《老李财经预报》

tree_yi

不乐观~~~

除非有大阳~~~~

江苏常熟老李

080826  :*19*: :*19*:

淡泊赚了就跑

看看 ```

fbl125-2008

:*22*: :*22*: :*22*:

嘘。0

瞅瞅:*18*:

tree_yi

不好啊~~~~

下面空间多少未知~~~~

江苏常熟老李

080827  :*19*: :*19*:

淡泊赚了就跑

来看看 继续``

fbl125-2008

:*22*: :*22*: :*22*: 牛2

tree_yi

继续弱势~~~~

江苏常熟老李

080828  :*19*: :*19*:

fbl125-2008

:*22*: :*22*: :*22*:

tree_yi

等待契机~~~~~

fbl125-2008

原帖由 tree_yi 于 2008-8-29 10:27 发表
等待契机~~~~~

:*19*: :*19*: :*19*:

wujinqang

: vv

江苏常熟老李

080829 :*19*: :*19*:

神剑飞鹰

:*19*: :*19*: :*19*:

tree_yi

再看几天~~~

能否有反弹~~~

江苏常熟老李

基金上半年整体亏1.08万亿 创历史最高亏损纪录
深跌后基金重仓股估值分歧大 大买大卖争战激烈
保险资金看淡下半年股市 增大固定收益类投资比例
冠农、大商暴跌  基金“抱团”股跌停敲响警钟
半数基金公司中报出炉 167只基金半年亏逾五千亿
A股超跌 基金保险等主力机构后市操作更显灵活
“最牛游资”炒中信证券深陷其中 浮亏或达10亿
QFII二季度抄底明显 重仓金融金属及机械设备股
借道大宗交易 机构巧妙多种模式“套利”
100亿血战中国南车：QFII大做空基金挺身接盘
借朦胧利好 “8·20”长阳机构净卖出40多亿
=============================
基金上半年整体亏1.08万亿 创历史最高亏损纪录

　　2008年基金半年报今日全部披露完毕。根据天相统计，59家基金公司旗下364只基金今年上半年净亏损1.08万亿元，创历史同期的最高亏损纪录。不过剔除浮亏以后，当期基金的实亏额只有1014亿元。
　　具体来说，上半年股票型基金亏损6954亿元、混合型基金亏损2924亿元、封闭式基金亏损676亿元，偏股型基金合计亏损达到1.055万亿元，占全部基金亏损总额的97.52％。保本型和债券型基金亏损额分别为20亿元和12亿。另外，受海外市场影响，QDII基金出现了247亿元的亏损。
　　在各类型基金中，2008年上半年唯一保持正收益的是货币市场基金，当期盈利12.97亿元。
　　值得注意的是，基金上半年1.08万亿元的亏损中，有9619亿元为公允价值变动所致，换言之，持有证券组合的浮亏占据了亏损总额的9成以上，而实亏不足一成。一旦股市回暖，基金上半年的亏损额可能大幅收窄。
　　364只基金上半年的各项费用支出也同比出现大幅上升，不过与巨大的投资损益相比，仍是小数。根据天相对半年报的统计，各类基金上半年的托管费支出达到32.4亿元，相比去年同期增长124%；基金管理费支出达188亿元，相比去年同期增长近1.2倍。券商佣金支出超过28亿元。
　　其中，证券托管费方面，工行、建行、中国银行以及农行的托管规模和收入份额呈现稳定增长态势，而一些后发的股份制商业银行托管收入涨幅则出现很大的分化。
　　管理费方面，收入水平最高的公司为华夏基金管理有限公司，该公司上半年共挣下15.3亿元管理费，博时基金管理公司上半年的管理费收入为11.9亿元，南方基金公司上半年的管理费收入为11.3亿元，排名前列的基金公司还包括：景顺长城、华安、上投摩根、大成、广发、嘉实和易方达等基金公司。
　　佣金收入方面，2008年上半年获得基金交易佣金收入最高的仍然是申银万国证券，该公司上半年佣金收入达到2.21亿元。中信证券排名第二位，共获佣金2.16亿元，中金公司排名第三。
------------------------
深跌后基金重仓股估值分歧大 大买大卖争战激烈

