★★★★★3月26日实战看盘交流帖 ★★★★★

248369

早上好

猫猫--云淡风清

原帖由 judychoo723 于 2007-3-26 09:35 发表


猫猫，我们的股D板了:*27*: :*27*:

定下来了吗:*27*:

大家没人

:)

何染尘

3g

callme007

今天3G概念强势

逍遥派8988

583的主力在压盘
有机会吗?

judychoo723

原帖由 猫猫--云淡风清 于 2007-3-26 09:39 发表

定下来了吗:*27*:

消息人所没所谓。。要我冷静。。。:*27*: :*27*:
他大爷，敢情D板的不是他

woshiping

大家早上好！

逍遥派8988

克罗说:
所有的有用信息都反映在股价上来

真是不欺我也

以前不能理解,现在完全同意

eldenwang

002052偶买了

hansback

原帖由 judychoo723 于 2007-3-26 09:49 发表



消息人所没所谓。。要我冷静。。。:*27*: :*27*:
他大爷，敢情D板的不是他

什么股？跌板 了让我们大家来炒底

callme007

简评：上海浦东发展银行(600000/25.76元): 推荐－管理层经营理念转变和花旗增持是股价催化剂
事件：
浦发银行公布2006年年报，税前利润增长39.1%，净利润增长31.1%。浦发银行06年净利润增长31.1%，每股收益0.77元，每股分红0.15元，不进行转股和送股。充足的准备金覆盖率和税率大幅降低的空间使得浦发银行是未来两年业绩增长最有可能超越市场预期的银行，我们维持“推荐”的投资评级，股价进一步上涨的动力来自于管理层经营理念的转变和花旗股权增持的进展。
评论：
 拨备前利润增长28.0%，业绩亮点有：
• 受益于资产负债结构改善，净息差扩大11个基点。生息资产净息差从05年的2.72%扩大到2006年的2.83%, 这主要由于：(1) 贷存比提高，贷款增速为22.2%，快于存款增速18.1%；（2）贷款结构调整，高收益率的中长期贷款比重从05年的30%增长至35%，贷款收益率提高25个基点；（3）存款结构中活期存款占比从05年的44.8%提高到46.3%，储蓄存款占比从05年的13.0%提高到15.4%。
• 中间业务收入大幅增长76.2%。银行卡，基金代销和短期融资券承销业务的发展是推动中间业务收入增长的重要因素。
 税前利润和净利润分别稳定增长39.1%和31.1%，其中：
•  当年计提准备金增加15%。2006年不良贷款比率从2005年的1.97%下降到1.83%，不良贷款余额相比年初增加了约10.83亿元，再加上当年核销11.64亿元，不良贷款净新增约22.47亿元，不良贷款净形成率从05年的0.26%上升至06年的0.60%。不过，2006年关注类贷款余额下降了约44.55亿，关注类贷款占比下降了1.8个百分点到2.77%，这意味着未来两年新增不良贷款的压力有所降低。由于浦发银行准备金覆盖率水平较高，因此在不良贷款余额有所上升，准备金覆盖率提高10个百分点到152%的情况下，2006年信用风险成本降低了7个基点到0.89%，在上市银行中处于较高水平。
• 有效税率从2005年的41%上升到44%。主要原因是：(1)员工费用的大幅增长43.7%，使得税前不可抵扣的工资费用上升；(2) 免税收入减少。所得税费用的大幅增加侵蚀了税前利润的增长，然而也很可能成为未来两年银行业绩快速增长的重要因素。
 2007年业绩增长分别为39%和50%，06年的高拨备覆盖率和高税率使得浦发成为未来两年业绩增长最有可能超越市场预期。净利润的快速增长，主要受益于净息差提高（从2006年2.83%的到2008年的2.94%）;(3)信用风险成本下降（从2005年0.96的到2008年的0.75）和税制改革（07年和08年有效税率假设分别为42%和25%）。
 管理层经营理念能否转变成为市场关注焦点。尽管浦发06年在推广“浦发创富”公司业务品牌、推动中小企业贷款、打造“轻松理财”个人银行业务品牌等方面都取得了这些进展，但资本市场认为浦发银行管理文化上国有企业色彩浓厚，业务创新和异地拓展缺少动力，而06年宏力半导体贷款、假按揭事件也让投资者对浦发经营风格的稳健产生了质疑。事实上，浦发银行2006年总资产为6893亿元，而民生银行总资产为7004亿元，首次超过了浦发银行；民生银行总市值为1416亿元，高出浦发银行总市值1122亿元约30%。，这代表了资本市场对两家银行增长前景看法的差异，也体现了对两家银行管理层经营理念认同度的不同。我们认为资本市场对浦发银行业务转型的努力认识不够，但管理层能否转变经营理念，平衡好业务增长和风险控制的关系，从而与资本市场实现良性互动，将成为股价能否进一步表现的焦点。
 花旗增持股权比例有望进入谈判阶段，进程存在不确定性。浦发银行08年底核心资本充足率为5.44%，我们预计两年内浦发银行还需要补充核心资本，而花旗增持股权是可能的选择之一。花旗增持浦发股权的谈判有望在上半年启动，浦发希望花旗能够投入更多的产品、技术支持，而花旗在控股广发后对浦发的谈判能力显著增强，我们判断双方利益诉求的不同可能会使这一谈判持续较长时间，关键取决于浦发现有大股东（即上海市政府）的态度，我们认为花旗增持的可能性超过50%。
 维持“推荐”投资评级。浦发银行2006年业绩符合预期，净息差提高、手续费收入大幅增长，资产质量保持基本稳定，充足的准备金覆盖率和税率大幅降低的空间使其未来两年业绩增长最有可能超越市场预期，我们维持“推荐”的投资评级。目前2007年市净率和市盈率分别为3.91倍和24.2倍（表），市净率水平与招商银行接近，因此股价若进一步大幅上涨，需要花旗增持股权事项的进一步明确。我们假设如果增持价格为当前市价的10%，那么增持后07年和08年的市净率则下降到2.75倍和2.45倍，07年和08年的市盈率则分别为27.7倍和18.1倍

