欧奈尔法两年累计收益2268.68倍-今日投资25收益2109.56%-欧奈尔组合2收益158.36倍

dieterliu

我等真是望尘莫及呀。到现在才翻一倍。与依然老大差距太大啦。还是要学习呀。: :

六发子弹

哪位老师帮我看看是为什么?
我在引用大盘数据时,发现大盘A股指标开盘\收盘数不对,20070430
公式如下:
引用大盘收盘价:INDEXC;
引用大盘开盘价:INDEXO;
引用大盘成交量:INDEXV;
指数增减:引用大盘收盘价-引用大盘开盘价;
成交量增减:引用大盘成交量-ref(引用大盘成交量,1);

六发子弹

关于调整沪深300和中证100等指数样本股的公告
    鉴于中信银行（601998）总市值居沪深证券市场前10名，符合大市值IPO快速进入指数规则的条件,中证指数有限公司决定自5月18日起，对上证180、上证50指数、沪深300指数、中证100指数、中证200指数、中证700指数、中证800指数和小康指数的样本股进行如下调整：
上证180中调出S爱建（600643）
上证50指数中调出兖州煤业（600188）
沪深300指数调出宁波富达（600724）
中证100指数调出皖通高速（600012）
中证800指数调出宁波富达（600724）
小康指数调出华夏银行（600015）

另外，中证200指数调入皖通高速（600012）、调出宁波富达（600724），中证700指数调入皖通高速（600012）、调出宁波富达（600724）。

bewithjessie

交易规模预计超10亿美元
　　上市后资金充盈的工行，又开始酝酿海外收购的大手笔。
　　消息人士昨日告诉《第一财经日报》，工行有意洽购全球最大外汇兑换商通济隆。他预计，若能最终成功，这可能是超过10亿美元的收购交易，并有望成为大型商业银行梯次上市后最大规模的海外并购。
　　一季度工行与央行完成融资结汇及人民币换入美元掉期交易后，减少外汇敞口头寸的任务迫在眉睫。上述消息人士证实，工行高层在该行年度业绩发布后赴港，与通济隆CEO LloydDorfman进行了洽谈。但工行是否全资收购尚不得而知，目前洽谈还处于初步阶段。
　　该消息人士还透露，工行战略投资者高盛在这项收购计划中发挥了积极作用，高盛曾有意收购通济隆，但参与竞标未果。
　　通济隆是全球规模最大的外汇兑换机构，在全球拥有650余家分行，以及1.6万个商务客户。分行位置遍布世界各地的重要机场、海港以及铁路重镇，并在全球观光胜地以及商业中心也设有分行。LloydDorfman是该公司的创立者，目前仍持有28%的股份，英国私募基金Apax持有通济隆的57%股份，渣打银行持有7%的股份。其余股份由公司管理层持有。
　　工行洽购通济隆将进一步扩大后者在中国的网络。上述消息人士表示，通济隆在中国已拿到货币兑换牌照，但还未有金融机构营业牌照，工行是监管层指定的货币兑换公司指导与合作代理行，而且网点优势突出，外汇托收、外汇汇款等国际结算业务稳步增长，总行新组建的国际结算单证中心可以集中高效处理国际结算项下的所有单证业务。
　　此项收购若顺利完成，将是工行上市后的第二项海外收购，该行去年底和印尼Halim银行签署收购协议，收购这家总资产5000万美元的银行90%股份。此前，建行以97.1亿港元收购了美国银行香港子公司100%股权，中行以9.65亿美元现金收购了新加坡飞机租赁公司100%已发行股本。

lymanqun

5.9日早机构推荐个股一览

广汇股份(600256)：LNG 和煤化工双轮驱动            [平安证券][强烈推荐]
投资要点：1、公司2006年实现主营业务收入18.56亿元，同比减少18.06%；实现净利润1.83亿元，同比减少5.60%，每股收益0.211元。公司2007年1季度实现主营业务收入3.29亿元，同比减少29.30%；实现净利润0.62亿元，同比减少4.77%，每股收益0.06元。公司的业绩与我们的预期基本一致。

2、温家宝总理2007年4月27日指出：中国将适时推进天然气等资源性产品价格改革方案。在资源价格上涨的背景之下，公司立足能源产业的战略将促进公司价值的长期稳定增长。

3、产业的战略将促进公司价值的长期稳定增长态势，主要的利润来源为天然气的液化，同时LNG二期项目将开始建设，LNG业务已成为了公司的稳定增长之源。

4、公司充分利用新疆哈密当地的丰富资源，建设120万吨甲醇/80万吨二甲醚项目，具有巨大的成本优势，同时该项目副产5.5亿方天然气，将成为公司LNG业务气源的有力补充。我们预计煤化工项目将给公司插上腾飞的翅膀。

5、我们预计公司07、08、09和10年每股收益分别为0.21、0.30、0.81和1.46元（07～10年业绩为定向增发摊薄后）。考虑到公司煤化工项目充分利用新疆当地的资源，具有巨大的成本优势，同时煤化工业务与LNG 业务能够互补，未来公司将可能呈现双轮驱动的大好局面，我们维持公司的“强烈推荐”评级。

