董事会

chenyoung

时间的玫瑰

但斌（深圳市东方港湾投资管理有限责任公司总经理）

题目很有诗意—来自北岛的诗歌。我 的思维是跳跃型的。跟大家聊的题目是《时间的玫瑰》，

因为我们的一生很短暂，可能就几十年的时间，某种意义上我们是用生命在换钱。我觉得巴菲特之所以伟大，不在于他在75岁的时候拥有了450亿的财富，而在于他年轻的时候想明白了许多事情，然后他用一生的岁月来坚守。人的一生都很短暂，你在越年轻的时候越想明白这个事情，可能以后的财富越多。最伟大的投资家也会随着岁月消失，但某些投资的原则却亘古不变。以前我写过一篇小文，大概意思就是说很多人特别是中国人喜欢发明一种理论，但是我们在座的如果想做价值投资的话其实就是要做一个好工匠。思想上格雷厄姆与费雪尔已经为我们指明了方向，巴菲特已经实践了几十年，也取得了辉煌的业绩，我们在中国实际上也是希望实践这种理论，希望在其指引下，做个好工匠，我们这几年做得还可以，有人问我们有没有成就感？说实话我们没有任何成就感，这在我们只是一个职业，这个职业是什么？别人把财富交给我们，它是一副重担，我们愿意为这副重担承担责任，做好是应该的，没有什么了不起的，人生就是这样。
   
另外我觉得投资其实是非常简单的一个游戏，一买一卖，是人都会，且又是一个非常古老的职业，从荷兰郁金香开始有400多年的历史，甚至更加久远，这里面又聚集了全世界最优秀的人在里面竞技，你怎么能够在这个竞技游戏中胜出？！说实话，刘建位包括别人写的巴菲特的书，任何一本，按在座各位的理解力，读完并理解价值投资的方法是没有问题的。我相信在座的每一位都有这样的智慧，但能不能完全做到像巴菲特一样却又是非常不容易的事。从哲学的角度怎么来理解投资？理解财富？某种意义上这些方面的理解力不同，可能会导致不同的操作风格，甚至是不同的人生走向。比如说对财富的理解，在座任何一个人的财富都没有巴菲特的零头多，但是如果是一个中国人有了巴菲特这样的财富，一夜醒来会怎么想？他可能会觉得老子天下第一！
   
我们中国人都知道《华山论剑》，四大高手在山顶上面论剑，同时一班小喽罗在山脚下论剑，为什么呢？都想成为天下第一。我没见过巴菲特，我的搭档钟兆民见过巴菲特，今年他还要去参加巴菲特的年会。实际上我也在想巴菲特一夜之间醒来，诧异间发现有这么多财富的时候，他怎么来理解这个财富？我觉得财富观的问题是非常重要的，可能会带来不同的人生境界。我在猜巴菲特在那一刹那的感觉，可能只是觉得上帝利用他的身体、头脑、智慧完成了一件应该让他完成的事情而已，所有的荣耀都是上帝的！这可能就是他的价值观、人生观与财富观。所以，他才能在2005年的年报里，明确不留财富给自己的孩子，而将他的财富回馈给社会。刚才吃饭的时候跟伟鹤也在谈到这个问题，中国人很难拥有这种境界。说老实话，无论我们的事业走到哪里，如果我们的境界到不了，对整个社会而言会有非常大的风险。中国缺乏一种真正优雅、有责任感、有影响力的思维传统来让我们的生活变的更加高贵。如果有一些团体、一些精英来做一些提升社会整体修养和品性的事情，这样对一个国家来说是有帮助的。实际上今天这个会议交流就有这样的目的——让我们的思想、让投资达到更高的境界，这样我们才能走得更远。
   
回到投资本身，对任何一个人来说时间是最有价值的资产。我想在香港买过汇丰的人很多，但是能够一直持有、历经岁月沧桑、繁荣萧条并享受到巨大盈利的人是非常少见的。这次正好到清华参加一个EMBA的活动，汇丰银行的董事长正好在跟EMBA的学员演讲。我给他提了一个问题：我说汇丰是三个英国人在上海成立的，换了8任董事长，然后每一任董事长都有可能去改变一个公司，到底是什么因素让汇丰在这几百年的沧桑岁月演变当中走得这么远，发展这么大？他的回答没有令我很满意，我觉得存在疑惑。这可能也是我们做长期投资的投资者思想深处最深的思虑。我们希望投资像皇冠上的珍珠一样的企业，这样的企业必须要经过岁月的洗礼。实际上像巴菲特一样做投资是非常不容易的，曾经有个从加拿大回来的朋友说：我在美国敢长期投资，在中国不敢。我说如果投资你不敢在中国长期投资，到了美国你更不敢。为什么呢？我说如果1956年巴菲特募集十万零五千美金，成立合伙人公司的时候，你有幸在这十万美金当中占了一万美金，到1962年越战开始，你想马上就要打仗了赶快把钱拿回来吧，就算六年间巴菲特帮你赚了6倍。到了1964年巴菲特收购伯克希尔公司，你看即便打仗巴菲特还是做得很好啊，当然，你可能总结的原因主要是因为仗是在越南打的。即便死的美国人越来越多，反战的力量越来越强，但战争不会打到美国本土，巴菲特的投资不会受到影响，所以，这次我要给他下个重注，比如买入100万美金的伯克希尔股票。但到1972年越战结束的时候，又将赶上1973年至1974年仅次于1929年至1932年的大衰退期，道琼斯指数由1051点下跌45%至577点，“顶尖50”下跌率达70%-90%。你是否能坚守自己的投资？！即便能坚持，你也还要再经受以色列与阿拉伯的“赎罪日战争”，以及由此导致的石油禁运，石油价格由6美圆上涨到23美圆。如果还能坚持，你还要可能面对打核大战的风险，如果要打核大战（通常认为冷战结束时间在苏联解体之时，之前核战争理论上随时可能发生），美国就不会像越战时期本土不受到攻击，巴菲特的投资一定会面临极大的风险。按我们一般的理解上述的任何一个原因都可能导致你决定卖出伯克希尔股票。假如你的跟随巴菲特的投资之路到此结束，比持有到今天其收益恐怕相差十万八千里。
   
巴菲特所经历的沧桑岁月里面有什么？当然有人类的巨大进步，但也有战争、世界的动荡。至少四次以上的经济危机、2次石油危机等等，数不胜数的社会动荡。那么在今天看我们中国除了1989年的波折以外，20年来其经济一直是一路向上，平均GDP都有9%。其景况可以媲美汉唐盛世。如果在这样的中国你都不敢做长期投资，你到当年巴菲特时代的美国怎么可能敢？所以说从我们的思考来说，我的体会是，包括和钟总交流的体会，实际上投资是比什么呢？是比谁看得远。因为你只有真正的眼光你才会坚定，如果你没有真正的眼光的话，你很难坚定。因为时间的原因钟总提醒我，我们这边讲得少一点。
   
我们一直的一个想法，就是投资有点像孤独的乌龟跟时间竞赛，说到投资大家都想到兔子跑得快可以赚到很多钱，但在我们的理念中，我们不希望成为兔子（尽管它跑得快），我们希望成为乌龟。北方有句土话“千年的王八，万年的龟”。兔子跑得快，但是它只能活三年，乌龟爬得慢，但是它可以活千年、万年，它会一直爬下去，遇到风险头缩回来，没有风险我再爬回去；碰到老虎它咬我，我可以缩回来，我们希望是这样的。但说老实话，长期投资最难的实际上是一些意想不到的事情甚至是一些即便你想到但也必须经历的磨难。我打一个简单的比喻，比如说明年开始台海打仗，甚至说禽流感死了1亿人，你的投资能不能坚持？这是非常难的。我们在顺境的时候坚持很容易，真正难的是碰到大的自然灾难的时候或者说大的动荡的时候，这个时候是非常难的。所以我从内心非常敬佩巴菲特，为什么呢？因为巴菲特开始是很年轻的人，这样年轻的人就能够把这样深邃，影响人类生活的各种事件想清楚又贯穿到自己的投资事业中坚守如一是多么困难的事。当然我们又会有人说巴菲特很幸运是出生并生长在美国，但是我觉得巴菲特最幸运的是他年轻的时候想透了这些东西。那么多人都生活在美国为什么只有巴菲特胜了？！所以对我们来说可能同样的心理结出的是不一样的果实。投资中有许多不是常态的事件会伴随我们，这就是风险。但对风险思考的角度不同，会带来投资相反的结果。比如今年大年初一陈水扁否定国统论的时候，我听后一颤。作为一个负责任的投资者你会想很多，而这些事件是伴随投资伴随着一生的事情，所以我们也只能乞求上天赐予我们做出正确决策的智慧，然后做我们应该做的事情。比如说我们选择茅台不知道真的是否一定会涨，但是我选择的是一个正确的思考和行为方式，什么时候涨不知道，甚至也不重要。
   
所以说从哲学的角度要想让投资更成功，你必须学着控制我们的思考方式。当兔子的人都是希望活得精彩的，但是有几个人想当缩头乌龟？没有人想当乌龟的。所以说从这里到永恒，我们实际上只是跟永恒的时间相抗衡。有时候我跟朋友开玩笑，假设我们现在开始进行一个投资比赛，我们的终点是地球爆炸的那一刻，我们今天买进的股票让那一刻的人们来一个世纪大评比的话，谁的选择会胜出？如果他们还有时间做这件事的话。也许是到那一刻还存在的企业。当然，你说那时候的人们评定的标准是什么，谁也不知道。
   
我的思维是跳跃性的，讲的跨度比较大，当然里面有些东西是做投资时必须要思考的，真正的差异可能就在这。所以对我们来说从这里到永恒只是跟时间相抗衡，不跟任何人比。对我们人来说很多东西确实不懂，要保持谦卑。

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世纪大道隔壁

原帖由 chenyoung 于 2006-12-30 21:01 发表
谢谢各位朋友的鼓励，谢谢~！
2004年11月开始做股东，将近三年没得到一分红利，不干了，自立山头，组建自己的董事会。
从头再来！翻身做主人。

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[ 本帖最后由 世纪大道隔壁 于 2007-1-5 21:30 编辑 ]

骑牛回家

原帖由 chenyoung 于 2006-12-30 21:01 发表
谢谢各位朋友的鼓励，谢谢~！
2004年11月开始做股东，将近三年没得到一分红利，不干了，自立山头，组建自己的董事会。
从头再来！翻身做主人。

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学到不少好东西···加入董事会

chenyoung

性格即命运，只有战胜了自己，才能感受到那无敌的寂寞！

有位美国记者采访晚年的投资银行一代宗师J.P摩根，问："决定你成功的条件是什么？"
老摩根毫不掩饰地说："性格。"
记者又问："资本和资金何者更为重要？"
老摩根一语重的答到："资本比资金重要，但最重要的是性格。"

确实，翻开摩根的奋斗史，无论他成功地在欧洲发行美国公债，慧眼识中无名小卒的建议大搞钢铁托拉斯计划，还是力排众议，甚至冒着生命危险推行全国铁路联合，都由于他倔强和敢于创新的性格，如果排除这一条，恐怕有再多的资本也无法开创投资银行这一伟大开创性的事业。

在资本市场，成功的例子鲜见，失败的例子比比皆是，而且失败者大都输在性格上。我曾经亲眼看见一对老夫妻1995年做国债亏损了1000多万元，老两口一下子蹲到地上怎么拉也站不起来。先不说岁至夕阳不必再去下那么大的赌注，既然已下就该有心理准备，如果他们在资本市场上就此站不起来，那么他们一生的失败就是注定的了。

同样是老年人，我认识深圳有名的袁老太。虽然她曾经在熊市中亏损达70％以上，把辛辛苦苦在原始股上赚的几千万全亏掉了。老伴和孩子都叫她认命，但她却在1996年年初毅然用最后的钱买下7元左右的深发展，然后扬长而去，到美国修养。一年后她把亏损的钱轻轻松松地拿了回来。1997年我去北京参加会议，遇到袁老太也在旁听，只见她穿一袭紧身的时装，显得格外精神和自信，与几年前我所看到的舌苔一抹黑的袁老太判若两人。她用行动再次证实了自己是个不服输有能力翻本的投资者，实在令人尊敬。

证券市场上呛过水，摔过跟头的人何其之多！就因为失败，才具备了别人不曾拥有的一笔精神财富，这是真金白银买不来的。

只要英国巴黎银行的里森斗志未泯，谁能说他出狱后会就此默默无为？已有数家证券公司意欲聘请他充当交易顾问，看重的就是他失败的前车之鉴。

1998年5月，华盛顿大学350名学生有幸请来世界巨富沃沦巴菲特和盖茨演讲，当学生们问到："你们怎么变得比上帝还富有"这一有趣的问题时，巴菲特说："这个问题非常简单，原因不在智商。为什么聪明人会做一些阻碍自己发挥全部工效的事情呢？原因在于习惯、性格和脾气。"

盖茨表示赞同，他说："我认为沃沦关于习惯的话完全正确。"

此地，两位殊路同归的好朋友道出了自己成功的诀窍，比摩根更为详细一点：即性格中还包含脾气和习惯。当然，好的脾气是需要从小养成的，习惯也需要日后的训练。所以，许多成功的公司在招聘雇员时，首先注重的是人品和德行。

有性格缺陷的人在操盘中会遇到种种障碍，如缺乏自信而导致沉不住气，或过于自信而走向偏执；如不善于总结总是范同一错误，或轻易否定自己找不到自己的坐标系等等。选股和持股虽说是两门专业性很强的学问，但与其说是学识决定成败，还不如说是效益取决于性格。

无论是政治、学习、技术和生活中，都是性格决定命运，性格好比是水泥柱子中的钢筋铁骨，而知识和学问则是浇筑的混凝土。

伟大的灵魂毕竟是少数，但成就伟大事业的性格要素很简单──需要耐心、理性、冷静，只要拥有它，这世界能成就伟大事业的人将会很多。

学习再学习

成就伟大事业的性格要素很简单──需要耐心、理性、冷静

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从股东到董事会一直关注。

chenyoung

约翰·坦普顿，20世纪最伟大的价值投资者之一，1937年开始其华尔街生涯。坦普顿创建了全球最大、最成功的坦普顿共同基金集团。他被美国《Money》杂志誉为“20世纪全球最伟大的股票与基金投资人”，1992年他将坦普顿基金卖给富兰克林集团。

由于他的卓越成就，坦普顿1987年被英国女王伊丽莎白二世授勋为爵士。

其成就之一是颁发世界上奖金最丰厚的坦普顿奖，自1972年起，每年颁发给在信仰上贡献卓著者。

一个夏天的傍晚，一个男人独自坐在自家的后院里，这个后院紧紧地挨着一片清幽的森林，他坐在一张摇椅上，想要享受靠近大自然的那份宁静和纯洁，洗涤身体的劳烦和心灵的污浊，得到身心的放松和净化。当夜晚徐徐降临的时候，他似乎觉得起了风，于是他开始担心刚才的舒适晚景会很快消失，有“山雨欲来”的感觉。接下来，他隐约觉得有奇怪的声音来自密林深处，于是他开始想象有凶猛的野兽正从密林中走出来，向自己的院子靠近。很快，他的脑袋里就装满了各种恐怖的想法，使他变得越来越紧张，终于，他站起身害怕地回到了屋子里。但我们知道，他开始的目标是想享受一个美妙幽静的山林夜晚，结果呢，他未能实现这一微小的愿望。这个男人的事例向我们展现了布莱恩·亚当斯（Brian Adams）提出的一条生活法则——多疑和恐惧的想法是通向失败的道路。

“多疑”和“恐惧”这对孪生“妖妹”常常导致人们不能实现自己的目标和任务，这两个否定的力量常会阻碍我们虔诚地相信生活和享受生活，也会阻碍我们积极地想办法克服短暂的困难。如果将它们驱逐出我们的灵魂，会让我们产生神圣的力量。关于这一点，艾米莉·勃朗特（Emily Bronte）为我们作出了诠释：“没有懦弱的灵魂是我的，这个暴风雨侵扰的星球也没有颤抖，我看见天堂的荣耀发出光辉，还有信念在闪耀，把我从恐惧中武装起来。”赫里克（Robert Herrick）说：“永远不要怀疑，你会发现，没有真正的难事。”

我们来举个例子，如果一个学生怀疑自己的能力，总是整天恐惧一场即将到来的考试，结果把自己搞得身心俱疲，最后真的会考得很糟。我想这样的例子不止在一个学生身上发生过。怀疑和恐惧招致失败在动物身上也不乏其例，比如，一匹奔跑的马在怀疑有意外情况和恐惧的时候会突然停蹄不前，不敢继续奔跑，这会让骑马的人感到更恐惧，只能从一次有意义的旅行中撤退。我们看到，怀疑和恐惧就像抢夺欢乐宝贵片刻的小偷，它们会给我们带来疾病、贫乏和紊乱等不和谐的音符。

为了避免失败，思想必须定位在正确的方向，成功的运动员为此作出了实证。专注于完成每一项运动，成功就是必然的，观众的一路支持也使运动员更为专心。在职业高尔夫比赛中，周围的观众使球员更加专注，观众屏息着直到球员击出球。

1914年，一个医生建议塞利格·格瑞斯吉尔（Selig Grossinger）从纽约市的快节奏生活中抽出身来作一次休假。三个星期以后，格瑞斯吉尔从山区回到城市，显得精神抖擞，他经过深思熟虑之后，决定在Catskill山为全家买一个小农场。但他买下的这个农场布满了岩石，在没有电力和室内水灌设施的情况下是不能耕种的，更别说带来什么收入。于是，他决定从那些到山区来寻找新鲜空气和安静环境的寄宿者中寻求帮助。在这个原始的农场里，到处都是些粗重的笨活，但主人的善良和意志使参与者越来越多。不到五年的时间，格瑞斯吉尔在附近买下了一个更大、更现代化的地方，把它建成了世界闻名的旅游胜地格瑞斯吉尔（Grossingers）旅馆，现在他的整个家族都在为当年他的那个冒险的梦想日夜忙碌。他们那时没有让怀疑和恐惧毁灭他们的远景和信心。

相信以上事例让我们又明白了一个道理——思想是道路，而积极的思想是向上的道路。当我们的思想被恐惧和怀疑所阻碍的时候，我们常常会不战而退，不战自败；而当我们无畏和勇往直前以及充满美好憧憬的时候，我们就会把怀疑与恐惧击得粉碎，成功的曙光最终会到来。

chenyoung

:*9*:

chenyoung

投机真谛——博大弃小      
投机正途——顺应主势      
投机境界——确乎超然


股票投机之真谛
“不应该赌随后几档小小起伏，而是要博预期即将出现的大波动。”