猫猫--云淡风清

原帖由 judychoo723 于 2007-3-26 09:49 发表



消息人所没所谓。。要我冷静。。。:*27*: :*27*:
他大爷，敢情D板的不是他

:*31*: :*31*: :*29*: :*29*:偶的仓位更重的:*31*:

[ 本帖最后由 猫猫--云淡风清 于 2007-3-26 09:57 编辑 ]

fyyezi121212

原帖由 neverlandis 于 2007-3-26 09:38 发表

60208爽吧？该不该以身相许，大伙说说:*22*:

小灵通，我买了你二个消息股，000069，600983，5555555没问题吧，给确认确认啊

callme007

简评：皖通高速 (600012.CH/RMB8.09):审慎推荐－06年业绩好于预期
要点:
安徽皖通公布了06年业绩：按照A股会计准则核算，主营业务收入同比增长5.2%至人民币16.18亿元，净利润同比增长13.7%至7.49亿元，对应每股收益0.452元；按照H股会计准则核算，营业额同比增长7%至16.05亿元，净利润同比增长36%至9.31亿元，对应每股收益0.562元。董事会建议06年每股派息为0.25元，对应A股及港股派息比例分别为55.3%及44.4%。安徽皖通06年A股及H股业绩分别较我们预测的高6.5%及11.5%，好于我们的预期。业绩惊喜主要来源于公路维修费用的下降（详细分析见下文）。
年报评论:
公路维修费用大幅下降导致业绩超出预期。06年安徽皖通A股主营业务收入较我们预期的低2.1%，符合预期；H股营业额与我们预测的一致。而A股业绩及H股业绩分别较我们预测的高6.5%（或4,590万元）及11.5%（或9,596万元）。业绩高出预期的主要原因在于公路维修费用大幅低于预期所致：由于宣广高速公路改建完成，06年公司的公路维修费用同比下降34.2%至8,923万元（表1），较我们预测的低8,953万元。在此影响之下，2006年公司的A、H股毛利率分别同比上升4个及7个百分点至69%及76%。
各主要路段表现稳定，唯宣广高速表现低迷。06年，合宁高速及连霍高速车流量保持着17.8%及14.3%的同比增长；205国道及高界车流量则同比增长5.6%及11.4%。从收入角度考虑，受超载车比例下降及小车比例上升的影响，06年上述路段的单车收费出现不同程度的下降，其变化趋势亦在意料之中。整体而言，上述路段的表现基本符合预期。而受改造工程的影响，宣广高速车流量同比仅增长1.35%至8,870辆，单车收费亦同比下降9.25%至84.4元/车。
2007年展望
现有路段表现有望保持平稳。随着与宣广高速相连的浙江路段的改造于10月30日完成，宣广高速的车流量有望逐步恢复，预计宣广高速2007年的车流量将同比增长[]%。而其他高速公路有望保持稳定的车流量增长，增幅在6%~15%。从平均收费率角度考虑，由于06年已全面释放超载车比例下降所带来的费率压力，因此07年费率将回复稳定。然而，考虑小车比例的上升，我们预计各主要路段（合宁、宣广、高界、连霍等）的平均收费比率仍将同比下降2%左右。而205国道天长段将继续受益于货车比例的上升而实现4%左右的费率上升。
