《老李财经预报》

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alizeeo

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  早上好！

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江苏常熟老李

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500吨的帅哥

莫拉克抓走了税官,华哥提剑狂追.

500吨的帅哥

进成本线里了,完美无缺欠一点.......

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alizeeo

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  早上好

江苏常熟老李

深交所对新股炒作保持高压
新股IPO重启以来，发行制度的市场化改革以及监管机构警示风险和强化监管的举措得到了市场各方的理解和支持，取得了初步成效。各证券商高度重视客户交易行为管理工作，积极支持和配合交易所的相关举措，特别加强了对重点客户的教育、引导和规范，绝大部分投资者也对相关举措表示理解和欢迎，对维护市场秩序发挥了积极的作用。从近期深市中小板几只新股上市情况来看，股价走势总体比较平稳，这是市场各方共同努力的结果。
深交所有关负责人表示，从当前市场情况看，仍然存在着部分新股上市首日涨幅远超市场预期、新股上市初期股价波动性大等现象；从近期市场监控情况看，在新股上市首日及随后交易中，仍有个别投资者通过大笔申报、连续申报、高价申报等手段拉抬股价，诱导其他投资者尤其是中小投资者跟风介入，造成股价大幅波动，谋取不当利益。这类行为已成为新股上市首日过度炒作的主要风险。
该负责人介绍，为防范新股上市首日交易风险，维护证券市场秩序，保护投资者合法权益，交易所将对涉嫌违法违规的重大异常交易行为实施重点监管，这些行为包括：虚假申报，拉抬、打压，对倒交易，自买自卖，连续集中交易，异常回转交易和涉嫌内幕交易等。对此，广大投资者应予以高度重视，避免违规越线。
针对新股交易中出现的重大异常行为，深交所积极发挥系统联合监管和执法的优势和作用，重点对涉嫌违法违规行为采取了以下监管措施：一是及时提请证监会稽查提前介入。7月份以来，已先后向中国证监会上报了多起投资者利用资金优势巨额申报、连续申报、拉抬股价、虚假申报和涉嫌操纵开盘价的案件，共涉及异常交易账户40余个。目前，中国证监会已对上述账户提前介入稽查，并锁定部分涉嫌违规账户；二是不断强化证券商对客户交易行为的管理职责，要求会员采取有效措施切实规范客户交易行为，加强投资者风险教育，引导投资者行为，遏制上述重大异常交易行为发生；三是对重大异常交易账户实施限制交易措施。继七月上旬对以连续大笔申报、涨停申报、虚假申报等方式蓄意拉抬股价的方文艳和黄丽娟等2个账户实施为期一个月的限制措施后，近期又对参与“万马电缆”等个股炒作，涉嫌以虚假申报手段操纵开盘价参考价及开盘价的账户实施了为期两个月的限制交易措施；四是及时制止和风险警示，盘中严密监控，发现利用资金优势大笔申报、连续申报拉抬股价等重大异常交易情况，立即采取警示措施。
该负责人强调，新股过度炒作，价格严重背离价值，扭曲了二级市场的价格形成机制，势必影响一级市场的定价基础，损害证券市场平稳和长远发展。因此，在此提醒广大投资者，对少数投资者通过大笔申报、连续申报、频繁申报、虚假申报等方式拉抬股价、诱导中小投资者跟风介入并以此牟利的行为，要保持高度的警惕和清醒的头脑，理性投资，切勿盲目跟风。深交所将继续对重大异常交易行为保持高压态势，严密监控和打击涉嫌违规行为。同时，再次郑重提醒广大投资者，一定要树立理性投资的观念，合法合规参与证券交易。

江苏常熟老李

冷静面对新股炒作热(2009-08-10 20:16:00)