投机与赌博的本质区别：
投机——提前预测、耐心等待、不可避免的大波动，安坐不动。
赌博——满心希望、冲动押宝、也许可能的小起伏，忙进忙出。

——《股票作手回忆录》 Mr． Jesse Livermore 第43、44、67页

投机——投中恰当时机，乃智慧、耐心、勇气之结晶。

投机之道 在于 抢占先机    所有事情都为时机控制。

投机，看得就是几月后的事、几年后的事。
已经大涨的牛股，人人都会点评，毫无实战意义。
谁有先见之明，发现牛股雏形，事前锁定才是真功夫

秘诀在于 “比” ——个股与大盘的上下同步对比关键在于 “先” ——先于大盘止跌、企稳、启动
  
投机，就是参照大盘背景时机，抢占个股先机。大道至简、知音世稀。

投 机 是 一 门 崇 高 艺 术
投机极似书法与国画，一分耕耘一分收获。
必须以软件为笔、名师为帖、勤练不辍。

投 机 是 一 场 生 存 博 弈  
股市是政府开设的资金博弈场所，
就像电影《金刚》中的原始丛林 ---- 弱肉强食、险象环生。
生存是丛林的第一法则，而自然法则又注定了输者众、赢者少。
为了生存，您必须有独门暗器：
换个角度去发现，换种心态去感悟。
同一只股票、同一个时刻， 不同的画面角度，不同的感受！

投 机 是 一 项 禅 宗 修 炼  

成功至少需要 15 年的磨练： 5 年技术、 10 年心境。
最难的事情：迅速止损、不赢小利。
最高的心境：身如磐石、安坐不动。
最大的利器是自己，最大的敌人也是自己。
磨练心境，战胜自己 。
当大众终日紧盯盘面，追涨杀跌、忽悲忽喜。
您必须淡泊从容、冷眼远观、纵览群山。
——众人皆醉您独醒；众人皆狂您独忧。

投 机 是 基 本 规 律 重 复  
   
《孙子兵法》曰：“纷纷纭纭、斗乱而不可乱也,浑浑沌沌、形圆而不可败也”。
自然界的有序是建立在无休止的无序之上，华尔街没有新鲜事，历史不断地重复。因为这个游戏没有变，恐惧和贪婪的人性也永远不会变。
三百年历史的股市表明：
每一轮重大行情，都仅仅是类似形态的重演

股市成功法则：在纷繁复杂的不确定中找到一丝确定性规律。

投机是一项人生的马拉松长跑事业，而非百米冲刺。想要长期生存取决于战略与心境，技术永远是一种战术层面，只能有助于局部胜利，不能保障全局的生存。

东汉哲学家王充先生说：“性成命定”！
德国投机教父-----安德烈.科斯托兰尼先生说：“成功常常不是取决于智慧，而是取决于一个人的性格”。
美国共同基金之父-----罗伊.纽伯格先生也说过：“若达到成功的境界，您必定已经磨练造就为一个非常谦虚、有悟性、有主见、有修养、有定力的人。”

投机，从本质上讲，毫无技术秘密可言，难就难在心境的磨练和控制。成功者至少需要15年时间的培养，5年技术，10年心境。有一则老故事：两个和尚在争论是旗子动，还是风动，小和尚一语惊人：“是你们的心在动”！做股票，功夫在“市”外，宁波高手牧羊先生说：“成为高手，不是你战胜了市场，而是自己把自己给修理了”。这是一个理念嬗变、脱胎换骨、磨炼心境的过程。

要将作股票的目的——赚钱，转化为“磨练自己”。“专家关心把事情做正确，而不是关心赚钱”，因为他知道只要事情做正确了，钱自然就会到来。训练自己的判断力，使之与市场运动大体合拍；建立有约束力、非情绪化的交易系统；培养自己严格执行规则的意志力。若达到这个境界，您必定已经造就成为非常谦卑、有智慧、有悟性、有主见、有修养、有定力，很富有的人。

磨练心境最重要的内容是磨练耐心。

一是等待大时机的耐心；要像鳄鱼学习：它既没有猎豹的速度，又无鹰的翅膀，纯粹依靠耐心守株待兔，为了等到一条鱼，可以蛰伏一整天，为了伏击迁徙过河的羚羊，可以半年不进食。任何人，能够做到忍耐半年以上才出手建仓，基本可以做到“一击必杀”。（注：一击必杀标志着您的交易系统已经达到一定境界。古笃现在已经有了这个自信。）

二是买入后持仓的耐心与坚毅——鳄鱼的嘴巴可以产生几吨的咬力，可以咬碎任何猎物的骨头。郑板桥的竹子也有坚毅精神：“咬定青山不放松 任尔东西南北风”。

请看三位大师的论述：身如磐石 安坐不动

宫本武藏先生：

“高明的兵法大师所具有不可动摇的坚定意志。任何力量也无法让他改变这种意志，更无法动摇他坚定的信念。在充满玄机和变化的兵法界，做到这一点，可以说是已经达到最高的修为。“不可动摇，是一切中的最伟大者”，是流传在兵法界的口耳相传的一句秘诀。”

Mr. Jesse Livermore李弗摩尔先生：
“在华尔街经历了这么多年，赚了几百万美元，又亏了几百万美元之后，我想告诉你这一点：我的想法从来都没有替我赚过大钱，总是我坚持不动替我赚大钱！对市场判断正确丝毫不足为奇,他们并不能从中赚到真正的钱。原因在于一个人可能看得清楚而明确，却在市场从容不迫，准备照他认为一定会走的方向走时，他变得不耐烦或怀疑起来。市场并没有打败他们。他们打败了自己，因为他们虽然有头脑，却无法坚持不动。

能够同时判断正确又坚持不动的人很罕见，我发现这时最难学习的一件事。但是只有确实了解这一点之后，才能够赚大钱。”

斯坦利.克罗先生：“能够持续不断赚大钱的投资者,是那些长期持仓的人...钱是坐着赚回来的,不是靠操作赚回来的。”

磨练心境的方法，见仁见智，万法归一，请朋友们选择自己喜欢、适合的。 最后，讲述一个小故事：

日本近代有两位一流的剑客，一位是宫本武藏，另一位是柳生又寿郎。当年，柳生拜师宫本。学艺时，向宫本说：“师傅，根据我的资质，要练多久才能成为一流的剑客？”宫本答道：“最少也要十年吧！”柳生说：“哇，十年太久了，假如我加倍苦练，多久可以成为一流的剑客呢？”宫本答道：“那就要二十年了。”柳生一脸狐疑，又问：“假如我晚上不睡觉，日以继夜地苦练呢？”宫本答道：“那你必死无疑，根本不可能成为一流的剑客。”

柳生非常吃惊：“为什么？”宫本答道：“要当一流剑客的先决条件，就是必须永远保留一只眼睛注视自己，不断反省自己。现在，你两只眼睛都只盯着剑客的招牌，哪里还有眼睛注视自己呢？”柳生听了，满头大汗，当场开悟，终成一代名剑客。
　　
股道如剑道，当您将所有精力关注几毛几分钱的价格、自己帐户上精确的浮盈浮亏时，情绪会随着市场的刺激、诱惑和恐慌而跌宕起伏，心态逐渐丧失宁静平和。偶尔赚一点钱，还不够心脏病的医药费，最终事与愿违。

心境磨练需要磨练一生。为何很多像Mr.Jesse Livermore这样伟大的作手，均以惨败告终？投机市场的基本规律没有改变，是我们的心境变了， 随着年龄段的变化，随着成功次数的增加，随着周围的赞美声...，我们的心境不由自主地产生了微妙变化：自信——自负；自尊——自狂...  人们在老年多么容易犯致命的大错，例如毛泽东的晚年......

成功的投机都以独特的方式保持宁静：巴菲特先生和彼得.林奇先生隐居幽静的小镇或者是海边，处世极其低调。

成功是一种境界：成功是一种习惯，更是一种心境，真正的高手内心充满了安详、宁静、满足
                        
                                                                          古笃           2006年3月30日


学习之路任重道远.
哲学，理念，方法,原则，纪律
这些必须在强大执行力的保证下，走上价值投资之路.

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惠山阿福

好帖。

richwood

性格决定命运.
行为决定成败.
有了正确的理论指导,在加上不断的努力实践才能成功.
没运用好理论空实践,光实践没有理论指导走太多弯路.
难,难,难.呵呵,不难全世界全股民就真太难了.

多收了三五斗

不做股东,当董事了.

chenyoung

“你知道，这是个牛市”

——重温经典中的经典
——投机之王杰西·利弗莫尔谈老交易员帕特里奇

在富勒顿研究赚钱的交易时我发现，尽管我经常判断股市行情、走势百分之百正确，然而我并未因此而赚到够多的钱，为什么呢？不完全的胜利同失败一样需要进一步研究。

譬如，股价一开始涨，我就买进股票，并且股价按我预测继续上升，这验证了我的看法，直到 现在，一切顺利。但是我还做点什么呢？唉，我听从了老行家的话，我抑制了我年少的冲劲，我决心小心谨慎地投机，就会赚钱。我正是这样做的，更正确地说，我尽可能地这样做。每个人都知识逢低买进，逢高出货的道理。我所做的也正是这样，或这是我想做的；因为我常常在获利了结之后，再等待永远不会来临的回档。我保守的口袋里安全地躺着四点的利润，但却眼睁睁地看着卖掉的 股票再飞涨十眯。人们说落袋为安绝不会变穷。当然，你不会。但在多头市场里赚上四点就走，你也不会致富。

在该赚两万美元时，我仅赚了两千美元，这就是保守带给我的结果，在发觉我仅赚了我应该赚的一小部分后，我发现了别的东西，就是经历不同的投机者之间是有区别的。

新手什么也不懂人人都知道这一点，他们中多数是同一类人，很少人认为华尔街不欠他们的 钱，在富勒顿常常也是这样一群人。各种级别都有!不过，其中有一个老家伙与众不同。首先，他年龄较大；其次，他从不主动给人出主意，也从不自夸他赚到了钱，然而他最善倾听别人打听的小道消息，也就是说，他并不势衷于打听内幕消息。但是，如果有人告诉他小道消息，他会很客气 地表示感谢。若小道消息确实有效，有时他会再次表示感谢。但是，如果它不灵，他也不抱怨， 因此，谁也不知道他是否采纳了它。传说这个老家伙很富有，交易量巨大，但从不频繁进出，至少谁也没看到过。他名叫帕特里奇，人们背地里称他火鸡，因为他胸肌很厚，下巴放在胸上，习惯 在各个房间窜来窜去。

那些急不可待地投资者总是把失败归于别人，他们常去请教老帕特里奇，告诉他是知内情的 朋友建议买卖某支股票，他们采取行动前都希望他指点迷津。但是无论内部消息是要他们买进， 还是要他们卖出，老家伙的回答总是相同的。

投机者倾吐了他们的困惑之后又问道：“你认为我应该怎样做？”
带着慈父般的微笑，老火鸡把头一偏，打量着他，很有激情地说：“你知道，这是个牛市。”
我经常听见他说：“唉，你知道，这是个牛市。”就好像他在讲述一句智者缄言一样。我的确没有领会他的意思。

一天，一个名叫埃尔默·哈伍德的人急急忙忙地跑进办公室，写了一张委托单，交给办事员， 然后又匆忙地要见帕特里奇。此时帕特里奇正在倾听约翰·法里诉苦，听说基恩给了他的经纪人 一张订单，约翰的100股只赚了3个点子，然而他卖出之后3天就上涨24个点子，至少4次约翰向他 诉苦了，然而老火鸡只是同情地笑笑，好象是第一次听到。

埃尔默没有向约翰表示歉意，就直接向老火鸡走去并且说：“帕特里奇先生，我刚才卖了我的克莱曼汽车公司的股票，有人告诉我会有一个调整，然后再以更低的价将它买回，因此你最好跟着做，你不会吃亏的。”
埃尔默用怀疑的眼光看着老火鸡，象其他的提供内幕消息的人一样，情报还未得到证实，就 认为是完全可靠的。因此，老火鸡感激地说：“对，哈伍德先生，我不会受损失。还想着这个老家伙，埃尔默你真好！”
埃尔默说：“唉，你赚钱的时候到了你可以在下轮跌势中买回来，他好象在为老火鸡指点迷津。 看不到老火鸡脸上的感激之情，埃尔默又说道：“我已卖掉我所有的股票。”从他的言谈举止上看，保守点估计至少有1万股。

然而，帕特里奇先生遗憾地摇摇头说：“不！不！我不能那样做！”
埃尔默叫道：“什么？”
帕特里奇又说：“我就是不能！”，他非常苦恼。
“我不是给了情报叫你买吗？”
“是的，埃尔默先生，非常感谢你，确实我……但是——”
“且慢！请听我说！难道那种股票在10天内没有上升7个点子吗？是不是？”
“的确是，很感谢你，好朋友，但我不考虑卖掉它。”
埃尔默不解地问：“你不能?”脸上显示疑惑，这是提供消息的人对接受情报的人的谈话习惯。
“不，我不能。”
埃尔默又靠近点儿，“为什么不能？”
“为什么，因为这是个牛市！”说这话时，他好象给了详尽的解释。
埃尔默因失望而非常生气地说道：“行，我也知道是牛市，但你最好把股票抛售出去，在股价回落时买回，不是能降低成本吗?”
老帕特里奇很痛苦地说：“我的好孩子，如果我现在卖了股票，就会丧失我的头寸(Position)， 以后怎么办？”
埃尔默挥挥手，摇摇头，向我走来，关切低声地问：“你听明白了吗？”犹如在演戏，“我问你。”
我什么也没说，因此他又说：“我告诉他有关克莱曼公司的情报，他买了500股，他赢了七个点，我 建议他卖出，然后在股价回落时买回，现在还来得及。他怎么说呢？他说如果卖了就会失业，你能理解吗？”
老火鸡插嘴说：“请原谅，哈伍德先生，我并没说失业！我说失去头寸，如果你到了这年龄，经历了许多兴衰之后，就会明白失去自己的头寸是谁都付不起的代价，甚至洛克菲勒。我希望股价反弹，你能以较低的价买回你的股票。但我只能凭我多年的经验投机，为此我曾付出了很高的代价，不想再次交学费，就象赚了钱一样，我仍然很感谢你，你知道，这是牛市，”老火鸡走了，埃尔默却困惑不解。

对老帕特里奇的话我当时不大在意。回想过去，当股市对我有利，而常常却没有赚到该赚的钱时，我才意识到老帕特里奇话语中的智慧。越想他的话越觉得他多么老练，他年轻时也吃了不少亏，因此知道自己的人性弱点。痛苦经历已教会了他拒绝各种难以抵挡的诱惑，因为它的代价太昂贵，我也如此。

最终老帕特里奇反复告诉其他投机者：“嗯，你知道这是个牛市，”他的真正意思是说赚大钱不能靠个别股价波动而在于股市大的走势，换句话说，不能靠读行情报价机而在于估价整个股市行情和走势。 意识到这一点，我认为在投机方面我已有了长足的进步。

在华尔街混了多年，输赢了几百万美元之后，我要告诉你：“我之所以赚了大钱，从来跟我的思想无关，有关的是我稳如泰山的功夫，明白吗?我稳坐不动。看对走势没什么了不起的。在多头市场你总能找到很多很早就看涨的人，在熊市很早就看跌的人。我认识许多看盘高手，他们也在最佳点位买卖股票。而且他们的经验总是跟我不谋而合。但是，他们却没真正赚到钱。看对市场而且紧握头寸不动的人难得一见，我发现这也是最难学的事。股票交易者只有牢牢把握了这一本领他才能赚大钱。知道如何交易的人要赚取百万美元较那些不懂交易的人赚几百美元更为容易。

正是因为股市按照他预料的那样发展，他把一切都看得一清二楚，因此感到焦虑不安，正是这样，华尔街的很多投资者，他们并不都是傻瓜，却都赔了本，并不是股市打败了他们，而是他们自己打败了自己，他们自认为有头脑因此坐不稳。老火鸡恰恰在这方面做得很好，他说的就是他所做的，他有胆略也能机智耐心地等待。

不顾行大的走势，试图抢进抢出是我失败的关键，没有谁能抓住所有的股价波动，呈牛市时，你的游戏就是买进股票，一直等到涨势快要结束。你要做到这一点你必须研究整体状况，而不是内部情报和影响个别股票的因素。然后全部抛出你的股票，统统地抛出！一直等到股市行情倒转，一轮新的行情出现了。

你必须用你的头脑、你的观察判断，否则我的建议犹如告诉你低价买进，高价卖出一样蠢，每个人都应学会的一件最有用的事就是不要试图一刻最后(卖出)或第一时间(买进)，他们太昂贵了，共已葬送了股票交易者数百万美元，足以建一条横跨大陆的公路。

在分析了我在富勒顿的纪经行里的交易后，我注意到我初期的交易都是获利的，便得我自然而然地加大头寸量。我决心不受别人影响、不急不躁，相信自己的判断。不相信自己的判断，谁也休想在此行当会有多大的作为。这就是我的体会：研究整体状况，抱牢头寸。我不急不躁地等待，遭受挫折不惊慌，知道这是暂时的。我曾卖空10万股股票，眼看着股价迅速反弹，我已预料到这定会出现， 然而我仍按兵不动，眼睁睁看着50万浮动利润消失，完全没有想过回补卖空的股票，等股价反弹时再卖出去，因为如果那样做，我就失去了头寸。为你赚大钱的是大行情。

如果说我了解这一切太慢，这是因为我是从失败中学会的。从失败到认识再到失败和认识需要时间，认识失败和找出失败原因更需要时间，但同时，我也干得相当不错，因为还年轻，所以还有 补救的机会。我赚的钱大部分仍是凭读股票记录表。因为现在的股市很适合这种方法，不象在早期那样常输，也不象那时因输了而恼火。想想我在不到两年的时间就倾家荡产三次，因此我没有什么感到自豪的。不过，失败是很有效的学习手段。

lgithz

顶一下税官的好贴！

govyvy

这图画的不错～～～

chenyoung

这就是牛市 ——重读《股票作手回忆录》

在一次《Value》读者见面会上，两位读者因《股票作手回忆录》发生争执，其中一位可能已在股市中呆了不少日子的先生激赏《股票作手回忆录》，另一位则是信奉价值投资的年轻人，他反驳道：“这本书宣扬的是投机，与价值投资格格不入。”我见他们争得面红耳赤，也就不便插嘴了。还有一次，一位对巴菲特著作颇有研究的朋友很奇怪地问我为什么把艾略特的波浪理论的书也放入投资经典的推荐书目中，他的口气带着疑惑，好像有些不以为然。我只是笑笑，没有作答。

其实，我很想说的是不能教条地看待投资（包括价值投资）。以艾略特的波浪理论为例，我是从来不数浪的，认为该理论是马后炮，事后什么都说得通，事前却难以预测。这就比如某乡间出了一个伟人，然后再望那高山的形状，怎么就像他哩。但艾略特的波浪理论富有哲理，它告诉人们，大趋势即便向上，也会进二步退一步。另外，波浪理论是不少人看待股市的一种方式，你可以不赞同它，但你应该了解它，然后就可以解释一些现象了。

而《股票作手回忆录》比波浪理论更为复杂，它不是一本投机教科书，也不仅仅是一本投机大师的言行录，而是反映股市生态本身的经典。这就好比说，茅盾的《子夜》是一本以现实主义为原则创作的小说，而《红楼梦》就更为复杂，它可以说是现实主义的、浪漫主义的、古典主义的和象征主义的，等等。

当然，我没有把《股票作手回忆录》比作《红楼梦》的意思，两本书的艺术成就不可同日而语。如果要作比较的话，《股票作手回忆录》让人想起《福尔摩斯探案集》，而且，我认为作者埃德文·拉斐尔是在有意识地模仿这本书，也就是说，把自己比作华生，股票作手则是福尔摩斯。

由于我这儿不讨论《股票作手回忆录》的文体风格，有兴趣的读者可以自己去琢磨。我想说的是，主人公劳伦斯·利文斯顿确有一个真实的原型——杰西·利维摩尔，尽管利文斯顿是一个投机高手，但拉斐尔不是一个简单的记叙者，他是个创造者，就像柯尔道南创造了福尔摩斯。换句话说，几百年的股市中不乏与利维摩尔相似乃至更为高明的股票作手，前者却因拉斐尔而不朽。

拉斐尔在书中也作了暗示，他在开头专门写了一段有关采访技巧的说明，我相信一般人都会忽略它，因为它与投机投资都无关。由于我自己就是干“如是我闻”记者这勾当的，深知哪怕是让利维摩尔滔滔不绝地耳提面命，一般人整理出来的东西也不及《股票作手回忆录》的万一。这也是《福尔摩斯探案集》的魅力所在，后来也有人写过不少脍炙人口的侦探小说，但就是没有前者那种人生与智慧的气氛，所以也只有《福尔摩斯探案集》能够经常与一些文学经典相提并论。

读者都喜欢寻找书中的原型，福尔摩斯的一个被猜测的原型竟是玩世不恭、机智异常的英国作家王尔德，他后来因同性恋受审。一个大侦探竟然可以是一位大作家，可见福尔摩斯在人们心目中早已不是一位专家了。但我们读福尔摩斯，没有几个人是想做侦探的，我也没有听到看到有人读了福尔摩斯后便去做侦探的传闻，作者柯尔道南是不是侦探并不重要。而《股票作手回忆录》就不同了，人们是冲着能否学两招赚钱术来的，拉斐尔只不过是个财经记者，又没有做过大投机的本钱，凭什么相信他？拉斐尔早先写过财经小说，一定知道此中的奥秘，所以他在完成这本书的一年后，把它献给了杰西·利维摩尔。于是，《股票作手回忆录》身价大增，利维摩尔一跃成为历史上屈指可数的大投机家。

粗粗翻看《股票作手回忆录》的人，都会以为拉斐尔在宣扬投机客的神奇与魅力，从而把利文斯顿（或利维摩尔）奉若神明，走投机之路。这是个误会。拉斐尔也意识到这一点，在本书快结束的时候，他直接告诫阅读《股票作手回忆录》的人：“我写这些文章是想证明我的一个观点，即没人能够完胜股票投机”，“利文斯顿自己说没人能最终赢得投机。他运用他观察行情的能力赚了钱，这是很少见的，但是每一次他着手赢得投机，他均输钱。这是一种傻瓜投机，他付出了大的代价。他的能力、与生俱来的天资以及丰富的经验并没有让他在实施投机完胜理论时起作用。”

由于《股票作手回忆录》几乎章章精彩章章高潮，所以我们很容易忽视没有以利文斯顿为主角的最后一章《国王、平民与投机的弊害》。所谓“国王”，是指那些渴望成为华尔街领袖的大投机家，拉斐尔历数了华尔街历史上的大投机客，结论是“这些王者的统治并不长久！他们是人，是股痴们的同胞，他们犯错误，在华尔街犯错误意味着舍弃，我想不起哪一位王者是带着王冠死去的。”

雅各布·利特尔，19世纪中叶的美国大投机客，他曾赚了900万美元，又亏了900万美元。900万美元，在拉斐尔所处的20世纪20年代相当于1亿多美元，今天看来就更多了。利特尔最成功的一战是做空股票“埃里”，他的对手是一家专门炒作埃里的集合基金，后者大肆囤积筹码，逼空利特尔。股价越涨越高，利特尔拼命抛，集合基金拼命吸，结果所有的空头投机客都作了回补，只剩利特尔一人在坚持着。那一天，集合基金囤积了所有的埃里股票，人们等着看利特尔的好戏。利特尔出来后，便尖酸刻薄地讥讽众人。从他的表情看，人就是懦夫与蠢蛋的混合体，他一脸严肃地走向多头集团主要成员的交易室。当多头头目笑逐颜开地欢迎利特尔时，后者却拿出了股票。原来利特尔知道埃里还有可转换债券，他从伦敦大量购进，成功地交割。而集合基金竟然不知道还有可转换债券。

在40年的投机生涯中，利特尔赚了八大笔财产，又输掉了九大笔。轰动一时的做空埃里的成功毁掉了利特尔，他后来一直做空，而对于一位投机客来说，长期的偏见是致命的。拉斐尔讲道：“前八次他回来了，恢复了他的王位。第九次被罢黜后，他做了所有的人最终要做的事——他去世了。”

应该说，利特尔是个极诚信的商人，每次恢复“王位”时，他都会向债主清偿债务。有一次，当特利尔赢回他的财富时，便去了一家大经纪商交易公司还债，没想到对方说他们早就注销了那些债务，他没必要还债了。

“不，先生！”利特尔喊道，他急得像个疯子一样，“你们必须把钱收下！”就这样，利特尔让他们收下了他所偿还的全部贷款和利息。

不过，这并不能保证利特尔最后被商家限制只能买卖5股某种股票。对，仅仅只是5股而已。拉斐尔听过一位目睹利特尔晚境的朋友的回忆——他是“一个衣衫褴褛的老怪物”。利特尔临终前说：“我是穷死的。”利特尔死后，朋友发现他留下了好几百张数目不一的借据，原来利特尔在华尔街这么多年从未向债务人讨过债，借他钱的人或是被他免除债务的人总计欠他好几百万。朋友从那些借据未过期的人手里要回了15万美元，并交给了利特尔的家人。

利特尔由于在牛市行情中仍保持极端空头投机思维，被安东尼·摩斯击败并取而代之。摩斯的成功却建立在极端多头思维上，他一次又一次地逼空卖空者，最后让他们以高价回补，从而赚取暴利。到了1864年美国股市又一轮大行情开始的时候，摩斯已成为华尔街的投机领袖，人们争先恐后地加入他的集合基金，希图分得一杯羹。有一天，摩斯把一只名为“韦恩堡”的股票从118点拉升至152点，但此时美国财政部长蔡斯对牛市降温，警告要出售黄金。

牛气冲天的摩斯竟然发电报给蔡斯，他会将美国政府出售的所有黄金都买下的！财政部长的回答是，次日就要兑换现金并将其封存在国库里。这一招使市场现金十分紧张，银行收兑，持股人抛股，股价暴跌。次日早晨，摩斯叫停了交易。韦恩堡从153点跌至110点，几秒钟内财富全部灰飞烟灭。

“失败当天在回家的路上，一群从前的追随者像发了疯似地跟着他，他们骂他，啐他，打他；他身心疲惫，破了产，失去了朋友。”

拉斐尔继续写道：“他住在脏乱不堪的寄宿舍里，连盖的毛毯都没有，他拿不出钱来买铺盖。他感冒了，继而发展成肺炎，这病最终送他走上了不归路。这还不算，女房东因他欠债而扣留他的尸体，直到一位朋友偿清了这位曾经是股市王者所欠的几美元后，这位伟大的安东尼·摩斯才得以体面地安葬。”

当然，“股票作手”的原型利维摩尔最后也以彻底失败告终。《股票作手回忆录》写于1922年，1929年初夏，利维摩尔卖出了所有的多头部位，然后开始做空，及至10月崩盘，他净赚了数百万美元的利润，获得了他最丰厚的一次报酬。利维摩尔也因此被称为股市大崩溃的祸首之一。但他在1934年就再一次申请破产，据说他已经失去了过去5年中赚到的所有财产。1940年年初，利维摩尔出版了《如何进行股票交易》，却在当年年底因严重的抑郁症开枪自杀。

尽管中国内地股市的历史并不长，只有18年，可是想想我们已有多少试图操纵市场投机市场的“王者”彻底输光、入狱和流亡啊。
　　
世间的奇妙之处在于，尽管拉斐尔抱着劝诫之心写了这部《股票作手回忆录》，但由于他妙笔生花，将投机客的悲欢离合与智慧铺叙得淋漓尽致，让不少读者心生模仿学习之意，成为百读不厌的经典。那些一心一意鼓吹投机多么神奇与伟大的“技术性”、“可操作”的书籍却浮躁一时，最终销声匿迹。

无独有偶，被人误认为*（“淫书”）的《金瓶梅》，作者其实抱有“色即是空”的观念，劝喻大家放弃纵欲，免得因果报应。早就有人指出，《金瓶梅》中真正详尽描写色情的片断在数量上是很有限的，洁本因此并没有与小说原貌有什么重大的不同——不像《肉薄团》之类的书，如果删掉色情部分，就会全然改观。《金瓶梅》中的大部分主要人物都不得好死，也点出了淫乱后的世态炎凉。无奈的是，作者在情色描写上确实是高手，让人读了难以忘怀，种种非分之想油然而生（当然，《金瓶梅》作者对西门庆的性行为描写过度夸张，缺乏现实基础）。

好在《股票作手回忆录》中的不少叙述确实渗透了市场乃至人生的智慧，只要我们不是刻舟求剑的话，还是能获得许许多多真知灼见的。

初入市者可能会对书中的一些市场段子感兴趣，例如利文斯顿为了说明股市中消息之不可信，讲了一个有关婆罗洲锡陷阱的故事。婆罗洲锡是一只被庄家（集合基金）操纵的股票，刚上市时被利文斯顿买进1万股，庄家察觉后拼命震仓，但利文斯顿就是不出来。庄家只能再往上拉抬股价，在婆罗洲锡涨到120点时，利文斯顿把100万股筹码抛给了庄家。庄家最后将股价推至150点，由于大势不配合，只能往下一路抛筹码，希望“傻瓜”们博反弹。这时，庄家们想到了利文斯顿。

这天利文斯顿和妻子去了棕榈滩，庄家头目趁他妻子单独吃饭时，告诉她婆罗洲锡明天将大涨，希望通过她让利文斯顿对此感兴趣，买1万-2万股婆罗洲锡。利文斯顿的妻子相信了庄家头目的说法，第二天早上便用500美元的私房钱买了婆罗洲锡。

殊不知，利文斯顿的妻子为了显示自己的能耐，根本没有跟丈夫说起这件事。那天婆罗洲锡股票很活跃，收盘时还上涨了3点，利文斯顿觉得有机可趁，反戈做空卖掉1万股。原来，庄家为了让利文斯顿相信，故意制造上涨的假象，正中作手下怀。后来，当然是股价下跌，妻子把这件事告诉了利文斯顿，庄家偷鸡不着反倒蚀了把米。

盲从消息是投资人的最大敌人，但我遇见的一般投资人几乎个个都喜欢听消息做股票。很多亲朋好友以为我在投资媒体这一行，一定会有很多消息，每次问我，都被我以不知道打发回去，我知道他们心里一定很不舒服。有时，我不得不推荐两只股票，他们会接着问：“有什么消息吗？”如果我说没有消息，他们一定不会买。后来他们见我推荐的股票涨了，难受了，又来问我。我直言相告，哪怕我在这两只股票上瞎编一个消息，他们早就会买了。问题是，它们确实没有什么消息啊。

利文斯顿干脆称追逐消息的人是“醉鬼”，他认为不要说大众，哪怕是专业投机客也对消息执迷不悟。利文斯顿认识一位经纪商，他从记者那儿知道某只股票要涨，马上买进了1,000股，没想到股价快速下跌，他赔了3,500美元。一两天后，他遇见了那位记者，恶狠狠地向他打听消息是从哪儿来的，记者说来自于某个公司经理也是金融委员会的委员。遗憾的是，这位经理正是经纪商的岳父。

据我所知，今天许多证券记者和券商也经常为消息所累，盲目买入然后亏钱是家常便饭。

爱听消息的人往往不相信家人提供的消息，消息来源越陌生越可爱。我曾长期持有某股票，一位亲戚学我的样也买入了，但三天两头打电话问我是不是该抛了。每次，他都说人家的意见是这只股票该抛了。有一天我火了，问：“谁是人家，你把他的名字说出来。你不相信自己的亲人，却相信一位连你自己都搞不清的‘人家’，糊涂不糊涂？”

《股票作手回忆录》里的另一个段子，也可以一字不差地挪到今天来讲。有位名叫维斯特莱克的银行家，对一家名叫雷丁的上市公司的情况了如指掌，而且与内幕投机客沆瀣一气。有一天，维斯特莱克遇见约翰·盖茨，要他做空雷丁，跌幅至少25点，盈利机会极大。盖茨听后如获至宝，赶紧往他的交易室走去。但雷丁根本就没有停止上涨，几个星期内它上涨了大约100点。

一天，维斯特莱克又在马路上遇见盖茨，但他假装没看见盖茨，继续向前走。盖茨追上他，满脸堆笑地伸出了手，维斯特莱克惊慌地握了握盖茨的手。

　　“我想谢谢你，谢谢你给我提供有关雷丁的消息。”盖茨说。
　　“我没有给过你任何消息。”维斯特莱克皱着眉头说。
　　“你给过我。而且还是一个绝好的消息。我赚了6万美元。”
　　“赚了6万美元？”
　　“没错！你不记得了？你告诉我抛掉雷丁，所以我就买进了雷丁。我听了你的消息后反向操作，总能赚钱，维斯特莱克。”盖茨得意地说，“总能！”

这就是所谓的“反向指标”。哪怕到今天，你把代表市场情绪的股评家的言论编成指数的话，仍可反其道而行之。

至于“黑猫吉运”的段子则把投机者的患得患失疑神疑鬼的心态描绘得出神入化。有位名叫塔科尔的证券经纪商，他的投机成功离不开黑猫。故事得从塔科尔遇到一只瘸了且有病的流浪黑猫讲起，他把它哄回家，喂它吃饭，给它包扎，弄得它舒舒服服。奇怪的是，塔科尔一改以往投机一直不好不坏的局面，突然变得好了起来。他迅速赚了大量的钱，结了婚，购置了一套豪宅，进行了豪华装修。但这只黑猫此时死了，塔科尔立即霉运当头，输光了钱，又卖了豪宅，租房住还拖欠了房东三个月的房租。正在塔科尔要被赶出去的那天晚上，听到门外有抓挠的声音，他大叫一声，抓住妻子刚买回来的一条烤蓝鱼，打开门，见门外蹲着一只可怜巴巴的小黑猫。塔科尔把香喷喷的蓝鱼放到它的面前，它走过来闻了闻。他慢慢的地一步一步后退，小黑猫跟着他一步一步进入了餐厅。塔科尔如获至宝，将它命名“南尼·马丁黛尔”。第二天，他信心大增，去买股票，一个上午就赚了1,600美元。塔科尔洋洋得意地告诉拉斐尔，马丁黛尔“不仅是家里的吉祥物，而且毫无疑问也是圈在家中的最大的股市晴雨表，它的预报百分之百地准确。每一次它产小猫，行情就变。我的意思是说，它家庭的扩大会预示牛市的终结或是熊市的结束，无论是哪一种情况都很准确，这是我改变做法的一个绝对可靠的提示。好几年来，它一直在尽职地提示我，从未失职过。”读者不要觉得好笑，其实股市中商场中类似塔科尔的人物数不胜数，只不过没人把他们的迷信和怪癖记录下来而已。
　　
《股票作手回忆录》开始时用了很大的篇幅分析在商号与交易所内投机的重大差别，投机商号实际上就相当于赌场，尽管它利用交易所的行情作为下注的标的，也就是说，投机者不与其他人交易，只与商号（庄家）对赌。利文斯顿在投机商号中屡屡得手，被称为“少年赌客”，最后成为赌场“不受欢迎”的人物。但当他把这套投机术用于交易所时却输个精光，原因是真正的交易需要时间，它与没有迟滞的商号赌博是两码事。在很多年里，这个区别非常重要，尤其是像1929年乃至1987年发生大股灾的交易日，由于抛压太重太快，大量的单子无法成交，巨大的摩擦力害得投机手惨败。但现在不管中外的交易所，电脑技术撮合交易使得这种现象一去不复返了，其重要性也就相对降低了。如果它有什么现实意义，那就是说明媒体喜欢搞的股票炒作模拟大赛只有娱乐价值，若用于真正投资哪怕投机，也会害人匪浅。20世纪90年代，上海证券报为了招揽读者，在内地首开先河，举办了炒股模拟大赛。当时我还在报社，对此很不以为然，认为这不仅不严肃，而且会误导投资者，让他们盲从所谓的投机高手，而后者会利用这种影响力蒙骗散户。事实上就是如此。可笑的是，这种模拟赛今天还在网络上举行，有人借此吹嘘每天能抓住多少个涨停板，他教的学员（也就是跟随者）都名列前茅。但这些冠亚军在投机实战中的成绩如何？天晓得。至少根据利文斯顿的经验至少根据利文斯顿的经验，他们会输得很惨。

利文斯顿说道：“我听过有人为了证明自己有多么正确，用虚拟的资金进行虚拟的操作，借此娱乐自己。有时候这些虚假的赌客能赚几百万，那样很容易成为一个大赌徒。”他接着举了个例子，有个人第二天要进行决斗，他很有把握，因为他能在20步外射断酒杯的柄。助手则反问他：“那非常好，但是，如果酒杯用一把装了子弹的枪对准你的心脏，你还能射断酒杯柄吗？”

这个比喻好精彩，《股票作手回忆录》中类似的话语俯拾皆是，如利文斯顿描述市场突然出现资金困难的情景：

“你有没有听说学校里把老鼠放在玻璃罩里的试验？当开始从玻璃罩往外抽空气的时候，你会看到那只可怜的老鼠的呼吸越来越急促，两侧的肋骨像抽动过度的风箱一样拼命起伏。你看着老鼠窒息，一直到它的两只眼睛几乎从眼眶里爆裂出来，不断喘气，快死了。当我看到资金调度站的人群时，想到的就是这种场面。到处都没钱，因为没人买，股票都卖不掉。若你问我的话，我会说整个华尔街在这一刻都破产了。”

没有深刻经历过这种资金恐慌的人，是没法作出这种比喻的。
熊市中的股市像“一块墓地”，是不是形容它很安静呢？
不，股市像块墓地的原因是：“里面的人出不来，外面的人不想进去。”
这是反“围城”，多么绝妙啊。

类似的比喻包涵了深刻的见解，股价在接近底部时仍会有反复，即便到了底部，也不一定会迅速反弹。利文斯顿的说法是：“股价先跌到底部，然后再上涨，但不是立即涨上来。股票在好几天内一定会奄奄一息，仿佛死了一样，这些尸体不会浮在水面上，因为它们没有彻底死掉。”利文斯顿又引用了另一位投机家回答人们“股市如此坚挺，你怎么看空呢？”疑问时的妙语：“没错！坚挺得像一具僵尸。”真是把市场给写“活”了，尽管涉及的是“死尸”。
《股票作手回忆录》还有许多警句与独到的分析。

“人家说凡事都有两面，但股市只有一面，不是多头的一面或是空头的一面，而是正确的一面。”
“尽管这样，大众还是跟过去一样容易亏钱，因为虽然方法改变了，法律增加了，财富掠夺得到了控制，但傻瓜依然是傻瓜。他受到保护，可以免受任何人的伤害——除了钱来得容易的错觉。”
我们经常说要保护投资者的利益，可我们想没想过，如何自我保护呢？
“一个人如果想靠这个游戏谋生的话，他就得相信自己和自己的判断，那就是我不相信小道消息的原因。如果我听信张三的消息买股票，我就必须根据张三的消息卖出那些股票。我得依靠他。假如卖出时间到来了，张三却在外度假，那可怎么办？不行的，先生，没有人能够靠别人的指导赚大钱。根据我的经验，没人能够给我一则或一连串消息，让我比靠自己的判断赚更多的钱。”

当我犯错误的时候，只有一件事能让我信服，那就是亏钱。并且只有当我赚钱的时候，我才是正确的，这就是投机。”

“总是犯错的十足的大笨蛋到处都有，但华尔街的傻瓜认为，他们必须一直进行交易。没有人始终能够有充分的理由来进行每月的股票买卖——或者有充分的知识来使他的交易变得很高明。”

“一个人花了许多年干一件事后，不可能像普通初学者那样，没有养成一种习惯，专业人士和业余人士的差异就在这里。一个人看待事物的方式决定了他在投机市场中赚钱还是亏钱，大众对自己的操作一般持业余人士的观点，这种过度自我主义妨碍了他们自己，因此他们的思维不够深入和全面。专业人士关心的是如何把事物做对，而不是赚钱，因为他知道，如果其他事情都做好了，利润自然会出现。”

“我做多股票，是因为我对形势的判断让我看多。但是你会发现，许多被认为是高智商的人因为手头持有股票而看多，我不允许我自己持有的股票——或者是我先入为主的偏见——替我思考，这就是我从来不跟报价纸带争辩的原因。因为市场出其不意地、甚至不合情理地与你作对时，你就会生市场的气，就像你得了肺炎，怪罪你的肺一样。”
　　“确定你做交易的市场性质比其他任何事情都重要，我开始更加明确地认识到，赚大钱必定要在大波动中赚。不管最初发起大波动的原因是什么，事实是大波动能够持续并不是由于内线集团的幕后操纵或金融家的技巧造成的，而是取决于基本形势。不管谁反对，大波动一定会根据其背后的推动力量，尽可能地快速朝前跑并保持趋势。”
　　
十多年前首次读《股票作手回忆录》时，有一个章节的文字给我印象至深。这次又读，还是意犹未尽。它是第四章《25万美元的直觉》。

我并不是对“直觉”有什么兴趣，感到兴趣的是一个叫帕特里奇的老头的智慧，每逢人们问他如何操作，老头会把头一歪，露出慈祥的笑容，凝视着他的客户朋友，最后他会很感人地说：“你要知道这是多头市场。”

换句今天的话说，“这是牛市。”

一次，一位名叫阿默的年轻人建议老头买克莱美汽车的股票，老头买了500股，在10天内获得了7点的盈利。这时，阿默把自己买的股票抛了，建议老头也脱手，在回档时再买进。但老头死活不肯，把阿默给气疯了，连连问老头为什么。（拉斐尔或利文斯顿备注了一句很幽默的话：“大多数提供消息的人到后来都会成为接受消息的人。”）

老头不得不解释道：“我是说我会失去自己的仓位。等你像我这么老了，像我这样经历了许多好景和恐慌之后，你就会明白失掉仓位是任何人都无法承受的，就连约翰·D·洛克菲勒也一样。我希望这只股票会回档，你可以在大跌的时候补仓，先生。但是自己只能按照多年的经验进行交易，我为这些经验付出了很高的代价，不想再浪费第二次学费，但我仍然感激你。这是多头市场，你知道的。”

每次大牛市（包括从2005年年底开始走牛的中国内地股市），我都会想起这个老头的话，而且总觉得没有严格执行“长捂”的策略。

让我感慨的是，绝大多数人并不明白这个道理，少数人知道，却不去实践。
按利文斯顿的分析，股市中的傻瓜也有差别：

“新手一无所知，每个人包括他自己都明白这一点。下一级或第二级的傻瓜认为他知道得很多，而且让别人知道他确实是这样。他是有经验的傻瓜，他作过研究——不是市场本身，而是更高一级的傻瓜对市场所作的一些评论。第二级傻瓜知道如何在有些方面不像新手那样亏钱，就是这种半吊子的傻瓜，而不是百分之百的学徒，才是证券经纪公司真正的衣食父母。他平均可以熬三年，相比之下，对于第一次攻击华尔街的人而言，他们一般只能维持一阵子，从3个星期到30个星期。经常引用著名的交易格言和各种游戏规则的人，自然是那些半吊子的傻瓜们。他知道所有的禁忌事项——除了最主要的一条，那就是：不要当傻瓜！

这种半吊子傻瓜认为他已经长出了智齿，变得聪明了，因为喜欢在下跌时买进，他在等待股价下跌，根据股价从顶部跌了几点来判断自己捡了多少便宜。在大牛市中，对规则和惯例一窍不通的十足的傻瓜会盲目地买进，因为他有盲目的希望。他能赚到最多的钱——直到一次正常的回档一举把他的钱拿走为止。”

利文斯顿认识到：“在华尔街呆了这么多年、赚赔了几百万后，我想告诉你的是：我的想法从来都没有替我赚过大钱，倒是我持仓观望时却赚了大钱。明白吗？持仓观望！对市场作出正确的判断不算什么。你在多头市场上总是能找到许多一开始就做多的人，在空头市场上也能找到一开始就做空的人。我知道许多人在最恰当的时机作出正确的判断，他们在价位显示最大利润时开始买进或卖出，他们的经验和我的很吻合——也就是说，他们没有从中真正赚到钱。既能作出正确判断又能持仓观望的人不太常见，我发现这是最难学习的一件事。但是，只有在股票作手真正学会这一点之后，他才能赚大钱。交易者知道如何交易之后，赚几百万美元要比他在一无所知时赚几百美元来得更容易，这可是千真万确的。

“原因在于一个人可能看得直观而清楚，但当市场从容不迫地打算朝他推断的方向前进时，他却开始变得不耐烦或怀疑起来。华尔街有这么多根本不属于傻瓜阶级甚至不属于第三级傻瓜的人，却都亏了钱，原因就在于此。游戏并没有打败他们，是他们打败了自己，因为他们虽然有头脑，却无法耐着性子持仓观望。老伙计的做法和说法绝对正确，他不但有勇气坚持自己的信念，而且能够非常明智地、有耐心地持仓观望。”

“不理会大波动，设法抢进抢出，这些对我来说是致命的。没有人能够抓住所有的波动，在多头市场上，投资人的游戏就是买进后捂着，直到你认为多头市场已近尾声时。要这样做，你就必须研究总体情况而不是小道消息或影响个股的特殊因素，然后忘掉你所持有的股票，忘掉是为了持有！耐 心等待直到你看到——或者直到你认为你看到——市场状况开始转变，总体趋势开始反转。要这样做，你必须用自己的头脑和眼光，否则的话，我的建议就会像告诉你低吸高抛那样，很白痴。放弃设法抓住最后一档或第一档的想法，这是任何人都能学会的最有帮助的事情。这两档是世界上最昂贵的东西，他们让股票交易者付出了数百万美元的代价。这些钱累积起来已经多到可以建造一条横贯美洲大陆的高速公路。”

“自从市场开始按照我的方向走的时候，我有生以来第一次感到自己有了盟友——世界上最强大、最真实的盟友——基本形势。它们竭尽全力地帮助我，或许它们在调动预备队方面有时会慢一些，但它们很可靠，只要我不是太没耐心的话。我不是拿报价纸带的分析技巧或第六感来赌运气，我在遵照实际情况行事，对事情必然性的思维定式在替我赚钱。”

那么什么时候离场呢？20世纪90年代末逝世的大投机家科斯托拉尼自有一番见解：“丰厚利润的来临往往是在第三阶段股价大爆炸时出现，如果资金要素始终坚挺的话，第三阶段持续的时间可能会很长。在这段时间里，投机者可以适当约束自己的逻辑分析，他不仅要聪明，甚至要有足够的智慧去‘扮演一个傻瓜’。他可以暂时关闭自己的批判理智，让自己从洪水中解脱出来，甚至可以把这些做法当成基本的原则。但他仍应小心不丧失全部理智，即使从表面上看好像只有天空划定了一条界限，但我们仍然应该清楚地知道，树是绝对不会长到天上去的。因为在这一时期，当资金要素带来的普遍快感突然恶化时，我们必须及时从市场中跳出来，在这种欢愉的气氛下这样做是极为困难的。我们绝不能受乐观的数据和预言的影响，乐观主义在24小时内随时可能转变成黑色的悲观主义。在某种程度上可以说，我们必须从后门溜出市场，就像一个名声极差的人从房子里溜出来一样，这样才能不引人注意，如果不这样做的话，我们就可能受到其他人乐观情绪的影响再次转身进去。”

值得注意的是，上述的智慧也容易导向趋势投机，我要提醒大家的是，趋势投机确实容易赚大钱，尤其是看出一只热门股票或一个大行情虽已启动一时，却仍有动力往上走，此时加仓买入，往往会成功。问题是它会让你养成一种趋势投机的习惯，最后连“小趋势”也要去抓，这就容易亏大钱了。总而言之，一旦你养成了这种习惯，就会被它所驱使和奴役。为了不受迷惑，宁愿守拙，养成投资的好习惯，尽管会失去一些机会，却能在不败的基础上获得持续的收获。
　　
《股票作手回忆录》一直强调人是容易犯错的，但我们在犯错误中也能学习到真知识真经验，如利文斯顿经常说的：“对我来说，我必须用我的钱来支持自己的观点。我的亏损教导我，只有当我确信不会被迫撤退时，我才能开始前进。但是，如果不能前进，我就根本不会行动。我说这句话，并不是指人在犯错误的时候不应该限制损失，他应该这样做。但是，不应该由此造成优柔寡断。我一辈子都在犯错，但在亏钱的过程中，我获得了经验，积累了许多宝贵的禁忌事项。我好几次都亏得身无分文，但是我的亏损从来不是一次彻底的失败，否则我今天就不会呆在这里了。我始终知道自己还会有机会，我不会再犯同样的错误。我相信自己。”

利文斯顿对自身的弱点非常敏感，积极反思。他承认自己一直强调独立性，却还是会受人影响。利文斯顿讲述他从一位旅行推销员手里购买了几本书的经历，这种事他以前几乎从未经历过。他之所以同意购买，是因为推销员的软磨硬泡，而不是因为需要读物。其实，我们每个人都有类似的经历，事后最多一笔带过。而利文斯顿却对此耿耿于怀，这绝不是因为浪费了点钱，而是他反复在琢磨何以在无意中给别人占了便宜，失去了独立判断的能力。应该承认，他能如此细致深度地反省是难能可贵的。

但是，不能过分强调错误特别是灾难的益处，包括利文斯顿在内的投机高手似乎对自己的“九死一生”颇为自豪，这正是问题所在。人是脆弱的，以为自己与众不同，屡屡脱险，这是一种致命的傲慢。已经犯了大错。自信固然重要，但将能从错误中学习这个道理扩大化极端化，就是想美化和修饰自己过去的愚蠢，也是心理毛病，容易口口声声说汲取教训，仍一意孤行。一次次投机失败，重蹈覆辙，能说是汲取教训吗？当冒险已成为习惯时，投机的结局是死定了。宣扬投机的浪漫性（包括宣染残酷的失败也是一种浪漫），这恐怕是包括《股票作手回忆录》这样的杰作在内无意识中犯的弊病。真正的投资是安全的、平淡的、朴素的，尽量少犯大错误的。投资的最后成功，是靠复利的威力，也就是一年又一年的财富持续积累而成。真的，我们也能从别人的成功和前人的经验中学到智慧，如果仅能从错误中学习，我们必败无疑。否则的话，即使侥幸逃脱，收获也很小。

chenyoung

炒股结晶

1.看不懂、看不准、没把握时坚决不进场。
2.先学会做空，再学会做多。
3.君子问凶不问吉，高手看盘先看跌。
4.贪婪与恐惧，投资之大忌。
5.侥幸与犹豫：侥幸是加大风险的罪魁，犹豫则是错失良机的祸首。
6.心态第一，策略第二，技术只有屈居第三了。
7.如果说长线是金，短线是银，那么，波段操作就是钻石。
8.涨时重势，跌时重质。
9.短期均线最佳拍档：强调5日均线，依托10均线，扎根30均线。
10.股性是否活跃，是选股的重要标准之一。

11.当媒体的观点一边倒时，你应冷静地站到他们的对立面去。
12.自古圣者皆寂寞，惟有忍者能其贤。
13.耐心是致胜的关键，信心是成功的保障。
14.老手多等待，新手多无耐（心）。
15.频繁换股已表明信心不足。
16.顺势者昌，逆势者亡-------顺势而为。 人弃我取，人取我予-------反向操作。
17.整体行情是国家政策与市场主力共振的产物，个股行情则是庄家的独角戏。
18.学会做散户的叛徒，就是与庄家为伍。
19.伴君如伴虎，跟庄如跟狼。
20.英雄是时代的产物，龙头是行情的需要。

21.下降通道抢反弹，无异于刀口舔血。
22.如果大市上扬，而您手中的股票就是不涨，那么应分析原因：是时机未到还是本身缺乏上涨的动力，抑或是逆势庄的恶作剧？
23.跟庄时一定要清醒地认识到您的成本和庄家的成本各是多少，如果相差不远，不妨与庄共舞；如果相差太远，则无异于与狼共舞。
24.跟庄时若想猜测庄家的心路则不妨设身处地的想一想，假如你是庄家，你会如何操作？
25.选时重过选股。既选股、又选时，则更加完美。
26.再差的股都有让您赚钱的机会，关键是看介入的时机是否恰当。
27.拳头往外打，胳膊往里弯。只有胳膊往里弯，拳头往外打才有空间和动力。股价下跌，实际上是为将来的上涨腾出空间和积蓄能量而已。
28.任何时候不要轻易满仓，这样做，有利于保持平常态，而且在操作上令您进可攻、退可守。
29.买卖要富有弹性，不要斤斤计较。
30.买卖得心应手的时候，切忌得意忘形。

31.买卖都不顺手的时候应立即退出来，待调整好状态之后再寻战机。
32.适可而止，见好就收，一旦有变，落袋为安。
33.不要费尽心思去抄底和逃顶，顶部和底部是自然形成的，不是人为设定的，能够吃到中间一段已经算是成功。
34.买股时勿冲动，卖股时要果断。
35.贪与贫不仅仅是“一点”之差，而只是一念一之差。
36.文武之道，一张一弛；买卖股票应忌贪战、恋战，更忌打持久战。适当的休息是为了更好地迎接。
37.买股票之前一定要设定止损点，以免失手时扩大损失面。因为重挫一次，要很长时间才能复原，既费时又费力，更易搞坏心态。
38.知错即改，切忌小错酿大错；保存实力，才有翻身的机会。
39.判断消息真假的最好办法是对照盘面。顶部的利空和底部的利好不妨信它一回；而顶部的利好和底部的利空即使是真的，又能怎么样呢？
40.最大的利好是跌过头，最大的利空是涨过头。

41.常赚比大赚更重要，它不仅使你的资金雪球越滚越大，而且可以令你保持一个良好的心态。
42.股市“三个五”
①五项原则：一要稳、二要准、三要等、四要狠、五要忍；
②五种忌诲：一忌贪、二忌怕、三忌急、四忌悔、五忌拖；
③五个条件：知识、耐性、胆识、健康和资本。
43.股市“三位一体”
技术、原则和人性。三者密不可分，缺一不可。技术所解决的是“怎么做”的问题，原则所解决的是如果做错后“怎么办”的问题，而人性所解决的则是能否严格执行原则的问题。
44.股市三类人：
先知先觉者大口吃肉，
后知后觉者还可以啃点骨头，
不知不觉者则要掏钱买单了。
45.强者恒强、弱者恒弱，择强汰弱是明智的选择
46.不断地吸纳股性，不断地忘却人性，只有这样，才能与市场融为一体。
47.手中有股，心中无股。
48.用心去感受，用神去领会。图形只是股价变动的表象，图形的背后隐藏着的才是庄家的真实意图。只有真正领会了庄家的意图，才能与庄共舞。
49.无招胜有招：做技术分析最重要的是要随机应变。分析工具可以帮助你把握股价变动的脉博，但最终还是要跳出分析工具的条条框框，去寻找一种行云流水盘的自然和流畅。无招并非真的没有招术，它是指忘掉固定的招术，将自我融入其中，合二为一，这才是最高境界。
50.持币时自己说了算，持股时则是市场说了算，当你对市场没有把握时，还是“自已说了算”比较好。

51.有子万事足，无股一身轻。
52.该跌的不跌，理应看涨；该涨的不涨则坚决看跌。
53.根据个股不同的股性来决定不同的操作策略，这叫“对症下药”。
54.缩量与无量有着本质的区别。前者是股价健康发展的正常需要，后者则是股价疲弱的表现。
55.均线变动的角度反映了股价变动的速度，成交量作用的力度决定了股价升跌的幅度。
56.股市大跌时，护盘明显或护盘坚决的个股，说明股份可能尚未脱离主力成本区。这种时候，您可千万别让从您的眼皮底下溜走。
57.资金流向排行榜是主力调兵遣将的显示屏。
58.量比排行榜是个股异动的红外线监测器。
59.走得快，好世界。市势不妙时，应当三十六计走为上计，千万不能犹豫和拖拉。
60.得到的时候要懂得珍惜，不要等到失去的时候才知道珍贵。有钱赚的时候，任何价位卖出都是对的，只不过是赚多赚少的问题。如果有把握，可以继续持股；如果没把握，还是立刻兑现的好，不要等到将利润还给庄家时而后悔。有钱赚的时候为什么不走？即使卖错了也只是少赚而已，为什么非要等到亏损时才想着要斩仓呢？