6、风险提示：新桥投资的退出、LNG二期的建设以及定向增发能否获得证监会的批准具有一定的不确定性，从而影响公司经营业绩。



【季报、年报、事件点评】
百联股份(600631)：股权收益成为公司股价表现的催化剂    [广发证券][买入]
投资要点：1、年度业绩基本符合预期。2006年公司实现主营业务收入84.76亿元，受未合并华联超市第四季度报表影响，主营收入同比下降5.8%，实现利润总额 4.57亿元，同比上升43.10%，净利润26825.5万元，同比增长34%。华联超市剥离时间比我们预期时间要长，是公司盈利增长略低于预期的商厦等主要门店的盈利增长均超出我们预期，他们的盈利增幅分别达到24%、35%。表明公司主要门店的营运能力非常之强，如果公司这些门店的管理经验能够有效传达到其他门店，公司的盈利能力的增长空间将非常之大。

2、07 年一季度业绩回顾与展望。公司一季度实现主营业务收入24.43亿元，扣除华联超市因素，实际同比增长4.2%，毛利率大幅提升了2.74个百分点，但公司净利润仅增长10%，主要原因是母公司管理费用大幅增加了5936万元。从母公司现金流量表来看，主要是支付给员工的工资较上期增加了1633万元，另外新开的五角场购物中心也带来加大额度的开办费用和折旧费用。公司未来仍会陆续有其它门店投入运营，如百联北上海购物中心、百联又一城购物中心、百联世贸二期、吉林百联购物中心、沈阳百联购物中心、东方商厦（杨浦店）扩展项目、一百商城（新楼）项目等。庞大的资产可能仍会拖累公司短期的盈利能力，但从长期来看，这些资产将给投资者带来丰厚的回报，关键仍然是公司营运能力的提升。



新野纺织(002087)：成本优势突出 募投项目即将见效       [天相投资][增持]
投资要点：1、新野纺织公布06年业绩：全年实现销售收入13.2亿元，同比微增3.2%；主营利润2.23亿元，同比增长6.3%；净利润5700万元，同比增长15.8%。公司拟不进行利润分配和股本转增。

2、业绩为内生性增长。新野纺织于06年11月上市，报告期内募资项目尚未产生实际的贡献，公司产能没有明显提高。在棉纺行业竞争激烈的市场背景中，公司能有不错的业绩表现，产品品质提升和产品结构优化是06年度内生增长的主要驱动因素。

3、生产成本控制效果显著。根据年报披露，公司2006年全年的棉花采购成本降低1200万元，用棉成本降低300万元，煤电汽节约1000万元，生产成本共计减少了2500万元左右。我们通过测算，节约的成本对公司06年EPS的贡献约为0.07元。

4、募投项目进展顺利。由于建设期短，公司6个募集资金项目中开发新型纺纱产品技改项目、引进剑杆机开发高档牛仔布项目和引进48台剑杆织机技改项目已经完工，剩余项目也在建设中。预计今年将陆续产生效益，08年完全释放产能。

5、未来投资看点：1.募资项目产能逐渐释放，提高产品综合毛利水平，或将大幅提升业绩。 2.拟参股或收购4-5家新疆棉产区的棉花加工企业，稳定供应，降低成本。3.计划实施股权激励，有益长期发展。4.实际税负比率为33%，两税合一将增厚业绩。

6、投资建议：若公司募投项目顺利实施，产品市场开拓稳步进行，且从08年起公司实际税负比由33%降至25%，预计新野纺织07-09EPS为0.32、0.47和0.55元，复合增长率30%。

7、综合考虑，给予公司08年26-30倍的PE水平，对应的目标价区间为12.3-14.2元。首次给予增持。



韶能股份(000601)：走出业绩最低迷年份                  [天相投资][增持]
投资要点：1、2006年公司完成销售电量28.7亿千瓦时，同比增长16%。实现主营业务收入17.79亿元，同比增长13.8%；净利润0.84亿元，同比下降20%（主要原因是2006年公司水电站所属地区发生了特大洪水）。每股收益0.12元（由于公司2006年股权分置改革过程中总股本增加约1.95亿股，06年每股收益与05年的0.24元不具有可比性）。2006年度利润分配预案为以总股本8.414亿股为基数，向全体股东每10股送红股1 股并派发现金红利0.15元（含税）。

2、主营业务利润率呈稳步增长态势。2006年内公司基本完成了年初制定的主营业务收入达到18亿元的规划，主营业务利润实现了22.7%的同比增长。

3、发电业务稳步增长，水电比重将逐步加大。2006年公司发电业务收入同比增长20%，主要原因是韶关9#机组2006年内两次上调电价，彻底扭转了往年由于电价过低带来的亏损局面（目前该机组电价与广东地区同类型机组相比仍然偏低，不排除07年再次上调的可能）。

4、非电业务已渡过难关。 06年公司水泥业务毛利率下降较多，主要原因是乐昌至韶关的公路长时间修缮导致昌泥公司产品运费增加、无法顺畅销售。目前该问题已随公路单边通车得到解决，07年水泥业务有望为公司贡献3000万元以上主业利润。

5、07年业绩将大幅提升。07年9月大洑潭水电站机组将开始陆续投产，公司发电业务的毛利率将继续得到提升。而06年偏高的财务费用，也将随着增发和发行企业债券募集资金还贷的进行得到有效控制。我们保守预计公司07、08、09年的EPS 分别为0.22、0.31、0.34元。维持“增持”评级。



