛市以来，96年底，97年5月两次急跌，均是“矫枉过正”管理层面对过热的股市有意调控而致，这次跌在1300点时，当局曾两次出利好以稳定股市，以前1260点一线一直被认为是“政策顶”，而今试图让1300成为“政策底”。这种基本面向好，政策面做多的暴跌意味这什么？
   目睹了今天的场面，不禁令人胆寒，领教了风险的厉害！那惨景，如同兵败如山倒，如同不可一世的长江洪峰，可以想象当年T+0时，无涨跌挺限制下的股市---那个新兴的，幼稚的投机性极强的充满凶险，充满机会的市场。
   下午收盘后，心理堵的慌。脑海里再次闪现出半年来的林林总总，看到众多股民铁青了的脸色，听着不绝于耳的“熊来了”的感叹，甚至有人在说，中国那么多股民，今天肯定会有人跳楼。。。走在路上，站在车上，努力使自己平静，镇静些，或许已经麻木，反而不那么痛了！但还是告诫自己：坚强些！千万想开些，看远些。留得青山在。不可有任何极端的想法。进入股市以来，第一次流泪。。写写，心理可以舒畅一些，与自己对话，缓解内心的积郁，以利于再战，残酷的市场！
   股市没有“后悔”一词，股市不能“假设”，可心理还是在说，要是早一点休息多好（注：当时持有强势股600715），可真能免了今年的灾难，无法体会到这一切，那点保命复员费回来投入后会是什么样子？今后做大了如何避免灾难性的后果？好在复员费还没拿到手！
   有人看着这等实况在自嘲，就算是当洪水来啦，保命足也！不能如此简单地自我安慰！想当初那许多美好的设想，投资赚钱，孝敬父母，帮助家人，报效社会。可眼下却是到了仅靠妻比以往少的多的工资维持着生活。。。我不知自己是何等模样，何等神色，何等滋味！失去了潇洒，破灭了幻想，领受了悲哀，是否所有股市成功者都有这样炼狱般的经历？为何我选择了如此艰难的路？难道真的要如当初戏言，会一无所有，一切从零开始吗？一次又一次地问自己，我现在在干什么？如何到了这般境地？面对今天的现实，两个问题摆在眼前，今后一段时间股市会如何走？自己该咋办？
   “坚持！坚持！再坚持！”是抗洪抢险的战友们的心声与行动！
   美美的睡一觉，心情可以放松一些，可以舒畅一些，而心态要修复好，必须要休息一阵了，就这样休息吗？可不休战，当又如何？
   不要因一时的挫折而太悲观，冷静点。天亮之时还得起来，开市之时依然“上班”
   
   
   。。。。记下这些，以后再度经历牛市时，或者在最艰难的时刻，可以给自己在炎热的时候
   浇一盆凉水，冰冷之时点一把希望之火！
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   《在雨中》---我炒股的心路历程7 [火箭炮*] (8-23 18:50)
   在经历了那场“严防死守”的“洪水”行情后，我的心情跌入低谷，因为借贷，因为频蘩操作，因为不断试错，真的是在“亏损中摸索”，一次次鼓励自己要敢于直面挫折，现在想来当时并没有真正吸取教训，并不是真正的强者，不是真正的“自己负责”，而是把事实的真象隐瞒了起来，把失败的苦痛一个人藏了起来，默默地承受着内心的煎熬，不想让亲朋好友为我担忧，不想让哥们知己为我“惋惜”，更主要的是自己面子上下不来，心劲上过不去；其实这个度很难把握，如同对爱情的追求，何为“失之交臂”，何为“草率行事”？究竟是该安静的走开还是留下来？当时当境又有几人能想明白？继续艰守，到底是“一意孤行”还是“持之以恒”也只有结果出来才能释怀。。。未来还远，希望还在！！
   擦干血迹，从地上爬起，换个姿势，换个武器又来！98年秋天，自己开始尝试着寻找黑马，尝试着减少操作，重仓压在一只票上，（也不知是真入门还是于简单的判断，98，99年我没有相信过跌破千点之说，所以在复员费到位后继续战斗）以期待来年。我选准了600722，赌咒发誓般在本子上，在心里，在给朋友的推荐中，“我坚决要把它放一年时间！！！！”记的是一万多股，当时股价在8元左右。此股96年上市我目赌过它的疯狂。10送10后两年里不曾表现，洪水行情时跌到过6元多。从型态，不规则放量，及缓慢的上升通道，特别是当时的逆大势而行，还有几乎从不收光头阳线，总要在收盘前打下来，留下上影线。。。现在很难找到如此耐心，精心吸筹的“5000万盘子8块钱”的好股好庄了，要么早以高高在上，等人上去，要么想溜得急不可耐！我常说一个观点，那些在大势岌岌可危之时，能有非凡的眼光和胆略先人一步，洞察先机，敢于承担合理的风险，耐的住寂漠的庄家，在苦心经营一定时间，大势转暖之时乘胜追击，那果子该人家摘吃。。。我很佩服在那年里默默耕耘在“洪水”中的庄家，事实证明没用多久的“5。19”给了它们暴利，有可能它们自己都不敢去想的暴利，哪象这一年的庄家，既要应付监管，还要对付在不断成熟的股民；弄的和散户一样心神不定，要么吃不到，要么拉不出？尽管最后我“背叛”自己，“背叛”了它，没能跟随它走到那个境界，我还是要说，600722庄家是好样的，从它这儿我学到了很多。几乎完整的拌随了它一个周期的循环。我守了一段时间后，小赚了点在它99年初洗盘前出了，当时还庆幸呢。99。2。初它由近11元跌到8元时，我今天还能清晰的想起我那天的心理“决策过程”。胜负真的往往是一念之间的事，那天错过回补的良机后，因它表现不突出，又去追其它的马儿了，‘5。19’爆发后的前些日子依然不路声色，此时，那火乱的行情早以让我不侧目于它了，直到它创出新高，破顶而出时，我才如梦初醒，此时它已由8。元涨到14元了，对未来行情高度的没底，加之心理的不平衡，眼看着它在短短时间扶摇直上，直到30多元。。。这是我第一次独立地分析，长时间跟踪，做了铁的计划的股票，放过了它，再次让自己感受到要学的东西太多了，很长时间里不胜感慨，它成了心中一次不轻的痛！
   股票如人。有的人你永远也无法忘记。记住不该忘却的，忘却不该记住的，很难，但必许要过这关。在军营十几年，那些感情象兄弟一般的战友会牢牢的驻扎于心。600722给我的思维定式，让我照猫画虎提前挖掘出了600710等几只票，虽说早已过了那个简单”类比“的阶段，我还常想有几只票的庄家耐心真好，他们在等待一个咋样的时机呢？（比如000598。。）说远了。这种思维也曾让我吃了些苦头，有一段时间，我常常在寻找另一个沧州化工。你看到这里一定在发笑了吧？！哈哈。。今天写来轻松，当时可真是说不出的“痛”。。在没有彻底完成股市的心理建设之前，不光是亏钱才“痛”，真有许多说不出的痛啊，感啊，慨啊，怒啊，。。。哈哈，要不我咋说股市是现代修行之地呢？！
   好了，先写这些。随心所欲的写写罢了。
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   《在雨中》----我炒股的心路历程8 [火箭炮*] (8-25 10:14)
   回想起来，到现在为止，我刚愎自用，一意孤行地做了人生的三次决定，这三个决定，无不充满了“浪漫主义”的理想化色彩，无不是过于激情化的惊人之举。用数学语言说，两点成一线，三点即为面了。人的一生自己完全作主三次，足以决定自己命运，足以体现是自己决定了的。对“命运”的理解，我很久以来，认为“命”是天注定的，是不可违的，不可逆的，是不以人的意志为转移的，是任何人无法选择的。。。如人的出身的时，空，家庭，父母，当时的时代背景，自己儿时的生活环境。。。等等，而“运”恰恰相反，是可以选择的，是可随人的意志为转移的，是可以取舍的，是可以改变的，甚至是可以创造的。。。一次次的“运”的累积，叠加，在后来的时空里就成了决定再后来时空的“命”。比如说，在我军校毕业时，究竟去哪里？在几种有限选择的选择中，只要我不在最后的关头“坚决坚定”，我完全可以不用去高原，当时我们中队120人中只需去两个，母校和队里那时的思想教育，思想工作已经做到了几乎人人都要求，都申请去最艰苦地方去，这里不是在表达自己的“崇高”，而是要为我后来的许多转变和感悟做铺垫，是在清谈空论“人生命运”。可以说完全是自己的决定和选择，这也决定了在高原里那些年无论多么艰难，无论多么曲折，我能以一种乐观，超然的人生态度来对待，（现在想来不可思议的是，刚进藏就修公路倒在工地上，住了几个月医院，严重的心律不齐让我十几年里没学会喝白酒，除此之外，再不把病放在心上，居然挺过来了。抽烟，熬夜，情绪暴躁，大强度劳动，极少吃荤。。。这些大忌，都无所顾忌），始终对母校和拍板成全我进藏意愿的领导心存感激。。即使此生再无所作为，对人生第一个决定无怨无毁。因为它让我后来遇到了我的那些好兄弟，遇到了我的所爱，悟到了只用在高原才能悟到的许许多多！！对于以后的十几年青春岁月而言，我就别无选择的只能在那里度过，就是“命”，这个“命”是我当年的一次次“运”的累加而来。
   在作出第三个决定，奔股海而来时，也是完全出乎所有人的预料。朋友们为我担忧，惋惜，但更多的是祝福，或许他们心里知道我会经历曲折，但更多的是对我的期望，那种只有在军营，只有在雪域高原才能凝结成的无以用语言表达的战友情感，如今无论大家各奔东西，无论多久不联系，那彼此之间的一丝牵挂，惦念，都是可以真真切切的感受到。我看上去很随和，可内心的好胜，要强，和其他林林总总在部队时看不清或不愿意承认的性格、人性的缺陷，都是在股市这个大熔炉里“暴露”出来，并慢慢得以“锤炼”的。离开军营的一年时间里，几乎没给任何朋友联系。他们只知道我呆在这个城市，却不知我“隐”在何处。是一个哥们的话冲击了我的心肺，这样做自以为是不让大家为我操心，实际上是很自私的。是的，虽说应该给过去告别，但要彻底斩断记忆咋可能呢？潜意识里是想做出个样子来再堂而皇之的“出山”，这股市是个急于求成的活吗？随着自己的苦心钻研，感觉对股市里的一些东西有了自己的判断，思维，常常为苦苦思索得出某个结论，特别是为市场走势所证实时而喜不自禁，常常为自己的任何一点进步，任何一点功力的提高而兴奋不已，常常为自己未来美好的前景而鼓舞，因为我已经走过了“耿耿于怀，患得患失”的心理雨季（后来的事实证明那只是一种“昏昏然”，“飘飘然”而已。得道者口中并不言道！！！）最初的动摇，最初的艰难，最初的风雨。。自以为都走过了！“不经风雨，怎能见彩虹？”经历了风雨就一定能见彩虹吗？那些日子里快乐多于沉重，开心多于忧思。股市的风雨会让人变的无比坚强，变的有耐力和忍性。在投资日记里更多的是些在摸索中的收获和体会。
   突然而至的“5。19”行情，是在我的等待和预期中到来的。它让我振奋，让我跃起，让我第一次出击，让我领略了股市的魅力和魔力，让我见到了第一次彩虹！我以一种特别的方式出山了！我感到那无数个苦涩的夜晚的煎熬，那无数次无力地离开电脑旁时的孤独，是值得的！！
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   在雨中》---我炒股的心路历程9 [火箭炮*] (8-26 23:41)
   “5。19”行情是一次完美风暴，天时地利人和一应俱全，它是在技术，自然，政策，资金，时间，周期等等方面非常和谐，顺畅的条件下爆发的。也可以说是绝地反攻，置之死地而后生！后来我仔细的研究上证指数的长期上升趋势时，常常惊叹于“5。19”那个时点，真是巧夺天工，天人合一，真是“顺其自然”的绝好注解。（理解了这点，就不难理解“2245”飞流直下的根本原因，也一定能理解在未来的一年之内“再越巅峰”时的疯狂，就一定能感悟到那指数在“2245”前曾经“小心翼翼”的沿大上升通道上轨运行了一年时间，相对应的它或许会沿下轨“扎扎实实”地运行12个月左右？。。。）在那难忘的一个多月时间里，只要你会买卖，会下单，敢参与，敢追涨，都会有不菲的收益。在这段时间能赚点钱，实在不值一提，对于行情的爆发应该说是在预料之中，（当时比较流行的所谓月线“大双头论”，就如同去年的“千点论”一样，我有足够的理由和论据不相信这些在空头市场末期的“股市恐怖主义”，我敬重那些在历史大顶的“布空主义”），但对其力度如此之大，缺乏充分的心理准备，资金准备。那一段行情让我积蓄了一年的激情得以最大程度宣泄，让我在股市急于求成的心理得以膨胀，让我的“胆略和勇气”得以付诸实践，真是“要让你灭亡，一定会让你疯狂。。”可想而知，在那样的激情澎湃，浩气冲天的状态下，经历风雨之后的彩虹是多么美丽，是多么短暂！彩虹之后的风雨会是一种怎样的情景？我几乎没去想过。因为自己心中的梦想，在那时我就给自己定下了类似于私募基金的模式，而且像巴老那样从自己的身边亲朋好友做起，自一脚踏入证券市场就一直在有意识地做些相关的工作，在行情不好，没有赚钱效应的时候，在你还没有业绩，没有成功的时候，谁会轻易相信你是未来的“基金经理”呢？除了我那些理解我，支持我，信任我的似兄弟一样的战友们，除了自己的家人外，没人会投资于你这个或许是潜力股的但还在艰难努力着的探索者，没人会相信你的付出，你的艰辛，你的血泪会在未来“机缘来临”时化作巨大的财富！行情的爆发，赚钱效应的传播，我融资的难度大为降低，之前一直下不了决心的潜在客户在行情结束前的一周时间里主动找上门来，也算运气，我只能给他买即将爆发的基金，一周内完成任务，收益36%（清晰的记的当时买的是汉盛基金，在1。70全部退出，从此之后三年来1。73成了它的天价）回想起来，自己可以操作的资金量大的时候几乎都是顶部（哪个时候你融资很容易的时候，小心点！！！当没人愿意给你合作时，你不妨胆大一些）在那个月里，包括战友们汇在我帐户上的资金和代客操盘的帐户，我“如愿以偿”的又上了一个小台阶，进了“大户室”！心在膨胀，眼睛在望着条件更豪华的房间。。
   “5。19”行情跟激发了各路“著名”股评人士的“巨大想象力”，在大盘创出1756点新高后，他们已经看到了“3000”点！！虽然我也激情，但我良知还在，还没疯狂，凭自己无数个夜晚呆坐于桌前，望着墙上地图一样的“指数历史走势图”（在后来明白许多，感悟许多后，用不着把它们挂在墙上，因为早已装在心里，与此同时，把绝大部分的股票书籍请出了书柜。。）苦苦思考得出的结论，我感到这种观点太可怕，太害人了，听着那些在1100大喊“止损，出局”，1700点狂叫“做多，三千”时，心理充满了一种激愤！！成都经济电视台有一个很受股民欢迎的节目《证券之夜》，每周一次，半小时以上的时间，每次三位嘉宾，现场大厅坐满了观众。节目是提前录制的。这里我要插几句，这个节目远在《中央电视台》的《证券之夜》之前策划，播出，虽然它的影响力只限于成都及川内其他部分地区。至今我依然感激这个节目。我做了两次现场观众后，“热血沸腾”，一个大胆的念头产生了。“我要去做嘉宾。我要把我所知和广大股民朋友分享”，说实话，除了想和那些“股评家”斗斗法之外，主要的还是认为自己“该出山了”，立足于长远规划，打响自己的品牌。在部队养成的职业素养，对我而已言，无论多大多庄重的场合，急性演讲的功力一点不用谦虚（我常调侃自己口头表达能力大于书面表达能力，“批判能力”大于“创造能力”），我深知在“四大传媒”中最有影响力的还是“电视”，就这样，在一次现场录制中，我以观众提问的方式，抨击了股评家们！！没想到现场观众报以长时间热烈的掌声，我仿佛又回到了部队上课时大礼堂的讲台。。一周后，节目组邀请我做以“职业投资者身份”做嘉宾，几乎从不写讲稿的我，那晚做了认真的准备，结果第二天基本没用，以后的几次也都是这样，上台后完全是即兴发挥，主持人是个“股票内行”，主持很到位，临时的问题几乎都切中要害。在每次上台的三人中，我结识，交手了几位“具格”的股评家。但我感到欣慰的是观众给我的掌声不是礼貌性的，而是发自内心的。
   当面对那些殷切的目光，面对那些信任的请求，我没有陶醉在“被包围，被追逐”的感觉中，当我意识到自己力劝散户不要自己炒股，从长远角度买基金很难认可，意识到自己无力告诉他们下周就涨的黑马，特别是意识到自己功力远远不够时，我感到了恐惧。我没资格，我不能因自己的失误带给朋友们损失。这件事，我保持了清醒，理智思维站了上风。后来就没去了，当时股市另一个有志有为的小伙子小周提醒我“自己做就行了，何必出头露面”，我心里还不以为然，“安知我志”？现在再和他说起这一段，已经在操作相当规模资金的这个小伙子只是淡淡一笑。99年下半年，所有没有退场的市场参与者早把那“黄金一月”的利润返还给市场了。我也未能“幸免于难”。这半年时间，我经历了很多，体验了很多，或许在若干年后我还能在这个市场做点事，能存活下去的话，我一定会记的起一个小散户，由一个职业军人转变过来的一年多时间里见到的风雨中的彩虹。原“道博咨询”付总何先生两年后和我一起策划“创业”时，他告诉我，觉的我很不容易，有一股创劲，有一种精神。那是朋友对我的鼓励而已。在没有完成股市中的根本的心理建设之前，这份激情不能适度的话，很容易高估自己，很容易头脑发热。股市的完全自主，自由，无组织性，缺乏有效的控制，制约机制的话，你敢做大，大做，那后果是灾难性的。寻找、加盟一个有活力，有潜力，有前景的团队，只做适合自己做的事，扬长避短，充分发挥自己的优势，成了自己在新世纪考虑的一个重要的问题。
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   在雨中》---我炒股的心路历程10 [火箭炮*] (9-1 12:54)
    究竟新世纪是从2000年算起还是2001年，举国举世好不热闹。新的千年开始时，股市从“国有股净值减持试点”引发的“赶底”急跌中喘过气来，在农历龙年到来之前，2000年元月的大幅震荡彻底扭转了自99年9月以来的下降趋势，新的机遇正在降临。如同今年六月初我无法预测到会有突发性的政策“利好”出台一样，那个冬天也是如此，但春节前的走势，市场明白无误的表现，让我激动不已！！我决定要在龙年正式推出“新世纪战友基金”，还要有另外一个新的举措，把自己对大盘的最新研盘告诉有缘者，同时也更主要的是寻求新的合作机遇。
    1。28日兔年最后一期的《四处金融投资报》头版发了我自费的一则广告，之所以选择这份报纸，是因为在地方性同类报纸中，它在全国具有一定的读者群。我那广告没有象那些具有“战无不胜”“秘诀”之类的，标题是“龙年真情相约”--内容是：职业投资者***，十八载军旅生涯锻造筑底，五年股海实战蓄势，历经艰难，孜孜以求，悟得证券投资“三合一”：天地人；近中远；敌友我；战略，战术，技术；决策，分析，操作；趋势，热点，节奏；时间，空间，循环；目标，心态，境界；诚信，平实，持久。。。。。。。龙年来升在即，原与有缘者继续交流，合作，共谋发展。。。祝新老朋友龙年大吉！！
    就这样正式亮出了自己的牌子，“夹着尾巴做人，老老实实做股，慢慢做，稳稳赚，从这个年度开始，力争以诚信的品牌，过硬的功力，取得较好的收益”这段写在广告发表后日记中的话，今天读来依然是那么象模象样，绝看不出一丝冲动，莽撞吧。全国几百个朋友来电话联系，交流，我主要谈了自己的两个观点，一是龙年行情会很大，时间会很长（对大势的看法在99年12月发表在同一张报纸，对2000年全年热点的判断，发表在元月初本报）二是或许龙年初网络行情会很火，但全年角度看中低价股参与价值更大，不可踏错节奏。我几乎给每个朋友都要谈起我在月初的文章中的一段话----
    “。。。‘主流热点’仿佛永远在和投资大众捉迷藏。当广大散户终于确认某个‘主流板块”并且一窝蜂地拥向那里时，‘热点’就成了冷点甚至是冰点，而畏而远之的那些‘冰冷之处’过不了多久又‘沸腾’了。特别是开年之处的“热点”，往往具有“欺骗性”，散湖朋友定要细思之，慎察之。。
    “。。。顺势而为与相反理论是辩证的统一，强者恒强与弱极必反是自然的和谐。。。从短线而言，目前的操作应参与走势强劲的网络科技股。从一个年度的终极收益而言，应该象大主力那样‘独具慧眼’，耐得寂寞，静候‘真正的主角’出场。。。。”
    第一次面对全国范围的股友时，真是感慨万千。有的保留了相当长时间的交流，交往。。一个个充满酸甜苦辣的故事，一个个鲜活的人物。。。至今令人难忘。我唯一感到欣慰的是当网络热到极点时，我没有象那些股评家建议大家“弃低从高”而恰恰相反，应是“弃高从低”-----（下面这段话是我当时发在报纸上的）股市是“天地人”综合体，要取得成功，绝不仅仅是自己的努力，自己的主观在起作用。在股海里搏杀，必定要经历“天堂，地狱，人间”的轮回而终归实实在在的立于“人间”。任何股票也是如此，循环往复地经历着价值被高估，低估的轮回，而最终实实在在的体现出“价值回归”。无论是亿安科技还是马钢股份。。。。
    今天读来，当是应该说是理智，清醒，冷静的吧。。即使错过了，都不让亲朋好友去“入网”，然而自己却自认为“艺高胆大”，无比荒唐的“背叛”了自己这些经的起时间检验的东西，面对网络的疯狂，面对连篇累牍的“市梦率”的叫嚣，面对这几年难遇的“大机会”，自己的贪婪，无知，定力不够，修炼不够。。。在极其“认真地把自己关在房间里思考一个晚上后”于3月初彻底“入网”了。。。说来不怕朋友们笑，我在之前不会上网，简单的一点网络知识都不懂。是在网络股上的全线被套后才回头去补课，老老实实的去学上网，去彻底搞明白了全国一片“网”声是个啥东东。。。“这玩艺不就是当年的电话一样？是个手段而已。。狠心认输认赔，这当上的窝囊！！！！真是自取其辱。。”40元左右扔了那600770。那晚决定要自己参与网络股行情的心路历程，就可以写一大篇，当时的潜意识，情绪的争斗，反复，各种方法的推理。。。今天翻开那晚长长的日记，不禁再叹，股市啊股市，人心啊人心。。。。
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   在雨中》---我炒股的心路历程11 [火箭炮*] (2-16 17:31)
    在进入新的世纪后，我发起组建了小规模的“新世纪战友投资基金”，为战友们理财。同时为一家企业操盘，全权代理的资金远远超出了个人的承受能力！2001年大盘见顶后，由于自己当时持有的是比较抗跌的“强势股”，对于已经到来的风险熟视无睹，直至酿成大祸。真正品尝了在风险市场自己种下的苦果。和股市一样，人生道路走入了彻底的大调整。在那些日子里，自己孤独地承受着一切。也只有这时候，仿佛明白了一切。也只有这时候，才真正静下来反思几年里的风风雨雨。
    在结束操盘协议，承担相应的债务后，自己暂时远离了股市，停止了在股市的一切操作。撕肝裂肺地彻底清理自己的思路。我感激所有信任我，帮助过的朋友，感激所有拒绝过，冷落过我的人们，更发自内心地感激这残酷的市场。是冷酷无情的市场，让我彻底看清了自己，让我有了几年苦修的经历。
    在清理自己的同时，缘分让我结识了许多网络知己，在158里得到了许多朋友的热忱帮助。他们有的是久经锻炼的市场老手，有的是比我年轻许多的新手，每每上网来一转，脑子里总能闪现出许许多多朋友的网名。总想把自己领悟到的，经历过的一些，告诉朋友，告诉无数的后来者。在这里，我尤其感激竹子，感激行如风，感激麦宪利。。。他们以自己的经验，经历，以自己的真诚给了我许多帮助。还有竹子股吧，158那些关心我的好友，都让我永远难忘。那些批评过我，反对过我的朋友，同样让我尊敬他们。
    几个月时间过去了，当我真的远离了风险市场，踏踏实实回归到坚实的大地时，人生的一圈走过了。一切重头再来，一切从新开始。在羊年开始之际，衷心地祝福所有朋友们好运，祝福朋友们大吉。谨以此短篇作为《在雨中》结语。
    双手合十礼！！

hefeiddd

WC感悟中国股市，天堂还是地狱

一个朋友突然来电话，说起股票的事，我非常惊讶，他是从来没有碰过股票的，突然间说起股票来，还一上来就直奔主题，说大唐电信可不可以买，我不知道说什么，因为，要回答这个问题实在不是几句话的事，对于我的风格，是不会碰的，可是，大唐上赚钱的也大有人在，没有一支股票适合所有人，同样，没有一个人不可以做任何一支股票。可是，我该怎么告诉他，同一支股，有人能挣，可是多数人会赔。
接完电话，我去WC，在小小的空间里，我突然间思绪飞扬，一年来的股市风云历历在目，我突然间反问自己。因为，我在基本上把股票卖得差不多了的这两天，特别是今天又拉起15点创新高，多少股票直奔涨停，不心动，难唉。
可是，我反问自己，对于这些天涨得红红火火的股票，你还有必要心动么？
重要的是，我反问到自己一个很关键的问题，一个成功的投资者，一年稳定的赢利目标是多少？不就二三十个点么，顶多四五十个点么，不就这么一点儿么，只需要稳健的操作几次就够了，只要每次耐心多一点，出手拿捏得准一点儿。
既然如此，面对前高的当前点位，面对，不过前面拉升过程中一天也不过2个点的阳线，远没有如03年般气势如虹，已经拉升到现在的位置，还随意冲进去做，与刀口舔血何异。想想记忆中有多少次，明明预感到是高位了，获了利又杀起新的股票，以为可以赚更多，却把到手的利润，拱手交回市场。没有实现更高的追求，反而让帐面利润起起落落。
反思这次行情主角——基金，基金有任何理由做高做长这波行情么，百分百的没有。不要忘了去年基金股长期疲软的理由是什么，经济周期，业绩下滑。可凭什么转眼间，拉起来就唱多蓝筹了，今天唱多，只有一个理由，就是为这一次拉升起来后寻找新的接盘牺牲品。今天已不具备03年持续行情的业绩增长支撑了。
对这个主角，基金，还有一个重要的特点就是目标较低，不像游资，动不动就敢翻番，基金当前的拉升涨幅已经实现目标了，如果你当初不曾埋伏好，就只表明你错过了这波行情，现在再意气风发的杀进去，敢问将来谁为你收尸。
反思这次行情的性质——股改。可是股改的任务在一两个月内就将完成任务，而被误导的股民，早已分不清方向了，方案差不多就能通过。其实，股改大局已定。
这轮基金主导下的股改行情，基金玩了一个花活，就是以中兴为首的G股复牌首日填权，不要以为这么简单的道理每一个人都懂，中国股市中大多数散户连这都不懂，就兴冲冲的冲进去接盘去了。而对于懂的，也不是什么好事，他们算着这暴利，然后就开始寻找这种暴利机会去了，而此时，正是基金拉高相关个股让你接盘的机会。
稍稍回顾一下（仅仅是去年的事）这一年来发生的事吧：
在记忆稍远一点儿地方，你还记得股改第一股三一股改及复牌的大起大落吧，于是寻宝游戏开始。可是你找到宝了么。当复牌后贴权的走势出来时，多少拉复牌以为会涨的被套了，更多的在复牌前大涨中追涨的被套得更死。
超跌低价股疯狂的时候，你终于忍不住把自己持有的绩优蓝筹割掉去玩时，是不是买在了后来一看完全是山峰的位置。所以，当时，一致的声音，就是超跌低价。
后来，中小板火了一把，大家一致的声音劝你动买盘小，绩优，甚至业绩不怎么样也可的股票，可是中小板已经还有几支后来继续上涨了。
再后来就是权证了，主力利用宝钢权证炒上天，为后来的权证高价出货奠定基础，然后炒出了高于沪深总成交量的奇观，而当进，我还说了一句，对于那时还敢冲进去的，估计就只能做烈士了。现在挂着的估计还在等大盘回落权证再起风云吧。
最近的故事就是风水轮流转到蓝筹了。这波行情，主力以中石油收购为契机，拉起中石化这一标杆，并以无周期，外资感兴趣为由拉银行。以人民币升值为饵，说房地产。继以期货市场黄金强势，扩大到有色金属，美其名曰稀缺资源，其实，不久，你就会发现稀缺资源一直并不那么稀缺。当这几大主流拉起来，让大多数人看明白时，是不是还有你的机会。这两天，科技股，已接过热点，所谓热点切换的理由，骗你进场继续做多，可是，我只能说，G京东方等机会已经没有了。
由此不难得出这个结论吧，当你知道什么已经涨起来的时候，就是远离这一板块的时候，目前大盘已经相对高位，不一定是本轮行情终点，但，还是高度谨慎为妙了。因为，后来，可以讲故事的已经不多了。
本轮反弹（记住，到目前为至没有反转的理由），已经有那么一点儿利润落袋为安了。何必还战战兢兢的杀进去舔血呢。
关于1300，已经有无数的机构和个人，表示，一定会上去的，对一这一点，我想，也许，远在天堂，近在地狱，说得绕了点儿，我想，也许本轮行情还是难以见到了。（特别说一句，本人也曾在去年说过上1300，但是，我想股市确实令人不得不变，尽管现在的形势看上去比当时还好）
下次进场的时机是较大的回调后，应该会有二次冲顶，逢有B浪调整的个股，果断杀入，不冲顶也亏不了多少，冲顶则可再增一点收益。所以，现在要做的就是落袋者让其安，再耐心等待二次短线出击的机会。
再后来，我的天，我还是不要再看的好，中国股市将再次进入万劫不复之地。当然最后还是说一句让自己有信心活着的话，天堂将从地狱诞生。

阿贵
2006-01-12夜

hefeiddd

《股神》

　　广告词一：隆重推出超级股神自传，记述超级股神成功事迹——《股神传》！
　　广告词二：超级无敌正宗祖传价真货实童叟无欺战无不胜的大股神横空出世！
　　说明：不反对的话，俺就继续；不喜欢的话，回个“滚”字，俺立马消失，换个论坛去骗会员费。
　　正文：这年头做什么事都难，这不刚注册了个“超级正宗大股神”名字，打算上来做点好事学学雷锋什么的，就被版主给拦住了。
　　版主嗓门还挺大：“站住！”吓得我一哆嗦，还以为拉赞助的来了呢，心说我才是来拉赞助的，怎么这么快就遇着同行了？
　　初来乍到，人生地不熟的，咱得跟人客气呀。于是，我笑嘻嘻地问：“您是哪颗小葱呀？”
　　版主说了：“什么大葱小葱的，少来这套了，俺是大名鼎鼎德高望重的版主。咦？俺怎么瞅你鬼鬼祟祟的这么不顺眼呢？哦，看出来了，敢情是你名字有问题呀，怎么瞅怎么像是拉会员骗钱的主儿。还告诉你了，这可是本版禁止的，你小子是不是赶紧的找个凉快地儿，边儿呆着去！”
　　要坏事，这可得赶紧赔笑脸：“别介，怎么说俺也是文化人，来这儿跟大伙儿交流呀，您怎么好意思歧视文化人，就要赶俺走呢？”
　　版主说：“文化人？怎么不像呢？你上过学没有？”
　　我说：“上学么，这个……，自学成才算不算？俺会加减法。”
　　版主快郁闷了：“加减法？好像是学前班的小朋友操练的吧？”
　　我得意地说：“你不知道吧，加减法很复杂的，一般人学不会。加加减减，就知道今后一年的股票怎么走！”
　　版主可能觉得有点自卑了，因为我看他有点哭笑不得的样子：“好了，好了，就算你很有学问吧。你说实话，你小子是不是打算来骗钱的？”
　　我有点不乐意了：“骗钱？您就这么瞧得起俺？堂堂超级正宗大股神来论坛骗人家的钱，传出去有人信吗？实话告诉你，想当初俺自己炒股的时候，都没得钱数，可清闲了……不，不，是数不过来，光数钱就把俺累坏了。”
　　版主说：“你见过钱吗？”
　　我说：“什么叫见过钱吗？不就是印着万里长城的小纸片嘛。万里长城你知道不，不到长城非好汉，到了长城吃烤鸭……”
　　版主打断我的话，真没礼貌，我还没说完呢。唉，还是听他说吧。版主说：“俺是说你见过上面印着大会堂的钱没有？”
　　我说：“笑话，我又不是人大代表，去大会堂干嘛？”
　　版主笑笑，说：“算了，你就在这儿好好灌水吧，不许拉会员做广告，欢迎多发好帖子。”
　　真是天生我才必有用啊，我这乐呀：“没问题，俺多发帖子，每天至少天发俩！”
　　版主说：“且慢！为什么一天发俩呢？”
　　我说：“一个说《明天涨上天》，一个说《明天还得跌》，哈哈，俺还真就不信他蒙不对一个。”
　　版主说：“这样不好吧？”
　　我说：“不好？那就一直看多好了，反正总有一天得涨，这不今儿就长了嘛，不发愁骗不到钱。嘿嘿，哪有那么多人没事翻你前面的帖子呀，到时候咱自个儿把对自己有利使劲翻到前面就是了。”
　　版主有点警觉：“不对！俺好像认出你了，你不会就是那个谁吧？”不好，真是言多必失，给人认出来了，不赶紧跑，还等什么呀。
　　版主一把又把我拉回来了：“别跑，俺问你，去年你说那个票在出货，俺上你当给卖了。可人家怎么嗖嗖地涨呢？这可逮着你小子了，赶紧给说个明白，不然有你的好！”
　　我说：“人家当时的确是在出货，可是出不来啊，就只好狂拉了，因为没人肯买嘛，干脆一直往上拉，把股性激活，让大家兴奋一下，然后再掉头向下不是。庄家要出货，散户不让，不能因此怪我判断错了呀，再者说了这不是后来跌了嘛！”
　　版主说：“跌个屁，这才跌到俺卖的地方。不过，你说的也有点道理，得让俺再想想，别再上你小子的当。”
　　我说：“那俺可以去论坛那什么了吧？”
　　版主低头沉思，忽然抬头说：“可以个屁，俺想明白了，你小子赶紧滚！不，俺直接封了你得了！”
　　哼！封就封，既然俺已经全面成功了，个股的精采也就开始了，看不到是你的损失！

一。
　　看来散户股民真的很好糊弄，我这刚一露面，还没来得及吹呢，就有人上勾了。
　　哈哈，欣喜若狂。赶紧查看一下对方资料，女的，没准是个漂亮妹妹呢。耶！成功了，不，准确地说是看到了成功的希望。希望在向我招手，大把的票子，漂亮的妹子，都是我的了。真想马上就对她说三个字，什么？不是我爱你，我想说的是：快交会员费吧。哦，六个字了，下次记得数清楚了再说。
　　俗话说，心急吃不得热老鼠，又说错了？反正就这意思吧，就是凡事都得悠着来。收会员骗钱这事，也不能操之过急。
　　做我们这一行的，大体有三种。
　　最下乘的是闭着眼狂吹，不管自己看对行情没有，只管说自己成精成神了。甚至，一涨一跌两个观点同时台，事后承认对的否认错的。好在股民朋友傻的可爱，让俺这类同行混个温饱还是没问题的。
　　中乘的是即不愿意狂吹，又不愿不吹，大概是因为这类同行性格比较内向，所以他们用的办法大多是贴交割单对账单什么的，估计他们玩Photoshop比玩股票好，画个假单子比较顺手。还有一类假扮消息灵通人士的，也属这个级别。这类同行要是混得好了，能奔小康。
　　上乘自然就比较高级了，要是评职称的话，这就是高级职称了。他们平时装得跟一般股民似的，道貌岸然，有时候还装模作样地痛斥一下同行的丑恶嘴脸，以博得股民的好感，有些人甚至不公开招收会员，这类同行的收益反而比较好。通常这类骗子都是谈论理念和技术，很少涉及具体股票。偶尔发布一只股票，也是要找个很合理的理由让它稍稍滞后一些，以确保吹牛的成功率。
　　技术比较好吹，多看几本破书就可以了，随便开个教程讲讲指标均线什么的，新股民或者没读过书的老股民都会对你佩服的不得了。“啧啧，看人家技艺精湛还虚怀若谷，这才是高手风范。”到这份上，只有偷着乐了。
　　理念更是一大卖点。这玩意没有统一的标准，只要嘴皮子利索，反说正说都在理，最能骗到新股民了。
　　比如说，“三根头发”算是多还是少呢？要是头上只有三根头发，肯定是显得太少；可要是馄饨碗里有三根头发呢？这就是论辩的多面性，正因为这样，我们施展身手的机会就有了。不要着急，以后看我慢慢给您演绎。
　　还有一种上上乘的骗子，咱们就学不会了，人家混成了社会名流，操控的资金本身就可以坐庄。
　　大胆地骗吧，别担心没人上钩，这不今儿下午刚登陆就收到短信了：“哇，你的名字好棒，好帅，好酷，我好好喜欢也。”
　　我说：“礼下于人必有所求，有什么事儿直说吧，甭肉麻了。”这次决定假扮有学问的人，得适当端着点，千万不能给人一眼就看穿了。
　　“想听听老师对大势的看法。”
　　“你没看见股市的春天果然扑面而来么？”奇怪，我为什么要说果然呢？“你这两天买的什么股票？”
　　“我什么也没买，谁知道它突然就涨呢！”
　　“哎呀，这都怪我，要是我早来两天，你就不会踏空了。都怪我，是我不好，都是我不好，我负有责任啊，我，我，不知道说什么好了，你能理解我现在的心情吗？”我先天下之忧而忧的表演差点把我自己都感动了。
　　“不怪您呀，老师不要自责，真的不怪您。我的意思是说，我都是以前套着呢，就算您告诉我底，我也没钱抄的。”嗯？没钱抄底，有钱交会员费吗？
　　“没关系，借助这次机会出来之后，重新开始，曙光就在前头。”我是最不吝啬这类没有实质性、无关痛痒的话了。
　　“老师觉得明天会怎样？”
　　“今天超越了当初我预测的点位，演变的有些诡异了，按理说应该回调了。但是由于市场异常的变化，也可能再冲一下，不过回调还是必须的。现在不要着急，等看了回调之后，才好确定是反弹结束，还是继续攻击一千三。”
　　俺这番条理清晰的分析使对方若有所悟，只是不知道她悟到什么了。想拉会员骗钱，就要学会这样的条理清晰的分析方法，但是还要言简意赅，长篇大论最多让人佩服你的文笔，而不会做你的股票会员。当然，话也不能太少，否则别人以为你灌水呢。
　　分析的头头是道，却又什么也没说。我说什么了？可我又什么都说了。谁敢说我分析错了，明天验证！