发行制度改革以来，已有五只新股陆续登陆深沪交易所，成为当前市场关注的热点之一。从总体情况看，发行制度的市场化改革以及监管机构警示风险和强化监管的举措得到了市场各方的理解和支持，各证券公司积极配合，加强对客户的风险揭示和交易行为规范管理，绝大部分投资者也充分认识到盲目炒新的风险，理性谨慎参与。但我们也仍然看到，在一定程度上还存在着新股上市首日涨幅远超市场预期、上市初期股价波动性较大、投资者追高意愿强等现象。8月11日，久其软件和神开股份将于深交所挂牌，投资者在参与上市首日及随后的交易时应注意哪些问题？值此之际，“热点”背后的“冷思考”显得尤为必要。
投资“高价”新股须谨慎
“是意见而非事实能够无需通行证在世界上畅行无阻”，在很多情况下，我们从各类渠道得到的、听到的并信以为真的东西往往只是意见而不是事实，所谓的新股不败就是如此。五只新股上市后的走势再次说明，“新股不败”可能只是一种“神话”，甚至“大话”，尤其是在发行定价机制市场化改革后的当前市场环境下。
深交所金融创新实验室分析报告显示，于7月10日上市首日买入桂林三金的个人投资者人数为26510人，两周（10个交易日）之后，有82.4％的投资者为亏损，整体亏损6480万元；首日买入家润多的个人投资者数量为25437人，两周之后有99.5％的投资者亏损，整体亏损1.26亿元。
盲目炒新股蕴含的巨大风险再次凸显。因此需要提请广大投资者注意，新股发行制度改革后，市场化的定价机制将使发行定价与二级市场价格进一步接轨，如果在新股上市首日涨幅较大的情况下买入股票，需要承担较大的价格回落造成亏损的风险。投资者在决定买入前，一定要认真分析公司的基本面，详细阅读有关专业机构的估值报告，参考市场上同类公司的估值情况，谨慎参与。
上市首日盲目追高很“受伤”
上市首日买入新股须谨慎，上市首日盲目追高买入新股则更是容易“受伤”。深交所金融创新实验室分析了首日开盘后价格快速上涨，盘中成交价格较开盘价涨幅达到20％而被临时停牌的桂林三金高位买入投资者的盈亏情况。结果表明，首日追高买入桂林三金的2477位个人投资者（价格达到20％限制被临时停牌前5分钟买入的投资者）两周（10个交易日）之后的亏损面高达96.33％，整体亏损983万元，盲目追高的高风险性可见一斑。
按投资者类型进行细化分析，在参与桂林三金和家润多首日买入的投资者中，持股市值10万以下的个人投资者账户占比分别高达71.83％和62.69％，亏损账户比例达到81.83％和99.86％，合计亏损2743万元和4790万元。可见，参与上市首日买入的主要是中小投资者，该类投资者的亏损金额最多，亏损账户比例很高。
远离基本面的“击鼓传花”很危险
从市场估值来看，当前新股市盈率普遍较高，以最新收盘价计算，万马电缆、中国建筑等股票的市盈率都达到了70倍以上，在一定程度上存在着高估值风险。“高处不胜寒”，远离基本面的股票投资，如果失去了价值的支撑，将成为纯粹的“击鼓传花游戏”，这类“游戏”的结果非常难以预料，“危险系数”非常高。这样的例子可谓比比皆是，从中工国际、拓邦电子、川润股份、水晶光电等股票上市首日爆炒及随后的连续跌停的事实中，我们应该充分吸取教训，以避免上市首日即套牢，甚至上市首日价格成为历史最高价的情形再次上演。
任何事物都具备其内在的发展规律，脱离了内在合理价值的“商品”迟早都会回归的，资本市场也不例外。以万马电缆为例，按照万马电缆保荐人平安证券的分析，“万马电缆2008年EPS为0.37元，预计2009年EPS为0.49元，按照行业平均水平39.4倍和30.3倍折算，对应的股价为14.58元－14.87元。”该股票目前的市场价格明显偏离了专业机构给出的估值区间，其中所蕴含的价值高估风险必须引起投资者的足够重视。
违规交易后果很严重
在上市首日及上市初期的交易中，个别投资者无视股票基本面，为追逐投机利润，热衷在新股上市首日及随后的一段时期内，进行具有高度投机性的短线炒作，甚至不惜采用虚假申报、大笔集中申报、连续申报、高价申报或频繁撤销申报等方式引起股价大幅异常波动，诱导中小投资者跟风介入并以此牟利，孰不知此种行为已经涉嫌违规，将被重点监控以至立案调查。少部分投资者热衷于此类炒作，无异于“饮鸩止渴”。
深交所前期公布的有关通知强化了上市首日交易监控和对重大交易异常账户的处理力度，并对证券公司在新股上市首日合规交易和风险控制中的责任与义务提出了明确要求。深交所将密切监控上市首日的委托和交易，并可根据市场情况采取进一步的风险控制措施；对存在违规交易情形的账户将依据有关规定采取限制交易、提请中国证监会提前介入稽查或立案调查等措施。
7月份以来，深交所已先后向中国证监会上报了多起投资者利用资金优势巨额申报、连续申报、拉抬股价、虚假申报和涉嫌操纵开盘价的案件，共涉及异常交易账户40余个。同时，继7月上旬对以连续大笔申报、涨停申报、虚假申报等方式蓄意拉抬股价的方文艳和黄丽娟等2个账户实施限制交易措施后，近期又对参与万马电缆等个股违规炒作的有关账户实施了为期2个月的限制交易措施。因此，投资者务必要充分认识到违规交易的风险和危害，做到依法合规交易。
面对当前部分新股上市初期的高换手率、高波动性和高估值的“三高”症状，我们需要从过热的亢奋状态中及时自我降温，进行必要的“冷”思考，“多一份警惕，多一份安全”，切记不可盲目，不可盲从，更不要铤而走险，心存侥幸，从事违规交易。

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alizeeo

疯狂的一课

江苏常熟老李

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淡泊赚了就跑

继续绿色啊·

alizeeo

绿土地哦

江苏常熟老李

芒格的投资哲言(2009-08-11 21:06:23)

在过去的40多年里，沃伦·巴菲特(WarrenBuffett)和他的伯克夏·哈撒韦(Berkshire Hathaway，BRK.A)公司过于耀眼，即便聪明绝顶、傲气十足的金融天才都无不怀着崇敬之情研读“股神”巴菲特的一言一行。巴菲特身后那道闪闪的光晕，几乎遮蔽了他周围所有的人。　　
但巴菲特大儿子的眼睛是雪亮的，“我爸爸是我所知道的‘第二个最聪明的人’，谁是No.1呢？查理·芒格。”
价值投资者们不仅找到了巴菲特投资哲学的源头—格雷厄姆和费雪，还挖掘了巴菲特背后的“隐士”查理.芒格。在巴菲特投资哲学的成熟过程中，芒格起了强大的推动作用。
巴菲特投资投资理念与心态
▲在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。
▲几乎在任何领域，专业人员取得的成就明显地高于门外汉。但在金钱的管理上往往并非如此。
▲不能承受股价下跌５０％的人就不应该炒股。
▲在经历25年企业管理与经营各种不同事业的岁月之后，查理跟我还是没能学会如何去解决难题，不过我们倒学会如何去避免他们，在这点我们倒做的相当成功，我们专挑那种一呎的低栏，而避免碰到七呎的跳高。
▲投资并非一个智商为160的人就一定能击败智商为130的人的游戏。
▲从短期来看，股市是一个投票机；而从长期来看，股市是一个称重机。
▲从不购买价格并不明显低于公司价值的股票。
▲1986年我的最大的成就就是没有做任何蠢事。诀窍是当没有合适的事情可做时，就什么也不做
▲我宁要模糊的正确，也不要精确的错误。
▲价格是你所付出的，价值是你所得到的。
▲于每一笔投资，你都应当有勇气和信心将你净资产的10%以上投入。
▲在错误的道路上，奔跑也没有用。
▲如果你一生中找到三个杰出的企业,你就会变得非常富裕。

长期持股
▲当我和查尔斯买下一种股票时，我们头脑中既没有考虑到出手的时间也没有考虑过出手的价位。
▲对于大多数投资者而言，重要的不是他知道什么，而是清醒地知道自己不知道什么。如果你不愿意拥有一家股票10年，那就不要考虑拥有它十分钟。
▲时间是杰出企业的朋友，平庸企业的敌人。
▲可口可乐在1890年时整个公司大约值2000美元今天它的市值为500亿美元。如某个人在1890年时买该公司股票时，有人可能会对他说：“我们将会有两次世界大战，会有1907年的大崩盘。是不是最好等一等？”我们不能犯这个错误。
▲广泛引用购买股票很简单。你要做的事情是按低于企业内在价值的价格购买一家企业的股票，如该企业管理层诚实可靠、有能力，那么你就永远持有这些股票。

行业与公司
▲当一个经历辉煌的经营阶层遇到一个逐渐没落的夕阳工业，往往是后者占了上风。
▲所谓有“转机”的公司，最后很少有成功的案例，与其把时间和精力花在购买价廉的烂公司上，还不如以公道的价格投资一些物美的企业。　
▲投资人必须谨记，你的投资成绩并非像奥运跳水比赛的方式评分，难度高低并不重要，你正确地投资一家简单易懂而竞争力持续的公司所得到的回报，与你辛苦地分析一家变量不断、复杂难懂的公司可以说是不相上下。
▲近年来，我的投资重点已经转移。我们不想以最便宜的价格买最糟糕的家具，我们要的是按合理的价格买最好的家具。
▲当一些大企业暂时出现危机或股市下跌，出现有利可图的交易价格时，应该毫不犹豫买进它们的股票。
经验显示，能够创造盈余新高的企业，现在做生意的方式通常与其五年前甚至十年前没有多大的差异。
▲我们偏爱那些“产生现金”而非“消化现金”的公司。
▲我们判断一家公司经营的好坏，取决于其净资产收益率（排除不当的财务杠杆或会计做帐），而非每股收益的成长与否，因为即使把钱固定存在银行不动，也能达到象后者一样的目的。

■ 我认识一位制造钓钩的人，他制作了一些闪闪发光的绿色和紫色鱼饵。我问：“鱼会喜欢这些鱼饵吗？”“查理”，他说，“我可并不是把鱼饵卖给鱼的呀”。
■ 我想自己不是受到良好教育的典范，我是自己学会通过阅读而获取自己想要的信息的。我一生中常常如此。我经常是更喜欢已经作古的杰出导师而不喜欢仍在人世的老师。
■ 在遭遇一件令你难以接受的悲剧时，你永远也不能因为摆脱不掉它的困扰、在生活中再屡遭失败而让这一件悲剧变成两件、三件。
■ 生活就是一连串的“机会成本”，你要与你能较易找到的最好的人结婚，投资与此何其相似啊。
■ 我喜欢资本家的独立。我素来有一种赌博倾向。我喜欢构思计划然后下赌注，所以无论发生什么事我都能泰然处之。
■ 一个素质良好的企业和一个苟延残喘的企业之间的区别就在于，好企业一个接一个轻松地作出决定，而糟糕的企业则不断地需要作出痛苦的抉择。
■ 如果你的思维完全依赖于他人，只要一超出你的领域，就求助专家建议，那么你将遭受很多灾难。
■ 本·格雷厄姆有一些盲点，他过低估计事实，而那些事实值得花大本钱投入。
■ 我从不为股票而支付内在价值，除非像沃伦·巴菲特那种人所掌管的股票，只有很少人值得为了长期利益投资一点，投资游戏总是蕴含考虑质量与价格，技巧就是从你付出的价格中获得更好的质量，很简单。
■ 不要同一头猪摔跤，因为这样你会把全身弄脏，而对方却乐此不疲。
■ 人们低估了那些简单大道理的重要性。我认为，在某种意义上说，伯克夏·哈萨维是一个教导性的企业，它教会一种正确的思维体系。最关键的课程是，一些大的道理真的在起作用。我想我们的这种渗透已经起到了非常好的作用——因为它们是如此简单。
■ 所谓投资这种游戏就是比别人更好地对未来作出预测。你怎样才能够比别人做出更好的预测呢？一种方法是把你的种种尝试限制在自己能力许可的那些个领域当中。如果你花费力气想要预测未来的每一件事情，那你尝试去做的事情太多了。你将会因为缺乏限制而走向失败。

芒格格栅理论的基本论点是：真正的、永远的成功属于那些首先努力建立思维模式格栅。然后学会以善于联系、多学科并用的方式思考的人们。
他提醒人们这样做是要下工夫学习的，特别是对于那些受到长期的专业化教育而只能用单一的模式进行思考的人们。但是一旦这些思维模式格栅深植于你的大脑中，你就拥有了解决任何问题的百宝嚢。“你就能够掌握解决整个问题的方法。你所需要做的只是理解它，养成正确的思考习惯。”
在芒格一篇主题为“选股是处世艺术的一个分支”的讲演中。他说“要努力学习，掌握更多股票市场、金融学、经济学知识，但同时要学会不要将这些不同方面的知识孤立起来，而要把它们看成包含了心理学，工程学、数学、物理学的人类知识宝库的一部分。用这样宽广的视觉就会发现，每一学科之间都相互交叉，并因此各自得以加强。一个喜欢思考的人能够从每个学科中总结出其独特的思维模式，并会将其联想结合，从而达到融会贯通。那些养成这样思考习惯的人在为人处世方面非常成功，不具备这样的坚实的心理素质的人在股市上或其他方面的成功只能是一时的运气”。
芒格用了一个非常生动形象的比喻来说明不同学科的不同思维方式是如何相互作用的：格栅模型。“你的头脑中已经有了许多思维方式，你得按自己直接和间接的经验将其安置在格栅模型中”
芒格告诉我们，将不同学科的思维模式联系起来建立起融会贯通的格栅，是投资成功的最佳决策模式。用不同学科的思维模式思考同一个投资问题，如果能得出相同的结论，这样的投资决策更正确。懂得越多，理解越深，投资者就越聪明智慧。
芒格在漫长的投资生涯中，学习并总结了各种各样的非常简单的普遍性原理。这也是他投资思维格栅的重要组成部分：
第一个普遍性原理，是指通常意义上最好先决定那些最不费脑筋的事情来使问题简单化。
第二个普遍性原理则模仿伽利略的结论，他认为任何符合科学规律的事实，经常只能通过数学来揭示，这就好像在说数学是上帝的语言一样。伽利略的这种看法在当今纷繁复杂的现实生活中仍然很有效。如果我们中大多数人的生活中没有对数学的应用，那么他就像是在“踢屁股”游戏中的一个独腿人一样。
第三个普遍性原理，是指思考问题仅仅想到将来是不够的。你必须同时运用逆向思维。否则，你就有些像那些只想知道自己将来会死在哪里，就决定不去那个地方的傻瓜了。事实上，很多问题不能仅以未来作为标准来加以解决。这恰恰应验了伟大的数学家卡尔。雅各布经常说的一句话：运用逆向思维，要经常反向思考问题。这就是为什么古希腊哲学家毕达哥拉斯运用反证法来证明2的平方根是无理数的原因了。
第四个普遍性原理，是指最好而又最实用的智慧，就是大学里教授的那些最基本的理论。但是，一个相当重要的条件：你必须以一种多学科的方式进行思考。你必须运用所有那些在大学中的新生所学习的各科基础课程中简单医学的概念。当你掌握了这些基本的概念，你想要解决的问题就不会受到限制。因为大学以及许多商业性机构划分成界限分明的不同学科和不同部门而有其局限性。取而代之的是，必须按照本。富兰克林给普尔。理查德的建议：“如果你希望完成它，就行动吧。如果这不是被迫的话”，你要使用多学科的思维方法。
第五个普遍性原理，是指往往只有许多种因素的组合才能产生巨大的效应。打个比方，治疗结核病的药方正是将三种不同的药物按比例混合而成，尽管这三种药物早已存在，但将它们组合在一起治疗结核病的药方却过了很长一段时间才被发现。还有其他一些由于多种因素组合而产生巨大效应的例子，比如飞机的起飞也遵循着同样的模式。

江苏常熟老李

费舍的十条告诫(2009-08-11 20:57:39)

“大江东去,浪淘尽,千古风流人物”。

尽管股市风向永远变幻不定、“桥下河水翻滚不已”，指数投资、技术投资、组合投资等投资流派各领风骚一时，但在《怎样选择成长股》出版40年后， 91岁高龄的费舍却依然初衷不改：“最优秀的股票是极为难寻的，如果容易，那岂不是每个人都可以拥有它们了。我知道我想购买最好的股票，不然我宁愿不买。”

难怪乎，席慕容在凤凰卫视“世纪大讲堂”作题为《成吉思汗与世界》的演讲结尾时总结道：世界上所有的伟人，并不在乎人们说什么，只在乎自己心中的信仰……

    1、投资想赚大钱，必须有耐心。换句话说，预测股价会达到什么水准，往往比预测多久才会到达那种水准容易。

    2、股票市场本质上具有欺骗投资人的特性。跟随他人当时在做的事去做，或者依据自己内心不可抗拒的呐喊去做，事后往往证明是错的。

    3、不要过度强调分散投资……买进一家公司的股票时，如果对那家公司没有充分的了解，可能比分散投资做得不够充分还危险。

    4、在股票市场，强健的神经系统比聪明的头脑还重要。沙士比亚可能无意间总结了普通股投资成功的历程：“凡人经历狂风巨浪才有财富。”

    5、我一直相信，愚者和智者的主要差别在于，智者能从错误中学习，而愚者则不会。

    6、短期的价格波动本质上难以捉摸，不易预测，因此玩抢进杀出的游戏，不可能像长期抱牢正确的股票那样，一而再，再而三，获得庞大的利润。

    7、集中全力购买那些失宠的公司。

    8、抱牢股票直到：（a）公司的性质从根本发生改变，或者（b）公司成长到某个地步后，成长率不再能够高于整体经济。除非有非常例外的情形，否则不因经济或股市走向的预测而卖出持股，因为这方面的变动太难预测。绝对不要因为短期原因，就卖出最具魅力的持股。

    9、真正出色的公司，数量相当少。那样的股票往往无法以低廉的价格买到。因此，当遇到有利的价格出现时，应充分掌握时机和情势。资金应该集中在最有利的机会上。

    10、卓越的普通股管理，一个基本要素是不盲从当时的金融圈主流意见，也不应只为了反其道而行便排斥当时盛行的看法。