《真相隐藏在数据的背后》
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：拉里.欧耐尔
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| 拉里.欧乃尔发表于 2007-6-30 16:07:00 | 价值投资是A股市场的主旋律(数据揭示真相)
怎么给5.30以来的调整下定义，未来的趋势如何，我们就用数据说话吧：
对沪深A股5月30日以来，一直处于交易中的1383只股票的统计，发现：
1、跌幅在40%以上，深度下跌的股票有 363 只，所占比例为 26.2%，目前平均股价6.84元，平均跌幅是 46.23%。
2、跌幅在30%到40%之间的，处于大幅状态的股票有 311只，所占比例为 22.5%。目前平均股价9.84元，平均跌幅是 35.65%。
3、跌幅在20%到30%之间，适当调整的股票有 232 只，所占比例为 16.8%。目前平均股价13.29元，平均跌幅是 26.29%。
4、跌幅在20%以内，微幅调整的股票 317 只，所占比例为 22.9%，目前平均股价20.14 元，平均跌幅是 11.37%。
5、上涨的股票 159 只，所占比例为 11.5%，目前平均股价34.56元，平均跌幅是 15.84%。
6、另外参股券商概念股 43只，目前平均股价17.84元，平均跌幅是 26.64%。
7、A股平均跌幅 19% ，上证指数 跌幅 11。86 %，深圳成分指数跌 6。76%。
为了配合说明，这次调整，我还将历史上的1997.5.12~1997.9.24和1999.6.30~199912.27 这两段牛市期间的调整数据做成了对照的表格提供给大家分析。（见附表：）在这里，我们还需要给出一个中级调整的定义：指数跌幅至少达到20%以上，且在2到3个月内不再创新高的的调整，可以称为大盘的中级调整。个股的中级调整应该定在跌幅超过30%，且在3个月内不再创新高的个股。
5月30日以来，有近一半的（48%）个股有可能进入了中级调整的格局，这些个股的特点是低价的，业绩差的股票，还有58%，也就是一大半的个股只是做了一个适当的调整，或者是上涨途中。从上证指数来看，下跌了11.8%，这是牛市中上升形态中的合理回档，还不能定义为中级调整。 那么这次调整的特点是什么呢？很明显，是一次结构性的调整，尤其是那些低价的绩差股，或者是被暴炒并没有实质性效益的题材概念股。如，参股券商概念股，在这次的下跌中，跌幅也很可观。这样的调整正好顺应了政府管理部门，提出的防范股市结构性泡末的有关政策，并有效的消灭了泡沫。我们进一部分析附表，可以发现，这次调整个股的跌幅，与历史上牛市期间的两次调整的数据比较，已经有相当的个股达到了当年的跌幅深度。只是这次的时间更快，下跌的个股范围更具有针对性。那么，我们是不是可以，下结论了，调整基本结束了呢？我觉得，应该是探底的过程基本完成了，个股要区别对待，那些深跌的个股还应该继续在底部做整理，个别的股票还有可能继续创新低。当然阶段性的反弹应该是有的，但在2到3个月内再创新高的可能性非常的小了。另外，其他有业绩保证的，和主力机构重仓的个股，通过适当的喘息之后，他们会继续走上升的行情。由于上证指数跌幅有限，这次的调整还不能定义为中级调整，真正的中级调整，可能在后面。
我们再分析高价股、绩优蓝筹股。他们为什么还能维持目前的价位，并可以继续上涨的原因。这里我们应该有更加广阔的视野来看待我们目前的A股市场。自从股改以来，A股市场和股改前比较，已经在上市公司、券商（证券经纪人）、管理层（各种管理制度）、投资者等多方面有了巨大的进步，这样，我们的A股市场真正开始具有了价值，这些和以往的牛市截然不同，所以，这次的牛市主题是价值推动价格重新定位的牛市，是一个和国际规范的市场接轨的牛市。正因为如此，很多质地优秀的上市公司的股票，涨上去了，并不会轻易的跌下来，在一个成熟的证券市场里，他们就值这个价格，即使有回落，也只是高位震荡。当然个别的差错也是会有的。所以，有人问，低价股跌了，是不是快轮到高价股跌？我说，一般情况是不会的了。比如，改革开放后的物价，大量同类商品的价格都根据产品的品质，有了相当大的差价。这同样是成熟市场经济的价格规律。现在几乎，没有人会想等茅台酒的价格跌到几元钱一瓶，再去买它。
好了，我们分析热点之一的参股券商概念板块。由于大牛市的格局不会被质疑，那么，牛市期间证券业是享受牛市利益，发展最快的行业，所以，投资证券公司的上市公司也可以间接享受这块利益。前期，正因如此，这个板块被投机资金猛炒了一把。但，我们的市场只有真正的价值投资才会立于不败的境地。很多参股券商概念股，所参股的证券公司，在证券业，不同的证券公司也有不同的地位，业绩也不同。尤其是，能够率先上市A股市场的证券公司，他们的优势非常的明显，那么，前面炒着券商概念股，就是赌一把，赌他们所持的参股券商概念股的参股券商能够获得上市的批准。现在，尘埃落定，海通获批，其他的高沽的参股券商概念股只有下跌，回到他们应有的价值所对应的价格。
再说 600826 按价值投资理念，中、短线线投资都是最好的品种，海通上市将给它带来巨大的利益。这些日子的震荡下跌，应该看成是市场各方面因素形成的炒着行为。在这个注重价值投资的市场，在这个走向成熟的市场，600826 的价值必然会被体现，价格也必然会被改写。（有关600826 的价值分析，见前面的帖子）
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[ 本帖最后由 拉里.欧耐尔 于 2007-7-2 01:05 编辑 ] | 
发表于 2007-7-1 23:56
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