二。
　　这么好的贴，居然没人顶，简直让我伤心透了，太让我失望了，真想撂挑子不干了。
　　正在我准备打退堂鼓的紧要关头，脑海里突然浮现出电影里看见过的英雄形象，是这些光辉的英雄形象鼓舞了我，给了我信心，给了我勇气，给了我继续战斗的决心。
　　不！不能退却！我要迎着困难上，谁让我还肩负着救股民于水火的历史重任呢。
　　我要坚持下去，坚持到每天有人顶我的帖子。不顶到六十楼，我就不写了。靠！是谁在那儿窃窃私语？什么，你说我厚颜无耻？冤枉啊，我这可不是给自己拉掌声，只不过是信息回馈而已，你不顶贴，我怎么知道你喜欢什么？
　　既然咱们立志做一个上乘的骗子，就得拿出点能糊弄人的东西，还不能马虎，得吸引眼球。让我好好想想怎么弄个醒目的标题，整两句诗词怎么样？“日出江花红胜火，春来股票碧如蓝”？不妥，有个“日”字，一定会被版主删掉的。
　　算了，还是直接立足当前，提点操作建议吧。主意已定，大笔一挥，八个闪亮的大字跃然纸上：《牛之初，做短线，可前进，可后退》！
　　这个标题大有学问，模仿三字经，透着一股子传统的文化气息。有人说了，这样啰里啰唆什么苟不教性乃迁教之道贵以专的，显得太迂腐，不如《当前只亦做短线！》来得干脆痛快，掷地有声铿锵有力多好呀。哼！要是这么说，一看就知道是新骗子。万一行情一口气涨起来怎么办，人家早早把股票卖了，踏空了不乐意再出点什么意外，他的后半生你养着呀？
　　首先暗示是牛市了，可还要做短线，看看这里学问大吧？牛起来了，我说了“让你牛初作短线，谁让你现在还做短线了？告诉你可进可退了，你怎么只退不进呢？”跌了，牛不起来了，有人股票没卖，就更可以理直气壮居高临下地关怀他一次，“已经告诉你了，牛市的初级阶段做短线，你怎么不听呢，非要抱什么长线不可？你要这么不知进退，以后还想赚钱吗？”其实，到底是不是牛市来了，我也闹不清楚。
　　操作上来看，在牛市的初期并不是因为行情扑朔迷离，为了既保证利润又保证安全而以短求长的。主要是因为反转初期很少有长线票浮出水面的，大黑马通常都是晚一些时候出现的，在这时候的表现还不如一般反弹票呢。就算是这样，可是我总不能说自己看不懂行情吧，总不能说堂堂大股神居然找不到黑马呀。万一这时候这是真出现个大黑马，到时候别再因为话说得太满连个补救的余地都没了。吹牛是讲究技术的。
　　理念要谈，技术要谈，行情分析也要做。空谈理念和技术，我比较拿手。行情分析就有怯了，我还真不愿意闭着眼瞎吹，可是不吹又怎么拉到会员呢？怎么着也得有点技术含量不是。
　　发个帖子先，题目响亮点，这不周末了嘛，就叫《下周走势研讨》。首先叙述过去一周市场的状况，篇幅不妨大一些，口气嘛，就像老红军给孩子讲自己当年亲自指挥的战役是的就可以，仿佛一切早就在自己的意料之中。具体内容略，有兴趣去查看《下周走势研讨》一文。
　　下周的走势，取决于1115点。如果能够有效站在1115之上，尚可看高一线。否则，将向下寻求支撑。绝对不排除今后重返1000点之下的可能，但大盘如能及时获得支撑，冲击1300还是很有可能的。
　　操作上是这样的：持票者，以寻求阶段高点平仓为主；持币者可利用大盘寻底的机会，伺机建仓。注意把握高抛低吸的原则！
　　帖子贴出来之后，反响不错。居然还有个勤学好问的家伙问我“1115点是怎么得来的”，总不能告诉他是我看着分时图随手瞎写的吧（见插图），只好说是“一言难尽，以后有机会详细讨论这些具体的分析方法”。我觉得有个具体点位就显得文章有分量，具体什么点无所谓，随便说个什么点都可以，上面的分析意思其实就是：“如果高于某个点的话，那么就高于它。否则，就低于它。”
　　最可喜的是，前天那个女网友回帖表扬我呢：“大盘果然冲高之后回落，谢谢老师及时提醒，我在高点及时出了一部分，全靠老师的帮助，谢谢。”汗颜，我自己追高套着呢，这可不敢说出来。
　　郁闷！你倒是拿钱来谢谢老师呀。不过，这个名叫小红帽的小妮儿挺有意思的，发展过来当托不错。她的回帖，可比我自己吹自己好多了。实在不行，赶明儿多注册几个马甲，一口气把自己顶到一百楼！（注：小红帽为化名，真名不能告诉你们，免得被别的同行抢先开发走了，姑且借用格林童话里的名字，希望没有重名的。）
　　我给小红帽短信：“你应该都出完！”暗示后市看跌。
　　小红帽说：“套的深，没舍得，怎么办呀？”
　　我说：“那也没关系，现在还不能断言反弹结束。”暗示还有一涨。
　　小红帽说：“我卖了一部分了，该怎么操作呀？”
　　我说：“大盘正在寻求支撑，到时候注意捕捉和大盘的共振点，俟机进攻。共振，你知道不？”给个诱饵先。
　　小红帽说：“什么叫共振呀？”
　　我说：“就是大盘涨的同时，你关注的股票也涨了。”
　　小红帽说：“就这么简单？”
　　我说：“没这么简单，有时间我专门给你讲讲。”
　　小红帽说：“好呀，好呀，老师什么时候给我上课？”好！这就快上钩了。

　　零五年六月十一日，写于大股神工作室。
　　今天，天气真不错。


三，股神系列之小红帽是我的

　　十五个月只灌了一滴水，积分一分，你行吗？哈哈，我就可以，要不怎么敢叫超级正宗大股神呢。本想也注册个这名字呢，可还要说明理由人工验证什么的，俺心虚估摸着肯定通不过，只好作罢。
　　今天是星期天，本不打算上论坛。可终于还是忍不住来看看是不是有人给俺加分，谢谢班长和同学们，我这心里美滋滋的。
　　美倒是美了，可难题也来了。虚荣心作怪哟！
　　难题是小红帽出的。你说大星期天的，这小妮子干什么不好，偏偏要给我出难题：“老师在吗？三一重工高票通过，清华同方功败垂成。将给下周带来什么悬念？三一重工暴涨、清华同方重挫，还是清华同方置死地而后生、三一重工高开低走？”
　　这么深奥的问题，我怎么会知道呢？赶紧的打开股票软件，感觉的确是600031走得好一些，在支撑位上收了一个小阳，而600100则距离压力很近了。可这不能说明下周一的问题呀。压力是可以被突破的，获得支撑也不等于一定得涨，这可咋办呢？
　　于是，我只好说：“大家都在关注这个问题，不管怎么走，但是市场肯定会随着它们波动而波动。”哈，反正大盘总是要波动的，至于是不是因为它俩波动而波动，那就只有鬼知道了。
　　她说：“我也这样想。”看见了吧，这就叫共同语言。
　　我说：“明天看看就知道了，反正它俩那个也不买。”这叫避重就轻，懂不？
　　她又说：“我心里总觉得不踏实，生怕到时候措手不及。”真是的，本大股神都想不明白的问题，你能想明白么？得想个办法哄哄她，别让她把我看扁了。
　　我说：“别想这些了。散户们就是喜欢思索这类怎么想也想不明白的自己无法控制的问题，最终把自己的心态搞坏了。”
　　从心态入手，是我们说事的好办法。不管我说什么，都要引导对方把问题归结到心态上。这样，将来他做错了，只能怪自己心态不好。
　　只要把话说圆滑了，比如遇见股票的时候，这样说：企稳之后，大胆买进。注意我可不会跟有些同行那样傻得把话说满了，什么只管买吧开盘就买吧几点几点买吧，要万一不对呢？
　　企稳之后，大胆买进。哈哈，赚钱了就不必说了，你的功劳大大的。要是买错了，跌了，不用你说，他自己就会主动检讨：我还是心态不好，没等企稳就贸然买进了；没买，涨了，踏空了，也同样会检讨：心态不好，没敢大胆跟进。
　　这不能怪我狡猾，因为不论是谁只要是做错了，他总是心态不好的，至少心情不好。
　　言归正传，看看咱们可爱的小红帽说什么了：“是啊，可是我忍不住，人家心里不踏实嘛。”怎么着，我没说错吧？
　　我说：“有篇文章，叫《我只知道买入和卖出，其他一无所知》，你看过了吧？”
　　她说：“还没看呢。”
　　我说：“那就去看看吧。”
　　不管是什么因素，只要它能够影响股市，最终必将在走势上反映出来，除非他们对股市毫无影响。因此，我们只需要捕捉那些能够反映走势变化的买卖点就可以了，而不必去管这些因素到底是什么。正如我们只需知道哪家餐馆的炒鸡蛋好吃就行了，不必去追究厨师是公是母是老是少是胖是瘦是高是矮，更不必追究下蛋的鸡是公鸡还是母鸡或者是鸭子大雁什么的。
　　理念还是要灌输的，不然人家不做你会员，现在的股民不沾毛就比猴还精了，不好糊弄啊。拉个会员，你以为很容易呀？
　　小红帽回来了：“看完了，谢谢你推荐的好文。你满厉害的嘛，还有什么好文继续推荐呀。”好嘛！一下子就把人家作者的功劳算到我头上了，真是得来全不费功夫。
　　我说：“作者是我一哥们儿，这小子也满厉害的，有时间不妨多看看他的文章。”既然小红帽喜欢，就说作者是我朋友，这样显得咱们结交的都是高手不是，反正她也没地儿调查去。
　　要想拉会员，切忌靠贬低别人来抬高自己，这样只会造成对方的反感，除非贬低的对象恰好是对方反感的。要不失时机地赞赏别人，一方面显得自己很大度，同时也显得自己水平更高。你想了，水平要是不高，那有资格评判别人呀，就是要给对方一个这样的心理暗示，完全不必担心对方因为你称赞别人而投入他人怀抱。
　　给坛子里其他同行的一个声明：漂亮的小红帽妹妹归我了，你们不许打她的注意！
　　哈哈，她的论坛头像多漂亮呀，看人家“碧水河边，读书人家”的个性签名，太有幻想，太有诗意了。我这次决不会看走眼，谁要敢跟我抢，我就跟谁玩命！
　　我的了！可不是我一厢情愿呀，我们还聊了不少悄悄话呢，只是舍不得告诉你们罢了。

　　2005年6月12日写于邻居家（为了节约电费，找个借口到邻居家上网比较省钱。）

四，股神系列之要命的格林兄弟

　　今天大盘先抑后扬，却又没扬多高。于是电话不断，电子邮件不断，大家都在急切地问：是赶紧卖出逃跑，还是持股不动，抑或是赶紧买进？
　　老实说，我也想知道该怎么办，有谁知道赶紧的告诉我，可别让我着急。
　　尽管大盘在预期（什么时候预期了？）的支撑位获得了支撑，但是关键（你说关键就关键？）的1115点尚未过去。眼下正好处于十字路口（就跟股市什么时候有过平坦大道似的），此时的卖出和买进，如果不是短线的高手，一定要小心（人家短线高手也不听我的呀，可是这么说很有必要，至少显得我有指挥短线高手的能力）。
　　今天很奇怪，上来论坛感觉静悄悄的。是因为帖子沉下去没人加分了，还是因为说错什么话了？我说大盘向下寻求支撑，人家大盘就是真的来找支撑了，似乎没说错什么呀。怎么小红帽妹妹也没发消息过来呢？
　　看看她还在线，发个消息过去：“小妹妹忙什么呢？今儿买了么？”如果今天跌了，就问“卖了么”，有技巧的哟！
　　她说：“买什么呀，忙着删帖子呢。看倒是看到支撑了，就是被这小子气坏了，那还顾得上买股票呀。”
　　我说：“你什么时候做版主了？”
　　她说：“本来就是一小个论坛的版主呀。”拉版主做会员，有点难度，怎么早没想到这一点呢，白耽搁功夫。
　　我说：“我看见你的小脸被气得通红了，怎么回事，说说看。”
　　她说：“格林兄弟写个帖子，说我被狼吃了，这不是咒我嘛，是可忍孰不可忍！”我似乎觉得她有点咬牙切齿的说。
　　我关切地说：“那你一人对付他们俩，一定很辛苦，要不要我雇几个人帮忙去喷他们？”
　　她笑着说：“格林兄弟不是两个人，也不是三个人、四个人……，格林兄弟就是一个人。”
　　我也笑：“他虽然只是一个人，却简直比四十个人还难斗。更要命的是那要命的针，从别人要命也猜不出的地方射出来……”
　　小红帽微发娇嗔：“人家都说了，是格林兄弟，不是欧阳兄弟的了。”
　　我说：“既然做版主，炒股水平一定很高喽，发过什么好帖子，拿来让我也欣赏一下你的光辉思想？”
　　她说：“什么呀，有水平就不亏钱了。不就一人在家没事闷得慌，经常上网转发一些我自己也看不懂的帖子，再不就玩点煽情发起个周末聊天什么的。这不，慢慢就混成版主了。”
　　我说：“靠！这样也行呀？”
　　她说：“不扯着个了，你说说明天大盘会怎么样？”什么改称“你”了？不叫“老师”了？嘿嘿，发展的满快嘛。
　　我说：“难说，还是得看1115点的表现。”我不打算闭着眼瞎蒙，万一蒙错了，还不如装得谦虚点呢。
　　她说：“你分析一下，是上是下嘛。”
　　我说：“现在怎么分析呀，既没有突破，又没有明显受压，只能瞎猜了，我可不愿意不负责任的瞎说。如果有效站过1115点，可以考虑短线手法找一些同时起步的票。否则，继续看着玩。”
　　她说：“好的。看起来你还满谦虚的嘛。”
　　我说：“当然谦虚了，谦虚使人进步嘛，要不我怎么进步这么快呢。”
　　她说：“对了，有几个网友问我谁做的比较好，我把你推荐给他们了，他们让我问你一年收多少钱。”谁说天上不会掉馅饼？
　　我说：“既然是你的朋友，我可不能不给面子，一年两万怎么样？”
　　她说：“能不能给日元？”
　　我说：“日元也不错，总比给冥币强多了。”

　　2005年6月13日，写于大股神办公室（其实就是俺家）。

五，股神系列之诚实的骗子

　　2005年的6月14日绝对是个特殊的日子，之所以特殊，是因为这天即不是6月13日也不是6月15日，而是恰恰正好6月14日，这难道还不够特殊吗？
　　本想写个系列，写足三十贴，现在决定不写了。不敢写了，因为，同行们扬言要宰了我，版主们扬言要封了我，会员们扬言要撕了我，网友们扬言要赶走我……，我怕怕！
　　再说了，收到会员了，我要把精力用在帮他们赚钱上，万一真的赚钱了，没准我这次运气真的很好呢，明年不是可以多收点会员费嘛。万一做砸了，大不了到时候再换个马甲继续革命。
　　甭管我赚不赚钱，我懂技术。技术，知道不？就是掌握技术分析的方法和思想，有个大爷说过，没技术的话，吃屎都赶不上热乎的。精研技术分析，至少可以吃上热乎屎不是。
　　尽管海明威说过：“最优秀的作家都是说谎者，这没有什么不正常的。这一行的主要工作就是撒谎或是虚构……”可我不是作家，只不过大股神而已，所以我没说谎。真的没说谎。
　　刚查了一下，会员费已经到账。先哲教导的好：饥寒起盗心，饱暖思淫欲。既然有钱了，就该去泡泡咱们的小红帽妹妹了。红袖添香骗会费，多美的意境呀。我有技术，她有魅力，强强联手，夫唱妇随，骗遍论坛无敌手。
　　发个信息先：“我实在无法抑制自己时时刻刻对你的思念，我心爱的人儿，没有你的话，谁来为我驱走孤独和寂寞？我心中的情意，是无法用语言表达滴。玫瑰花瓣、烛光晚餐太老套了，干脆咱们直接那什么得了，让我们相会在这个充满温柔和浪漫的季节吧。”
　　小红帽回短信说：“固所愿耳，不敢求也！只是，最近比较忙，等到秋天收获的季节好不？”嘿嘿，有门。
　　我说：“忙什么呢？正好我去帮忙。”女孩子一般都害羞，其实也就是找个借口而已。
　　她说：“我家五丫头今年大学毕业，我忙着给她跑工作的事呢，你帮不上忙的。”
　　我说：“你真幸福，孩子都大学毕业了……”大学毕业了？大学？老五？敢情她那儿不兴计划生育呀。“奶奶，你这是开什么玩笑呢？”
　　她说：“怎么了？”
　　我说：“你说你这不是毁我嘛，要是闲着没事练点什么不好，一大把年纪了偏偏要学人家扮清纯，拌个成熟点的多好呢，知不知道这样会死人的！还小红帽呢，怎么不叫狼外婆呢？”
　　她说：“我心理年轻呀，我腰好，腰好。”
　　我哭笑不得：“你以为你是芙蓉姐姐呀？别打算告诉我你也有妖媚性感的外形和冰清玉洁的气质。”
　　“臭小子，不要对人家这么薄情寡意嘛……”
　　我闪。

　　有人说“股市的春天扑面而来”了，只是今天这股春风有点冷嗖嗖的，能笑就抓紧时间尽量笑笑吧。
　　也许，天气会越来越暖的。

　　兴许明天反弹呢，先去给俺的会员找几个好票再说。什么，你也想要？没门，俺可舍不得给你。
　　再见了朋友们，我会假装想你们的。

hefeiddd

编剧：商报财经证券部

　　主演：张道达、牛博士、阴先生、神算子、钱妹、小算盘
　　
　　剧情简介：故事发生在一个叫沪深股市的地方，这是传说中的捞钱圣地。一个叫小算盘的黄毛小子初入江湖，便遭上市公司暗算。故事从这里开始，引出牛博士、张道达、神算子、阴先生、钱妹等人，一群年轻人在股市的江湖上经历了各种风险和传奇……

　　第一回

　　初入市小算盘遭套

　　献殷勤阴先生蒙羞

　　炒股能赚钱？

　　看牛博士炒股整日忙得不亦乐乎，小算盘问他:“这阵子挣了多少？”牛博士苦笑道:“挣什么！买了个大盘股被套了。”小算盘摇头道:“你每天忙得团团转，不挣钱，谁信？”

　　后小算盘也入市炒股，操作没几天就被业绩变脸的“花都股份”套牢，损失惨重。一日又遇到牛博士，便询问牛博士亏了多少。牛博士言道:“这阵子大盘股涨得不错，我那只股票赚了20%。”

　　闻言，小算盘叫道：“你以为我是傻瓜吗？这年头炒股还能赚钱，谁信？”

　　弄巧成拙

　　股林征战多年，阴先生已是伤痕累累。这轮行情又亏了，但阴先生还是希望给家人一个好心情。于是在回家的路上给妻子和儿子各买了一份礼物。

　　当他把变形金刚送给儿子时，儿子高兴地跳起来，嚷道：“好耶！爸爸股市赚钱喽！”

　　当把一大束玫瑰送给妻子时，妻子眼睛一瞪：“这么贵的花你也敢买呀？”阴先生赶忙回答：“不贵不贵，一块钱一朵。”妻子更来气了：“只怕是1000元一朵吧！不亏钱你不会献殷勤，老实交代，这回又亏了多少？”

　　第二回

　　为炒股神算子测卦

　　问股改阴先生碰壁

　　预测

　　神算子为了炒股票悉心钻研易经八卦、奇门遁甲。

　　一日晚饭后，一家三口人坐在一张长沙发上看电视。看着看着神算子突然把大腿一拍，惊喜地叫道：“好兆头，好兆头！明天股市肯定要涨。”说着便喜滋滋地走进厨房，给自己泡了一杯好茶。当他端着茶杯回到客厅，只见妻子将一岁的小儿子抱在怀里亲热，便大惊失色地叫了起来：“完了，完了！明天股市非跌不可。”

　　夫人娇嗔地骂道：“一会说涨，一会说跌，发什么神经病呢？”

　　神算子无奈地解释说：“原先我们三人并排坐在沙发上，你坐在我和儿子中间。这种K线组合是典型的‘两阳夹一阴’，预示明日大盘必涨无疑。谁知在我出去倒茶的时候，你把儿子抱在了怀里，这是明显的‘长阴包阳’的组合，明日股市怎么能不跌呢？”

　　比较之下

　　阴先生打电话给上市公司的董秘问股改方案什么时候出台。

　　对方回答：“可能要十天或半个月左右。”

　　阴先生说:“什么十天半个月，你知道上帝只用了六天时间就把世界创造出来了。”

　　董秘回答：“这我知道，但你要知道我们的对价方案，比上帝创造世界时复杂多了。”

　　第三回

　　股市五味钱妹细品

　　跌打药品熊市紧俏

　　股市五味

　　钱妹是位理财好手，但对股票却不十分精通，经过一番拼杀，细心的她总结出股市的五种滋味。

　　酸：看别人的股票涨得很好，自己的却在原地踏步。心里暗念：秋后的蚂蚱蹦不了几天。

　　甜：买一两手小股，涨了几毛钱，心里乐开了花。出门就唱：解放区的天是晴朗的天。

　　苦：被套多年不堪煎熬，股价稍有反弹便割肉出局。未曾想，股价却大幅上扬连创新高。眼前一阵阵发黑：为什么受伤的总是我？！

　　辣：垃圾股重组乌鸡变凤凰，股价一飞冲天。高位追涨后重组又生变故，股价一泻千里。暗骂：烂嘴吃辣子，两头受苦。

　　咸：下海炒股，眼高手低。不识股海风浪，呛了几口海水，这才知道海水原来是咸的。

　　药品广告

　　一日，钱妹在证券营业部门前发现一张药品推销广告，写得和股民的生活甚是贴切：“红加绿含片，牛市服绿片不狂热，熊市服红片不丧气。”“今年行情往下跳，收礼就收跌打丸！”“无论赔了多少钱我都敢回家——因为我天天喝龙虎壮胆冲剂！”

　　第四回

　　逛公园神算子斗熊

　　谈股市大舅子入瓮

　　胆量

　　神算子和小赵、大孙两位朋友结伴出游动物园。一只黑熊不知怎么从铁笼里跑了出来，虎视眈眈地拦在他们面前。

　　小赵是长跑运动员，见到黑熊撒腿就跑，一眨眼不见了踪影。大孙是消防队员，眼疾手快地爬上了身边的一棵大树。只有神算子神色自若地站在那里，冲着黑熊傻笑。

　　这时动物园的保卫人员赶来，用麻醉枪制服了黑熊。管理员心有余悸地问神算子：“您的胆子真大，请问您是从事什么职业的？”

　　神算子淡然道：“说出来你一定失望，我不过是个普通的股民。这几年历经熊市，所以见了真熊也不知道害怕了。”

　　赚和赔

　　神算子入市多年，平日里对自己的赢亏情况讳莫如深。

　　年底，家人相聚后，妻子问：“孩子她姨和孩子她舅问你股市收益，你怎么一个告诉赔一个告诉赚？”

　　神算子恨恨道：“你妹人不错，我只好实话实说。你那哥我们结婚他都反对，平常里总是牛烘烘的，告诉他炒股钱来得容易，也叫他尝尝苦头，看他再敢不敢牛。”

　　第五回

　　张道达新婚惧“扩容”

　　阴先生训子喊“加涨”

　　两只股票

　　就在股市的底部，张道达找到了他人生的另一半。

　　在张道达的结婚典礼上，神父严肃地问道达：“你愿意娶这位小姐为妻吗?”

　　道达回答：“我愿意，因为她是一只绩优股，拥有她我感到平稳、踏实。”

　　神父转身问新娘：“你愿意嫁给这位先生吗?”

　　“我愿意!”新娘娇声答道：“因为他是一只成长股，虽然目前价位不高，但我相信将来一定能涨上去。”

　　神父又问道达：“有朝一日你身价百倍，会不会扩容?”

　　不等张道达回答，新娘抢上前去高声说道：“哼，他敢，没等他扩容，我已经先重组了!”

　　不准叫爹

　　股市连续大跌，弄得大家很不愉快。在股林修炼多年的阴先生收盘后也郁闷地回到了家。

　　碰巧儿子放学回家，推门叫了声“爹”，阴先生勃然大怒：“不能叫跌(爹)，要叫加涨(家长)。”

　　晚上吃饭，阴先生的兄弟阴小弟来串门，进门后叫了声“哥”，阴先生这下拉长了脸：“不能叫割(哥)，要叫汹涨(兄长)。”
第六回

　　神算子巧吓小顽童

　　张道达妙解水泥股

　　绝招

　　一天夜里，神算子一岁的小儿子神小算大哭不止，全家人都急得团团转。

　　奶奶对小孩说：“宝贝，不哭哦，再哭该有大灰狼来了。”不管用！爷爷对小孩说：“宝贝，不哭哦，再哭小鬼该来了。”仍然不管用。

　　最后，神算子没有办法了，无奈地对全家人说：“我看，他再哭就把他扔到股市里去！”神小算听了，立即停止了哭声……

　　烂泥？水泥？

　　一日水泥类股票下跌，众人忙打听消息。张道达说：“没看昨晚新闻？有人修堤岸不用水泥，用烂泥！如果都如此，水泥厂岂不关门乎？”过几日水泥股又大涨，有人请张道达解释。他嘿嘿一乐：“没看昨晚新闻？用烂泥者被法办。堤岸要重修，当然用水泥啦！”

　　第七回

　　新年聚会诗颂利好

　　改版大腕疯言股市

　　把酒言利好

　　股市在年底乘着政策利好一阵飙升，在新年的团年饭上，大家开始行酒令，要求每人朗诵一句诗词，但必须要有“利好”二字。

　　牛博士：天生我材必有用，利好散尽还复来。

　　钱妹：忽如一夜利好来，千股万股红花开。

　　小算盘：天长地久有时尽，利好绵绵无绝期！

　　张道达：烽火连三月，利好抵万金。

　　阴先生：利好生北国，春来发几枝？愿君多采撷，此物最相思。

　　神算子：前不见古人，后不见来者。念利好之悠悠，独怆然而涕下！

　　《大腕》2006股市版

　　酒足饭饱之后，牛博士即兴表演，为大家演出了一段《大腕》2006股市版。

　　“一定得选基金看空的时候，雇创新类券商，拉就得拉中石化这样的股票，股价直接涨停，放量涨停最少也得十天！什么送股呀，增持呀，能给他出的全给他出。

　　今儿降低利率，明儿减少印花税。电视台坐一个股评专家，戴眼镜，特学术的那种，股民一开电视，甭管有谱(儿)没谱(儿)都得跟人家说：想赚钱吗？一口地道的皇城北京腔(儿)，倍(儿)有面子！

　　深圳建一个中小企业板，股票用高科技的，一年上市费就得几万美金。再发一堆美式权证，T+0交易的，就是一个字(儿)——涨！一两天就涨他个三五倍的。

　　周围的股民不是炒权证就是炒ST，你要是买长江电力(资讯 行情 论坛)，你都不好意思跟人家打招呼！你说这样的股市，明年得涨多少点？

　　我觉得怎么着也得三千点吧？！三千点?那是底部！一万点起！你别嫌高,还不调整。

　　你得研究股民的投机心理，愿意三千点入市的股民，根本不在乎多涨七千。

　　什么叫中国股民,你知道吗？中国股民就是买什么股票，都买最贵的，不买最好的！所以，我们交易所的口号(儿)就是：不求最好，但求最贵！”

　　股诗两首

　　一

　　股海寒水月笼沙，

　　多空突袭锁万家；

　　股评不知散户恨，

　　深院犹唱牵牛花。

　　二

　　大盘涨难跌亦难，

　　多头无力空方残；

　　荧屏弧闪人气尽，

　　囊空为洗泪始干。

　　股调歌头

　　牛市何时有，

　　把酒问青天，

　　不知圈钱行径，

　　折腾到何年?

　　我欲乘跌归去，

　　又恐大底当前，

　　踏空不胜寒。

　　起落弄倩影，

　　K线迷我眼。

　　出大户，

　　转大厅，

　　账户贬。

　　不应有恨，

　　何时再回到峰巅？

　　人有悲欢离合，

　　股有阴阳涨跌，

　　中外皆难免。

　　但愿牛归来，

　　大涨在今年。

　　

hefeiddd

大刀阔斧传奇经历
第一篇　身世

　　大刀阔斧，真名侯庆华，初中文化。 1969年出生于江苏武进，祖籍浙江金华，刚出生即被遗弃，三天后辗转于山东临沂尚无子女的养父母家中，养父母已经相继去世，他们对我恩重如山。我16岁初中学业的当年以30元起步踏上外出打工路，先后历时12年，在东北建筑行业打拼，血雨腥风中完成原始资本积累，至26岁于人生第一个颠峰时期全身退出建筑管理行业，并转战实业投资；28岁投身期货行业，至31岁经历暴仓，累计亏损本金1000万；31岁开始期货交易步入正常稳定的操作轨道，前期亏损补回，并完成了一定的本金积累，至35岁的今天期货事业基本进入稳健发展阶段。

　　“做事要对的起良心，好人一定能得到好报应”是我母亲经常教育我的一句话，当时我也不太懂，简单的理解为“可能就是孝敬父母”！由于从小受父母影响较深，所以后来尽管广交朋友，但我对朋友首要的要求就是必须孝敬老人，才有资格做我的朋友，我向来不想听到儿女对父母的任何不恭，即使是老人错了也是必须得到孩子体谅的，因为养育之恩重如山呀！想想对生养自己的父母都不懂得尊敬的人，怎么可能对朋友好呢，果真那样也是天大的玩笑，天理难容！

　　15岁那年初中毕业，由于父母体弱多病，家境贫寒，故弃学回家，立志赚钱，那时我的口号就是“成才并非只有进入四面高墙的大学，好男儿志在四方” （年少轻狂）其实当时喊这样的口号也只是给自己考不上大学找台阶下，凭我的学习状况能上的了吗？ 小时侯偏科严重，我最喜欢语文，但数学却差到了家，读书八年，当了八年班长，语文、政治都考过120分，但数学、化学考过19分，现在想来觉得好笑。说实话当时的家境也不允许继续读下去了，我们家是村里最穷的一户人家，也算个“全村第一”啊。学费交不起， 10岁的时候还经常光屁股（想一想当时也是小孩中的一种流行），每每回忆起来也会感到自豪。

　　书是没办法读了，得想办法去赚钱，当时立志要当万元户。当时就决定跟同村的一个人到东北打工，临行前父亲借了30元钱给我当路费，母亲用攒的鸡蛋卖的4元钱为我做了一身新衣服。

　　那一年是1985年，年仅十六岁，体重不到八十斤，身高一米六的我，从此怀揣着这三十元，离开养育我的家乡，踏上了漫漫的创业之路。


第二篇　创业

　　我很清楚记的到东北之日是清明节，因母亲给缝制的新衣服是单衣，在山东穿还可以，到东北可就不行了，一下火车立刻领教了东北的威严，零下15度的气温，而我一个仅十六岁的小男子汉仅凭一身单衣来抵抗严寒，现在想一想都感到光荣，难道比当年的老红军还苦吗？这是我第一次接受人生的挑战。没有我度不过去的难关。（本人在讲述中只这么轻松的一句话带过了这第一次近乎对生存的挑战。因为不单是严寒，还有饥饿，手里的三十元在路上就用的差不多了，而后3个月之后才找到工作。最辛酸的回忆就是有一天在找工作的路上，饿的实在走不动了，但脑袋里还在执意的告诉自己，一定要走下去，而且要朝着有人的地方走下去，那样自己万一倒下才会有人看见）

　　到东北3个多月才找到工作。在吉林化建打工。1985年工资一只有3元，我一天只吃一根果子（即油条），在饭店赊饭吃，说好找到工作赚钱后还。到东北的时候也没有带行李，晚上只能搭一点边睡在大家被子里，反正3米宽的地方睡7个人，也不知道谁是谁了。因为东北的凉炕不烧火，晚上总是腿肚子转筋，不苦是假的。

　　苦难是人生最好的大学，看我多幸福呀！！！

　　工作找到了，就好好干活吧，我从来不知道偷懒是什么？ 有工作就不错了，说到家掏粪坑的活我都干过，劳动不分贵贱嘛！劳动人民是最美的，我一不偷二不抢，我用我的双手劳动，我是堂堂正正的山东人。由于我这种积极的生活和工作态度，之后我得到了很多人的同情和帮助，还有那时主要大家看我太小了。世上还是好人多呀，我对吉林有深厚的感情，现在每年接待数十人次来江苏看我的老领导和恩人，现在都是朋友。没有他们的帮助能有我今天吗？

　　朋友就是财富呀！

　　也是我天生就是当头的料（吹牛了），当年我就混上了小班长。为啥？因为到10月份的时候大家都回家了，我不想早回去，因为我想“一天3元的工资在家能挣到吗？我父亲做的小生意1天才挣1块多钱，我们不能吃两顿饱饭就忘了自己是从沂蒙老区出来的”，所以大家走后我自己继续干，从此荣登了班长的宝座，有些时候机会把握起来就这么简单。后来又从老家来了3个人，我的队伍发展到4个兵，其实就是给大家端洗脚水，帮忙领工资。

　　第一年直到腊月二十七才回到家，当年赚了600块钱；第二年村里跟我一起出来10多人，从此开始了我的辉煌打工路，年底赚了1100元；开始有人说我可能坑了大家最少5千，简直冤枉死我了，我忍下来了；第三年我队伍发展到50多人，年底我挣了3000左右，又有人说我可能坑了大家最少2万，冤枉。所以第三年后不去了，钱没多赚力没少出，还被人冤枉太可恨，就拿出赚的2000块钱在家养猪，结果到8月份养的几个猪得了猪瘟，赔了个老本朝天。

　　于是开始在家反思，想想工作是给自己干的，不要理会大家说啥，有成绩后就什么都好说了，所以8月过后又重新踏上我热爱的第二故乡——东北打工之路，当年赚了近2万元，队伍扩展到100多人。

　　为自己理想奋斗吧，对的起良心，上无愧于天，下无愧于地,管它东西南北风！

　　我深知自身的条件不足，虽然志向做亿万富豪，但就凭自己对社会的认识远远不能完成我的志愿，必须结交好的朋友，或者遇到贵人相助。我相信一个人的发展除了自己天分以外，没有人提携帮助是不行的，这是社会的结构组成，一个人必须目标远大，方法务实，借力发力去完成自己的志向。而当时我的愿望就是做富豪。为此我努力寻找我命中的贵人。

　　终于在我19岁那年遇到了。他就是我们同在吉林打工的山东老乡“正兴”好友。正兴是山东费县人，长我3岁，认识他是在一个晚上，他和别人去看录象，我到长春去要300块钱的帐，大约晚上12点多我从长春回来的路上遇上他，因为当时我们离各自住的地方都有20多公里，而大家又都舍不得花1元钱坐招手车就步行往回赶，途中听他说话是老乡就凑上前搭话，一打听才知道彼此都相互了解，只是未曾谋面，今天一面相见恨晚，互相交代了家事，发现俩人都是苦孩子，都有大志向。没有别的说，朋友是交定了，当时我们同对天讲：“侯庆华和正兴是朋友了”，之后我创业的路上得到他很多帮助。我敬佩正兴的远大志向，高瞻远瞩的眼光，和其做事犀利的作风，他现在近亿的身价当之无愧！

　　记得当时我穿的裤子用扎丝扎着，他穿的鞋子都露着脚指，回想起来简直就是两个疯子。正兴舒展了一番宏图抱负，和他同路的人看我俩吹的不着边际，自己花一块钱坐车走了。

　　他高中毕业，擅长文科，通晓古今。对我们自己进行了分析，说我俩不比一起打工的谁差，接着又分析了我们行业的老大，即当时的包工头，他小学都没毕业，管着我们300多人，我们挣100块，甲方就给他补助35%的管理费，当时我们一个月能赚450元左右，算算他真不少赚。而且对我们的态度都不能提了，那是我当时见过的最大的老板吧，迷糊呀！正兴还说凭我俩的为人，处世，智慧，目前在民工中没人能比，我们应该自己干，我在化建，他在建安（另一家大型的建筑公司），争取用5年的时间在不犯错误的前提下（我们说的错误就是不要做对不起山东人的事情，要对的起自己的良心），每人确保赚10万块钱（当时他不知道我上一年已经赚了两万），他说我们应该谱写打工族的新篇章，我们是人物，这事必须我们哥俩去办，你知道吗？当时吉化，建安共有9个大的包工头，有山东帮，湖北帮，江苏帮，本地帮，河南帮，总人数在2500人左右，我俩都在各自的包工头手下当班长。

　　就是这一番激情的谈话，我们打工生涯的质变开始了。

　　之后我们立刻行动，我去找甲方的领导说了我的志向，当时正好是10月份，缺民工的时候，接着就争取到了工程，太简单了。这件事情给我的感想就是，想做的事不是办不到，而是你缺乏行动呀！！！！到年底结算时就赚了20多万。但当时忽视了一个问题，就是财富是属于大家的，你要学会抱恩呀，要向给你机会的人当面真诚的说一声：“谢谢您，是您给了我舞台”；要向帮助过你的人真诚的说一声：“谢谢您的帮助，是您给了我力量”。

　　就在这时，我附属的包工头对我有了看法，而我也由于一直对其心存感激没有注意到他对我做了手脚，第二年我带人过来，可化建就是不给安排，而且春天来打工的人也较多，我年轻，做事不周到，工作不能顺利展开，有些急噪，而我的包工头见到我却阴样怪气的，我只有保持忍耐，心想和他生气没有用处，只怨自己太嫩，应该就事论事，想办法解决问题才是主要的。由于我人缘还算可以，朋友们为我说了不少好话，我亲自找甲方领导谈话，一开始根本不让我进门，我丝毫没有气馁，连续去了十五次，最后甲方领导终于被我感动，把门打开，到一杯茶给我，看了两分钟，只说了一句话：“小候，你未来的发展是不可估量的，你的队伍到华甸（吉林的一个市）的工地上去吧！我们现在要开会了”。我看着他也说了一句话：“我不会让你失望的”。从这件事上我体会到的是“有志者，事竟成，坚持到最后就是胜利，但是路要走正确。”

　　宜将剩勇追穷寇，不可沽名学霸王。吸取这次的教训，我想我要报复，我要统一，我要自我。从此拉开了大包工头之间决战的序幕.....

　　如果你做的过分，我就要对你回报适当的颜色，不然就是对你不尊重。我向来见不得别人流泪，但是我可以接受别人收拾我，打击我，我都认为对于我是好事。做事情无所谓仁慈，只是一个度的问题。我参与了这个市场，我就是市场一份子，这个市场不是你家祖辈传下来的，只有适者生存，所以我要让自己适应这个市场，首先从自己身上找原因，然后立刻改正。

　　我的队伍开到华甸，但已经被我的头下属的一支队伍占领了。该队伍是一高氏哥们的兵，他们兄弟四个一共带领150多人跟着我的头干，如果我不搞分裂的话，我们属于同一个头领导即同一面旗帜下的队伍，我应该叫他二哥。面对这种局面，我态度很明确，跟他说：二哥，你应该知道我来这里付出了多大的艰辛，希望你能理解兄弟，你我哥俩没有仇，这个工地我是志在必得了，在你面前有两条路：

　　一是你的队伍改换旗帜归属于我，我决不会亏了哥哥，条件由你说，工程你继续干，因为我只是赚他们点管理费。

　　二是你立刻退出这里，因为我是甲方安排过来的，以后有需要弟弟的地方尽管说，我欢迎你高氏兄弟和我合作。

　　我对他如此客气，主要是考虑到我要釜底抽薪，瓦解我竞争对手的力量，大家可能有人也出过苦力，其实那就是一个义气定天下的市场。其实他们当时也有把我就地干倒在工地上的打算，就是把我先打废。当然如果真如此，对付他们我也不会客气的。

　　真正的淘汰是需要下面人决斗。胜者王侯，败者寇。残酷！

　　最后他走了，也是山东人，讲义气，我对二哥尊敬的同时也表示惋惜，但一个月后他带手下100人归到我的旗下，因为市场就那么大........。

　　由于有了前期的挫折，总结教训后，我把目标指向统一化建2000多民工，先后历时5年，在我管理期间年最高记录达1500人，直到我26岁那年正式退出吉化建筑公司。

　　由于我朋友众多，层次不一，我的兵全叫我大哥，那时被人笑称“黑帮老大”，简直是胡闹。在此期间当然也有许多故事值得我骄傲，就不一一细说了。（期待着大刀阔斧以后闲来能继续给我们讲那些刀光剑影的故事）

　　顺便提一下我丑陋的一面，那就是流氓本色。我每做一件事情都要求必须成功，且随时做好牺牲的准备，我认为人活一辈子一定要有价值，尤其是男人。在我从事管理期间，一切都遵循游戏规则，不断探索学习，没有和甲方的领导有过节之处，现在化建公司已成为上市公司，吉林化工也为上市公司，从一线工人到公司总裁，我都和他们建立了深厚的友谊，过去这个圈子里的朋友一直关心着我的成长，每年都有人来常州关照我，我虽然兄弟一个，孤苦伶仃，倒也感到充实。我最牛的一句话就是“咱有朋友”。期间于1994年在家乡投资100万兴办一家中型冷藏厂，目前还在正常经营。

　　总结这段经历，我的经验就是做人要正直，天下都是路。不过也许是由于此期间职业经营的太顺利，思想不免已经膨胀，也酝酿了后来的翻跟头。事后我也称自己是少年得志，其实是一种悲哀。

　　尽管我文化水平有限，但我特别喜欢读历史名著，名人传记，也特崇尚爱国英雄。我心目中最最崇拜的人有两个，一位是毛泽东，一个小富家庭的人立志解放那些受苦受难的穷人，是多么的伟大。有时在想，如果我死他老人家还能活的话，我愿意这么做，不过这希望是没有了，遗憾！但是他老人家的精神永远激励着我。另一个人就是旧上海滩的流氓头子杜月笙，不管他有多坏就是不当汉奸，人之枭雄也。

　　我于1996年正式转入实业，到江苏武进投资700万兴办一家铜材加工厂，生产的产品占全国同类产品总数量35%，我产品的下线占世界的85%，——天线！

　　实业方面一直由我的铁哥们赵常龙打理，我知道我干具体事情不行，他喜欢就放心的交给他经营了。目前我还按相应比例在实业方面进行投资，但是要看是不是有发展空间。

　　1997年无意中接触了期货，当时是当地一家期货公司营业部总是莫名其妙给我的公司发传真，传真内容都是关于铜的资料，我就这样稀里糊涂碰上期货了。并于1998年正式入金建证期货，我的人生大回调也拉开了序幕，惨的在后面..........


第三篇　结缘期货

　　1998年正式进入期货开始实战，发现这确实是一个能发财的市场，我一碰就喜欢上了。最初拿了40万坐散户席上，记得当天就做了8手绿豆亏损800元。本打算做80手的，但当时建证期货公司的经理在我身边，不允许我下那么重的单，他是为我好，如果当时下单的话可能第一笔就亏一万了，想一想滑稽莽撞的很。

　　当时建证共有4个大户室，里面坐几个大户，现在都不知道到那里去了。我看他们在里面挺牛的嘛，每天有人端茶送水的，于是问工作人员坐在里面是多大的户，他们告诉我最少100万以上。想想当时我也是挺牛的呀，哪能吃这一套，当场就从包里拿出支票填了几十万入金，进了大户室，当然也就死的快了。当年亏损80万，只是感觉好玩，我不服气，相信这玩意既然能让我亏一定也能让我赚回来。

　　其实我也不是太傻，入场一个多月就制定了交易系统，到现在还在使用，只是现在看来有点粗糙。牛吧，好日子在后头........

　　998年就这么不痛不痒的过去了，就看1999年的吧，年初投入总资金可能将近400万，私房钱都拿出来了，而我老婆一直也不管我做事，这都是隐私啊，事后讲讲也无妨。在建证期货经纪公司、百福期货公司做交易，中途赚了亏，亏了赚，资金最多的时候到过800万，那时我就感到要上天了，梦想着亿万富豪志在必得，因为我认为自己的交易系统是经得起论证的。就在这时，有一个浙江德清的客户在11月左右拿给我100万，让我帮忙做，当时我吹牛，亏了算我的，赚了算他的，交个朋友么，到年底盘子做得还算可以，结算有盈利!