　　连日阴跌后，机构资金对基金重仓股的看法悄然出现分歧，部分机构资金大举抛出基金重仓股同时，另一部分机构则开始在低位吸纳筹码。上交所“龙虎榜”显示，机构席位昨日大面积出现在跌停的海油工程、中海油服、康缘药业等三只基金重仓股交易当中。
　　据统计，昨日买卖出海油工程金额前五名当中均有四个为机构席，合计卖出约1475万元，但四个机构席位合计买入却达约2993万元；中海油服卖出金额前五名均为机构，合计抛出约4924万元，同时也有三个机构跻身买入该股前五名，合计买入金额达到2329万元；康缘药业卖出前三大席位为机构席，但买入该股前五名也均为机构资金，机构买、卖资金合计分别为5003万元、7471万元。
　　同周二相比，除海油工程昨日交投萎缩以外，中海油服、康缘药业周三日交投双双大幅放量，中海油服昨日成交额1.08亿元约为周二的4.96倍，康缘药业环比放量也超过88%。
　　市场分析人士认为昨日机构资金开始同时参与买卖，显示深跌后主流资金已经在基金重仓品种的估值上产生分歧，有利于基金重仓股日后出现分化走势，带来投资机会
--------------------
保险资金看淡下半年股市 增大固定收益类投资比例

“目前市场仍然不算稳定，反转可能要到年底或者明年年初。”三大保险公司高层表示，后市仍将对股票采取低配策略。</P>
<P>　　已公布的三大保险股半年报与去年同期相去甚远。受累股市深幅调整，中国平安和中国人寿净利润分别下降11.9%、36.16%，中国太保虽然因受益封闭式基金分红净利润逆势增长44%，但下半年也面临较大增长压力。
　　业内人士认为，因股市低迷依旧，保险资金投资策略仍将趋于谨慎。三大保险公司也纷纷表示，下半年仍将加大固定收益类投资资产配置比例，同时择机调整权益类投资资产配置比例，灵活控制仓位以管理股市风险。
　　A股仍存在下跌可能性
　　“A股市场在短期内继续保持调整、震荡，乃至下跌的可能性依然存在。”中国人寿副总裁刘家德在公司中期业绩说明会上表示，美国次贷危机对全球经济影响仍未到底，全球金融体系，尤其是资本市场对此产生了持续而剧烈的反应。A股市场虽然经过股权分置改革和基础制度不断完善，自身稳定性有所提高，但同时与国际市场的关联度也在逐步加大，A股与全球市场有更大的相关性。全球经济发展前景的不确定性使得A股市场下半年走势不明朗。“虽然A股市场长期向好，但短期来看，投资者参与热情受到一定影响，从紧货币政策和利率持续上升，也导致国内资本市场的资金供求关系出现变化”。
　　中国人寿半年报显示，公司上半年调整了投资结构，固定收益类占比高达80%，股权型投资占比则从2007年底的22.95%降低至13.25%。刘家德称，“从中也可以看到中国人寿对于市场的看法。”
　　半年报显示，中国平安权益类投资比重也从年初的24.70％降至15.64％，中国太保权益类投资资产则从年初的22.8%降低至13.6%。
　　平安总经理张子欣在半年报发布后公开表示，“目前市场仍然不算稳定，反转可能要到年底或者明年年初。”太保集团投资总监杨文斌在此前针对分析师召开的中期业绩报告会上则表示，后市仍将对股票采取低配策略。
　　公司债企业债受青睐
　　针对资本市场的低迷，保险公司在下半年投资策略中均表示将保持固定收益产品的较高比例。业内专家指出，固定收益类占比提高与以负债长期性为主要特征的保险公司经营所需要的资产配置是完全一致的，积极购入长久期债券，提升组合的到期收益率，可以进一步改善资产负债匹配状况。
　　中国人寿业绩报告会称，将抓住时机，继续加大固定收益产品的投资，特别是通过债权计划的方式加大对基础设施领域的投资力度，加大私募债券等方面的创新力度。
　　中国平安固定收益类投资占比虽然已由2007年底的47.7%上升到64.2%，中国平安副首席投资业务执行官陈德贤仍表示，公司目前对固定收益产品的投资力度之大是前所未有的，这样的操作手段将会延续至今年下半年，希望未来一段时间保持最高达80%的固定收益投资占比。
　　在具体产品方面，中国人寿和中国平安分别表现出了对公司债和企业债的青睐。中国人寿首席投资官刘乐飞称，报告会上提到的私募债券主要指公司债，“非常看好未来中国公司债市场”。从国际保险公司经验来看，公司债一直是保险公司最主要的配置品种，海外保险公司持有公司债规模一直占资产配置的50%以上。中国由于政策和市场等因素公司债市场发展缓慢，但现在到了公司债的一个非常好的发展机遇期，中国人寿将好好把握。
　　中国平安陈德贤则称，“从资产类别、发行模式上来看，上半年企业债给我们提供了很多投资机会。未来无担保债放开后，相信机会将更多。”
　　扩大投资渠道
　　或将分流股市资金
　　弱市下，保险公司为了提升投资收益，对于扩大投资范围有着强烈渴望。日前提交全国人大常委会审议的保险法修订草案进一步拓宽了保险资金的投资范围，增加了“投资不动产”一项。保监会主席助理袁力也曾表示，将择机出台扩大基础设施建设试点。
　　业内人士认为，基础设施项目建设周期长、投资回报较高，这一投资领域适合保险公司负债资金运用对安全性、收益性、支付的确定性的要求；房地产投资收益相对股票投资较为稳定，也比固定收益投资回报率高。“如果这一领域放开，或将分流部分股市资金。”
---------------------------
冠农、大商暴跌  基金“抱团”股跌停敲响警钟