贵州茅台(600519)：提价效应尚未完全释放                [国信证券][推荐]
投资要点：1、一季度公司EPS0.568元。公司一季度实现收入营业收入15.88亿，同比约增长17.20%，低于去年同期的18.40%；实现净利润5.36亿元，同比增长19.24%，也低于去年同期的21.79%。

2、一季度提价效应尚未完全释放。公司今年宣布的两次提价对应的总提价幅度约10%-13%。因此，我们预计公司2-4季度的毛利率还可以继续提升0.5-1个百分点。

3、二季度销量将有较大增长。考虑到销售公司有大约一个季度的库存，这部分增长将会在2季度基本体现。我们预计2季度的销售收入将同比增长30%以上。

4、所得税税率是影响利润增长的又一重要因素。1季度公司实际所得税税率达到35.77%，远高于去年同期的30.33%。由于本期营业费用率在下降，而且销售公司支付的其他与经营活动相关现金（主要是各种营业费用）也同比下降了16.5%，因此我们倾向于上述变化更多的是来自于报表编制口径上和确认时间上的变化，而非广告数量的上变化。

5、货币资产收益能力显著提升。虽然1季度的工资性支出同比猛增了45%，但是管理费用率和营业费用率仍基本稳定或略有下降，显示出公司良好的成本控制能力。

6、外部价值挖掘空间巨大。由于五粮液近期良好的市场表现，市值已经和茅台平分秋色，直接威胁到了茅台行业第一的地位，相信对产品提价也会有一定的侧面推动作用。维持“推荐”。

7、风险提示：未来提价幅度受到诸多主观因素影响，特别是当地政府对股权激励的谨慎态度。此外，近日部分主流媒体对茅台所宣传的保健功能提出了批评，如果公司未能做出及时的应对，可能对短期的销售带来一些负面的影响。



深圳机场(000089)：货运增长势头良好，国际战略合作可期  [国信证券][推荐]
投资要点：1、07年1季度净利润1.19亿元，比增11.9%，符合预期。公司实现主营收入2.9亿元，营业利润1.4亿元，净利润1.19亿元，分别比增3.82%、10.9％、11.9%，EPS为0.08元，符合预期。营业利润率为48.3%，去年同期为45.1%，净利润率41.2%，去年同期为38.1%，利润率持续提升，成本和费用控制取得良好成效，规模效应增强。

2、生产指标保持平稳增长，货运增长势头良好。由于跑道瓶颈的限制，吞吐量增幅有所放缓，主要生产指标保持平稳增长，飞机起降架次、旅客流量分别为4.50万架次、502.65万人次，比增8.1%、11.3%。货运量达到13.85万吨，比增15.9%，货运增长速度明显要快于同一地域的白云机场（20.2万吨，7.7%）和香港机场（81.4万吨，1.2%），显示了公司在执行“构筑南中国货运中枢，力争在2010年进入全球货运30强之列，奠定珠三角地区航空货运门户机场地位”的发展战略中良好的增长势头。

3、国际战略合作正在深入发展。深圳机场已与汉莎集团签订战略合作协议，后者将把深圳机场作为其亚太货运节点，利用其成熟的全球网络、技术、管理经验等配合与支持深圳机场拓展货运业务。此外，深圳机场还与欧洲航空枢纽法兰克福机场、全球货运的后起之秀——迪拜机场紧密联系，有望推进战略合作。

4、维持“推荐”的投资评级。公司具有较高的经营管理水准和盈利能力，收购集团资产之后公司主业完整经营、货运盈利爆发增长、双流机场盈利快速增长、租赁业务市场化经营、外资战略合作机遇加大，具有良好的发展态势。



华发股份(600325)：两大利好因素提升公司投资价值        [天相投资][买入]
投资要点：1、华发股份今日发布2007年第一季度报告：公司主营业务收入3.36亿元，同比增长46.38%；实现净利润5538万元，同比增长13.79%；摊薄每股收益0.18元。 报告期内，公司主营业务同比增长46.38%主要由于华发新城三期结转所致；净利润增长率低于主营业务增长率的原因在于公司随着经营业务和销售业务规模的扩大，导致期间费用大比例增长所致。

2、土地储备丰富、区域优势明显。公司在珠海、中山市拥有充足的土地储备。目前，权益建筑面积约366万平方米，即使公司不再新增土地储备，也足够公司未来几年的开发需要，且大部分土地取得成本极低，使公司可在较长时段内享有高于同类企业利润率的硕果；此外，近年来公司在珠海区域市场占有率在14%左右，处于绝对领先地位。

3、横琴岛的开发及与澳门房价接轨助推珠海房地产投资价值。横琴岛开发将极大地提升珠海整个城市的资源价值，进一步提升珠海房地产市场的潜力；珠海毗邻澳门，有望与澳门房价接轨。

4、两大利好因素提升公司投资价值。首先，从内部因素来看，公司作为立足珠海市场的区域龙头开发商，在珠海市场拥有很好的品牌优势和强大的市场号召力；根据目前公司现有项目的结算进度，近三年为公司业绩增长的爆发期。其次，从外部因素来看，公司大股东华发集团将整体产权对外公开竞价转让，如果集团新股东是资金实力较强的机构，可以借助新控股股东的资金实力与客户资源，通过异地拓展项目实现华发品牌的树立与开发产品的输出。

