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作者：华泰证券

　　正如本栏目上周五预测得一样，今日大盘高开高走，呈单边震荡上行之势，收出一根光头光脚小阳线，成交量比上一交易日微增。今日的个股全面开花以及指标股的小幅度攀升是大盘单边上行的主要原因，难怪有不少投资者说宁愿指标股不要领涨，起护航的作用就好了，的确，指标股的护航作用似乎更能为市场带来信心和人气。预计短期大盘仍将保持震荡格局，但多方会逐步扩展自己的领地，建议投资者可选择优良品种积极操作。



　　盘面上，今日下跌家数仅仅92家，涨停家数更是明显增多，共30余家。我们上周五看好的金融题材股，尤其是参股券商类个股，更是成为今日的领军人物，像广发证券第二大股东吉林敖东等，证明了我们具有提前挖掘热点的眼光。随着四月份的到来，“小非”“大非”的解禁也逐渐进入高潮，管理层监管的力度越来越大，因此在现在的市场里，选好板块选好个股，将是非常重要的一件事。在今日的涨停板中，我们发现定向增发概念的个股也榜上有名，如航天通信、贵航发展、三普药业等，因此我们认为，定向增发板块将是07年的主线之一。

　　实质上，定向增发是在全流通背景下借鉴境外市场经验引入的新的融资发行制度。与普通增发相比，具有审核程序简单、发行成本低等特征。采用定向增发这种私募方式再融资，是海外成熟市场的流行做法，其之所以长盛不衰，与监管制度和市场力量共同形成的均衡氛围关系密切。定向增发并不局限于单纯融资，还可实现控股股东资产证券化、引入新的战略股东等公司的战略意图。因而，在全流通时代，定向增发将越来越受到发行人的青睐，并成为新的投资热点。历史上像中信证券、苏宁电器、驰宏锌锗等大牛股都是经过定向增发而走出来的，所以对于目前市场热烈追捧定向增发概念股并不是没有道理的。并且随着监管层相关制度的制定，具有实质性定向增发，谁就有可能会成为下一个暴利的品种良好契机，因此我们不妨关注两市唯一没涨但具备了定向增发题材的超声电子（000823），根据公司公告称，第四届董事会第五次会议通过了准备实施非公开发行股票的议案，拟非公开发行不超过6000万A股，与今日涨停的股票拥有一样的定向增发题材，周一的放量走强或许是主力加紧吸货的表现，走出连续涨停的走势有望上演，可重点关注。

　　　


(华泰证券)

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　——民族证券资深分析师徐一钉作客和讯主题沙龙实录




　　1.短期的目标至少能够看到3800点

　　主持人：各位和讯网的网友大家下午好！今天上证指数成功地站在了3200点的关口上。上周沪深两市创了新的历史天量，达到了2300亿左右。股谚云“天量天价”，意思是说天价将与天量同时出现、或滞后于天量出现。上周两市以近2300亿再创日成交金额历史天量，也同时创下周成交金额历史天量。两市综指也创了历史新高，市场还会不断创历史新高吗？取决于两市能否再创历史天量。现在市场上的多空搏杀很激烈，大家非常关心什么时候市场会达到一个顶部。今天和讯网很高兴请到了民族证券资深分析师徐一钉先生,请他分析一下对大盘后市的看法。徐先生,您认为现在的大盘有没有风险？

　　徐一钉：我记得我在上周给中证报写的文章是“各大指数将追随深综指创出新高“，现在应该说在A股八大指数中，深成指最后创出了新的历史新高。同时我也写过一篇文章，“耐心等待做空机构认错进场”。这个标题也代表了我对未来一段时间股市趋势的看法。

　　主持人：应该说自从今年年初首次上攻3000点以来，市场每次上3000点都会出现一次比较大的调整。现在，经过了对3000点这一区域两个多月的换手后，大盘终于开始突破了。于是大家关心，这是一个新的行情开始还是诱多的陷井？请您发表一下对大盘走势具体的看法。

　　徐一钉：很多人对市场的看法最喜欢用的词是“诱多诱空”。我觉得谈不上“诱”。资本市场本身就是双方博弈的一个市场。对于资本市场，我的理解应该是“一个少数人赚钱的游戏”。如果在资本市场和股票市场作一个成功的投资者，要与多数人的观点不一样，这是一个必备条件。

　　当大家恐惧的时候，往往市场风险并不是很大。而当大家观点都趋同的时候，可能需要多想想风险。我们也注意到，从998点行情直到现在，应该说大盘在上涨过程中，在不同的阶段都会发出这种谨慎的声音。比如说，去年1-3月市场中形成了一个大箱体——1240-1310。

　　当在箱体下沿1304点时整理了两个月，很多的机构发出了调整的信号。当时国内一些大牌的机构还认为，大盘一直要调整到去年的12月份才会迎来机会。但是多数人对市场的恐惧甚至多数的投资者离场观望，大盘下不去，恰恰说明了市场的承接力非常强。

　　在1240-1300点的平台整理中，我记得当时整理了50多个交易日，换手167%，最终形成了一种向上突破走势，一直到六月份的1690多。因为考虑到中国银行市场的虚增指数，七月份1757才阶段性的出现了一个调整。

　　同样，在去年的七、八月份，市场调整以后，大盘跌到了1520多点和1540多点，两次探底。随后市场构筑了一个大的平台，在这平台中整理了103个交易日。在这个平台中，实际上大家的心态都是趋同的——觉得大盘要调整。涨了那么多，上部面临着五年熊市大箱体的上沿，1750点的压力，大家觉得市场要下跌，1500点挡不住。但是，市场恰恰要验证多数人的观点是错误的。