　　近期多只基金“抱团股”的连续大跌，为基金此前的抱团策略敲响了警钟。
　　近期市场不断下跌，尽管跳水股层出不穷，但走势一直坚挺的基金“抱团股”的大跌还是抢了市场的眼球。较早前是冠农股份，而现在则轮到了大商股份。
　　上海证券报数据中心统计显示，截至今年6月30日，基金持股占比前三十只股票**有盐湖钾肥、金牛能源、西山煤电、石基信息等六只股票的基金持股比例超过49%，其中，持股比例最大的为盐湖钾肥，持股比例高达55.4%，持股市值21652.117万，截至六月末共有55只基金持有该股。
　　在基金披露的二季报**8只基金持有大商股份5323.12万股，占流通股比例为 21.04%；而根据最新公布的上市公司、基金半年报等数据统计，截至目前，已有18家基金公司旗下48只基金持有大商股份，持股总数已增至1.3亿股，占大商股份流通股比例的50%左右。
　　有关统计数据也显示，截至今年6月30日，共有20只基金持有新安股份7804万股，占新安股份流通股比例的39.67%。新安股份也由此进入基金持股占比最大的前三十只股票行列。而本报最新统计数据显示，目前已有24家基金公司旗下56只基金持有新安股份，持股总量已超过1亿股，持股比例超过50%。
　　从市场走势来看，基金二季度持股比例前六名股票中的石基信息、金牛能源近期走势萎靡，其中金牛能源本月初一度跌停，而基金最新青睐的重仓股大商股份、新安股份表现更令市场感到失望。昨日大商股份、新安股份一同现身跌停板。
　　业内人士认为，在本轮市场中，基金投资更多地强调个股选择，但由于市场不确定因素依然众多，个股风险事实上已成为基金最大的杀手，虽然基金采取抱团取暖的策略可能在基金业绩排名方面不至于出现较大差距，但近期多只基金“抱团股”的跌停，也给基金投资选股策略敲了警钟。
---------------------
半数基金公司中报出炉 167只基金半年亏逾五千亿

　　截至8月26日，25家基金公司旗下167只基金陆续披露了2008年半年报。根据已披露的数据可以看出，由于今年上半年A股市场的深幅调整，基金业绩较去年同期明显下滑。据天相数据统计显示，已披露半年报的25家基金公司旗下基金亏损额达5411亿元。
　　统计数据显示，除货币市场基金保持正收益外，其他各类型基金的利润总额均出现了大规模缩水。其中，偏股型基金依然是市场下跌的最大受害者。据统计，股票型基金和混合型基金分别亏损3416亿元和1547亿元，而封闭式基金亏损325.76亿元。受海外市场影响，QDII基金也出现了120.3亿元的亏损。而保本型和债券型基金亏损额分别为5.38亿和3.34亿。货币市场基金作为惟一一类正收益的基金，其上半年的收益为6.65亿元。
　　统计显示，偏股型基金合计亏损额达到了5288亿元，占160多只基金亏损总额的比例高达97.7％，其中，股票型基金的亏损占比达到63.13％。而在去年的行情中，偏股型基金是上半年市场大幅上涨的最大获益者，其收益占全部基金实现总经营业绩的比率为98.48%。
--------------------
A股超跌 基金保险等主力机构后市操作更显灵活