5、公司目标价位为34.32元。因此，上调公司投资评级由“增持”为“买入”。



万东医疗(600055)：医改将带来的快速增长尚未体现        [中信证券][买入]
投资要点：1、业绩符合预期。公司一季度实现主营业务收入7836万元，同比增长10%；营业利润361万元，同比增长10%；净利润361万元，同比增长11%；每股收益0.025元。

2、表现为季度的波动性。从公司分季度业绩看，每年第一、三季度是销售淡季，第二、四季度是销售旺季，尤其是第四季度是全年销售高峰，这与公司在年终加强对客户的回款有关，每年第四季度都约完成全年销售收入和净利润的40-50%。国家新医改所带来X 射线机政府招标还没有大规模实施，故我们认为一季度同比增长率偏低并不代表全年。

3、主要品经营平稳。X射线机经营平稳。MRI的国外销售形势乐观，国内销售受批文影响尚未恢复，但估计MRI 整体销售今年不会受到影响。

4、管理加强，相关财务指标向好。管理费用率由17%下降到14%；公司目前实行大物流管理的制造模式，进行零库存管理，以销定产，存货周转率明显提高。加强现金管理，资产负债率由去年初的48%持续下降到目前的40%。，毛利率由33%下降为31%，主要为销售的季度性因素，收入与费用确认不完全同步所致。经营现金流同比下降103.6%，主要因为销售扩大，应收帐款有所增加所致。

5、风险因素。因政府招标导致主要产品价格下降。

6、盈利预测和估值。预计万东医疗2007年和2008年EPS分别为0.27元/股和0.33元/股，PE分别为43倍和37倍。从相对估值看，估值较高。但是我们的盈利预测没有考虑新农合和上海医疗器械集团资产注入可能带来的影响。我们认为公司未来业绩的增长空间较大，因此维持“买入”的评级。



中牧股份(600195)：全年业绩增长仍有保障                [中信证券][买入]
投资要点：1、公司07年一季度实现每股收益0.087元。今年一季度，公司实现主营业务收入3.4亿元，同比下降5.5%，实现净利润0.34亿元，同比增长1.9%，每股收益0.087元，低于我们的预期（0.1元）。

2、生猪存栏量下降是业绩低于预期的主要原因。一季度，公司禽流感疫苗销售继续保持快速增长，估计销售收入增速超过100%，多维饲料继续保持良好的增长态势。但受行业运行周期以及猪瘟疫情的影响，今年一季度全国生猪存栏量下降，影响了口蹄疫疫苗的销售，尽管公司市场占有率进一步提高到了60%左右，但销售收入同比仍有所下降。此外，由于成都厂生产未能达到计划，导致猪常规疫苗业务出现暂时性下滑。

3、全年业绩增长仍有保障。尽管一季度经营形势与我们预期有较大差距，但从全年来看，公司业绩增长仍有保障。一是猪价上涨，生猪存栏量逐步恢复，预期下半年口蹄疫疫苗销售也将恢复增长。二是预计江西厂将在6月份开始投产，成都厂新品疫苗（包括猪蓝耳病疫苗）将在下半年陆续投产。三是禽流感疫苗和多维饲料继续保持较快增长。

4、转让中信万通股权有助于做强主营业务。我国兽用生物制品行业拐点已在04年出现，行业景气不断攀升。从当前生产销售的情况来看，公司疫苗产能已经出现瓶颈，禽流感疫苗、猪瘟疫苗以及猪新品疫苗的生产形势已经比较严峻。公司决定以7200万元的价格转让中信万通的股权，集中优势资源发展主业，我们认为符合公司中长期利益。

5、集中优势资源发展主业，我们认为符合公司中长期利益。我们维持“买入”投资评级，短期目标价位20元。



广州药业(600332)：明天将会更美好                      [东方证券][增持]
投资要点：1、06年实现主营业务收入102.4亿元，同比增长13.5%；实现利润总额3.7亿元，同比增长20.7%；实现净利润2.3亿元，比去年同期上升23.2%，每股收益0.28元。2007年一季度公司实现主营业务收入30.9亿元，同比增长18.3%；实现利润总额1.6亿元，同比增长12.2%；实现净利润8140万元，比去年同期上升10.2%，每股收益0.09元。总体来看，公司的收入和利润的增长都比较稳健。

2、公司的中药产品非常具有特色，其中也不乏具有增长潜力的品种。由于公司的中药工业的基数比较大，我们预计07年中药整体的收入和盈利增长在15%。商业子公司广药医药与外资联合美华合资（合资后各持有50％股权），预计07年中期将完成合资公司组建。短期来看，合资公司对公司的业绩增长的贡献有限，但对公司的长远发展将构成利好。07年王老吉的快速增长仍然可期，，预计2007年的销售达到6.2亿元，同比增长82%。按12%的销售净利率计算，07年将能为公司带来0.09元/股的盈利。我们认为到2010年广药利乐包有望达到15-20亿元的规模，将持续为公司带来可观的收益。

3、人用狂犬疫苗产能达到150万人份/年，出厂价为80-100元/支。预计07年将能为公司带来3000万的收入。由于处于产品的市场导入期，需要大量的市场推广，对盈利的贡献将非常有限。08年如果满负荷运转，预计能给公司带来0.04元/股的收益。

4、未考虑转让商业公司的一次性收入0.10元/股的前提下，预测广州药业的07年和08年每股收益分别为0.34元和0.43元，07年和08年动态市盈率分别为42.1和33.3倍。12个月的目标价为17.2元，维持“增持”评级。