　　1999年如果有现在的水平的话，成绩可能还要高。当时做绿豆，一天单自己的成交量有3000手左右，五月份的一波大跌行情中，我的系统发出放空信号，我果断放了空单，价格下跌400多点后，暂时进行指标休复，根本没有出现看多信号，但当时却犯了主观预测的错误，估计可能要反弹，所以平空反手做了多单，想想哪怕抓个百八十点的反弹行情也不错啊，但行情只反弹三十点不到，两天后连续大幅下挫200多点，利润回吐一大半，中途提走100万，准备去南京买辆奥辿开，（在吉林打工时我坐最好的车，是奔弛560；还有一辆进口帕萨特，一辆普桑，回忆起来也感到牛的），看行情不好又补了回来。1999年也就这样稀里糊涂地的过去了!看2000年的吧。

　　我的交易系统一直是长线跟踪，直至做出大行情，盘整时小亏，大行情来了就大赚，最后算算总帐能赚点。我用我的系统，对历史行情进行过测算，如果用50万的本金正常操作，五年下来能几何递增至5000万以上，操作时是用探索重心的方式观察方向，后来看当时的问题其实已经很严重了，因为单纯强调了系统的赢利能力，而在资金管理方面缺乏科学的制度，即没有建立起分散投资的理念。当时只主打一个品种，分散投资的概念还不是很清晰，虽然最终都是赚钱的，但是赚得很辛苦。结果酿成我2000年的终生遗憾!

　　2000年初在几家公司总资金已达1000万，其中客户的有100多万，只做大豆，雄心勃勃准备当年做个3000万出来，现在想想这就是疯了，想爆富的下场就是爆仓!期间一次连续止损200多点，人有点受不了了，我虽然比较顽强，但也是人啊，中途仓大的时候有一千五六百张，少的时候也是八百多张。事后看一看，其实我的系统当时是没有问题的，如果我顽强的一跟到底，完全可以把大行情拿下来，但就是因为中途连亏几笔心虚了，还道听途说多亏了三四百点，反正就是砍了反，错了砍，当时还没有胆越做越心虚，而且也没有经历过那种行情，换到现在对我来说，简直小菜一碟。2000年5月26日，我开多的单子最后一次止损，按系统本应继续反手，但由于心虚，操作中只止损没反手，而且正是周五，人太累想休息一下，所以空仓观望，接着大行情在5月29日产生，连续啪啪两个板， 一周内下跌200点。大家想想我1000多万的保证金做到还有300万不到，开仓还没有问题，而且跟了它将近三个月。当时的心情是什么样的呢？真比吃了死老鼠还难受，谁也不怨，怨自己最后一分钟没坚持住!而且最窝囊的是第一个封停板的时候，我还犯了一个致命的错误，进去抄了一把底，因为我观察了大豆历史的资料，最多只封一个板，结果‘好’事全让我给碰上了，第二天继续低开低走，封上了!我在郑州的盘子穿仓4000元我在常州建证和苏物的盘子只剩下了七万五，亏得都是我的血汗钱，我虽然比一般人稍强一点，但是昧良心的钱我一分不赚。一个字“惨”!

　　郑州盘子上穿仓的4000元于一周后带钱专程去郑州百福公司补齐。亏损的1000万中包括德清一位朋友的100多万也一起暴仓，当时他也是资产几千万的大老板，因为接手他的资金时有言在先，赔了由我负责，所以暴仓后我理应遵守自己的诺言，只一句话“赔给你”。当时让我一下子拿出100多万确实有难度，因为我必须保证其他实业的正常经营，所以只能先赔一半，余额打了一张借条，于19个月后全部付清。尽管他入金的时候也明白这个市场自己可能面临的或应承担的风险，但对于我，做人有个“毛病”，就是能负起责任的事情我才做，负不起责任的事情我不做，我认为朋友把钱交给我代理是看的起我，是信任我，我一定会为他们负责，也是为我的人格负责。我理解他们的态度，无怨无悔。接触我的朋友都知道，我的人生格言就是：“诺言重于生命，朋友就是财富”，尽管当时赔钱给他对我而言无疑是雪上加霜，但脚上的泡是自己走出来的，以后总结努力吧，好好下工夫，何愁无出头之日。

　　现在回想起来，这波行情如果正常操作，资金能做到2000万左右，结果毅力没达标，亏得我只剩7.5万，当时谁也不知道，我的家人也没告诉，在床上整整躺了七天。由于前期打工养成的习惯，每天晚上12点左右休息，早晨5点必起，本人爱好技击格斗，一直有个早起的习惯，体重那时145斤，保持了十多年，结果在床上躺了七天，吃了睡，睡了吃，体重到了160，一天长2斤，和猪差不多了，本人健美的身材以前的裤子全穿不上了，闹心了，郁闷！想我驰聘沙场十多年，所向披靡，从没碰上过对手，最后竟然倒在自己的手里，想一想人生不过如此，一切皆过眼云烟，在历史的长河中不过是一滴寒露。我产生了轻生的念头，其实那时我的实业在我的兄弟手里，运作得比较正常，我在山东的投资也比较正常，但是我的精神彻底颓废了，想想还有比死更能解脱的办法吗。我睡了一周，从床上爬起来， 西装革履，向黄山进发，我没有到过黄山，我要去看看，然后准备到此了却残生。

　　2000年，那年我仅31岁，到了黄山，徒步用一个半小时从正山登上了山顶，看看黄山太美了，中途我的想法就有所动摇，我想我肮脏的身体没有资格玷污这块美丽的土地。到了山顶后，我又看到了邓小平老无产阶级革命家登山题字，想想我算什么，不就亏两毛钱嘛，钱没了是次要的，精神没有了才是可怕的。只要精神还在，有方法，完全可以东山再起，我在山顶只逗留了20 分钟，顿感意气奋发，想我姓侯的这点困难都过不去，还算英雄好汉吗？死了都对不住朋友。

　　开心一笑，
　　雄关漫道真如铁，而今迈步从头越，
　　回去再干！


第四篇　谱写辉煌

　　自杀未果，从零开始。 ：）

　　自2000年7月1日开始，重新调集40万资金，杀入市场，严格按系统交易，当年完成本金280万，从此开始基本正常的操作历程。光阴似箭，已经稳健的走过了五个年头，我总结就是：“良性的发展，稳健就是速度”。我对未来的希望就是：“ 争取再用5年时间创造类似于我前期12年的辉煌.主要是在战胜自己”。

　　当时开户在苏物期货公司常州的一个营业点，国际金融大厦1701室，从7月份开始，我耐心等待机会，8月份做了一波大豆的上涨行情，年底之前，又做到了一波橡胶的大跌行情。现在来看当时开仓仍偏重，不过从系统上讲还是能通得过的。当时已经深刻认识到为了稳健的发展，必须降低回报率，减少开仓，以保证资金的合理缩水。

　　其实期货市场有的是钱赚，一年做三个品种，哪个品种都有两波行情，如果总起来能做到三波行情的话，完成一倍是不成问题的，大家急什么呢？有了系统，有了耐心，有了一定的初始金，那就需要你去执行，执行下来就是钱，有什么理由说执行不了呢？执行不了，你连自己都管不住的人，上这个市场干啥？

　　经过惨痛的失败，我深知问题的严重性，痛定思痛，深刻总结，对方案进行更客观，科学的论证，制定了目前“中国第一刀”采用的操作模式。常州刀客族于2001年由我发起成立，主要是以自己艰苦的历程所总结的宝贵经验阐述在市场稳健发展的理念，强化人性毅力的培养，希望用自己血与泪的教训对和我以前一样的朋友有点帮助，这是我的一番良苦用心，目前在我手下流通的人员有200多人次，两年以来固定为我服务的有50多人，遍及全国，本人也在一直自行操作，探讨学习，对好的东西予以保留，对理念加以固定!

　　一切皆因喜欢这个行业，希望为自己所忠爱的事业尽一点徵薄的力量!


第五篇　后感

　　三十功名尘与土。回想我在三十岁之前所取得的成绩，应当是穷则思变的结果。打工前几年由于对社会的积极态度得到社会的认同， 志向和现实在适当的时期相吻合，自己努力去给自己创造机会，取得了人生的质变。这里特别感谢我的挚友正兴的一番鼓励，一举成功。在血雨腥风的东北打工潮中，正是我义气、原则的个性和当时的现实工作环境相呼应。我的成功真切的体现了为人义气的正面效应，也让我深刻理会了“朋友就是财富”的涵义。

　　不过由于自己前期走的太顺，忽视了自己真正的资质，应该说就是透支了自己的幸福，思想麻痹大意，狂妄超过了理性，导致了后来的失败，也知道了少年得志是一大悲哀。庆幸的是自己还没有忘了本，痛定思痛，深刻反省。在此期间，朋友对我震撼很大，他们一直坚守岗位，在我身边助我度过人生的艰难时刻。对朋友我只能说一声：您没有什么对不起我的，您就是我的亲兄弟。

　　八千里路云和月 。成绩已成过去，正确面对现实，今天继续努力，自己能度过难关走到今天，想一想算是真正男人，未来只要继续放慢脚步，脚踏实地，加强反思总结，继续提高自己的交易系统质量；只要尊重市场，在操作上继续减少开仓，继续分散投资，多分散，我相信前进是不成问题的。

　　以人为本。深刻认识财富是属于社会的，生不带来，死不带去，取之于社会，回报于社会才是良性的发展。对朋友的价值继续高度重视，只有他们才是真正的财富。善待家人，我的挫折对朋友是一笔财富，我的成绩对朋友是一种微笑

　　由于网络的独到之处，由于野鹤兄的人格魅力， 大家相聚论坛，这些全是缘份，最近几天论坛风气不正，大家都比较痛心，从事这个行业，主要是一个完善自我，挑战自我的过程，一个人其品质都端正不了，怎么能生存呢？

　　我今天的自我表白由于情绪有点激动，但是如有半点虚假，认识我的人可以当面指出，这点我还是能做到的，开开心心交朋友，结识行内高手是我的愿望，为此我永远以一颗坦诚的心面对大家!

　　一切都是缘分

　　二00四年六月十六日草于炒客论坛

　　大刀阔斧

hefeiddd

地雷, 把我炸出了股市----一位散户告别中国股市的自白


京东山人


　　别了，中国股市，这个曾让我心惊肉跳，彻夜难眠，充满幻想的
地方。我别你而去，是因为你充满了欺诈和虚伪，我无意用血汗钱验
证那一个个真实的谎言；我别你而去，是因为我面对那么多股托，那
么多庄家吹鼓手，无力戳穿他们；我别你而去，是因为我有更重要的
事情要做，无意继续去玩那火中取栗的豪赌游戏；我别你而去，是因
为早就想离开你，而这次痛下决心，是因为踩上了你布下的一枚重榜
地雷；我别你而去是因为我知道，我一个小散户根本就斗不过在资金
、信息、人才方面拥有绝对优势的庄家机构。


　　回想这8 年股海经历，炒股带给我的除了紧张、挂念、悔恨、短
暂兴奋、长久失落之外，就是巨大的亏空。


　　初入股市，我从顶峰跌落


　　笔者在1993年元月份加入中国股市，当时上海股市从上个顶峰的
1400多点跌落之后，正向第二个高峰冲击。当时年少无知的我和一位
年长我一轮但同样勇气可嘉的朋友，面对牛气冲天的股市，按捺不住
拿到崭新的股东登记卡后马上进行交易的冲动。就在华联和上海一百
上市的那天，我们完成了入市后的第一笔买入交易。第二天股市好像
冲到1536点，那是中国股市未来几年的铁顶。那天，我正站在天津证
券公司二马路证券部前，在人头攒动中目睹了上证指数冲上新高。当
时对这个点位的意义不太了解，因为当时人们都说要到1700点，但我
旁边一位老股民嘀咕，看这架势要崩盘呢。我当时不明白，他是怎么
看出要崩盘的。但过后几天，的确出现了崩盘现象。股价凌厉地下跌
，一下子跌到925 点，当时别人都说可能还要跌。


　　当年，我与那位年长我一轮的朋友，共同组建了一个共同投资基
金，吸纳民间资金十多万元。我们是停薪停职炒股票的。在1992年末
，天津刚开始发行开信受益和创业基金时，我们在很低的价位买了几
万股。但看到上海股市如此火爆，而天津两只基金却波澜不兴时，于
是开了上海的账户，把大部分资金都投在上海股市。


　　我们住在天津塘沽的石油新村，离市区有50多公里距离。每天一
大早出来，很晚才回去。虽正值寒冬，只要开市，风雪无阻。常常是
早饭和午饭合在一起吃。


　　当时我有一种预感，我们这样风尘尘扑扑、不辞辛劳地往返在天
津和塘沽两地，表面上似是在奔赴一场盛宴，可能实质上是参加一个
葬礼。后来的事实验证了这一点。


　　这样跑了几个月，我的胃一天一天地坏起来，因为每天早晨6 点
多起床，空腹骑车到车站，然后坐一小时车到天津，再从和平路穿过
慎益大街到南市。我饥肠辘辘、脸色苍白，穿过陌生的人群，义无返
顾地好像在赴一个死亡约会。我常忍着胃疼提醒自己，挺住，前面可
能就是金银山了。但是在我的胃疼发作得更频繁之时，我没有迎来金
银山，我却迎来了股市的狂跌。股市正从高峰向930 多点滑落。而此
时天津的基金市场却火起来了，我们原先购买的基金涨了接近一倍。
朋友从长春回来后，我提出不干了，把所有的股票和基金都抛出去，
把钱还给大家。他不同意，他说你走就走吧。就这样，我带着几分愧
疚和失落回故乡养胃病。


　　那是我第一个阶段的炒股感受，基本上被悔恨包围着。


　　我买了深沪股市唯一没赚过钱的原始股


　　1993年8 月份我的胃病有所好转之后，告别了故乡来到北京正式
开始我喜爱的写作生涯。中间抽空回了趟天津，在沪指880 点时购买
了刚上市不久的青岛啤酒，价位是10.97 元。因为当时青啤的发行价
加上发行成本是12元多。我以为在此价位买入不会吃亏的。


　　当年还没有建起电话委托，我在北京工作，户头开在天津，所以
只能做中线投资。只可惜，青啤没有上涨反而一路下跌。在1994年元
月4 日，我又在8 元钱价位购入青啤600 股。但之后，青啤依然一路
下滑。到4 月份时，我急于把资金账户挪到北京来，就在5.6 元时把
青啤全割肉了。那一笔亏了4800元。当时我的工资刚从每月300 元涨
到每月560 元。我的资金是家里准备为我结婚用的，谈好了给我一万
元。另外有5000元，是女朋友家的。


　　4800元是小数目，但对我却是个大数目。而现在想来，青岛啤酒
是中国股市唯一只没有让股民赚到钱的原始股。而被我买中了。他的
发行价是6.38元，但由于全国人民炒申购表的热潮，它的申购成本居
然和股价差不多，发行价格达12.97元。它的流通盘子是1 亿，属于
大盘股，股性很呆。这只原始股没让全国股民赚不到钱也有它的道理
。但对我来讲，却是并非必然。我只能自认倒霉了。


　　333 点铁底，从我手中滑过


　　在北京开户后，我在离天安门35公里的京东小镇分了房子，还是
没开通电话委托，所以炒股也是到城里采访时，顺便进行。所以一年
中次数也不多。我于1994年6 月2 日，购入1000股成量股份，价位是
3.35元，1000股四川峨铁（现在叫川投控股），当时的上证指数是54
0 点。之后股指下跌进入加速期，这近两个月的时间，对我来讲真是
炼狱般的考验。看着这两只股票又要赔去我数千元，心情低落到低点
，当时股市传言，股指要到200 多点。但我挺住没有割肉。到7
月29日，上证指数跌到333 点。之后，股指就强劲反弹，大盘连续上
涨，只可惜我的三线股却步履缓慢，虽然解套了，但利润太少。持续
两周后，我实在忍不住了，在8月5 日把成量和峨铁都抛出去了。当
时点位是683 点。但是抛完第二天，三线股大幅飙升，一周后我的那
两只股票涨了近一倍。那种踏空的滋味比套劳难受多了。


　　我一直空仓，但在这轮行情快结束时，我实在按捺不住内心的焦
渴，在9 月29日这轮行情见顶时，鬼使神差又杀进股市买了900 股成
都工益，价位是4.48元。到10月中旬，该股已跌至2.9 元，我一怒之
下，割肉离场。当时我刚刚结婚，什么家具电器全没有，就在愤怒之
余从股市取出了大部分资金，购买了音响和彩电。


　　中国股市的最悲惨年份是1994年，那一年我亏损4800元。中国股
市的铁底我赶上了，但从我手中滑走了。我像一个等了一年的渔民，
在看到成群的鱼儿从面前结伴而行时，却没有张网捕捞，那份愁怅，
只有酒醉才能消解。


　　搣5.18攠井喷，让我痛失好局


　　1995年5 月17日，我到股市，想买点成都工益，当时价位是2 元
零几分，在打入价位时，心里想自己的血汗钱实在来之不易，于是填
单子时少挂了3 分钱。没有成交。


　　晚上，广播里传来了国债期货暂停的消息。我预感到大盘可能要
暴涨，第二天到股市，看到成都工益已涨上去了，不大敢买。第四天
也就是5 月23日以2.50元价位买了6000股，可惜井喷行情结束了。后
来我在696 点时把成都工益抛出了。没有赔钱。


　　搣5 ．18攠井喷是中国股市著名的历史事件，我有幸赶上了，而
且居然在5月17日还填了买单，只可惜一念之差，痛失好局。


　　我好像和股市在做着一场游戏，我像一个瞎子一样，被股市的庄
家们戏弄得迷失了方向。其实，众多小股民又何尝不是如此呢？


　　庄家震仓，卖过之后就爆涨


　　这些年炒股，吃过几次庄家洗盘震仓的亏。那一次是1995年，我
在2.8 元买入5000股金杯，持了几天，但不见动静，于是在上午抛掉
，没成想下午该股急速上升，连续几天上升，涨幅达20% 以上。


　　1997年，股市行情不错，我打入3000股亚盛，当时我安了钱龙卡
、电话委托也开通了，资金充实到4 万元。我们不实行坐班制，在家
时就坐在电脑旁，看股市行情。亚盛一周来也不怎么大动，大盘却很
火爆，在周五上午，我要去天津塘沽，就把它抛了。下午到塘沽一看
亚盛却涨到涨停板，下周又连着两个涨停板。有若干次，我都是在底
部买到了股票，比如天目药业、泰和基金，都是卖过之后，就疯涨。
只赚到小钱。


　　但后来，我听一位在证券部工作的朋友说，在大户那里可以从卖
1 、买1 看到卖10、买10，一般散户只能看到卖3 和买3 。对于庄家
而言，他们可以清晰地看到自己筹码之外的分布情况。所以一般而言
，往往是大部分浮筹被震出之后，庄家才拉升。


　　你在的时候却不拉升。


　　中期投资、见好就收，让我渐入佳境


　　经过数年的股市洗礼，我逐渐形成了一套思路，即有大盘低位横
盘期间买滞长股，捂上几个月抛出，然后见好就收，任它股市如何涨
，也不在追高。在这种思路下，我在1996年、1997年实现了赢利。尤
其还中了个新股。所买1000股天津内部股：玻壳，也在见好就收的指
导下抛了。两年下来也有几万元的收益。


　　但是这种思路对于我这样的性格好像并不实用。


　　搣人民日报社论攠，前一天我购进了股票


　　人民日报为中国股市发社论，是可以在中国证券史上书写一笔的
历史事件。那年是1996年，我按照中期投资、见好就收的原则，一年
当中用6000元钱赚了5000元钱。后来股市狂升，我一直不为所动，因
为1994年那场噩梦一直挥之不去。我有个炒期货的大学同学。偶尔通
电话，告诉我有庄家做大飞乐。他是随便说的，我却听者有意。因为
当年在国债期货还没热时，他曾对我说，你要原意做期货，可以凑4
万元钱，我为你开个户。我找几位同事想一人出一万元博一把。但由
于其中一位家里出了变故，这钱就没凑齐，国债期货就没做成。不久
，国债期货就热起来了，一直到出了搣3.27攠国债期货事件。我的同
学后来打电话说，当时你要是做的话，现在可发了。


　　我当时想到，当初没有听同学的，结果没赚到大钱，这回要听一
次他的，反正庄股也不会太依附于大盘。于是我就在人民日报发社论
的前一天买了大飞乐。结果第二天就迎来了人民日报的社论，一连三
天跌停板。几天后我割肉出局，1996年白干了。


　　大幅亏钱，是从装上钱龙卡、听专家讲课开始


　　在自己资金卡上人民币金额达到数万元之后，我安装上钱龙卡，
周末也到城里听听专家报告会。记得有一次听许工讲三条均钱粘连向
上，股票放量上攻时，就是买入时机。于是试了一把环宇股份，结果
一下子赔了一万多元。


　　交易便捷，信息渠道通畅后，我做得也多了，但赔钱也不少。后
来听我那位在证券部做中大户管理的朋友说，做股评的大部分都是庄
托，有的是为大户服务的，没有为散户服务的。他说那位赵某，一般
是上午告诉大户们做什么，下午告诉中户们做什么，晚上通过媒介告
诉全国人民做什么。第二天该股要涨一涨，第三天就一路下滑。跟着
他做的大户和中户都是短线，所以都赚钱，散户们可就惨了。现在他
虽然在散户里名声极差，但电视台却要请他。为什么，这里面有事儿
。


　　我的朋友还说，什么杨百万、唐能通、花荣，那些专家和股市神
话制造者们，当年的确是从散户变成了大户，制造过一段神话，但现
在，大多是无法适应新市场才收山了。改作专家、改为讲课赚钱。所
以他们的东西都代表过去。对今天的市场只能作为参考。


　　踩雷式炒股法，让我踩上中国股市最大地雷


　　我一直对中国股市抱有很大的戒心，因为眼瞅着像成都工益在效
益越来越差的情况下，股价却从2 元多升到10元多，四川峨铁在改名
之后，居然从3 元多升到20多元，那个广华化纤虽然亏损，但后来一
重组，更名后效益大增，股价更是翻着跟着向上冲。老实讲，中国股
市的股票质量是越来越差，但股价却越来越高。所以，我一直不敢买
高价股，买那些三线股，总觉得踏实些。但在2000年搣五.一攠劳动
节，到华东旅游，顺便到上海看一位老朋友。他向传输了一套短线炒
股法，名为搣九阴真经攠。即选择那些缩量的、连续下跌、K 线的下
影线不要过长、跌幅将达到15% 的股票，在跌15% 的价位挂低单买入
。如果能买到的话，第二天就要抛出，最晚第三天也要抛出。


　　我观察了很多股票的K 线图，发现这种办法真是很灵。一股股票
在连续缩量下跌到13% 左右时，探底到15% 时，都要反弹一下。朋友
的实战经验也不错。他的资金从6 万元滚到了13万元。


　　我从2000年5 月份开始用这着，当时我的资金达到8 万元，办公
室里可以上网，下载了证券之星，开通了即时行情。我想，一切可以
重新开始了，我也要制造一个股市神话，或者说股市佳话。但开始用
这着不太顺，因为这着要求出后要快，不能贪，也不能怕。我赔了一
万多元后。开始找着点感觉，他这着是挺邪的，大多数股票都在预设
价位反弹，幅度一般有3%以上。有的股票甚至从跌停板当天打到涨停
板。但这种方法有个致命弱点，就是很可能遇到股市地雷。一些问题
股、出货股不能避免。


　　我因为一直小心翼翼地干，小钱赚了一些，但中国股市有史以来
的最大的地雷--中科创业，却被我踩上了。我在第一个跌停板价位买
入，随后该股又连着9个跌停，我每天集合竞价挂卖单，等在跌停板
打开时卖出理，它又来了个涨停。我抛出后，并不后悔，因为我决定
退出中国股市。


　　中科创业股票的内幕被披露出来，这是一起典型的虚假重组、恶
意炒作的案例。


　　亿安科技也在被调查之列。之前我还听说过琼民源、南通机床的
事。中国A股市场已到了很难扭转的地步。看看我们那些海外上市的
股票价格，无论N 股还是H 股，价位才是正常的回归。


　　我们面值一元钱、每股税后几分钱利润的股票，股价居然可以炒
到几十元。面对中国股市这样疯狂的投机行为，这么多年来居然只有
一位吴敬琏先生站出来说话，为什么，因为股市养了一大批人，大家
都是既得利益者。


　　目前中国股市的黑暗根子在于，一方面是大量属于公家的资金可
以炒股，甚至可以到银行贷款。这种情况，使得那些操盘手们在作庄
失败后，只是下课而矣。另一方面，我们的上市大部分为国有企业，
公司经营不善，可以通过资产置换把即将烂掉的资产置换出去。这些
别人看不懂的不理性行为在中国证券市场大量上演着。这一切使中国
股市的性质完全蜕变了，基本上就剩下两种，一是上市圈钱，二是给
好赌者们提供了一个豪赌的场所。


　　正因为看到这一点，我决定退出股市。

hefeiddd

摸大波魔鬼训练营    网有战事

摸大波一词，是老版主帆歌提出来的。意思我理解为：根据波浪理论，跟随主力资金和热门股票，在一个中线时间段内，获得最大的利润。在一般情况下，资金可以翻番。

帆歌已经远走，但他提出的摸大波的炒股艺术，却成为我们永远的怀念。为了探索这条艰险之路，我愿意和大家一起来想象和训练，愿大家都成为摸大波的高手（不管是男人摸女人最喜欢的大波还是利润的大波）。

也许我们的训练内容与某些人想象的不一样，但时代不同，理念不同，判断事物的方法可能也不一样。但目的都是相同的。也希望高手发表自己的意见，我只起个牵头的作用。

一，        树立正确的价值投资概念，不要太过分依赖技术分析

有个叫三秋树的朋友说：“技术分析的实质不是量价时空，而是通过这些要素及时把握市场群体投资行为的状态。单边市做多空，平衡市做差价或观望，这就是技术分析方法的全部功能。
还有重要的一点，就是要选择一个活跃的市场。”

在G股改革的年代，在外国资金大肆进入股市的年代，在庄股基本被消灭的的年代，价值投资是我们能够稳定地获得利润，实现摸大波目标的不二法门。

价值是股票的内涵，技术形态是股票的外在表现形式。二者缺一不可。但核心是股票的价值。没有投资价值的股票，虽然他的技术形态也可以做得很好，但那不是大波，那是脉冲的差价，套人的陷阱。有投资价值的股票，主力才会把它做成为人造乳房，让十分优秀的男人去摸。

声明一下,这是摸大波特定条件下的对技术分析评价,作为缺乏技术的人来说,基础还是技术.我说是二者缺一不可.没有贬低技术分析的意思.之所以这样说,是为了与现在的时代相符合.叫与时俱进.。

那么,什么样的股票叫有价值,什么样的股票是没有价值或者是价值很小呢?

让我们向索罗斯的学生___金岩石先生来教我们:
从专业的角度来说，证券行业投资专家的“性价比”，有两个方面，一个是重性，即重在看公司的成长性；一个是重价，即重在看公司的内在价值。这在理念上分成为两大派别：一个关注现金流的动态成长，一个关注基本面的价值低估；一个关注中短期的成长动能，一个关注中长期的价值回归。
虽然两者在我们看来，也经常可以混同，但在倾向性上还是可以区分出两类资金本性的背后驱动。业内人士或者海归派选择股票都言必称价值，但我们大多数股友真正关注的却不是价值，甚至很多人并不知道证券市场上所说的价值是什么。


当现代金融学把证券市场所交易的商品定为预期之时，价值一词就变成了人们对预期及其不确定的描述。于是，有的人讲的价值是产业的成长性，有的人讲的价值是公司的赢利性，还有的人讲的是经营的稳定性，等等。
于是，证券行业就出现了三个不同的价值术语，其一是价值发现；其二是价值实现；其三是价值评估。

有很多的朋友认为价值投资是个骗局,我们上过当.
但我要说:
价值投资是没有错的，问题是我们的一般股友对行业周期的变化没有把握。由于中国的上市公司很多都是行业周期非常明显的公司，有资料统计占69%.
如果忽略投资对象的周期性特征而盲目坚持长期投资，很那获利。
这就不是价值投资观念的错误,而是我们对中国股市的特点还缺乏了解.

我在一个回帖中说

.1中国把好的公司,大多拿到外国市场上市,造成了国内市场好的公司不多,这是证券市场不能充分反映国民经济发展的晴雨表作用的一个重要因素.

2.现在上市的股票有明显行业周期的公司占70%左右,周期性的下跌拖累大盘,这也是不可忽视的原因.

世界股市的统计显示,凡是5年下跌的股市,后市向好;凡是5年向好的股市,后市下跌.

这就是在中国股市价值投资观念难以在股友的头脑中生根的原因.
请想参加训练的朋友回答下列问题
QUOTE:
原帖由 网有战事 于 2006-2-4 14:32 发表
请想参加训练的朋友回答下列问题

1,请解释一下为什么钢铁股下跌,而机戒装备股上涨?
看看沈阳机床\桂柳工\G合力\山推股份

2为什么粮食价格几年下跌,有的酒类却上涨了?
成本变动，导致利润、成长预期

这就是价值发现,发现这些公司由于外在的条件变化,有成长性,主力通过这些变化,预期这些公司会提高赢利水平.所以才会做它.
所以价值发现并不是十分的难,难的是我们没有一颗认真分析的头脑.

澈之 说：
所以巴菲特和索罗斯比江恩在股票市场赚的钱多的原因：价值和技术的区别。

发现价值的方向，一个是成长性；一个是价值回归．


价值回归，可以用这个公式去找市场估价过低的股票：


以市盈率除以公司的增长率即ROE（净资产收益率）, 如果该值大于1，则一般认为定价有点偏高，而如果该值小于1比较多，则认为价格很便宜．

比如：Ｇ江汽，市盈率是６．６５，除以净资产收益率１４．７４，这个数字小于１比较多．就可以认为是价值低估，可以买入．

还有一个指标可以恒量我们买的贵还是便宜，就是股票的价格不超过净资产的２．２倍．


有的朋友问：如何看待净资产收益率？为什么要看这个指标？

我说，因为企业资产的配置是为了赚钱的。如果一个企业的净资产很高，但他的净资产收益率很低，说明了两种情况，一是产品周期的寿命期到了，生产出来的产品在市场上不受欢迎。市场会把你这个企业强制淘汰出局；二是你这个企业配置的资产是不合适的，有大马拉小车的现象，这就是浪费。也说明企业家在盘活自己的资产方面，没有本事。

如果净资产收益率很高，那就说明你的产品周期正是高峰期，能够赚钱。二是企业在配置的资产方面没有浪费，每一分钱的资产都在为公司赚钱，这个公司的管理层是玩经济的高手。企业发展就有前途。

所以，我们要看这个指标。当然，我们还要看现金流，看成长性。

再讲价值发现的另外一个，价值的成长性。

成长性是价值发现中机会最多的东西。有的朋友问，我们怎么知道一只股票的价值是成长还是不成长呢？
我们说，成长与不成长，大成长于小成长都是相比较而来的。

首先，我们要从马尔萨斯的人口论说起。

马尔萨斯认为，人类的自然增长是呈几何级数增加的，2、4、8、16。。。。而粮食作物的增长是呈自然级数的百分比增加的，5。6、5。7

如果不计划生育那人类就会挨饿。我国的北京大学校长马彦初教授，也是这个观点。解放初向党中央建议要计划生育。但老毛严厉的批判了老马，说什么人多力量大。结果造成了我国多生了5亿人。后来中央终于认识到了这个道理，制定了计划生育法。

那么我们把这个几何级的增长就可以作为成长性的标准，因为他高于一般企业的成长。我统计了今年大涨的股票22只，几乎都是这个情况。前三个季度的净资产收益率，基本都是在翻倍的增长。

所以，主力为什么那么起劲的大做，原因就是有业绩增长在支撑。

（资料来源：科技证券大福星F10）

华微电子   2。78     6。07      10。18
海螺型财   1。65     5。37       8。34
G天威        0。91    2。40        5。19
石油大明    2。25    5。63       10。80
G宝钛       4。25      8。31      14。13
吉恩业      5。98     13。25      18。13
驰宏锌锗    5。91    7。96       11。15
云南铜业    2。26    6。88       12。98
G中金          4.56       9.46          15.05
宝丽华         3.80       6.87         16.11
华侨城         1.61       9.89          12.51
云铝股份       4.22      6.89          8.59
G中兴           2.45      7.15           8.63
一汽夏利      -1.20      2.19          5.23
航天电器      5.00       13.90        21.47
贵糖股份       0.77      2.68          5.73
厦门钨业       3.53      9.01          14.25
中金黄金          2。03     4。07       7。12
山东黄金         2。51       6。04       10。05
通威股份          0。49      5。37       15。26
江西铜业        7。12      14。58      16。81
G宏达            6。30       14。32      17。48

那么，净资产收益率呈现几何级的增长，说明了什么问题呢？

说明了
1，行业周期从不景气到景气
2、生产要素从不顺利组合到顺利组合
3、市场需求从不旺盛到旺盛
4，技术水平从不高到比较高
5、赚的钱从不多到比较多到很多。

这就叫成长性吧。

当然我们要排除那些因为季节性增加的因素。比如商业。节日集中的季度比没有节日的季度强。

摸大波系统合成的构想：

价值发现部分（买入的条件之一）
1、价值回归，市赢率除以净增产增长率，小于1，越小越好；
2、价值成长，净增产增长率呈现几何级数增长；2。4。8

价值实现部分

识别主力策略
1、默默无闻建仓，市场舆论全无，见不到任何的评论文章。
2、上下震动，小幅上涨；
3、低位60周线处发力
4、宣传舆论跟上

价值评估部分

1、股价已经达到净资产的2。2倍以上，停止买入；
2、以公众对该股的认知程度为标准，当大家都认识到了该股的价值，股价的上涨空间实际上已经封闭，卖出。

否定部分
1、行业周期明显不好的，一票否决；
2、多元化经营的公司，一票否决；
我现在要考虑的就是在这个摸大波的系统中,采取打分的形式,来判断该股票是不是有摸大波的可能
比如::1,市赢率除以净资产,达到标准的给4分
           2, 技术上在60周线上的给2分
            3,符合行业周期的给2分                                          
            4,主力建仓的给2分
           5，现金流高，资产负债合理的给2分
           6，行业内是头子的加2分

再说价值实现部分.（买入与拉升的过程）

价值发现要有超凡脱俗的远见，价值实现要有出类拔萃的策略，价值评估则只需要有融会惯通的知识。

证券投资是一个既简单又复杂的行业。说简单，不过是低买高卖，也就是罗杰斯的可头禅：buy low,sellhigh;  说复杂，复杂就在投资专家的知识并不等于策略，策略不等于远见。知识是可以培训的，远见却要有天赋，行之有效的投资策略必须靠经验和悟性，就像管理学大师德鲁克先生所言：“有效性虽然人人可学，却无人可教”。

远见是证券行业得以骄傲的本钱,但这个行业所鼓励的却不是有远见的智者.一般基金都是用别人的钱来投资的,而别人的钱是要求每年都是要有回报的.因此,证券业也是以短期回报为标准来选聘专家,所以,常常不会对智者的远见给予足够的耐心.

虽然人们今天常以投资微软的回报来说明股票市场的神奇魅力,,但当年的微软却是上不了T台的"灰姑娘",而那时当红的美人如今已多半香销玉殒了.选股之难,就难在两点:
一是选"丑",即不要落入粉饰报表的财务"陷阱"
.二是选奇,即要"孩子"时代中发现天才.
或者能够发现新兴产业的先趋者,或者能够发现成熟产业的幸存者.

远见是证券行业的稀缺资源,但由于太稀缺了,行业很难赖以生存.于是证券投资业开发了后天资源,这就是策略.他们所专长的产品设计和投资策略其实是为了弥补这个行业的先天不足,以他们的后天智慧来经营证券市场上难以规避的投资风险.在这个层面上,他们追求的不是最佳,而是次佳.
远见主要来自于行业智者的先天秉赋,就像交响乐团的天才指挥一样,策略则是他们这个行业的后天智慧,是行业经验长期积累得来的财富。


识别主力策略
1利用宣传舆论，实现目的意图。
一是编故事。04年主里把宝钢等股票做起来以后，内部调查报告就指出了行业周期将回落。各机构相继出货。当散户问有价值投资为什么下跌时，他们却编出了海外回来的基金经理抱头痛哭的故事，说国内市场投机气氛太隆，主力也套住了等等。

我经过13年多的炒股经验，得出一个结论，什么时候有故事，什么时候就要来事情。故事是这个 市场的麻醉剂。也是一个信号。比如说，去年涨到1783，说可以涨到3000点的故事就满天飞，说国家要救股民了等等。当股民满怀信心不出货，还要买时，主力已经逃跑光了。再一天跌它49点，无数的跌停板，你想出出不了。幸亏我提前一天清仓（小时SAR已经翻绿）。

二是上下策应，低位吸货。大家还记得去年的千点论吗？1300点中金公司的“千点论”，造成股民的恐慌，把手里的筹码都低位交出去。然后由证券委来辟谣。那么是谁再提起来的呢，是证券业内的策略。不这样，他们吃不到货。

hefeiddd

<天下无贼> 证券 版

证券交易所对上市公司说：人心散了，队伍不好带了！
基金公司对张停板敢死队说：我最讨厌你们这样胡乱涨价的了，一点技术含量都没有！
证监会对唐万新说：实话告诉你们，政府很生气，后果很严重！
庄家：你过得了我吗？投资者：我想试试！
证券公司面对保荐人考试：二十一世纪什么最贵？人才！
人民银行周行长：知我者谓我心忧虑，不知我者谓我何求？
证监会尚主席：我本将心向明月，奈何明月照沟渠！
德隆对旗下的金融机构说：辛苦了，小鬼！
委托理财客户对证券公司说：我们要的是安全，责任感。
庄家对散户说：IP、IC、IQ卡，通通告诉我密码！
证监会对南方证券、大鹏证券、闽发证券说：有组织，无纪律！
上市公司对投资者说：严肃点，严肃点，不许笑，我们这儿打劫呢！
国家税务局说：等会，让我先劫个色！
鲁能泰山、秦岭水泥、泰山石油：打……打……
尚主席对大家说：这次出来一是锻炼队伍，二是考察新人，在这里我特别表扬两个同志，大鹏证券和闽发证券。她们不仅超越了自己，也超越了前辈。
新入市的投资者：谁是庄家，是庄家给我站出来，你看没有人站出来，这里没有庄家。
银广夏、大庆联谊、东方电子对法院说：投资者凭什么不设防啊？投资者凭什么不能受到伤害？凭什么？是因为投资者单纯啊？投资者傻？你为什么要让投资者傻到 底？生活要求投资者必须要聪明起来。作为一个人，你不让投资者知道生活的真相，那就是欺骗。什么叫大恶？欺骗就是大恶

hefeiddd

交易室里的风光
　
　　　　这像个巨兽般庞大的高科技压力锅，
   　　每分钟都有人赚到或赔掉数百万美元，
   　　电话忙线的灯持续地亮着，
   　　电脑荧幕随时闪着最新的行情报价，
   　　有的绿，
   　　有的红，
   　　有的亮，
   　　有的暗。
   
   　　我们在脑子里想像一下，假设有这么个房间，面积是半个足球场大，里头排列着桌子、电脑、以及电话线，再想像里面有好几百个人，坐在桌子前面，看着电脑，手拿着电话筒，每个人同时都在讲话，呼喊，要不就是大声嘶吼。或者，还有个方法更好，想想看有个家庭，每个人都叽叽呱呱很爱讲话，围在一块儿吃晚餐，把这样的景象放大100倍，就成了华尔街交易室里终年的声光景象。在交易室里，经纪商和交易商代替客户或公司买卖股票、债券，或是商品期货。这像个巨兽般庞大的高科技压力锅，每分钟都有人赚到或赔掉数百万美元，电话忙线的灯持续地亮着，电脑荧幕随时闪着最新的行情报价，有的绿，有的红，有的亮，有的暗。在交易室里，各种叫喊的声音此起彼落，极不协调，耳朵听到的都是钱的事情，只怕经验最老道的专业交易商也受不了这种让人发狂的吵闹声。
   　　很多华尔街的交易商，就是在这样的环境里工作的。在如此拥挤而难受的气氛之下，这些充满野性而狂热的交易商，通常都需要稍微透透气，舒解一下紧绷的情绪。有时候他们开的玩笑既有意思又无伤大雅；有时候则不考虑别人的感受，毫不留情；还有些时候，他们整人的恶作剧，嘴里不雅的话，或是粗鲁莽撞的行为，则根本是老少皆不宜的。
   　　对了，交易所也是全美国所有笑话的起源地。华尔街的交易商个个都是训练有素，可以快速地处理讯息，而且这套功夫不仅限于证券的买卖而已，不管是什么样的状况，喜事也好，悲剧也罢，他们都可以拿来调侃一番，像是挑战者号太空梭升空后爆炸的事件，或是1987年股市大崩盘，或甚至辛普森杀妻案的审判等，每件事交易商都能当成笑话来讲，一点都不难。
   　　也许是因为他们的处境所带来的压力吧，他们每一天都有390分钟是处于身心疲惫的状态，23400秒得面对沉重的压力，交易商随时都是提心吊胆的，因为每笔交易一赚一赔之间，往往就是几百万美元的差别。由于交易工作让他们长期处于高度紧绷的状态，因此他们对任何事情的反应，都变成了一触即发式的，像刺猬一样，即使有时候这么做并不高尚，但也没办法。
   