毛利率仍将有一定压力。首先，随着宣广高速的改建完成，公司的维修费用收入占比将逐渐趋于稳定。但考虑到高界高速运营时间已长达8年之久，且短期内公司没有大修的计划，其维修费用有上升趋势。为保守起见，我们预计07年公路维修费用收入占比仍将较06年略微上升0.5个百分点左右；其次，新运营的宁淮高速天长段将于2007年开始计提折旧，加上2006年收购高界49%股权所产生的商誉（4.75亿元）将开始于A股报表中摊销；最后，由于主要路段的平均费率均有下降趋势，因此对毛利率构成压力。我们预计2007年A、H股毛利率将分别同比下降约1个百分点至68%及75%。
宣广高速少数股东权益的派发将吞噬盈利增长。06年下半年，宣广少数股东权益开始派发，共计1264.7万元（A股）或1249万元（H股）。07年宣广高速将全年派发少数股东权益，加上我们预计宣广高速2007年车流量将有望实现车流量恢复性增长，我们预测2007年A、H股宣广高速少数股东应占利益将分别同比上升3.7倍及4.2倍至6000万元及6200万元，极大地吞噬了公司的盈利增长。
盈利预测调整。我们对公司的车流量及单车收费进行略微下调，因此A、H股2007、2008年主营业务收入预测下调了4.4%及4.5%。但由于期内费用控制好于我们的预期，因此主营业务成本及期间费用预测均有不同程度的下调。整体而言，我们上调A股2007、2008年盈利预测2.3%及2.1%；上调H股2007、2008年盈利预测4.3%及4.1%。
上调DCF估值。首先，我们将DCF估值的时间点由原来的06年底往前推进至2007年底；其次，随着宣广高速大修的完成及其少数股东权益派发日益明朗化，公司的经营风险日益降低。因此，我们将A、H股的WACC由原来的10.7%下调至10.4%及9.4%。A、H股WACC的差别来自于两个市场无风险利率的差异（表5）。最后，我们上调了07、08年的盈利预测。整体而言，A股DCF估值上调为9.6元/股；H股DCF估值上调为9.21港元/股，同时，H股的目标价亦上调至9.21港元/股，相当于DCF估值。
维持“审慎推荐”投资评级。目前公司A估值仅相当于07、08年预测市盈率16.4倍及15.2倍，相对我们的DCF估值有18.8%的上升空间；H股估值仅相当于07、08年预测市盈率13.1倍及11.5倍，相对我们的目标价有28.3%的上升空间。加上公司07年的A、H股预测分红收益率高达3.4%及3.8%，维持A股及H股“审慎推荐”投资评级。

judychoo723

原帖由 hansback 于 2007-3-26 09:54 发表

什么股？跌板 了让我们大家来炒底

S仪化

S股，别买，危险

neverlandis

原帖由 eldenwang 于 2007-3-26 09:54 发表
002052偶买了

好同学，真乖:P

白锷

谢谢草地!

何染尘

小朋友呢。600983咋了？

fyyezi121212

我联通终于起来了