龙头股份(600630)：主业仍未贡献收益，渠道价值仍需提升 [国信证券][谨慎推荐]
投资要点：1、1季度实现EPS0.01元，主业仍未贡献收益。2007年1季度公司实现营业收入9.07亿元，净利润555万元，同比分别增长10.8%和1.8%，实现EPS 0.01元。净利润主要来自于非主业的资产处置收益的后续确认，主业仍然处于微亏状态。1季度实现营业毛利1.16亿，同比下降7.3%，营业利润亏损769万元。

2、非主业资产继续清理，资产质量继续提高。公司后续资产清理包括幸福印染、不夜城房产、上海龙头医药有限公司50%股权转让、上海东纺日化销售有限公司40%股权及龙头生物等非纺业务。1季报显示存货净额10.5亿元，较年初下降0.5亿元，公司正在不断加大存货的处置力度，计划2007年底存货控制在9亿元。

3、不断加强与外资品牌合作力度，内销渠道价值仍有较大提升空间。公司借助地理位置优势及历史沉淀，不断加大和外资的合作力度。与Disney合作开展4-14岁儿童装市场，2006年实现销售收入1000余万元。其他如与意大利Rica Lewis合资成立上海龙意服饰有限公司，目前主要产品包括牛仔服在内的休闲装；与意大利年收入1.7亿欧元的大众化品牌Pompea在内衣国际贸易的合作及计划与国际家纺品牌Zucchi的合作。我们认为，公司管理层不断加大低效资产的处置及与国际品牌合作的不断尝试将不断提升公司内销市场的盈利空间。

4、维持07EPS0.15元预测和谨慎推荐评级，提升合理价至10.6元。

5、风险提示：资产处置进度及外资合作效果。公司存货及非纺资产仍然较大，处置进度存在一定不确定性，同时与外资的合作效果仍需观察。



华泰股份(600308)：估值仍有进一步提升的空间            [平安证券][推荐]
投资要点：1、华泰股份07年首季营业收入13.06亿元，净利润9052万元，同比分别增长了72.33%和13.68%，实现每股收益0.188元。

2、收入大幅增加，盈利未能同步跟上。公司45万吨新闻纸项目于06年年底投产后产销量增加是收入增长的重要因素。但是同时成本和各项费用出现了较大幅度的增长，成为压制净利润的原因。公司盈利能力并没有出现明显的好转或者提升。

3、业绩增长模式仍是产能扩张。目前公司新闻纸产能已经达到120万吨，两个合资公司将推动公司规模进一步扩大。

4、我们维持华泰股份2007～2008年摊薄后1.005和1.098元的每股收益预测， 目前的21～19倍的PE在造纸行业中依然处于较低水平，但是公司定向增发收购集团资产有望继续为公司带来交易性的机会，我们维持“推荐”评级。

5、风险揭示：潜在反倾销的影响和原材料涨价。



丽江旅游(002033)：一季度盈利增幅超预期                [平安证券][推荐]
投资要点：1、丽江旅游（002033）4月26日公布了2007年1季度报告，新会计准则下，公司1季度实现营业收入2367 万元，比上年同期增长12.8%，净利润1062万元，同比增长62.91%，每股收益0.11元。

2、营销方向转变推动丽江旅游营业收入1季度快速增长，从2007年全年来看，我们认为这种方式仍能发挥一定的作用，但空间较有限，我们估计玉龙雪山大索道全年接待游客增速在10%左右。

3、销售费用减少、投资基金获得短期投资带来的公允价值变动收益和投资收益增加推动丽江旅游1 季度净利润增长超过预期。

4、维持对丽江旅游未来3年业绩的预测，预计公司2007年实现主营业务收入1.256亿元，净利润4689万元，同比分别增长3.2%和8.9%，每股收益0.47元。2008年和2009年，丽江旅游每股收益将分别达到0.52元和0.80元。

5、丽江旅游近期股价上涨迅速，4月27日收盘价已经达到20.99元，逼近我们2007年底22.20元的目标价格上限。但我们看好中国和丽江当地旅游业的中长期发展前景，也看好丽江旅游新投资酒店项目的前景，故维持对其“推荐”的投资评级。

6、风险提示：1）世界遗产论坛中心营运时间与预期不一致，或者项目实际经营情况不同于预期将影响对公司的估值。2）云杉坪索道改建后提价幅度存在一定的不确性。



山鹰纸业(600567)：行业发展前景良好                    [平安证券][推荐]
投资要点：1、山鹰纸业（600567）2007年首季实现营业收入4.26亿元，同比增长了18%；净利润为1351万元，同比增长了26.97%。基本EPS为0.0317元。

2、公司一季度业绩的增长主要是部分项目的投产和需求旺盛所推动的。IPO募资投入的8万吨/年牛皮箱纸板项目经过技改扩产到20万吨产能，产量达到22万吨，逐渐发挥出其应有的效应。公司订单充足，需求旺盛，公司纸箱等产品销量明显上升。包装纸行业发展前景良好，公司将在规模扩张中充分享受行业景气。

3、公司主业集中且业绩增长因素简单透明。未来2-3年业绩增长主要来源整个包装纸行业的拉动、公司产能规模的扩张以及包装纸价格的回升。2007~2009年摊薄后EPS分别为0.262、0.361和0.416元。在我们看好包装纸前景的前提下，维持“推荐”评级。