   　　秀逗的接线生
   
   　　交易室可真是个充满压力的地方，电脑荧幕随时都嗡嗡地运转，电话响个不停，一直有电话等着接进来，再加上喊声，叫声，以及扯开嗓门的吼声，一个礼拜5天，一年52个礼拜，天天都得应付这些状况，实在会让人受不了。华尔街的工作步调，要不就是快得令人发狂，要不就慢得让人脑袋麻痹，而介于这两种极端的日子并不多，用手指就可以算出来。
   　　现代科技的发展，更把金融市场的交易速度加快到量子速度般的惊人。今天的华尔街，和25年前还没发明数值科技和电脑前的状况相比，真的是南辕北辙，有如天地之别。
   　　施本利(Joe Spndly)在华尔街已经混了将近30年，算是个老江湖了，他回忆电脑还没把交易室变成疯狂世界前的那段日子，那时他颇能享受在市场上卖力工作所得到的成果。他喜欢在曼哈顿的餐厅吃饭，到百老汇看表演，也喜欢到纽约大都会歌剧院听歌剧。如果硬要在华尔街找个对文艺活动贪得无厌的人，那就是施本利了。他曾经在纽约的大型期货公司和信托银行工作过，因此经历了很多发生在华尔街的事情；他担任过很多职务，从买卖外汇到处理顾客账户的事都干过；他也看过很多交易商因为负荷不了工作的压力而打了退堂鼓。
   　　美国著名的电影导演伍迪·艾伦(Wro)dy从1en)曾经说过一个和他爸爸有关的笑话。他爸爸原来在一家公司上班，后来公司装了个小小的电子器具，可以做他父亲原来的工作，而且做得更好，速度更快，于是，他爸爸就因为“科技上”的原因而失业。不过，真正令人沮丧的是，他妈妈知道了以后，也出门买了一台回家。
   　　施本利也说了个类似的故事，主角是个叫做裘志的人。
   　　裘志是个很安静的人。在70年代初期，他和施本利一起在纽约的一家信托银行做事。信托银行平常除了管理资金以外，也做一些顾客导向的业务，因为有些客户是市场的中实户，他们需要银行根据个别情况提供财务上的服务。另外，信托银行也经常从事证券的买卖，一方面以银行的名义来交易，另一方面也帮客户操作。裘志在交易室里负责的职务，算是比较低阶的工作，他负责接听电话。
   
   　　秀逗的接线生
   
   　　在70年代初期，交易室里头的配备可不像现在那么令人抓不到头绪。当然，以当时的情况来说，已经算是很复杂了，但和现在比起来则根本不算什么。
   　　施本利回忆当时的情况说，公司在裘志的桌上装设了一套新的电话系统，桌子是八角型的，相当大。新的电话系统共有30或40条电话线，就安装在那张过大的桌子上头，每当外面有人打电话进来的时候，整块电话操作板的灯就不断地闪着，而且会铃声大作。
   　　可怜的裘志，一直没学会如何操控华尔街的这套高科技玩意儿。因此，随时都可以听到有人大声对着他喊叫:
   　　“裘志，赶快把电话接起来。”
   　　“在第一线，听到没有，裘志。”
   　　“电话一直在响，裘志”
   　　“裘志，赶快把那该死的电话接起来。”
   　　有一天，裘志终于受不了，崩溃了，在听到一大堆“赶快接电话”的命令以后，他整个人突然发狂，开始在桌子上跳了起来，他把鞋袜都脱掉，然后开始手脚并用，去按那些电话的转按钮，他可不像是开玩笑的样子。
   　　施本利还记得当时赶紧把银行的医疗小组给叫了进来，并且告诉他们:“这里有个人出了一点毛病。”
   　　后来，医疗小组到了以后，就把裘志带走了，从那天以后，施本利就再也没见过裘志。
   
   　　一个政治笑话
   
   　　杨东理(BobbyAnblini)在华尔街是个重量级的交易商。多年以来，他一直在作场外市场(over—thLoounter)的股票交易(现在称为场外市场自动报价系统)。他见过不少大风大浪。他不仅在市场有其声望，个头也长得很大，他在每个地方都做过交易。这些年里，他钱也赚了，朋友也交了，也许还树立了几个敌人。今天，他仍然是个受人尊重的场外市场交易商，他目前担任唐鲁杰公司(ndtlg)n Lufkin，and Jervette)交易部门的主管。这家公司正是由公司名字里的那三个人成立的。这三个人里面，名气最大的是唐若生(William0DnLddDn)，他在1994年退休之前，曾经担任过纽约证券交易所的主席。
   　　杨东理早期在华尔街打拼的时候，是在安陶公司(Unterberg，Towbin)担任首席交易商。安德拍(T()mDny UnterbI.g)和陶本(BdbT10vrbin)这两个人，过去都是场外市场的个中高手，现在的功夫依然了得。当时，规模较小的公司就帮小规模的股票在市场报价，他们替小公司承销股票，来筹措营运资金。杨东理就在场外市场为法人客户和公司操作股票。另外他也是个很爱开玩笑的人，他在华尔街不仅因为执行交易的速度快而著称，大家也都知道他的脑筋灵光得不得了。
   　　和大部分的华尔街交易商一样，杨东理只要听到好笑的事，就一定会照着说给别人听。有时候，当交易室的气氛很沉闷的时候，说说挖苦人的笑话刚好可以让大伙儿轻松一下。不过，有时候玩笑开得太大了，则可能会有意想不到的后果，甚至可能因而丢掉饭碗也说不定。杨东理就曾经说过这么一句玩笑话，既达到了逗趣的效果，也差一点让他遭到开除的命运。不过，凡是听过这件事的人，都觉得那句话真是说得好。
   　　在70年代和80年代初，杨东理的老板陶本先生，在民主党里头算是个很有分量的人物，他在国会结交了不少朋友，在首都华盛顿的人头也很熟。在他认识的人里面，最重要的一个是泰德·肯尼迪(TedKennedy)。泰德是美国肯尼迪家族的成员，这两个人是关系不错的朋友。华盛顿政治圈里的人物，每个人也都需要在华尔街认识一些懂得怎么搞钱的朋友。
   　　泰德·肯尼迪是马萨诸塞州在80年代初期选出来的国会参议员。有一天，陶本带着他到交易室来参观，当时，每个人都知道这位参议员在过去几年所碰过的难关，他除了一连失去三个哥哥以外，还因为涉入了“嘉巴狄克事件”(Cha卯a叫iddick)而搞得灰头土脸。
   　　你或许还记得这档子事吧!有天深夜，泰德和一个叫做柯佩琴(MB7y JoKopechne)的异性朋友，在共度了一段欢乐时光以后，开车载她回家，在开到嘉巴狄克岛附近时，出了意外，车子居然掉到桥下，一头栽进“阴黑”的水里。泰德从车里爬了出来，急着找人帮忙，柯佩琴则不幸溺死了。这个意外事件后来成了个政治丑闻，连续好几个月都是媒体报道的重点。而肯尼迪家族的这个老四，也很可能就因为这个事件而失去了角逐总统宝座的机会。
   　　在嘉巴狄克事件发生之后，过了几年，泰德来到了安陶公司的交易室。首先，陶本对交易商们讲话，然后请肯尼迪参议员也向大家说几句话，和交易室里的成员认识一下，随便聊聊。在参观活动结束之后，陶本亲自送这个好朋友到门口，这个时候，杨东理很搞笑地问交易室里的人，“嗨各位小姐，参议员先生要走了，有人需要搭便车回家吗?”

hefeiddd

对一个老股民的炒股技法“拷问”记

　　不久前与一个初入股市的新股民交谈，他是个打破砂锅问（纹）到底的主儿，在他连珠炮似的发问下，我几度词穷、周身冒汗。这次“拷问”促使我去思考一个平时很少思考的问题。
　　那天上午收盘后，我去营业部附近的小餐馆吃饭。一进餐馆就看见了以前认识的老李，于是同他坐了一桌。同座还有老李的朋友老张。不容分说，他俩要拉我一起吃。老张是个很会与人相处的人，也就一支烟功夫，他与我熟得仿佛多年的老相识似的。
　　“听老李说，你很有一套炒股的理论。我是个新股民，想拜你为师哩。”老张一边斟酒，一边冲我说。
　　“哦，见笑了，我去年可是输钱的。”我不免自嘲。
　　老张不管这些，一本正经地问：“你说炒股要具备哪些条件？”
　　也算是吃人的嘴软，不得不应酬。好歹我也是股海浮沉十载、披沙沥金无数的老股民，应付一个新股民还不绰绰有余？“你只要具备一个条件———有钱就行了。”想这话太浑，改用认真的口气，“不过严格地说，最好经过专门培训，经考试合格，取得‘上岗证’后才入市，只是现在还没有这样的股民学校。”
　　“这话我同意。单位里开电梯还要考操作证呢，炒股票怎么能说下海就脱衣服？不输才怪了。”
　　“你可以先买几本参考书看着。学会炒股只要几分钟，可学会在股市中赚钱可不是件容易的事儿。”
　　“那我这第一步怎么跨？”
　　“股票的许多信息都反映在K线图里，你可以先学会怎么看懂K线的盘面语言，什么黎明之星、乌云盖顶、芙蓉出水、倒挂鸭头等等，还有K线组合，什么三角形整理，W底、M头形态，头肩顶、头肩底……”
　　“你说说投资理念吧，听说这很重要。”“当今世界上最负盛名的是无冕之王巴菲特的价值投资理念，他的成功在于从价格与价值的关系中去发现有价值的股票。当然，金融奇才索罗斯‘走在市场曲线的前面’的理论也很有名气……”“你滔滔不绝说那么多，恐怕一下子接受不了。你是否能用几句话告诉我，像我这样初入股市的，当前最需要掌握的操作要领是什么？简单点儿，三五句话，简明扼要，好记易懂。”
　　“你这是在考我呀？这么说吧，首先要有风险意识，不要贪，宁可不赚，也要力争不赔；第二要控制仓位，只要不是牛市，任何时候不要满仓；第三要以低价为主，不要轻易介入高价股，第四要止损……”“你一口气说了那么多‘要、不要’，谁记得住？以前读书那会儿，‘好好学习，天天向上’，就八个字；‘学习好，劳动好，身体好’，也不过九个字，瞧瞧，多精练，多管事儿！能不能给我八个字？”
　　从没用一句话或几个字对炒股技法进行过概括。我怔怔地看着老张，一时无以应对，许是酒精的作用，额头冒汗了。老张一点也不觉得自己在出难题，一脸“虔诚”地等着“牧师”布道。我一面派烟，一面搜肠刮肚，蓦地想起“团结、紧张、严肃、活泼”，就说：“给你八个字———谨慎、低价、半仓、止损。”一一解释了八个字的含义，看着老张若有所思的模样，我如释重负地舒口气儿。没想到老张问无止境：“这个炒股八字方针好。可哪几个字更重要呢？是否能精简成四个字？”真是得寸进尺。倏地额头又冒出汗来。琢磨了好一会儿，抱着戏说的心态说：“低吸高抛。”
　　久未开腔的老李说：“是否能再精简成二个字？”“这个……”豁出去了，“稳、狠。”老张笑着说：“再爽气点儿，一个字！”一番长考，干脆无轨电车开到底吧。呷一口酒，甩出一个字：“悟！感悟的悟，意思自己琢磨吧。”
　　原是随口戏言，不想老张略一思忖，高声道：“好！炒股就是要有悟性。”……
　　下午看盘时还在思考餐馆里的对话。股民逐鹿股市，有太多的人只顾埋头追杀，很少把自己的投资经验上升到理论的高度，其结果就是理论的匮乏。券商都有自己的研究员，可有多少理论工作者在为股民服务？现在各地都有再就业上岗培训机构，其实，依据股市在国民经济中的地位，需要培训的还有数千万股民。黑夜给了我们黑色的眼睛，我们注定要用它来寻找光明。那么———我们还要摸索、等待多久？

hefeiddd

股市文艺:相声 <中国股民歌>  
甲 网友们好!刘功勤回来了.
乙 同志们好!首席好!
甲 同志们辛苦啦!为人民服务!
乙 在这里本人送给大家一首相声.

相声 中国股民歌

甲 唱的比说的好听.
乙 说的比唱的好听.
甲 唱歌是一门声乐艺术具有音乐之美.
乙 说话是一门语言艺术具有声音之美.
甲 唱.我能唱出祖国的大好山河.百姓的动人故事.
乙 说.我能说出家乡的美好面貌.乡亲的风土人情.
甲 是骡子是马,拉出来溜溜.别净说大话.
乙 是英雄是虫,让大家看看,别光唱高调.
甲 我什么歌都能唱."歌如潮.花如海'.
乙 我什么曲都能说."蓝色的多瑙河"
甲 不对.曲子是演奏出来的.怎么会说出来哪?
乙 这你就不懂啦?我会嘴演奏.
甲 那好啊!我唱一首<中国股民歌>.请奏乐?
乙 (嘴哼日本进行曲).
甲 这是什么啊?鬼子进村啦?
乙 (嘴哼中国国歌前奏曲)
甲 (唱) <中国股民歌>
起来！不愿做奴隶的股民．
　用我们的血肉筑成我们新的长城　
　中国股市到了最危急的时刻
　我们都要拿起法律的武器维护自己的权益
　起来！起来！
　我们万众一心向着民主和自由的明天前进！前进！
乙 好!这歌唱出了股民的心声.还是说的比唱的好听.
甲 接下来,我在为大家唱一首< 千点股市永不倒>.(乙用嘴伴奏)
昏睡多年股民渐已醒，
睁开眼吧，小心看吧。
哪个愿忍痛割肉？
因为畏缩与忍让，
庄家娇气日盛。
开口叫吧，高声叫吧。
这里都是股民心声。
历来大盘跌到底，
最终必回升。
千点股市永不倒，
千里黄河水滔滔。
江山秀丽叠彩峰岭。
问我股市哪象染病?
冲开血路挥手上吧，
要致力股指上升。
不让股票在次被套，
这睡狮渐已醒。
乙 这歌爽不爽啊?掌声鼓励!呱几.呱几.还是说的比唱的好听.
甲 接下来我在为大家唱上一首< 股市好汉歌>(乙伴奏)
大河向东流啊,
天下的股民参北斗啊,
选中黑马一声吼啊,
该出手时就出手啊.
说走咱就走啊,
你有我有全都有啊,
风风火火闯九州啊.
乙 哈哈哈炒股赚钱啊 !说的比唱的好听.
甲 接下来我在为大家唱一首< 再见吧，妈妈>。(乙伴奏)
再见吧，妈妈。
军号以吹响，资金以备好，大盘要上涨。
你不要悄悄的流泪，你不要把儿牵挂。
当我从股市上赚钱回来，在来看望亲爱的妈妈。
啊啊啊啊。
让幸福陪伴着妈妈。
乙 啊!让金钱陪伴着老婆和孩子.说的比唱的好听.
甲 接下来我再唱一首<我们来到了证券市场>.(乙伴奏)
秋日的天空气候是多么爽朗，
回升的股市上令人多么向往。
带着美好的心愿，
带着赚钱的希望，
我们来到了证券市场，
合法经营，公平竞争,
高手们选中强壮的黑马。
强壮的黑马。
乙 戴花要戴大红花,骑马要骑大黑马.唱歌要唱股市歌,听会要听党的话 .说的比唱的好听.
甲 接下来我在为大家唱一首<股指>.(乙伴奏)
与股友看K线
默默无语两眼神
心中只有股指升
路漫漫水纵横
炒股生崖常亏盈
一样操盘两样情
股友啊股友
亲爱的弟兄
当心地雷和陷井
一路多保重
乙 诗歌朗诵 七绝<为中国股民提照>飒爽英姿七尺高，曙光初照交易所。中华儿女多奇智，
不爱无装爱钱庄。说的比唱的好听.
甲 接下来我在为大家唱一首<欢迎股友四方来>.(乙伴奏)
歌如潮，花如海，
欢迎股友四方来。
股指回升传信息，
中国股票大家炒。
炒来炒去有提高，
投资赚钱把握牢。
排除地雷避风险，
啊啊啊啊
万紫千红总是春，
中国股市艳阳天。
乙 手中有股，心中有数，胆大心细，机动灵活。说的比唱的好听.
甲 下定决心，不怕被套，排除地雷，争取盈利。唱的比说的好听.
乙 你怎么不唱啦?  


股市文艺：相声 《狗年说股》相声 狗年说股

甲 今年是公元2006年是狗年。
乙 在狗年到来之际，祝愿股民们称心如意，炒股赚钱。
甲 让狗的精神发扬广大。
乙 在狗年里被深套的股民，要想得开，千万不能跳楼。三十年河东，四十年河西，留着青山在，不愁没柴烧，生命是炒股的本钱。
甲 “夹着尾巴做人”活着，象狗一样活着。
乙 你怎么骂人啊？
甲 “夹着尾巴做人”这句话是毛主席留给子女及亲属的珍贵的遗言。
乙 是吗？毛主席的话我最爱听，毛主席的话句句是真理，一句顶一万句，毛主席万岁！万 岁！万万岁！
甲 这不是林彪吗？想搞军事政变啊？
乙 不是的。本人要在狗年里使中国股市走出困境，由熊市变为牛市。在这里咱们来个《狗年说股》给股民们贡献上一分礼物。
甲 好！狗是人们所喜爱的动物，它是人类的帮手和朋友。
乙 股票是企业为了获得利润向社会所发行的有价值的证卷，炒股可以赚钱。
甲 狗的嗅觉特别灵敏，它可以闻到人们无法感觉到的气味，这就是气味信息。
乙 股价的变化特别复杂，刚才还上涨来，现在又跌了下来，这就是股市行情。
甲 在2001年美国“9，11”事件中一只导盲狗，利用嗅觉成功的将盲人带出了危险区，救了主人的命。
乙 在2004年股市“9，14”行情中，一位高手利用关系，成功地炒作了海虹控股，7亿元进去25亿元出来，他赚了大钱。
甲 狗对待主人忠诚卖力，狗不闲家贫，自家的狗自家管，打狗要看主人。
乙 人对待工作尽心尽职，子不闲母丑。看好股票自己买，炒股要看行情。
甲 狗行千里改不了吃屎，本性所在。
乙 股指跌到底必有反弹，波浪理论。
甲 狗咬人不是新闻，经常发生，不必大惊小怪。
乙 人咬狗才是新闻，世界罕见，必须广泛宣传。首席科学家刘功勤把狗都给咬跑了。
甲 不对。尊重知识，尊重人才，科学家怎么会咬狗呢？
乙 这就叫新闻的趣味性，人不咬狗大家怎么会关注哪？
甲 对!是应该关注一下了。中国的股市不能再跌下去了。
乙 在跌下去，中国股市就要崩盘了，这样对国家和投资者都是一个巨大的损失，又要有股民跳楼了。
甲 这么说你对中国股市的发展前途还挺有研究的。
乙 不听专家言，吃亏在眼前。
甲 咳。中国大陆的经济学家这么多，怎么没有把中国股市搞上去啊？
乙 这是因为他们在政府机构里做官，又在上市公司里当董事，还在科研机构里当领导，三位一体，一心抓钱。是不会有科学发现的，香港经学界指出：大陆上真正的经济学家不超过五个。
甲 官，学，商三位一体，误国伤民啊？
乙 本人通过研究发现了拯救中国股市危机的良方妙药。
甲 那就请你说给大家听听。
乙 说得对买我的药，说得不对分文不去。
甲 这象中医给病人诊脉看病似的。
乙 中国的事情靠中国人自己解决，靠老外是没有用的。中国股市的病症是：肠胃虚火饮食不周，肝肾不舒容易急躁。补胃养肝。
甲 什么叫做胃有虚火饮食不周哪？
乙 中国股市就象人的肠胃一样，股市一旦缺少了投资就会造成股指的下跌。上市公司的增发扩容圈钱最终必然会导致股市的崩盘。
甲 什么叫做肝肾不舒容易急燥哪？
乙 中国股市的改革过于急躁，搞大跃进，这样给先天不足的股市造成了重大的挫折。伤肝损肾，劳民伤财啊。
甲 怎样才能补胃养肝哪？
乙 调整，巩固，充实，提高。毛主席说：“照过去的方针办，慢慢来，不要着急，你办事我放心”。刘主席说：“吃小亏，占大便宜”
甲 在狗年但愿中国股市不要成为“狗市”。
乙 在狗年祝愿中国股市定要成为牛市。
甲 打虎双枪将，上阵父子兵。
乙 打狗看主人，炒股老百姓。

相声 操盘秘诀 四菜一汤

甲 最近我炒股赚了一笔。
乙 十人炒股九人亏，是不是证监会的王小石向你泄漏了国家机密啊?
甲 不是的，这是因为我发明了股市中的操盘秘诀。
乙 什么秘诀啊？
甲 炒股必须会炒菜。
乙 这是什么啊?炒股和炒菜是两回事儿联系不上啊?
甲 我的炒菜你没有吃过。
乙 什么菜啊？
甲 四菜一汤。
乙 咳，党中央提出来反腐倡廉，反对大吃大喝，我下基层搞调研的时候吃的就是四菜一汤。
甲 这四菜一汤是，炒利好，炒题材，炒概念，炒业绩。汤，走一趟上策。
乙 这四菜一汤我还真没有吃过。
乙 什么叫作炒利好？
甲 炒利好就是在大的方面就是党和国家出台对股市发展的利好政策，在小的方面就是上市 公司的发展前景，抓住时机，白猫黑猫抓住老鼠就是好猫。
乙 什么叫做炒题材？
甲 炒题材就是上市公司开发初具有市场前景的新产品的能力，这些新产品能够给上市公司带来良好的经济效益。吃小亏，占大便宜。
乙 什么叫做炒概念？
甲 炒概念就是上市公司具有较大的投资商对其进行并购和重组的概念，这样的股票将成为股 市中的黑马，ST托普，思达高科，骑马要骑大黑马。
乙 什么叫做炒业绩？
甲 炒业绩就是注重上市公司的投资回报和投资效益，逢低吸入，打一枪换一个地方，不许放空枪，抄底。
乙 汤又是什么汤啊？
甲 走一趟，三十六计走为上策。下定决心，不怕被套，排除地雷，争取盈利。
乙 你炒的这四个菜是跟谁学的啊？
甲 世界股王巴非特。
乙 他不是收垃圾的老汉吗？
甲 巴非特擅长对股票的潜在的成长性进行分析，在股市上收垃圾，他却收到了一座金山。
乙 那么你作的这一汤，又是跟谁学的哪？
甲 快枪手索罗斯。
乙 他不是在香港保卫战中被打跑了吗？
甲 胡汉三又回来了。
乙 他不是电影《闪闪的红星》中的人物吗？
乙 好。我跟你学炒股。
甲 左手戴手套，自己人。
乙 防止烫着手啊。

hefeiddd

刘纪鹏再轰股市赌场论 抛出旧作评《三万言书》

编者按：刘纪鹏教授致电搜狐财经，将其搁置半年的旧作《评三万言书<评中国股市荒唐一幕>》授权搜狐财经独家发表。他认为，四年来，“股市赌场论”直接影响了政策市中决策者的脑和手，并对现在发表旧作出了自己的解释。



搜狐财经发布此文旨在引起大家讨论，并不代表搜狐财经立场，欢迎持不同意见者共同参与讨论。以下是正文。

　　两个原因让我决定把《评三万言书<评中国股市荒唐一幕>》在搁置半年后拿出来原文发表：

　　其一，《华夏时报》的记者把我在《第十届中国资本市场论坛》的发言整理成《刘纪鹏炮轰赌场论》一文。文中引用的我的语言完全属实，只是引用的不够，因为我还说了：“四年来股市下跌是不正常的，是在不恰当的国有股减持和查银行违规资金入市、人为挤压股市泡沫等反市场规律的政策下发生的。如果说按照市价减持国家股是推倒重来的经济基础；那么股市赌场论则是推倒且不重来的道德文化基础。”而这些我都在《评三万言书》中做了详细的评述。令我不解的是，在这篇报道的几百条评论中，竟然大多数都赞成“股市是赌场”。尽管实事求是的对价减持终于战胜了照搬照抄的市价减持，推翻了推倒重来的经济基础，但要摒弃“股市赌场论”这一推倒且不重来的道德文化基础，却是那样的艰难。

　　其二，《中国证券报》记者杨光约我写一篇《股权分置改革后股市制度创新》的文章。我引用了去年9月做客新华网，回答同样问题时的一段话：“压抑中国股市发展有两座大山：一座是股权分置的有形大山，另一座是台湾股市旧文化与中国“股市赌场论”杂交的无形大山。推有形大山易，撼无形大山难。它要求政策市中的监管者首先要建立股市新文化，以保护不是赌徒的中小股民。

　　坊间广为流传的《股民老张》有这样一段歌词：“我来到这里的动机并不高尚，我起得到的作用却能兴国安邦；揣着一分梦想和九分坚强，六千万里有我一个股民老张。”尚福林同志曾说过：“为什么储蓄就光荣？而连股民自己都认为承担风险的股票投资动机不高尚呢？”“作为经济学家，在股市的重要转轨时期，把股市比作赌场是极不负责任的。”纵观四年来，“股市赌场论”直接影响了政策市中决策者的脑和手。中小股民是赌徒，赌徒是被打击的对象，而不是被保护的对象。而在股权分置改革上，则表现为赌徒赔了钱，居然要求对价补偿。岂有此理？！

　　反思五年来被边缘化的中国股市，主张股市赌场论的经济学家和市价减持、不惜推倒重来的人配合的是相当默契的。而抵制股市赌场论和主张对价减持的人则是一脉相承的。他们主张不能牺牲掉这一代可敬可爱的“赌徒”股民。

　　然而五年的股市发展却是无情的。七千万股民孕育了中国的资本市场，可这个市场却无情地“绞杀”了孕育了它的人，并最终导致“股市孕育者”和“股市扼杀者”站在了一起，汇出了同一 个声音：“股市是赌场，是垃圾场，是屠宰场。”

　　今天的中国并不接受赌场，为什么偏要接受一个连赌场都不如的股市呢？世间事物本来黑就是黑，白就是白。可让有良知的经济学家一搅和，就变成黑中有白，白中有黑，令人黑白难辨。从这个意义上讲，老管在《三万言书》中建议有限期地关闭股市的提法，无论观点是否被认同，但在做经济学家敢于表明自己的观点上，都是令人敬佩的。————刘纪鹏

　　附：（下面的文章单独发表，以链接方式提供。）

　　评《三万言书――中国股市的荒唐一幕》

　　刘纪鹏

　　前　言

　　一、股市争论的实质是中国改革的路径选择

　　（一）山雨欲来风满楼，论战迟早要来

　　（二）理论之战的实质是改革的路径选择

　　（三）正确的改革方法论首先是坚持中国股市发展的两阶段论

　　二、股权分置是空穴来风，还是实实在在的客观存在

　　三、我国股市四年持续下跌的真正原因何在

　　四、目前的股权分置改革是误判形势、错误判断的错误实验吗

　　（一）《国九条》是我国资本市场发展史上里程碑式的纲领

　　（二）股权分置改革试点是落实《国九条》的股市划时代行动

　　（三）把股权分置难题留给后人解决是不负责任的

　　五、股权分置改革中的对价概念是臆断和推想的产物吗

　　（一）股权分置改革法律依据的演变

　　（二）股权分置改革引入对价概念的法律依据和现实意义

　　六、如何看待股权分置改革试点及试点中存在的问题

　　（一）股权分置改革的艰巨性

　　（二）试点试的是什么

　　（三）如何看待试点中出现的问题

　　七、股权分置改革悬崖勒马为时已晚，股市应该关闭吗

　　八、如何看待国家运用有形之手，确保股权分置改革成功

　　（一）政府运用有形之手解决股权分置难题无可厚非

　　（二）确保大盘稳中有升是顺利解决股权分置的前提

　　九、两种理论之争决定股权分置改革成败

　　（一）“按市价自然并轨”是“推倒重来”的经济和法律基础

　　（二）“赌场论”是“推倒且不重来”的道德与文化基础

　　后　记

　　评《三万言书――中国股市的荒唐一幕》

　　刘纪鹏

　　前言

　　最近，有两篇文章对中国股市发展至关重要的股权分置改革试点提出质疑，一篇是见诸媒体的记者对吴敬链同志的采访，题目是《千点不应救市，补偿流通股股东不公正》；另一篇是在社会广为流传的未署名的文章――《中国股市的荒唐一幕――评股权分置改革试点》，又称《三万言书》。两篇文章都提到，股权分置改革缺乏理论基础，补偿流通股股东没有依据，损害了非流通股股东和全国人民的利益，大股东是弱势群体，监管部门向流通股股东“一边倒”的政策导致了混乱局面。

　　其中，《三万言书》更是用过激用词，称“股权分置改革试点是21世纪初在中国股市上演的一幕荒唐剧、闹剧、滑稽剧、丑剧、悲剧，堪称中国股市编年史上最为可耻的一幕”。结论竟是“悬崖勒马为时已晚，因此建议：（1）有限期地关闭股市，或者（2）暂停股市交易，或者（3）暂停部分股票交易”。

　　与此同时，外国投行的研究人员也在以公开或私下的各种方式表达着对股权分置改革的不理解。如笔者最近在接受山东卫视采访时，记者提的第一个问题就是“一些外国投行人员认为股权分置改革是打劫，你怎么看”？

　　鉴于当前股权分置改革正处关键时期，此役成败事关我国经济的可持续发展和社会政局的安定，而《三万言书》扰乱人们的思想，对我们统一认识这场改革的意义破坏力极大，因此有必要从理论和实践、从历史和未来的不同角度对《三万言书》中的观点给予澄清。正是出于这样的目的，笔者愿以亲身参与15年来中国股份制和股市创建和发展的真实经历，实事求是、心平气和地对《三万言书》中的观点进行评析。

　　一、股市争论的实质是中国改革的路径选择

　　（一）山雨欲来风满楼，论战迟早要来

　　自2001年以来，以国家股按市价减持开始的股权分置改革的理论之争，一直就在“以强调国情为主的实事求是派”和“以强调海外规范为主的照搬照抄派”之间激烈地进行。理论对上可以影响决策，对下可以影响媒体，理论上的话语权实质是股权分置改革战役的“制空权”。“制空权”被谁控制，谁就决定着股权分置改革战役的走势。而资本市场这颗棋子又直接决定着我国经济改革和发展的大局。显然，要从战略高度上看待股权分置改革的理论之争。它已不是简单的文人相争，而是决定中国股市命运和经济持续发展的路径之争。四年来，股市脱离蓬勃向上的中国宏观经济增长环境，坠入“休克疗法”的困市危局就是我们没有掌握“制空权”的明证。四年来的股市悲剧绝不应继续。面对《三万言书》，别无选择，只有接受挑战。

　　（二）理论之战的实质是改革的路径选择

　　中国历经四分之一个世纪的改革实践，获得了举世公认的成功。可在一些经济学家和海外人士眼里，中国经济改革却充满了不规范。他们对比美国的市场经济和由萨克斯之类的美国经济学家指导的俄罗斯、波兰的改革，总觉得中国改革不系统、不彻底、不规范，如股市中存在的股权分置和一股独大。吴敬链2002年以来就多次表达“摸着石头过河常常被称作中国经济改革的方略，以中国改革的实际来检验，我认为这个论断很值得怀疑”（见2002年《财经》杂志第十五期）。股份制的推行和深沪股市的建立是中国改革成功的重要组成。即使不是成功在“摸着石头过河”，可也得不出“成功等于不规范”的经济学逻辑。到底是中国改革不规范，还是“规范”出了问题，是值得人们反思的。

　　中国改革的成功不仅在于目标的确立，更重要的是在小平同志提出“摸着石头过河”的正确方法论的指导下，所实行的“渐变稳定、逐步转轨”的成功方略。实践是检验真理的唯一标准，与俄罗斯的全面照搬美国股市相比，中国股市虽然产生了股权分置和一股独大，但这却是我们在特殊的历史时期朝着既定方向稳步推进时最小代价的路径选择。设想中国改革在25年前就提出一个向市场经济迈进的全面总体规划，可能吗？设想我们在1990年代初期，政治上股份制还是私有化的巨大纷争之中，就去搞一个“先化后股”的俄罗斯股市全流通模式，明智吗？本来如果我们尊重国情，借鉴国际规范，坚持中国改革25年“渐变稳定、逐步转轨”的正确方法论，解决股市中股权分置这类的问题是不难的。但却由于2001年前后我们没有坚持中国改革成功的方法论应用于股市之中，要么违反市场经济的一般规律，弄不清股市的基本定位，要么盲目照搬西方，简单用西方的“尺子”来量中国的“布”，受海外人士“推倒重来”和国内不切实际的经济学家“赌场论”的误导，推出了不恰当的按市价减持国家股等政策，致使中国这一新兴尚未转轨市场在改革发展中的先后顺序由于不尊重国情和不坚持“渐变稳定、逐步发展”的成功改革方法论而被打乱，这是今天我国股市困市危局的根源所在。而经济学家的错误理论对中国股市和经济的破坏也使他们的威信在民众中降到了低点。

　　股权分置改革事关中国资本市场在实现自身的规范化和与国际市场接轨的进程中，究竟是放弃实践已证明成功的中国改革方法论，在关键时刻，步入“休克疗法”的误区，且不能自拔，还是确立并遵循实事求是、符合国情的改革方略，我们不能再继续回避这一矛盾了。显然，建立正确的股权分置改革方法论是决定中国股市未来发展的关键。

　　（三）正确的改革方法论首先是坚持中国股市发展的两阶段论

　　正确的方法论是建立中国股市科学发展观的关键，而正确的方法论必须从实事求是出发，尊重国情，借鉴规范，确立中国股市发展的两阶段论，同时看到我国股市今天新兴尚未转轨的特点。

　　我国股市的发展应划分为两个阶段：第一阶段由于存在股权分置的特殊国情，是新兴尚未转轨阶段；第二阶段在解决流通股和非流通股的股权分置和A、B、H三股的统一后，进入成熟股市发展阶段。我们今天的股市是处在新兴尚未转轨阶段，在这一阶段，正确的方法论是尊重国情，在一定规模的基础上，在发展中逐步解决中国股市的结构和制度性矛盾。由于这些矛盾具有中国体制的特殊性，很难简单靠模仿西方规范和市场自然并轨的方式解决，而是要求较多地发挥政策有形之手的作用解决这些制度性障碍，实现转轨。一旦并轨完成，进入成熟股市发展阶段，才可较多地借鉴西方股市发展的规范，解决股市监管和上市公司中普遍存在的如治理结构等一般性矛盾。

　　我们必须弄清当前我国股市的阶段性定位，切忌受一些不了解国情的“海归”人士和仅懂照搬照抄西方的经济学家的影响，在第一阶段就照搬第二阶段的所谓规范。

　　二、股权分置是空穴来风，还是实实在在的客观存在

　　《三万言书》称，股权分置问题之成为股市热点，缘于四年前的国有股减持；而国有股减持之成为股市热点，缘于人为制造，是杜撰的结果。由此得出结论，股权分置是空穴来风。其目的是否定我们当前推进的这场以对价为前提的股权分置改革。

　　1990年代初，我国的企业改革在经历了承包制和租赁制后，开始转向股份制的探讨，并相应地开始在深沪两地建立股票交易所。在这期间，笔者参加了国家体改委组织的《股份有限公司规范意见》的讨论和中国证券市场研究设计中心STAQ系统法人股交易市场的设计和组建工作。在《股份有限公司规范意见》这一被称为《准公司法》的讨论中，一开始面临的就是“股份制是私有化，将导致国有资产流失”的政治歧见和国有产权的清晰化尚未解决，流动后其收益归属难以确立等技术性难题。为回避这些难题，尽快把资本市场组建起来，我们根据“摸着石头过河”的方针，提出了“国有存量股份不动，增量股份募集转让”的股权分置暂行模式，其特点是：1、把股份分为四种，即国家股、法人股、个人股和外资股（见《股份有限公司规范意见》第三章第二十四条）。2、在增量发行的股票上，既没有采用海外流行的公募（Public placement），也没有采用私募（Private placement）的形式，而是创造了定向募集（Directed placement）的概念，即增量发行的股票向企业内部职工募集，向社会法人募集，这是由于职工是国有企业的主人，而当时的社会企业法人要么是全民企业、要么是集体企业，而这两类企业都属于公有性质的。3、定向募集的法人股探索在STAQ系统和NET两个法人股市场进行交易和转让，探索在公有制法人之间进行股票流通的试点。4、组建深沪交易所，在小范围内探索股市公募的自然人股交易转让的试验。这是中国人在借鉴西方规范的基础上，探索符合自己国情的股份制之路迈出的第一步，也可以说是我国股份制建立之初的股份分置阶段。

　　1992年下半年后，我国开始加速了在深沪股票交易所公募自然人股上市和在香港股票交易所以H股的形式上市的进程。其中，H股是从1992年三季度后开始启动的。为配合H股的上市，国家体改委集中了有关的15个部委、70多位同志，继《股份有限公司规范意见》出台后，又陆续颁发了12个配套文件。笔者当时是大陆企业赴香港上市H股的法律专家组成员，当时就分置的国家股和国有法人股怎么办双方专家还曾专门进行过讨论。

　　1992年10月证监会成立后，A股开始较大规模地在深沪股市募集上市，从1993年－1996年上市审批采用的是额度制，1997年－2001年采用的指标制，而这两个阶段凡是能够获得地方和部委额度和指标的绝大部分都是国有企业。由于流通是股份的天性，但流通的前提又是产权的清晰化。国有企业资产存量形成的国有股是以国家股和国有法人股两种形式存在的，国有股要流动就会产生收益或者损失。但流动后，收益归谁所有，损失由谁承担，这一切在国有产权清晰化没解决和规范的国有资产组织体系和国有资本经营预算没形成之前暂不流通是正确的。因此，无论从主观上还是客观上，证监会在审批企业上市的过程中，要么是在批文中，要么是在企业的募集和上市的公告中，几乎都提到了“公司的国有股、国有法人股和法人股暂不流通”。这一点在1993年中国证监会颁布的《关于公司申请公开发行股票的通知》中也被确立。这就出现了暂不上市流通的非流通股，而在现实中，流通股按市价挂牌交易，非流通股则按低的多的净资产价协议转让，迄今为止，股权分置现象在中国已客观存在了13年。

　　综上所述，无论是在中国证监会成立之前国家体改委及其财政部、工商局、税务局、国资局、央行等15个部委颁布的《股份有限公司规范意见》及其配套文件，还是在中国证监会成立之后，在审批上市公司的批文及招股书等法律文件的性质判定上，都是具有国家对整个股份制和资本市场以“裁判员”的身份进行监管的法律效力的。而《三万言书》称，“区分国家股、国有法人股，只是国有股权管理的内部事务；对于证券交易和证券市场管理而言，国家股、国有法人股与其他类别股应当享有同等权利，其间没有差别，无须加以区分”。显然是不符合历史事实的。

　　结论：不了解历史就看不清未来。股权分置是中国股份制和资本市场特有的产物，它是中国改革成功的重要内容，它的存在是实实在在的，否定它就等于否定中国改革的发展史。如何评价这一问题不能脱离当时的历史背景。《三万言书》否定股权分置历史的存在，就是要从根本上否定我们当前推进的这场以对价为前提的股权分置改革，为流通和非流通两种股份按市价自然并轨、为把我国股市推倒提供历史依据和理论前提。

　　三、我国股市四年持续下跌的真正原因何在

　　导致四年股市持续下跌的原因到底是什么？这场慢性股灾到底正常还是不正常？这是伴随股权分置改革四年来，“实事求是的国情派”和“照搬照抄的规范派”两种观点一直激烈交锋的焦点。前者认为股市四年的持续下跌是不正常的，其原因在于四年前由海外人士提出的国家股按市价减持的政策所致。而后者既否认按市价减持是导致股市下跌的原因，也不承认什么叫国情，认为下跌是正常的，是上市公司质量不高和“股市连赌场都不如”，是自然挤压泡沫的结果，只有股市达到千点才是干净的点位。而《三万言书》更是耸人听闻地提出，“如果一定要说股价下跌与股权分置相关，是以心理暗示为基础的自证式循环因果关系，是少数自居为股市民众利益代表的急进人士发表杞人忧天的言论，煽动起强烈的情绪，使股市变得极其脆弱。流言一片，令天地失色、日月无光。这种股市的非理性，与足球赛事、流行歌星演唱会、抢购抢兑风潮、非法集资、聚众械斗、政治风波、邪教组织活动等场合时有发生的部分群众过激行为，颇多相似之处”。我国股市四年的持续下跌似乎变成了邪教组织给成千上万的股民发功，做了心理暗示、中了邪导致的结果。

　　那么，导致这场股市下跌的真正原因是什么呢？

　　我国股市自2001年6月以来，至2005年4月底，持续47个月下跌，大盘指数从2200多点下跌到1100多点，70%以上的股票创历史新低；股市总市值损失约2.8万亿，对国民经济的直接损失和间接损失难以估量。其中，流通股股东市值损失7000多亿，7000万投资人损失惨重。

　　股市涨跌遵循经济发展的一般规律，本是正常之事。但中国股市的持续下跌却是在国民经济持续增长，明显违背正常的市场规律发生的。在我国新兴转轨的股市中，决定股市发展趋势的因素取决于三个环节：一是宏观经济背景；二是上市公司质量；三是政策对股市的影响。从宏观经济面来说，中国的宏观政治经济环境不存在招致这一慢性股灾发生的宏观背景。而上市公司的治理结构问题是一个跨世纪和跨世界的国际难题，全世界都在探索之中。中国股市今天的平均市盈率已跌到15倍左右，这对于一个处在发展时期的股市来说上市公司的质量不可谓没有投资价值。因此，导致这场慢性股灾的主要原因是由2001年前后受错误的股市认识论和方法论的影响，出台的不恰当的政策所造成的。

　　从政策对股市的影响看，这轮长达四年的股市下跌是从2001年5月开始的，在2001年5月到7月之间，两项只有中国股市特有的政策最终被推出：其一，在2001年5月出台了按市价减持国家股的政策，以实现筹集社保资金和挤压股市泡沫的双重目的；其二，在2001年7月派出调查组行政追查国有银行的违规资金入市。而到底何为银行违规资金？有无银行违规资金直接入市？究竟如何看待银行的资金通过企业流入到股市？我们至今都没有定论。显然这两剂猛药都是海外成熟股市所不可能发生的，这实际上是在用“休克疗法”挤压股市泡沫，结果导致股市从2001年6月的2245点跌到了2001年10月的1513点，在短短的四个月里面，大盘就下跌了近700点。如果说查银行违规资金入市是导致这场股市下跌的导火索的话，那么由国家股按市价减持并由此而引发的全流通问题则是导致这场股市下跌的最重要原因。

　　2001年10月，中央及时叫停了不恰当的国家股减持方式，但是《三万言书》却对中央的这次叫停横加指责，认为“即使是国务院如此部署，亦属行政之不得法”。

　　2001年11月，证监会通过网上广泛征集群众对国家股减持的积极建议，对这样一个监管部门集思广义，在短短一个月的时间里就征集了4000多个方案，首开监管部门科学民主决策之先河的好方式，却被《三万言书》指责为“如同号召全国小学生讨论和公决国家大剧院的设计问题，号召全国农民讨论和公决三峡项目的工程问题，号召民众讨论和公决登月飞行的技术问题，是一种代价高昂的假民主和奢侈秀，结果只能是制造乱局，加剧乱象，形成了更大程度、更大范围的认识混乱和思想混乱”。

　　2002年5月，按市价减持的国家股减持政策被终止，同时提出国家股将在场外进行减持，但场外减持的结果最终还是要在场内和流通股并轨。国家股转让给私人、民营企业和外商后，由于日后仍要进行全流通，人们对新的受让者能否在今后全流通时给流通股股东以某种形式的补偿十分疑虑，因此，对中长期股市的预期越来越差。预期的不明朗使人们看到在增量国家股减持的后面，还悬挂着4600多亿存量非流通股这颗“大地雷”，最终也可能按市价并轨流通，是近15年来1400家上市公司所发A股总额约2000亿股的2.6倍之多，数量巨大。而在当时又存在着10元左右的流通股交易市价和多年来一直存在的非流通股协议转让的2.6元左右的净资产价两种价格，价差悬殊。因此，以何种方式、何种价格并轨就成为决定股民投资预期和股市走势的关键。

　　综上所述，四年来导致股市持续超常、违反市场规律的下跌，主要是在错误理论的误导下，不顾国情简单按市价自然并轨的政策及其由于股权分置问题悬而未决以及给投资人带来的市场预期不明确导致的。无论是照搬照抄的规范派所认为的“当前中国股市的超跌是正常的，是市场理性的价值回归，应任凭其跌到位，政府不应干预否则就会影响市场价格信号的真实性”的论点，还是《三万言书》所称“2001年出台的国有股减持办法对股市扩容的影响仅限于发行额的10%，微乎其微。股市的持续下跌与股权分置无关，只是在一片躁动不安的情绪和气氛中，这个本来没有太多实质内容的事项，被错当成中国股市天字第一号的问题”的主张，都是不符合历史事实的，在理论上也是站不住脚的，在实际中则是非常有害的。事实胜于雄辩。矛盾已经暴露，问题无法回避，久拖不决，市场还会继续下跌。

　　四、目前的股权分置改革是误判形势、错误判断的错误实验吗

　　（一）《国九条》是我国资本市场发展史上里程碑式的纲领

　　2003年前后，中国股市倍受规模日益萎缩、结构性矛盾日益加大的双重煎熬。股市的基本功能如晴雨表功能、融资和资源配置功能以及价值增值和发现功能几乎丧失殆尽。人们对股市积极作用的思想认识日益混乱，人们不仅远离这个市场而且开始诅咒这个市场。在股市的日益萎缩中，上市公司和证券公司等中介机构中的问题公司和问题人士似乎也越来越多。中国股市在现实中正日益被边缘化。

　　解决股权分置这一制度性矛盾已成为中国股市发展的当务之急，这已成为决策者、监管部门、专家学者和市场投资人普遍共识。如何解决这一问题，既不能脱离市场化的改革方向，又不能脱离中国的国情。要结合中国股市新兴尚未转轨的特点，根据中国国情，运用政策之手，吸取前几国家股减持失败的经验和教训，对这一中国股市特有的矛盾没有海外经验可以借鉴，必须在实事求是基础上用创新思路才能解决。

　　2004年2月，党中央、国务院充分看到股市持续下跌对中国经济的危害性，从中国股市的实际出发，颁布了《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（国发［2004］3号），简称《国九条》。明确指出，“积极稳妥解决股权分置问题。稳步解决目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通问题。在解决这一问题时，要尊重市场规律，有利于市场的稳定和发展，保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益”，并强调“坚持改革的力度、发展的速度与市场可承受程度的统一，处理好改革、发展、稳定的关系”。《国九条》正是在市场化的方向上从国情出发，从保护公众投资人权益出发，从规范和创新有机结合的角度提出的。从某种意义上说，《国九条》是我国资本市场发展史上里程碑式的纲领。

　　（二）股权分置改革试点是落实《国九条》的股市划时代行动

　　此次监管部门在《国九条》的指导思想下，按照对价的思路来推进股权分置改革试点。就是根据国情，运用政策之手，从落实《国九条》，保护为中国股市作出重大贡献的7000万股民的切身利益出发，用特殊政策解决这一特殊矛盾，实现股市并轨，并在转轨中把尤其保护中小股东利益放在首位的探索和尝试。这一政策性成果是我们付出巨大的代价才取得的，来之不易。它预示着我们在理论上彻底摒弃了那种不顾国情，照搬照抄，按市价并轨的错误思路，是对四年股市大辩论的科学总结；也是我国股市在重要的历史关头在正确的方向上推出的解决我国新兴尚未转轨的股市特殊矛盾、实现制度性转轨迈出的具有划分我国资本市场股权分置和后股权分置两个阶段的划时代行动，具有重大意义。在这样的思路上进行股权分置改革的试点，方向是正确的。

　　而《三万言书》却称，“证券监管部门于2005年4月宣布改革股权分置的条件已经成熟并启动试点，是在错误的时机发动了一场错误的试验，其原因在于对当前形势作出了错误的判断”。甚至把在中国股市关键时刻，监管部门推出的这一划分股权分置和后股权分置时代的行动比喻为“身处危如累卵、脆如薄冰的险境，证券监管部门惊慌失措，孤注一掷，强行启动试点”。《三万言书》的作者全面否定这次股权分置改革的试点，其实质是否定在《国九条》正确指导思想下提出的用创新思路解决股权分置的政策。

　　（三）把股权分置难题留给后人解决是不负责任的

　　当前的这场股权分置改革无论是从中国经济体制改革涉及到所有制的推进上看，还是从中国资本市场最终要实现国际化、市场化、规范化的大目标看，已成为当前压抑中国资本市场的一座大山。这座大山不推翻，中国资本市场就不能迅速进入健康发展的轨道，甚至衰退，走向股灾，引发金融系统和社会稳定的风险。此外，面临中国经济总量和资本市场规模的进一步发展，IPO的规模和速度会随着经济发展规模的需要呈加速的趋势。随着IPO新股的发行，不解决股权分置问题，我们将进一步陷入两难困境。其一，若在新股发行上改变股权分置的政策，超前推出“新老划断”，就会造成现有1400家股票同比价格的下降，加大7000万投资人的损失。其二，继续容忍新股IPO的发行采用股权分置，非流通股就会越积越多，矛盾越来越大，解决起来越来越困难。资本市场的制度性改革和发展不可能停滞下来等待股权分置的解决。正由于股权分置问题的上述特点，把这一矛盾留给后人解决是不负责任的。我们已没有时间继续犹豫和徘徊。既然解决股权分置战役的序幕已经拉开，必然是“开弓没有回头箭”。这是一场真正的事关国家经济安全发展和社会稳定的背水一战。

　　然而《三万言书》却称，“所谓‘开弓没有回头箭’，慌不择路，盲目开弓，必然矢发无端、箭伤无辜，人为制造不安定、不和谐，毁股市，害股民，损及国家利益和政府公信，监管者自身也蒙羞受辱，到头来再想‘回头’，只怕是悔之晚矣”。这种言论简直令人无法理喻，只能让历史来证明最终到底是谁蒙羞受辱，悔之晚矣。

　　五、股权分置改革中的对价概念是臆断和推想的产物吗

　　（一）股权分置改革法律依据的演变

　　从2001年6月起至今，长达四年的股权分置改革在激烈的争论中经历了国家股减持、全流通和解决股权分置三个不同提法和阶段。相应地，其法律依据也从国家股可以市价减持演变到全流通股民应被补偿，进而发展到今天股权分置的改革应由两类股东对价协商解决。

　　1、国家股按市价减持的法律依据

　　2001年6月颁布的《减持国有股筹集社保资金暂行办法》中规定，国有上市公司在IPO和增发融资时，国有股按市价减持10%，收入缴社保基金。其法律依据是由监管部门从海外聘请的顾问提出的，即大陆的国家股与香港在亚洲金融风波中为阻击金融大鄂所组织的政府资金入市形成的官股性质一样，是公共产品，国家股是代表国家利益的特殊股权，国家股东是代表全国人民利益的特殊股东，减持是为了筹集社会保障基金，因此，可将其作为公共产品执行国家公共政策，超越其它性质的股权进行特别减持。

　　这种不考虑大陆和香港的实情以及大陆国有上市公司的国家股和港府在二级市场政府资金入市形成的官股的本质差异的错误理论和法律依据是不充分和无法成立的。（详见“2001年11月19日中国证券报《国家股减持的争论与思考》”）

　　2、补偿和双向补偿概念的提出

　　补偿的提法最早是由笔者在《补偿式全流通试点可成为市场利好》一文中提出的（详见2002年11月23日《证券市场周刊》）。当时之所以使用补偿式全流通这个词是处于下述考虑：

　　2001年10月，尽管国家股市价减持做法被暂停，但国家股按市价减持的做法已预示出数量庞大的非流通股在未来也可能会按市价进入流通，杀伤力巨大。2002年1月召开的“国有股减持方案专家评议会议”上，主持人的发言又引出了“解决上市公司非流通股的流通性问题，使新上市公司的股份不再延续部分流通、部分不流通的惯性，这是我国证券市场当前的重要任务”（详见2001年1月14日中青报《国有股减持思路出现重大突破》）。对国家股减持的争论已经深入到我国股市最终一定要完成的双股并轨时非流通股究竟以何种方式、何种价格进入流通。但当时一提全流通，市场十分恐慌，而并轨又必将来临，要告诉公众投资人防范这一风险，只有在抵制按市价减持、自然并轨的同时，又找到一个不导致市场恐慌下跌，能够给股民权益提供保护的提法和思路，这就是补偿式减持和流通思路提出的背景。

　　那么补偿的法律依据又何在呢？如前所述，我国股市由于股权分置的历史原因导致几乎每个上市公司的批文及所披露的招股书均提到“公司的国有股、国有法人股和法人股暂不上市流通”，这样的股票供求关系直接导致公众投资人以过高的IPO价格在一级市场申购股票，但《三万言书》却以“非流通股承诺的是‘暂不流通’不能解释为‘永不流通’”为依据，否定由于股权分置导致公众投资人以过高的IPO价格在一级市场申购股票的历史事实。

　　无人否认数量庞大的非流通股的可流通对流通股股东来说是巨大的风险，而这一重大风险却并未在任何一份法律要求必备的招股书《风险的提示和防范》这一章节中给予披露，这导致了股民在购买股票时完全未意识到非流通股可流通这一公认的风险。即使是按海外股市的监管标准看，这种数量庞大的非流通股不加任何说明和承诺地就自然按市价流通入市也是说不过去的。因此，政策和法律是应当承担责任的。这就是补偿的法律依据。

　　3、双向补偿与对价理论的衔接

　　当然，随着对这一问题的深入讨论，我们已意识到事实上股权分置是欠了两本帐，一本帐是由于信息披露不充分导致股民高价入市，欠了股民的账；同时也造成大股东所持的股份不能流动，欠大股东的账。因此，解决股权分置的法律依据也开始从单向补偿向双向补偿演进。其中，对非流通股股东的补偿就是让其持有的股份具有流通的属性。由于流通权是有价值的，且这种价值的释放又以流通股股价的下跌为代价，因此流通权的溢价价值不应按自然并轨的思路被大股东独享，而应由两类股东共享，即用部分流通权溢价向股民补偿，最终通过非流通股可流通释放出来的流通权溢价双向补偿两类股东在这一过程中由于各自让步所带来的损失。两类股东通过分类表决双向认同，双向补偿，最终实现双赢（详见《用双赢式全流通来振兴中国股市》2003年11月21日上海证券报）。这为后来提出的对价思路奠定了理论基础。

　　然而，《三万言书》却无视我们在解决股权分置进程中的思路演进过程和中国改革成功方法论在解决股权分置中的运用，无视要处理好市场的承受度就必须有效地找到两类股东的利益平衡点这一改革前提，而是片面地强调“非流通股东有权以市价出售股份，股权分置的主要受害者是非流通股东，因为他们以合乎资本市场规则的方式所取得的股份不能实现其市场价值，而且一个‘暂不’就长达十数年。从监管部门的导向和媒体舆论的倾向来看，现在强势早已转移到流通股（特别是机构股东）一边。在股市的喧嚣中和监管的强制下，大股东成了弱势群体”。这表明《三万言书》的作者并没有认真了解、总结和系统地归纳自2002年1月以后至今股权分置改革的历史进程和理论的演变，而是仅仅凭借其对股权分置改革初期人们在探索时提出的补偿概念所产生的偏见和冲动，就对当前以对价为理论基础的股权分置改革妄下结论。

　　（二）股权分置改革引入对价概念的法律依据和现实意义

　　2005年4月30日证监会在《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》（简称《4.29通知》）的配套说明中在双向补偿思路的基础上，首次提出了对价理论作为股权分置改革的法律依据。

　　1、对价的概念

　　所谓对价（consideration）是英美合同法中的重要概念，其内涵是一方为换取另一方做某事的承诺而向另一方支付的金钱代价或得到该种承诺的承诺。对价从法律上看是一种等价有偿的允诺关系，而从经济学的角度说，对价就是利益冲突的双方处于各自利益最优状况的要约而又互不被对方接受时，通过两个或两个以上平等主体之间的妥协关系来解决这一冲突时各方所作出的让步。这种让步也可以理解为是由于双方从强调自身利益出发而给对方造成的损失的一种补偿式承诺。

　　2、股权分置改革中的对价内涵

　　把对价这一法律概念引入我国的股权分置改革，其特殊内涵如下：

　　（1）对价的双方是流通股和非流通股两类股东。

　　（2）对价的标的物是非流通股的可流通权。未来非流通股要流通，导致流通股股价下跌，会给股民造成非流通股可流通的风险或损失，非流通股股东可流通权的获得必须要与股民对价才能实现。

　　（3）对价中双方的承诺。对价的双方是非流通股股东必须承诺其可流通不损害流通股股东的利益。因此用往前看和发展的观点，这种对价的前提是以一个明确的预期来保证流通股股东不受损失。而一旦非流通股股东承诺了这种预期，流通股股东则应同意给予非流通股的流通权。因此，只要对价是建立在未来一旦发生非流通股可流通时，以流通股股东接受非流通股股东愿意提供的一个承诺来保证流通股股东利益不受损失的基础上，双方的对价就实现了。

　　上述三点构成股权分置改革中对价概念的主要内涵（详见《用可流通底价明确上涨预期》2005年6月15日中国证券报）。

　　3、非流通股的可流通为何要与流通股东对价

　　在西方规范的股市中上市公司发起人股东持有股份的可流通属性是与生俱来的，非流通股到时候就流动出来，并不受与中小股东对价的约束。为何我国上市公司大股东所持非流通股的流通属性却没有与生俱来，而是要通过两类股东对价才能实现呢？这是由于在我国几乎每一个上市公司的IPO批文和招股书中都曾明确表明过“发行前股份暂不流通”的提示。由于平均每家上市公司中非流通股份的比例高达2/3，这产生了两个后果：其一，2/3股份不流动和全部股份可流动的市场供求数量不同，这直接导致流通股股东以过高的IPO价格在一级市场申购和在二级市场入市；其二，数量庞大的非流通股一旦并轨流通，将产生巨大的市场风险。但在每一份上市公司的招股书中，无论是风险的提示还是风险的防范这两个对投资人来说最重要的内容，都没有对这一肯定会给社会公众股东造成的风险给予起码的信息披露。这使得股民未能充分获知并忽略了非流通股可流通的风险，高价入市。

　　今天，非流通股要流通了，流通权本身是有价值的。由于非流通股的协议转让价格在其净资产价低位上，而流通股的买卖则在市场价格高位上，一旦并轨就会出现非流通股价格的上升和流通股价格下跌的必然走势。政策和法律承担这一历史责任的选择是由两类股东对价解决。

　　4、A股含权、补偿、对价三者的关系

　　A股含权和补偿、对价依据实际上具有相互继承性，都强调的是在解决股权分置时，不能按市价自然并轨，而是要充分考虑由于历史信息披露不充分和未来并轨时对流通股股东造成的风险损失防范给予补偿、承诺和保护。显然，在股权分置未解决前，A股应含有被保护和不受伤害权。没有使用对价概念之前，A股含权含的是补偿权；《4.29通知》后，A股含权含的是对价权。

　　综上所述，补偿补的是历史，强调的是由于政策的原因大股东对中小股东的历史欠帐；而对价对的是未来，强调的是在两股并轨时非流通股可流通时给流通股带来的风险如何防范。对价是一个法律术语，充分包含了双向承诺的含义，表达了对中小股东利益保护的思想，但又回避了补偿提法容易引发歧意的不足，求同存异，更加规范。可以说，对价是我们在解决股权分置这一制度性矛盾时按照实事求是的要求，保护中小股东利益，回避很多不必要的理论纷争，走出认识误区的一把利器。

　　显然，对价概念是我们四年来在解决国家股减持、全流通和股权分置问题上的重要的理论突破，它是集四年股市辩论之大成，既摒弃了照搬西方、双股市价并轨的错误观点，又扬弃了补偿和双向补偿提法的合理内核，是用法律术语对股权分置改革正确思路的规范概括，充分体现了中国人在股市转轨时期运用“尊重国情、借鉴西方规范”的成功改革方法论来解决制度性矛盾的聪明和智慧。以对价理论为本次股权分置改革试点的法律依据，在价值创造和提升的过程中来实现对流通股股东的保护是重大的政策性成果。它拓宽了解决股权分置的思路，使我们对解决股权分置的认识大大提高了一步，对指导这场股权分置的改革具有重要的现实意义。

　　而《三万言书》的作者在不了解对价概念及其在股权分置改革内涵的基础上，就一口断定“对价论只是臆断和推想的产物，实施对价补偿损害了市场经济和产权制度的基础，破坏了资本市场的游戏规则，是明目张胆、明火执仗地侵占和剥夺非流通股股东的合法财产权利。其中涉及国有股的，相当于用属于全体人民和全体纳税人的权益向部分股市参与者送礼，这是严重的违法行为。明明是剥夺、侵占大股东包括国家股东和国有股东的合法财产权利，大股东们还得口称万岁，‘自愿’输诚”，把在对价理论的基础上两类股东通过协商、互相让步，找到利益平衡点、实现双赢的统一关系，说得是水火不相容，搞得十分对立。这只能暴露其对这场股权分置改革的误解和偏见。

　　六、如何看待股权分置改革试点及试点中存在的问题

　　（一）股权分置改革的艰巨性

　　解决股权分置既是我国资本市场实现规范化、国际化和进一步市场化的目标，也是尊重历史、着眼未来、保护中小投资人利益的重大举措。股权分置问题是海外资本市场没有、中国资本市场特有的历史遗留问题。同时，由于股权分置改革会产生巨大价值并引发财富的重新分配，因此会牵动各方利益，付出一些代价，经历一些曲折是完全正常的。解决这个问题没有国际规范可以借鉴，我们只能尊重国情，实事求是，在实践中摸索。对此，应该说监管部门是有充分的思想准备的。

　　（二）试点试的是什么

　　1、试出几种能被各方认同的创新模式

　　深沪股市有近1400家上市公司，它们不仅在行业、规模、效益等上市公司的一般属性上各不相同，而且在历史形成过程、经济属性、股权分类的特殊属性上也差异很大。例如，在1400家上市公司中有800多家国有控股和参股的上市公司，而且还有约500家民营和外资控股以及三种性质的大股东共融一个上市公司的情况。其中，国有和国有控股的上市公司划分为国家股和国有法人股，在国家股中又分为中央国有和2级甚至3级地方国有；在国有法人股中则又区分为企业法人股和诸如学校、医院、科研单位、媒体等类的事业单位法人股。政府和各级国资委大股东主体之间在国有股问题上的关系还不够清晰，及其决策慢、协调链条长的条件所限，实施过程中需要磨合的环节多，情况十分复杂。

　　因此，各类上市公司是不可能由监管部门采用一刀切的对价模式的，只能在“统一组织、分散决策”的基本原则下，由上市公司根据自身经济性质、规模、行业和效益的特点由两类股东博弈，自主决定解决股权分置的对价模式。通过试点摸索出几种能够分别适用于效益好的上市公司、垃圾股的上市公司；国有上市公司、民营上市公司；规模较大的上市公司、中小企业板的上市公司；A＋H股的上市公司、A＋B股的上市公司，并能够在价值提升和创造中实现对价的股权分置改革的创新模式。上市公司根据自身特点和市场认同度的情况选择何种模式解决股权分置也会逐步清晰，加上政策的积极引导，就会实现从乱到治、从分散到统一的进程。

　　2、试出比较科学合理的规则和程序

　　由于股权分置改革没有国际经验可借鉴，因此，试点的第二个目的是要试出在解决股权分置过程中应普遍遵守的基本规则、程序和组织办法，如相关信息披露制度的制定、分类表决中如何在制度和技术上保护和保证流通股股东的表决和投票、股东大会制度及交易所的停、复牌制度的安排，在摸索中介机构、独立董事、律师以及上市公司两类股东各自应发挥的作用上，做出一些制度性和政策性的有利于体现“三公”原则的规定，最终为全面推开解决股权分置这项系统性工作做出探索性实验。通过试点在这些环节上发现问题，再行完善，最终为全面推开总结经验，并在此基础上形成一个较为科学合理的工作指引。

　　（三）如何看待试点中出现的问题

　　我们面临的是中国股市1400家上市公司股权分置的特殊性矛盾。解决这一矛盾既要遵守资本市场的基本规律，实现市场化的最终目标，又要考虑到在解决这一矛盾的过程中没有海外的成熟经验可以借鉴，只能根据中国市场经济的现实国情加以解决。因此，先期通过试点进行探索是非常必要的。这样一件对决定中国股市并轨起着决定性作用的大事，不可能在推进过程中一帆风顺，出现一些曲折是正常的。既然是试点就是要探索，也就有可能出现不完善、不尽如人意之处。重要的是在问题的基础上总结出正确的来，为全面推进股权分置改革并获成功奠定坚实的基础。有关各方应意识到股权分置改革的难度，积极配合监管部门。相信凭我们20多年经济改革成功的经验和方法论及中国人的聪明才智，是一定能够攻克这一难关的。而《三万言书》对股权分置改革试点中出现的一些问题却以“穿凿附会、生拉硬扯、七拼八凑、破绽百出”的极端言论一律棒杀，最终以“无论换了什么人也不可能做出好的方案，因为这件事从根本上错了，全盘错了”作为全面否定这场股权分置改革的结论。

　　七、股权分置改革悬崖勒马为时已晚，股市应该关闭吗

　　《三万言书》在指责这场股权分置改革的同时，矛头直指证券市场，认为“监管部门和舆论片面夸大了证券市场作用，误导了公众股东，对于证券市场的负面影响不能视而不见，列举了证券市场六大罪状：1、传播投资饥渴症，诱发企业盲目筹资、盲目上市，各级各类政府机构盲目争夺市场资源，造成严重后果。2、竖立起不伦不类的‘资本运作’旗帜，误导公司企业置产品、市场、生产、经营于不顾，热衷于资本市场的各种工具和手段，投机取巧、翻云覆雨、变化腾挪、从中渔利，致使正气不彰，邪门歪道盛行。3、培育出一批寄生于股市、缺失诚信的机构，其中有些已经成了深浅莫测的黑洞，随时可能爆发危机。4、黑庄、黑幕、黑嘴，造谣传谣，信息欺诈，内幕交易，价格操纵，直至刑事犯罪；与其伴生的却是一夜暴富，豪华奢侈。由此而加剧分配不公，倡导不劳而获，败坏社会风气，造成大面积的精神污染。5、在社会变革深化、传统价值观受到冲击的转型期，以暴跌暴涨、泡沫和其他市场畸形，诱导众多散户投资者进入股市，其中有一些对投资股票抱有不切实际的幻想，遭受巨大损失。6、威胁安定团结，威胁社会和谐。证券市场的负面影响不可避免，但证券监管部门对此视而不见，避而不谈，一味遮掩粉饰；只知片面宣传股市的迅速膨胀和正面作用，讴歌颂扬，顶礼膜拜。”

　　如何正确看待资本市场的作用？《国九条》明确指出：大力发展资本市场是党中央和国务院从全局和战略出发作出的重大决策。随着市场经济的深入发展，必须建立以资本市场为主体框架的现代金融体系。金融是现代经济的心脏，心脏的健康与否既是经济发展的动力所在，也是危机暴发的根源所在。银行、股市、保险三位一体，构成现代金融的核心，已为发达国家的实践所证明。从海外成熟市场经济国家的经验数据判断，在发达国家的社会总融资额中，直接融资比例通常在60%左右，而我国资本市场近年来直接融资额的比例在1998年曾一度达到占社会总融资额的15%，但从2001年按市价减持国家股政策后，这一比例却直线下降。2002年跌到4%，在近2万亿的融资总额中，股市融资仅为900亿左右；2003年和2004年则跌到3%，在近3万亿的融资总额中，股市融资仅在800－1000亿之间徘徊；2005年预计不会超过500亿，已掉到1.5%左右的低谷。严峻的形势要求肩负重任的资本市场必须振作起来。正是在这样的背景下，《国九条》才强调指出：推进资本市场改革开放和稳定发展的任务是：以扩大直接融资、完善现代市场体系、更大程度地发挥市场在资源配置中的基础作用为目标，建设透明高效、结构合理、机制健全、功能完善、运行安全的资本市场。在未来中国的改革和发展中，扩大股市直接融资在社会融资总额中的比例必然是我国金融改革的发展方向。

　　股市持续下跌还会对我国经济发展和社会稳定产生其他负面影响：

　　1、对国民经济的影响。改革开放25年来，我国GDP的平均增长高达9.5%；近5年的平均增长仍在8%以上，GDP值已突破10万亿。相比之下，我国股票的流通市值仅为1万多亿，仅占GDP值的10%，与发达国家的这一比值差距甚远。这说明我国资本市场发展远远落后于宏观经济增长。事实上，4年来资本市场呈不断萎缩之势，不仅难以成为我国进入快速增长时期的助推器，而且会拖国民经济发展的后腿。

　　2、对金融系统的影响。现代市场经济是金融主导型的资本经济，金融系统的两大支柱一是商业银行为主的间接融资，二是资本市场为主的直接融资。目前我国的金融体系主要以商业银行为主，而商业银行融资又以四大国有独资银行为绝对主力，其信用又是国家信用，居高不下的坏帐直接由国家承担着融资风险。由于我国主要商业银行的国有性质，使得银行的风险就是政府的风险。近年来，中央花很大气力清理商业银行的不良贷款，但只注重提高不良贷款回收率是不够的，降低银行不良贷款比例的治本措施是调整直接融资与间接融资的结构，这要求改变经济增长主要依靠商业银行间接融资的“单腿”支撑为资本市场直接融资和商业银行间接融资并举的“双腿”支撑，加大融资结构调整的力度。当前股市的极度弱化不仅和飞速发展的中国市场经济不相适应，重要的是，这一车轮的不支撑可能会直接导致快速发展的中国经济和金融“翻车”，更不要提为两行上市融资了。显然，股市的弱势化、边缘化不仅使资本市场单一系统蕴含风险，而且会连带商业银行系统无法摆脱困境，最终使金融风险难以避免，影响国家的经济安全。

　　3、对经济体制改革的影响。十六届三中全会明确提出，我国经济体制改革的目标是“要使股份制成为公有制的主要实现形式，建立归属清晰、权责明确、保护严格、流通顺畅”的现代产权制度。股票市场作为股份制的核心要素，是深化产权制度改革，建立流通顺畅的产权制度的重要前提。资本市场不仅是不可替代的融资场所，而且我国产权制度改革的深化也必须依托一个强大的资本市场才能完成。如果我们至今在理论上和观念上对资本市场仍无清晰认识，看不到资本市场将发挥日益重大的作用，那么体制改革的深化将会受到严重制约。

　　4、解决股权分置事关国家社会稳定。“三个代表”的重要思想将从根本上把我国经济、政治、社会体制的改革全面推向新阶段，与资本市场密切相关的中产阶层将成为实践“三个代表”学说的重要力量。目前，参与股市的投资人数量已近7000万，他们通过投资于股市，在我国进入小康社会中贡献力量，分担风险，以实际行动支撑经济蓬勃向上的走势。当前，监管部门如果任凭股市反市场规律的一直跌下去，而不给予流通股股东必要的权益保护，投资者就会远离、抱怨甚至仇恨资本市场，他们心底的怨气会长期存在，这对我们要保持一个长期向上的经济走势所必须具备的长期社会安定是极为不利的。

　　所以，中国不能没有股市，而且需要一个强大的股市为基础来重构中国的现代金融体系，以实现金融系统改革、投融资体制改革和产权制度变革的深化。因此，中国经济要保持未来实现小康社会的持续经济增长和在世界经济一体化的竞争格局中保持强有力的竞争地位，资本市场是我国实现经济可持续增长和全民奔小康的主战场，建立一个强大的资本市场体系就成为一个不可或缺的重要因素。而《三万言书》的作者却认为“就股权分置改革试点而言，错误已经铸成，危害已经发生；悬崖勒马，来不及了。采取措施使市场做好以下认识准备和思想准备：（1）有限期地关闭股市，或者（2）暂停股市交易，或者（3）暂停部分股票交易。”试问：当《三万言书》的作者草率提出关闭股市这样的大是大非问题时，以一个专业者的素质和站在中国国家利益的角度，是否曾想过：资本市场的建立和发展已经成为改革开放和保持社会稳定的一块不可或缺的基石。如果这块基石被推倒，不仅近1300家上市公司――国民经济增长的主力军会长期陷入困境，而且资本市场的推倒重来会像多米诺骨牌一样向我国金融的其他系统蔓延，最终可能导致金融风险的发生。同时，7000多万股民这一支撑中国资本经济的中坚力量所受到的严重打击还会带来中国政治、社会、经济的不稳定这样的大问题？

　　八、如何看待国家运用有形之手，确保股权分置改革成功

　　（一）政府运用有形之手解决股权分置难题无可厚非

　　中国股市发展的当务之急是解决股权分置这一制度性矛盾，这已成为决策者、监管部门、专家学者和市场投资人普遍共识，关键是我们用何种方式攻克这一难关。要结合目前中国股市新兴尚未转轨的特点，根据中国国情，处理以下几个股市改革与发展的关系：

　　1、注重股市改革与发展的先后顺序，循序渐进。

　　2、强调各项改革政策之间的系统相关性。

　　3、根据股市经济是虚拟经济的特点，强调在发展中逐步规范。

　　4、坚持股市改革力度、发展速度与市场可承受度的统一，正确处理改革、发展、稳定的关系。

　　5、用特殊政策解决中国股市特有的股权分置这一主要矛盾，尽快实现转轨。

　　显然，在今天股权分置改革和股市的稳定发展中，要处理好上述关系是很难简单靠照搬照抄和市场自然并轨的方式解决，这就要求要较多运用政府和政策有形之手来解决这些中国股市特有的矛盾。

　　同时，造成今天我国股市超常持续下跌的重要原因是超出市场规律所能解决的政策性因素。政府有责任运用有形之手，必要时必须辅之以总量调控手段，确保顺利实现并轨。《国九条》明确指出：资本市场的稳定发展需要相应的政策引导和支持。因此，这次在《国九条》指导下主要以政策的有形之手推出的以对价形式进行股权分置改革的方向是正确的，对此是无可厚非的。

　　（二）确保大盘稳中有升是顺利解决股权分置的前提

　　这次股权分置改革属于资本市场的重大结构调整，也是属于中国经济结构资源优化配置的重大调整。大盘超跌是股权分置结构性矛盾的痼疾所致，而这一矛盾的解决又必须依托稳中有升的股市大盘才能化解。这是由于以下几个原因决定的：

　　首先，当前深沪股市大盘如此之低，股市的融资等全部功能几近丧失，就像一个有发电功能的水坝一样，水位必须达到一个点位之上才可能发出电来，低于这一点位“电”就发不出来，就是“死水位”。1000点对于中国股市来说就是“死水位”，在这个点位之下，不仅股市融资功能没有了，而且股票的流动性也没有了，券商全行业亏损，股民深度套牢，场外资金进不来。显然，中国股市目前就像一个病人由于肺部感染体温上升到40度，此时最重要的是要“压冰块”先让病人降到没有危险的体温程度，以赢得根除病灶的时间。而如果没有先压冰块降温的手段，结果必将是丧失治本、根除病灶的前提。

　　其次，在当前解决股权分置的试点过程中，由于种种原因使得投资人的信心和对政策的信任还没有建立，股市仍在一个下跌惯性的通道中持续走低。如果任凭股市在下跌的惯性通道中发展，流通股的股票市价和非流通股协议转让的净资产价进一步接近，已没有释放“流通权溢价”的价值空间，流通股股东即使得到了送股的好处，也会由于大盘点位的下跌被抵消；而非流通股送出股后剩余股份的溢价流通权价值也基本落空，送出股后反而更大的吃亏，他们就不再愿意参与这场改革，这场改革就无法向前推进，按照《国九条》提出的改革思路已由于事实上的自然并轨使其无法实现。一个保护投资人利益，用对价理论顺利解决股权分置难题的时机将完全错过。股权分置改革必须在一个稳中有升的大盘点位之上推进才有意义。

　　当前，政府运用有形之手从总量上稳定股市，就是要为这次顺利解决股权分置、根除“病灶”赢得时机，目的是要用有形之手完善市场机制，顺利转轨，而不是要形成一个不断“压冰块、撤冰块”的反市场经济机制。因此，在解决股权分置的攻坚战中，政府坚决果断的辅之以必要的总量调控手段，以作为转轨特殊时期解决特殊矛盾的特殊临时手段来为股权分置改革保驾护航，是十分必要的。

　　而《三万言书》的作者却没有认识到这一点，把政府运用有形之手解决股权分置这一特殊矛盾却描绘为“到了面子的最后关口，就顾不得许多了：一方面严令机构做多，一方面苦口婆心劝慰公众。再不行，就有‘神秘资金’天外飞来，直接下场救市。如此煞费苦心，如此日夜操劳，如此六神不安，却又如此幼稚直露，真令观者可叹、可怜。这样的股市，这样的监管，还有救吗？！”对此，笔者真不知道如何与这位《三万言书》的作者摆事实、讲道理，只有用“如此幼稚直露，真令人可叹、可怜”的作者语言来与之对嘲了。

　　九、两种理论之争决定股权分置改革成败

　　符合市场规律的股市跌升是国民经济的晴雨表，它应该与国民经济的走势基本一致。通过这个晴雨表，市场会按照自身规律发出信号，实现经济结构的调整。而个股的股价下跌则与该上市公司质量的下降有关，它通过价格信号的预警，要求上市公司提高质量。因此，正常的股市下跌与上升一样，对国民经济结构的调整和上市公司质量的提高都是有利的。但四年来，我国股市既不顾宏观经济走势，也不管个股质量的优劣，全部下跌，表明其中必有反市场规律的因素存在。而在我国新兴尚未转轨的股市初级阶段，政策之手对股市的稳定和发展起着关键作用，政策的预期不确定将导致投资人无法对决定中国这个新兴转轨市场的未来作出判断。而政策又以理论为依据，以股权分置改革为例，到底是按照海外人士和《三万言书》的作者所言应坚持按市价减持，还是正视国情按照《国九条》和《4.29通知》的精神推进股权分置改革的试点，都取决于在理论上如何认识这一改革。正确理论的建立是股权分置改革制胜的前提。在这一事关中国股市发展的重要时期，统一思想，坚定信心，澄清人们对股市中若干现象的不正确认识至关重要。

　　（一）“按市价自然并轨”是“推倒重来”的经济和法律基础

　　存量非流通股的解决到底是照搬照抄西方股市按市价自然并轨进入流通，还是尊重中国股市的特殊国情，按照对价理论给两类股东双向补偿之后进入流通，是这一时期理论交锋的焦点。两种理论会导致两种不同的政策和做法，而这将直接决定着股市两种截然不同的走势和命运。

　　自从2000年下半年，海外人士向高层谏言，通过国家股按市价减持募集社保基金。在2000年10月，监管部门在召集专家讨论这一问题时，面对与会人员的疑问，回答是“不要再问为什么按市价减持，只考虑如何按市价减持”。2001年5月，国家股按市价减持的办法推出之后，很快就被外资投行的“海归”人士和国内的个别经济学家把其作为挤压股市泡沫，规范“连赌场都不如”的中国股市的强力措施。把中国股市大盘打压到1000点的干净价位上，重塑中国资本市场等人士也把全部希望都寄托在坚持按市价减持国家股的政策上来。其中，最典型的是“推倒重来”论。有文字为证的是2001年10月22日《21世纪经济报道》的一篇题为《革命性调整，券商遭遇猝死危险》的新闻报道，文中提到“9月份许小年主笔的中金公司研究报告，题目是《终场拉开序幕－－调整中的A股市场》。文中提到，从2001年5月－10月大盘急挫700多点的股市暴跌‘是一场革命性的调整，当指数跌到较干净的程度－－或许是1000点，政府再引入做空机制等一系列的重建手段再塑一个健康、完美市场。如果发生股灾，中国经济中最有效率的民营部分不会遭受很大冲击，券商破产、倒闭，由于其并不具备银行信用的放大效应，也不会涉及国家信用，影响不大’。从某种程度上说，这次调整有推倒重来的意味”。即使在2001年10月，中央叫停不当的国家股按市价减持政策后，他们仍坚持认为“叫停是政府干预市场，政府将失去信誉，一旦人们认识到，政府会在压力下屈服，不管是合理的还是不合理的，他们今后就不会认真看待政府的政策”（见许小年2001年10月20日《证券市场周刊》）。正是在这种理论对决策的直接影响下，股权分置问题长期悬而未决，中国股市也因此走上了与国民经济蓬勃向上的势头相悖离的漫漫熊途。

　　（二）“赌场论”是“推倒且不重来”的道德与文化理论基础

　　四年股市的持续下跌，离不开这一时期有影响的国内经济学家和有外资投行背景的研究人员陆续在内部和公开的刊物上提中国股市泡沫过多，像个“巨大的老鼠会”，“连赌场都不如”。如果说非流通股按市价自然并轨是“推倒重来”的经济理论基础，那么“赌场论”则是“推倒且不重来”的道德与文化理论基础。

　　而《三万言书》的作者建议关闭中国股市的另一个说法也是“不少有识之士指出中国股市存在着诸多弊端和风险，如投机活动过烈，又不规矩，还不如‘赌场’；突发狂涨，与实体经济脱节，积聚了泡沫”。那么这种长达四年的股市持续暴跌就是正常的行为了？

　　四年来股市“连赌场都不如”的论点在股市文化的辩论中对下主导了舆论的导向，以中央电视台二套经济部等主流媒体对股市“连赌场都不如”的始作俑者的持续宣传对中国股市非市场因素的下跌起了推波助澜的作用；而对上则直接影响着决策者在股市发展问题上的决策之手。

　　从某种意义上说，四年来股市的持续下跌和人们对股市认识的混乱，主要是受台湾股市旧文化与大陆“股市赌场论”的杂交产生的负面影响。在中国的传统文化上历来对股市存有偏见，这种偏见加上我国股市建立初期无批判地借鉴台湾的股市文字语言，导致有明显误导作用的赌场用语在股市大行其道，如庄家、跟庄、筹码、发牌、洗筹等，使人们置身股市如临赌场。这为“股市赌场论”的提出形成了广泛的社会基础，不仅股民无法建立正确的投资观，而且股民自卑，自认为发的是不义之财的观念十分普遍。而社会普遍认为股市是好人不去的地方，股民是赌徒，赌徒是被打击的对象，而不是被保护的对象，具体到在解决股权分置时是否需要对股民给予某种形式的补偿上，则表现为股民都是投机分子，投机分子赔了钱要求补偿是损害了13亿人的利益的偏见。事实上，如何看待股市和股民的投资行为问题已成为理论在影响决策之手是否善待股市、出台何种政策的一个重要因素。股市到底是不是赌场，股民到底是不是赌徒，股民的投资行为到底是不是光荣、应该被保护的？显然，我们必须为将成为我国未来经济可持续发展和全民奔小康的重要战场――股市正名，必须为15年来为我国经济改革和国民经济发展做出重大贡献的股民正名，充分论证和宣传股市的增值功能，使其和“赌场”、“老鼠会”区别开。如果说解决股权分置只是我国股市近期的一项重要任务的话，那么排除“股市赌场论”的干扰、建立股市新文化、树立股民的正确投资观，则是我国股市落实科学发展观的一件长期工作。

　　当前，我国的经济改革和发展正面临和平崛起的重大机遇，绝不能错失中国新一轮经济高速发展的大好时机，让股市成为灾难的发源地。也正是出于这一目的，才需要把四年来误导中国股市方向的错误理论阐述清楚，看到其给中国国民经济带来的巨大破坏和投资人财富的巨大损失，才能用损失掉的近万亿财富买来一个清醒的认识，在今后的股市发展和金融领域的其他改革方面汲取这一教训。正因如此，激发了笔者面对《三万言书》在当前股权分置改革关键时刻再次挑起对中国资本市场的理论之战的感言：必须为中国成功的改革方法论在资本市场占据主导地位而战。

　　后　记

　　7月下旬，接到一位朋友转发来的《三万言书》，文中似曾相识的“文革”过激语言令人直感觉“前胸膛发热”，好在作者没用上“要把中国股市打翻在地，再踏上一只脚，让它永世不得把身翻”。既然你能用文革斗士的语言批判当前的股权分置改革，我这个当年的红小兵战士怎么就不能用更猛烈的炮火进行回击呢？！从那个年代过来的人连街道大妈都会拿起笔作刀枪，冲上舞台去以排比句和对口令的形式表达愤怒的激情。于是决定写一篇评《三万言书》的文章进行回应。

　　然而在写到第八个问题时，《财经》杂志披露了《三万言书》的作者是管维立，并在文中提到了吴敬链《千点托市不应该，补偿流通股股东不尽公正》的专访，指出“产学两界对股权分置的争论已发生了关键性转变，从各家公司补偿方案的优劣高下转至对此次股改策略及股改方式本身的质疑”（见《财经》2005年138期）。再感震惊！无论如何，我都不能把《三万言书》的作者和我相识了18年的管教授、管司长连在一起。放下《评》文，陷入沉思之中。

　　我和老管相识是在1987年，那时他是北京工业大学的副教授，我是中国社会科学院的助理研究员。当时的国务院总理要求国家经委搞一个股份制条例，于是国家经委体改局的徐振局长召集了一些专家学者就如何制定这个股份制条例进行讨论。我在发言中提到，是搞股份制条例还是搞股份条例？前者我们要沿着《公司法》和《股票法》的思路走，后者我们得沿着《国有资产管理条例》的路子走。会间休息时，老管对我说，我赞成你的观点，否则搞不出来。当时由于年轻鲜受表扬，所以对老管这几句话我至今记忆犹新。

　　以后，国资局成立，他调到国资局作企业司司长。由于我的研究方向是公司问题，所以接触也渐增多。从1992年起，大家为配合大陆企业到香港上市又共同参与了由国家体改委主持的《股份有限公司规范意见》及其有15个部委参加的制作出的13个配套文件。以后，为配合国有企业股份制改造工作的推进，国家体改委决定组建中华企业股份制咨询公司，由孙效良同志任筹备组长，我任副组长，筹办由国家体改委和香港联交所共同主办《大陆企业到香港上市研讨培训班》。中华咨询公司成立后，我由于负责“联办”法人股上市工作，故调离了中华咨询公司。这时管维立也离开了国资局，随后，他出任了中华咨询公司的副总经理。……在和老管相处中，无论对老管的学识还是能力，我是非常敬重的。

　　《评》文辍笔十几天。这期间，心情非常复杂。想给老管打电话，但我了解他的性格，认准的事是很难改变的。同时，8月中旬《南方周末》采访了管维立，他把《荒唐一幕》公开了。当我问记者，老管为何要写这篇文章时，记者回答说，“可能是出于对国资的感情”，但老管的回答只有四个字，“立存此照”。我真不理解此文如何“立存此照”，是该文的观点还是文采？都很难立存此照。例如把四年的股市下跌描述为市场激进人士的煽动，在用词上描述为“萤虫一点，可使野火燎原，焦土一片”。你就是把激进人士的“萤火虫屁股”转了基因，也不可能点着一颗烟。

　　《三万言书》观点鲜明、语言犀利，在坊间流传甚广、影响甚大，即使像《工商时报》水皮这种没有人（包括他自己）不敢挤兑的名记，都说，“不止一个人读后只感觉后脊背发凉”（见《工商时报》2005年8月10日）。许多年轻人并不了解中国股市和股份制改革的发展史，我们有责任把中国企业改革从“独资――股权分置和一股独大――现代公司制度”的渐进过程说清楚。

　　此外，中国不能没有股市，既然建了它，就该善待它，对它与生俱来的问题和后天发生的坏毛病要客观地进行分析。既要在股市作为虚拟经济会产生资本泡沫的本质特征下承认它，就不能置中国资本市场的历史于不顾而一味站在对立面打击它。在这样一个事关中国股市发展前途的原则问题上，只有弃个人私情，保资本市场之大义，在这个问题上，不管是领导还是师长，也不管是兄弟还是朋友，把它分辨清楚是唯一的选择。

　　于是，我决定恢复《评》文的写作，删掉了原文中“一派胡言、信口雌黄”之类的“文革”语言，实事求是、心平气和地对作者的观点进行评析，希望由每一个读了管维立《三万言书》和我这篇《评》文的人自己做出是非判断。

　　（作者为首都经贸大学教授）

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第一章



散户大厅

　　和高朋认识是几年前的事。对参与中国股票市场的股民来说，五年，是一段很长的时间，历经熊尾、疯牛、猪市、新经济下的又一轮牛市......


　　1996年4月，那时我是个入市9个月的新股民。9个月的时间里，天骥基金竟然从1.23跌至0.95元，跌破了票面值。以为就此成为惨痛的第一次教训不闻不问之时，4月底有朋友打来电话，天骥到了2.11元。我难以置信，这就是我股市里的头一次翻倍。恰巧这时已经确定考上研究生了，于是结束了打工历程，算作放假，投身股市，准备一直呆到9月开学。
　　股市里我感觉很糊涂，雾一片。4月底，一片利好，都说几年一次的大牛市开始了。五一刚放完假，大盘暴跌。广播里券商操盘手说大盘需要调整，前一阵涨幅较多，投资人也都累了，需要休息。我有些不解：谁累了，我不累啊，周围的人好象也不累啊，大盘继续涨吧。谁想大盘竟然盘了一个月。
　　股市里年轻人不多，有一个附近学院的高数老师，他是属兔的，一笑起来就象兔子。他做股票好象很聪明，有人向他请教时，他也愿意给别人讲，人缘很好，大家叫他“刘老师”。他们总说：“坐在前几排的老太太小媳妇，有事总问刘老师”。还有两个人，一个高个，另一个长得像姜昆，说话有一点结巴(1)，他说他们原来是倒烟的。想起舅舅的话：“现在炒股的，最早都是倒电影票的那帮人，后来倒烟、倒汽油票...”。是啊，现在我也成了这伙的了。
　　我们所在的营业部地方很大，刚开张不久，人并不很多，大家很快就都见面熟了。可能是我完全学生样，他们每回见我都说“放假了？”
　　五月的盘整真难熬，苏物贸一会儿涨，一会儿跌，碰到高朋之前，前一阵的利润有一半都回去了。
　　那天，是盘整，股价几乎不动。无意中看见新来了个人，远远地站在最后面，穿得很整洁，白衬衫系在裤子里。几次看他，都是站在那，离大家远远的，总是那一两个姿势，几乎一动不动。心里有些不以为然：太夸张了吧，站那么远，有人就是要显出与众不同的样子。
　　连续几天，这个人都是中午来，下午收盘后走。
　　我注意到，有一个40多岁的中年人，总爱过去和他攀谈。他们看起来不是很熟，说话时不时冲着显示屏指一指，好象在谈论大盘。难道他是个高手？
　　就这样过了半个月，我终于下定了决心，自己对股票几乎一无所知，不如过去问问他，但该怎么开口呢？ 那天下午，终于鼓起一些勇气，我沿着后面的玻璃向他走过去，一边走一边犹豫。离他还有几步的时候，他感觉到了，转过头，注视着我。我一紧张，脚步定在那儿了，不知该说什么好。
　　这个人就是高朋。
　　当我站在散户大厅中对股市一无所知的时候，高朋是最早带我上路的人。
　　高朋确实水平很高，至少对于那时的我来说，是水平很高的。几乎每天我都会跑到他呆的最后排的大柱子那儿问他一些问题。开始是些入门的初级问题，比如：技术分析有用吗？按技术指标买卖这招怎么不灵？要不要听广播？消息有用吗？高朋说话声音不大，说话速度很快。有的问题他一两句回答了就不再说话，有的问题他愿意讲，会说上很长时间，并会指着显示屏给我举些例子。是他告诉了我技术分析很有用，基本面也要看，要听广播，那是消息的来源。再后来是他开始教我看一些技术指标，告诉我显示屏上的买卖比率该怎么看，还有板块联动是怎么回事。
　　高朋说话时爱看着人的眼睛。所以每回他给我讲时，我都一边听一边侧看着显示屏。有一两回我看着他眼睛时，他也看着我，等我首先将目光移开时，能感觉到他似乎有些得意。
　　高朋常对我说“对的要知道怎么对的，错的要知道怎么错的”，这句话对我震动很大。碰到他以前，周围的股民常提到，股市里很难有什么肯定的东西，任何事情似乎都是不可驾驭的，股市的格言是“股市里什么事都会发生”、“股市里只有赢家和输家，没有专家”。赢了是运气好，输了是背运。高朋却认为，股市操作的基础是判断，判断是要有依据的。如果判断错误了，一定要找出原因吸取教训。他认为股市是有规律可寻的。我很高兴地听到这一点，我欣慰高朋是知道规律的，我期待着掌握股市脉搏的那一天。那时候，生活很充实，白天听他讲，晚上回家看书。我为每天都能感到的进步而欢欣鼓舞。

第二章

　
黑马、木马

黑马――爱使股份、上海石化
　　高朋告诉我他进了爱使股份和上海石化。此后没多久，申华实业猛涨，几天后爱使也飞涨，后来每天开盘时，总是先传来一阵惊叹，那是聚在申华、爱使显示屏前的人们在感慨一开盘申华就涨了多少、爱使涨了多少。之后，围观的人们才会慢慢散去看别的股票。
　　这样持续了几天。很快传来消息，有人收购申华。申华上午停牌后下午一开盘就立刻飞涨起来，价位很快就打高了。有人想到爱使这一阵也涨了不少，很可能也有收购题材，于是转而抢爱使。高朋站在那儿，有了一些兴致，给我讲：“申华、爱使、延中股本特别，每年都会传出收购题材，但没有一次收购成功的。主力是为了做每年一波的行情...”，我插嘴，“股本怎么特别啊？”高朋停了好几秒，才说了一句“全是流通股”，之后就什么也不说了。我为没听到的后面的大段话而惋惜，发现以后再也不能打断他的话。后来试了几次想让他继续说下去，他就是不说了。
　　爱使之后是上海石化，上海石化从2.4起步，一口气拉到了4块钱。我诧异市场中连续的两个亮点都让高朋捕捉到了。高朋给我讲，上海石化每年都有1―2波行情，只要在低点进，至少会有30―40%的空间。他说他往年做上海石化从来没赔过。说到往年，我问他，以前熊市是什么样，高朋说“很难受。赚两三毛就赶快跑，之后跌得更低，等看看跌不动了，就再抢反弹”。高朋还提到，他在熊市中是赔钱的，这一阵行情好了，才赚回来。没想到高朋还会有赔钱的时候。老股民提到93―95年的熊市，都是用那种语气，想想95年底，我赶上的天骥跌破1元票面值，那只是个熊市的尾巴。“熊市”这个词在我心头罩上了一层阴影。

木马――鲁北化工
　　我们所在的营业部地方很大，刚开张不久，人并不很多，大家很快就都见面熟了。可能是我完全学生样，他们每回见我都说“放假了？”
　　我进了鲁北化工，那是小陈推荐的。小陈重视的是股票基本面，他属于那种自学钻研的。他拿着厚厚的一叠资料给我看，分析鲁北化工的企业前景，“这么一个乡办企业，地方政府竟然这么鼓励它上市，又是环保工业，一年生产量达到.....”，我喜欢他这种有凭有据的分析，于是我们俩进去卧底了。用小陈的话讲，“庄家还没拉之前，咱们先进去，这样踏实”。
　　鲁北化工横了一个月盘，竟然从15元跌到13元左右了，我和小陈都备感惊讶，“大家都是15元左右的成本，谁会抛呢？”，小陈看着盘面疑惑不解。我俩相互安慰着，就象难兄难弟，同时下定决心跟庄家耗下去。
　　鲁北还是没动静，波澜不惊的，几乎没有买卖。大盘涨得那么热闹，却没我俩什么事。那天，我正在听高朋给我讲盘面，小陈从我身边走过，让我一会儿去找他。高朋讲了几句就停了，我知道他不想讲了，就去找小陈。扎到人堆里，小陈正看着鲁北那一行，他指着屏幕跟我说，你看，它的买价和卖价之间竟然差着3毛钱，成交价是卖价，并且就一手单子。也就是说，100股就能砸下它3毛钱，2个多百分点，而且破了三十日均线。这个价格停了半天了，一直没有成交。如果它跌破均线，庄家尾市再不收上去，图形就破坏了。我想去试着砸它一手，看看庄家动不动。“好！”小陈去卖了，竟然一下砸下来了。快到尾市时，庄家大幅往下打。我和小陈虽然帐面有损失却止不住地乐，100股竟也做了一回庄。
　　四年后一次导师和我谈论股票走势时，导师笑着说，他曾经在散户厅听到有散户说“我去砸盘”，觉得很可笑，我立刻想到了小陈和我的那次“砸盘”。是啊，我也干过这种事，都是这么过来的。
　　
　　营业部里的人越来越多了，加入的有老人、有年轻人，更多的还是中年人。我爸单位的总办秘书竟也来了。他见到我的第一句话是：“千万别跟你爸说在这儿碰到我”。“放心吧，不会跟他们说的”，我答应。在家里，我是不提股票的。96年初的北京，提起股票，大家的第一联想是跳楼，第二联想是赌博。父母极力我炒股，苦口婆心地劝了我多次了，总认为我学坏了。那时侯，做股票还是一件不太光彩的事，96年5月以前入市的北京股民可能大多会有类似的感受。后来中证报上刊登了一篇文章，提到在美国平均每个家庭中有2个参与股票交易，几乎全民炒股，我这才真正放了心。
第三章



冲击800点

　　沪市冲击800点时，高朋开始提到主力操作思路了。那天大盘上攻800点，几度似乎要冲上去，却都震荡后返回了。800点是熊市中沪市的重要阻力位，每年一攻800点后大盘就狂泻不止，大家都把800点看作鸣金收兵的地方。散户厅中，众人都在谈论着这回的冲关，看着屏幕，期待着大牛市下市场能有所作为。高朋说："这次主力操作很有耐心，在这震荡多次了，并不急于冲点位"。我没听懂，但也不敢问。高朋停了停，又说，"看样子今天不会冲，应该是明天，到时候该拉上海石化了，还有就是你注意一下马钢"。他看了我一下，知道我没听懂，就补充了几句，"冲关时拉大盘股，带动人气..."。"为什么大盘股就能带动人气啊？"这次高朋回答了，"大盘股参与的人多，价格又低，费不了多少资金量"。"主力是谁啊？""是券商。"我是没太听懂，但是高朋的话让我隐约感觉到了隐藏在屏幕不断跳动数字后的那只手，正是那只手在画着大盘走势图上顺畅起伏的曲线，是那只手在引导着大盘冲关。
　　第二天，老远就听见营业部中人声鼎沸，以往在门口玩牌的一个都没有了，门口空空荡荡，散户厅中热闹非常。大家看着屏幕，都在高兴地谈论着什么。上海石化涨了，拉着斜线向上涨，大盘越过了800点。穿过拥挤的人群，在后面的大柱子那儿见到高朋，我说"果然象你说的那样！"高朋笑了，说："这回你看见人气了吧"。
　　爱使之后是上海石化，上海石化从2.4起步，一口气拉到了4块钱。我诧异市场中连续的两个亮点都让高朋捕捉到了。高朋给我讲，上海石化每年都有1―2波行情，只要在低点进，至少会有30―40%的空间。他说他往年做上海石化从来没赔过。说到往年，我问他，以前熊市是什么样，高朋说“很难受。赚两三毛就赶快跑，之后跌得更低，等看看跌不动了，就再抢反弹”。高朋还提到，他在熊市中是赔钱的，这一阵行情好了，才赚回来。没想到高朋还会有赔钱的时候。老股民提到93―95年的熊市，都是用那种语气，想想95年底，我赶上的天骥跌破1元票面值，那只是个熊市的尾巴。“熊市”这个词在我心头罩上了一层阴影。
　　上海石化拉到5元了，市场上出现了许多介绍它的文章，相关传闻也不胫而走。我从没想到过上海竟然还有这么大型的一个企业具有这么旺盛的生命力。那天，中证报刊登了一大版介绍上海石化的文章，文章的最后部分明确提出，上海石化要上10元！找到高朋，我立刻把这个好消息告诉了他，高朋说行情可能差不多了，"如果三天内大盘能在800点之上站住，行情还有可能维续，否则的话，打算把石化卖了。石化再冲也就是几毛钱，冲到10元不太可能"。没想到高朋竟然打算卖掉在疯长的石化，更重要的是高朋认为快见顶了，而鲁北竟然还没有动静。鲁北化工究竟还是不是一只股票呀！这几天，散户厅中可能也就我和小陈最冷静，因为实在没有什么能引起我们冲动的东西。我整天听高朋讲盘面，就跟我不在炒股似的，看都不看鲁北，它的价格我都能背出来，就差刻成铁牌子贴在显示屏上了。小陈则整天坐在鲁北前的椅子上，拿着自己画的K线图，百思不得其解。
　　大盘很快又跌回了780点，上海石化也跌了回来。跌的那天，显示屏上一水的绿数字，散户厅中静悄悄的。忽然，有人说了一句"今天是爱眼日，一片绿菜地"，有了些笑声，这才多了些声息。到了下午1：30，日线图上几笔单子将指数线砸得象从悬崖陡壁上跌落一般，大厅中立刻增加了恐慌性情绪，很多人急匆匆地直奔委托机，买卖显示屏上快速地显示着各笔抛单。2点，下挫略有缓和，然而随着2：30的逼近，气氛又紧张起来，厅里的几个老股民说每次的大幅下挫差不多都在下午2：30发生。当时间刚刚变到2：30，砸盘又开始了。这时大家似乎有些麻木了，没什么反应，看着指数一阶一阶地往下走，原来攻城拔地赢来的一个个城池全都那么不堪一击。后来，每当指数跌破一个重要点位，散户厅中都会发出一阵喝采。我也受感染地笑了...
　　大跌那天，高朋没来。
　　在大跌中，鲁北还是纹丝未动。
　　真不愧是大牛市，行情很快启稳，重拾升途。在大盘冲关之前，高朋来了。几天没见，我攒了一大堆问题，大多是关于那天大跌的，什么是谁在砸盘啊，怎么砸啊，砸盘时该怎么操作啊...最后问的问题是："那天您怎么没来啊？"高朋笑了："砸盘有什么好看的，股票全都在跌，现在才有的可看"，他指指屏幕，大盘在冲了。这次冲关，大家似乎都有些跃跃欲试的味道。高朋说："800点真有可能成为底部了"。
　　 欲穷千里目，更上一层楼，大盘冲过了800点。经过7月11日那一跌，大牛市的新股民胆子更大、步子更快了。刘老师总结的"只要见大阴线就冲进去，至少有个10%"在我们的证券营业部深入人心。大家见了调整也不太害怕了，高涨时也不急于跑了。当时股民间流传着一种说法：全国银行存款XXXX亿元，现在大牛市来了，国家又不断调低利率，银行存款会源源不断地流向股市。新股民进来要买股票，水涨船高，会把老股民买的股票越托越高。在这样一种说法的感染下，几乎人人满仓，期待着明后天的翻倍。高朋有时感慨：这些牛市进来的新股民，不知道熊市的厉害，没尝过大跌的味道，出生牛犊不怕虎，在大牛市里只知道买，也不知道卖，能挣足波段。倒是我们这些熊市过来的老股民，赚一点就跑，反倒不行。那时侯，确实有些前赴后继的味道，一个人如果说了他在某个股票上被套，会有人戏称"等我来拉盘，买它500股来救你"。



第四章



大牛市中受挫

　　鲁北还是没动弹，不起也不落。我和小陈有点熬不住了，都卖了一些鲁北换成别的股票。我买了些马钢。高朋知道我买马钢后很高兴，他说"你就拿着吧，马钢这个点位低，没问题的"。
　　马钢涨了，几天内涨了20%。高朋现在开始拿马钢来举例了，讲拉升后的调整、对大盘指数的作用。我信服高朋，经常想：如果有一天我能向他那样、即使只有他一半的水平该多好。
　　马钢调整后继续拉升，大盘也冲过了850点，报上刊登股评文章撰写大牛市新高峰云云，广播里做分析的券商操盘手最常用的话是"两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山"。这时，调整来了，一切打回原位。这次调整是高朋没有想到的。我的鲁北化工没有动静，马钢不过是回到了成本价。"这股票没事"，高朋安慰我。实际上那时侯，我对钱没有什么概念，尤其是钱在帐号里，买卖都是数字，有些感觉不到钱的概念。以后我才逐渐感觉到，那样不好，对金钱没有切肤之痛时不会有那么深刻的感触和强烈的动力。
　　股市里很多人都在这次调整中损失惨重。那天中午，我和小陈、刘老师都在大厅没走，本来约好一起去吃饭，但刘老师说他不想吃了。他的情绪不对头，我们都看出来了。他平时总是很高兴的样子，眼睛闪着光，就象迪斯尼的卡通人，碰到有趣的事就笑，嗓门大，从这头到那头都听得见。但是今天话都不多了。小陈劝他，原来他的彩虹前些日子涨了，本来是赚了，但高位又加仓，这次大跌损失了不少。彩虹的河南庄太妖了，我所知道的碰过彩虹的人还没有在里面赚到钱的。 下午2点多的时候，刘老师过来跟我聊，他说他把彩虹全割了，"从头来，再挣回来"。我心里很佩服，"真是拿得起放得下"。聊了一会儿，他问我："你和小陈是不是还在鲁北里"？说起鲁北，我们都笑了。他说："你们俩真能熬，两个月了吧，我进去过，受不了它整日不动，就出来了"。"我们打算把庄熬出去"。"换只股票吧，我现在看好一只股票，河北华玉..."那时，行情好，大牛市入市的新股民多，跟风热情高，这种氛围下，券商做股票也敢做。最让散户佩服的券商是君安，君安坐庄有气魄，股票走势呈三次方曲线图加速上扬。那些日涨幅在20%以上的垃圾股，传言大多是君安做的。每天都有十几只股票疯长，再看看鲁北，确实很磨人。刘老师选的股票，大多很不错。他做股票很聪明，每天中午总有人围着他让他分析盘面走势，让他推荐股票。他推荐的股票大多涨得很好。过了几年等我进了券商后常想，如果股评人士都能向刘老师那么善、专为散户释疑就好了。
　　正在聊，刘老师一指大盘当日走势图，说："我相信这就是拐点..."。"拐点"，真有职业特点。


第五章



再回股市

　　要开学了，有些舍不得我们的证券营业部。
　　开学后，我老老实实地在学校待了两个星期。学校在北京的东边，离我们的营业部很远。学校里能接收股市行情，但管行情的信息系管理员太懒，上午不开，中午要睡午觉，下午两点才懒洋洋地把机器打开，从9：00到2：00的行情都显示为一条直线。“都什么年代了还睡午觉”，我心里不满，“2点，My god，行情都快结束了。学校真是养了一帮懒人”。
　　第三个星期的时候，旷了半天课，我回股市了。
　　到股市已经1：30了，一进门，高个、小结巴他们就和我打招呼，“丫头，...”，就象老友重逢，开玩笑时说到点儿上了"旷课出来的吧"。高朋在，还是那个姿势站在那儿。我喜滋滋地走过去，这回他也满和气的，不象平时那样远也不是近也不是。回到股市感觉真好，有点回家的感觉。看看鲁北，还是那样，“正常”，它动了我倒要奇怪了。当天晚上回到学校，我马上将第一学期的课全部选定，一周的课表，除了4个上午无法选择外，其余不是在晚上就是在周末。哈，我可以天天去股市了。
　　见高朋，感觉不一样了，有了在学校那两周，我开始担心有一天会找不到他了。他现在会时不时地说上一些轻松的话，我这才发现，他说话挺逗，但也够损的。高朋的头发软软的，记得有篇文章讲，头发软的人脾气好。我暗想，是，脾气好，说出一句就够受的。高朋笑的时候，头微向后仰，眼睛格外纯净，挺善良的。这一阵每天收盘后，我们一起走，一边走他一边继续讲，一直到车站。
　　秋天来了，四季中这是北京最美的季节。股市里的股民也多了，出现了好多新的面孔，国企改革的成果也反映到股市了。下午2点多钟，经常会有一些股民迅速离场，听他们说，单位的头儿定点来股市查，看谁上班时间在这里。当然更多的是下岗的。有6、7个三四十岁的女的像是一起的，她们总爱坐在正对着深圳04板块的显示屏前，大声谈着各个菜市场的价格特别是猪肉的价格。高个跟我说，她们是附近商店的下岗女工。股市里的老年人也多了起来，他们常常包里揣着中证报，手拿着笔记本，一收盘就开始抄显示屏上的数字。高朋有一次小声跟我说："抄什么啊，中证报行情版上都有，报纸买了也不看"。我笑了，想：你倒是不顾忌，连老年人都说。高朋常说散户愚昧，所以经常赔钱。我有些不解，大家不都是散户吗。“千万别跟他们学，追涨杀跌的”，他的这句话我记住了，一直到今天都记忆深刻

hefeiddd

谈谈国储（简称sb）行为

搞错啦给国储道歉，应该是srb，特此更正

把菲特在美元的下跌末期，继续看空美金，放了一部分的美元空仓。注意这时候老巴还是有很多的资金，在美元上建立的空仓，大约有300多亿美金，占他的资金总量是少的一部分，总的算起来不超过20%的仓位。另外的一个原因是老巴找不到股票上的投资机会。

猜测的观点，把菲特首次介入国外市场，也是由于国内市场实在找不到投资机会。在老巴看来，投资美国是一个爱国行为，他很不情愿投资j国外市场。买入中石油获利巨大，也是很漂亮的一仗。这一仗可能导致老巴要拓展自己的投资范围，于是介入外汇市场。

  老巴介入外汇市场，我们不从宏观的角度出发，只是从技术角度出发，我个人观点没有错误，谁也不可能去预见美元的下跌何时终止。在趋势依然维持的时候继续放空是正确行为。

  格老认为美国经济增速过快，为防止加快的经济增长，防止万一出现的通货膨胀，一再提高利率，从宏观角度上来抑制经济的过快苗头出现，可是美国经济好像进入一个长期得过快增长阶段，不得不迫使格老采取严厉的利率手段，将美元利率不断提高。

以致美国经济的的一个附带现象出现，利率不断提高，使得美元从疲软走向坚挺。从技术上走仕图上看，使得美元从熊市走向牛市初期。如果美国i经济还是不能够抑制下来，我想格老会继续提高美元利率，使得美元进一步坚挺，走向大多头市场。

  把非特可以说被美国经济杀掉，也可以说被格老枪毙。美元的进一步走强，迫使把非特砍仓大约20%多点的空头仓位，这很合理的操作，也是很明智的。市场从熊市走向牛市，把熊市仓位砍掉，很对。但是把非特还有不到80%的空头，这部分空头亏损30多亿美金，

如果这部分空仓还抱有希望，我的预计只能是更加多的亏损，最后全部砍仓

说完把菲特，来看看srb

全球的大环境，经济向好，金属价格一路飞涨，srb的想法是（我猜得）长到一定的地步就是顶部，记得srb 第一次看空是在28000附近（但愿我没记错，如果错大家指出，大约那个范围把）。这种不顾市场走势行为的思维来自两个方面

第一：我认为这里差不多啦，“我认为”这种思维来自哪里？来自长期的自以为是，一种不顾客观规律的主观行为。这个时候的铜走势，一路走强，大牛市昭然如实。在反观把非特空仓的时候，美元一路下跌，大熊市显而易见。srb在大牛市做空，巴菲特在熊市做空

一样的亏损不一样的思维。

第二：我可以左右市场，这一点地球人都知道，中国人更是知道。长期的主人意思作怪

因为srb做国家主人做惯拉，能左右国人的思维难道不能左右国人的行为吗？市场是我的，我要说话就要算数。唯一忘记的一点就是这是市场不单单是国内的，它是全球的，srb可以做国人的主人，做不了地球的主人。

  再看看这一次srb的做法，用调控市场的腔调来证明自己的行为正确。我们用两点来评判srb

1：行为正确与错误不是自己说的，最后要用市场来检验。我们不能说srb就是错误行为，也许铜真的是顶部。但是即使这样srb还是做了一个错误的决定，在牛市抛空。当然如果是转世，你可以想见srb的功劳簿上有多了一道精彩：我们伟大的srb在高空狙击全球，可以和香港保卫战媲美，其实想想这是两个事情，背景条件实践机会完全不同的。

2：如果继续牛市，哈哈srb 死无葬身之地，这种死，死的必然死得其所，我们不需要解释

如果非要解释的话就一据俗话：可怜之人必有可恶之处。

事实上大家都知道，srb没有信誉可言，他说的话是真是假，无从考证。这也难怪，这个账不能算到srb的脑袋上，因为整个国家的信誉缺失，不是哪一个机构的问题。

  到底srb 在lme上是不是有巨大的空头头寸？到底srb时不失为了解救lme的困竟，我们不知道，即使他一再解释我们不能相信，因为信誉缺失。唯一可信的就是拍卖铜。

  再来反观把菲特，建立美元的空头要对自己的股东负责，一切都是公开的，建仓公开，砍仓持仓一样公开。我们不反对商业秘密，但是起码报表要公开。这是国家的钱，国人的钱，纳税人的钱。

  为何srb不能等到牛市结束去安全的作，非要这样逆势而行，况且自己还不见得有这个能力打败全球，猜地摸顶，一个极其愚蠢的市场行为。

反观把菲特，尽管自己一再宣称不懂技术，但是行为却是顺势而行。

发发老少，大家砸，说错的地方可以攻击。

hefeiddd

陈久霖惊曝中航油事件内幕

声称集团公司一再错失斩仓时机面对危机谈判居然没人拍板

　　危机处理机制缘何失灵

　　中国航油（新加坡）股份有限公司（下称“新加坡公司”）投机期货巨亏5．5亿美元一事曝光，海内外舆论 哗然。


　　世界著名风险评估机构标准普尔发表评论说：在危机显露之初，其实新加坡公司只需5000万美元即可解围。且不论这个判断是否准确，但是在一些细节上如果新加坡公司及其母公司换一种处理方式，也许会出现不同的局面。

　　事件的核心人物———新加坡公司原总裁陈久霖在接受新华社记者专访时透露了一些不为外人所知的详情，让人们了解到新加坡公司的母公司中航油集团处理危机的几个细节：“中航油集团2004年10月3日就开始了解到事件的严重性。当时的账面亏损为8000万美元，如果那时集团决定斩仓，整个盘位的实际亏损可能不会超过1亿美元。然而，集团领导大部分在休假。9日，新加坡公司正式向集团提出书面紧急请示。如果当时斩仓，实际亏损应为1．8亿美元。然而直到16日，集团才召开党政联席会议进行研究。”

　　假如真相果然如此，最值得回味的是中航油集团领导的工作态度，难道真是国企领导“不花自家的钱不上心”吗？

　　陈还说，危机发生后，“国内外多家大企业与中航油集团进行过多次接触，愿意支持新加坡公司解决期权问题，其中英国石油公司（BP）提出了两个可以把风险控制在2亿美元内的方案，并对新加坡公司进行了长时间的清盘和谈判。11月，在谈判接近尾声时，BP召集全球董事在纽约开会，审批与中航油集团之间的合作协议，要求集团领导当晚值班，以便最终决策，中航油集团也同意了这一建议。”

　　“但是，当晚10点，就最后两个细节，我给在国内总部值班的一位集团领导打电话请示时，这位领导说应由集团总经理荚长斌决定。而荚总当时在党校学习，手机关机。集团危机处理小组成员也都不接电话。”陈久霖说，“结果，本来可以通过谈判争取到的利益和减少损失的机会就因此丧失。”

　　陈的一面之词是否完全可信还有待证实，他的说法与中航油集团领导的表态有诸多矛盾之处。但中国的跨国企业没有建立完善顺畅的危机处理机制，遭遇风险时或惊慌失措或束手无策或消极等待的现象是广泛存在的。

　　是人约束制度，还是制度约束人？

　　在2004年春天的一个关于企业“走出去”的国际论坛上，中航油集团总经理兼新加坡公司董事长荚长斌曾大谈新加坡公司风险管理的成功经验，说本公司“形成了一套完整的风险管理体系”。数月后，在新加坡公司投机期货巨亏的背景下，再来回顾这个演讲，令人颇感异样。

　　下面是这份题为《中国的智慧世界的经验》的讲稿摘要：

　　“宏观上，新加坡公司运用‘对冲’理念来减低、分散风险。”

　　“微观上……成立独立的风险管理部门，使风险管理日常化、制度化；聘请了世界上最大的安永会计师事务所制定了《风险管理手册》及《财务管理手册》，明确规定了相应的审批程序和各级管理人员的权限，通过联签的方式降低资金使用的风险；采用世界上最先进的风险管理软件系统将现货、纸货和期货三者融在一起，全盘监控。另一方面建立三级风险防御机制，通过环环相扣、层层把关的三个制衡措施来强化公司的风险管理。”

　　荚长斌还谈到，新加坡公司如何利用外国“政府、证券交易所以及银行、审计事务所等各种外部监管渠道，发挥外部监督作用”。

　　这套管理体系甚至获得过国家级企业管理现代化创新成果一等奖，为什么最终还是没有防住风险？显然不是“偶然”二字可以交待过去的。

　　陈久霖在接受新华社专访时承认：《风险管理手册》的内容让人引起歧义的地方很多，也没有体现中国关于限制期货操作的规定。尽管提出了最高风险的数额限制，却并没有制定超过限额和仓位的有效应急机制。

　　看来，这套体系并没有宣扬的那样完美。但是再好的制度，关键在执行。陈说，具体操控公司石油衍生品交易的外籍交易员和风险管理委员会主任隐瞒和欺骗了公司管理层。危机曝光后，中航油集团高层曾表态说，新加坡公司基本上是陈久霖一人说了算，党委书记在新加坡两年多，一直不知道陈从事场外期货投机交易。

　　尽管两者陈述的角度如此不同，传达出的信息却是一个：有制度，却没有执行。“是人约束制度，还是制度约束人？”商务部研究院跨国经营研究部主任邢厚媛说，“这个老问题还远没有得到解决。”

　　单线报批模式不能规避风险

　　与发达国家的跨国企业不同，中国企业一个尴尬的困境是：走出国门经营，必须按照当地市场经济规则运行，而中国企业自身还没有建立符合市场经济规则的现代企业制度，思维方式、治理结构、管理水平有种种不完善之处，企业的盲目行为大量存在。

　　沈丹阳谈到决策机制的问题时说，目前中国企业的决策多呈现为“单线报批模式”：经办人员———部门负责人———分管副总———总裁。这种模式的弊病是，尽管项目经过了层层把关，直至企业最高层“集体研究”决定，但研究论证往往不够充分。国际上一些大企业的决策模式则更有科学性：报告每到一定层面，都要“横着走”，比如召开跨部门的会议进行专项研讨，甚至到企业外部去征询专家意见。

　　“单线报批模式的有利之处是易于确定责任，但从规避风险的角度看则是简单草率的。”他说，“事实证明，失败的决策往往都是这种简单模式的产物。”

　　政府监管要尽快完善责任追究制度

　　沈丹阳说，尽管国家三令五申，当前在海外从事带有bocai性质投机生意的中国企业仍不在少数。也有企业因“赌”赢了而欣喜若狂，但从近年总体情况看，失大于得。

　　“每隔三五年，就会有一次大的损失，只是以前亏得没有中航油这么多，社会关注度也没有这么高。”他说。据商务部统计，每年我国境外投资额一半以上是国务院国资委管的大型国企作出的。“中航油事件”又引发了对国企跨国经营监管问题的议论。

　　在企业“走出去”的过程中，政府的监管不能缺位。问题是怎样才能管得更有效？关于跨国公司的监管，到底是成果监管还是过程监管的问题，学术界一直有争论。较为一致的意见是，对国企的经营，政府不该过多干预，应该给企业充分的自主权。不能因为出了“事故”就走回头路，把权力回收。企业跨国经营涉及领域极广，国资委不应该也做不到事无巨细地监控。

　　有专家认为，政府的要务之一是尽快完善责任追究制度。应当规定，跨国经营的企业，一旦主要因经营管理原因出现严重亏损的，就要像对出现矿难的煤矿领导一样，对直接责任人和企业负责人严加处罚。当然，要赏罚并重，避免出现企业负责人因怕出事而丧失进取心的情况。

　　沈丹阳从另一个角度表达了看法：政府要转变思路，多做促进性工作，不仅抓审批和政策制定，更要为企业提供公共服务。

　　一些外国政府的做法是，成立专门的投资贸易促进机构，事先收集企业关心的问题，涉及方方面面，然后派专人到某国去，进行深入的专题调查，一去就是一个月两个月。回来把调研成果详细汇编成册，所有企业都可以看，这给企业省掉许多成本。

hefeiddd

对冲基金经理分析全球投资前景-悲观主义者眼中的全球经济与金融市场
当你进入Odey资产管理公司在伦敦的会议室，首先映入你眼帘的是一幅巨大的画像，一艘烟雾缭绕的小船上，一个孤独的人影驱船向暗淡地、遥远的灯光驶去。
要花很长时间才能解释该公司的投资理念，对冲基金经理人Hugh Hendry承认他是个反基础分析派人士，他会随意地应用技术分析，与公司的管理层“五年也不见一面”，这个苏格兰人有英国格拉斯哥工人阶层血统，他承认除了他口袋里携带的路透便携机之外，他没有其他的朋友，他远远地避开人们关注的基金问题，也躲开市场的基本面分析派（他把基本分析称作“金融市场的塔利班”）。
相反，Hendry相信资产分配至关重要，他在不同的资产类型中进行选择，调整细小的持仓部位。他说：“我们就像一只蜈蚣，即使失去30条腿，我们照样可以前进。”他的Odey公司的Eclectica对冲基金自2002年10月成立以来，已经累积到1亿美元的资产，该基金到2003年11月底已增长了45％。
比较悲观的Hendry总是认为，一些矿业公司、黄金公司和许多基础资源公司股票的盈利预期被低估了，他喜欢日本房地产公司的股票回报，同时他认为一些科技股和大的医药股的盈利前景被高估了。以他比较乐观的观点看，美联储的政策使得经济陷入通货膨胀，股票市场从现在到2020年从根本上来说不会上涨（能达到10500点左右）；而从他悲观的观点来看，S＆P 500指数目前徘徊在1100点，最多可以从历史高点1527点下跌80％，跌到304点。以下是Barron记者对Hugh Hendry的采访?D?D

Barron：您对目前全球经济和金融市场的看法如何？
Hendry：今天全球所发生的正是300年前在法国发生的，当时John Law?D?D一个苏格兰人被允许开设政府批准的银行，印刷纸币来替代原来的硬币，从此，政客们意识到发行货币与人们对你的喜欢之间的关系，结果他们发行越来越多的货币。但是，货币只是个虚假的承诺，除了承诺之外，并不能给经济带来内在的价值。而投机者的抛售使得股票市场出现回调，股票市场的调整又促使当局印刷更多的货币，最后，流通性的持续增长摧毁了法国经济、股票市场和货币。
美国在1971年脱离了金本位制度，道琼斯工业平均指数在1974年出现底部，在之后的25年中，道指增长了20倍，因为美国每遇到一次经济危机，就印制大量的货币（流通性）。而货币必须有最终的去向，似乎货币自己会流向价格上涨的一类资产，这次货币流向了金融资产，就像1720年的密西西比股票案和同期的伦敦南海股票泡沫案一样。
Barron：那么，今天的流通性是由格林斯潘造成的？
Hendry：是的，美国制造流通性的这个机制就是美国政府资助的企业，比如美国两大房屋贷款公司Fannie Maes和Freddie Macs。现在，美国已经将信用创造的过程国有化，以前信用是由银行领域发放的，而现在，Freddie和Fannie几乎可以按无风险利率借款，在出现经济衰退的时候，盈利的目的促使这两家公司扩大他们的资产负债表，因为投资者规避风险的倾向，使得在经济衰退的时候，美国长期政府债券（等同于无风险收益率）的收益率下降。风险资产（如抵押贷款证券，Fannie和Freddie购买的就是这些抵押贷款证券）的收益率与政府债券收益率的基差扩大，这两家公司基于盈利的目的，不断地按政府债券利率借入，同时不断地购买抵押贷款证券，扩大公司的资产负债表。目前，这两家公司资产负债表的总额达到了3万亿美元，占美国GDP的30％。现在人们谈到的M2增长或者旧的货币机制，根本无法与银行货币流入证券投资的速度相比，随着经济的增长，越来越多的货币直接从银行转到证券市场，这还不包括代理票据。看上去货币供应在减少，事实上却是在增加，美联储创造了巨量的美元。你也许能够控制货币的国内价格，由于这种自我毁灭性的经济行为，美国的短期利率没有升高，但是你却无法控制货币的外部价格，美元兑所有的东西都在贬值。
对于2002年3月份以来的经济衰退，美联储的反应是创造更多的货币，我们创造了一波流通性浪潮，道琼斯指数返回到10000点。但同时却出现了一些怪事：黄金价格一改25年来的下降趋势，步入了上升通道之中；CRB商品指数处于9年来的高点；尽管伊拉克战争已经结束，石油价格却不见回落等等。
Barron：这意味着什么呢？
Hendry：政府打破了与我们之间的信用关系，中产阶级将他们的财富储存在纸币中，纸币的信用在于中央银行不会印刷过量的纸币来稀释你的金融资产，而现在你不得不采取极端的手段，通过拥有黄金这种原始的方法来储存你的资产。格林斯潘是这个地球上最聪明的家伙，但聪明的家伙也会犯错误，这就是为什么会发生长期资本管理公司（LTCM）这样的危机。1998年，美联储犯了它在1927年同样的错误，用一个海外的突发事件来决定它的利率，当时亚洲经济处于衰退之中，俄罗斯经济出现了意想不到的债务不履约，结果导致了LTCM的倒闭。格林斯潘就像电影中的007一样，通过割断利率传导，拯救了世界，但也正是由于他的举动才造成了国内股票市场的泡沫，直到今天我们还在为此付出代价。他知道其结果是长时间的经济衰退，这使他感到可怕，我们也没有为储蓄的上升作好准备，因此格林斯潘尽全力阻止储蓄的上升。如果美联储能重新制造通货膨胀，那么道琼斯指数在2020年将达到10500点。
Barron：还会出现什么情况呢?
Hendry：目前美国股票市值是GDP的100％，债务是GDP的360％，而近期美国GDP呈现了8.2％的增长，这是一个典型的经济复苏。但是历史告诉我们，如果经济继续增长，那么10年期的债券收益率将达到6％－7％，而在这个债券利率水平（例如抵押再贷款的消费者支出），他们无法承受这么高的利率水平。这就是为什么美联储一直在说它会推动短期利率走高，因为它必须竭力控制长期利率，因此，这次的经济复苏只是熊市中的一次反弹，以往这种反弹的持续时间从未超过12－13个月。市场在去年9月份走出底部，因此我们目前正处于这12个月的周期当中。我感觉就像在沙漠中的耶稣，已经40天没有吃饭了，正在用带刺的浆果冲饥，此时魔鬼对我说：“看我对Nasdaq市场做了什么，我使它上涨了80％，俄罗斯的股票市场最近几周上涨了100％，所有这些都可以发生在美国市场，只要你愿意放弃你的原则。”如果这种情况继续下去，如果所有的熊市被转变为牛市，违背了其自然的周期，那么这个市场将会去试探去年的低点，如果去年的低点被突破，我相信S＆P和道琼斯指数将从顶峰下跌80％。
Barron：上面您指出了两种情况，那么您认为哪种更有可能出现？
Hendry：我不能猜测。我所能肯定的只是，黄金在这两种情况下的表现似乎都很好。人们又开始在股票市场上投机，他们买入应用材料公司之类的股票，为什么？因为从1994年到1999年，应用材料公司的回报率是7000％。今天，我们是站在过去的对立面，因此我买的股票是过去20年来表现最差、没有发展前途的行业的股票。
Barron：这是一种自然形成的挑选股票的方法吧。
Hendry：我在购买一些没有供给弹性曲线的股票，就是说作为一个生产商，短期内你无法提供更多的产品，如果需求上升，惟一能够调节需求的办法就是提高价格。我认为，不久将出现通货膨胀，货币的增加将推高商品价格，这种想法使我购买矿业公司的股票。今年以来，英美公司（Anglo American）将钻石的价格提了三次，该公司还生产黄金，你也看到了现在黄金的价格走势。另外，我还拥有Lonmin、BHP Billiton、Rio Tinto、Phelps Dodge和Xstrata等矿业公司的股票。将所有这些股票加在一起，其市值还不及一个沃达丰（Vodafone）电讯公司。对于机构投资者来说，他们很不愿意购买这些股票，他们一直关注过去20年来的市场变化，他们会说，你懂什么？这些公司正在腐朽。
是的，这些股票已经表现过了，价格看上去不是很便宜，但是分析师将过去20年的可怕经历所带来的预期也反映到价格当中去了。而我认为，这些股票翻倍的机会要比其他股票的机会更大。我拥有一家爱尔兰锌业公司的股票，这是个小公司，而现在锌价处于70年来的低点，当你了解到中国经济的增长，以及其他基础金属价格的上涨，你就应该相信，如果这家公司的盈利翻2倍，你的投资就会翻10倍。
Barron：这是否暗示您在20年的通货膨胀周期和超级熊市前景这两者之间，更相信前者？
Hendry：也不能完全这样说。如果再次出现通货膨胀，对股票市场来说，是上天赐予的机会；但在通货紧缩中，如果我们遇到经济衰退的情况，最后拥有的将是这些有形的、有限的资源，此时持有矿业类股票就会输钱。这就是为什么投资者愿意持有黄金类股票，黄金与矿业股不相干，黄金在通货膨胀和通货紧缩两种情况下都会有所表现。如果我们遇到通货紧缩，黄金就能发挥其储藏功能，作为货币需求，而不是经济需求。选择黄金类股票十分简单，你只要买一些大公司的股票，如Newmont Mining公司的股票，然后等着黄金价格恢复到850美元/盎司的历史高点。
回到这一价位很有可能，因为黄金已突破了25年的下降通道，而现在黄金的产量也减少了。鉴于日本中央银行制造了相当于1500亿美元的日元，香港也创造了大量的货币供应，同时Fannie Mae和Freddie Mac以50％的年率将资产负债表扩大到3万亿美元，因此，欧元上升到了＄1.80，英镑在18个月内也上升到了＄2.20，在这个市场上，黄金自己会发现价格。
Barron：黄金类股票价格会翻倍吗？
Hendry：绝对会。1984年至1987年的情形与今天十分相似，当时各国中央银行通过创造货币来干预市场，当时经济奄奄一息，因此大量的货币流通到股票市场，道琼斯指数从1200点上升到2800点，直到1987年10月份的股票市场崩盘。在那个阶段，Newmont公司股票的价格从13美元上升到80美元，在1997年又跌到底部13美元，目前价格在48美元，我预测它能涨到80美元。
Barron：日本市场2004年的表现会怎么样？
Hendry：日本国内的小股票就像1976年的美国股票，红利收益达到8％，P/E率只有6倍，如果你持有这种股票20年，将获得20倍的收益。日本股票市场一直处于熊市之中，充满了悲观气氛，市场对日本股票的定价也受到了这种悲观情绪的影响，2003年2月，日本股票市场触到50年的移动平均线，相对道琼斯指数来说，50年的移动平均线是在2000点左右。
我们现在持有Kanaden公司股票，这是一家电子器件制造商，Ebit（利税前收益率）只有1.5％，不是一个了不起的数字，但Kanaden有10多亿美元的收入，我敢打赌，即使这家公司的业务将来没有变好，该公司的股票价格也会上涨到公司收入的20％的水平。我还喜欢日本的房地产股票，现在日本有4、5只房地产信托，我们全部拥有，他们房地产投资组合的回报率是8％，日本政府长期债券的收益率是1.5％，而日本的房地产价格已经下跌了80％，市场预期在20年时间内，日本的房地产价格趋于零。这就好像说日本皇宫的价值等同于美国加州的价格一样荒谬，日本房地产的价格预期也同样是荒谬的，我们不这样认为，因此我们坚定地持有日本房地产投资信托和日本建筑基金。
Barron：您认为哪类股票会跌呢？
Hendry：我很悲观，但值得注意的是，在我的对冲基金中，我没有持有空头，这让我感觉有些不安。
Barron：您怎么会看空市场而不持有空头？
Hendry：我主要是持有了2004年6月份到期的PUT权，我说过，市场是个熊市反弹，我们已经快完成由空到多的转换，令我感到非常害怕的是，假如我没有持有空头，其他人也不会持有很多空头。而Lowry Research研究公司认为，90％的成交量发生在股票下跌的那一天。比如，在1962年、1974年、1982年底部的转折点，你就会遇到16至17天这种痛苦的日子。非常奇怪的是，从2000年3月份到2003年年初，股票市场下跌了50％，我们只遇到了1天这种痛苦的日子。
为什么？因为我们有了一个成熟的、利益驱动的对冲基金行业，在股票市场下跌3％－4％之后，他们会进场买多，回补空头部位，这在以前是不存在的。正因为这样，我们没有见到股票市场真正的底部。如果这次股票市场下跌，对冲基金可能也不会立刻买进回补空头，因为现在对冲基金事实上没有持有空头部位。这一点令我很担心，因为这可能进一步凸现了股票价格的下跌空间。目前，市场还没有受到集中的抛售压力，而市场一旦受到抛售压力，我担心会出现一种崩盘性的结果，这就是为什么我持有S＆P 500 PUT权的原因。另外，我还在做多美国国债市场，考虑到现在每个人都从债券牛市转向看空债券市场，因此债券市场下跌的风险已经少了许多。
Barron：您做多债券市场是因为所有的人都认为明年利率会升高？
Hendry：是的。一种可能性是货币市场首先遭到危机，货币市场总是会走过头，而且波动很快，美元可能会到＄1.25或＄1.30（兑欧元）的水平，然后，美国就会提高短期利率。那时，美联储的风险就暴露出来，因为美联储不愿意提高利率。美联储推动了股票市场的牛市，又促进了房地产市场的牛市，美联储不能提高利率。美联储只能说，“你知道吗，90％的美国人没有护照，但90％的美国人有房子，就让美元贬值好了，这样一来，美国人民就可以生存下来了。”
美联储需要将10年期的债券收益率压低到3％，以保持再融资活动的进行；否则，你将不得不紧缩你的消费支出(消费支出占美国经济的73％)。如果储蓄不断增加，通货紧缩的可能性就会变大，美联储可能就无法成功地将利率压低到3％，这可能就是我比较悲观的原因。
Barron：请总结一下您的观点。
Hendry：我想去购买Nasdaq股票，我想相信未来是好的，但是我做不到，我们有那么多好消息，但股票市场却没有很大的涨幅，肯定是哪里出错了，我只能这样想。

hefeiddd

股市的奥秘

买股票者,无不认为自己的股票会在未来上涨,但是,根据什么相信股价将有向好的趋势?又是什么决定了趋势的变化？

何种因素决定了股票的价格？这是每位投资者都关心的问题。或许,价值投资理论认为内在价值的变化是股价变化的主要原因,技术分析派可能更强调当前趋势对未来趋势的影响,庄家假说则认为是大机构行为将导致价格变动。均有道理。但无论如何股市的运行有其自身的轨迹,其上升和下降都是某种市场因素作用的结果。
什么造成了趋势的变化？其实关键的因素只有一个：供求关系,或者可以说是多头和空头相对规模的变化。

多头者买入,是求者；空头者卖出,是供者。求者多,股价就会上升,因为买的人多了,便造成了股票供应的相对不足；供者众,股价则下跌,因为空头变得强大,出现供大于求的局面。因而买与卖、供与求,二者关系及其变化是股价的根本动因。这几乎是股市颠扑不破的真理：当市场的买入意愿大于卖出意愿时,市场就会通过股价的上升来平衡这个买卖双方的力差,直到多空平衡为止。
   
  反之也是一样。假如市场的买入意愿和卖出意愿平衡,既没人买也没人卖,供求关系就会绝对平衡,股价将不会变化（这是理论推演,事实上市场几乎没有绝对平衡的情况）。所以,供求关系是影响股市趋势最直接的因素。你永远不可能看到,某股票在被抢购的时候反而价格在下降,同样,也不会出现没人要的股票居然股价在飙升。

那么接下来的问题是,什么影响了供求关系？


有人认为影响供求关系的主要因素是上市公司的内在品质。

比如好的公司,它的治理水平高,行业地位领先,因而更具内在价值和成长因素,便一定会吸引更多的投资者买进。这是主流投资机构的思维方式,我们也称之为主力.主力在投资方面有非常成熟的看法.他们有专业研究人员对股票的内在价值,如公司盈利水平、分红政策、增资或减资行为甚至资产重组、治理结构、运营模式、主营业务的前景与竞争力等进行综合考察,确认了某个公司后,投资机构和资金充裕的主力往往将大把大把的金钱注入其中,谋求一个好的回报.于是造成了该股股价的上升,由此影响了供求关系。

此一说。
还有人认为公众预期也对供求关系造成了影响。

譬如人们关于股价趋势的预测、热点概念的追捧、公司的收益状态以及传媒导向,当然也包括在股市研究中很有地位的技术分析,也可能通过技术信号影响公众的取舍标准,造成公众对个股的信任和喜爱,进而也影响了供求关系和股价变化。

此又一说。
其实，影响供求关系的还有许多。比如博弈因素。

从博弈的角度看，投资者在股市中的行为，其实并不完全针对上市公司的投资价值。市场有买方就有卖方，如果你自己在10元价位买进，20元价位卖出，那么与你交易的另一位投资者就一定是输家。尽管他在20元接你的盘，可能股价能上到30元，但那是未来，此刻是你赚了他的钱。这就是股市。投资中的博弈是在投资过程中，依据竞争对手的行为所进行的策略对抗。自然，某些投资者利用资金优势，刻意拉抬或打压，对股价进行人为控制，也算作博弈；而某些投资者在小幅盈利时获利了结，只要他的前提是担心别人会比他先卖，亦算作博弈；甚至投资者在遇到一个技术信号时，预期别的投资者会根据这个信号买进，而自己抢先入场的行为，依然是博弈。投资者的博弈行为，可以通过技术图表乃至传媒舆论扩大影响，对供求关系的变化将占有一席之地。

此又算一说。
响供求关系的还有其他因素,比如资金供应和重大事件。

资金无疑是推动大盘的重要力量。我们看到，牛市形成的时候，往往是市场中持币入市的投资者排成了长队，而在缺乏入市资金的条件下，即使股票已具有投资价值，也会由于缺乏资金捧场而无法实现理论上的价值发现过程。至于重大事件对股市的影响也是不言而喻的，尤其对中国这样的初级市场而言，重大事件对市场的影响可谓举足轻重。政策面利好一出，瞬间满盘翻红，而加息、增发等不利的消息，则会造成市场的阴天，这种例子屡见不鲜。因而关注、研究和分析重大事件，理解并解析其对股市的作用，也是非常有意义的。那么，在如此芜杂的枝枝蔓蔓中，在众多对供求关系都可能产生影响的因素中，我们将从何着眼、又从何着手呢？

天狼50认为:按照辩证法的思维方式,解析一个复杂的事物需要抓住它的主要矛盾。市场资金的流向、主力的状态、当前主流的投资取向以及上市公司的内在价值,是投资分析中最需要关注的四个方面。对其进行分项解析,再进行综合决策,形成了天狼50的“四位一体”的投资技术。

事实上,“四位一体”是从股市的千头万绪中梳理出的四大玄机：简称为资金、主力、热点和价值。天狼50以严谨的技术分析指标表现它们,进而使其成为一部中国证券市场鲜有、观念超前、内容详实的投资软件。它不仅对中国股市现状、更对近年来的市场萎靡以及中小股民操作的要点条分析,而且论述和剖析了投资思想与技术的辨证关系,具有坚实的理论基础和准确的实战解析,具有极强的指导性和可操作性。
资金推动大盘

资金入场，大盘上升，资金流失则大盘下跌。这个规律类似于宏观物价指数和货币发行量的关系。
   
  价值决定价格

股价长线趋势决定于内在价值，虽然中短期趋势并不完全被价值左右，但中短期价格偏离价值则一定会在长期趋势中回归。

大户主宰个体

个股的供求关系主要受大资金投资者的影响。股价运行中期牛市的必要条件是市场主力的参与。
   
  利益约束行为

投资的主观动机是获得投资回报，任何投资者都不会故意做有损自身利益的行为。但主观动机不一定成为客观结果,主力也不例外。


如何估算市场资金存量   
资金就像大盘的血液。血液充足,大盘就活跃健康,失血过多,大盘就会血压下降手脚冰凉。问题是,医生可以用血压计等手段获知人体的健康情况,而我们却没有类似的东西去观察股市的资金。如果我们能知道市场每日的证券保证金总额,问题就简单了。但这个数据属于国家机密,只在和央行有。我们只能从一些分析资料中得到部分过去的数值。于是,在天狼50中发明了一种算法,估算市场资金的数值,解决了监测股市血液的问题。
  天狼50设计了一个技术分析指标:资金存量,英为缩写是BMC_CAS。其中BMC是天狼50专有指标的统一字头,CAS则是英文“可变现股票市值”的缩写。这个指标统计了过去一段时间空头变现的股票市值。因为空头的变现和多头的支付能力是一致的,所以这个计算等价于考查过去某段时间多头的资金实力。  接下来我们用到证券保证金的历史数据资料,以帮助软件确定一些重要的参数,令该指标最大限度地接近证券保证金的实际值。这样,该指标便具有了资金的市场含义,我们将其命名为“资金存量”。显然,技术上的资金存量指标(BMC_CAS)是一种对市场资金量的估算值。个股也可以计算BMC_CAS指标。但该指标更适用于大盘分析。因为个股资金和趋势的关系不如大盘密切。   
   
   


只要资金存量持续萎缩,空仓就是最好的选择。
      
超前大盘底的资金底   
在这里,提请大家注意一个非常有意思的市场现象:如果大盘持续探底,但资金存量拒绝下跌,甚至走成和大盘相反的趋势,就意味着市场的机会已提前来临。这种资金底部超前大盘底部的现象,通常是大资金主力超前大盘入场的迹象。   
   
   
▲2002年末,当大盘创下新低时,资金存量却走出了小幅攀升的图形。事后得知,这是投资基金开始了集体增仓蓝筹股的联合行动。这个行动引出了2003年初的汽车股行情。   

   
   
   

▲2005年1、2季度,大盘又呈现极度低迷,市场公众近乎绝望。但这时资金存量却出现了震荡攀升的良好走势。当时有500亿保险资金入场,天狼用自己的技术形式捕捉到了它们的踪迹。

库底资金

股市其实很像一个资金的蓄水池。资金的流入和流出,可以造成池中水位的升降,即行情的起伏。因为如有资金大量流入,显然将构造一轮牛市,而资金的大量流出则令市场走熊。这个比喻引发了一个判断思路:水池的水做不到全部放空,因为出水口通常不是最低位置。如北京的密云水库,其库容量是43.75亿立方,但有6亿立方是在出水口下面,如果库里的水只剩6亿立方,就意味着库里将不再有水流出了。股市也是如此。因为市场中也有一些资金永远都不会离场。如果市场资金流失到这个底线,熊市也就走到了尽头。

下图中可以看到,尽管大盘指数的每个底部各有不同,但资金的底部却大致相近,甚至排列在一条线上。我们称资金存量的最低水平为“库底资金”,相邻的数个资金底部所连成的直线叫“库底支撑线”。天狼50认为:一旦资金流失到该线附近,就意味着库底之水将失无可失——空头能量耗尽,大盘反转在即。

为什么主力行为是可知的   对抗形态
利益约束行为,此说使主力的行为具有逻辑的合理性。如主力在一只股票上高度持仓而没有盈利,则主力不会主动打压股价。由此,天狼50在选股时总是倾向于“低位控盘股”。
   之所以主力的行为及状态是可以预期的,其主要原因,就在于主力与公众有着截然不同的行为方式。研究其各自的行为特点和方式,是研判主力非常有效的方法。


天狼主力行为判据:
　1.大盘弱势时的个股强势是主力吸筹迹象。
  2.获利不抛的筹码是主力筹码。


   

   大盘的下跌会抑制公众投资者的买进行为,但是市场主力却需在大盘弱势时 完成收集工作。这是因为大盘的上涨会引发公众的积极入场,这样势必将抬高主力的收集成本,因而在大盘弱势时个股的逆势飘红是主力建仓的迹象。   
   
   


▲如果您想知道这个图形是否代表主力建仓,不妨可以与周围的散户讨论这只股票。如果您的买入建议无人响应,那么您可以由此做出判断:吸筹者非主力莫属。

      
成本均线与获利无抛压   满盘获利无抛压

   获利就走是标准的散户行为。其实主力也不反对离场,只是主力持股量大,出货需要时间和足够的浮动盈利。所以当个股整体盈利却近乎无人抛出时,该股就有主力控盘的可能。

   
   
   

▲该股股价运行在市场平均成本之上5%-15%,面临两类抛压:来自大盘的悲观情绪和自身获利盘,但其表现出极为强劲的抗跌走势,除非主力已持有大部分筹码,否则很难 解释其强势的由来。

   一只股票有足够大的空头抛压,大致会呈现以下两种技术图形:
A:如果在空方抛出时没有多头接盘,则K线形态的下跌将非常锐利。
B:如果在空方抛出时多头大量接盘,则Ｋ线一定会具有放量形态。

   
   
   


▲图是2005年1月12日的福建高速(600033)。天狼50的判断是:如果在成本分布上显示出90%筹码盈利,K线跌幅不超过1%,且换手不超过3%,就是主力高度控盘。此判据在大盘弱势时更为可靠,俗称“90比3”。

解套无抛压  筹码低位锁定  


如果一位散户被套,其心理压力可想而知。但这位被套牢的散户如果被解放,他是继续持有呢？还是先出来再说？显然他会选择离场,因为他不想再承担万一再被套牢的压力。

   
   
   

▲中原高速(600020)曾经跌破绝对成本均线,最多套牢了69%的流通筹码,但是该股价在重新向上穿越套牢区时,却没有引起放量。即使是2005年2月2日的中阳线,也只有1.25%的换手。
  

这是在成本分布图上可明确看到的主力筹码。股价持续上行乃至在高位长期横盘时,有时会出现大量低价位的筹码。早期筹码顽固地滞留原位,这是获利不抛筹码的另一种技术形态。


主力分析四要素
天狼50技术经过多年的分析和研究,认为分析主力行为和状态,至少应该需要回答以下三个问题:主力的操作方向;主力成本;主力浮动盈利。

主力操作方向:
由于主力是大资金投资者,其建仓和清仓一般不能在短时间内完成,则主力的 操作在时间上具有一定的延续性,这将在某段时间内改变股票的供求关系。主力操 作方向可一定程度的决定未来趋势。 主力成本:
主力是市场上旗帜鲜明的风险厌恶者,他们不希望自己成为套牢一族,因此,只要不违反管理层的有关规定,主力就一定会尽可能对股价施加影响,以保证自己的投资效益和资金安全。除非主力的资金链断裂,主力的成本区将具备对股价的支撑作用。  
主力浮动盈利:

主力的盈亏状态显然将影响其投资决策。我们当然不希望,自己买进的是主力巨额浮动盈利的股票,因而必须对其进行技术上的估计。

事实上,针对市场主力的分析,只需要回答上述三个问题,基本就可以做出比较准确地判断了。而此类分析正是天狼50的长项。

主力仓位:

在价值投资时代，主力持有多少比例的筹码，一定程度也说明股票价值被市场认可的程度，这只是主力仓位的重要特性之一。
   有娘的孩子有人管，过去如此，将来也一定如此。

天狼主力行为判据:
    3、解套不卖的筹码为主力筹码。
　　4、低位锁定的筹码为主力筹码。

估值原理     


所谓的价值投资，就是主张用尽可能低的价格买进尽可能高的内在价值。计算每股股票内在价值的含量，在投资上便称作估值。

人们一般使用两种思维方式去计算股票的内在价值，其一为比较法，其二为权益法 。

比较法:


比较法估值很像买房子。人们会认为同一地段相同品质的物业应该具有相近的价格,如果某个楼盘与周边比较定价较低,就会被购房者认为具有投资价值。




权益法:

如果仍用买房子来做比喻，权益法估值即又像房东计算其租金所带来的未来收益。把该物业所有可能的未来收入贴现到现在，就可以体现为购房者此时的权益。

认识市场热点   


如果股票具备投资价值，又兼具主力控盘或主力吸筹的属性，接下来的应该是买入时机问题。天狼50认为:在潜力股成为市场热点的初期买入，可获得较高的资金运用效率。

事实上，人们关于价值的计算以及主力的研判，均不能保证其结论绝对正确。很简单，市场是动态的，情况可能瞬息万变，固定的模式仅提供原理性的判断。否则，很难解释市场普遍认同的优质股票走成下降趋势，或主力控盘也不能构成上升趋势。

热点的形成，说明市场总在一定时期认同一个概念。从这个角度看价值投资，可以认为：为投资者带来盈利机会的是价值发现的过程，而不是价值本身。



热点分析的意义还在于对大盘的把握。投资者都有这样的经验，如果股市热点消失，则大盘未来堪忧。所以当市场不存在热点时，大盘也几乎不可能存在中级牛市。此时买入任何一类股票都是有风险的，包括广泛认同的绩优股。

将价值投资的理念与技术，与主力研判技术结合起来，价值投资的内涵则成为价值博弈。如果价值投资与热点捕获相结合，就可命名为价值投机了。

在股市，投机是必不可少的，投机就是在恰当的时机进行投资。检验股市真理的唯一标准是投资回报，投资也好，投机也好，都应该服务于这个目的。

hefeiddd

我是如何赚取二百万美元的

文章出处：期货吧摘　2000年1月15日   

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一个演员在股市中的成功经历
　　编者按：本文讲述了一位加拿大演员在股市是获利二百万美元的成功经历。文中的主人公并非职业投资者，而是象我们众多中小投资者一样，也是个“上班族”，真正的职业是芭蕾舞演员。那么，他的成功秘诀是什么呢？初涉股市，他也象我们身边的许多人一样，钟情于各类股评，沉迷于收集“小道消息”，换来的却是痛苦的代价。在吸取了一次又一次的惨痛教训后，他逐渐从一位盲从者，成为一名理性投资者，并摸索出一套独特的投资理念，最终成为了成功者。
　　“二百万美元”，多么诱人的数字！我们将此文奉献给金汇用户，并不是让大家称道其神奇经历，而是要让大家领悟他独道的投资理念和技巧。如“停损”的概念，是我们系统中“每日投资组合”栏目中经常使用的一种操作方法，但用户真正理解它的并不多。我们希望阅读了本文之后，用户对“停损”概念能有更深刻的理解。文中的一些投资理念，同样值得我们的研究人员学习，为此我们对部分章节作了点评，谈谈我们的学习体会，与广大用户共勉。让我们共同提高，成为一名理性投资者，这才是我们将此文奉献给用户的目的所在。

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　　前言

　　芭蕾舞明星戴华适，一边跳舞，一边做股票，发了大财。美国《时代》杂志动用报纸全版的位置，特别报导这位股市怪杰投资成功的奇异经历，令人叹为观止。 下面是戴华适现身说法的精彩故事。

　　起缘

　　１９５２年１１月，加拿大的多伦多夜总会邀我去演出，负责人史密斯先生准备给我六千股白瑞龙矿业公司的股票做为酬金。我答应了，但是后来因有别的事，未能成行，我觉得非常愧疚，于是就以每股五角的时价汇去三千美元，把那六千股股票买下。真没想到，两个月后有一天，我看到报纸上股票栏时竟把我吓了，我那五角一股的白瑞龙，已是１．９元一股。于是我立刻就把它们全部卖出，赚了八千美元。由此美妙因缘，引起我对买股票的兴趣。 多伦多的跳蚤

　　刚开始，我什么都不懂，一碰到熟人就向他们请教有关股票市场的情形。“你认为买什么股票好啊？”奇怪的是，每个人给我的回答都不一样。

　　夜总会的领班跟我说哪家公司股票好，我就立刻买进，连公司名字正确的读法，我都不知道。至于他们的营业项目，公司地址，更遑论之矣！由于我第一次“做”股票就是在多伦多，我下意识地认为多伦多是我的“财星高照”之地。我决心再到那儿去碰碰运气。在那儿，股友给我介绍了一位经纪人，在他大力推荐之下，我买下一千股东马公司，每股２．９元。买了以后总是牵肠挂肚，分秒想它。可是它一直跌，从２．９元跌到２．７元，再是２．６元。几个礼拜以后，它已跌到２．４元，于是我焦急地、迫不及待地卖掉了它，当然是赔钱了。 虽然如此，对于买股票，我仍旧迷得很，我继续向人讨教。如果有人说某种股票好，我就买，不过我始终没赚到钱。即使赚一点点，很快也就赔光了。其中有某些股票（曾使我赚过钱的），颇受我的偏爱，象心爱的玩物，日夜欣赏，视如已出，并向友人夸述，即使对牛弹琴，我也毫不气馁。

　　这儿多的是马路消息，一下子这边发现铀矿，一下子那边石油罢工，我专靠这些谣传买进卖出，象跳蚤般的在股市蹦蹦跳跳，自得其乐。搞了七个月后，有一天我想算一算赚了多少，结果呢？不得了，单那些偏爱的股票，加起来就赔了三千。 *老烟灰煤气油公司：每股1.9角买进，每股1角卖出，蚀掉一半本钱

　　*凯伦得矿业：每股1.2角买进，每股0.8角卖出，亏损三分之一（连佣金、税捐）

　　*魁北克炼铁：每股2.2角买进，每股1.4角卖出，蚀本近二分之一

　　七个月赔三千，第一票赚的只剩五千元。象这样下去，会很快血本无归的，我凭什么再“做”股票呢？！这个挫折，真使我头痛。是否继续“做”下去呢？当然是：继续。既然决定继续做，我不能不有所改变，不能光靠夜总会顾客、领班……马路消息。我开始订阅加拿大各种各样有关经济金融的期刊和股票杂志。我想：这些刊物、杂志都是股市专家权威之作，值得信赖，据之买卖，必可成功。还有加拿大有一种财经金融服务社，专门供应股市“内幕情报”、“外围消息”，他们把股市的投机活动说得天花乱坠，取求自如。我也订阅了，并日奉为圭臬，一看再看。怪怪！他们所介绍的股票，总是一买进，立刻下跌，或是很少上涨。真是不可思议。这种情形在我经过数年体验后，终于领悟：那些财经金融服务社劝告散户买进时，往往是大户老早吸饱了正要乘机吐出的当口！赶上这个“节骨眼”，当然“必赔无疑”。

　　１９５３年底，我从加拿大回到纽约，数一数我带去的连本带利的一万一千元，到底剩下多少钱时，发现只剩下五千八百元而已。我该怎样办？我又面临了是否继续“做”下去的抉择！

　　在纽约寻求道路

　　在纽约，报纸不报导加拿大的股票，但有另外一些股票的动态报导，却更叫我着迷。于是我开始拜读纽约时报、华尔街日报的财经专栏，漂亮名词如“买空卖空”、“卖空买空”，不禁叫人心痒。我决定卖掉所有我的加拿大股票，投入纽约市场。纽约和加拿大不同，我应该换个方式更小心谨慎去面对股市，凭灵感式的买，简直就是赌博，那是绝对不能再干了。

　　五千八百元，显然资金不足，我把舞蹈赚来的钱，再抽出一部分，凑上一万元，存入经纪人公司，准备好好再启发另一阶段的投资新生命。我打电话给经纪人罗恺先生，愿意依照他的指示行事。他介绍给我的股票，买进之后如上涨了一点点，我就觉得他的消息准确，对他信心倍增。１９５４年上半年就有三次成功。

　　*200股哥伦比亚电影公司：每股买进20元，卖出22.873元，获利163.42元

　　*200股北美航空公司：每股买进24.25元，卖出26.875元，获利405.63元

　　*100股爱伯利：每股买进53.5元，卖出59元，获利464.33元

　　连续三次，只几个礼拜，就给我带来了１３３３．３８元的利益，使我感觉我的买卖做得不错。这种感情加上我对华尔街的向往，使我有一种得意忘形的莫名其妙之快乐。我觉得自己已不再是在加拿大时的吴下阿蒙，现在俨然脱胎换骨，简直就是华尔街股场上的行家。交易顺利地进行，赚、赚、赚，我愈来愈有信心。这里的一切只要我一接触，就建股成金。五月底，我的一万美元，很快地就增加到一万四千六百元。 渐渐我变得自满，自认为成功是靠我自己的判断，失败是上了经纪的当。我满怀自信地进出频繁。有些日子，一天给我的经纪人打二十几次的电话。假如有一天我连一笔交易都没做，就觉得若有所失，满不自在，但是请看１９５４年７月月我的四笔交易记录： *派拉蒙电影公司：
　　买进100股，每股16.785元，，
　　又买进100股，每股17.5元，
　　卖出200股，每股17.875，获利41.18元。

　　*纽约中央公司：100股，每股买进21.5元，卖出22.5元，获利37.95元

　　*通用光学公司：100股，每股买进24.75元，卖出21.75元，亏损59.41元

　　*美国航空公司：100股，每股买进14.75元，卖出15元，亏损17.83元

　　四笔交易，辛苦了半天，只赚１．８９元，而付给经纪人的佣金共是２３６．６５元，这给我很大警示，也给我很大教训。

　　我不能不努力改善这个缺陷，我努力读一些有关股市的书籍，如“投资初步”、“如何在股票市场赚钱”等，肚子里增加不少新名词，也增加不少有关股市的新知识。而且每当我在报上看到有人在报端刊出股市消息刊物试阅广告时，我就马上寄信去要求试阅，我甚至惊奇各种刊物这时常常出现意见不一。同一种股票，甲家介绍你买进，乙家却劝你卖出。此外，我也发现，他们推荐股票时，大都含糊其词。

　　有一次，一家一年对外只发行五、六则新闻的服务社忽然印了厚厚一大本有关爱默生无线电公司的消息报导，包括公司的财务报表、制造销售情况、税前利益、税后纯益、价益比、本利之比详细分析，他们说爱默生公司时价每股１２元，应该可以涨到３０－３５元，赶上ＲＣＡ才合理。

　　自然地我听他们的话，买了爱默生股票，进价每股１２．５元，这当然是难得的低价位了吧！不幸，我买进后，随即一路下跌，真叫我不知所措。还好我很快卖完了它，记得到了１９５５年底，爱默生股票每股只剩５．７５元。

　　接着，我来告诉你们华尔街谣言的趣事。

　　一天，一则很有力的谣言传入市场，说汗蜜儿公司接了一笔制造原子火车的订单，华尔街轰动起来，汗蜜儿每股自１２元跳到二十几元。当我听到这项惊人消息时，赶紧以２４．５元买它２００股，全部付出１９５４．５元。买进后我保有它整整两个星期，每天抱着它，期盼它的上升，可是却慢慢下，一直看它跌到１９元，不得不忍痛杀出，结果还是赔了１１６０．３８元。总算是壮士断腕，否则情况更糟，后来这家股票跌到１２．２５元。

　　又有一回，我的经纪人告诉我：“精银公司年底就会涨到４０元”。当时每股只有８元。他说：“精银公司买进了很多具有成长性的小公司，马上变成业界巨擘，消息绝对可靠。”华尔街的经纪人，还会错吗？我当下立即抢进，以每股７．８７５元买进１０００股总共８０２３．１元。我满怀希望它立刻飞涨，涨到４０元吧！但是，事与愿违，它先是上下盘旋，接着慢性下滑，当它滑到７元关卡，我想一定又是错了，勇敢果决，认赔急抛，以７．１２５元的价格卖出，收回６９６７．４５元。经纪人的一句话，使我在短短几天内，净赔１０５５．６５元。算是好的，精银公司最后的归宿不是４０元，却是４元。

　　经过这两次的失败，我的心凉了半截，以前我总以为能在华尔街做生意，真了不起，颇以为傲，至此我有点被浇泠水的感觉。

　　还好，新希望又来了。一天，华尔街日报有一栏专门报道有名气公司的董监事、高级经理人员买卖股票的报告。真象哥伦布发现了新大陆，从这里我们可以对公司内幕人员之进出了若指掌，只要钉牢他们，跟进跟出，不就得了吗？！但竟然不妙！原来，等我发现公司大户买卖大曝光时，再去下手，已经慢一拍。而且公司大股东有时也会吃亏，买进太晚、卖出太早也是常有的事，他们对自已的公司虽然比一般人了解，但对股市动态之掌握却未必就高人一等。

　　当我经过了许多次的成功和失败的锻炼后，我也领悟了一些道理，只要读者仔细回味一下上面我所详述的，你也会发现：

　　第一：不要轻信那些股票服务社，他们不可能没有错，不管在多伦多或纽约华尔街。

　　第二：经纪人的话，同样会错。

　　第三：不要听信谣言，什么内幕消息，什么马路社消息，纵然它被人说得有声有色，神龙活现。

　　第四：培养自己参与股市的素养，正确投资，较诸赌博方式可靠得多。

　　第五：宁可长期握牢一种成长股，不要买买卖卖，进出太频繁。

　　关于第五点，我特别举出一个经验与您共享：有一只维吉尼亚铁路公司的股票，１９５１年８月，我以每股２９．７５元的价格买进１００股，共付３００４．８８元，因为我每天忙于电话买卖，涉及股票几十种，买进后竟然忘了它。它却也象个乖孩子似的，独自蹲在屋角，静静地自个玩耍，好让我安心去照顾其他成群的小孩。１１个月后，我推开股票价格一看，简直不敢认它，它已经涨到每股４３．５元了。这个被遗忘的、安静的、付股息的股票慢慢地在涨。我卖了它，收入４３０８．５６元，没有费一丝一毫的心，甚至连想也没有想，它竟给我赚了１３０３．６８元。

　　但是，是什么因素，促使维吉尼亚股直线上涨，而别的股票却没有这种气势呢？也就是说如何寻找成长股呢？我请教我的经纪人，我决心再深入研究我的基本方法。我不停地读书、研究、分析。

　　一连数月，股票交易时间过后，我总是花几个小时去研读几百家公司的业务报告。我详细读它们的资产债表、损益表，作财务分析，估算本益比。有时我发现有的公司我认为营业状况、财务结构良好，但市价并不怎样。为了突破这个迷惑，我再下功夫多读高级的权威刊物，看看他们怎样地分析。他们把股票分级，最好的是Ａ，有投资价值的是Ｂ，稍差的是Ｃ，最差的是Ｄ，（各级又细分二等如ＡＡＡ，ＡＡ，Ａ，ＢＢＢ，ＢＢ，Ｂ），我把这些分级研究得很仔细，我认为他们具有科学依据，从此我偏向在这种基本分析方面下功夫，并以之为进的准绳，我再也不听信马路消息，受谣言迷惑了。

　　在加拿大那一阶段象赌博般的梦境总算过去了，我终于悟出了正确的道路，似乎成功大道就在眼前。

　　（连载一）

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　　股票箱

　　根据基本分析，我从众多股票中找出：

　　（１）获利最强的产业类别。

　　（２）最强类别中，获利最强的公司。

　　我觉得这样是最合乎科学的买卖股票技巧，据之以买卖，必能大赚一票。 我看上了一只股票，穷时拉扶您钢铁公司。１９５５年６月时价每股４１．５元，价益比５．４，最近五年股息分别是２．９１、４．７７、３．８８。１９９５年股利估计７．７５。我认为它的一切都是完美的，这是一只更好的白瑞龙，它一定会使我发财。我真怕给别人先下手，我恨不得即刻买下一大票。 许多年前我在赌城拉斯维加跳舞，曾在那儿置产，于是我利用它向银行抵押贷款，而且我跟纽约的拉丁夜总会订有长期合同，我请求他们给我预支薪水。就在１９５５年９月２３日，我买进穷时拉扶您１０００股，每股５２．２５元，当时的保证金是七成，因此总价５２６５２．２元，我只交付现金３６８５６．６１元。为了筹这笔钱，我几乎倾其所有。但是，你知道我要说什么，９月２６日，穷时拉扶您开始下跌，我虽然看着它跌，却拒绝面对现实。

　　我麻痹了，只是不知如何是好。我潜心研究发掘的新白瑞龙至少涨到７５元一股才对呀！跌价是没有理由的。我必须握牢它，于是我持有它。当日子一天天溜过，我一边发抖，一边给经纪人打电话，我不敢看报纸股票行情表了。到了十月十日，它跌到每股４４元，我惊慌、恐怖，我的神经受不了，再跌下去我会发疯，于是我卖了它，净赔９０６．１８元。 这一下，我整个垮了。我觉得这一切就象一只大狗熊，满以为取物如探囊，没想到，它却向我反扑，一下把我撕成粉碎。科学有什么用？研究有什么用？基本分析有什么用？猛然的重击实在难以宣言，一切的一切，证明全部都不可靠而且无用！赌博、情报、消息、研究、科学分析，全是白费，我失望极了，我真不知道该怎么办？此情此景，我就象一个被判刑的人，关在牢里，什么时候才能被救脱身呢？不过我还是热切地仰望哪一只救命的股票能够把我从牢里拯救出来。每天，我还是花几个小时研究股票行情，寻找我的救星。 终于，我的眼睛被一只德克萨斯的股票吸引住了。它每天不停地上涨，可是我对它一无所知，不知道它的产品是什么，也没听过半句有关它的谣言。我以孤注一掷的勇气买进一千股，价格在３７到３７．５之间，金额３７５８６．２６元。它的价格继续往上爬，我的心跳跟着它的股价跳动，当它涨到４０元时，我很想卖掉它，结果没卖，这是自从我“做”股票以来，第一次拒绝很快赚上一票。因为我亏掉九千元，实在太多了，不多捞回一些是不行的。过了五个星期，每股涨到４３．２５元，我决定不再贪婪了，卖了，收入４２８４０．４３元，赚回赔掉九千元的一半多一点。不过这对我的意义太大了，象是把我从失败的抑郁牢狱解救出来一样，也象刚从一场大病中复原，心灵的创伤多少有点抚慰。经过这次磨练归来，我内心在想，难道买卖股票的秘决就是：看着要涨的股票，就买它。 我希望能够再发掘另一只德克萨斯，使我再捞一票。有一天，我又被一家叫双钱的木０工厂吸引住，它很象德克萨斯。１９５５年１２月，双钱由每股１５元涨到２３元，经过五个星期，成交量又呈现递增现象，价格再度上涨，我毫不犹豫地以每股２６．６２５元，买进５００股。买进后，它的价格继续上升，成交量也逐日扩大，我一直握着不放。当它涨到３３元时，我卖了，获利２８６６．６２元。我真是高兴极了，高兴的是：我好像掌握了买卖股票的秘决。我事实上不明了以上两只股票的内情，我纯粹以它们在市场上的表现，价格变化，成交量变化买进跟踪。 我想：有那么大的成交量，而且不断的上涨，必定是一些清楚公司内情的人促成的。我跟进，不就等于我也知道公司内情的一样吗？

　　我继续研究、思考，我想假如一只股票刚刚要向上发动时我就发掘出来，能够在那个节骨眼上下手，这是再理想不过了。于是我再用心找出两、三百张的Ｋ线图，细心研究，终于让我悟出了一个道理：一支股票价格的变动并非偶然，绝不是漫无道理的。长期日积月累它的一个一定的趋势，而且这个趋势一旦形成，必会继续发展，而在这个趋势中，股价总是在一个格局中上下波动，这个格局我把它称为“股票箱”。以后我就按照这个理论以进行交易。

　　我对具有合乎我的“股票箱”理论的特别感兴趣，而我选定的股票若上升到较高的箱子去，我就开始注意它。它可能在箱子里上下起伏，当然箱子的大小，我们需要去判断，有的股票箱上下幅度不超过１０％，有的较大，上下约有１５－２０％，要紧的乃是在于准确地估计箱子的上下限，假若股价跌破箱子的下限，我就立即抛出（逢低即抛原则），因为这种情形显然表明它的动态已不正常。当股价在箱子里活动，比如说从５５元跌到５０元，我认为也是正常的现象，你想想看，当一个舞蹈家准备向空中跳跃时，他不是都先蹲下来吗？这就对了。你再仔细深一层想想，当股票从５０元，泻到４５元，这一动作，另有一个微妙的作用，可以洗掉许许多多信心不足的胆小鬼，结果反使这种股票上升的更快、猛。

　　下面是三次成功的实例，读者可以体会一下：

　　第一次：我买了２００股爱雷根钢铁公司，当我看它行将入４５－５０箱子里，以４５．７５７买进，三周之后卖出５１元。

　　第二次：当我发现垂萨工业好象要进入８４－９２元箱子，我以８４元买进３００股，可是后来不出我的预计，在８６．５元时，我把它抛了。

　　第三次：我买了３００股科柏炼钢，当它正要进入４０－４５元箱子时买进，每股４０．７５元以４５．１２５元卖出。

　　三次买卖，赚２４４２．３６元，这三次成功的买卖给我莫大的信心与鼓舞。

　　四大最高指导原则

　　经过三年股海浮沉，我发现我由于胆小，常常犯一个毛病：把一种上涨的股票太快的卖掉。比如当我以每股２５元买进后，当它涨至３０元时，我总是怕它再跌回头，而急忙获利了结。我虽然明明知道它会再涨，不该卖，但我还是照卖不误。针对这个毛病，我想出一个对策：握牢一个上涨的股票决不轻易出手，但把“停损”价，逐步向上提高，跌到“停损”价，立刻抛弃（逢低即抛原则）。

　　如此只要我能发掘到适当的股票，在适当的时机进出我便能尽可能的多赚，尽可能的少赔，于是我把下列四大原则，列为投资最高指导原则：

　　１、价格趋势的掌握。

　　２、成交量变化的讯息。

　　３、股票箱理论的应用。

　　４、逢低即抛原则。

　　世上股票所谓好与坏，只有上涨和下跌－－要在股市赚钱，只有握牢上涨的股票，勇敢地抛弃下跌的股票。

　　环球表演

　　当我开始尝试上述新的买卖原则时，我也开始周游世界，履行两年长期的表演合约。我与经纪人商定以电报密切保持联络。

　　电话形式如“Ｂ３２、Ｌ５７、Ｕ８９、Ａ１２０”，当中诸多趣事，如邮电检查人员，以为我是间谍，日本人当我是个疯子……等等，在此不多赘述。

　　试啼新声

　　当华尔街大半的股票在盘跌的时候，我继续在世界各地巡回演出。１９５７年９月在西贡，从《八朗》周刊上，我偶然间注意到一只未曾注意的股票，“劳瑞拉特”。在一片下跌声中，劳瑞却不管低迷的市况，我行我素地向上爬升，从１７元开始逐步上升，终于爬进了２４－２７元的股票箱，周成交量由年初的一万股剧增至十三万股，可谓价量齐升，配合很好。再从它的基本分析来看，它所产制的过滤嘴香烟大受欢迎，我尤其觉得满意。

　　到了１９５７年１１月，当它开始趋向我所估量的２７－３２箱子时，我已到了曼谷，立即拍发电报给经纪人：“买２００股劳瑞拉特，每股不超过２７．５元，如跌２６元抛”。１１月２６日，星期二，劳瑞忽然下跌，恰恰跌到“停损”价位２６元，我的经纪人于是把它卖了。可是据说刚卖掉没几秒钟，它又涨上来了，当天收盘价是２６．７５元。我看它上涨趋势十分稳定，决定再度追回。以２８．７５元买回２００股，仍以２６元“停止损失”。果然，劳瑞到了１２月，已涨过３０元了，而进入３１－３５的箱子里。

　　到了次年（１９５８年）元月底，一次假跌破后，终于发动暴涨行情。此时纽约的股票交易所宣布保证金从７０％降至５０％，一千元就可以买二千元的股票。我正欲从曼谷飞往东京，起飞前我给经纪人拍了一封电报，再买进４００股劳瑞。进价皆在３５－３６．５元间。我环绕世界旅行跳舞，劳瑞则漫步上升，它从一个箱子，很快的跳到另一个箱子，越跳越高，就像一座美丽的金字塔，真是美妙动人，不禁令人为之欢欣鼓舞，击掌叫好。最令我得意的是我的箱子理论毕竟找到了知音。１９５８年２月，劳瑞已达４４．３７５元。

　　但两天后，我在东京收到电报，却把我吓了一跳。一天之间，它一下子跌到３６．７５元，当天收盘价是３７．７５元。我刹那间慌了，立刻拍电报通知经纪人“停损”价３６元。可是它没有跌到３６元，根据我的看法，它的威力确是不弱，我以３８．６２６元再抢进４００股。买进后，它又一路上升，好不高兴，有的股票杂志社说劳瑞会在４４元左右反转向下，但是，只要美国旅客跟我谈论股票，我一定介绍劳瑞。一家美国最大轮船公司的董事长同我一起吃午饭，谈起他手中握有的股票，价值共计三百万。

　　新泽西标准汽油公司：二百五十万

　　劳瑞拉特：五十万元。

　　“你看怎样？”他说。我马上给他建议：卖掉标准汽油，补进劳瑞拉特。一年以后，在纽约的一个宴度上，我们再次相见。这时劳瑞的价位高挂８０元以上。

　　“最近有何高见？”他问我。

　　“高见？”我说，“我在曼谷一句话叫你赚进三百万元，够意思吧！”

　　“够意思。”他说，“可惜，我没有听你的话去做。”

　　而我的劳瑞是在１９５８年５月的第二个礼拜全部出清，共一千股（读者也许还记得，进价分别是２８．７５元二百股，３５元二百股，３６．５元二百股，３８．５元四百股），每股售价平均是５７．３７５元，一共收回５６８８０．４５元，计赚２１０５２．９５元。

　　现在我再来叙说另一只股票叫饭桶俱乐部的。

　　１９５８年元月，饭桶刚刚配完股，但买盘日增，股价与日俱增。我决定对这只股票作一次基本分析，结果发现它的业务独占性且扩张性强。信用卡制度是他们的发现，而且推行顺利成功，公司业绩直线上升。我决定买进５００股，单价２４．３５元，“停损”价定为２１．６２５元。在我买进它几天，它就开始往上涨了。依照我的理论，立刻再买５００股，每股２６．１２５元，这两笔交易，我均以５０％保证金交割。

　　随后，它的情形十分良好，最初进入２８－３０的箱子，接着进入３２－３６的箱子，尔后出现一个５２６００股的成交量是新增资股票空前未有过的。虽然价格日升，我却没有忘记随时提高“停损”价，准备“逢低则抛”。到了三月底，饭桶升入了３６．５－４０之箱子，颇有站稳继续上升的势态，但是突然间，我收到的电报开始变化了，一直在高档盘旋的它有下挫的征兆。为了避免崩盘，我决定以３６．３７５元作为停损卖价。

　　到了四月底，股价已穿箱底而下，我的股票自动卖出，收回３５８４８．８５元，获利１０３２８．５元。一个半月后，我获得一些消息，由于美国快捷公司决定跟饭桶俱乐部打对台争生意，才使饭桶股停滞不前。知道内情的人事先把股吐出来，我虽然身在远东，无法获知，但因为我的买卖技巧原则，事实上我早就先跳出是非圈，跟预知也没有两样。

　　我再来讲一下更有意思的布露斯股。

　　平常它的周成交量低于五千股，但１９５８年４月第二周，一下子增到１．９万股，接着一路上升，４万、５万、后来到了７．６万，价格方面也一路窜升。 我开始有点预感，总觉象是黑暗的戏院里台幕即将揭开。我从东京飞往加尔各答，一路均不停地研究思索布露斯。它比其它股票有一个较阔、自由的幅度，因此我无法用一个一定的格局把它“箱”起来。当我飞在印度洋上空的时候，我决定破例一次，不论基本分析，如果它一越过５０元，即刻大量买进。１９５８年５月下旬，我电告纽约经纪人给我买５００股布露斯，每股５０．７５元，“逢低抛售价４８元。”

　　过后几天，布露斯表现奇佳，我决定再以５０％保证金付款方法继续买进２０００股，分别是５１．１２５元、５１．７５元、５２．７５元、５３．６２５元各５００股，我手中股数变成了２５００股，总价１３０６８７．５５元。布露斯棒极了，一股脑儿猛涨，不久，就涨过了６０元，稍一停顿，就又突然上升。到了６月１３日，它涨到７７元，涨势实在惊人，好象纽约交易所发生什么异常之事似的。我几次想打电话到纽约问纪纪人，结果都忍下来，害怕听到不实的谣言，做出卖股票的傻事。 过了几天，终于按捺不住，给纽约经纪人拨了个电话，他说：“布露斯被交易所停止买卖了”，听完他的话，我差点失手把电话掉在地上，太吓人，太恐怖了，布露斯被停止交易，我的全部资金六万元不都全部泡汤了吗？我费了很大的劲，才使自己镇定下来，集中精神去听他的电话。过了好久我才弄懂他的话，不是我要破产了，而是说我现在可以去“现货市场”以一百元一股的高价，出售我的股票。这又使我迷糊了，一百元一股，简直是不可思议嘛！当他在电话里告诉我全部内情时，我不觉颤抖害怕。 他说华尔街有一撮人，根据他们的研判，布股值不了３０元。因此当股票价涨到４５－４５元之间时，他们就纷纷抛空，期待暴跌到３０元以下再补。但是他们错了，因为有一个因素，他们不知道，那是有一位名叫爱德华的企业经营者，计划从布露斯家族的手里，夺取布露斯公司的经营权，在市场大肆搜购布露斯股票，希望掌握到超过５０％的公司股权。 就是这个原因，致使布股象冲天炮一样向上暴涨，而成交量大得怕人，空头们由于料想不到，于是不得不想尽办法，竭尽所能，到处收购布股。最后，被逼得走头无路，有行无市，无法买到股票交账。交易所这时眼看这疯狂的抢购破坏了正常交易，于是宣布暂停交易，然而，对那些空头们并没有任何帮助，他们仍须交帐。因此，他们只得不惜任何代价，向现货市场买进。这种情形使我听得目瞪口呆，最后经纪人问我，现价是１００元，是否愿意脱手？我考虑了好久，我就：“不，我没有理由卖掉正在上涨的股票。 几个礼拜后，我接到来自美国各地的长途电话，都是一些股票经纪人打来的，说他们愿意出更高的价格收买我的股票，我也就逐次一次一、两百股地抛出，平均价格是每股１７１元。我一次共赚得２９５３０５．４５元。

　　（连载二）

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　　点评（一）

　　任何成功都决不会是轻而易举一挥而就的，只有不断地经历才能不断地认识；只有不断地总结和实践才能不断地获得，让我们首先回顾和总结一下戴华适入市之初的点点滴滴而后与他共同进步。 　

　　戴华适在纽约寻求道路的时候向我们提出了如下建议：

　　１、不要听信谣言、内幕消息，纵使它被人说得有声有色，神龙活现。

　　既使你得到的消息是真实的，这些消息的市场认同度，主力是否借此做势，以及主力究竟做到了哪个阶段均是不可知的。在这个小道消息满天飞的市场，过于依赖消息，并以此作为入市依据势必导致你对股指真实走势的视而不见，从而影响正确的判断。因而不论你认为这个消息有多么可靠都绝对不要单纯以此入市，它永远只起辅助作用。

　　２、宁可长期握牢一种成长股，也不要买买卖卖，进出太频繁。 　

　　注意前提是成长股，如果是一支投机股、题材股，长期持有反而可能造成风险。（区别“成长股”与“绩优股”，四川长虹可谓绩优，现在却已谈不上成长性了）高成长性股票由于业绩和股本扩张能力强，长期受到主力机构关注，在相当一段时期里处于上升通道中。回调时期较短，不易把握，频繁进出的结果往往是失之交臂。另外，由于预期的不确定性，交易次数的增多势必造成失误次数的增多，因此“能捂善抱”不失为一种致胜的招数，这也是金汇“稳健型组合”最主要的投资理念。而金汇的“成长股研究”栏目是为“稳健型组合”栏目配套的。 　

　　３、培养自己参予股市的素养，正确投资，较诸赌博方式可靠得多。

　　投资不是赌博，股市确有其规律，否则就无那些股市成功者长期生存的环境了。让我们跟随戴华适逐步培养股市的素养，切莫将精力集中到无谓的寻求奇迹之上。

　　在接下来经历中，戴华适又向我们提出了他的四大最高指导原则，可以说这是他经营股票的精华所在和理论源泉，在通读了全文后我们会知道，在拥有了这些原则之后，剩余的就是执行了，此“四大最高指导原则”为：

　　（１）价格趋势的掌握

　　（２）成交量变化的讯息

　　（３）股票箱理论的应用

　　（４）逢低即抛原则

　　前三个原则为其操作理论，后一项为执行法则，在三项操作理论中最具特色的是“股票箱”理论，此理论将股指的走势划分成区域，认为股指在不同的时段往往趋向于在某个价值区域内运行，这对操作极具参考价值，其实我们经常运用的如：“形态理论”（三角形整理、箱形、Ｗ底……）皆涵盖于此，形态理论往往指导我们在突破有效后介入，而“股票箱”理论则提醒我们，即使在整理之中，如果我们能观察出其箱体上下限，也是我们获利的好机会。同时它拓宽了形态理论的视野，可以指导我们形态突破后的操作。其实，“股票箱”理论不仅对股指有意义，对成交量、技术指标等等同样具有极大参考价值。比较显著的如ＰＳＹ心理曲线，人们分析ＰＳＹ往往仅限于分析其超卖、超买的认可程度，但其实我们往往有此经验，即“强者恒强，弱者恒弱”，指标超卖超买往往正是股指最有效率的阶段，此时指标则皆钝化，因此对区间的分析则更为重要。当市场低迷时期，心理预期也往往偏低，因而ＰＳＹ在低预期区间游弋，超卖区其实可能是真正的心理承受区。而在市场（也适于个股）斗志高昂时，心理 承受区间提高，超买区往往已不具意义，关键是分析此时的位置是否处于这一时期的合理承受区。因此我们如果能够从股指、成交量、技术指标……等等同时论证“箱体”则意义极为重大。其它的两个操作理论旨在分析价格趋势和价量配合关系。一旦股指形成一个趋势，则往往具有惯性，“顺势而为”必有收获。谈到这里我不竟联想到“金汇系统”一直推崇的理念，“只做上升通道。”只有真正的上升通道才是最具价值、风险最小、机会最多的阶段。

　　所谓“量比价先行”、“量比价更真实”等等理念告诉我们，对成交量的分析极为 重要，价量配合应该指导我们的一切操作。其实，成交量的分析也有助于我们分析“股票箱”的上下限。在股市中，股指往往不会走出标准的诸如：三角形、旗形等，这加大了我们对形态分析的难度。同时，当股指突破形态后的区间也较难再用其分析，在此应着重分析成交量。“成交密集区”往往是“股票箱”的上下底，而且成交越密集，区域越有效。在成交密集区进行买卖成功率将极大的提高，相对风险也较小，对于“箱体”的突破也必须有成交量的配合，这是极为重要的信息。另外，价量的分析也是我们洞悉主力意图重要信息源。 　

　　对于第四条原则“逢低即抛原则”以及“停损”概念等，我们将在以后详细讨论和总结

　　再赚五十万美元

　　在九个月的投资活动中，买卖劳瑞拉特、饭桶俱乐部、布露斯，一共获利三十二万五千万，有的人也许得意忘形，更大胆投机，但我却得更应小心谨慎，不能胡乱买卖。

　　之后一两个月，我极其保守地买了钼矿公司和海威洛公司各５００股，但情况均不理想，马上“逢低即抛”各损失４８３．２７与８０４．０１元。

　　这时，因为没有什么股票好买，人总是这样“眷恋于昔日风光”，劳瑞拉特给我很深的感情，虽然这一种心态绝对要不得，但是历经炼狱的我，也避免不了这种毛病，于是禁不住买了它，卖了它，来回三次赔了６，４７２．５３元。至此我才死心，股票这玩艺儿，委实不能以感情来衡量。 　

　　１９５８年７月，市况脱离低迷状态，大为好转。当时我在加尔各答，纽约方面来电环球生产公司看好。我因为上述小亏，特别戒惧，不过我想小买一点，手中握有些许股票，也许比较关心市场，免得变得隔阂。于是拍电：“买环球３００股，每股不超过３５．２５元，停损价３２．５元。”

　　之后，我经常在印度各地飞来飞去，电报也跟着在印度各地飞来飞去。１９５８年８月下旬，我正在喀什米尔的首府斯利那加，偶然发现它已发动迹象，于是赶紧打个电报：“买１２００股环球股，每股３６．５元，停损费３３元。”等我回到新德里帝国大饭店，收电：“购进环球１２００股，３６．５元，当日收盘３６．５７元，目前在３５．３７５－３７．８７５元之间波动。”

　　接着几天内，环球继续上涨。当我到了巴基斯坦的最大城市卡拉奇后，我又以每股４０元，买进１５００股。之后不久环球生产更名为环球控制公司，每股配１股（１股变２股）但股价继续上扬，现在我手中持有环球股票，买进三千股，配三千股共六千股了。在买卖环球的同时，我也注意到另外一只名叫热狗化学公司的股票。１９５８年２月，尚在东京时，它刚配完股也是１股配１股成交十分活络，后来却在３８－４７的箱子里整理长达数月之久。但是它给我的感觉却是风雨般的宁静。到了８月，当它涨过４５元，它的样子简直就是弯腰屈臂要向上跳跃的架势。于是我发电：“买２００股热狗，４７．２５元。”结果挂到了，价款９５３５．２６元。到了８月底，热狗真的要动了，我立即电告纽约：“买１３００股热狗，４９．５元”。纽约方面９月２日才买到，每股单价４９．８７５元，共付６５４０８．７２元，它一下涨过５０元，进入５２－５６箱子活动。一周后，我接获一项通知，热狗公司决定发行一种股东认购新股的凭证。

　　这种凭证，每股算一单位，每１２单位可以特价４２元认购一股热狗，而且若把凭证存入“特别购买财户”，经纪人允许以股票现值之５５％贷款给你免付经纪人佣金。这是千载难逢的良机，我决定动用我所有资金我投入市场。但是我手头的现金只有六万二千元，我就动一下脑筋，我盘算一下，如果这时我把最初买进的一千五百股热狗卖出换取凭证，我就可以买回一倍的热狗。于是我照此行事，这１５００股，平均售价５３．５元，共收现金５万７千元，接着我就以此款第二次买进３万６千个凭证。之后，故技重施一次，又买进３千股热狗，总计前后购进六千股共付３５万零８百２０元。到了１２月的下旬，它已涨到接近１００元大关，我的经纪人大概受不了它的大涨，拍电给我：“戴华适，你的热狗股，到现在为止已赚２５万元了。”

　　收到这份电报，我正在巴黎乔治五世大饭店，２５万加上以前的布露斯等，已赚得五十几万元了，太美妙了！“卖了它吧！卖了吧！”这么多钱了，还不卖！最后，我还是决定不卖！，如果你有做股票的经验，你该知道：卖不卖之间，真不容易下成功的决定啊！但最终的证明，还是我对了。１９５９年元月我回到纽约，热狗每股１００元，环球控股每股４５元，下飞机后第一个约会便是见经纪人，经纪人告诉我，帐面上已赚了５０万美元（环球和热狗我都还没卖）。

　　自满、短线、危机

　　５０万带给我的自信，无法以文字形容。我似乎已经到了凭感觉就可以闻出股票要涨要跌的味道，我自己想既然练得这身功夫，何不到股票市场去，每天看准它，专作短线交易呢？于是我在一家经纪人公司中，设了一个办公房间。

　　当我第一天到办公间去的时候，好惊奇喔！公司里的气氛好紧张好热闹，所有的人很象蒙地卡罗赌场的赌客，有的神经兮兮，有的得意洋洋叽叽喳喳，好不喧哗，行情揭示板不停地变动，电报机不停发出电报，简直没有一秒钟的宁静。

　　第一天，我是丝毫不受这种紧张的气氛影响，我觉得我自己没有象那些人一样表现得不安、浮躁。

　　但是没多久，“如入芝兰之室，久尔不闻其香，如入寒所之处，久尔不闻其臭”。渐渐地，我也加入了他们的阵营，打听消息，瞎扯闲聊，看一些马路社市场通讯，变得喜欢高谈阔论：“你的看法怎样？”“哪种股票好？”“嗳，可惜，今天没有买到最低价，没有卖到最高价。”……

　　六年来我所学到的一切，经验累积使我成功的买卖原则瞬间全部飞到九霄云外，我的第六感，我对股市超然的透视、专门嗅觉、独立性，完全消失了。在这个环境中，在行情板的面前，只有抓不住的起起落落，和我激荡的情绪。我常常在买进几个小时内，就把它卖出去，我常常抢到最高价，卖得最低价。刚刚下跌，舍不得卖，真的忍到极点了，认为一点希望也没有了卖了它，它却轻易地跳上去，在不到几个星期当中，我赔了差不多十几万块。

　　请你看看：

　　2500股海威格，进70，出63.6，赔18258.66

　　1000股罗马电缆，进37，出31，赔6650.52

　　1000股通用，进47.75，出44.75，赔3774.47

　　4000股美国金融，进32.875，出31625，赔7487.13

　　共有14笔交易，损失96588.16元。

　　比较安慰的是环球和热狗由于我忙得神魂颠倒，忘了它们，没有被我卖掉。

　　过去，无论是在香港、加尔各答、东京、巴黎，我都是每战必胜，而今就在华尔街旁边，为什么我反而每战必输呢？原来，当我在海外的时候，我很冷静，不受谣言干扰，也完全不渗杂感情，完全以客观透视的理性估量股票动静，但在纽约到处是干扰，到处是谣言，到处是似是而非，互相矛盾的情报。我必须立刻离开此地，走得越远越好。我决定搭机飞往巴黎，交待几位经纪人，无论如何，不要打电话告诉任何消息，任何预测，只要给我行情电报就好。渐渐地，昨日之我譬如昨天死，今日之我犹如今日生，过去的就象梦一般，我又渐渐地恢复了自我，重生信心，我决定再走向市场。然而我发誓，我决不再任何一家经纪人办公室，绝对禁止经纪人随便打电话给我。我只要每天的股票行情电报，此外什么都不要。　

　　二百五十万美元到手

　　有此体会，１９５９年２月，我勇敢地再回纽约，我和我的６位经纪人约定：每天股市收盘后，给我行情电报，其他一概不罗索。买卖原则，完全象我在海外的时候一样。我也特别交待秘书小姐，白天谈论行情消息的电话一律不接，晚上我上夜总会表演去了，这样做完全是为了摒弃无谓的干扰，保持绝对的清醒理智。华尔街虽在咫尺，我必须把它置诸天涯，否则我会再度陷入困境。 每天下午六点我会收到经纪人拍给我的行情电报，我自己也会买一份晚报，撕下交易所股市行情表，而将其余的扔掉，我不读任何财经新闻，也不谈任何财经理论，不管它们是如何权威，因为它们可能给我误导。下午７点，我开始研究，并作决定。当生活重新建立起我的信心时，我前面所说的环球和热狗这两档股票，一直不停地上涨，环球已到６０元，热狗越过１１０元。 　我不但没有卖掉它们，我又作了些新的买卖如下：

股票名称 股数 单位进价 单位出价 赚 赔

通用 1000 56 69.5 12705.01

深古 1000 19.5 23.5 3472.17

美国照相 500 71.5 79.5 3590.17

加联石油 1000 46 50 3249.00

欧得 500 212 127 2543.58

可兰达 500 71.25 77 2466.43

候威尔 500 93 99.25 2695.31

深古 1000 23 22 －1544.24

洛克制药 500 65 63.75 －1024.33

汛仕 1000 63.5 62 －2295.54

瑞帝 500 131 120.75 －1087.71

总计 24770.31

这些买卖是赚的多，赔的少。 　

　　环球股到了三月下旬一口气冲天炮似的飞上１０２元，但是飞登这个峰顶之后，一幅回升无望的模样，我不再奢求。通知经纪人“逢低即抛”停损价设在前一天收盘价下低两档的位置。结果第二天早晨顺利卖出，单价在８６．２５与８９．７５之间，这个价格虽然比它的最高低十二、三元，但我已经心满意足了，全部售价５２４６６９．９７元，获利４０９３５６．４８元。环球卖了，我希望能另外找出一档活跃的高价股，以便把这笔大的资金的投入，后来我选中德州仪器，买进明细如下：

94.375元，进2000股

97.875元，进1500股

101.875元，进2000股

总共5500股，541996.80元．

　　买了德州以后我再把精力转注于热狗，由于我感觉热狗的确不错，而且那种特别认购凭证，带给投资人的便利确是非同小可，如果把它轻易抛弃，实在太傻了。所以我把它的“停损”价定得很低，这种现象对我来说是绝无仅有的。正因为如此，才使我避免了两次几乎冤枉误卖了它。比较恐怖的一次是第二次。四月初，当公司宣布一股配发二股，权值太大而吓坏了一般人，大家猛抛，情况变得很糟。然而由于未碰及我的停损价，所以未被卖出，还好，股票再度上升，而且一股脑儿往上推，到五月上旬又上扬到７２元了。投资大众持有的意愿相当强烈。 　你看看，五月份第一周它的成交量是五十四万九千四百股，当周股价上扬１３．２５元，成交总值四千万美元。影响所及，纽约股票交易所，决定废止投资人“逢低抛出”之买卖方式，结果投资人采取了观望态度，对我来说还得了，他们把我最重要的买卖工具封杀了，我还能做什么呢？！因此，我卖掉了我“心爱”的热狗，平均每股６８元。当初，六千股共花了３５０８２０元，现在一股配二股变三股共一万八千股，于是我共得１２１２８５１５２元，净赚８６２０３１．５２元。

　　当然我后来还是继续更用心的去经营我的股票交易。我在五月下旬，又以一百余万元，投入两档强势股票：增飞也即得照相机和你智，另有以前买进的德州。因为股数多，金额大，有时候它们一天之间为我赚了近十万元。７月我到蒙特卡罗的夜总会表演后，又得飞欧洲，起飞之前，到经纪人处看看我的帐目，发现如果卖掉所有股票，可以赚以二百二十五万美元！（五十的代的二百二十五万美元！）卖吗？老行家了，现在要回答这个问题变得十分容易：我没有理由卖掉一种正在上涨的股票。我只须跟着涨势走，当趋势好时，就多获利一些；趋势不佳时，“逢低即抛”，象惊贼一样，拔腿就跑。于是我把第一种股票重新修订最停损价交给经纪人，当我在欧洲路上，假如它跌了，立刻卖出，而我的两百万元丝毫不会受损。我回到下榻的大饭店，很习惯地又买了一份晚报，把华尔街的股市行情表撕下，其余扔掉，拿了我下午六点的电报，走向电梯。　

　　朋友，再见！祝你好运！

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点评（二）

　　读戴华适的故事时，我们注意到有一词出现频率极高，那就是“停损”。“停损”的概念结合他的“逢低即抛”原则构成了他执行法则的精华部分。可以说戴华适“四大最高指导原则”中的前三项原则是为了寻找挣钱的机会，而第四项原则结合“停损”才是真正教你怎样获利。

　　首先我们应该明确一点：股市的变数太多，是人不可能完全预期的。因而错误预期是必然的而非偶然的，这表现出人预期的非理性。弥补这个缺憾的唯一方法就是设好“止损位”，并严格操作，以操作的理性弥补预期的非理性。“止损位”的设置是动态的，应该结合不同情况随时调整，在设置时可考虑以下几点：

１、结合个股位置。如果个股价位处于阶段底部，风险较小，则“止损位”可设置得较低，以避免“频繁进出”带来的不必要损失；如果价位处于相对高位则“止损位”要相应提高，以避免股价破位下行。

２、结合个股行情。如果个股处于上升通道中，趋势较明显，则“止损位”可设得相对较低，因为趋势一旦形成，则不易转变，风险较小；如果个股处于盘整阶段则要注意股价目前的相对位置（结合１），一般可设“止损位”于进入盘整状态后的最低价位。

３、结合大盘趋势。由于大盘对个股的影响，设置“止损位”时绝不能仅考虑个股，而应该同时考查大势。大势较好或较稳，则“止损位”可设得相对较低；若大势不或处于下跌状态时，“止损位”则要相应提高；如果大盘一路下探，任何个股想要逆势而上都将付出极大的代价。

４、结合大盘关键位置。大盘一旦处于关键位置时则变得异常敏感。因此这一时期个股“止损位”应相应提高，以防股指跌破或冲不破关键位而一发不可收拾。这也就是为什么“每日投资组合”栏目在近期每到盘整高位１２６０点以及下轨１１９０点时就相应提高止损位的原因。

５、止损位应随股价的提高而分段提高，以保证收益。

６、止损位一般设置于成交密集区及一些关键位置，如：缺口位、均线位、前期高点或低点、趋势线上……等等。也可利用诸如：黄金分割理论、江恩理论等设置止损位（金汇系统“划线功能”中“黄金日期线”和“百分比线”分别是以以上几个理论为基础而设置的）

　　所谓“逢低即抛原则”就是当股价破止损位后迅速清仓。在这里我们一再强调操作规则的重要，强调“以操作的理性弥补预期的非理性”的理念，因为股票二级市场的投资是以操作为因果的，“卖出”这一行为显得尤为重要。股票投资的失败往往是在卖点上选择不利或忧柔寡断造成的，“逢低即抛原则”的核心是果断。也许在你清仓后股价却上涨，但你毕竟躲开了破位急跌的风险，在这一次操作上可能是失败的，但整个投资过程你却是成功的。“逢低即抛原则”和“停损”的结合不旦可以减小风险，也可以保证你获得充分的利润（只要不破止损位就可以一路持筹），也即所谓的“我没有理由卖掉正在上涨的股票。

　　戴华适的故事中还有许多值得我们学习的理念，比如：他投资“劳瑞拉特”这只股票，体现了在市况低迷时投资价量齐升，配合较好的逆市强势股、强庄股的理念；投资“饭桶俱乐部”时，体现了他对“独占性且扩张性强”的股票情有独衷，也即我们所谓的“高成长性和垄断性”。值得提到的是“垄断”对中国股市的重要性，在中国市场中“垄断”带给企业的利润远高于其它因素，中兴通讯、金花股份、啤酒花、祁连山、盐湖钾肥等等股票无一不是由于在市场、技术或原料上处于垄断地位而给公司以及二级市场带来了勃勃生机。

　　股市中成功人士着实不少，其中戴华适无疑更应值得我们关注和学习。因为他也是个散户，活在我们每个人身边，所不同的是他拥有着其他散户所不能拥有的“冷静”和对操作规则的“严格执行”。让我们用他的游戏规则来规范我们自己，实现苏格拉底二千年前的愿望－－用别人的智慧来使自己不受蒙蔽。

hefeiddd

2005中国股市拍案惊奇  
  
转载 : 王印国  

发布时间: 2005-12-29\11:05:52  
来自:价值中国网
     在股市回暖的氛围中，2005年不知不觉来到了岁尾。今天推出“2005年中国股市档案之拍案惊奇”。　　成长免不了是要付出代价的。成长的过程中闹出一些荒诞之事也就见怪不怪了。
　　6只权证日成交量超过1300只A股、股东大会上演“武戏”、上市公司高管频频“失踪”……诸如此类在国外成熟证券市场闻所未闻的一桩桩怪事，却在2005年的中国股市实实在在地发生了。
　　也许，对于一个年仅“15岁的孩子”，我们本就不应该有过多苛求和指责。在这个圣诞平安夜，让我们共同祈祷中国股市更快地走上规范和成熟。
　　1
　　ST圣方股东大会上演“武戏”
　　ST圣方真是丢尽了中国上市公司治理的脸面。5月31日，该公司召开的临时股东大会竟然动起了“拳脚”。公司第一大股东西安圣方和第四大股东宏源证券派去参会的代表先是遭到会务人员拒绝入场，后又被十多名自称牡丹江炼油厂职工的人连拉带扯阻止入场。宏源证券代表的衣服被撕烂，身体多处受伤。股东大会开会期间，这些所谓的“炼油厂职工”一直把守在会场门口。
　　据悉，ST圣方这次临时股东大会由公司第二大股东中融国际信托投资公司和第三大股东牡丹江树脂厂发起，目的是审议重新选举董事和监事议案。拒绝大股东、四股东代表入场用意显而易见。
　　现在国内上市公司治理日益规范，许多公司都在千方百计、力所能及地提供方便，以使更多的股东行使权利。与此相比，ST圣方的种种做法，不仅有失公平和公正，而且严重地违反了有关法律法规。
　　2
　　四环药业兄弟同室操戈
　　俗话说，亲兄弟，明算账。今年7月，四环生物的两个“儿子”——四环药业与四环时代为4年前的一笔糊涂账闹上了法庭。四环时代告四环药业未履约将价值4200万元的相关土地资产交付其使用，要求四环药业归还本息共计5092万元。
　　俗话还说，父债子还。四环兄弟的这笔价值4200万元的土地资产的旧账，还真是由当年大股东陷入股权之争而留下的一笔“父债”。当时，对于该项资产置换的时机和价格就存在颇多争议。
　　如今，资产置出4年被要求退货变现，理由是过户手续没有完成。试想，四环时代和四环药业为同门兄弟，在大股东四环生物的统一调度下，为何拖了4年之久还未完成土地使用权过户？且该部分土地在4年内并未进行摊销，其真实价值几何难以判断。而上市公司四环药业为此要掏出5092万元真金白银，怎能不让人生疑。
　　3
　　金宇车城惊现零成交
　　12月6日，金宇车城庄家的操盘手肯定背着老板出去快活了。否则这小子一定不至于懒到连对敲的工作都不做，而公然不惧《证券法》关于操纵股价的嫌疑。正是这一天，金宇车城惊现全日零成交，中国A股市场又一项“纪录”诞生。
　　金宇车城当日成交明细表显示，在买卖盘上，最高委买价为11.09元，而最低委卖价却高至11.98元，买卖方之间的股价分歧达0.89元。据了解，虽然金宇车城长期以来就交投清淡，但是尚不至于全天无成交量。该股自2002年7月就开始了“一字”走势，日换手率平均不到0.1％，多数情况下在0.01％~0.05％间浮动，成交量极度萎缩。公开资料显示，金宇车城在三季度的流通股东数目再次减少，而平均每户的持有量高达12487股，是典型的庄股。
　　4
　　浏阳花炮董事会地震
　　按理说，上市公司的董事应该算是个“香饽饽”，可在浏阳花炮，这一职位却成了“烫手山芋”。
　　7月6日，浏阳花炮再爆重大人事变动：乐根成、唐和平等4人辞去董事职务，唐和平辞去公司董事会秘书和副总经理职务。加上一个月前该公司已有3名董事离职，至此，两个月内该公司董事已全部变更。股票上市以来，浏阳花炮4年换了“四个半”董事长。股权的不确定性极大地破坏了公司董事会的稳定。
　　铁打的营盘，流水的“官”。在高管走马灯般更替的同时，浏阳花炮的业绩也像水一样不断地往低流：2001年、2002年净利润分别是1779.01万元和2019.93万元，到2003年和2004年却骤然跌至100.81万元、212.60万元。今年上半年，亏损2207.93万元。
　　5
　　6只权证打败1300只A股
　　兵熊熊一个，将熊熊一窝。缺乏领涨热点、长期陷入低迷的A股市场终于成全了权证的神话。12月6日，6只权证整体疯狂，总成交达到了101.8亿元，将沪深两市A股85.3亿元的总成交量抛在后面，权证成交比两市成交额多出16.5亿元，6只权证彻底地打败了1300多只A股。不过这也不足大惊小怪，此前，仅一只宝钢权证成交量就曾超过深市530只A股成交金额的总和。
　　“T＋0”的短线赚钱效应吸引资金流向权证。权证成交量的过度放大，也令本来就“缺血”严重的A股市场资金面再度告急。好在监管部门的监察令及时遏制了权证失去理性的疯狂，上证所对会员单位发出加强权证经纪业务风险管理的通知，对相关违规会员给予了暂停权证经纪业务、责令整改的处分。加上后来管理层实施权证创设制度创新，权证的疯狂炒作就此平息。
　　6
　　股改护盘意图频频落空
　　如果投资者还把增持当成有效对价，那就错了。增持承诺本意是好的，但实际上没有起到任何稳定股价的作用，这样的承诺只是给市场短线资金提供了投机机会。
　　12月14日，作为目前最后一家宣布定价增持的公司，G曙光护盘失败意味着大股东定价增持遭遇滑铁卢。正因为护盘频频失败，大股东增持面临后继乏人的窘境。据统计，试点阶段，大股东提出增持的占试点公司的比例为41.3％，而全面股改后，这一比例降到了7％以下，第六批以后，更是鲜有大股东计划增持。
　　在G曙光之前，有3家公司大股东实施过定价增持，分别为G广控、G上汽和G建投，其中G广控、G上汽护盘失利，唯一定价增持护盘成功的案例是G建投。
　　相对于大股东增持而言，定价增持还只是少数，大量择价增持护盘的失利更是重创了大股东增持的信心。宝钢集团第一轮20亿资金投向市场后，股价反而创出历史新低。目前，第二轮20亿资金正在逐步投入，但股价仍然不见起色。
　　大股东增持频频失利，除了G股本身的低迷走势外，与三个因素有关。一是部分增持被市场套利资金利用，进而弱化了稳定股价的功能；二是增持成为大股东承接机构抛盘以获取赞成票的筹码，而相应护盘的功能就成为一种摆设；三是部分大股东并无履行承诺的真心，只是象征性的增持表态而已。
　　7
　　和光商务董事长“丢人”
　　如果不是公司被迫披露，投资者无法知晓和光商务董事长吴力半年前已“丢人”了。早在2004年7月，吴力就以商务活动为由移居新西兰。
　　吴力被称为“股市蚂蟥”——吸干掏空上市公司。据深交所查实，和光商务2003年度向控股股东提供资金发生额累计100314万元，2004年1－9月向关联方提供资金发生额累计70630万元。截至2004年9月30日，尚未收回的资金余额为26198万元。此外，和光商务还违规为关联方提供担保13290万元。吴力移居新西兰后，债权人对和光商务的诉讼纷至沓来，诉讼金额为公司净资产的166.9％。
　　近年来，上市公司频频上演高管“失踪”事件。而对于董事长、高管失踪，上市公司一向是发布信息披露公告代替“寻人启事”。不过，根据其“话到嘴边留三分，犹抱琵琶半遮面”的惯例，上市公司对于高管外逃，依然是不说失踪，而说“无法取得联系”，还有一种花样是说“因病出国就医”。
　　问题高管吴力之流之所以能“一走了之”，原因还在制度层面。一是公司治理结构不完善，二是违规成本太低，司法滞后。
　　8
　　五公司股改方案被否
　　流通股股东用脚投票，令三爱富抱怨此举实在费解。12月15日，三爱富公司股改方案未能过关，不幸成为继清华同方、科达机电、金丰投资和深纺织之后第五家方案被否决的上市公司。
　　其实，与三爱富“10送2.5”的对价方案被否相比，深纺织、科达机电可能遭遇庄家黑手才真叫冤呢。10月31日，深纺织“10送4”的优厚对价方案，流通股股东同意率却只有22.33％，且前10大流通股股东全体反对，这一投票结果显然比较离奇。
　　相对庄家操控，随着基金的淡出，很多持股数量较多的自然人流通股股东也开始选择用脚投票，而且这种现象有开始蔓延的趋势，可以预计，被否的股改公司会越来越多。G股的普遍贴权，以及被否股改公司股票复牌后的下跌走势也说明，股改后更多的投资者选择了出局观望。
　　9
　　非流通股股东逃避股改
　　2002年淡出TCL后沉寂3年的“打工女皇”11月再度闯入公众视线。11月28日，TCL发布其股权分置改革说明书，明确表示“非流通股股东吴士宏不同意参加股权分置改革”，并拟将其名下1008万股自然人股转让他人。转让完成后，吴士宏不再持有TCL公司的股份，目前股权过户手续正在办理之中。在世纪交替之际，吴士宏以微软中国总经理的身份在深圳出任TCL集团副总裁职务，30个月后黯然离去，最后的纪念就是这1008.47万股期权股份，如今吴士宏已经彻底与TCL划清关系。
　　不过，吴士宏还不是因拒绝股改而转股的第一个“吃螃蟹”者。此前，宏达股份第四大非流通股股东成都宏昌由于对股权分置改革持有异议，不愿意执行对价安排，宏达发展承诺以协议转让方式受让成都宏昌持有的全部股份。这也是股改以来第一家因为对股权分置改革持有异议，而在股改前夕退出上市公司的非流通股股东。
　　10
　　ST科健创净资产新低
　　壮志未酬身先死。未能实现“立志生产世界一流的中国手机”的中科健，今年中期倒是创造了另一个“中国一流”：截至2005年6月底，公司期末每股净资产为－11元。刷新了之前由ST重实创下的上市公司每股净资产最低值。
　　8月31日公布的半年报显示，ST科健如今却深陷巨额担保、债务难了、惨淡经营、官司缠身的境地。上半年ST科健主营业务收入大幅下滑，从去年同期的10.38亿元，降至4381万元，降幅达95.78％。在其主业收入中，来自手机销售的收入有2976.73万元。上半年，该公司亏损3112.88万元，期末每股净资产为－11元，担保余额仍高达17.598亿元。
　　ST科健表示，公司及其关联企业银团重组债权银行间框架协议已经签订，董事会希望早日完成债务重组工作，全面恢复正常的生产与经营秩序。如果2005年度继续亏损，ST科健将再度挂上退市风险警示之星，上市十年分文未分给股东的中科健能否在这关键的几个月走出深陷的泥潭，令人关注。