　　一跌再跌的A股，似乎增加了两大主力机构赚钱的灵活性：业绩靠前的基金祭出低仓位迎战“下半场”策略，上半年伤痕累累的保险资金发出下半年继续“低配”股票的声音。
　　从六千多点飞流直下，两千三百多点的A股仍然难以让人看出企稳的迹象。8月20日，大盘暴涨7%，投资者以为大底已然来临，然而昨日一跌，彻底抹去了这根“长阳”。昨日，沪深股指跌幅双双超过2%，两市10%跌停个股多达近110只，跌幅超过5%的个股近900只。两市“破净”A股扩容至37只，而市净率在1倍至1.1倍之间的个股还有30多只，“破净”的队伍还有随时扩大的可能。
　　A、H价格倒挂现象在蔓延。昨日收盘，56只A+H股的平均溢价率降至86%，其中8只股票的A、H价格出现倒挂，如海螺水泥倒挂18.1%、中国平安为9.9%、交通银行为6.9%。
　　“按历史来看，破净和A、H价格倒挂现象的风起云涌，意味着大盘转折的开始。但从机构观点中看出了主力对后市的操作更显灵活。”一位一直关注正在披露的基金半年报和保险上市公司半年报的市场人士说。
　　截至今日，36家基金公司旗下228只基金披露了2008年半年报，基金经理对后市分歧很大。
　　基金经理普遍认为在高度全球化的形势下，国内宏观经济政策中短期的可操作空间较小。股票投资将密切关注宏观经济的演化和政策的变化，坚持评估市场何时达到对未来最悲观的预期，并以此决定股票市场的长期重要买点，选股目标指向利润长期增长超越市场平均的被低估的公司。
　　一些业绩靠前的基金，表示以低仓位迎战今年股市的“下半场”。
　　已披露半年报的保险三巨头中国人寿、中国平安、中国太保，均发出了重“固定”轻“权益”的声音。
　　中国人寿首席投资官刘乐飞昨日表示，最近，国内外资本市场出现大幅度回落，价值投资的机会可能已经开始显现，但会保持一贯的战略投资原则，积极接触，谨慎投资。
　　中国平安副首席投资业务执行官陈德贤说，中国平安将对A股市场持中长期谨慎看法，对股票采取低配策略，但不排除短期加仓。
　　中国太保投资总监杨文斌称，下半年将继续降低权益类资产的投资配置，积极寻求在基础设施建设上的投资机会。
------------------
“最牛游资”炒中信证券深陷其中 浮亏或达10亿