4、风险揭示：原材料涨价风险。



首旅股份(600258)：股价包含集团资产注入预期            [平安证券][推荐]
投资要点：1、首旅股份（600258）4月28日公布了2007年1季度报告，新会计准则下，公司1季度实现营业收入38259万元，比上年同期增长38.95%，净利润3420万元，比上年同期增长42%，每股收益0.15元。

2、京伦饭店营业和南山景区游客增长推动首旅股份一季度营业收入增长38.95%至38259万元。2、随着营业收入增长和收入结构的变化，首旅股份毛利率水平近年来稳中有升，期间费用率则逐年下降，公司盈利能力也不断提升。

3、首旅股份2007年、2008年酒店业务收入可能分别达到2.86亿元和3.88亿元，分别比上年同期增长32%和35%以上。

4、预计首旅股份2007年、2008年和2009年每股收益分别为0.55元、0.67元和0.66元。按照4月27日30.61元的收盘价计算，市盈率分别达到了55、46倍和46倍。

5、我们认为，首旅股份当前股价包含了市场对集团可能注入优质资产的预期，维持对公司“推荐”的投资评级。

6、风险提示：1）集团注入资产的价格如果过高，将可能对公司股价产生负面影响。2）公司南山景区门票分成方案至今没有确定，这可能对公司未来业绩产较大的影响。3）旅行社行业竞争环境可能进一步恶化。



中金黄金(600489)：注入集团矿山资产后合理股价已反映    [平安证券][中性]
投资要点：1、在产量同比下降的情况下，公司06年销售收入和利润同比增长幅度较大，主要得益于2006年黄金和铜产品价格的大幅上涨。

2、按权益计算，公司控股51%的湖北三鑫公司为公司贡献业务利润21,068.19万元，占公司主营业务利润的29.6%；贡献净利润11,361.96万元，占公司净利润的76.8%，湖北三鑫金铜金矿仍是目前公司利润的主要来源。

3、2006年第四季度，公司主营业务利润和净利润环比分别下降24.88%和91.66%。公司原料金精矿的主要提供者——潼关矿业公司10月份发生的重大安全事故影响到公司原料金精矿的供应，是公司四季度业绩大幅度下降的主要原因。但从公司2007年一季度主营业务利润和净利润环比分别增长51.38%和1463.93%的数据分析，潼关矿业公司安全事故的负面影响已经完全消失。

4、依据公司的增发预案，我们对控股股东中金黄金集团此次拟注入公司的矿山资产黄金储量进行了粗略推算后乐观地认为：公司拟筹资约43.56亿元收购集团八大矿山公司对应的黄金储量可能达到170～180吨左右。

5、预测公司07～08年每股收益分别为0.79元和0.82元。由于公司此次非公开发行尚处于预案阶段，具体细节尚未确定，我们只能依据公司目前的生产状况对公司07～08年盈利情况进行预测。

6、下调公司投资级别至“中性”。根据P/NAV估值对比结果，我们认为公司在注入集团矿山资产后的合理股价应该在48.49~50.59元之间。对比目前市价，公司股价上涨空间已经有限，下调对公司投资级别至“中性”。



格力电器(000651)：销售和制造环节利益相关更为紧密      [国信证券][推荐]
事件：格力集团协议转让其持有的公司股权8054.1万股给河北京海担保投资公司，占公司总股本10%，转让价12.75元/股。河北京海公司的主要股东为10家格力销售公司组成。此次转让协议已经获得珠海国资委的批准，正式生效。同时集团表示本次转让完成后12个月内无意增持公司股份并将继续减持持有的公司可流通部分股权。

点评：1、销售与制造环节利益相关更紧密。从公司年初向经销商非公开增发不能得到顺利进行后，公司一直在寻求其他方式引入经销商成为公司战略投资者。这次集团的股权协议转让使得公司销售和制造环节的利益将因此更加紧密相关，有利于公司内外销市场的进一步拓展。

2、任何时候强调双赢。公司一直强调必须要让经销商或其他形式渠道获得合理的利润水平，实现产业链制造和销售环节的双赢，成为持久的合作伙伴。这次转让行为同样体现了公司希望能够与经销商共进退、以更紧密的资本纽带关系来促进未来更好的持续成长。

3、看好公司在全球竞争力提升基础的持续成长。公司07 年一季度收入和净利润分别同比增长60%和32%，其中出口收入增长超过100%，内销同比增长约30%。我们预期公司07 年全年出口继续保持近50%的高增长，内销在二、三季度旺季的带动下，我们认为不会低于一季度的增长水平。商用空调在06年销售约15亿元的基础上，预期未来3年保持50%的快速增长。

4、维持对公司的“推荐”评级。预期公司07和08年每股收益1.01和1.26元，净利润同比增长29%和25%。维持对公司的“推荐”评级，按08年25倍左右的PE，合理价位在32-35元左右。



雅戈尔(600177)：主业价值不断提升 股权投资锦上添花     [东方证券][增持]
事件：公司于4月25在本部召开了机构投资者交流会，公司主要高管均到会并就公司经营现状和未来发展进行了充分的沟通。