　　经过了103天的整理后，在这个平台上的换手超过了400%。七、八、九月份开始上涨向上突破，走出了去年一年当中最流畅的一种上攻，一直到今年的一、二月份在3000点大关下，2994才开始修正。

　　从前两次我们可以看出，在上涨当中，每到一个大家心中的阻力位或者是敏感技术位的时候，多数人都要躲避这一调整，希望这个调整出来以后，能够给大家一个做差价的机会。但是，前两次的平台当中都没有给投资者更好的机会。相反，这两次平台中换手越充分，去年1-3月是167%的换手，最后上涨了36%。去年6——8月份的整理，换手400%，最终的上涨是94%。

　　我们再来看看，今年1-3月份形成的平台，这个是2540-3040，这500个点的区域内，整理了55个交易日，换手达到了230%。从以往的规则来看，平台整理换手越充分，向上的力度越大。在这个换手中小于去年6——8月份，多于去年的2-3月份。

　　当市场突破了这个55天的平台之后，应该说确立了一个新的阶段性的上涨。这个上涨我们可以参照前两次的规律来看，它的上涨应该是大于二、三月份的平台。那个平台的指数最后涨了36%，所以这次我想保守一点说，恐怕应该至少上涨40%。折算一下，这次它的目标或者说是短期的目标至少能够看到3800点，甚至也可能会出现走得更远一点。

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　2. 到目前为止，绝大多数人并没有看出在一个平台中的换手率和它以后上涨究竟有什么样的关系。因此，它的可操作性就很高了。

　　主持人：我看了你研究的结果，感觉如果用一个平台换手来测算涨幅，能成为一个规律或者真理的话，岂不是赚钱就太简单了吗？

　　徐一钉：当一个事情没有被大家注意的时候，像我们说到的各种各样的技术指标它的有效性很高，实际上它的可操作性就下降了。

　　很高兴的是，到目前为止，绝大多数人并没有看出在一个平台中的换手率和它以后上涨究竟有什么样的关系。不过你从正统的一些技术书籍可以看到，平台整理换手就是一种蓄势，整理时间越多向上突破幅度就会越大。当然不管向下向上都是一样的。

　　主持人：现在空方不看好市场，担心的有几个观点，其中一个是市盈率观点。

　　徐一钉：大家都忽略了一个问题，在向好的市场中，资本运作能够很大程度地改善它的业绩。举一个最简单的例子，最近刚刚复牌的仁和涨了九倍。仁和的前身是九江化纤，是去年被退市的股票，业绩非常差，连续几年的亏损导致退市，在向好的市场中重组成仁和。它2006年的年报中，每股收益0.6元多。 很多公司虽然市盈率是50-100倍，应该说也要分很多种的情况，一种情况是这个公司确确实实很差，但是中间也不乏一些差的公司都在谈重组，只是不知道最后花落谁家，做哪个行业的。如果将来更多的上市公司出现了“仁和”这个现象，虽然很差，但是经过重组，来一个“大变活人”，站在这个角度，你觉得市盈率会高吗？

　　如果是仁和，辩证来看，第一，按照以前来看，市盈率根本无法计算，因为它是亏损的。但是变成了现在的仁和，它的市盈率只有20倍，并不是很高。

　　第二，在过去的市场中，大股东对上市公司的业绩更多采取了无为的做法。现在，到了“大非”期满可以减持。实际上在这种情况下，它会把很多以前通过各种渠道转移出去的利润重新拿到上市公司来。

　　去年最时髦的一种说法是，在股权分置改革以前，利润是漏出的，现在股权分置改革以后是漏入的，这样也会给很多的公司提升业绩。我相信，也会有很多去年业绩不好的公司，今年会爆出非常好的业绩，这样的公司会有相当一部分。而且这个爆出还会反应出上市公司一些真实的利润。如果我们还以2005年的利润作为基准也并不是科学的。

　　所以，现在上市公司的业绩是需要辩证看的，是需要用发展、动态的眼光来评估一个公司。

　　主持人：你说的这些固然有道理，但是市场对你的说法有这样一些看法。第一，他们也承认迄今为止公布的500、600家上市公司业绩增加了40-50%。但是也有人指出，他们的业绩增长有相当一部分都属于非经常性的增长。他们担心这种非经常性的投资收益的增长不具有持续增长性，所以他们认为这是一个泡沫。

　　第二，你强调了资产注入，整体上市的这些东西。但是他们觉得很多公司只不过是一种预期，预期能不能变成现实，什么时候变成现实很难说。所以按照这个来炒作也很难说。

　　对这两种看法你怎么看？

　　3. 股市不是一个看得清的市场。如果大家都看得清了，这个钱大家都赚不到了。

　　但至少券商、钢铁、银行的一季度业绩可以看好。

　　徐一钉：我觉得这两种看法都非常有道理，也是一种很谨慎的说法。应该说经过了这五年的低迷很多投资者变成熟了。但是股市有一条，它不是一个看得清的市场。如果大家都看得清了，这个钱大家都赚不到了。它中间充满了各种各样的博弈，要看你有没有眼光。

　　在这个市场中有很多投资者可以搞得清的东西你为什么不看呢？举动一个最简单的例子，市场每天都有交易量，今天两个市场的交易量不到1400亿，去年的4月2日的交易量恐怕也只有2、300亿吧。那么，作为券商这个行业，应该说今年一季度的业绩会非常好，会有相当一批国内的券商一季度完成了去年一年的业绩，甚至还有超额的。我们为什么不看这些呢？而且我们不需要做太多的调研。我们每个投资者每天都在市场中，为什么没有看到这些变化呢？

　　第二个例子，类似于像钢铁。今天很多的钢铁股票涨停板。实际并不只是今天，几周前我谈过多次，今年的一季度你不用猜券商的业绩好不好。钢铁股的业绩很好。特别是前两天说了，2006年钢铁的投资增幅比05年会同比大幅度的下降，说明它的产能问题不会像现在这么尖锐。

　　很多投资者都想追逐一些不清楚的东西，但是真正的投资者，特别是将来在这个市场中的一些成功的投资者，他在这个市场中一定要看一些简单的东西，能看得清楚的东西。

　　很多投资者讲了，那边不确定，又可能具有将来可持续性。那你可以采取舍弃，不看那部分东西。所以，我觉得这里面的关键还在于投资者，你究竟是采取什么样的思维来看待这个事情？包括我们可以预见到的。

　　今年一季度银行业绩也会比较好。为什么呢？只要你看看央行的数据。一季度今年贷款同比又大幅度增长，这样肯定是有利润的。这些东西都是很简单明了的，没有必要做一些看不清楚的东西。

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　4.本轮行情与以往的大牛市有很大不同。

　　主持人：现在还有一种担心说，从今年一月份以来出现了大规模的低价股的炒作。有人统计，五元以下的股票平均涨了一倍。这种炒作有分析人士认为，是牛市末期“鸡犬升天式”的炒作，所以大家很担心是否行情就要结束。你怎么看待这种垃圾股炒作？

　　徐一钉：我觉得不能一概而论。首先，现在中国A股市场处于历史性的时期，这个时期并不是说两三年就结束了，应该是时间很长。

　　第二个，鸡犬升天，大家都忽略了一个问题。作为真正意义上的大牛市第一波的行情就应该是最便宜的股票涨，第二波是绩优股，第三波是题材股。所以，从998行情以来，如果你把这一轮看作是牛市，我认为并不完全准确。实际上它并没有表现出这个特点。

　　主持人：这些所谓垃圾股去年五月份涨过一下。

　　徐一钉：涨得并不是非常牛。从国外经验来看，第一轮是最便宜的股票，第二轮是绩优股，第三轮是题材股。

　　主持人：你认为现在是第一轮阶段吗？

　　徐一钉：并不是这么说。由于998行情以来背景是股改，所以它运行的方式和国外成熟经验是有差异性的。我觉得这个是有中国的特殊性。

　　5. 政策无法改变市场趋势的力量。在将来市场不好的时候，一定都是在众多利好当中下跌。当市场真正向上的时候，它会在不断的利空中上涨。

　　主持人：还有人有另外一种担心，认为正是因为这种垃圾股的炒作，坐庄行为比较明显，谣言满天飞，所以引来了很多的查处，比如说杭萧钢构的调查。所以他们很担心，管理层会出台一些利空的政策。

　　徐一钉：管理层规范市场是必须的。因为当市场好的时候，各种各样的问题都会慢慢的冒出来，信息不对称有碍于市场的健康发展。这对于将来中国市场的健康发展，这些东西都是非常必要的。但是，规范是不是一定会对市场产生冲击呢？我觉得不能那么看。我在和讯做了多年的沙龙，我始终坚信趋势的力量。

　　在前两年市场不好的时候，尽管管理层当时出台了很多的利好，但是我还是相信趋势的力量。当时的趋势是向下的，所以最终利好没能扭转这一趋势。同样，在现在市场大的上升趋势当中，利空消息可能会对市场的上涨产生一定的短期震荡，但是它很难改变这种趋势。这是我反复不断强调的“趋势的力量”。

　　换句话说，在将来市场不好的时候，一定都是在众多利好当中下跌。当市场真正向上的时候，它会在不断的利空中上涨。

　　主持人：你总结得很好，正像你总结的那样，有人把现在的行情和96年的行情进行比较。他们总觉得现在的行情和96年的行情很像，而且现在离96年行情崩盘式的下跌已经不远了？你认为这轮行情和96年行情有相似处吗？

　　徐一钉：有啊。96年是在什么背景下产生的呢？它的一个上涨的背景是A股市场从地域性的股市成为了全中国人民的股市。换句话说，原来从上海、深圳当地人玩的市场变成了全国人民炒股票的市场。现在A股市场从全中国人民炒股票的市场变成了全世界人民炒股票的市场，而且这个大门还被封了，很多的资金是通过各种渠道变相进入了A股市场。

　　但是它这个差异性又很明显，最起码可以看到三个差距。第一个人民币升值。第二个股权分置改革。第三个在于外资对A股市场的进入。所以，我觉得很难同日而语。并且，现在中国经济在全球中的实力与1996年中国在全球经济中的实力都是不可同日而语的。这就好比说，你一定要拿一个人在读博士时的状况和他在上高中时的状况做比较，我觉得也不是特别恰当。

　　主持人：我们再讨论另外一个问题。我们注意到有这样的市场人士认为，这一两年有可能出现金融危机。他们认为现在全球金融市场上的一些征兆和十年前亚洲金融危机有类似之处，同时也有美国的次级债的问题。你认为有出现这种危机的可能吗？这种危机会不会使A股的牛市受到比较大的影响？

　　徐一钉：首先，我不是研究宏观经济的，对这方面的关注不是很多。中国金融会不会出现类似于97、98年的东南亚的金融风暴？我认为从这两年的情况来看出现的情况不大。原因非常简单，首先现在中国还是外汇管制，和当时所波及到的韩国、东南亚国家有质的区别。它本身的一个大前提不成立。

　　再有，经历了拉美包括东南亚的金融危机以后，可以看出中国国内央行及相关管理部门对这方面都是非常警惕和重视的，也在中国经济发展的过程中不断的调整，通过各种各样的方式来尽量避免出现这种情况。我想一个是管理层在调控中很关注这个问题，同时我们的外汇还是管制。在这种情况下，短期内出现金融风暴的情况并不是很大。

　　主持人：在我们和讯网最近搞的“2.27暴跌”的访谈中，有不止一位的专家都提出是日元套利资金的行为，你对此怎么看？

　　徐一钉：我不那么看，我觉得为什么会出现“2.27”的走势，一句话只有天知道。后人，包括你刚才提到的专家，也不知道原因，只是看现在大家都指向日元，我也顺着日元说。我觉得没有那么多的参考价值。这都是事后分析，应该是过了五到十年才会看出一些东西。

　　主持人：你认为美国股市作为全球的龙头市场。

　　徐一钉：我没有这么认为，前五年当时大盘下跌的时候，美国股市也是上涨的，香港股市也是上涨的。但是只有我们跌，而且在下跌中H股是上涨的。它的最重要的一个原因中国股市是封闭的，外汇还是管制的。当然，实际上现在已经有这方面因素，但是毕竟它还有一种独立的特点。

　　主持人：你的意思是即使美国股市、香港股市包括国企股都出现比较大的调整，假设他们的牛市都结束的话，A股还会继续走牛市，是这样吗？

　　徐一钉：我没那样说，我觉得A股究竟怎么走还有它的趋势。

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　6. 权重股上涨不能说全部是因为股指期货，大家都忽略了一个很内在的东西，就是本身的业绩。

　　主持人：大家注意到这轮行情，2500-3000点整理了一个月以后，之所以向上突破应该是和“期货交易条例”的公布有关系？

　　徐一钉：没有关系，是与权重股无关的深综指先创出了历史新高，而不是别人创出的历史新高。它是第一个创出的历史新高，中小企业板是第二个。第三个是上证指数、深100、沪深300这四个指数是后来创的。最后才是深成指，今天才创的新高。所以我们可以看到，这些成分股是跑在后面的。

　　主持人：这些成分股之所以跑在后面，市场人士就认为它得到了股指期货出台的明确的信息，它才敢动？要不然不敢动？

　　徐一钉：从另外一个角度来看，我觉得和公布今年一季度的季报有关系。

　　上证指数创新高是上周创的，银行股也罢、钢铁股也罢，这些都和它的一季度季报有很大的关系。像钢铁中做得好的，一季度的业绩就和去年的全年业绩非常接近。所以实际上还是业绩。在海外市场也是这样的。有的时候一轮牛市中，一些价值股票上涨，是通过什么办法上涨呢？关键看下面是什么，是等待业绩的进一步的提升。业绩进一步提升了，拓展了它的估值空间再上涨。恰恰在上个星期的这些指标股产生了向上，我想并不能说全部是因为股指期货，大家都忽略了一个很内在的东西，就是本身的业绩。

　　当四月份结束的时候，我们回头来看，这些指标股的业绩究竟是什么样的情况。

　　主持人：我承认有业绩的因素，但是我也注意到A、H股有联动的指标股股票来讲，A股上涨H股不动，这边上涨，这边不动。我只能解释为受A股股指期货的因素影响。要不然为什么这边涨、这边不动，价差那么大了，还要上涨？

　　徐一钉：在香港这些大股票都有窝轮(即权证)，在这些窝轮作废之前，那些香港当地的券商不会轻易让这些大股票上涨。实际上将来中国A股市场衍生品推出之后，它的这种走势也会出现。为什么去年年底，海外投行对H股看空为主。那不就跟他们在窝轮上受到了巨大的挫折有关系吗？

　　主持人：这是他们的利益。

　　徐一钉：对，所以这个东西你不能一概而论。但是有一点我相信，随着他们这些窝轮慢慢的到期作废以后，香港相关的股票也会慢慢的追随A股走势的。

　　7. 如果是新老投资者全疯狂，我觉得那是要见顶了。但是现在相对来讲，新投资者相对积极一些，老投资者都很困惑。

　　主持人：再讨论一个市场关心的问题。大家觉得现在这个市场，无论是从每日开户数十几万人也好，而且很多人很疯狂，当房子、当车来买股票。感觉到现在全民炒股的气氛可以和96年11、12月份相比。你觉得在这种情况下，是不是一个牛市即将见顶的征兆呢？很多人担心这一点。

　　徐一钉：现在市场很多投资者确确实实不是很理智，但是更多的我们还是要看整个市场。这个市场既有新的投资者又有老的投资者，是一个整体的情况。刚才我说了，股市最终的成功者是少数人。现在来讲，新股民是这种情况，老股民怎样呢？那些机构怎样呢？他们是不是也很疯狂？似乎不是这样。如果是新老投资者全这样，我觉得那是要见顶了。但是现在相对来讲，新投资者相对积极一些，老投资者都很困惑。

　　主持人：你觉得有几百只低价股票前三个月涨了一倍，还不疯狂吗？

　　徐一钉：像去年一年，有些股票也涨了很多倍。 所以，我觉得疯狂，刚才我说了，现在的中国股市在一个历史性的机会。机会这种情况究竟怎样？你看美国股市，如果以1989年12月30号到1999年12月30号作为一个基点，不考虑中间的过程，美国的股市涨了多少？我给您讲，涨不到300倍以上是进不了那段时间股市前50名的。十年时间涨幅最大的是戴尔。涨了几千倍。

　　所以，究竟中国股市怎样，应该是走过历史以后再看，而不是当时来看。

　　8.股指期货和大盘涨跌没有一种必然的关系。在股指期货还没来之前，你只要谨慎乐观就可以了。

　　主持人：我们最后再来详细讨论一下股指期货对这个市场的影响。因为现在大家认为，股指期货会带来市场大幅度的调整，您对这点怎么看？

　　徐一钉：我觉得这方面，很多投资者对股指期货和大盘涨跌，似乎一定要找一种必然的关系。我觉得它们中间并没有一定说股指期货推出是涨还是跌，并不是这样的。

　　你从海外的成熟市场来看，应该说大致分为三类：

　　第一类美国。推了股指期货以后，并没有影响到美国的股市，随后美国股市又缓慢涨了十几年。

　　第二类是日本。日本当时推出股指期货的时候，日经指数已经很高了，27000点。推出股指期货后，加速上涨，直到38000才见大顶，股指期货实际上使日经指数加速上涨。

　　第三类是韩国。在股指期货推出前，它的市场已经有了见顶调整的迹象，又恰巧赶上了东南亚的金融风暴，所以从900多点跌到了300多点。

　　所以从这点来看，股指期货推出并不会改变原来的趋势，而是放大原来的趋势。从海外的规律来看，一般在股指期货推出前，多数的情况是上涨的。在推出以后，三至六个月的时间有不同程度的调整，这是从海外市场来看的。

　　主持人：具体到咱们这个市场，如果是按照证监会有关人士说的，五、六月份推出。在3700、3800点、4000点推出，您怎么看？

　　徐一钉：我觉得现在想那个是没有意义的，只要在股指期货推出之前，市场总体还是会维持进二退一的走势。你没有必要杞人忧天。在股指期货还没有落下来之前，你只要谨慎乐观就可以了。

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　　9. 股指期货会使散户进一步的边缘化。散户必须本着老老实实做人，踏踏实实做事的原则选股。如果你选不好股票，你就买ETF，只要跑赢指数就可以了

　　主持人：和讯网首席分析师的说法，是认为金融创新的过程就是消灭散户的过程，他认为一旦股指期货推出后，散户在市场被消灭的概率就大大提高了？

　　徐一钉：我更愿意换一个词，就是说散户会被进一步的边缘化。

　　主持人：那么散户怎么办？你觉得是应该退出这个市场吗？

　　徐一钉：我觉得作为普通投资者来讲，做股票和做人的一样。你只要本着老老实实做人，踏踏实实做事就可以了。你不要有更多的非分之想，一定要找乱七八糟的那些你看不清楚的股票。你看看你周围哪个行业的日子好，哪个上市公司的产品有销路，哪个公司能给你赚很多的钱，你选择这样的股票就可以了。至于其他的股票涨，你对它这个公司不了解，不了解就算了。

　　主持人：可是我听到的说法是这样的，股指期货出台后，机构的盈利模式从以现货股票为主，变成了以股指期货为主，这么一变，它就宁可现货股票赔钱也要在股指期货赚钱。如果这样一操作，散户如何操作？机构可以在现货赔钱，那么散户怎么来操作股票？

　　徐一钉：我刚才说了，还是要本着老老实实做人，踏踏实实做事。你觉得这个公司有足够的盈利能力，又比较的诚信，它的价格你又可以接受，买进就可以了。

　　主持人：即使被机构砸得稀里哗啦，也坚持持股不动就可以了。

　　徐一钉：到那个时候，机构想抛出哪个股票，还是有足够多的不好理由的。

　　主持人：就是说做空也不是随便找一只股票的？

　　徐一钉：一定是找出N个不好的原因。

　　主持人：能找出理由配合砸盘的。

　　徐一钉：所以我说，关键还是选一些好的公司，合适的价位进去，密切的关注这些公司的变化。我有一个朋友前段时间和我说了那么一件事，我觉得很有道理。他说选什么样的股票呢？就选这个公司有非常强的赚钱能力，能给你赚很多钱的公司就可以了。

　　主持人：再谈一个话题。外管局说了，近期要突击检查入境的投机资金，你觉得这对进入A股市场热钱会不会产生影响？

　　徐一钉：应该说影响肯定会产生。但是我还是那句话，趋势的力量。你想想，多少年之前，有关出口，出口完了外汇要到国内来，最后国内很多企业还是把钱转走。所以我说，资本是逐利的，只要有足够多的利润，它是会有办法来平衡一些东西的。

　　主持人：好，那么请你把你的观点做一个总结，你对下一步市场的看法？

　　10. A股历史上前15年的四月，牛市没有一次中期调整是出现在四月份。在熊市中四月份曾经出现中期反弹见顶下来。

　　徐一钉：我想从我现在的判断来看，三方面：

　　第一个四月份性格。我们可以看到，在A股历史上前15年的四月，在牛市当中、在大的上涨浪中，没有一次中期调整是出现在四月份。相反是在熊市中，进入一个大的调整中，四月份曾经出现中期反弹见顶下来。

　　第二个刚才我们谈到的平台整理的力量。

　　第三个是本身股指期货推出前，海外经验来看多数的是上涨的。

　　这三个因素的叠加，我认为四月份的行情还是可以期待的，我想3800的这一目标，不管是四月也好，还是往后再延续也好，我想这个平台向上整理突破，还是能够完成它的一个最小的目标。

　　主持人：在操作上，除了刚才你看好的银行、钢铁，还有券商以外，你觉得还有什么其他要注意的？

　　徐一钉：其实我觉得作为中小投资者做股票非常的简单，如果你选不好股票，你就买ETF，只要跑赢指数就可以了。比如上证、深证的ETF、中小企业的ETF，深圳100ETF。

　　主持人：指数基金？

　　徐一钉：我觉得指数基金不一定能跑赢市场。你想想去年究竟有多少的普通投资者可以跟上大盘的上涨，如果你跟不上就做一个指数化的投资。

　　主持人：非常感谢徐一钉先生在市场创历史新高的关键时刻给大家指导了后市的操作策略，希望他的指点能给大家带来收益。今天的沙龙到此结束。

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作者：傅盛宁

　　股市火爆，也令传闻丛生，各种内幕信息满天飞，“红岭内参”就是其中有名的一种。



　　借得“红岭”三分色

　　“国电电力（600795）国电JTB1（580008）已出现持续大涨，红岭内参近期提前透露广发基金近日增仓配置，近期将对二股东的股权整合开始操作，整合后国电集团将注入集团资产实现整体上市，随后还将推出股权激励方案，目前国电集团装机容量是上市公司5倍，整体上市后将大大提高业绩，短线重点关注。需要提前及时获得更多内参信息请联系客服购买，加入热线：0755XXXXXXXX。”这是一个叫“深圳红岭”的网站推荐的股票。咋一看，很容易叫人误以为这是来自国信红岭中路营业部的内幕消息。该网站自称，深圳红岭私募基金成立于1991年，背靠香港数千亿游资，经过15年的创新发展，已成为内地资本市场著名实力机构之一。因在深圳某证券公司红岭中路等营业部开设主仓，操作基金导致该营业部成交额登上两市榜首，交易所公开信息上榜次数全国最高，被媒体称为“涨停板敢死队”聚集的司令部。

　　这个“某证券公司”指的是谁？目前在深圳红岭中路开证券营业部的有国信证券、海通证券、长江证券等数家。但要论实力、名气，国信证券红岭中路营业部当之无愧数第一，也最符合该网站所说的“成交额两市榜首”、“交易所公开信息上榜次数全国最高”这两个条件。这个证券营业部创立时间早，托管股票市值最多，大致在60亿至70亿元之间，在全国证券营业部中也是数一数二的。在交易所公布的异动股票交易额排行榜中，这个营业部也最多“抛头露面”。因此，这段自述明显暗示，“深圳红岭”的信息就来自国信红岭中路营业部。

　　炒股的人谁个不知国信证券深圳红岭中路营业部？多年来，这是深圳市股票基金权证交易总额、托管总市值、利润总额排名第一的证券部，一些大机构在这里开设交易席位，在股票异动榜中，常可见这个证券部名字位列于买入或卖出的前五名中。很多人一直想从这里套出大机构、大户们的操作内幕。一位姓张的天津股民说，国信红岭中路营业部是他心中的“圣地”，为此到深圳后还专往这家营业部“朝圣”，说是要“沾点仙气回去”。国信证券红岭中路营业部的名气、影响可见一斑。上述“内参”以“红岭”为名流播于市，颇能吸引众多炒股人。

　　欲知“黑马”交钱来

　　深圳股民张宏对记者推荐说，这个网站推荐的股票还蛮准的。果真如此吗？国电电力是2月1日推荐的，截至3月28日只涨了17％，并不显得推荐者有太高的先见之明。两市1432只股票中，有1159只股票涨幅超过它。同日推荐的三钢闽光（002110）只涨了9.33％，居1249位；深圳机场（000089）涨21.83％，居1073位。但也有些股票撞了大运，表现不算差。如白猫股份涨41％，居681位。健康元涨43％，居646位。

　　“深圳红岭”网站发布的自我宣传说：“股市中最难得的就是能够提前布局即将暴涨的股票……谁提前掌握了内幕消息，就意味着谁掌握了股市中的财富金矿！深圳红岭利用深圳红岭基金庞大的全国业内关系网络获取的信息资源，筛选出具备超实战价值的内幕信息，通过手机短信和内参软件相结合盘中即时发送。最终实现了盘中实时提示内幕信息，帮您第一时间掌握最新内幕信息，让您经常在某只股票公告利好前买入，经常买到翻番龙头股票，每年轻松赚上几十倍，成为能够提前掌握内幕消息，掌握股市财富金矿的人……内幕在手，赚钱不愁。”

　　每天免费推荐几只股票做钓饵，目的在于拉到收费的“合作者”。该网站并不避讳这一点，而公开说：“我们公布的免费信息付费合作者已提前获得，大部分股价可能已有一定涨幅，因此提醒您注意参与风险，您按照免费信息买入将为我们合作者拉抬股价。”

　　缴费多少才能成为“合作者”？记者多次拨通红岭内参的联系电话，但每次接通后对方均挂断电话，显得神秘兮兮的。

　　记者调查

　　红岭内参到底出自谁的手？国信证券经纪事业部负责人表示：

　　绝非国信红岭营业部所为

　　这个“内参”真是国信红岭中路营业部出来的吗？记者3月28日向国信证券经纪事业部负责人核实此事，他说：“我们这里绝没有编过这个所谓的‘内参’，如果有人以国信红岭营业部名义编写所谓‘内参’，绝对是‘假冒伪劣’，一定是别有用心的机构或个人借此牟取不正当利益，请广大股民不要上当。”他说，国信证券鑫网上有公司的联系电话，如果发现有人盗用国信的名义从事未经许可的活动，欢迎举报，公司将对违法盗用公司名义的机构或个人采取法律行动。

　　在问到红岭中路营业部中是否有“红岭基金”时，这位负责人说，“我们这里根本没有这么一家基金。”

　　记者还将3月27日“红岭内参”免费推荐的股票名单传给了国信证券负责人，让他们对照看看是不是与公司内部交流的股票名单相同，但至截稿时，国信证券未有回应。记者还联系国信证券公关部门希望采访到这个营业部经理，但一直未能如愿。

　　股民反应 有人不相信有人有好感

　　记者3月28日上午到国信证券红岭中路营业部采访，有20多人正在忙着办理开户手续，看得出场外资金正在源源不断向股市涌入。中户室中一位接受采访的股民说，“知道外面有人发布‘红岭内参’，但我们从不相信这个。”

　　深圳市一位姓刘的老股民对“红岭内参”颇有好感。他说自己经常上网看“红岭内参”，主要是印证自己对某些股票的预测。他认为“红岭内参”是有一定价值的，大多数推荐的股票都涨了。他说，不排除散布这些股票信息的人在里面掺杂私利，比如推荐一些涨幅过高的股票让人去买，他们自己却悄悄出货。但是如果股民有点素质，还是能对这个内参做出自己的判断，不会轻易落入圈套的。

　　各方观点

　　深圳市证监局信息处有关负责人表示

　　无资格从事证券咨询属非法

　　广东东方金源律师事务所律师徐静认为，“红岭内参”打了个擦边球，国信要诉其侵权很困难。因为“红岭”是路名，并非国信证券的商标或者商号，因此以此起诉侵权，很难获得法院的支持。

　　但同为该所律师的金永泉认为，上面“红岭内参”对国电电力股票的陈述，如果是真实的话，则是提前透露了上市公司整体上市、股权激励方案的内幕消息，涉嫌违法。《上市公司信息披露管理办法》规定“在内幕信息依法披露前，任何知情人不得公开或者泄露该信息，不得利用该信息进行内幕交易。”所以，如果这些消息最后证实为真，则违反了这些规定。如果证实为假，则涉嫌蓄意散播虚假信息影响股价、非法获取利益的行为。对此监管机构应根据《证券法》和相关规定严厉打击。只要能证明到有人借消息图利，从而构成发放虚假消息，操控市场或股价，就可以追究其法律责任。

　　在“红岭内参”中，这种似是而非的消息相当普遍。如3月27日推荐“渤海物流”（000889）称，“秦皇岛港务局有意借壳，近日双方高层正接触商谈相关事宜，短线可重点关注。”3月12日推荐大成股份（600882）称，公司“近日将公告中农化收购股权获批文，同时将启动重大资产重组，注入中农化优质资产项目。”

　　深圳市证监局信息处负责人邱大梁表示，没有资格的机构从事证券咨询服务，这是非法咨询，是违法行为，应该查处、关闭。他同时承认，互联网上这种信息发布很多，现在监管还比较困难。

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作者：股票编辑组

　　连续经历10天涨停和10天停牌的杭萧钢构股票今天复牌交易。杭萧钢构开盘报10.78元，开盘后股价大幅震荡，先瞬间跌至9.68元，后强劲上扬，直至巨量买单封死涨停板。至收盘，杭萧钢构报11.83元，上涨1.08元，涨幅10.05%，成交2.07亿，换手率17.13%。



　　附录：连续狂飙 10涨停重现

　　·2月12日-14日　三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%

　　·2月15日 公告公司正与有关业主洽谈一境外建设项目，该意向项目整体涉及总金额折合人民币约300亿元。尚未正式签署任何相关合同协议。

　　·2月15日-16日 股票连续两个涨停

　　·2月17日-25日 春节，股市休市

　　·2月26日 新年开市第一天，涨停

　　·2月27日 沪深股市暴跌，杭萧钢构凑巧“因有重大事项披露”停牌

　　·2月27日-3月12日 因重要事项未公告，停牌

　　·3月13日-16日 股票连续四个涨停

　　·经过短短10个交易日，杭萧钢构股价出现上涨159％的飙升行情

　　·3月19日-20日 因重要事项未公告，全天停牌

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作者：何军

　　【4月2日】上市公司焦点新闻导读



　　宝钢股份今日披露的2006年年报显示，公司实现净利润130.1亿元，每股收益0.74元，拟派发现金股利61.3亿元。

　　2006年度，宝钢股份销量、收入、利润均创历史新高。商品坯材销量2140.5万吨，同比增长14.0％；实现销售收入1577.9亿元，同比增长24.6％；实现利润总额190.1亿元，同比增长3.8％；实现净利130.1亿元，同比增长2.7％；实现每股收益0.74元，同比增长2.78％。

　　宝钢股份表示，为实现公司长期、持续的发展目标，并更好贯彻“股东价值最大化”的经营理念，2006年度公司利润分配拟向在派息公告中确认的股权登记日在册的全体股东派发现金股利61.292亿元，折合每10股派发3.5元（含税）。

　　宝钢股份董事会在审议公司年报的同时，还审议通过了徐乐江辞去公司董事长、董事以及在公司董事会中的其他职务，选举艾宝俊担任公司第三届董事会董事长；同时，艾宝俊辞去公司总经理一职，董事会选举伏中哲担任公司总经理，伏中哲现任宝钢股份副总经理、宝钢分公司总经理。

　　对于备受市场关注的股权激励方案，宝钢股份也进行了修订。修订要点主要有四个，一是原激励计划中确定公司业绩目标值S的参数“R2”，由“业绩年度内中国人民银行公布的一年期人民币贷款基准利率”修改为“业绩年度内中国人民银行公布的五年期人民币贷款基准利率”；二是对股权激励测算额度的计提方式进行了调整：计提基数由“业绩年度公司净利润”修改为“业绩年度公司超额净利润”；计提比例由“在不超过5％的范围内确定”修改为“在不超过20％的范围内确定”；三是解锁条件在市值考核的基础上，增加“激励对象个人绩效评价应至少合格”；四是调整市值考核要求和解锁安排，针对每期计划三批拟解锁的限制性股票，分别设定市值考核年度（即T+2、T+3与T+4年），每批股票在市值考核达标后即解锁，考核不达标即终止解锁。

　　修订后，宝钢股份股权激励计划的业绩要求更为严格，解锁也更为苛刻，激励和约束相匹配的原则得到了充分体现。

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作者：国信证券

　　07年国际钢材供需缺口仍然较大，客观存在对中国出口钢材的需求，国内的出口退税政策不会对中国钢材的出口量以及国内的供需产生太大影响；国内产量增速逐步下降，国家加大淘汰落后产能力度以及下游钢材需求依然旺盛等因素，将使国内钢铁市场的供需环境更加改善。全年行业效益水平将继续好于06年。鉴于良好的市场开端和全年的预期，钢铁板块的估值水平与整体资本市场相比，仍然偏低。我们继续维持行业“推荐”的投资评级。 重点推荐：武钢股份、宝钢股份、鞍钢股份、太钢不锈、唐钢股份、济南钢铁、酒钢宏兴、韶钢松山等

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作者： 郑勘

　　根据今日投资《在线分析师》(www.investoday.com.cn)对国内70多家券商研究所1800多名分析师的投资评级数据进行的统计，上周投资评级上调居前的30只个股中，金属与采矿行业最多，共有5家公司入选，被给予“买入”评级的有济南钢铁、中金黄金、唐钢股份、马钢股份；制药行业紧随其后，共有4家公司入选，分别为长春高新、天士力、云南白药、马应龙，综合投资评级全部为“买入”；食品生产与加工、建筑原材料各有3家公司入选。



　　2006年医药行业累计完成工业总产值5536.9亿元，同比增长18.43%。全年累计实现工业销售产值5267.82亿元，增长19.41%。全年医药工业平均产销率为95.14%，比2005年同期高0.78个百分点，处于历史的较高水平。除医疗仪器设备及器械制造行业产销率同期分别下降1.8个百分点外，其他分行业的产销率均好于2005年。

　　国家已经确定建立覆盖城乡居民的基本医疗保障体系以及多层次的医疗服务体系，未来社区医疗模式可能率先在东部经济发达地区推广，新农村合作医疗建设提速，都放大了对药品的需求。行业监管加强，主管部门以更多的精力投入到对医药企业以及流通环节的管理上。行业门槛提高，未来将有一批不合格的小企业退出市场。

　　兴业证券分析师王唏仍然看好三大板块：生物技术、中药及OTC、医药流通。其中，生物技术是科技创新的热点，未来具有极大的发展空间；而医疗体制改革带来药品消费分流，将促进OTC行业的发展；对流通环节的治理将提高大型商业企业的市场空间，医药商业的网络价值体现在其对终端的控制力上，从目前的社区医疗选择大型医药商业企业作为配送主渠道来看，商业企业在供应链管理中的核心地位可能被市场所认可，由此带来巨大的投资机会。
(今日投资)

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作者：邓汉学

　　当日盘面分析:



　　经过上周五的缩量整固后,周一再起升势,两市股指均以光头阳线报收,深成指更是首次收出历史新高,盘面更加趋向乐观。尤其值得玩味的是连续两个交易日的缩量普涨,从资金流向解析,盘面仍藏玄机,个股面临一次大的分化。

　　核心股票进入锁仓拉抬阶段是市场缩量的根本原因,无论是近期龙头浦发银行,还是一线指标股长江电力,均出现较为明显的控筹迹象,如果机构在3200点上方仍对手中股票保持高度控筹或惜售状态,那么我们很难准确估算其后市真正的上升目标,或许,将是一个现阶段还难以想象的高度。

　　而对于更多的非主流品种而言,上周"二八"繁华背后的伤痛仍未得到彻底化解,由于该类股票中资金撤出已是主流,今天的普涨仅仅是象征性的安慰而已,后市继续分化在所难免,投资者要警惕其中巨大风险。

　　市场热点:

　　盘面表现为普涨行情,深层次的实质则是资金继续流向一、二线核心蓝筹,而且吸筹动作较为隐蔽,这也是我们继续看好后市主流品种的重要依据。

　　板块方面,钢铁板块即将进入群体主升,果断跟进仍为最稳健操作策略。

　　热点关注:

　　一、 继续坚定看好银行股中龙头品种(600000)浦发银行;

　　二、二线蓝筹板块仍处于压盘吸货期,将加速崛起,继续看好(600320)振华港机、(000858)五粮液;

　　三、钢铁板块面临集体主升,机会多多,短线任何调整均为进仓时机, 重点看好(600010)包钢股份、(600808)马钢股份。

　　　　
(国元证券)

小龙65

美女这么快就出关了:*29*:

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