　　来自同花顺TOPVIEW的数据显示，最近四个交易日，在素以游资大鳄经常出没而著称的东吴证券杭州文晖路营业部（原杭州湖墅南路营业部）席位，交易集中于中信证券一只股票。对这个曝光率高、作风凶悍的席位来说，此举较为罕见。而从近半年来的交易数据看，该席位大资金在中信证券上可谓屡败屡战，如今恐怕深陷其中。
　　炒中信证券折损巨大
　　赢富王TOPVIEW数据显示，东吴证券杭州文晖路营业部有资金于去年12月14日介入中信证券。粗略统计，截至今年8月21日，此席位已经交易该股逾80次，几乎平均两个交易日操作1次。最近四个交易日，数据显示该席位交易主要集中在中信证券。统计表明，该席位资金介入中信证券以来，共买入约77.6亿元，卖出约66.8亿元。分析人士推算，其在中信证券上的浮亏或达10亿元。
　　从交易数据来看，交易中信证券应是该席位大资金的大败笔。去年行情转淡之时，该席位资金一改“当日买、次日卖”的惯用手法，持续试探性建仓中信证券，今年1月8日更是大笔买入5.3亿元，并自此陷入其中。随着市场不断下跌，该席位资金有越跌越买、试图摊薄成本的迹象。到4月25日，买入金额高达8.5亿元。随后，数据显示，该席位又开始了T+1式漫长反复操作，4月25日至6月3日，几乎每个交易日都买卖中信证券。8月1日至今，操作仍相当频繁。不过，从中信证券的股价表现看，交易者至今似乎并未摆脱困境。
　　除中信证券之外，该席位资金曾因买入中国联通而损手。该席位于6月3日净买入4.1亿中国联通，随后基金抛盘蜂拥而出，中国联通股价很快从10.71元跌至7元之下。
　　典型“敢死队”操作手法
　　去年底以前，东吴证券杭州文晖路营业部席位还是默默无闻，但在宁波某“敢死队席位”逐渐淡出的时候，该席位因交易活跃而崛起，并迅速成为游资领军席位。
　　今年1月16日，该席位的身影在沪深两市的交易公开信息中随处可见，涉足股票之多令人瞠目结舌。通过该席位进行交易的资金以4059.58万元买入欣龙控股。此外，它还是丰原生化、九芝堂、华天科技、大成股份、厦门港务5只股票的最大买家席位。同时，是首日上市新股海亮股份的第一买家，并是接近涨停的股票鲁抗医药的第一买家。据粗略统计，在此席位当天买入金额总计约13.24亿元。
　　从交易数据来看，该席位资金也是典型的“敢死队”操作手法，对于欣龙控股、复旦复华以及其它农业、创投概念股的操作，基本上都是当日将股票打至涨停，而后择机冲高出货，快速套取微利。
　　在后来的交易中，该席位频频出现在农业、创投、新能源、券商等热门股的交易公开信息中。其操作手法之凶悍，资金规模之大，令人印象深刻。
　　不过，随着调整行情的深入，“敢死队”的失败案例越来越多，“敢死队”因被套而无法严格执行“T+1”操作纪律的现象越来越多。分析人士认为，从经验来看，“敢死队”短线操作如果无法进行下去的话，就会遭遇“温水煮青蛙”，常常意味着失败。东吴证券杭州文晖路营业部的资金操作最终结果如何，有待时间来给出答案。
-----------------------
QFII二季度抄底明显 重仓金融金属及机械设备股

　　上市公司半年报披露已近尾声，相关统计显示，QFII在二季度股市大跌之际出现了明显抄底迹象。其中，金融保险业、金属制造业及机械设备制造业为三大重仓板块。
　　根据已披露半年报的1166家上市公司前十大非限售股股东统计显示，截至今年6月底，QFII出现在其中102家公司股票的前十大非限售股股东中；QFII累计持有市值261.64亿元，持股数量达13.09亿股。而截至今年一季度末，QFII出现在上述1166家上市公司中的65家公司股票前十大非限售股股东中，累计持有市值、持股数量分别为302.02亿元、9.53亿股。
　　进入统计的上述1166家上市公司中，二季度末QFII持股市值比一季度末减少了40.38亿元。不过，二季度股市整体出现大幅下跌，沪深300指数跌幅高达26.35%，如果剔除因指数下跌导致的市值缩水因素，QFII二季度整体呈现净买入状态。这从其持股数量变动中也可以反映出来，在上述1166家上市公司的前十大非限售股股东中，QFII二季度末出现家数比一季度末增加37家。
　　截至二季度末，进入统计的上述1166家上市公司中，兴业银行、海螺水泥、大同煤业、万科A、中金黄金、世茂股份、中国船舶、中联重科、宁波银行、五粮液为QFII前十大重仓股，持有市值分别达162.78亿、23.83亿、6.52亿、6.47亿、4.39亿、4.11亿、4.06亿、3.45亿、2.33亿、2.29亿元。
>　　从行业看，金融保险业、金属制造业、机械设备制造业、采掘业、房地产业分别为QFII二季度末前五大重仓板块，持有市值分别达165.11亿、31.07亿、14.85亿、13.79亿、12.17亿元。
---------------
借道大宗交易 机构巧妙多种模式“套利”