点评：1、07年公司服装业务将逐步由生产模式向品牌模式全面转型，我们预计未来3-5年公司服装内销收入将保持15%左右的持续增长，盈利将实现30%以上的增长。

2、公司品牌服装业务的价值需要重新审视，建议后续关注公司在品牌宣传、产品设计、渠道整合、买手队伍建设和与外资合作方面的进展。

3、公司未来有意在现有区域性龙头的基础上向全国性房地产品牌企业进军，07年公司计划整合现有房产业务实体，引进战略投资者，为未来可能的分拆做好积极的准备。

4、公司后续将把股权投资作为另一主业重点打造，鉴于公司良好的战略眼光、在宁波当地丰富的人脉资源和充足的资金，我们认为未来股权投资有望继续为公司锦上添花。

5、公司与宜科科技合作投资的汉麻项目应用前景十分广阔，07年底开始将进入实质操作阶段。尽管该项目对公司短期盈利不会产生明显影响，但是从中长期看有可能会成为公司新的经营亮点。

6、我们依然看好公司的长期发展前景，认为公司是深沪两市为数不多真正具有蓝筹气质的公司之一，也是机构投资者眼中真正稀缺的投资品种之一。

7、公司股价自我们去年10月23日给予“买入”评级以来，上涨幅度已经超过400%，远远超越大盘。综合考虑市场整体的估值水平、公司基本面以及汉麻项目等带来的市场溢价，调高公司6个月目标价为32元，鉴于短期内公司股价的急速上涨，目前下调评级为“增持”。

【最新研究】
太极集团(600129)：依靠主业带动业绩的快速增长          [广发证券][买入]
投资要点：1、销售收入增长迅速。太极集团的一季报显示，公司实现净利润2718万元，同比增长61.8%，每股收益0.11元，这符合我们之前的预期。同期的投资收益下降了98.4%，所以，业绩增长是依靠主营业务销售带动而获得实实在在的增长。据了解，截止4月25日，公司主要产品仍保持了快速的增长，太罗的增速为116%，藿香正气口服液增长57%，并已经出现供不应求的情况。此外，经营性现金流也有显著改观。

2、两家控股子公司业绩均有望翻番。控股子公司——桐君阁和西南药业07年也出现明显好转。桐君阁一季度的净利润增长60.85%，全年有望翻番；西南药业一季度增长52.07%，全年的利润也有望翻番。而且，在医改的背景下，桐君阁的医药商业渠道优势和西南药业的普药生产都将是直接的受益者。

3、资产价值被低估：潜在的券商概念股。太极集团拥有西南证券、水井坊、交通银行等公司的股权，其中，随着西南证券上市进程的临近，1000万股西南证券的价值应在3亿元以上。此外，公司的土地资源丰富，可用于出售的土地超过3000亩，目前的价值超过45亿，而且由于土地的稀缺性，成都、重庆的土地价格均继续快速增长，可以说这一块资产仍在持续增值中。

4、业绩反转趋势确立，调高盈利预期。通过与公司多方面的沟通，我们再次确认了太极集团的业绩拐点已经形成。一方面，公司的主业增长迅速，几大重点产品的销售势头非常良好，而且桐君阁和西南药业的业绩增速也超出我们的预期；另一方面，通过处理资产和减持部分股票，一直居高不下的财务费用压力也将有望得到缓解。继续维持买入评级。



华新水泥(600801)：立足华中 受益中部崛起               [天相投资][买入]
投资要点：1、公司面临大好发展机遇。我们认为，水泥行业的结构调整加速、中部崛起和新农村建设等因素使得公司正面临难得的发展机遇。水泥行业的结构性调整由于行政力量的介入，将加快速度，小水泥有望彻底退出市场，这部分产能的替代需求为龙头公司新增产能的消化创造了空间。另外，中部地区的崛起和新农村建设也为水泥行业创造了较大的成长空间。

2、公司的市场开拓立足华中地区。从2006年的年报来看，公司在湖南省实现的主营业务收入同比增长近45%，在河南省实现的主营业务收入同比增长超过25%，在湖北省实现的主营业务收入同比增长17%。综合起来，2006年，公司在中部地区（湖北、湖南、河南、江西、安徽）实现的主营业务收入同比增长26.15%，在公司合并收入中的比重接近57%。

3、公司的出口业务得到外方股东的支持。2006年，公司出口业务收入同比增长176%。这主要是由于公司的实质控制方Holcim给予公司较大支持。通过大股东Holchin.B.V.下属的贸易公司，公司的水泥向美国、非洲、中东、南美等国家和地区出口。预计2007年，公司的产品出口金额将维持在2006年的水平。

4、公司管理集约化程度较高。对于异地市场，公司在当地成立营销工作组，选择有实力的大型经销商，争取重点工程，由公司统一投标，统一供货。2007年，公司业绩将受到产品价格上涨和产能扩张的推动。2008年，纯低温余热发电项目的投产将使公司产品成本进一步降低。

5、调整盈利预测，调高评级至“买入”。



盐湖钾肥(000792)：盐湖钾肥氯化钾出厂价格上调80元/吨  [中信证券][买入]
投资要点：1、继3月17日上调30-40元/吨后，近日盐湖钾肥宣布上调氯化钾出厂价80元/吨，基本符合我们前期预期。据悉，经销商中化集团也同时上调港口批发价格80元/吨，边贸进口氯化钾也计划5月份再上涨5美元/吨。

