○▲◇▲○ 2006年12月27日实战看盘交流专贴

股董天地

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贵州茅台(600519)股东大会审议通过关于投资万吨茅台酒工程二期2007年新增2000吨茅台酒技改项目的议案。
赣粤高速(600269)南昌市西外环绕城高速公路通车将分流昌樟、昌九高速公路相关路段的部分过境车辆，对公司主营业务收入有一定的负面影响。
八一钢铁(600581)投资建设的热轧带钢和转炉项目获发改委核准。
    沱牌曲酒（600702）拟转让吉林天福生化能源公司100％的股权。
常山股份(000158)收购常山集团所持石家庄商行1610.27万股股权。
国际实业(000159)转让林草发展股权的提示。
兴发集团(600141)拟追加投资2000万元认购宜昌市商业银行2000万股份。
东百集团(600693)拟以1725万元受让福建乐天百货公司75%股权。
S东北高(600003)拟转让哈尔滨松花江大桥公司51%股权。
S*ST美雅(000529)出售资产获2.05亿元转让款。
    金陵药业（000919）所属浙江天峰制药厂享受国产设备投资抵免企业所得税的优惠政策。
金晶科技（600586）与欧洲客户签订超白玻璃供货合同，合同金额450万美元。
名流置业（000667）及控股子公司拟将持有的深圳市华晟投资发展公司100％的股权连同6套房产一并转让，转让总金额6833万元，较净资产溢价425万元。

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中国石化 获50亿元巨额补偿
    中国石化(600028，收盘价9.01元)今日公告称，2006年以来，国际原油价格持续攀升，境内成品油价格从紧控制，炼油企业亏损严重。近日，公司及附属公司获得一次性补偿50亿元，此项资金计入公司2006年利润总额并缴纳企业所得税。
    S石炼化(000783，收盘价7.75元)今日公告称，公司获得一次性补偿11748万元；S上石化(600688，收盘价5.99元)今日公告称，公司获得一次性补偿28214万元。
浙大网新 公布大宗交易
    浙大网新(600797，收盘价5.99元)今日公告称，海富通强化回报混合型基金通过大宗交易以5.81元/股购入公司股票1000万股，占公司股本总额的1.23%。截至9月30日，海富通旗下3只基金均名列该股前四大流通股股东之列。

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工行境内投行业务收入今年有望超20亿
　　牛锡明表示，工行正整合旗下香港投资银行业务　　
　　第一财经日报报道，昨日下午，工行执行董事牛锡明在中国金融论坛会议结束后，接受《第一财经日报》提问时表示，工行正在整合旗下香港投资银行业务，实现完整的业务体系。今年工行境内投行业务收入有望达到20多亿元。2005年，工行投行业务收入18亿元，占中间业务收入的比例达13%。
　　接近工行高层的知情人士称，由于国内禁止商业银行设立投资银行或证券公司，所以工行暂时不会成立独立投资银行或证券公司，仍以工行投行部门形式存在。但他表示，遍布全国的营业网点分布赋予工行渠道优势，为将来从事更多的投行业务奠定了很好的基础。
　　投资银行业务主要包括证券发行与交易、重组与并购、资产管理三大块。受分业经营的限制，商业银行目前无法从事证券发行与交易，但是投行业务的其他两个方面，商业银行却可以涉足。
　　牛锡明表示，现在没有债券承销的牌照，但除此之外其他的投资银行业务是可以经营的。而且今年投资银行的业务收入预计可以突破20亿元。
　　早在1998年，工行就通过工商东亚试水投行业务。而在境内投行业务拓展方面，工行于2002年初就已经在国内成立了投资银行部，拓展的业务包括重组并购、结构化融资、财务顾问、资产证券化、股本融资、资产管理等。
　　去年11月，工行宣布与德意志银行签署投资银行业务合作谅解备忘录，工行与德意志银行将在财务及并购顾问、私募资本市场、银团贷款、公开资本市场、资产证券化等业务领域相互介绍业务机会和客户需求。[

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中国人寿等5只新股网上申购冻结资金有望破万亿
　　新股发行冻结资金量纪录又有望被刷新。中国人寿、广博股份、恒宝股份、信隆实业和莱宝高科5只新股网上申购资金冻结资金突破1万亿元在望。
　　证券时报报道，从近日中小板上市的南岭民爆、浔兴股份、冠福家用和广东鸿图等20余只新股网上申购情况来看，其网上平均中签率约为0.23%，据此估算，25日进行网上申购的广博股份、恒宝股份、信隆实业和莱宝高科共冻结资金约6000亿元。中国人寿作为国内第一只保险类股票受到各路资金追捧，初步估计其冻结资金在6000-8000亿元左右，那么25日进行网上申购的4只中小板股票与26日进行申购的中国人寿合计冻结资金总量将首次突破1万亿元，最高可达到约14000亿元。
　　这较此前新股发行冻结的资金量有了巨大的突破，从此前新股发行冻结资金量来看，6月23日中国银行发行时冻结资金5489.22亿元；横店东磁、大秦铁路等5只新股密集发行时冻结资金8009.94亿元；远光软件、华峰氨纶等5只新股密集发行时冻结资金5369.93亿元；10月19日工商银行发行冻结资金量在7810亿元左右。

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国寿上市未到机构猜价开赛 合理估值区间区别大
　　明年1月初，中国人寿就将在上海证券交易所挂牌上市。中国人寿作为A股市场"第一只保险股"，其合理估值越来越受到市场的热烈关注。据了解，最初少数机构对保险股的合理估值主要依据为市净率，但随着中国人寿的回归，更多的研究人员更趋同国际通行的精算价值法，而精算价值法的主要依据为内含价值和新业务的价值。业内人士指出，由于各家研究机构对于内含价值和新业务价值的所使用的投资回报率假设各不相同，导致最后对于合理估值的区间出现了较大区别，这在A股历史上也是十分罕见的。
　　投资回报率被低估
　　证券时报报道，招商证券罗毅发布研究报告指出，目前多家研究机构所使用的内含价值和新业务价值的投资回报率假设不合理，造成中国人寿合理价值被低估的事实。他认为，精算价值法核心的理论基础实质上就是寿险公司未来所能得到盈利的贴现值。但是众多外资同业分析师应用精算价值法的基础，却往往是报表公布的假设，而报表中的低回报率假设本身就是不合理的。因为不合理的基础，必然导致不合理的估值。这就是很多外资投行一直看反国寿走势的原因。
　　罗毅表示，若通过自建模型测算，假设人寿的投资回报率在2013年提高到8%，每股的精算价值即为34.07元。如投资回报率在2013年提高到10%，每股的精算价值就为90元；如果国寿的投资回报率达到20%，那合理价值将高不见顶。
　　对于招商证券的合理估值的投资回报率假设，某中外合资基金公司的金融行业研究员表示，这样的估值有一定的合理性，因为中国寿险行业的发展空间在金融业各子行业中是最为广阔的，而中国人寿又在行业中具有明显的竞争优势，在很长一段时间内，都将切下这块庞大的市场蛋糕相当大的部分，成长性十分看好；同时，寿险公司的估值本身就具有较大的弹性，参数的细微变化都将引起估值结果的巨大差异，因此，投资保险股，就是投资者长线眼光的较量；第三，考虑到A股市场对保险股的巨大需求，中国人寿高开高走的可能性很大。
　　同时某私募基金经理也表示，除了上述这些因素而外，招商证券对中国人寿估值使用的11.5%的贴现率也显得偏高，随着中国经济持续稳定、高速增长，中国的国家风险正在减小，这意味着目前的贴现率水平还有下调的空间，而这同样将带来保险股估值水平的大幅提升。
　　投资回报率10%有些乐观
　　另一权威研究机构研究员则表示，招商证券的投资收益率假设有些乐观，他认为合理的投资回报率假设在6%左右，由此可以推算出中国人寿目前的合理价值区间为26-30元。由于目前中国人寿流通股本较小，市场都会热烈追捧，未来几年人寿的业绩应该不断提升，但是具体多少估值无法有准确的定论。
　　东方证券保险业研究员王小罡对此表示，长期来看，10%的投资回报率实现有些难度，因为目前寿险公司对于股票和基金的投资比例限制分别为5%、15%，中国人寿大比例投资于债券和存款，投资占比在70%以上，但是这部分的投资收益率并不高，这就要求在股票和基金的投资回报率上有所提升。如果股票和基金的总的投资比例为20%，那么这两部分的投资回报率需在26%以上才能使公司整体的投资回报率在10%。结合A股市场短期来看，应该没有问题；但长期来看，保持股票和基金26%的投资回报率还是具有一定的难度。

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牛市的惊人内幕 无论政策冷热 股市都是大赢家
2006年12月27日 06:19:19 中财网
　　从国家统计局公布的数据来看，1到11月城镇固定资产投资增速26.6%，比截至上月底的回落幅度微增0.2个百分点。但从当月数据看，11月份投资增速由上月的16.1%反弹明显增至23.7%。这是否意味着自从4月份以来的宏观调控和自从7月份以来的投资增速回落趋势已告一段落？决定中国经济增长的固定资产投资增速的均衡位置和波动趋势如何？由于固定资产投资增速既牵涉到经济是否过热又牵涉到流动性过剩状况，我们认为，中国ZF将在经济过热和流动性过剩之间寻找投资增速的均衡位置，而未来固定资产投资增速将在行政和市场的博弈过程中波动。 　
　　投资增速取决于行政与市场的博弈从我国目前固定资产投资资金来源的构成看，自筹资金占比随着企业盈利状况改善而持续上升，今年9月份为止已经达到58%左右。而贷款资金在投资资金来源中占比目前已经回落至15%左右。
　　在自筹资金处绝对优势地位的情况下，企业利润率却明显高于无风险收益率，这意味着企业投资的内在冲动相当强烈。也说明，7到10月份固定资产投资增速的快速回落无疑是行政调控而不是市场的结果，而行政调控政策一旦放松，投资随时都有可能反弹。
　　自从4月份国家新一轮宏观调控开始，固定资产投资新开工项目和在建项目计划投资增速均持续下滑，11月份数据也不例外，增幅分别比上月回落0.7和1.3个百分点，作为先行指标，这意味着固定资产投资的行政调控力量仍然存在后续影响，不能完全排除未来一定时期内固定资产投资增速下滑的可能。
　　总体上，我们预计未来投资增速很可能在行政调控和市场的博弈中波动。那么，平衡点在哪里？我们认为，ZF将在经济过热和流动性过剩之间寻找投资增速的均衡位置以及政策的着力点。
　　在经济过热和货币过剩之间寻找平衡我们相信，伴随着汇率升值，未来相当长的时间内，中国经济都会面临着要么经济过热，要么流动性过剩的状况。而中国ZF政策的着力点在于试图在经济过热和货币过剩之间寻找平衡点。
　　关于固定资产投资增速过高的不可持续性及风险已有不少的论述，我们也相信，一旦投资增速快速反弹导致经济过热，势必会引来ZF的新一轮调控。然而，一旦对固定资产投资进行调控，投资带动的经济减速很可能导致内需和进口增速放缓，从而贸易顺差和货币过剩状况便会恶化。
　　数据已经非常明显的证明了这一观点。今年6月份后投资增速持续回落，贸易顺差则连创新高，进而，货币被动投放增加国内流动性过剩的压力，国内资本市场也正是在经济减速但流动性过剩的状况下演绎了牛市。日本在汇率升值期间演绎了类似的情况：经济过热和货币过剩轮番上演。
　　基于上述分析，我们认为，未来相当长时间内，中国经济都将面临经济过热或者货币过剩的选择。试图缓解贸易顺差、流动性过剩和汇率升值压力，则必须启动包括投资在内的内需，这意味着经济过热的可能；试图缓解经济过热而压制投资增速，则意味着容忍贸易顺差增加、汇率升值压力增加和流动性过剩。中国ZF试图做的可能就是在经济过热和货币过剩之间寻找一个平衡点。无疑，寻找平衡是艰难的，这意味着短期内ZF政策很可能继续观望。然而，无论是经济热度反弹还是流动性过剩，资本市场似乎都是最大的赢家！

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基金岁末暗战会否重演 基金重仓股伺机而动
2006年12月27日 08:05:58 中财网
　　又到年底，基金排名暗战再次成为市场关注焦点。从以往的经验来看，机构运作"报表行情"的手法主要有两种：一是年底最后两天在收盘前最后几分钟用相对较少的资金较大幅度快速拉高自己的重仓股，或打压其他基金的重仓股，以提高浮盈或者减少净值差距；第二种方式是趁大部分中小投资者对年底行情保持谨慎之机，温和地推高自己的重仓股。2005年岁末，上海机场、五粮液、万科A、华能国际、小商品城等就曾在收盘前几分钟出现过大卖单，如万科A收盘前就被近400万股的卖单砸低了0.1元。但笔者认为，由于今年的大牛行情基金均有斩获，基金发行空前火爆，今年基金的排名压力将大为减缓。
　　竞争在绩优基金间展开
　　去年，沪综指累计下跌8.3%，国债指数上升14.1%，导致开放式基金中的股票基金整体表现较差，全年亏损1.72%，债券型基金则表现最优，但也仅有8.91%。2005年，股票型基金年度盈利16家，收益前五名分别是富国天益、易方达策略成长、广发聚富、银华精选、湘财合丰成长，收益率从14.09%到10.04%。其他负增长基金中金鹰成份以-9.40%明显跑输大盘。
　　如果说熊市中基金的机构投资效果还不太突出的话，2006年专家理财的优势有了集中体现，而且呈现强者恒强的特征。景顺长城、上投摩根等净值领先的基金受到市场追捧，南方、嘉实、易基系甚至出现抢购。可见，这些基金公司历经几年市场考验，已得到市场的认同。而去年表现不佳的公司也没有出现"黑马"，根据最新净值统计，金鹰成分今年收益达到69.22%，但由于三季度过于保守的持有大量国债，没有能够跑赢大盘，排名依然靠后。
　　基金排名或评级，除了是营销的需要，也是对基金团队的考核。一些排名靠后的基金公司被持续净赎回，份额已经下降到1亿份以下，面临生存压力，为荣誉而战动力不足。而排名靠前的基金由于差距不大，资金实力雄厚，是排名第一的有力争夺者，也是年底市值保卫战的主力。
　　基金重仓股伺机而动
　　与前几年不同的是，今年下半年大量新发基金快速建仓仍未结束，而蓝筹稀缺导致寻找新的投资机会难度颇大，仍会选择一些基金普遍配置的大盘蓝筹，因此老基金的题材类投资和风格体现的个股容易成为市场偷袭的对象。
　　据最新数据统计，目前景顺长城净值第一。景顺旗下共有三只基金，共同持有中信证券、宝钛股份、海油工程、大商股份和洪都航空等。紧随其后的是上投系两家基金，也同时重仓持有宝钛股份，而如果宝钛股份出现大幅震荡将影响直接景顺、上投净值，对排名靠后者较为有利。
　　另一方面，投资者可以关注排名较靠前的基金大量持有而容易被其他机构增持的个股，这些品种不大可能出现突然拉抬的现象，但会以稳健走势持续到年底。如三甲之内的富国天益重点持有的中国石化一度明显滞后于大盘，周二该股形成突破，有望进一步走高。另外，博时的汽车板块和嘉实的重仓股王府井也值得留意。（

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开工了，今天会有什么情况呢？

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集中火力 新基金猛买工行
2006年12月27日 07:51:45 中财网



　　工行作为第一权重股，它的一举一动都关系到大盘的安危。近3个交易日，工行凌厉逼空，数百亿元新基金集中火力猛买工行，推动沪指疯狂上涨，令市场咋舌。
　　工行暴涨 预期一步到位
　　经历了5年熊市洗礼和一年多以来恢复性上涨，多数投资者的思路仍停留在以前，对工行"一股独大"左右大盘感到难以适应。所以，经常是工行冲高时多数股票下跌，工行调整时多数股票反而上涨。实际上，工行左右股指涨跌的局面，将来会成为一种常态，就像中国香港股市中的中移动、汇丰等左右恒指走势那样。
　　据悉，所得税并轨后银行所得税将下调至25%。而现在中行、工行、招行的所得税分别高达36%、34%、37%，所得税并轨成为工行暴涨的导火索。但是，"所得税并轨"即使在2007年3月获得人大批准，也要到2008年初才会实施。因此这几天新基金集中火力猛买工行，实际上是让一年后的预期一步到位，有操之过急之嫌。
　　横向比较 工行股价偏低
　　2005年6月8日，中石化石破天惊地产生第一个涨停板，起到了扭转乾坤的作用，当日沪指大涨84.65点；2006年12月6日，联通涨停，导致当日一度大跌70多点的沪指强劲反弹，最终仅小跌16点。近日，工行连续上破4元、5元大关，对大盘而言可谓意义非同寻常。
　　目前，平安保险H股为38.30港元，中移动红筹股为64港元，上海实业红筹股为16.34港元，招商局国际为230.55港元。有消息称，有很多高价红筹股、H股将陆续回归A股，那样的话，工行现在的股价就显得偏低了。
　　1992年至今，美国股市大盘指数上涨了200%，而同期银行股指数上涨了400%，美国主要大商业银行股价上涨了8倍至10倍。据此可以认为，工行中长线还有很大的上涨空间。(

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94倍市盈率国寿！ 保险股海归成牛市新景
2006年12月27日 07:13:38 中财网
　　昨日是中国人寿的网上申购日，记者从不少券商营业部了解到，散户对于国寿新股的认购相当踊跃。一些营业部老总判断，此次国寿的中签率可能将大大低于招商轮船、北辰实业等海归股，甚至连200万元资金也不能保证中到1000股国寿。
　　94倍市盈率合理高估
　　中国人寿A股最终发行价将毫无悬念地落在18.88元，其静态市盈率达94倍，创我国新股发行市盈率最高纪录。
　　市场为何对中国人寿还如此追捧？民族证券的唐震斌认为，"中国人寿和工行、中行的共同特点是营业网点遍布全国，在金融业全面对外开放之后，其网络价值非常突出。"近期，工商银行、中国银行的大幅上扬，也是受到中国人寿高定价的牵引。
　　当然，一些海外研究机构的观点则认为，保险股与银行股的估值不能同步比较。两者估值的基础不同，国外保险公司的估值一般都比银行要高，主要原因是保险公司对于资金杠杆的运用程度会比较大。另外，对于保险股的估值，主要是参照其市净率，如果同样以市净率作为参考标准，那么国寿的高估亦在情理之中：目前工行的市净率已超过4倍，国寿是6倍市净率，中信证券的市净率将近7倍。
　　投资优势类似于券商
　　今年是保险公司的"投资年"。由于国内股市表现良好，保险公司投资股市的热情高涨，前10个月共拿出864亿元投资基金，实现收益144.26亿元，收益率15.29%；直接投资股票(包括未上市股权)的保险资金累计达683.26亿元，较年初增长330%，平均收益率14.77%。
　　从这些数字可以看到，为确保保险资金保值增值，保险公司的投资渠道不断拓宽，其投资功能，甚至与券商相类似。
　　伴随国内银行业改革和金融混业的萌动，金融股又成为保险资金投资的重点领域，从中行、工行A＋H股发行到浦发A股增发均获得保险机构的追捧。同时，中国人寿、中国平安等保险集团还启动了对未上市银行的股权投资，如平安49亿元收购深商行89.24%的股权，国寿56.7亿元认购广发行20%股权后，又介入徽商银行收购项目。这些一级市场的介入，成本低、风险小，为保险公司日后盈利大增埋下伏笔。
　　另外，中国人寿集团宣布近350亿元入股中国南方电网公司，成为南方电网第二大股东。此举标志着保险资金继进入银行、证券等金融领域之后，又迈出了向国有基础性能源行业渗透的第一步，保险业的股权投资路线再度拓宽。
　　高价发行前景依然看好
　　最近，不少券商研究报告均指出，中国人寿业绩增长仍然强劲，这既在于主营业务利润的增长，也在于A股市场牛市的延续(国寿持有中信证券3.54亿股、持有工行7.41亿股)，更在于保险资金投资空间的拓展(如入股南方电网等)，因此，可以乐观预计，尽管是94倍高市盈率发行，投资中国人寿依然有利可图，因为其业绩增长轨迹已相当清晰。有市场人士称，中国人寿上市，有可能成为A股市场牛市新的风向标。
　　业内人士非常看好保险股的海归，认为这为中小投资者提供了新的投资品。保险股是金融股中不可或缺的、极佳的投资品种，中国人寿H股三年上涨近5倍就是最好的例证。因此，保险股的海归不仅仅完善了A股市场的投资品种，而且还为A股市场的牛市提供了新的做多动力。

逍遥派8988

早上好

neverlandis

注意：该轮到联通了

dryyj

报到

ylylyll

原帖由 Jgwen 于 2006-12-26 22:41 发表
钢铁正股＋认购

我昨天收盘前抢了点580002，呵呵！！
今天开盘看放心了点。:P

Aixerx

600449怎么样，搂住分析下吧