　　作为“大小非”减持限售股的平台，大宗交易系统不仅起到了中介作用，如今还成为了机构投资者的套利工具。
　　在A股市场近几个月来持续缩量的情况下，大宗交易系统却格外活跃，逐月放量。统计发现，解禁新规出台４个月来，两市A股通过大宗交易系统成交的111亿元当中，金融股贡献了1/3的成交金额。而且，在大宗交易意向申报信息中，金融股也担当着绝对的主角。今年在沪市提交的近90笔大宗交易意向申报信息中，关于兴业银行、交通银行等金融权重股的交易意向，就多达40余条。为何以金融为主的权重股，在大宗交易系统中交投如此活跃？是“大小非”频繁减持还是另有原因？记者在大宗交易意向申报信息中找到了答案，原来是有部分机构利用大宗交易偏低的成交价进行套利交易。
　　在交易所公布的大宗交易意向申报信息的备注栏，往往留有买方或卖方的联系方式。据记者观察，有一两个电话频繁出现在申报信息中，意向均为买入，求购的中国石化、兴业银行、浦发银行、民生银行、交通银行、中信证券等品种均为大盘权重股。记者致电后得知，对方为上海一家创新类券商的金融衍生品部。该公司工作人员向记者介绍，求购股票不局限于在交易所申报的，凡是上证50指数的成分股都需要，成交价格基本是在当日二级市场收盘价后再打个折扣，交易数额则大约在五千万股以下。“如果只有四、五百万股，就不要交易了，我们也懒得折腾。”该人士说。
　　需要如此庞大数量的50成分股有何作用？据另一家券商衍生品部负责人向记者表示，这明显是以低价在大宗交易吃进，再在二级市场市价抛售的套利行为。“我们也做过这样的业务”，该人士还向记者介绍了具体如何套利。
　　“如果纯粹套利的话，一般是第一天收盘后，以当日最低价或者低于收盘价的价格买入，第二天马上卖出，采用T+1操作。有时，如果交易的品种在我们的股票池里，为了避免隔夜风险，甚至进行T+0交易”， 这位衍生部负责人同时指出，套利的时间也没有那么严格，如果认为某些股票已经到建仓的价格范围了，持有的时间可能更长一些，这时可以做些波段。
　　此外，有时候还可能结合一些产品来做套利，比如把成分股转化成ETF卖掉就是一招。他介绍，在大宗交易系统“拿货”的价格比二级市场低，当一篮子股票都买齐的时候，就可以把股票转换成ETF，运用ETF套利。在行情低迷时，单纯卖股票，有时很难卖出去，转换成ETF就很好成交了。“这种行为已经超脱了单纯的短线套利行为，是链条比较长的交易。总体来讲，前面两种操作比较多。”他表示。
　　至于为什么选择以金融为主的权重股，该人士指出，“小盘股拿多了没准出不去，套利搞不好就把自己套进去了。大盘权重股相对来说估值比较合理，而且流动性也比较好，其中银行股的流动性最好，短期内基本面也不会发生重大变化。”
　　这位衍生部负责人还表示，盈利只是进行套利交易的一部分，建立一个庞大的客户资源网络，才是券商关注的核心。“从我们前一阵参与套利的情况来看，真正赚钱很有限，不少券商做这样的交易，更多的都是看到未来的发展前景。业务做多了，就会有不少客户资源掌握在手中，以后再做其他业务时的议价能力也将有所提高。”他表示，与简单的套利相比，这层意义更为重要。
----------------
100亿血战中国南车：QFII大做空基金挺身接盘

　　 中信建投分析师冯福章称：“基金买入中国南车肯定是一个策略错误。”
　　8月22日早盘，今年以来发行的第4只百亿大盘股中国南车一度跌停。　
　　“基金买入中国南车肯定是一个策略错误。”电话那头，中信建投分析师冯福章表示。此时正是8月21日下午3点刚过，中国南车收盘于3.49元，盘面显示尚有60万手挂在卖盘上未能成交。冯福章相信，这一价格仍然偏高。
　　与此同时，一位基金人士仍在强烈建议在3.5元以下买入该股。“前景看好的行业，成长性不错的公司。可以预期管理效率提升将带来的业绩改善。”他补充下了一句结论，“这种确定性是难得的。”
　　这样的分歧并非简单的口水仗。自8月18日中国南车上市以来，看空的保险资金、券商、QFII，看多的基金，以及追随大势的游资正在中国南车上展开了一场声势庞大的拉锯战。由于上市前4个交易日参与其中的资金接近140亿元，中国南车成为弱市中的一道风景线。
　　上市首日 三券商一股不留
　　从某种程度来说，中国南车8月18日上市首日的暴涨早已被注定。
　　“中国南车的港股发行价会比A股发行价高，A股上市后股价反映应该很不错，否则港股很难发行成功。”8月初中国南车发行前夕，金融界人士对理财周报记者表示个人投资者应积极参与网上申购。而这也是很多机构积极参与打新的重要原因。
　　与此同时，由于中国南车的首发价不仅为全流通下最低，也是1993年12月以来最低，对游资也有较大的吸引力。
　　在市场资金面较紧的情况下仍有2.26万亿资金申购中国南车，其中网上冻结资金量约1.91万亿元，网下冻结资金约3500亿元。而此前融资规模是中国南车两倍的紫金矿业，在市场资金宽裕的情况下，冻结资金量也仅能与南车持平，而网下冻结资金只有1500亿元。
　　网下申购资金规模表明了各类机构对中国南车的兴趣。但是，随着中国南车的上市，不同机构的分歧开始显现。
　　8月18日上市首日，中国南车涨势喜人，收于3.45元，比发行价2.18元上涨60%。不过，中信系旗下资金此时已开始全面离场。上交所公布的龙虎榜显示，中信证券的自营席位中信证券公司总部、中信证券北京白家庄东里证券营业部以及中信证券下属的中信建投证券旗下的北京三里河路证券营业部和北京东直门南大街证券营业部，四个席位抛售超过8亿元的中国南车，大概占其流通盘的10%。除了中信，另外两大券商国泰君安和海通证券的自营部门也分别抛售了1.37亿和1.46亿元南车。从中国南车十大股东持股构成来看，三家券商此时已经抛光了手头全部股份。
　　保险资金是券商的同盟军。数据显示，T72049席位当日抛出1.6亿元，以0.27%的申购成功可能性计算，这个保险资金席位动用了600亿左右的资金。另外，保险资金T72567、T72035也卖出了超过2.5亿元的筹码。
　　QFII也是坚定的空军，其根据地之一——中金北京建国门外大街营业部抛出了1个多亿的筹码。
　　基金大手笔接盘 分歧渐现
　　基金挺身而出，充当了接盘者的角色。8月18日、8月19日基金一致看多，没有任何卖出行为。
　　8月18日，基金公司共买入16亿元，接近当日成交额66.71亿元的25%。其中基金公司“3049”6个席位买入超过12亿元，基金公司“2954”、基金公司“3004”也分别买入接近1.5亿元。民间游资这一天也成为基金的同盟军，其中一只涨停板敢死队——银河证券宁波解放南路也投入了8000多万元支持基金。随后的8月19日，3家基金公司买入超过2亿元，占当日成交额25亿元的8%。
　　同心同德的基金在8月20日第一次出现分歧。当日，4家基金公司5个席位买入接近2亿元，占当日成交额29亿多元的近7%，而基金公司“3213”卖出了接近5000万元。
　　8月21日，基金的分歧进一步加大。当日，受中国南车港股(01766.HK)上市走势不振影响，中国南车A股跌停。根据上交所公开数据显示，买入的前5个席位中2个机构席位共买入接近1.2亿元，而卖出的前5名中，两个机构席位卖出不到7000万元。
　　8月22日早盘，中国南车一度跌停，但成交量未见萎缩，可见基金分歧进一步加大。“如果下周继续下跌的话，我相信会有更多的基金对中国南车感兴趣，因为最起码不贵了。”22日上午，此前曾觉得南车被高估的一位北京基金业人士似乎开始重新定调。
　　配置南车出于遵循游戏规则?
　　针对基金在南车上市前4个交易日的买入，中信建投分析师冯福章说，“这肯定是一个策略错误。”冯福章分析认为，“中国南车2009年利润增长40%-45%，2010年增长不到30%，而行业PE大概27倍，我们给南车27至30倍，以2008年每股收益0.11元算，股价超过3.5元肯定要抛了。”
　　“占主体的机车、货车基本没有增长，增长很快的动车组和城轨地铁车辆加起来只占主营业务收入的15%多一点。”不过冯福章也承认，在当前的经济形势下铁路设备行业非常抢手，因为增长比较确定。一家保险资产管理公司的人士也表达了“业绩没风险”的观点。
　　正是因为业绩没风险，基金才会纷纷买入。前述看多中国南车的基金人士似乎对公司的业绩增长特别有信心，“南车这样的公司以前的业绩都很差，现在刚刚经过股改，我相信管理绩效提升将带来巨大的业绩改善，这是可预期的。而且公司未来国际市场的开拓也值得关注。从总市值看，花400亿元买这样的企业并不贵。”
　一位曾在某券商自营部门服务接近10年的资深职业投资人选择在8月18日卖出了中国南车，他认为，“基金的资产其实是一种相对配置，在整体经济形势迷茫的时候，基金为了保持一定的仓位肯定会剔除周期性行业，配置非周期行业，而中国南车这样增长不成问题的公司将成为首选。这是市场的游戏规则。” 　　而南车在香港市场的亮相足以让基金大跌眼镜。“香港市场对铁路行业不是很了解，因为那边缺乏同类标的。”看多的基金业人士如是解释。 　　“业绩没风险，估值是关键。”一家保险资产管理公司的人士如此总结百亿资金的分歧所在。他表示，“南车H股21日收盘价2.66港元，折合2.31元人民币，A股收于3.49元，溢价50%，而中铁、中铁建的溢价也就10%。显然，不是港股错，就是A股错，我相信港股出错的可能性更小。”至于H股、A股股价未来如何接轨，一切仍存悬疑。
------------------
借朦胧利好 “8·20”长阳机构净卖出40多亿

　　“8·20”长阳之日，基金、保险、QFII在传言的“迷雾”下悄然携手出逃，游资成为助涨主力。大智慧Topview数据显示，基金、保险（T类）、QFII账户合计净卖出约40.78亿元，金融股成为机构主要抛弃的板块。
　　周三，上证综指大涨7.63%，暂结束此前数日的阴跌，但也成为了基金此前持续净买入终结的节点。数据显示，趁周三大涨，基金、保险（T类）、QFII账户合计净卖出40.78亿元（卖出81.91亿元，买入41.13亿元），当日成交额123.05亿元，较周二增多近一倍。其中有58家基金参与了当天的交易，资金积极流入的基金仅18家，其余40家基金卖出。基金资金净卖出39.34亿元（买入39.54亿元，卖出78.88亿元），基金成交额118.42亿元，较周二增多约2.3倍。保险（T类）账户同日净卖出1.44亿元（买入约1.60亿元，卖出3.04亿元）。
　　QFII所在的营业部也在券商营业部卖出排名榜单排名最前，四个营业部合计净卖出逾14亿元。中金公司上海淮海中路营业部当日净卖出10.84亿元，申银万国上海新昌路营业部净卖出1.29亿元，北京高华证券北京金融大街营业部净卖出1.26亿元，中信证券营业部净卖出0.94亿元。
　　前期曾持续受到基金追逐的银行股周三遭到强力抛弃，其次是电力板块。在基金当日净卖出个股的榜单中，兴业银行位居榜首，被基金净卖出3.11亿元，随后依次是华能国际、大商国际、招商银行、国电电力，依次被基金净卖出2.50亿元、2.23亿元、2.17亿元、2.09亿元。机构资金在电力板块也净流出约7亿元，其中华能国际、国电电力资金净流出最多。此外，也有基金依然买入了中国神华1.5亿元、买入中国南车1.43亿元、买入中国平安1.05亿元，以及买入宝钢股份1.03亿元。
　　成交额最大的是基金会员3791大肆减仓银行股，排在其减仓首位的交通银行，被该基金净卖出高达1.23亿元，华夏银行、工商银行、北京银行和浦发银行分别被该基金卖出9284.54万元、8105.03万元、3578.77万元和2091.67万元。
　　在机构携手出逃时，游资却在逆向介入活跃板块，最典型的便是券商股。大智慧Topview数据显示，周三在机构对券商板块整体净卖出0.77亿元背景中，游资再次介入中信证券。介入的营业部主要有：东吴证券杭州文辉路营业部、财通证券杭州庆春路营业部、银河证券福州华盛路营业部、国泰君安深圳益田路营业部，依次在此板块净买入1.10亿元、0.55亿元、0.52亿元、4682万元。据统计显示，当天买入中信证券前十的营业部合计买入金额1.76亿元。不过，从中信证券在周三开盘不久封死涨停，而昨日高开回落，最终放量收十字星，游资在昨日出逃的可能性很大。

fbl125-2008

:*22*: :*22*: :*22*: