绿色金属 000960 锡业股份俱乐部

梦想成真960

绿色金属 000960 锡业股份俱乐部

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：梦想成真960 浏览：15625 回复：72

谁是绿色金属?锡!
以前我对于锡也是陌生的很.我对于他的认识还得从去年年底的一件事情说起.
去年底的时候,一个朋友找我,问我做什么股票好.我说做中金黄金吧,国际金价大涨呀,而中金黄金的股价却在历史低位,严重背离呀!那时,中金黄金才6块多!不过后来,我的这位朋友并没有买入中金黄金,在6元多买入了锡业股份!当时,他投入了200多万吧,锡业赚了50%.中金黄金同期涨幅超过了400%!
后来,这位朋友给我讲了锡业的事情.他说,他非常熟悉这家公司.锡是没有污染的环保金属,以后的铅由于污染的问题,在很多领域慢慢会退出的,将被锡所替代.比如,水泥中添加的铅.19世纪的时候,欧洲水管内层用的都是铅,危害很大的,据说贝多芬就是被铅所残害的!
后来我收集一些资料,发现不仅是水泥,不仅是焊接材料,而且按照欧洲最新标准,电子元器件中的铅也要被锡所替代!
可以说,未来锡的需求量可能出现爆炸性的增长!
看看最近伦敦有色,锡连续飚升,已经创出9900美圆的历史高点!是不是已经验证了呢??!!!
锡业股份拥有世界储量的1/10,全国的1/3,而且公司在延长产业链,进行高附加值产品的开发!虽然,近期公布业绩下滑,由于受到出口退税率下调的影响!但是从高位掉下来,调整的非常充分,而且,现在的业绩低点很可能是循环周期的低点呀!
股价低点+行业景气+价格暴涨+资源垄断+绿色环保=???
000960一定会成为最耀眼明星的,很快的!!!
我深信不疑!!!

梦想成真960

上文为转帖，觉得不错，就拿来主义了。呵呵。

梦想成真960

无铅化已成为国际标准，目前正在中国推行，2007年3月将是国内电子行业的一个切换点，对锡的前景非常看好，唯一不太放心的就是0960的公司治理问题。

梦想成真960

看好的理由，一来很多不利的因素已经反映在股价上了，其次，有些问题甚至可能是大股东们有意所为，也就是可以理解为操纵行为，这与治理问题还是有区别的。股市说到底还是博弈。

梦想成真960

印尼邦加岛上的锡冶炼厂仍在关闭状态中，没有任何迹象显示印尼当局
将向锡冶炼厂颁发新冶炼许可证，印尼政府对缺少许可证的冶炼厂进行取缔，这将促
使价格激升。
  
综合外电12月13日报道，警方发言人称，数十家位于印尼邦加岛上的锡冶炼厂仍在关
闭状态中，没有任何迹象显示印尼当局将向锡冶炼厂颁发新冶炼许可证，2006年10月
份，当地曾发生暴力示威活动。受印尼供应忧虑以及需求强劲推动，国际锡市场在10
月首次走高，11日更是触及了纪录高位11,250美元。印尼政府对缺少许可证的冶炼厂
进行取缔。这促使价格激升21.5% 。
  
印尼矿业及能源部的部长Simon Sembiring 称，已经受到警方有关PT Koba 锡公司涉
嫌非法购买锡矿石。他还表示，如果警方发现线索，他们欢迎他们继续进行，若能证
明其违法，政府将终止他们的合同。Koba锡冶炼厂为PT Timah锡冶炼厂和马来西亚冶
炼集团共同持有。目前不能获得Koba锡冶炼厂的人士对此予以置评。
  
但是贸易商称，目前该国政府并没有正式告知该公司停止锡矿石采购，这引发市场人
士困惑不已。
  
有交易商称，存在太多的不确定性，政府方面的指引亦不明了。事情有些超过控制的
程度。如果政府还是采取关闭非法锡冶炼厂的态度，谁知道，将来要发生什么事。之
前，印尼政府方面曾表示希望Timah 和Koba锡冶炼厂停止自当地矿产商处采购锡矿石
，以抑止当地的非法开采活动。
  
印尼是全球最大的锡生产商，每年生产120,000 至130,000 吨，全球总产量为350,000
吨。

黑夜~清风

我也看好,明年有翻翻替力.

梦想成真960

楼上就是云锡那里人？名字就是红河。给我们说说情况啊。

黑夜~清风

我也不是很清楚,没有高层人市的朋友,一般是看不出什么东东的,只是看盘分析下来感觉有名堂在里面.

梦想成真960

今天走势不错，对本俱乐部是个好的开始。欢迎股友多进行基本面的分析。

jcdeli

马上会涨

梦想成真960

资源霸主，量价齐飞——锡业股份（000960）投资价值分析报告
　　
　　资源霸主，量价齐飞
　　——锡业股份（000960）投资价值分析报告
　　
　　结论：
　　1、锡为绿色环保金属；
　　2、国际锡价开始三浪三主升浪；
　　3、公司冶炼技术资源占有量世界第一，未来产能将大幅扩张，第三季度业绩开始增长；
　　4、预测公司06年度每股业绩0.4元，07年度每股业绩1.2元，给予“强烈买入”评级。
　　
　　第一部分、行业分析：绿色环保金属——供不应求
　　一、锡的用途与消费
　　锡是一种小金属品种的有色金属，具有良好的导电性、延展性和较低的熔点，能与大多数金属形成合金等特性，被广泛应用于冶金、电子、电器、化工、建材、机械等行业。锡还具有无污染环保功能，随着世界各国环保意识的增强和相关政策的实施，以及电子、化工等行业的快速发展，锡及其制品的市场前景相当广阔。
　　锡目前的直接下游有4 大领域：镀锡板（俗称马口铁）、焊锡、锡化工及锡基合金。上世纪80 年代以来，世界上在锡的4 大领域的消费结构发生重大变化：
　　焊锡：70 年代开始，随着电子工业的发展，加之电子、电气工业上使用高锡焊料、无铅焊料的增多，使焊锡在世界精锡消费比例中呈稳步增长，从1988年开始成为第一耗锡产品，从1992年到2005年，稳定在占锡总消耗量的33%左右。
　　锡化工产品：随着科技的高速发展，锡化工产品应用范围越来越广，已成为许多行业不可缺少的重要原料。锡化工产品广泛用作塑料中的稳定剂，纺织、化工产品中的阻燃剂，印染工业用作媒染剂，玻璃工业制造，制镜增光剂，香料稳定剂，油的抗污剂，电子元器件生产，搪瓷色料，大理石及玻璃的磨光剂，陶瓷釉料和陶瓷色料，牙膏填充剂等。目前已占锡总消耗量的22%
　　镀锡板：可用作食品和饮料的包装容器、各种包装材料、家庭用具和干电池外壳等。长时间处于第一耗锡产品的位置，由于受其他包装材料（铝、塑料）的替代，镀锡板锡消费占总量的比例1988年降到第二位，1998最低降到了25%，随着冶炼工艺的提高，镀锡板增加了新的用途，到2005年已占锡总消耗量的30%。
　　. 锡合金：由于锡价相对昂贵，发达国家大量降低锡基合金中含锡量或采用代锡合金，锡合金需求量已逐渐减少，锡消费占总量的比例降到了15%左右。
　　目前我国的锡消费中，电子信息工业方面用锡居主导地位，主要以焊锡和易熔合金的形式消费，占锡消费总量的70% 左右、镀锡板消费锡占15%、化工用锡只占锡消费总量的9%--10% 。我国长期以来在出口精锡的同时，又不得不进口高附加值的锡化合物，特别是锡的有机化合物产品。与发达国家相比，中国锡的应用才起步不久，前途广阔！
　　
　　二、锡资源储藏量与开采
　　全世界探明的有价锡资源储藏量约610万吨（指有开采价值的资源），锡保有储量为1100万吨，其中主要产地为中国、马来西亚、巴西和印尼，我国是锡矿资源大国，锡矿基础储量170万吨，锡保有储量为350万吨，分别占世界锡基础储量的28%、32%
　　由于储量有限，锡矿资源一直稀缺,世界各主要产锡大国均面临矿山资源枯竭的情况，部分国家甚至采取重开旧矿来增加锡的产量。我国锡矿资源短缺问题目前也已凸现。从上世纪90年代以来，随着对锡资源开采程度的不断提高，锡保有储量明显减少。如果按照我国目前锡金属的平均年产量为13万吨估算，我国锡资源保障程度小于15年，低于世界的平均水平，同时我国已经开始从南美和东南亚进口锡精矿，锡矿资源短缺问题业已凸现。
　　虽然我国锡行业生产企业众多，但80%为规模很小、设备简陋、技术不过关、产品质量低下的地方小企业，占企业总数量20% 的大型企业产品产量占国内总产量的85%。
　　
　　三、锡的产量与消耗量
　　锡是一种绿色环保金属，无毒性正使锡成为众多领域传统材料的绿色替代品。随着世界范围内的无铅化和环保浪潮兴起，锡正越来越广泛地被应用。
　　2004年世界锡消费为31.4万吨，2005年消费为33.7万吨，比2004年增加7.3%。由于电子行业的需求增长，保守估计2006年的需求量为36万吨。
　　仅在中国就由1999年消费不足4万吨，2003年精锡消费量约7.4万吨， 2005年迅猛增加到接近10万吨，占到世界消费量的近30%。
　　
　　四、锡的供应量：未来几年内不会有大幅度增加
　　从中长期来看，锡的稀缺性和生产的高集中度导致锡的供应量在未来几年内不会有大幅度增加，同时，未来全球经济增长和消费结构调整将继续推动世界锡消费量的增长。
　　1、锡在地壳中含量仅在0.0002%左右，主要分布在中国、东南亚及南美洲。按照目前世界对有色金属的开采和消耗情况看，锡在十种有色金属中是最紧缺的，在美国已作为战略资源禁止出口。以全世界平均每年生产矿产精锡36万吨的数量来推算，则世界锡资源储量和储量基础的静态保证年限只有17年和31年。中国按年产13吨矿产精锡计，则国内锡资源储量和储量基础的静态保证年限只有13年和27年。废锡的难以回收特性进一步决定了锡矿山资源价值的重要性。
　　2、由于锡价长期低迷，业内在锡矿勘探方面投入少，近20年没有重大发现，此外，对废锡的回收难度也很高；同时，锡的生产高度集中，2004年全球前10大精锡厂家的产量占全球总产量的75%，集中度较高。这两个因素将导致锡的供应量在未来几年内不会有大幅度增加。
　　3、中国2005年8月发布的《关于加强钨锡锑行业管理的意见》，明确提出要对钨、锡、锑三种矿产实行矿产年度开采总量和出口产品配额总量计划，严禁超计划开采和计划外出口。印尼由于其燃油补助政策的取消将会使生产成本大幅增加，部分小冶炼厂会因此关闭，印尼最大的锡生产商TIMAH 已开始减产，另外受季风季节的影响，预计2006上半年印尼锡产量将同比下降20%，全年产量低于2005年；全球主要锡生产商之一秘鲁的Minsur 也因罢工等原因产量受到损失；中国由于锡精矿供给短缺及ZF计划加强锡矿管理力度，削减精炼锡产量已经成定局。
　　
　　五、锡的消费量：三大因素支撑未来锡消费持续上升
　　1、锡的无毒性使其成为众多领域传统材料的“绿色替代品”
　　焊接材料中取代铅。欧盟强制要求自2006年7月1日起，在欧洲市场上销售的电子产品必须为无铅电子产品；美国2008 年全面使用无铅产品；中国信息产业部在拟定“电子信息产品生产污染防治管理办法”中提议自2006年7月1日起投入市场的国家重点监管目录内的电子信息产品不能含铅，以减少污染，保护环境。目前锡铅焊料中含铅37%～40% ，若全面禁止在电子等产品的焊接材料中使用铅，仅此一项将使锡消费每年增加约3 万吨。
　　化工材料中取代锑、铅、镉等。用于塑料工业的锡基热稳定剂全世界每年约消耗44,000吨，占有机锡化合物用量的2/3以上。随着全球环保和健康意识逐渐加强，塑料热稳定剂正朝着低毒、无污染、复合和高效等方面发展，主要发展趋势是铅和镉热稳定剂的替代产品相继推出以及大力开发有机锡新产品。美国近20 年来有机锡占热稳定剂的比例由80 年代的25%上升到目前的50% 以上。2004 年中国年消费塑料稳定剂约8 万吨，铅稳定剂占80%，北京从2005 年4月1日起限制使用铅盐做稳定剂的PVC 管材。可以预期，单就热稳定剂领域未来有机锡产品市场就有很大的增长空间。
　　锡酸锌是一种新型的安全无毒的阻燃剂，目前国内锡酸锌的使用量大约为400 吨/年，国外用量约为5,000 吨/年，随着环保意识的不断增强，锡酸锌具有良好的市场前景。焦磷酸亚锡主要用于无氰电镀，该方法对人体危害小，是一种新型的环保电镀液，已在电镀行业中开始运用并逐步普及。目前全球焦磷酸亚锡的年需求量达到7,200 吨，随着人们环保意识的增强和相关电子电镀产业的发展，焦磷酸亚锡的需求量也将逐步增加。
　　2、世界范围内的环保浪潮也开拓了新的锡消费领域
　　硫酸亚锡主要用于电镀工业，还可用于印染工业中作为媒染剂。最新用途是新型绿色环保水泥生产不可缺少的添加剂。欧盟目前强制要求在民用建筑水泥中添加硫酸亚锡以抑制水泥中对人体有害的镉的挥发，使得硫酸亚锡用量大增。
　　3、中国、印度、巴西、俄罗斯等锡消费增加将成为未来世界锡消费增加的重要因素。
　　随着中国、印度、巴西、俄罗斯等新兴国家工业水平的不断发展，电子工业、镀锡板、机械制造、化工等行业的发展使锡用量大增。1991年中国锡消费量是1.47万吨，1999 年消费量达到3.95万吨，年复合增长率达10%以上。2004年消费8.45万吨，2000～2004 年复合增长率达20% 。我们认为在中国进一步深化工业化的背景下，这种趋势将会延续下去。预计未来几年中国锡消费新增的几个方面有：一是镀锡板年消费因此增加约800-1000吨；二是锡化工品特别是有机锡稳定剂用量增长，若我国PVC 稳定剂一半从铅盐改用有机锡，则将增加锡年消费1 万吨以上；三是浮法玻璃产能的增加：每条新的浮法玻璃生产线需锡150吨。
　　
　　第二部分、公司分析：世界行业龙头——资源霸主
　　一、公司的资源储量分析
　　为保持可持续发展，锡业股份进行了一系列的收购，锡业股份保有资源储量将大幅提高，从而提升公司业绩。目前公司锡矿储量占全国的35%，占世界的12%。是公司成为世界锡业第一大户的坚实保障。本公司保有各种级别的有色金属储量180万吨，其中，锡56.9万吨，铜57.5万吨，铅38.68万吨。还有各种级别有色金属远景储量近100万吨，老尾矿含锡19.3万吨。锡资源占全国总量三分之一以上。
　　公司的锡储量是一个动态过程，由于公司不断投入勘探，使得每年新探明的锡储量超过开采（消耗）的储量；另一方面，公司目前的主要储量集中在西部，今后，公司将加强在东部矿区的勘探、开采力度。近几年来，公司的储量一直可以维持到一个较为稳定的水平，以保证公司的可持续发展能力。例如2005年老厂分矿共完成找矿坑道进尺1.37万米，新找锡、铜、铅、锌等可开采资源量达10多万吨。
　　
　　二、公司行业地位分析：主营业务突出，世界第一
　　公司具有采矿、选矿、冶炼、深加工与销售的完整产业链。主要产品以精锡、锡材产品、锡化工产品、铜精矿为主，还生产铅、锌、铋、铟、砷等共20多个系列300多个品种。主导产品“云锡牌”精锡、锡铅焊料是国优金奖产品。2005年国内市场占有率上升到36%，国际市场占有率达到14%。
　　2 004年锡业股份在全球排名上升至第二位。并完成对云南省内锡矿主产区个旧地区的采矿、探矿权的全面整合, 2005年公司通过收购深圳巨辉公司股权进入国内锡矿主产区之一的湖南省,并已着手在新加坡(靠近世界锡矿主产区之一的印度尼西亚邦加岛)兴建精锡冶炼厂,今年一季度已投入试生产，下半年正式投产，该厂的锡矿主要来源于印尼，建成后占世界产量的20%，将成为世界第一大锡生产企业。
　　
　　三、生产技术分析：世界领先
　　锡业股份拥有世界最为先进的锡采、选、冶技术。2004年，锡冶炼回收率稳定居于95%的高水平。其引进的澳斯麦特技术和生产线，目前世界上仅为两家公司(包括锡业股份)掌握并应用，从应用效果来看，锡业股份更胜一筹。据悉，该技术正在申报国家科技进步奖。公司云锡牌精锡、锡铅焊料为出口免检产品，曾连续三届获得国家质量金奖，成为国内同类产品中唯一获得国家质量金奖的产品；其精锡1992年在伦敦金属交易所注册了“YT” 商标，成为国际名牌产品。其锡锭在国内售价一般要高出同类产品约2000元/吨。
　　锡作为少有的无毒性的有色金属，其绿色环保功能被市场逐步发现，该金属的需求量也因此大幅增长。近年欧盟在民用建筑中强制使用加入锡化工产品硫酸亚锡的“绿色水泥”，国际市场对硫酸亚锡的需求大增。锡业股份对此迅速作出反应，在短短几个月时间内把该产品的产能从2000吨/年提高到了6000吨/年，不仅为公司创造了可观的经济效益，而且充分体现了公司对市场的敏感性和管理的高效率。2006年这一产能规模仍在不断扩大。
　　
　　四、无形资产分析：拥有完整的商标、专有技术等工业产权
　　1、商标：本公司在改制为股份有限公司之前所生产的产品使用的“云锡牌”商标、“YT”商标在本公司成立后已无偿进入本公司。本公司的控股股东云南锡业公司不再使用该商标。
　　2、专有技术：本公司在制为股份有限公司之前，在锡生产过程中所使用的处理高铅低锡用的真空蒸馏炉、贫锡中矿回转窑高温氯化工艺、富中矿烟化工艺、电热连续机械结晶机、电热回转窑处理高砷烟尘生产白砷回收锡工艺及设备、从粗焊锡硅氟酸电解液中提取铟、用铝渣生产锡基合金、粉状金属物料直接电解、抗氧化焊料、气化法二氧化锡生产工艺、电溶法生产硫酸亚锡工艺、粗锡精炼离心过滤机、氯化亚锡生产工艺等十三项专有技术，在本公司成立后，已无偿进入本公司。
　　五、经营与财务分析：前期可能隐瞒利润，未来有望大幅增长
　　公司06年业绩上半年干净利润3314万元，每股收益0.06元，同比大幅下降82.53%。公司的理由是“由于出口退税税率下调、人民币升值、国内市场竞争激烈导致上半年锡价同比下降11％、自产矿山出矿品位下降以及燃材料、水电价格上涨这五大因素造成的”
　　1、出口退税的下调。2005年占公司42%、15个亿的销售收入来自海外，出口退税原来有13%，现在只有5%，下降了8个点，也就是说1.2亿的利润。
　　2、人民币升值的影响。原来的海外销售收入换为人民币时可以乘以8.27，报告期只能乘以8，造成公司今年1-6月份出口结算收入同比减少1267万元。”
　　3、所缴纳的城建税和教育费附加同比上升592万元。
　　4、公司所说的水电燃料价格大幅上涨，其实煤炭价格06年以来一直是比较平稳，并没有大幅上涨，水电价格也没有大幅上涨。
　　5、公司所说的锡价同比下降10%，实际上，06年国际1-3月国际锡价简单平均仅仅同比略有下降4%左右，而4-6月国际锡价简单平均却上涨了7%左右。整体来看，06年1-6月国际锡价同比应该是小幅上涨的，没有出现公司所说的下降10%左右。
　　国际锡价05年与06年1-6月每月收盘价
　　1月 2月 3月 4月 5月 6月
　　2005年 8005 8375 8125 8050 7950 7300
　　2006年 7750 7725 8125 9325 8250 8125
　　分析 06年3月与05年3月持平，1、2月份低于05年同期，幅度最高为7%；而4、5、6月均高于05年同期，其中四月六月同比高于10%。
　　公司采取了两项应对措施，一是减少国外的出口量，尽量把产品内销；二是提高深加工产品的比例。在第三季度取得了积极的作用，第三季度公司主营收入12.5亿，同比增长32.17%，每股业绩0.14元，同比增长9.14%。目前锡价飞速上涨，公司未来业绩大幅增长可期。
　　六、公司发展战略分析
　　锡需求量的增长和行业集中度的提高给公司带来了很大的发展机遇，公司制定了“背靠资源、保持规模，稳定产量、综合利用”的可持续发展战略，一方面对省内、省外的锡资源进行整合，以增加资源储量和合理开采锡矿资源；另一方面大力发展“高技术含量、高附加值”的锡及有色金属产品，满足国内市场对锡材、锡化工产品不断增长的需求。公司将力争在“十一五”期间成为世界最大的锡生产、出口基地及世界最大的锡化工中心和锡材加工中心。
　　1、强化资本运作，提高资本运作效率，为公司发展目标的实现提供资金支持。公司业已于2006年2月份完成股权分置改革，下一步将密切关注证券市场变化，积极做好公司的推介和投资者关系管理工作，在证券市场上树立良好形象，积极推进发行可转换公司债券的各项工作，争取实现在资本市场上的再次融资。公司计划发行6.5亿可转债。
　　公司继续申请发行6.5亿元人民币可转换公司债券的计划，本次发行可转换公司债券募集资金用于大屯锡矿大马芦矿段10#矿群氧化锡矿1000t/d开采工程等6个项目。项目完工投产后将增加1.6亿元净利润。公司目前股本为53685万股，05年净利润为2.8亿，如果按照6.5元的转股价，则股本增加1亿股，股本增加18%，而净利润将增加58%，每股业绩将达0.81元（按照05年业绩简单估算），所以公司可转债项目对公司业绩影响是正面的。
　　公司拟向中国银行全资子公司中银集团投资有限公司定向发行总金额不超过5亿元的人民币普通股，所募集的资金将用于G锡业铅冶炼系统十万吨技改工程。项目投产后，除年产10万吨精铅外，每年还可生产12万吨硫酸、150吨白银、70千克黄金、7000万度电。项目估算总投资为6.21亿元，项目达产后年销售收入平均为10.65亿元，利润总额平均为1.63亿元。如果按照5元的发行价，则股本增加1亿股，股本增加18%，而净利润将增加1.63亿元，增加58%，每股业绩将达0.81元(按照05年业绩简单估算)。所以公司定向增发项目对公司业绩影响同样是正面的。
　　2、继续推进资源战略的实施，“立足省内，开拓省外，探索国外”，最大限度增加资源储备，为公司的可持续快速发展奠定坚实的矿产资源基础。同时，拓展原料供给渠道，保证公司的原料需求。
　　锡业股份所在地个旧地区是中国锡资源最集中的地区之一，素有中国“锡都”美誉。个旧锡矿历史悠久，是世界已知的特大型矿区之一，资源储量占世界锡储量的十分之一，中国锡储量的三分之一，产量居全国首位，至今已进行详细勘探和生产区域仅仅占个旧东部矿区20%，进一步找矿的前景广阔，还有广大的有望找矿地区未进行评价和勘探，据专家估计，后备锡资源共计约94.5万吨。合计与可供开采30年以上。
　　（1）、立足省内：在云南，G锡业拥有个旧矿区中大部分的采矿权。集团公司所整合的锡资源或者把小矿生产的锡精矿卖给G锡业，或者如果有好的锡矿资源，也会在将来把资产直接注入G锡业。
　　（2）、开拓省外：公司收购郴州云湘矿冶有限公司46.127％股权，将在湖南郴州新城建设采、选、冶一体的产业链，成为云南之外的另一生产基地。郴州矿的前期设计阶段已经完成，今年三季度动工，争取在明年年底出矿。
　　相关链接：湖南发现储量70万吨锡矿（占世界储量的12%）
　　地质部门在湖南郴州首次发现一个超大规模锡矿田。该锡矿田被命名芙蓉矿田，已查明储量达到70万吨（占世界储量的12%，2003年世界锡储量才为610万吨），是迄今为止湖南省发现的最大锡矿。据湖南省地质调查院总工程师曾钦旺介绍，“湖南千里山－骑田岭锡铅锌矿评价”是1999年批准实施的国土资源大调查项目。位于华南褶皱带北侧，是南岭中段多金属成矿带的重要组成部分，已发现矿产地560多处，以有色矿为主，这些矿产地集中分布于东坡、黄沙坪、宝山、芙蓉等８大矿田之内。按国家相关标准，４万吨即为一个大型锡矿，郴州的芙蓉矿田也就相当于17个大型锡矿。
　　（3）、探索海外。
　　锡业参股的一家新加坡锡精炼厂于6月24日开业，这家工厂全部投产后将成为全球规模最大的锡冶炼厂之一。这家名为SingaporeTinIndustriesPte.Ltd(以下简称“STI”)的合资企业，目前正在与PTBangkaGlobalMandiriInterna－tional洽谈在印度尼西亚的邦加岛(Bangka)合作建设冶炼厂的事宜。印尼的锡矿储量仅次于中国，排名世界第二。G锡业选择了新加坡作为进军印尼资源市场的跳板。
　　3、提升营销质量，扩大市场份额。2006年营销工作将以效益为核心，以锡深加工产品市场规模扩大为重点。
　　4、实施精细化管理，提升经济运行质量。通过精心组织生产，提高技术经济指标，努力降低生产成本，并继续加强质量、安全、环保工作。
　　
　　第三部分、国际锡价分析：三浪三主升浪开始
　　
　　一、大宗商品将继续“牛市”
　　2000年以来，全球大宗商品市场迎来了一轮波澜壮阔的牛市行情。全球大宗商品价格的后续走势是一个会影响到未来几年国内投资环境的问题，它不仅将直接影响国内资源类等相关行业的业绩表现和投资机会。总体来讲，不可再生的商品资源相对于经济增长的需求而言永远是稀缺的，世界经济正处于又一个低通胀、高增长的黄金时期,主要国家消化价格冲击的能力增强，再加上中国、巴西、印度、俄罗斯金砖四国为首的新兴国家的快速增长使得全球经济增长的持续性明显增强,对大宗商品的需求不会明显下降;同时,在美国双赤字继续高企和欧元区、日本经济复苏使得其金融机构信贷创造能力增强的背景下,全球超额流动性充裕的格局不会发生明显变化,流动性因素对包括大宗商品在内的全球资产价格推动作用仍然强劲;此外,随着去年促进美元升值的积极因素逐渐弱化,美元汇率将重回贬值通道,美元贬值带来的标尺效应同样将助长商品价格。
　　在今年和未来1-2年内，商品牛市的基础依然存在。随着商品价格上涨所带来的部分商品供应增加，个别商品的价格走势会出现一定的分化，但就商品市场作为一个整体来看，本轮商品牛市还没有到结束的时候，商品投资将继续成为全球投资的热点领域。供应短缺仍然是2006年的主题，铜领涨金属、锌价高过铝价、镍锡铅补涨是其主要表现形式，任何预期高价格将使市场供应量迅速增加的想法最终将以惨痛的投资失败而告终。
　　二、锡比价明显偏低，涨价潜力巨大
　　锡行业有周期性，但由于锡消费的特点与其它有色金属不同，其周期性与其它有色金属也相差较大，在未来3 年甚至更长时期内，锡消费的增长率将大于锡供应的增长率，锡价在未来将以底部不断抬高的波浪式运行。
　　锡价从长周期来看，处在历史的底部，与其它有色金属的走势相反，锡价这几年升幅较小，锡资源占有生产国没有享受到垄断带来的超额利润。近年来中国、印尼对锡资源的无序开采，常常成为资金做空锡的理由，2002-2005年印尼的锡供给约增加0.6万吨，中国约增加3.6万吨，可见中国增加量远远要超过印尼。目前全球锡资源的整合还没有完成，寡头垄断的格局还未最终形成，是锡价不能大幅上涨的主要原因之一。近期印尼关闭了三个小锡矿，就成了无锡价格飞涨的导火索，短短三天，锡价格飞涨20%，10月17日晚上竟然涨停。
　　通过分析各类有色金属、黄金、原油以及糖以现价和不变价美元衡量的长期价格走势，以及比较这些大宗商品2005年末的价格与历史高点，从过去半个世纪的长期视角来看，在本轮商品牛市中，以现价美元衡量的金属铜、金属锌和原油价格创出了历史新高，其他商品与历史最高价相比仍存在不同程度的差距，目前的有色金属以锡差距最大达59.7%，而第二位的铝差距仅为11.6%。如果以1995年为基准的不变价美元来衡量，那么结果更加令人吃惊，这些商品不仅没有一种价格创出历史新高，而且与历史高点的差距达到30%-88%，其中有色金属以锡差距最大达82.9%，而第二位的铅差距仅为63.7%。从比价来看，历史上，锡和镍的价格长期比较均衡，但现在锡还不到镍的1/3，锡存在强烈的补涨要求。
　　三、国际锡价主升浪开始。
　　
　　国际锡价日K图 国际锡价周K图
　　
　　国际锡价月K图
　　
　　从图表来看，锡价从01年3590美元上涨至04年9700美元，时间为3年，空间为270%，然后05年调整1年，按照波浪理论，本轮行情从05年底5900美元启动，上涨时间可能到08年，上涨空间可能会到16000美元左右。
　　
　　第四部分：风险分析
　　一、政策调整的因素
　　锡及部分锡制品的出口退税率在2005年下调了5个百分点，并且，自2006年1月1日起，锡及部分锡制品的出口退税率进一步下调到5%，减少退税约2000万元。出口退税率的下调不仅影响了公司的盈利水平，而且受此影响，国内一些锡生产企业必将出口转向国内销售，加剧了国内锡产品市场的竞争程度。
　　二、人民币续升值带来不利影响
　　2006年，人民币将可能继续升值，由于公司有近一半的产品出口国外，这对公司的盈利水平无疑将带来不利的影响。
　　三、生产成本增加
　　近几年我国一直面临资源短缺的情况，煤、电、油、运持续紧张，原材料价格也处于上涨趋势，给公司有效组织生产经营，降低成本增加效益带来了巨大压力。
　　四、有色金属期货价格大幅度波动影响公司业绩
　　近期国际市场铜、锌等有色金属期货价格涨幅巨大，如果发生短线震荡，可能引发锡价也发生响应波动，从而影响公司业绩；
　　五、期货交易存在一定风险
　　根据中国证券监督管理委员会、国务院国有资产监督管理委员、商务部联合下发的关于同意从事境外期货业务的批复(证监期货字[2004]47号)，公司从2004年8月起已具备从事境外期货业务资格，公司将在境外期货市场开展套期保值业务。2005年公司已开始进行了5000吨左右的保值投资，但没有公布收益情况。如果今后保值套利操作不当，可能产生大的亏损。
　　六、管理层道德风险。
　　公司今年上半年业绩下降可能存在故意隐瞒利润操纵股价的嫌疑。让我们非常熟悉的记忆犹新的是同在云南的驰宏锌锗，该公司去年第二季度在锌价持续上涨的时候也是环比下降50%（比第一季度差，而同行的中金岭南、宏达股份环比都大幅增长）。
　　
　　第五部分、投资评级分析：强烈买入
　　根据公司现有矿山的资源储量、开采年限、采选冶回收率计算出公司矿山资源平均每年为公司贡献的净利润（以80000 元/吨的锡价进行测算），再以公司的WACC 为折现率，按照公司矿山现有的开采年限对其进行折现，测算出公司的资源价值在15 元左右；预测公司06年度每股业绩0.4元，07年度每股业绩1.2元，按照10倍市盈率计算公司估值应为12元。目前公司股价才6.28元，调整充分，投资价值严重低估；给予“强烈买入”评级。而且，公司将发行可转债，绩优股的可转债总体涨幅都很可观。买入该股将享受可转债溢价的收益。
　　附件：
　　我国锡金属面临供需平衡“临界点”
　　
　　目前我国锡的生产增幅远远落后于庞大的需求增长。据上海华通铂银交易市场董事长高慧杰介绍，10年前，我国锡年生产量为..5万吨至10万吨，国内消费量仅为3.5万吨至4.5万吨，其余用于出口。2006年我国锡年生产量约11万吨，而需求量在11.5万吨左右。我国已经逐渐从精炼锡的出口国转变为国内供需基本平衡。
　　更为严峻的是，随着我国锡矿资源减少，锡矿开采难度不断加大，锡的生产成本也大大上升。目前，国际市场对锡的需求量正在迅猛上升。尤其是欧盟要求使用无铅焊料的法案于今年7月1日开始生效以后，欧洲电子行业制造商在其产品中用锡作为铅的替代产品，含铅焊料原来的锡含量为62％至63％，新法案实施后的锡含量将达96％。
　　业内专家预计，随着我国产业结构实施调整，信息产业所占比重加大，在不远的将来，金属锡就会出现供不应求的局面。8月18日，上海华通铂银交易市场在其主办的“中国白银网”上推出锡金属电子竞价销售，参与竞拍的锡锭品牌已在伦敦金属交易所注册，会员企业和非会员企业都可以参加电子竞买。
　　

zdjbt

看

jun99

很值得长期持有。

lb8587

行情在明年

lb8587

顶！

zhaohua1999

谢谢提供

梦想成真960

外盘继续强势，国内现货却毫不理会外盘的高价，走势平稳，仍旧在87000-89500元/吨之间运行，现货供需平衡，消费清淡，厂家年度任务业已完成，销售并不积极，供需双方都在拭目以待07年开年之初的行情，外盘如能继续保持坚挺，国内现货预计也会展现一轮新的行情。本周锡价将依上周走势平稳运行。（上海有色金属网）上述观点仅供参考

黑夜~清风

不管它了,反正是没大涨过风险小些,有上涨空间,买了放到明年看看,现在还涨幅小的好股太少了,看好的都涨到位了,只要锡位不大跌,到10元没问题吧.

梦想成真960

伦敦金属交易所库存及走势图
铜 走势图 172625 625
铝 走势图 683850 17525
铅 走势图 41425 975
镍 走势图 7242 60
锡 走势图 13040 560
锌 走势图 87150 175


时间:2006-12-19 17:04

梦想成真960

看涨 6 | 看平 17 | 看跌 0
外盘继续强势，国内现货却毫不理会外盘的高价，走势平稳，仍旧在87000-89500元/吨之间运行，现货供需平衡，消费清淡，厂家年度任务业已完成，销售并不积极，供需双方都在拭目以待07年开年之初的行情，外盘如能继续保持坚挺，国内现货预计也会展现一轮新的行情。本周锡价将依上周走势平稳运行。（上海有色金属网）上述观点仅供参考