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基本面分析是指证券投资者根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值与价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。
基本分析的主要内容包括宏观经济分析、行业分析和公司分析等。
基本分析的优点主要是能够比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来也相对简单。缺点则在于预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱；同时，预测的精确度相对较低。
一、 宏观经济分析
（一）宏观经济分析的意义与方法
在做宏观经济分析之前，我们应当明确的是，只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币政策和财政政策因素的变化，才能抓住证券投资的市场时机。同时，证券市场的投资价值与国民经济的整体素质、结构变动息息相关。因此，证券投资者必须认真分析宏观经济政策，掌握其对证券市场的影响力度与方向，以准确把握整个证券市场的运动趋势和各个证券品种的投资价值变动方向。
宏观经济分析的基本方法包括总量分析法和结构分析法。
总量分析法是指对宏观经济运行总量指标的影响因素及其变动规律进行分析，如对国民生产总值、消费额、投资额、银行贷款总额及物价水平的变动规律的分析等，进而说明整个经济的状态和全貌。
结构分析法是指对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。
（二）评价宏观经济形势的基本变量
1、 GDP与经济增长率；
在评价宏观经济形势的时候，我们听到最多的概念莫过于GDP和经济增长率了。所以，我们有必要首先弄清楚这两个概念。
GDP是指在一国的领土范围内，本国居民和外国居民在一定时期内所生产的、以市场价格表示的产品和劳务的总值。在宏观经济分析中，GDP指标占有非常重要的地位，具有广泛的用途。GDP的持续、稳定增长是政府着意追求的目标。
经济增长率也称经济增长速度，它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。
经济增长率并非越高越好。例如，对于发达国家来说，其经济发展总水平已经达到相当的高度，经济发展总水平的提高就显得比较困难；对经济尚处较低水平的发展中国家而言，其经济发展速度反而有可能达到高速甚至超高速增长，这时反而需要警惕宏观经济的过热态势。
2、 货币供应量；
货币供应量是单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和，其变化反映着中央银行货币政策的变化，对企业生产经营、金融市场，尤其是证券市场的运行和居民个人的投资行为有重大的影响。
在评价货币供应量指标的时候，我们可以发现货币供应量被划分为一些不同的层次。从我国现行的统计制度看，M0指流通中现金，M1指狭义货币供应量，M2指广义货币供应量。
中央银行可以通过增加或减少货币供应量控制货币市场，实现对经济的干预。
3、 失业率；
失业率是指劳动力中失业人数所占的百分比，其本身则是现代社会的一个主要问题。当失业率很高时，资源被浪费，人们收入减少；在此期间，经济的问题还可能影响人们的情绪和家庭生活，进而引发一系列的社会问题。
4、 通货膨胀率；
通货膨胀率是指物价指数总水平与国民生产总值实际增长率之差，即：
通货膨胀率=物价指数总水平-国民生产总值实际增长率，通货膨胀率对社会经济能够产生很多负面影响，如扭曲商品的相对价格，降低资源配置效率，促发泡沫经济，损害一国的经济基础和政权基础。
我们把年通胀率低于10%的通货膨胀称为温和的通货膨胀，达到两位数的通货膨胀被成为严重的通货膨胀，恶性通货膨胀则指三位数以上的通货膨胀。
5、 利率；
利率，是指在借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率。利率的波动反映出市场资金供求的变动情况。
在经济发展的不同阶段，市场利率有不同的表现。在经济持续繁荣增长时期，因为资金供不应求，所以利率上升；当经济萧条、市场疲软时，利率会随着资金需求的减少而下降。
6、 汇率；
汇率是指外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率。
一国的汇率会因该国的国际收支状况、通货膨胀率、利率、经济增长率等的变化而波动；反之，汇率波动又会影响一国的进出口额和资本流动，并影响一国的经济发展。特别是在当前国际分工异常发达、各国间经济联系十分密切的情况下，汇率的波动对一国的国内经济、对外经济以及国际间的经济联系都产生着重大影响。 7、 财政收支；
财政收支包括财政收入和财政支出两个方面。核算财政收支总额是为了进行财政收支状况的对比。收大于支是盈余，收不抵支则出现财政赤字。如果财政赤字过大，就会引起社会总需求和膨胀和社会总供求的失衡。
8、 国际收支；
国际收支一般是一国居民在一定时期内与非居民在政治、经济、军事、文化及其他往来中所产生的全部交易的系统记录。
国际收支项目包括经常项目和资本项目。经常项目主要反映一国的贸易和劳务往来状况；资本项目则集中反映一国同国外资金往来的状况，反映着一国利用外资和偿还本金的执行情况。
9、 固定资产投资规模；
固定资产投资规模是指一定时期在国民经济各部门、各行业固定资产再生产中投入资金的数量。
投资规模是否适度，是影响经济稳定与增长的一个决定因素。
（三）宏观经济分析的主要内容
1、 宏观经济运行对证券市场影响的途径：
（1） 公司经营效益；
（2） 居民收入水平；
（3） 投资者对股价的预期；
（4） 资金成本。
2、 宏观经济政策分析：
（1） 财政政策；
财政政策的手段包括：国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制和转移支付制度等。
财政政策的种类包括扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。扩张性财政政策的手段包括减少税收、扩大财政支出、减少国债发行和增加财政补贴等。扩张性财政政策通常用于刺激经济发展。紧缩性财政政策的手段与运用则恰好相反。
（2） 货币政策；
货币政策的工具可以分为一般性政策工具（包括法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务）和选择性政策工具（包括直接信用控制、间接信用指导等）。
货币政策可以分为紧的货币政策和松的货币政策。紧的货币政策的手段包括减少货币供应量、提高利率、加强信贷控制等。如果市场物价上涨、需求过度、经济过度繁荣，被认为是社会总需求大于总供给，中央银行就会采取紧缩货币的政策以减小需求。松的货币政策的手段与运用则恰好相反。
（3）收入政策；
收入政策目标包括收入总量目标和收入结构目标。收入总量调控政策主要通过财政、货币机制来实施，还可以通过行政干预和法律调整等机制来实施。
3、 国际金融市场环境分析：
（1） 国际金融市场按照经营业务的种类划分，可以分为货币市场、证券市场、外汇市场、黄金市场和期权期货市场；
（2） 国际金融市场的剧烈动荡对我国证券市场的影响主要通过以下途径：通过人民币汇率预期影响证券市场；通过宏观面和政策面间接影响我国证券市场；
（3） 在对B股证券市场进行分析时，这是一个必须予以十分重视的基本因素。
（四）股票市场的供求关系
1、股票市场供给的决定因素：
决定上市公司数量的主要因素包括，
（1） 宏观经济环境；
（2） 制度因素，例如发行上市制度、市场设立制度和股权流通制度等；
（3） 上市公司质量。
2、股票市场需求的决定因素：
股票市场的需求主要受以下因素影响，
（1） 宏观经济环境；
（2） 政策因素，例如市场准入、利率变动状况、证券公司的增资扩股及融资渠道的拓宽、银证合作的前景和资本市场的逐步开放等；
（3） 居民金融资产结构的调整；
（4）机构投资者的培育和壮大。 | 
发表于 2007-4-19 00:53
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