2、正如我们以前判断：近期国际钾肥市场价格持续上涨使2007年初形成的“中国是国际钾肥市场的低价区”问题更为突出。据了解，国际钾肥供应商对中国2007年进口氯化钾合同（FOB）价格仅上涨5美元/吨“极为后悔”。鉴于国外钾肥市场形势，预计10月份开始的2008年进口氯化钾谈判中，国际供应商会提出FOB价格上涨20－40美元/吨。

3、公司此次提价更多反映海运费持续上升导致进口氯化钾到岸价上涨。海运费连创新高，4月底温哥华-上海和Ventspils-上海比2月初（公司上次决定提价时间）分别上涨15和23美元/吨，考虑汇率变动到岸价应上涨约100和170元，此次提价尚不足弥补海运费上涨。即若海运费维持高位，盐湖钾肥短期仍有涨价空间，10月份2008年进口氯化钾合同价格若上涨，长期提价空间也将呈现。而10月份以前经销商惜货待涨也会支撑国内高价。

4、风险因素：下游复合肥行业分散，对氯化钾价格上涨承受幅度尚待观察。但钾肥占化肥比重低，以及经济作物耗钾比粮食高，农民承受能力强，因此相对氮肥、磷肥，国内市场也能支撑高钾肥价位。

5、根据此次实际涨价水平，我们谨慎上调盐湖钾肥2007、2008、2009年EPS由为1.41、1.82、2.01元上调为1.42、1.85和2.04元。若氯化钾价格增加100元/吨，2006、2007和2008年EPS分别增加0.11、0.14和0.16元。维持“买入”评级。



营口港(600317)：整体上市短期摊薄业绩，长期利好    [国信证券][谨慎推荐]
投资要点：1、拟向大股东定向增发不超过4.4656亿股，收购58.5亿资产。营口港（600317）拟向营口港务集团发行不超过44656万股股份，发行价格不低于13.10元，用来购买港务集团在鲅鱼圈港区已经建成并完成竣工验收的16＃、17＃、22＃、46＃、47＃、52＃、53＃泊位资产和业务，资产总额为58.5亿元，其中16＃、17＃合计33亿元，22＃7 亿元，46＃、47＃合计3.5亿元，52＃、53＃合计15亿元。收购完成后，除已建成但手续尚不完备的54-56＃暂不进入外，其他绝大部分泊位均实现上市。

2、预计07-10年全港吞吐量复合增长20.5%，集团由粗放转为集约增长。营口港集团制定的目标是：2007年货物吞吐量超亿吨(提前3年完成过亿吨目标)，利润完成2亿元。2010年全港货物吞吐量超2亿，即未来4年复合增长率达20.5%。

3、预计整体上市后公司07-10年吞吐量和纯利复合增长21.6%和40%。依靠集团不断注入优质资产，股份公司实现了跨跃式发展。近五年吞吐量增长了2.25倍，收入增长了3.15倍，利润增长了2.51倍，近三年吞吐量增长了0.88倍，收入增长了0.98倍，利润增长了1.41倍。预计整体上市后公司06-10年前吞吐量复合增长21.6%，纯利复合增长40%。

4、整体上市短期摊薄业绩，长期利好，下调评级至谨慎推荐。



双良股份(600481)：公司转型化工业务喜忧参半            [广发证券][卖出]
投资要点：1、公司转型化工业务：喜忧参半。2006年21万吨苯乙烯和5万吨苯胺项目相继投产，公司业绩也随之大幅提升，市场一片看好，但我们认为，公司转型化工业务仍然喜忧参半：一是因为公司没有产业上的竞争优势，二是因为苯乙烯和苯胺行业将不断下降。公司未来化工业务盈利依然存在很大的不确定性。

2、业务情况：中央空调稳定增长；苯乙烯供应缺口将长期存在，但盈利能力存在下降风险，一季度公司苯乙烯业务基本亏损；苯胺目前已出现行业性亏损。

3、业绩预测与评级。2007年，公司化工业务盈利能力将下降，我们预计2007年、2008年、2009年公司每股收益分别为0.37元、0.39元和0.54元。由于公司化工业务盈利能力波动性大，业绩预测很困难，并且目前化工业务盈利状况很不好，再加上动态市盈率比较高，我们建议卖出。

lymanqun

最新投资评级(5.9)

lymanqun

最新业绩预测(5.9)

babyshanghai

早上好！
老大，能不能帮我看看000503海虹控股和600808马钢股份，和600867东化通宝？

wancuan

依然老大,能帮我看看002125吗?

叶凌风

我的600900看来要发力了,我都快考虑出了!

firestock

今天有什么新动作吗

babyshanghai

我手上有葛州坝，13.99  买进的，短线抄作的话，啥时候可以走？

firestock

老大今天还没有出手啊

lymanqun

卖出华茂股份（组合1，2），卖出深发展（组合1）

firestock

卖了没买，老大减仓了啊，等待机会

netnova

目标涨幅巨大品种0426

netnova

tnnd，重复了

[ 本帖最后由 netnova 于 2007-5-9 11:20 编辑 ]

liona0414

等待机会

汽油机

原帖由 dieterliu 于 2007-5-9 08:02 发表
我等真是望尘莫及呀。到现在才翻一倍。与依然老大差距太大啦。还是要学习呀。: :

还需努力，小鬼。WC走了吗:*22*: